Cemex

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Nombre:

Matrícula:

Ulices Jaciel Barraza Barraza

2819218

Tania Gabriela Ocampo Carvajal

2816304

Gloria Diana Orozco García

2814550

Irma Elizabeth Ramírez García

2815381

José Guillermo Lira Hernández

2818199

Luis Enrique Osuna Parra

2816414

Nombre del curso:

Nombre del profesor:

Economía.

M.B.A. Luis Alberto Lizárraga Páez

Módulo:

Actividad:

Módulo 2. Teoría Macroeconómica.

Proyecto Final.

Tema 8. Teoría cuantitativa del dinero.

Fecha: 01 de octubre 2016

“ANÁLISIS ECONÓMICO APLICADO A LA TOMA DE DECISIONES EN LA EMPRESA CEMEX”

Introducción.

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El triunfo de las empresas depende fuertemente de la estabilidad económica del país en el que se desenvuelve, por lo tanto, es necesario contar con herramientas y conocimientos que le permitan saber cuál es el estado actual de la nación y así tomar las decisiones necesarias para favorecer su crecimiento y generar ganancias. Entendiendo que “economía es la ciencia social que estudia las elecciones que los individuos, las empresas, los gobiernos y las sociedades enteras hacen para enfrentar la escasez, así como los incentivos que influyen en esas elecciones y las concilian” (PARKIN, 2010) , podemos decir que es preponderante para una empresa global del ramo de la construcción, como lo es CEMEX, tener conocimiento de los factores económicos (micro y macro) que pueden afectar positiva o negativamente su éxito en el mercado nacional e internacional. En el presente proyecto nos enfocaremos en la microeconomía, la cual se dedica al estudio de las elecciones que hacen los individuos y las empresas, la manera en que dichas elecciones interactúan en los mercados y la influencia que los gobiernos ejercen sobre ellas, es decir, la dinámica de la oferta y la demanda de productos o servicios, y así al estudiar dichos aspectos, se permita crear una planeación estratégica de la cantidad de productos que son necesarios elaborar para cubrir las necesidades del sector y, con ello determinar los precios y condiciones para que la relación entre oferta y demanda estén equilibradas y como resultado, la empresa continúe obteniendo ganancias y los consumidores adquieran bienes o servicios de manera accesible y a un precio justo. Analizaremos a detalle los factores microeconómicos que de manera directa afectan a la mencionada empresa cementera, tomando a partir de los resultados obtenidos, las

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mejores decisiones para continuar su diversificación geográfica global, logrando un mayor crecimiento y estabilidad para seguir repuntando como la empresa del área de la construcción mejor posicionada en México y el mundo. Objetivo del proyecto final. Objetivo General.

Enlazar los principales elementos microeconómicos identificados para la empresa objeto de estudio, con las variables macroeconómicas que definen el contexto en el que opera la misma. En función de este análisis, proponer estrategias corporativas que permitan aumentar la competitividad de la empresa y su posicionamiento en el mercado. Historia En el transcurso del último siglo, la empresa ha demostrado su crecimiento desde ser un participante local hasta llegar a ser una de las primeras empresas globales de nuestra industria. Cuenta con la gente, la cultura y las oportunidades para continuar atendiendo las crecientes necesidades de la sociedad con productos de alta calidad y soluciones innovadoras. Cronología de la historia CEMEX:

interés. sus operaciones, así como para fomentar relaciones más cercanas con todos sus grupos de las necesidades de un mundo con recursos limitados, para minimizar la huella ecológica de El objetivo de la empresa es proveer las mejores soluciones de construcción que satisfagan Objetivo.

1996

• CEMEX se convierte en la tercera compañía cementera más grande del mundo.

1997

• CEMEX inicia operaciones en Asia.

1999

• Inicia la cotización de CEMEX en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

2000

• CEMEX se consolida en Estados Unidos.

2005

• CEMEX consolida su presencia en Europa.

2006

• CEMEX celebra sus primeros 100 años.

2007

• CEMEX expande su posición en Estados Unidos con la adquisición de Rinker materials.

2010

• CEMEX supera la crisis fnanciera más compleja de los últimos años al adaptar sus operaciones alrededor del mundo a la nueva dinámica de los mercados.

1906

• CEMEX es fundada con la apertura de una planta de cemento en el norte de México.

1972

• CEMEX establece una presencia nacional en México.

1989

• CEMEX se convierte en una de las diez compañías cementeras más grandes del mundo.

1992

• CEMEX inicia su expansión internacional en el mercado europeo a través de España.

1994

• CEMEX inicia expansión en Estados Unidos, Centro y Sudamérica.

1995

• CEMEX se establece en la región del Caribe.

