Caso CARREFOUR vf

Primeras Cadenas de Hipermercados Franceses 30 de Junio de 1972 Nombre Comercial

Carrefour Mammouth Escale Radar Rond-Point Euromarche Auchan Record Geant Casino Delta

Grupo propietario

Carrefour Paridoc Au Printemps Docks Remois} G.S.R.P.

Casino

N° de establecimiento

Superficie de ventas total (miles m2)

28 28 13 9 8 7 5 5 4 4

250 153 83 44 27 32 47 23 36 24

Cadenas de Hipermercados Franceses Junio 1972

Superficie de Ventas / N° de Establecimientos

300 250 200

N° de Establecimientos

150 Superficie Ventas Totales (miles m2)

100 50 0

Nombre Comercial

Anexo 2 Datos del Balance 1965 - 1971 a corto Activo intangible Terrenos 3 Edificios y equipo 4 Otros activos inmovilizados

1965

1966

1967

1 2

5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

Total activo inmovilizado Menos: Amortizacion Inmovilizado Neto Inversiones y adelantos a filiales Inventario Deudores Otro activo circulante Caja Total activo circulante Total Activo Recursos propios Previsiones especiales Deuda a largo Acreedores Proveedores Otros pasivos a corto Total pasivo a corto Total Pasivo

5 11 6 ---------22 5 17 2 6

8 22 9 ---------39 8 31 3 14

1 9 ---------16 35

9 5 ---------28 62

8 26 14 ---------48 12 36 4 17 1 19 8 ---------45 85

11

14

17

3

9

14

16 5 ---------21 35

33 6 ---------39 62

39 15 ---------54 85

0.72

0.83

3.40

4

-11 347

-9 347

Datos sobre el Balance 0.76190476 23 Coeficiente de liquidez 0.76 24 Recursos de terceros / recursos propios 2.20 25 Fondo de maniobra (millones de francos) -5 26 N° de acciones emitidas 347

exo 2 ance 1965 - 1971 1968

1969

1970

1971

1972

14 50 21 ---------85 10 75 5 30 2 58 18 ---------108 188

4 20 82 38 ---------140 22 118 10 65 2 54 51 ---------168 300

1 25 136 52 ---------213 35 178 12 72 3 76 116 ---------266 457

1 28 202 49 ---------279 63 216 19 107 4 125 151 ---------387 622

39

89

26 100 23 ---------123 188

25 48 79 59 ---------186 300

98 1 64 61 147 86 ---------294 457

112 1 64 77 244 124 ---------445 622

0.88

0.9

0.9

0.87

0.87

3.80

2.40

3.7

4.6

4.7

-15 462

-18 588

-28 588

-59 588

-83.77

-58

1

1.55 1.55 1.55

245.49 59.1 165.85 5 193.75 219.05 583.65 888

1.26 1.55 1.55

156 1 64 97.02 378.2 192.2 667.42 888

Datos sobre el Balance 1965 - 1971 700 600

Coeficiente de liquidez

Valores

500 Recursos de Terceros y Propios

400 300

Fondo de maniobra (millones de francos)

200

N° de acciones emitidas

100 0 -100

1

2

3

4

5

6

7

8

Resultados

9 10 11 12 13

aniobra (millones

Anexo 1 Datos de la Cuenta de Resultados 1965 1965 1

Ventas (incluyendo impuestos)

Superficie de establecimientos creados

Activo fijo Superficie inicial - a DIC 64 Superficie final anual 2

Menos: Impuesto sobre el valor añadido

Ventas (netas de Impuesto sobre el valor añadido) 4 Inventario inicial 5 Mas: Compras 6 Menos: Inventario Final

