CONTROLE EN ANALYSE FINANCIERE NOVEMBRE 2015 + CORRIGE

UNIVERSITE IBNO ZOHR ENCG / S3 / AGADIR

DATE DU CONTROLE : 24/11/15 DUREE DU CONTROLE : 1,5 HEURES

CONTROLE EN ANALYSE FINANCIERE La société FAMA est spécialisée dans la production d’appareils électriques, elle vous fournit son bilan comptable avec des informations complémentaires et vous demande d’effectuer un diagnostic financier BILAN ACTIF de la société FAMA au 31/12/N+1 ACTIF Brut

EXERCICE N+1 Am/ Pr Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires 32 000 24 000 Charges à répartir sur plusieurs exercices IMMOBILISATIOND INCORPORELLES (B) Fonds commercial 200 000 IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains 120 000 Constructions 250 000 140 000 Installations techniques, matériel et outillage 500 000 330 000 Autres immobilisations corporelles 140 000 90 000 IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Titres de participation 12 000 ECART DE CONVERSION –ACTIF (E ) TOTAL I (A+B+C+D+E) 1 254 000 584 000 STOCKS (F) Matières et fournitures consommables 75 000 Produits finis 80 000 CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT (G) Clients et comptes rattachés 90 000 Comptes associés Autres débiteurs 28 000 Comptes de régularisation Actif 32 000 8 000 TITRES ET VALEURS DE PLACEMENTS (H) ECART DE CONVERSION-ACTIF (I) TOTAL II (F+G+H+I) 305 000 8 000 TRESORERIE – ACTIF Banques TG et CCP 20 000 Caisses, Régies d’avances et accréditifs 7 000 TOTAL III 27 000 TOTAL GENERAL (I + II +III) 1 586 000 592 000

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8 000

200 000 120 000 110 000 170 000 50 000

12 000 670 000 75 000 80 000 90 000 28 000 24 000 297 000 20 000 7 000 27 000 994 000

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BILAN PASSIF de la société FAMA au 31/12/N+1 PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel Réserves légales Autres réserves Résultats net CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d’investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques ECART DE CONVERSION –PASSIF (E ) TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs avances et acomptes Autres créanciers ECART DE CONVERSION-PASSIF (H) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE – PASSIF TOTAL III TOTAL GENERAL (I + II +III)

N+1 200 000 18 500 83 000 90 000 14 000

420 000 5 000 830 500 103 500 60 000 163 500

994 000

Informations complémentaires :  Le fonds commercial est estimé à 150 000  Le terrain est estimé à 300 000  L’entreprise utilise un matériel sous contrat de crédit bail avec option de rachat depuis début de l’année N : Valeur d’origine : 90 000, redevance trimestrielle : 4042,5 ; durée du contrat : 6 ans et VR : 8000 ;  Le stock de sécurité est estimé à 25 000  Les valeurs mobilières de placement sont facilement négociables à hauteur de 80%  La provision pour risque est sans objet ;  Le taux de distribution des dividendes est fixé à 65%  Une annuité de remboursement d’emprunt est prévue pour l’année N+2 pour 70 000 dont 22 000 d’intérêts financiers ;  Le taux d’imposition des résultats est de 30% Travail à faire : -

Calculer le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) Déterminer la valeur de marché de la situation patrimoniale nettes des actionnaires ; Déterminer le taux d’endettement du bilan économique Etudier la liquidité de l’entreprise L’entreprise respecte-t-elle les règles de l’orthodoxie financière ? dire pourquoi.

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CORRIGE : -

Calculer le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)

BFRE = ACE (HT) – PCE (HT) = (75 000 + 80 000 + 90 000) – 103 500 = 141 500

-

La valeur de marché de la situation patrimoniale nette des actionnaires

Elle représente la valeur des Capitaux propres du bilan financier ou l’Actif net comptable revalorisé (ANCR). Pour déterminer cette valeur, il faut établir le bilan financier. Tableau des retraitements du bilan financier (bilan liquidité-exigibilité) Actif immob

Totaux comptables Immobilisation en non valeur Moins value sur fonds commercial Plus value sur terrain Stock sécurité Titres et valeur de placement Dividendes à verser Dettes de financement à – d’un an Dettes fiscales /prov sans objet Dettes fiscales sur subv d’invest Totaux financiers

Actif circulant

Trésorer ie Actif

Capitau x propres Et capitaux propres assimilés

297 000

27 000

410 500

670 000

Dettes long terme

420 000

-8000

-8000

-50 000

-35 000

-15 000

+126 000

+54 000

+180 000 + 25 000

-25 000 -19 200

163 500

46 200

- 1500 - 4200

+ 4200

429 300

415 200

+ 48 000 + 1500 271 500

Dettes de financement à – d’un an = 70 000 – 22 000 = 48 000 Dividendes à verser = 90 000 x 65% = 58 500

TVP liquide à hauteur de 80% = 24 000 x 80% = 19 200 Dettes fiscales /prov sans objet = 5000 x 30% = 1500 Dettes fiscales sur subventions d’investissement = 14 000 x 30% = 4 200

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0

+ 58 500 - 48 000

252 800

Trésor erie Passif

+ 19 200 -58 500

817 000

Dettes court terme

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La valeur de marché de la situation patrimoniale nette des actionnaires = Capitaux propres du bilan financier = 429 300

