CASO ISZ

CASO:

Proyecto “ISZ S.A.”

El Departamento de evaluación de Proyectos de dos entidades financieras de primer orden del país actualmente se encuentra evaluando la posibilidad de extender un financiamiento puente para los inversionistas del Proyecto “ISZ. S. A.”, empresa del

sector minero, para la implementación de una planta piloto, la primera en el país, para la producción de pasta de relave zinc, la misma que se encuentra actualmente en expansión. El monto de la inversión requerida para el referido proyecto, en activo fijo tangible e intangible se detalla a continuación:  Activo fijo fijo tangible: Terreno Edificaciones planta Edificaciones oficinas admin. Maquinaria y equipo Muebles de planta Muebles de oficina Imprevistos fabrilles Imprevistos no fabriles Total

200,000 630,000 135,000 1,460,000 80,000 45,000 60,000 35,000 2,645,000

Activo fijo fijo intangible: intangible: Estudios previos Estudios definitivos Organización Supervisión Gastos puestos en marcha Contingencias Total

30,000 65,000 35,000 65,000 175,000 35,000 405,000

El capital de trabajo permanente se ha estimado en US$ 250,000. Asimismo la entidad financiera luego del estudio detallado del expediente, ha decidido facilitar fondos equivalentes al 70% de la inversión total, a una tasa del 15% efectivo anual (TEA).  Además el préstamo préstamo solicitado solicitado es por un plazo plazo de de 5 años más dos dos años de gracia gracia parcial (los montos que deben determinarse durante el periodo de gracia han sido considerados como intereses pre operativos), con pagos de cuotas semestrales. Los accionistas del presente Proyecto consideran aceptable la propuesta de financiamiento externo y disponen de los fondos requeridos, siempre y cuando, se iguale o supere su costo de oportunidad para el capital aportado del 18%. Se asume que el financiamiento de la inversión se ejecuta en un solo desembolso, al inicio del primer año de gracia, por tratarse de una empresa de mediana maduración que requiere de recursos líquidos a mediano plazo, la amortización del principal, (devolución del monto financiado) se hará en armadas iguales mas el importe del interés al rebatir.

El importe de la venta venta de los servicios de la planta de pasta de relave (Paste Backfill) Backfill) está calculada en 100,000 Toneladas Tonel adas para el primer año, con un incremento increm ento anual de las ventas en 10,000 toneladas a partir del 2do año, El precio de venta fijo está definido en US$ 80.00 / Ton, se asume que lo producido en el año año es vendido y cobrado dentro del mismo periodo. El costo de producción anual sin incluir la depreciación fabril se ha calculado en US$ 4’500,000 para el primer año operativo con un incremento anua l del 10% a partir del segundo año. Asimismo el monto anual de los Gastos Generales (Administración más

Ventas) sin incluir la amortización de activos intangibles y la depreciación no fabril, es de US$ 800,000 El monto de la amortización de intangibles se calculará a razón del 10% anual. De acuerdo a lo estipulado en el Decreto Supremo DS-194-99-EF la depreciación se considera lineal, siendo la de Maquinarias y Equipos mineros del 20% anual, Depreciación de edificaciones del 3% anual, Depreciación de Muebles y enseres del 10% anual, asimismo se ha tomado la iniciativa de catalogar a los imprevistos como activos fijos tangibles fabriles y no fabriles según lo indicado en el cuadro anexo, con una depreciación equivalente al 10% anual.  Asimismo se debe considerar que de acuerdo al decreto Legislativo Nº 677, la participación laboral para este tipo de empresa es del 8% anual, la cual es cancelada efectivamente a los trabajadores, no existiendo posibilidad de negociar su retención. Debe de considerarse un pago un 30% de impuesto a la renta, dentro de cada período ( año) y como concepto de reserva legal, de acuerdo al artículo 229 de la ley General de Sociedades el valor máximo del 20% del capital social como reserva total, con una reserva anual de hasta el 10% de la utilidad antes de reserva legal, hasta completar el máximo permitido. Finalmente, la implementación del proyecto prevé que el monto invertido por concepto de capital de trabajo sea recuperado por los accionistas, al final del año 6 (último operativo), de la misma manera se asume que el proyecto es liquidado para todos sus efectos, al final del 6º año, para lo cual el valor residual de los activos intangibles se considera que no tendrá valor comercial de reventa y que el valor residual de los activos fijos tangibles se colocará (venderá) al 50% de su valor en libros al final del 6º año, incluido el terreno. Se solicita determinar lo siguiente: Presupuesto de Ingresos Presupuesto de Costo de Producción Presupuesto de Gastos Generales Presupuesto de Depreciación Servicio de la deuda Costo de Capital promedio ponderado del proyecto Estado de Pérdidas y Ganancias Flujo de Caja económico y Flujo de Caja Financiero VAN TIR B/C Período de recuperación PR.