Control de Lectura c9

 

Vicky García Valdez Finanzas II Yolanda Pinzo Pinzo n

1. Per Periodo iodo de recu cup pera eraci ció ón y val alo or pres esen ente te neto eto (OA1, 2) Si un proyecto con flujos de efectivo convencionales tiene un periodo de recuperación menor a la vida del proyecto, ¿puede establecer en definitiva el signo algebraico del VPN? ¿Por qué? Si se sabe que el peri pe riod odo o de re recu cupe pera raci ción ón desc descon onta tado do es me meno norr qu quee la vida vida de dell proyecto, ¿qué cabe decir sobre el VPN? Explique. La regla del periodo de arecuperación si laconviene el proyecto o inversión ya que este va ser menor que vida del hacer proyecto. En cuando al si sign gno o alge algebr brai aico co del del VP VPN N qu que e es la di dife fere renc ncia ia entr entre e el cost costo o de dell Merc Me rcad ado o co con n el de dell pr proy oyec ecto to es po posi sititivo vo ya qu que e el di dine nero ro se es esta ta recu re cupe pera rand ndo o just justo o an ante tess de la vida vida de dell proy proyec ecto to.. Si el pe peri riod odo o de recuperación descontado fiera menor que la vida del proyecto, entonces el VPN será negativo no va a ser conveniente realizar la inversión ya que no van a haber ganancias.

2. Valor Valor presen presente te neto (OA1 (OA1)) Supon Suponga ga que un pro proyec yecto to tien tienee flu flujos jos de efectivo convencionales y VPN positivo. ¿Qué sabe del periodo de recup rec upera eració ción? n? ¿Del ¿Del per period iodo o de rec recupe uperac ración ión de desco sconta ntada? da? ¿De ¿Dell índice de rentabilidad? ¿Y de la TIR? Explique. En cuanto al periodo de recuperación lo que se sabe es que el tiempo que se requiere para cobrar flujos de efectivo para recobrar la inversión va a ser menor que el tiempo de vida del proyecto y esto va a ser positivo. El periodo de recuperación descontada que es el tiempo para que los flujos de efectivo descontados de inversión sean iguales al costo inicialn este va a ser positivo también. La rentabilidad también. La TIR tendrá un valor  aceptable por las mismas razones que se recuperara el dinero. 3. Periodo Periodo de rec recuper uperación ación (OA2) (OA2) En cuanto cuanto a la recu recupera peración: ción: a) Describa cómo se calcula el periodo de recuperación y describa ta tamb mbié ién n la in info form rmac ació ión n qu quee pr prop opor orci cion onaa es esta ta me medi dida da so sobr bree un unaa secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio del periodo de recuperación? recuperación? El periodo de recuperación es aceptable cuando la recuperación del proyecto es menor que que el numero pree preestab stablecid lecido o de años. Se calcu calcula la con el costo inicial de la inversión, se suman los flujos de efectivo del proyecto futuro y se ve si se logra recuperar esto antes del tiempo de la inversión. b) ¿Cuáles son los problemas relacionados con el uso del periodo de recuperación como medio para evaluar los flujos de efectivo?  Al usar el periodo de recuperación para evaluar los flujos de efectivo del proyecto no va a existir ningún descuento y esto hace que el valor del dinero se ignore al igual que los riesgos. c) ¿Cuáles son las ventajas de usar el periodo de recuperación para evaluar los flujos de efectivo? ¿Hay circunstancias en las que sería conveniente el periodo de recuperación? recuperació Explique. El periodo de utilizar recuperación para evaluar flujos den? efectivo tiene la ventaja que

 

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no se avalúa tan a fondo la inversión. Es conveniente cuando hay grandes corporaciones y esta para tomar decisiones rápidas en proyectos cortos que liberan efectivo para otros usos.