-

Déterminer le taux d’endettement du bilan économique

L’endettement du bilan économique doit intégrer la dette financière nette au financement par crédit bail Immobilisation acquise par crédit bail  VO = 90 000  Durée du contrat = 6 ans  Valeur résiduelle (VR) = 8000

 Calcul de l’amortissement annuel Amortissement annuel =

𝑉𝑂−𝑉𝑅 𝐷𝑢𝑟 é𝑒 𝑑𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡

=

90 000−8000 6

= 13 666,7

 Cumul amortissements (N/ N-1) = 13 666,7 x 2 = 27 333,4  VNA = VO – Cumul d’amortissements = 90 000 - 27 333,4 = 62 666,6 Dans le bilan fonctionnel, la VNA de l’immobilisation sous contrat de crédit bail correspond à la dette financière nette. Rappel du retraitement du crédit bail au niveau du bilan fonctionnel :  La valeur d’origine de l’immobilisation en crédit bail est ajoutée à l’actif immobilisé  Le cumul des amortissements annuels est ajouté aux capitaux propres  La VNA est ajoutée aux dettes long terme

Endettement du bilan économique = Dettes de financement + dettes financières du crédit bail + dettes du passif circulant Endettement du bilan économique = 420 000 + 62 666,6 + 163 500 = 646 166,7

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Donc le taux d’endettement du bilan économique =

𝑬𝒏𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒖 𝒃𝒊𝒍𝒂𝒏 é𝒄𝒐𝒏𝒐𝒎𝒊𝒒𝒖𝒆 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒂𝒔𝒔𝒊𝒇 𝒅𝒖 𝒃𝒊𝒍𝒂𝒏 é𝒄𝒐𝒏𝒐𝒎𝒊𝒒𝒖𝒆

Total passif du bilan économique = Total passif du bilan comptable + Amortissements et provisions de l’actif + Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA de l’immob en crédit bail NB : (Amortissements et provisions de l’actif + Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA de l’immob en crédit bail) sont les retraitements du bilan fonctionnel

On a Total Passif comptable = Total Actif comptable (net) Donc Total passif du bilan économique = (Total Actif du bilan comptable (net) + Amortissements et provisions de l’actif )+ (Cumul amort de l’immob en crédit bail + VNA de l’immob en crédit bail) Par conséquent : Total passif du bilan économique = Total actif comptable brut + V0 de l’immob en crédit bail Total passif du bilan économique = 1 586 000 + 90 000 = 1 676 000

Le taux d’endettement du bilan économique =

=

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𝐸𝑛𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛 é𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑞𝑢𝑒 646 166,7 1 676 000

= 0,3855 = 38,55%

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-

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Etudier la liquidité de l’entreprise

La liquidité de l’entreprise est étudiée en se basant sur le bilan financier élaboré dans la question 2. Il faut donc dégager le FDR net et calculer les ratios de liquidité. ELEMENTS

CALCUL Financement permanent – Actif immobilisé (429 300 + 415 200) – 817 000 = 27 500

Fonds de roulement net Ou bien Actif circulant– Passif circulant (252 800 + 46 200) – 271 500 = 27 500

Liquidité générale

𝑨𝑪+𝑻𝑨 𝑫𝑪𝑻

=

𝟐𝟓𝟐 𝟖𝟎𝟎 +𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎 𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎

= 1,1

𝑨𝑪−𝑺𝒕𝒐𝒄𝒌𝒔+𝑻𝑨 𝑫𝑪𝑻

Liquidité réduite

=

𝟐𝟓𝟐 𝟖𝟎𝟎 – 𝟖𝟎 𝟎𝟎𝟎+𝟕𝟓 𝟎𝟎𝟎−𝟐𝟓 𝟎𝟎𝟎 + 𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎 𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎

= 0,62 NB : Ne pas oublier de retrancher le stock outil (25 000)

Liquidité immédiate

𝑻𝑨 𝑫𝑪𝑻

=

𝟒𝟔 𝟐𝟎𝟎 𝟐𝟕𝟏 𝟓𝟎𝟎

= 0,17

COMMENTAIRE Le fonds de roulement net de l’entreprise est positif. Les ressources stables arrivent donc à couvrir totalement les emplois stables et dégage un excédent de 27 500. Cet excédent a été placé en intégralité dans la trésorerie Actif. Le fonds de roulement ne finance pas le BFR qui est une ressource pour cette entreprise (BFR = AC –PC = 252 800 -271 500 = -18 700). La liquidité de l’entreprise est bonne. Le ratio de liquidité générale dépasse 1, donc l’entreprise est capable de rembourser l’intégralité de ses dettes court terme en vendant son actif circulant. Par ailleurs, l’entreprise est capable de rembourser que 62% de ses dettes court terme à l’aide de ses créances à moins d’un an et de ses disponibilités. Enfin, la trésorerie actif ne rembourse que 17% des dettes court terme.

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- L’entreprise respecte-t-elle les règles de l’orthodoxie financière ? dire pourquoi. Oui, l’entreprise respecte la règle principale de l’équilibre financier ou la règle de l’orthodoxie financière car le FRN est strictement positif, c'est-à-dire les actifs à plus d’un an sont financés totalement par les ressources permanentes (les ressources stables financent totalement les emplois stables)

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