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Misión. Su misión es crear valor sostenido al proveer productos y soluciones líderes en la industria para satisfacer las necesidades de construcción de sus clientes en todo el mundo. Visión. Su visión es desempeñar un papel de liderazgo en la industria de la construcción sustentable. Análisis Microeconómico. Características del producto. CEMEX es una compañía global de materiales para la construcción que ofrece productos de alta calidad y servicios confiables a clientes y comunidades en más de 50 países del mundo, a la vez de mantener relaciones comerciales con más de 100 naciones. Con el propósito de que todos sus productos sean seguros, proporciona a sus clientes la información necesaria para que los usen adecuadamente. Sus procesos de producción cuentan con certificación local, y muchas de sus plantas cementeras cuenta con certificación ISO 9000, la norma de gestión de calidad de reconocida internacionalmente. Los materiales que ofrece no son un producto final, sino que se emplean para construir edificios y proyectos de infraestructura. Por consiguiente, como parte de su visión de construir un mundo inteligente, promueven el uso de sus cementos y concretos como parte de una estrategia de construcción más sustentable. Apoyando a clientes, arquitectos e

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ingenieros para que reduzcan los impactos a través del diseño y la construcción de estructuras más sustentables. Como parte de su compromiso para minimizar el impacto ambiental de sus actividades, incrementaron el uso de combustibles y materia prima alternos, mejoraron su eficiencia en el uso de energía y contratan suministros de energía renovable cuando es posible. Además, optimizaron la calidad del aire, el manejo de residuos y reciclaje; redujeron las molestias ocasionadas por el ruido y el polvo, e implementan acciones para la conservación de biodiversidad en las canteras. Principales insumos utilizados en su producción. Cemento. El cemento es la principal materia prima de la construcción. Se obtiene mezclando piedra caliza, arcilla y óxido de hierro. La mezcla se funde a una temperatura mayor a 1,500° C para obtener Clinker, el cual a su vez se mezcla con yeso y otros materiales para obtener el cemento. CEMEX es uno de los principales productores de cemento del mundo. Agregados. Los agregados están compuestos por piedra triturada, arena y grava. Se usan prácticamente en todo tipo de construcción. Los agregados son un componente clave en la construcción y mantenimiento de carreteras, caminos y calles, y además son un ingrediente indispensable del concreto. CEMEX es uno de los mayores productores de agregados del mundo. Concreto premezclado. El concreto premezclado se obtiene a través de la combinación de cemento, agregados y agua. Puede tomar casi cualquier forma, es muy

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durable y tiene muchas ventajas en la construcción sustentable. CEMEX es líder mundial en concreto premezclado. Desempeño de ventas y ganancias en los últimos años. Cifras Clave al 31 de diciembre 2015 Ventas Anuales

US$14,127 millones

Flujo de Operación

US$2,636 millones

Empleados en el mundo

43,000

Capacidad de Producción

Cemento-93M tons.

Niveles Anuales de Producción

Agregados-148M tons. Concreto-53M m3

Distribución de ventas al 31 de diciembre 2015

Estado de Resultados Consolidado CEMEX, S.A.B. de C.V. y subsidiarias.

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Cifras expresadas en millones de pesos mexicanos, excepto por la utilidad/perdida por acción.

Evolución del precio del producto. Durante los últimos 5 años el precio del cemento en México ha ido en aumento, tal como lo podemos observar en la siguiente gráfica obtenida a través de la página del INEGI.

Índice nacional de precios productor. Base junio 2012=100 (SCIAN 2007), Construcción, Materiales, alquiler de maquinaria y remuneraciones, Índice general, Subíndice materiales de construcción, 02. Cemento y concreto, Cemento

Periodo disponible

Ago. 2011-Ago 2016

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Periodicidad

Mensual

Unidad

Índice base junio 2012 = 100

Fuente

INEGI. Índices de precios.

Fecha Ago 2011 Sep 2011 Oct 2011 Nov 2011 Dic 2011 Ene 2012 Feb 2012 Mar 2012 Abr 2012 May 2012 Jun 2012 Jul 2012 Ago 2012 Sep 2012 Oct 2012 Nov 2012 Dic 2012 Ene 2013 Feb 2013 Mar 2013 Abr 2013

($) Pesos Mexicanos 93.36583095 99.59948515 99.43106352 98.63003382 99.91510454 101.6328682 100.6531473 98.96139995 99.36739193 100.0992729 100.00000000 99.67006738 100.0245861 99.11980853 99.42754764 100.794236 100.3034904 99.71794255 99.07019001 98.30951415 97.21739195

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May 2013 Jun 2013 Jul 2013 Ago 2013 Sep 2013 Oct 2013 Nov 2013 Dic 2013 Ene 2014 Feb 2014 Mar 2014 Abr 2014 May 2014 Jun 2014 Jul 2014 Ago 2014 Sep 2014 Oct 2014 Nov 2014 Dic 2014 Ene 2015 Feb 2015 Mar 2015 Abr 2015 May 2015 Jun 2015 Jul 2015 Ago 2015 Sep 2015 Oct 2015 Nov 2015 Dic 2015 Ene 2016 Feb 2016 Mar 2016 Abr 2016 May 2016 Jun 2016 Jul 2016 Ago 2016