1966 156 1.41

1-may-65 1

10

1967 220

1.54

1-oct-66 12

339 1-oct-67 6

2.11

22

1.25

27

3 1.67 ----------

5 ----------

1.40

7 ----------

153 6 133 6 ---------133 20 8 2 3 ---------7 -1

215 6 194 14 ---------186 29 11 5 7 ---------6 0

1.54 2.33 1.50 1.21

332 14 291 17 ---------288 44 16 4 11 ---------13 1

3

Coste de mercaderia vendidas Margen Bruto de Explotacion 9 Salarios 10 Amortizacion 11 Otros gastos 7 8

Beneficio de Explotacion 13 Beneficios atipicos (perdidas) 14 Prevision para inversiones 12

1.41 1.00 1.46 2.33 1.40 1.45 1.38 2.50 2.33 0.86 -

---------6 1.00 3 1.00 ---------17 Beneficios despues de impuestos 3 1.00 Distribucion de Beneficios despues de Impuestos 18 Reservas 3 19 Participacion en beneficios de los empleados 20 Dividendos Datos sobre resultados 21 Margen Bruto de Beneficios (%) 13.1 22 Beneficios/Ventas (netas del IVA) (%) 2.0 23 Beneficio/recursos propios 27.0 24 Beneficio por accion F 8.6 25 Dividendo por accion F Beneficios antes de impuestos 16 Impuesto sobre el beneficio 15

---------6 3 ---------3

1.55 1.52 1.45 0.80 1.57 2.17

2.33 2.33 2.33

---------14 7 ---------7

2

5

1

4 2

13.5 1.4 22.0 8.6 2.0

13.3 2.1 43.0 20.0 4.0

Valor contable por accion F Cotizacion de la accion F 28 Relacion cotizacion/BPA 29 Rentabilidad en dividendo (%) 30 Dividendo/beneficio (%)

33

40

48

0

33

29

14.71 0.58 1.92 125.0%

9.82 0.27 1.32 105.0%

12.12 0.51 1.61 113.1%

26 27

VTS & MTOS UNETA & MTOS EBIT & MTS GTOS EXPLOTACION & MTS

0.69

1.21

como lo hacemos , compramos o alq? Inversiones Terrenos y equipos Participaciones

Ganacias Tiendass carrefur Participacion mts concesion

1965

1966

1967

16 2 18

30 3 33

34 4 38

3

3

7

3

3

7

16.67%

9.09%

18.42%

Beneficio por concesion

ROI

ROI CARREFUR ROI PARTICIPACION

nexo 1 de Resultados 1965 - 1971 1968

1969

1.55

524

1.82

1-abr-68 4 1-sep-68 9 1-oct-68 9 50

1.96

1970

1,025

1.41

1-may-69 5 1-ago-69 7

1971

1,445

1.55

1-mar-70 8 1-sep-70 21

1972

2,234

3,454

1-abr-71 14 1-jun-71 15

1-abr-71 1-jun-71 17

1.23

62

1.47

90

1.32

119

137

1.57

11 13.36 ----------

147 ----------

1.33

195 ----------

1.53

298 ----------

455 ----------

1.55 1.21 1.56 1.76

513 17 454 30 ---------441 72 26 8 17 ---------21 1

878 1.42 34 1.91 782 1.36 65 1.11 ---------751 1.41 127 1.53 56 1.46 15 1.27 26 1.58 ---------30 1.73 4 -1.25 -4 ---------30 1.33 14 1.21 ---------16 1.44

1,250 1.55 65 1.11 1,063 1.57 72 1.49 ---------1,056 1.55 194 1.55 82 1.45 19 1.68 41 1.49 ---------52 1.71 -5 -0.20 -7 ---------40 2.00 17 2.12 ---------23 1.91

1,936 72 1,670 107 ---------1,635 301 119 32 61 ---------89 1 -10 ---------80 36 ---------44

2,998 80 2,624 159 ---------2,544 454 173 54 91 ---------137 1 -10 ---------128 67 ---------61