4. Periodo Periodo de recu recupera peración ción descon descontado tado (OA3 (OA3)) En cuanto al period periodo o de recuperación descontado:  a) Describa se calcula el periodo de recuperación descontado ya puntua pun tualic licee lacómo infor informac mación ión que pro propo porci rciona ona est estaa med medida ida sob sobre re un una secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio del periodo de recuperación descontado? descontado? Esta regla es que una inversión es aceptable si su periodo de recuperación descontado es inferior a una cantidad de años establecida. La forma de hacerlo es sumar los flujos de efectivo alcanzados y que sean iguales a la inversión primaria.  b) ¿Cuáles son los problemas relacionados con el uso del periodo de re recu cupe pera raci ción ón desc descon onta tado do como como medi medio o pa para ra ev eval alua uarr los los flu flujo joss de efectivo? Este rechace inversiones de VPN positivos, Ignora los flujos de efectivo mas allá de la fecha limite, requiere limite arbitrario y tiene sesgo en proyectos de largo plazo como la investigación de proyectos nuevos.  c) ¿Qué ventaja teórica tiene el periodo de recuperación descontado sobre el método ordinario del periodo de recuperación? ¿El periodo descontado puede ser más extenso que el periodo normal? Explique. Las ventajas es que comprende el valor del dinero a través del tiempo, es fácil de entender, se ajusta a la incertidumbre no acepta inversiones de VPN negativos, sesgo hacia liquidez. Este puede ser mas extenso ya que se toman en cuenta las tasas de descuento que existen por los riesgos.

5. Rendimien Rendimiento to contable contable promedio promedio (O (OA4) A4) En cuan cuanto to al RC RCP: P:   a) Desc Descri riba ba có cómo mo se calc calcul ulaa el re rend ndim imie ient nto o co cont ntab able le pr prom omed edio io y expl ex pliq ique ue la in info form rmac ació ión n que que prop propor orci cion onaa es esta ta me medi dida da so sobr bree un unaa secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio del RCP? El rendimiento contable promedio es la UN promedio de un proyecto entre su valor promedio en libros. La regla dice que un proyecto o inversión es acepta ace ptable ble si su rendim rendimien iento to contab contable le promed promedio io exced excede e un ren rendim dimien iento to contable promedio meta.  b) ¿Cuáles son los problemas relacionados con el uso del RCP como medi me dio o pa para ra eval evalua uarr lo loss fl fluj ujos os de ef efec ecti tivo vo de un proy proyec ecto to? ? ¿Q ¿Qué ué característica del RCP le resulta más confusa desde el punto de vista de las finanzas? ¿El RCP posee cualidades rescatables? Los problemas es que utiliza una tasa de rendimiento que no es verdadera, se ignora el valor del dinero en el tiempo con una tasa limite de comparación arbitraria. valor librosely punt no en flujos de efectivo y valores de mercado. merca do. Se Labasa mas el confusa confu saen según punto o los de finanzas es el valor promedio promedio

 

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en libros. La cualidad rescatable es que siempre se puede calcular.

6. Valor presente presente neto (OA1) En cuanto cuanto aall VPN VPN::   a) Desc Descri riba ba có cómo mo se calc calcul ulaa el VP VPN N y de defi fina na la info inform rmac ació ión n qu quee proporciona esta medida sobre una secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio del VPN? Se lo calcula con la diferencia entresieles valor de mercado deinversión. una inversión y su costo. Si es positivo va la inversión negativo no va la i nversión.

b) ¿Por qué el VPN se considera como un mejor método para evaluar  los flujos de efectivo de un proyecto? Suponga que el VPN de los flujos de efectivo de un proyecto se calcula en 2 500 dólares. ¿Qué representa esta cifra para los accionistas de la empresa?  EL VPN es importante para los accionistas ya que así saben evaluar la rentabilidad de su inversión. Esta cifra representa que el capital subirá en ese valor. El vp es mayor que los costos 7. Tasa inter interna na de rretorn etorno o (OA5) (OA5) En cuanto cuanto a la TIR:  a) Diga cómo se calcula la TIR y precise la información que proporciona esta medida sobre una secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio de la TIR? Con base en la regla de la TIR, una inversión es aceptable si la TIR excede el rendimiento requerido. De lo contrario debe rechazarse.  b) ¿Cuál es la relación entre la TIR y el VPN? ¿Hay situaciones en las que preferiría un método sobre otro? Explique. La TIR está estrechamente relacionada con el VPN. Con la TIR se trata de encontrar una sola tasa de rendimiento que sintetice los méritos de un proyecto. Si un proyecto cuesta 200 dólares y paga 220. El rendimiento de la inversión es 10% .  c) A pesar de sus deficiencias en algunas situaciones, ¿por qué casi todos administradores usan la TIR con VPN al evaluarlos proyectos? ¿Se le financieros ocurre una situación enjunto que la TIRelpudiera ser una medida más apropiada que el VPN? Explique. Yo pienso que la Tasa interna de retorno de una inversión es el rendimiento requerido que va a producir un valor presente neto de cero y se usa como tasa de descuento. Y la mayoría de administradores las usan porque son confiables. 8. Índice Índice de renta rentabilida bilidad d (OA7) En cuanto cuanto al índice índice de re rentabi ntabilidad lidad::   a) Comente cómo se calcula el índice de rentabilidad y precise la información que proporciona esta medida sobre una secuencia de flujos de efectivo. ¿Cuál es la regla de decisión del criterio del índice de rentabilidad? Otra herramienta usada para evaluar proyectos es el índice de rentabilidad (IR), que es la razón beneficio-costo. Este índice se define como el valor  presente de los flujos de efectivo esperados de una inversión dividido entre la