96.63449139 96.08922672 95.2975663 95.95622801 95.76895724 94.63721567 93.36732841 93.84032279 96.77551448 96.42353014 98.51241389 98.4512954 98.13084752 101.1957056 100.9949539 101.5302266 101.4203098 101.2643532 101.944004 101.9271349 102.8034259 102.401468 102.7478849 104.3120196 105.3223865 107.4041039 108.5615983 108.860641 110.4356207 111.991446 112.9245363 113.5787028 116.6249593 119.2421695 121.4457235 123.9148508 124.369713 124.426273 129.2006135 130.4384578

Con esta información podemos corroborar lo que comenta Sánchez (2016) en su nota para El Financiero: Información del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) revela que el precio del cemento se incrementó 6.7 por ciento durante 2015, su mayor alza desde 2008. CEMEX como la mayor cementera de México marca la tendencia de los precios de este material en el país y como la empresa elevó sus precios para mantener su rentabilidad, otras empresas hicieron lo mismo, explicó la experta. En 2015, Cemex incrementó 10 por ciento sus precios, mientras que el año previo sólo los había subido 2 por ciento. En relación con la inflación anual, podemos observar en la siguiente imagen la tasa promedio mensual de inflación de este producto.

Principales competidores.

En su reportaje para la revista y portal Forbes, Torres Rojas (2014) nos comenta que el mercado mexicano consume unos 36 millones de toneladas de cemento al año, es de altos márgenes y se lo reparten las mexicanas Cemex, Cruz Azul, Moctezuma y Cementos de Chihuahua, la suiza Holcim y la francesa Lafarge. Entre todas suman 32 plantas y una capacidad de producción de 60 millones de toneladas al año. Cemex tiene alrededor de 50% del mercado y junto con Holcim y Cruz Azul controlan 70% de la oferta en un sector que ha sido investigado por supuestas prácticas oligopólicas por la Comisión Federal de Competencia (Cofece)”.

Perfil del consumidor objetivo. El compromiso de la empresa es ofrecer a sus clientes la gama más amplia y confiable de materiales para la construcción. Con este fin, diseñan sus productos y servicios a la medida de las necesidades específicas de sus clientes, desde aplicaciones para el hogar y construcción comercial, mejoras y remodelación, hasta obras de infraestructura y proyectos agrícolas, industriales y de otras especialidades. Se esfuerzan por crear valor para sus clientes al ofrecerles soluciones para la construcción verticalmente integradas, en lugar de productos separados. Continuamente

adaptándose a las solicitudes de sus clientes mediante innovadores productos y esquemas de financiamiento, proporcionándoles soluciones para los retos que enfrentan en sus mercados y entornos de negocio. Buscan garantizar la satisfacción de sus clientes y brindarles el mejor servicio en todas sus líneas de negocio, al margen de dónde se encuentren ubicados. Debido a que sus necesidades varían dependiendo del mercado, la gestión de las relaciones con clientes está descentralizada. Durante su operación se realizan con frecuencia encuestas de satisfacción de sus clientes a nivel local, con el propósito de conocer sus necesidades. Principal producto comercializado. En CEMEX el principal producto es el cemento, al mismo tiempo, este es el ingrediente principal para otros productos que la empresa comercializa, como el concreto premezclado. El producto se divide en tres diferentes tipos que son ofrecidos en presentación de saco o a granel: 

Cemento gris o cemento Portland. En las variedades: Ordinario, Compuesto,



Compuesto resistente a los sulfatos, Compuesto extra, Compuesto Impercem. Cemento blanco. Contiene las mismas características del cemento Portland y tiene



gran resistencia a la compresión, pero se diferencía en el color Cemento mortero o de albañilería. Compuesto por arena y agua sin agregados gruesos como grava.

Tipo de elasticidad en la demanda del producto. La elasticidad de un producto radica en la medida en que, si hay un incremento en el precio del mismo afecte la cantidad demandada de ese producto. De acuerdo con (Spencer, 1993) los factores que afectan la elasticidad o inelasticidad de las curvas de la demanda y la oferta son tres:



Sustitutos. La elasticidad de la demanda de un producto depende de que tan fácil sea sustituirlo por otro en el consumo.



Baratura. Cuanto más barato tiende a ser un producto, más inelástica tiende a ser su demanda, por ejemplo, sal, cerillos, palillos entre otros.



Tiempo. Según sea mayor el periodo, es más fácil que un consumidor reaccione ante el encarecimiento o abaratamiento de un producto frente a otro.