3

3

3

4

4

7 3

10 6

20 10

20

20

14.0 2.0 26.0 22.0 7.0

14.4 1.8 18.0 27.0 11.0

15.5 1.8 23.0 39.0 18.0

15.5 2.3 39.0 75.0 34.0

15.5 2.3 39.0 75.0 34.0

1.53 1.64 1.63 2.00 1.55 1.62 1.00

1.57 1.71 1.43

---------22 12 ---------10

1.71 2.00 1.72 2.17 1.70 1.76 2.15 1.88 1.53 1.43 4.00

1.36 1.17 1.60

0.90

84

151

168

191

191

30

38

43

45

45

10.30 0.44 1.45 102.4%

14.28 0.49 2.07 157.7%

13.83 0.44 2.15 157.1%

16.21 0.67 2.52 177.6%

21.93 0.93 3.32 232.1%

1968

1.43

1969

1.04

1970

1.17

1971

1971

64 5 69

102 10 112

161 12 173

230 19 249

0 0 0

10

16 0.2 22.1

23 0.4 22.1

44 0.7 18.1

61 0.0 0

10

6.3 22

6.1 29

5.9 51

0.0 61

14.49%

20.08%

17.04%

20.32%

#DIV/0!

16% 2%

14% 3%

19% 4%

#DIV/0! #DIV/0!

Resultados 1965 - 1971

2,500

Valores

2,000

1,500

1,000

13.47%

500

13.15%

0

4.0%

1965

3.98%

1966

1967

1968

1969

1970

1971

Años

Valores

Datos sobre Resultados 1965 - 1971 250.0

% Margen Bruto de Beneficios

200.0

% Beneficios / Ventas Netas

150.0

Beneficios / Recursos Propios

100.0

Beneficios por Accion F

50.0 0.0

Valor Contable por Accion F

1

2

3

4

5

6

7

8

Resultados

9 10 11 12 13 % Dividendo / Beneficio

MEJORA

Asumiendo vts por mt iguañ q carrefur

Ventas Netas

Coste de Mercaderias Vendidas

Margen Bruto de Explotacion

Beneficio de Explotacion

cios / Ventas Netas

s por Accion F

ntable por Accion F

ndo / Beneficio

Anexo 4 Superficie de Venta utilizada bajo el nombre de CARR 1960 - 1972 1960-1963

1964

1965

1966

Nueva Superficie de Venta abierta cada año (miles de m2) Establecimiento de entera propiedad Establecimientos participados Establecimientos concesionarios Total

6.9

2.5

1.0

11.5

---------6.9

---------2.5

---------1.0

---------11.5

Superficie de Venta utilizada bajo el nombre de Carrefour (miles de m2) vts por mts Beneficio por mts Vts $ carrefur benefiucio despues de impto Establecimiento de entera propiedad mts

15

10

0.29

0.14

$153

$215

6.9

9.4

$3 10.4

$3 21.9

---------6.9

---------9.4

---------10.4

---------21.9

vts por mts Beneficio por mts Beneficio por mts de carrefur Beneficio total de filiales Vts total$ participacion Establecimientos participados mts

vts por mts beneicio 2% vta Beneficio por mts Vts $ concesionario Establecimientos concesionarios Total

Porcentaje Superficie de Venta bajo cada modalidad de explotacion Establecimiento de entera propiedad Establecimientos participados Establecimientos concesionarios Total

100.0

100.0

100.0

100.0

---------100.0

---------100.0

---------100.0

---------100.0

ANEXO 4

BENEFICIO DE CARREFUR TOTAL 1971 mts

Carrefur afiliados concesiones

54% 18% 28% 1972 mts

A)

BENEFICIO EN FRANCOS CARREF INVERSIONES ROI CARREFUR

Carrefur afiliados concesiones

37% 34% 29%

B) INVERSION EN PARTICIPACION BENEFICIO POR PARTICAPCION ROI CARREFUR

C)

INVERSION EN CONCESION BENEFICIO POR CONCESION

ROI A Y B

Superficie (m2)

