COSTO DE CAPITAL O TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO

COSTO DE CAPITAL O TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO

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INDICE Introducción……………………………………………………… 3 Objetivos…………………………………………………………… 4 Definición…………………………………………………………….5 Formula de la TMAR……………………………………………… 6 Ejemplos…………………………………………………………… 7 Conclusiones……………………………………………………… 9 Bibliografía…………………………………………………………10

INTRODUCCION

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El presente reporte de investigación se refiere al tema del costo total o tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR), presentado para la catedra de Matemática Financiera. Como su nombre lo dice es la mínima cantidad de rendimiento que el inversionista estaría dispuesto a recibir por arriesgarse a colocar en un proyecto dado su dinero. Esta tasa se calcula tomando en cuenta la inflación del país, ya que tomándola como parámetro se asegura que el capital invertido no perderá su valor adquisitivo, además asegurando un premio al riesgo de invertir en el proyecto. Los conocimientos adquiridos con la investigación serán de mucha importancia en el desarrollo académico ya que es uno de los temas que se están abordando en las clases de la materia y será mejor el entendimiento del tema para los estudiantes que la cursamos.

OBJETIVOS

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GENERAL:  Conocer el concepto de Costo de Capital o TMAR y como se determina.

ESPECIFICOS  Explicar la fórmula para el cálculo de la TMAR.  Analizar cómo se determina la TMAR.  Detallar por medio de ejemplos como se obtiene la TMAR.

COSTO DE CAPITAL O TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR) Definición: 4

El costo de capital es el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento. Este costo puede ser explícito o implícito y ser expresado como el costo de oportunidad para una alternativa equivalente de inversión. De la misma forma, podemos establecer, por tanto, que el costo de capital es el rendimiento que una empresa debe obtener sobre las inversiones que ha realizado con el claro objetivo de que esta manera pueda mantener, de forma inalterable, su valor en el mercado financiero. Como Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR) también se conoce al concepto que ahora nos ocupa. En concreto para poder calcular la misma es importante que se tengan en cuenta dos factores fundamentales como son el valor de lo que es la propia inflación y el premio al riesgo por la correspondiente inversión. Y todo ello sin olvidar tampoco que es importante llevar a cabo un exhaustivo estudio del mercado. Eso supone además que se haga necesario, para poder determinar dicho costo de capital tanto total como el apropiado, el poder establecer el costo promedio de capital. Para conseguir el mismo lo que se debe acometer es la clara exposición y consecución tanto de lo que son las ponderaciones marginales como las ponderaciones históricas. La determinación del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del emprendimiento, analizando los componentes que conformarán el capital (como la emisión de acciones o la deuda). Existen distintas formas de calcular el costo de capital, que dependen de las variables utilizadas por el analista. En otras palabras, el costo de capital supone la retribución que recibirán los inversores por aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrán los accionistas

y

los

acreedores.

En

el

caso

de

los

accionistas,

recibirán dividendos por acción, mientras que los acreedores se beneficiarán con intereses por el monto desembolsado (por ejemplo, aportan 10.000 dólares y reciben 12.000, lo que supone un interés de 2.000 dólares por su aporte). La evaluación del costo de capital informa respecto al precio que la empresa paga por utilizar el capital. Dicho costo se mide como una tasa: existe una tasa para el

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costo de deuda y otra para el costo del capital propio; ambos recursos forman el costo de capital. Cabe resaltar que el capital de una empresa está formado por el capital contable externo que se obtiene a través de la emisión de acciones comunes en oposición a las utilidades retenidas, el capital contable interno proveniente de las utilidades retenidas, las acciones preferentes y el costo de la deuda (antes y después de impuestos). Es decir, a la hora de determinar el citado costo y también de analizar el capital en profundidad debemos llevar a cabo el establecimiento y estudio de cuestiones tan sumamente importantes en la materia como sería el caso la deducibilidad fiscal de los intereses, la tasa de rendimiento que los accionistas requieren sobre las acciones preferentes, el nivel de apalancamiento o el rendimiento mínimo de las acciones en países que no tienen mercado de valores. FORMULA COSTO DE CAPITAL O TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR).

TMAR = Inflación Promedio + Premio al Riesgo + (Inflación x Premio al Riesgo). Dónde: Inflación Promedio: Es el valor estimado de inflación calculado por el Ministerio de Economía para los próximos 5 Años. Premio al Riesgo: Es el valor en porcentaje del riesgo en que incurre el proyecto en un determinado tiempo por un capital inicial invertido. Ejemplo 1: Para Invertir en una empresa de productos plásticos se necesitan $1,250 millones, Los socios sólo cuentan con $700 millones. El resto se pedirá a dos Instituciones financieras. La Financiera A aportará $300 millones por los que cobrará un interés del 25% anual. Por su parte, la Financiera B aportará $250

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millones a un Interés de 27.5% anual. Si la TMAR de los accionistas es de 30%, ¿cuál es el costo de capital o TMAR mixta para esta empresa? Solución. La TMAR mixta se calcula como un promedio ponderado de todos los aportadores de capital de la empresa. La tabla 3.1 es una tabla de cálculo. Entidad

Aportación

Porcentaje de

Rendimiento

=

Promedio

Accionistas Financiera A Financiera B Suma

700 300 250 1,250

Aportación 0.56 0.24 0.20 1.0

pedido 0.30 0.25 0.275

= = =

ponderado 0.168 0.060 0.055 0.283

La TMAR mixta de esta empresa es 28.3%. Debe enfatizarse que en la práctica financiera el rendimiento exigido por los préstamos aumenta con el nivel de endeudamiento de la empresa. Por ejemplo, a partir de cierto nivel, digamos 20% del capital total de la empresa, la tasa exigida será constante, pero un endeudamiento por arriba del 20% hará que las tasas de Interés se eleven en forma continua. Ejemplo 2: caso cuando el capital proviene de varias fuentes. Supóngase que para llevar a cabo un proyecto, se requiere de un capital de $200,000,000. Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan 25%, y una institución

financiera

Inversionistas:

TMAR=

aporta 60%

el

resto.

Las

inflación+10%

TMAR

premio

al

de

cada

uno

son:

riesgo+(0.6*0.1)=

0.76

Otras empresas TMAR= 60% inflación+12 % premio al riesgo+(0.6*0.12)= 0.792 Banco:

TMAR=

35%

La TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportarán capital son muy similares, ya que consideran la inversión desde un punto de vista privado, esto es la TMAR que exigen para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue calculado a un 60%. El premio al riesgo de las empresas es ligeramente mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el financiamiento privado siempre es más costoso que el bancario. La TMAR bancaria es el interés que la institución cobra por hacer un préstamo.

TMAR Global del capital total, se ha calculado en el siguiente Cuadro: 7

Una fábrica necesita adquirir una máquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es del 25%. Las alternativas de inversión se presentan a continuación: A $200.000 $11.000 $20.000 6 años

CONCLUSIONES 8

 La TMAR sirve para garantizar que el dinero invertido no pierda su valor y abone un premio.  Cuando el capital proviene de múltiples fuentes es necesario calcular una TMAR para cada una y combinarlas al final para crear una TMAR total.

BIBLIOGRAFIA 9

1. http://definicion.de/costo-de-capital/

2. http://webquery.ujmd.edu.sv/siab/bvirtual/Fulltext/ADHE0000713/C5.pdf

3. http://www.buenastareas.com/ensayos/Tasa-M%C3%ADnima-AceptableDe-Rendimiento/5389277.html 4. http://ingenieria-economica-ujcv.blogspot.com/2012/03/costo-de-capital-otasa-minima.html

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