 

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inversión inicial  b) ¿Cuál es la relación entre el índice de rentabilidad y el VPN? ¿Hay situaciones en las que preferiría un método sobre el otro? Explique. Si un proyecto tiene un VPN positivo, el valor presente de los flujos de efectivo esperado debe ser mayor que la inversión inicial. Por lo tanto el índice de rentabilidad seria mayor que 1 para una inversión con VPN positivo e inferior a 1 para una inversión con VPN negativo.

9. Peri Period odo o de recu recupe pera raci ción ón y ta tasa sa in inte tern rnaa de re reto torn rno o (O (OA2 A2,, 5) Un proyecto tiene flujos permanentes de efectivo de C por periodo, un costo de I y una utilidad requerida de R. ¿Cuál es la relación entre el periodo de recuperación del proyecto y su TIR? ¿Qué implicaciones tiene su respuesta para proyectos largos con flujos de efectivo más o menos constantes?  Ambos nos ayudan a determinar cuál sería la recuperación de una in inve vers rsió ión n en un dete determ rmin inad ada a in inve vers rsió ión. n. Pa Para ra proy proyec ecto toss má máss la larg rgos os también se debe tener en cuenta el TIR y el Índice de Rentabilidad para saber si va ser positiva o no la inversión en ese proyecto. 10.Proyectos internacionales de inversión (OA1) En enero de 2008, el productor de automóviles Volkswagen anunció planes para construir  una planta automática de transmisión y de motores en Carolina del Sur.. En aparien Sur apariencia cia,, Volksw Volkswage agen n pensaba pensaba que est estarí aríaa en mej mejor  or  posición para competir y crear valor con una planta en Estados Unidos. Otras empresas, como Fuji Film y la compañía química suiza Lonza han llegado a conclusiones semejantes y han emprendido acci ac cion ones es pare pareci cida das. s. ¿Por ¿Por qu quéé lo loss fabr fabric ican ante tess ex extr tran anje jero ross de productos tan diversos como automóviles, películas fotográficas y productos químicos han llegado a la misma conclusión? Hay un número de razones . Dos de las más importantes tienen que ver  con los costos de transporte y los tipos de cambio . La fabricación en los EE.UU. coloca el producto acabado mucho más cerca del punto de venta, lo que resulta en un ahorro significativo en los costos de transporte . También reduce los inventarios porque los bienes pasar menos tiempo en tránsito. Los mayores costos de mano de obra tienden a compensar estos ahorros en cierto grado , al menos en comparación con otros centros de prod produc ucci ció ón pos osib ible less . Se ha re rea aliza lizad do un anál nális isis is de todo todoss los prove pro veedo edores res en el sector sector Autom Automóvi óvill y Aer Aeroes oespac pacial ial y de la indust industria ria manufacturera en general en el Estado para poder detectar  oportunidades, cuyos resultados pueden ser de gran utilidad para aquellas empresas interesadas en el mercado de EEUU. 11.Problemas 11.Problem as del pr presu esupue puesto sto de capita capitall (OA (OA1) 1) ¿Qu ¿Quéé dif dificu iculta ltades des surgirían con las aplicaciones reales de los criterios que se estudian en el capítulo? ¿Cuál sería más fácil de implantar en las aplicaciones

 

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reales? ¿Cuál sería el más difícil? El mayor dificultad, por el momento, se acerca a las estimaciones de flujo de efectivo confiable . Determinación de una tasa de descuento adecuada tampoco es una tarea simple. El enfoque de recuperación de la inversión es probablemente la más simple , seguido por la AAR , pero incluso éstos requieren proyecciones de ingresos y costos . Las medidas de flujo de descontado (descontados recuperacsólo recuperación ión de inversión , VAN,enTIR ,efectivo y el índice de rentabilidad) son realmente unlapoco más difícil la práctica .