Superficie de Venta utilizada bajo en nombre de CARREFOUR 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0

Establecimientos de entera propiedad Establecimientos participados Establecimientos concesionados

100.0 90.0 % de 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 120.0 30.0 20.0 100.0 10.0 0.0 80.0

Superficie (m2)

% de Superficie

Nueva Superficie de Venta abierta cada año Años (miles de m2)

Superficie de Venta bajo cada modalidad de explotacion

Establecimiento de entera propiedad Establecimientos participados Establecimientos concesionarios

60.0

Establecimientos de entera propiedad

40.0 Años

20.0 0.0

Establecimientos participados Establecimientos concesionados

Años

Anexo 4 izada bajo el nombre de CARREFOUR 1960 - 1972 1967

1968

1969

5.5 3.2

22.4

---------8.7

1970

1971

1972**

29.0

**manteniendo el mismo beneficio y nivel

---------22.4

11.7 23.8 22.1 ---------57.6

28.9 14.0 22.1 ---------65.0

18.1 ---------47.1

17.3 86.5 44.3 ---------148.1

12

10

14

14

16

22

0.26

0.20

0.26

0.25

0.37

0.44

$332

$513

$878

$1,250

$1,936

$2,998

$7 27.4

$10 49.8

$16 61.5

$23 90.4

$44 119.4

$61 crecer en 55% 136.7

3.8

7.6

10.3

10.3 **

0.02

0.11

0.22

0.22

0.01

0.05

0.08

0.09

3.2

0.6 $102 27.0

4.5 $312 41.0

9.0 $424 41.0

28.1 $1,319 SE ASUME MISMO RATIO DE VTS POR MT 127.5 incremento en filiales según anexo 4

---------30.6

---------53.0

14.3 6.3 0.29 $316 22.1 ---------553.4

13.8 12.2 0.28 $611 44.2 ---------1137.4

16.2 20.2 0.32 $1,010 62.3 ---------1713.2

16.2 34.6 0.32 $1,728 SE ASUME MISMO RATIO DE VTS POR MT 106.6 ---------3507.6

90.0 10.0

94.0 6.0

---------100.0

---------100.0

56.0 24.0 20.0 ---------100.0

52.0 23.0 25.0 ---------100.0

54.0 18.0 28.0 ---------100.0

37.0 34.0 29.0 ---------100.0

3.2

BENEFICIO DE CARREFUR TOTAL POR MTS

BENEFICIO EN FRANCOS CARREFUR INVERSIONES ROI CARREFUR

0.56

0.58

0.77

$16 118 13.6%

$23 178 12.9%

$44 216 20.4%

0.86

$61 247.30 * RELACION DE NUEVAS INVERSIONES 24.5% NECESITA 30 MM EN 72

INVERSION EN PARTICIPACION BENEFICIO POR PARTICAPCION ROI CARREFUR

INVERSION EN CONCESION BENEFICIO POR CONCESION

Establecimientos de

Establecimiento de entera propiedad Establecimientos participados Establecimientos concesionarios Establecimientos de

10 0.6 6.4%

12 4.5 37.8%

19 9.0 47.2%

59.1 NECESITA 40 MM EN 72 28.1 47.5%

0 6.3

0 12.2

0 20.2

0 34.6

13%

14%

23%

29%

**manteniendo el mismo beneficio y nivel de vts por mts

crecer en 55%

SE ASUME MISMO RATIO DE VTS POR MTS DEL AÑO ANTERIOR incremento en filiales según anexo 4

SE ASUME MISMO RATIO DE VTS POR MTS DEL AÑO ANTERIOR

31.30 NECESITA 30 MM EN 72

40.09

Anexo 5 Participacion, rentabilidad y datos sobre la inversion de las filiales de Carr 1969 - 1971 Año

Participacion de Carrefour (%)

(millones de francos)

Beneficios despues de impuestos (millones de francos)

Samod

1971 1970 1969

90 92 92

17 13 5

1,089 607 417

Sogara

1971 1970 1969

49.9 49.9 49.9

304 257 97

7,710 3,930 219

Ardennais

1971

14.6

58

175

Ditrimas

1971 1970

49.9 49.9

45 42

19 8

Hypermarche S.A.