Desde 2008 con los efectos de la crisis fnanciera mundial y viéndose presionado ante la crisis hipotecaria de Estados Unidos, CEMEX comenzó un plan para reducir sus costos fjos, que incluiría recorte de personal, un recorte en sus planes de inversiones, además de un paro técnico en una planta de la cementera en Brookswille North en Florida, EU. La diversifcación en México, Europa del este, Sudamérica y Australia fueron las bases para salir avante de esa situación. Siendo líder en venta de cemento en nuestro país, CEMEX marca la pauta en el precio del cemento mexicano y con presencia a nivel mundial, la empresa tiene una demanda elástica, a continuación, se muestra un ejemplo de la evolución de precio y volumen en uno de los países con mayor presencia de la cementera mexicana, Estados Unidos (de 1976 a 2012):

La empresa tiene un enfoque continuo en adaptar la estructura de sus costos a la situación actual de la demanda. En la nota Ana Valle, del periódico “El Financiero”, se comenta que en el caso de México y Estados Unidos “La demanda de nuestros productos se benefció por el incremento de la actividad en todos los sectores, especialmente en el residencial, formal e informal, y en menor medida, en el sector infraestructura”, En Estados Unidos, la adquisición de plantas de concreto en California y la demanda residencial impulsaron las ventas en 10 por ciento. En cambio, en CEMEX Latam, flial de la Cementera en Colombia, las ventas netas sufrieron una caída del 16%, “Los volúmenes de cemento fueron afectados durante el trimestre por dos factores principales. Primero, una fuerte comparación contra el primer trimestre de 2014, donde tuvimos 34 por ciento de crecimiento anual y segundo, nuestro incremento de precio al comienzo del año el cual resultó en una disminución en nuestra participación de mercado”, dijo la empresa en su reporte trimestral. Estructura de mercado. Con datos obtenidos de la CANACEM, Cámara Nacional del Cemento, sus afliados son los siguientes: 

CEMEX con 15 plantas en el país



Cemento Moctezuma con 3 plantas en el país



Cementos y Concretos Nacionales (Cruz Azul) con 4 plantas



GCC cemento con 3 plantas



Holcim México, con 7 plantas



Cementos Fortaleza, con 3 plantas

Podemos constatar que CEMEX domina el mercado con 15 plantas a nivel nacional, la cuales generan la mayor producción de cemento. Es el principal productor de este insumo; tienen cubierto el mercado del país.

Por lo anterior el mercado podría considerar como un oligopolio, es decir unas pocas empresas llevan a cabo la producción de un bien o servicio. Una cantidad limitada de vendedores ante un vasto número de compradores. Anteriormente en este proyecto, se mencionó que la empresa fue acusada por supuestas prácticas oligopólicas. En el artículo de la revista Forbes en línea, se menciona que CEMEX tiene alrededor del 50% del mercado, sumando con Holcim y Cruz Azul (Cementos y Concretos Nacionales) controlan el 70% de la oferta en el sector cementero y bajo investigación por supuestas prácticas oligopólicas por la Cofece. Hace 10 años, fue Cemex sancionada con 10.1 mdp por bloquear la entrada de un cargamento de cemento a granel. (Staff, 2014) Insumo más relevante para la empresa. Cemex cuenta con diferentes insumos que le permiten generar su producción, pero de acuerdo a las estadísticas es el cemento el insumo más relevante para esta empresa.

En Cemex, la relación con los proveedores está orientada a asegurar el objetivo principal: satisfacer las necesidades de los clientes y crear valor para los grupos de interés al ser la compañía de materiales para la construcción más efciente e innovadora del mundo. La compañía tiene operaciones con proveedores en más de 50 países distribuidos por todo el mundo, en donde trabajan en cooperación con cada uno de ellos. De acuerdo al país son los recursos que compran, lo que les facilita negociar de una mejor forma. Estos son algunos recursos de algunos de los países en los que opera: -

Argentina.

-

México.

-

Estados Unidos.

-

España.

Como se puede apreciar en las imágenes anteriores, CEMEX cuenta con proveedores en diversos puntos con el fin de agilizar su producción, cuenta con una amplia gama de los mismos y de acuerdo con Paul Krugman (2008), corresponde al tipo de mercado de competencia perfecta, ésta es la situación de un mercado donde las personas carecen de poder manipular el precio (precio – aceptantes), y se da una maximización del

bienestar. Esto resulta una situacion ideal de los mercados de bienes y servicios, donde la interacción de la oferta y la demanda determina el precio. Cemex cuenta con una amplia gama de proveedores con los que se da el lujo de cotizar para ver quien le puede dar el precio adecuado de acuerdo a su volumen de producción. Esquema de costos de producción.