12.Presupuesto 12. Presupuesto de capital de entidades no lucrativas lucrativas (OA1) ¿Se aplican los criterios de presupuesto de capital que se acaban de analizar a las corporaciones no lucrativas? ¿Cómo toman estas entidades sus decisiones de presupuesto de capital? ¿Cuál es la situación del gobierno federal? ¿Debe evaluar sus propuestas de gasto con estas técnicas? Sí son estas estas ent entida idades des necesi necesitan tan genera generalme lmente nte para para asi asigna gnarr ca capit pital al disponible de manera eficiente , así como para fines de lucro hacer. Sin embargo, es frecuente que los " ingresos " de empresas sin fines de lucro no son tangible. Por ejemplo , las donaciones caritativas tiene costos de oportunidad reales , pero los beneficios son por lo general difícil de medir. En la medida en que los beneficios son medibles , la cuestión de una adecuada requerida retorno permanece. Reglas de recuperación de la inversión se utilizan comúnmente en tales casos . Por último , el costo / beneficio real análisis en el sentido indicado definitivamente debe ser  utilizado por el gobierno de EE.UU. y supondría un mucho a equilibrar el presupuesto

Una de las 13.Ta 13 .Tasa sa inte interrna de re ren ndimie imien nto mo modi difi fica cad da (OA6) interp int erpret retaci acione oness menos menos elo elocue cuente ntess del ac acrón rónimo imo MIR MIRR R es “ta “tasa sa interna de rendimiento sin significado”. ¿Por qué piensa usted que este término se aplica a la MIRR? El MIRR se calcula hallando el valor presente de todos los flujos de efectivo , el valor futuro de todo el efectivo entradas al final del proyecto , y luego calcular la TIR de los dos flujos de efectivo. Como resultado , la flujos de caja se han descontado o agravada por una tasa de interés ( la rentabilidad exigida ) y , a continuación, se calcula la tasa de interés entre los los dos dos flfluj ujos os de ef efec ectitivo vo re rest stan ante tes. s. Como Como tal tal , la MIRR MIRR no es un verdadero tasa de interés. Por el contrario , considere la TIR . Si usted toma la inversión inicial, y calcular el futuro valor de la TIR , usted puede replicar los flujos de caja futuros del proyecto con exactitud.

14.Valor presente neto (OA1) Es cierto que si se calcula el valor futuro de todo el efectivo intermedia

 

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fluye hacia el final del proyecto en la rentabilidad , a continuación, calcular  el VAN de este valor en el futuro y la inversión inicial , usted recibirá la misma VPN . Sin embargo , el VPN no dice nada sobre la reinversión de flujos de efectivo intermedios. El VAN es el valor presente de los flujos de caja del proyecto. ¿Qué es en realidad hecho con los flujos de efectivo una vez que se generan no es relevante . Dicho de otra manera , el valor  de un proy pr,oyec depe nde e futuro de lo lossdefluj flujos oscash de efec ef ectiv tivo gene nera rado dos s que po porr la el proyecto y ecto notoende elpend valor los flujos .oElge hecho de reinversión "funciona " sólo si se utiliza la rentabilidad exigida como la rein reinve vers rsió ión n pr prec ecio io ta tamb mbié ién n es irr irrel elev evan ante te , si simp mple leme ment nte e po porq rque ue la reinversión no es relevante en el primer lugar para el valor del proyecto .

15.Tasa interna de rendimiento (OA5) Es cierto que si se calcula el valor futuro de todo el efectivo intermedia flujos hacia el final del proyecto en la TIR , y luego calcular la TIR de este valor futuro y el inicial inversión, usted recibirá la misma TIR. Sin embargo , al igual que en la pregunta anterior , ¿qué se hace con la flujos de efectivo una vez que se generan no afecta a la TIR. Por lo tanto la afirmación no es correcta.