Según (Botero, 2012), la estructura de costos es una expresión muy común en los medios empresariales y gremiales, especialmente cuando se trata de discutir con el gobierno asuntos como los de afectación de movimientos en impuestos, costos de gasolina, salario mínimo y en general, cualquier costo de un insumo de un sector empresarial. Se define como el conjunto de las proporciones que respecto del costo total de la actividad del sector o de la empresa, representa cada tipo de costo. Sabiendo que en la actividad empresarial los costos se pueden clasificar por función, es decir:

Producción Comercial Apoyo Financiero

Y que, dentro de cada una de ellas, de acuerdo a su relación con el volumen de producción hay:

C tV s ijo F rb a le

Siendo el Clinker un componente crítico en la fabricación de cemento, la empresa centra sus esfuerzos en el ahorro de energía térmica, buscando el reemplazo o reducción de los combustibles. La mejora en la reactividad de las mezclas de harina cruda a alimentarse a los hornos es una de las vías para mejorar la productividad y obtener ahorros de energía. La distribución del consumo energético en la clinkerización se traduce en una importante reducción de sus costos de producción, además la empresa apuesta fuertemente para la reducción de costos en la utilización de tecnología de punta para la producción de sus productos, ya que, al contar con estas herramientas, desempeñan una función clave en el rendimiento económico del proceso de producción del cemento, como por ejemplo son: 

Para controlar la actividad de sus hornos



Para establecer tendencias



Para programar las operaciones de mantenimiento preventivo

Es importante mencionar que al ser el cemento considerado como un commodity, que según (Caballero, 2012) es un producto o bien por el que existe una demanda en el mercado y se comercial sin diferenciación cualitativa en operaciones de compra y venta. Debido a que sus estándares de calidad de producto fnal son los mismos a nivel mundial, es decir la utilización de los mismos ingredientes o insumos para la fabricación de la misma, al cliente fnal le es difícil diferenciar una marca de la otra. Dentro de otros atributos que la sitúan dentro de esta categoría podemos mencionar que las variaciones de los precios defnitivos del producto fnal varían de acuerdo a otros factores externos, como la ubicación de la planta productora que tiene que estar relativamente cerca de los consumidores fnales, además del costo del flete para el transporte del producto fnal, mano de obra, etc. Sin embargo, la compañía mexicana CEMEX ha logrado diferenciarse defniéndose como proveedor de soluciones para constructores y gobiernos locales, especialmente en economías emergentes y para todos aquellos que

buscan la sustentabilidad ambiental. Con esa transformación logró superar una situación cercana a la quiebra durante la crisis mundial del 2008. Análisis Macroeconómico. PIB por sectores de actividad económica.

El Producto Interno Bruto (PIB) registró un avance del 0.8% en términos reales durante el primer trimestre de 2016 con relación al trimestre anterior.

Fuente:INEGI. Un factor clave para la industria cementara en México en el 2015, ha sido el gasto gubernamental y de vivienda con el impulso nueva infraestructura, lo que ha presionado e influido en un incremento en las operaciones de la compañía. Para este año se prevé mayor dinamismo de ambas industrias, con lo cual además del impacto de la reforma energética, se incrementará la demanda de cemento y CEMEX como líder se verá benefciado. La compañía se ha venido perflando en el presente año para ser una de las compañías con un alto potencial de crecimiento dentro de la BMV, al encontrarse dentro del sector de la construcción ha sido ampliamente benefciada por algunos proyectos contemplados dentro del Plan Nacional de Infraestructura (PNI).

Los analistas estimaron para Cemex un precio objetivo promedio de 18.50 por acción para fnales de año, hoy en día, el precio de los títulos está en 13.87, lo cual implicaría un aumento de 33.4% Tasa de inflación por tipo de mercancías. De acuerdo al reporte de inflación correspondiente al segundo trimestre del 2016, la economía mexicana continuó enfrentando un entorno internacional adverso, caracterizado por una reducción adicional en las perspectivas de crecimiento mundial y por eventos de diversa índole que han provocado episodios de alta volatilidad fnanciera, como: i) el bajo crecimiento de la productividad y de la fuerza laboral; ii) la contracción del comercio internacional y iii) niveles de inversión insufcientes. La economía mexicana registró una contracción en el segundo trimestre del año en donde diversos indicadores sugieren que se observó una desaceleración del consumo privado, a la vez que persistió la debilidad de la demanda externa y de la inversión. Este comportamiento contribuyó a que, al estancamiento que ya venía mostrando el sector industrial desde principios del 2015, se sumará un freno al dinamismo de los servicios.

Tasa de desempleo por entidad federativa

De acuerdo a información proporcionada por INEGI, se detalla a continuación la tasa de desocupación total por federación al segundo trimestre del 2016, nos indica que el estado

de Tabasco se encuentra como el estado con la mayor tasa de desempleo y los estados de Oaxaca y Guerrero como los de menor desocupación. Entidad Federativa

Tasa

Entidad Federativa

Tasa

4.07 Aguascalientes

Morelos

2.69

4.05 Baja California

2.46

Baja California Sur

Nayarit

Nuevo León

4.18

Oaxaca

2.01

2.89 4.71

4.17

3.41 Campeche

Coahuila

4.84

Puebla

Colima

4.26

Querétaro

3.27

Quintana Roo

Chiapas

3.06

San Luis Potosí Chihuahua

3.80

Ciudad de México

5.10

2.35

Sinaloa

3.77

5.06 Durango

5.00

Sonora

7.11 Guanajuato

3.74

Tabasco

4.59 Guerrero

2.01

Tamaulipas

3.10 Hidalgo

Tlaxcala

3.90

3.61 Jalisco

3.68

Veracruz

2.13 México

5.36

Yucatán

2.73 Michoacán

Zacatecas

2.99

Salarios en México. Por primera vez, México tendrá un salario mínimo que se ubicará en 70.10 pesos, vigente a partir del 1° de Octubre, ganancia que representa 5.2% en el ingreso de los trabajadores en los últimos 40 años. Lo anterior tras dos resoluciones y cinco acuerdos, se determinó la homologación de las zonas geográfcas A y B.

Tasas de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) Es una tasa representativa de las operaciones de crédito entre bancos, es calculada diariamente (para plazos 28, 91, y 182 días) por el Banco de México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante un mecanismo diseñado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional. La TIIE es utilizada como referencia para diversos instrumentos y productos fnancieros, tales como tarjetas de crédito.

*Al 27 de septiembre del 2016. Tipo de cambio peso/dólar México forma parte del mercado internacional de divisas, y la mayor parte de las operaciones se realizan en el mercado peso-dólar, ya que la actividad en mercados de otras divisas es muy baja. Es importante mencionar que este mercado se encuentra descentralizado, ya que se pueden realizar operaciones con el peso mexicano en cualquier mercado del mundo donde se ofrezca el tipo de cambio.

En el caso de México, por mucho la paridad más importante que existe del peso (MXN) con respecto del dólar americano (USD), por la enorme relación de intercambio comercial que existe con EU. Para un país con una economía tan abierta al intercambio comercial (exportaciones e importaciones) como lo es la de México, el tipo de cambio es crucial para una sana relación comercial entre países.

Gasto público federal y sus rubros.

El Gasto Público, se refiere a las cantidades de gastos realizados por el gobierno en un tiempo determinado. Recursos obtenidos a través del cobro de impuestos y otros derechos. Éste se divide en 3 rubros fundamentales que son: 

Desarrollo Social



Económico



Gobierno.

En estos ámbitos CEMEX juega un papel importante a través de su participación en convocatorias y programas federales que buscan la mejora de la infraestructura en general desde la Secretaría de Economía, la de Comunicaciones y Transporte y, la de Medio Ambiente y Recursos Naturales. Programas de fomento industrial. Actualmente el Gobierno Federal a través de la Subsecretaría de Industria y Comercio de la Secretaría de Economía, es la encargada del diseño, articulación e implementación de una Política de Fomento Industrial. Buscando incrementar la productividad de la economía mexicana, a través de 4 programas: -

Innovación: Tiene el propósito de desarrollar una metodología unifcada para generar de ecosistemas de innovación y defnir una agenda de trabajo y acciones que aumenten la cultura de innovación en el país.

-

Desarrollo de Capital Humano: Tiene como objetivo incrementar la calidad del capital humano, vinculándolo a las necesidades de la industria.

-

Desarrollo de Proveedores: Está enfocado en incrementar competitivamente el contenido nacional a lo largo de las cadenas productivas nacionales y extranjeras; integrar a un mayor número de

empresas mexicanas a estas cadenas; y fortalecer y alinear los programas de apoyo para los sectores. -

Regionalización: Su objetivo es impulsar el crecimiento económico sostenible, sustentable y equilibrado en las diferentes regiones del país.

La Política de Fomento Industrial contribuye a concretar acciones y herramientas que impulsen la productividad de los sectores industriales mexicanos.

En los ámbitos en que CEMEX ha incidido directamente se encuentra Construapoyo, iniciativa que permite hacer llegar de manera transparente, controlada y efciente material de construcción a través de la Red de distribución CEMEX utilizando una tarjeta prefondeada por el Gobierno y/o instituciones fnancieras. El benefcio directo que tiene CEMEX a través de estos apoyos, es la capacitación y mejora de la infraestructura, ya sea con nuevas tecnologías sustentables y efcientes que apoyan que la inversión en ese rubro sea absorbida por los subsidios y apoyos gubernamentales, que a la par permiten disminuir los costos de producción de sus diferentes productos. Impuestos y subsidios (federales y estatales). Con el propósito de fomentar en el país la construcción de viviendas se otorgan benefcios fscales para que los constructores que enajenen a plazo bienes inmuebles destinados a casa habitación, puedan considerar como ingreso obtenido en el ejercicio únicamente la parte del precio exigible durante el mismo. Brindando desde el año de 2014 un estímulo fscal equivalente al 100% del IVA para quienes venden servicios para la construcción de la vivienda. Planteamiento del problema. Correlación entre el desempeño de ventas y PIB. Relevancia del tipo de cambio para costos y/o ventas.

Impacto del costo del factor trabajo y capital en ganancias.

A pesar del volátil entorno global -resaltando la influencia de las siguientes variables: petróleo, tasas de interés y el "súper" dólar- existen factores positivos que favorecen el panorama de la compañía, como por ejemplo la generación de Ebitda en un mediano plazo

de US$4,700m proyectado para el año 2018, aunado a lo anterior, se espera que con su estrategia de creación de valor y un mejor desempeño en sus operaciones, principalmente por un sólido crecimiento de la economía de EE.UU. y una recuperación en el sector construcción en México, se acelere el crecimiento en sus resultados logrando incluso compra con PO 2015E de P$19.0. A mediano plazo, las perspectivas para Cemex son positivas, debido al fuerte desempeño en EE.UU., la recuperación en México y el buen dinamismo en Sudamérica, principales detonadores de crecimiento para los resultados de Cemex; incluyendo además las iniciativas anunciadas para una mayor generación de FCF que significan un avance importante para recuperar su grado de inversión. Cemex aplazó el año en el que alcanzará su objetivo de Ebitda de US$4,700m en el mediano plazo, siendo para 2018 vs. 2016-2017 previo. Lo cual ya se encontraba considerado en las expectativas del mercado dado el entorno complicado de los últimos años, en que se presentaron factores desfavorables que enfrentó la compañía: retraso en la recuperación de la economía mexicana (sector construcción), efecto adverso del tipo de cambio (apreciación del dólar) y una demanda débil en Europa. Sin embargo, también se presentaron factores positivos: récord en volúmenes de varios de sus mercados, fuerte desempeño de EE.UU. (país clave para crecimiento futuro) y buen momento en la implementación de su estrategia de precios en la mayoría de los mercados. Considerando que durante el 2015 una de las iniciativas de la empresa fue reducir costos en alrededor de US$150m: ante un menor costo de combustible, logró un ahorro de US$50m por menor costo de producción y US$50 por menor costo de transportación; y US$50m por sinergias (incluidas las derivadas de las transacciones con Holcim), proyectando pael presente año que el margen Ebitda aumente 2.5pp (por el apalancamiento operativo, mayor productividad y control de costos). La empresa espera lograr una conversión de FCF (como porcentaje de Ebitda) en éste año de más de 20% a través de la optimización del capital de trabajo (26 días en 2014 y con el objetivo de llegar a 18 días en 4 años), venta de activos no operativos (US$1,000mUS$1,500m en un periodo de 12 a 18 meses) y una cuidadosa asignación de CAPEX, además de seguir buscando la reducción de su costo de deuda, estimando que para 2018, la cementera continúe con su objetivo de conversión de FCF de más de 35%, proyectando ademá que su nivel de ROCE (Return On Capital Employed, por sus siglas en inglés) sea mayor a su WACC, resultado de un mejor desempeño operativo y la optimización de sus activos. Todo lo anterior, permite a CEMEX estar en el camino adecuado para recuperar el grado de inversión, mediante diversas acciones que han mejorado su posición financiera (incluyendo el regreso de financiamiento con bancos) ya que la deuda bancaria de la compañía es del 22%.

En el futuro la empresa tiene un perfil de vencimientos “cómoda” con una vida promedio de su deuda de 5.6 años y un costo de 6.0%, gracias a una de sus iniciativas implementadas en el 2015: reducción de su deuda entre US$500m y US$1,000m, para así continuar bajando el costo de la misma (evaluaando opciones para refinanciar US$2,980m de notas con cupón mayor al 9%). Actualmente la compañía no tiene vencimientos en los siguientes 12 a 24 meses y es hasta 2017 donde estaría buscando un refinanciamiento (al presentar obligaciones por US$2,300m), que se considera realizable dada su posición financiera y perspectivas operativas positivas a futuro, al darse un crecimiento en los resultados operativos, con lo cual la compañía ha mejorado su indicador de apalancamiento. Aunado a todo lo anterior, CEMEX aduce que el mercado mexicano tiene características muy particulares, una buena parte de las ventas se realizan en sacos de cemento, directamente a los consumidores por medio de minoristas, además que el costo de la transportación es más alto que en esas naciones y las erogaciones para embolsar y comercializar el cemento al consumidor directo en esas condiciones son más altas. CEMEX produce concreto premezclado, por medio de un proyecto denominado Sincronización Dinámica de Operaciones consistente en un sistema de logística con procesos altamente especializados y adopción de un modelo de mejora del servicio y atención al cliente.

Incremento del gasto gubernamental.

La transformación de CEMEX como productor nacional a un grupo multinacional se inició con la firma del GATT en 1985, ya que anteriormente, el mercado mexicano del cemento se caracterizaba por estar protegido de los fabricantes internacionales, tener pocos productores fuertes y una alta demanda del producto derivada del crecimiento demográfico y altas expectativas de inversión pública en infraestructura, en estas condiciones la oferta nacional era de buena calidad pero con muy altos precios, ante tal situación CEMEX empresa adoptó la estrategia de concentrarse en la producción de cemento y desinvirtió en otros negocios para proteger su posición nacional. Para cuando el mercado mexicano inició su apertura internacional, CEMEX había asegurado un 60% de la participación del mercado interno y era una de las 10 más importantes empresas cementeras del mundo y actualmente, en México es inexistente la competencia internacional en la industria cementera, ya que los procesos de importación han estado sistemáticamente desalentados debido a la fuerza de los productores nacionales, especialmente de CEMEX. Para distribuir sus productos, la empresa creó una red nacional de distribuidores minoristas, llamados “Construrama” para atender al sector; esta cadena con el formato de

franquicia se extiende también hacia Centro y Sudamérica y para el 2006, la cadena tenía más de 2000 puntos de venta en la República Mexicana, sin embargo uno de sus principales mercados que atiende es la economía informal, es decir, la autoconstrucción, en que pequeños constructores que construyen su casa compran sacos de cemento a granel en el expendio de la esquina. Otra empresa de CEMEX es CONSTRUMEX, establecida con la finalidad de captar los recursos de los mexicanos radicados en los Estados Unidos que desean comprar, construir o remodelar su casa o adquirir un terreno en nuestro país y canalizar los envíos de dinero destinados a la adquisición de materiales de construcción, este servicio funciona a través de una red de sucursales en Estados Unidos, en los estados de California, Illinois, Texas, Georgia y Arizona; así la adquisición de materiales para construir una casa se canaliza a más de 4,000 distribuidores, certificados y recomendados por CEMEX, permitiendo esto que las viviendas pueden ser adquiridas de desarrollos inmobiliarios o de un particular. Desafortunadamente para los consumidores, en su esquema de negocios nacional, CEMEX no contempla los precios bajos ya que el producto se vende en su mayor parte por minoristas, y los precios en México tienden a ser más elevados que en los países del primer mundo, característica compartida por otros países en desarrollo, ya que según analistas, los precios del cemento en México son los más altos entre los principales mercados del mundo. El precio del cemento en México impacta fuertemente en el costo de las construcciones ya que este producto es de primera necesidad para este sector industrial, con la autoconstrucción incluida. En el sector formal, en el costo de una casa, representa entre un 6% y un 8%, en un edificio con estructura de concreto, el 30% y el 12% en un edificio con estructura metálica; en el sector informal, estos porcentajes se incrementan sensiblemente. En la obra pública, el cemento contribuye casi con el 35% del costo de un paso a desnivel, el 40% de una pavimentación de concreto hidráulico y el 15% de los puentes. Conclusiones.

PROPUESTA DE ESTRATEGIA CORPORATIVA DE CEMEX

Para optimizar la utilización de los recursos y el capital mediante una fuerte relación con la comunidad financiera mundial es necesario que CEMEX que todas las iniciativas

financieras locales se realicen conforme a un plan financiero global que asegure el flujo de la compañía y una administración eficiente, a través de una infraestructura para las cobranzas y el pago, previendo el desempeño operativo y financiero con base en análisis micro y macro económicos, supervisando la cartera de arrendamientos financieros, identificando e implementando soluciones financieras que mejoren el capital de trabajo, negociando términos y condiciones con instituciones financieras, y formando alianzas con grupos de interés, tanto internos como externos. Para eso, es necesario que la empresa siga concentrada en su producto principal, fuertemente integrada y prácticamente sin ningún intento de diversificarse en términos de productos –cemento y concreto–, aunque sí en términos geográficos, que le permita seguirse afianzando como productor de cemento a nivel mundial, a partir de proyectos de expansión en Asia y Europa, e incrementando la participación minoritaria ya existente en Cemex Latam, lo cual logrará al explotar al máximo su mayor ventaja competitiva, que es comprar o fusionar otras empresas de cemento, con lo cual incrementa el tamaño de la empresa o de las unidades estratégicas de negocios, que le otorga la ventaja de “economías de escala”.

Aunado a lo anterior y con el fin de alinear mejor los intereses de los ejecutivos y accionistas, se considera conveniente ofrecer elaborar una estrategia que considere un cambio en el plan de compensación de largo plazo de la compañía, al pasar de opciones sobre acciones, a programas basados en acciones restringidas y estableciendo una serie de

perspectivas por región para lograr un crecimiento agresivo, con la implementación de un plan de negocios enfocado a la transformación, sustentado todo esto en lo siguiente: 

Que en Estados Unidos, el crecimiento sea apoyado por una recuperación en el volumen de venta, por un mayor dinamismo del sector vivienda y un incremento por encima del promedio de mercados clave como Florida, California y Texas.



Que Latinoamérica, gracias al buen desempeño económico de la región, siga soportando el desarrollo de la infraestructura para que CEMEX pueda incrementar su capacidad de producción en países como Colombia y Nicaragua.



Que en México, a pesar de que se estima un incremento moderado, exista una demanda de vivienda (autoconstrucción) y el compromiso de una nueva administración para impulsar de manera significativa el desarrollo de obras de infraestructura que detonen una mayor demanda de cemento.

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