1971 1970 1969

30 30 30

* * *

* * *

Filial

Italmare Hypermarket Ltd. Pelaza Otras filiales

Total

50 10 68

Ventas

on de las filiales de Carrefour Dividendos para Inversiones y MT2 de Carrefour adelantos superficie (miles de francos) (millones de francos) de venta

Particip. Carefour

221 221 174

1.8

500 150 0

5.0

0

0.8

7.7

0 0

2.6

24.9

49.90%

0 0 0

4.8

15.5

30%

2.2 1.3 0.2 ----------

18.7

92%

44.4

49.90%

14.60%

5.5

ROI

Beneficios despues de impuestos (millones de francos)

55.66%

1,002

76.95%

3,847

3.19%

26

0.36%

9

10%

---------4,884

% Benef

20.5% 0.0% 0.0% 0.0% 78.8% 0.0% 0.0% 0.0% 0.5% 0.0% 0.2%

Inversiones y adelantos (millones de francos)

% Inv.

1800 17.6% 0.0% 0.0% 0.0% 5000 49.0% 0.0% 0.0% 0.0% 800 7.8% 0.0% 2600 25.5% 0.0%

---------10,200

Anexo 6 Numero y tamano de los Hipermercados construidos en Francia de 1963 a 1972 Tipo de Establecimiento

1963-1966

1967

1968

1969

3 2 2

6 8

16 19 7 3 ---------45 73

Numero de Hipermercados construidos

* * * *

Independiente Cadena Grandes almacenes Cooperativas y otros Total anual Total acumulado

3 1 ---------4 4

---------8 12

2 ---------16 28

Construccion de superficie de ventas en hipermercados (miles de m2)

* Superficie de venta constrida cada año * Total superficie de venta construida hasta la fecha

19

42

77

270

19

61

138

408

Construccion de superficie de ventas de Hipermercados Carrefour (miles de m2)

* De entera propiedad * Participados * Concesiones Total anual Total acumulado

Proporcion total acumulada (Carrefour/Sector)

17 ---------17 17

8 3 ---------11 28

22 0 ---------22 50

12 16 22 ---------50 100

0.87

0.46

0.37

0.25

onstruidos en Francia

1970

1971

1972 (6 meses)

11 21 5 5 ---------42 115

7 10 4 8 ---------29 144

8 14 5 5 ---------32 176

258

155

207

666

821

1,028

29 8 22 ---------59 159

29 0 18 ---------47 206

0 41 8 ---------49 255

0.24

0.24

0.24

Anexo 7 Datos financieros para grandes empresas del sector 1967 - 1971 Pais

Empresa 1969-1968

Francia

Au Printemps Carrefour Casino Docks Remois Galeries Lafayette Belgica G.B. Enterprises S.A. Innovation Alemania Karstadt Kaufhof Nechermann Reino Unido Great Universal Marks and Spencer Italia La Rinascente

Pais

Francia

Empresa

Au Printemps Carrefour Casino Docks Remois Galeries Lafayette Belgica G.B. Enterprises S.A. Innovation Alemania Karstadt Kaufhof Nechermann Reino Unido Great Universal Marks and Spencer Italia La Rinascente

5,151 524 1,245 586 556 664 419 4,888 4,459 2,048 4,084 3,226 1,366

Ventas (millones de francos) 1968-1969 1969-1970

5,480 1,025 1,380 627 484 812 381 5,281 4,929 2,190 4,370 3,626 1,426

6,120 1,445 1,589 683 545 1,343 853 5,745 5,218 2,348 4,856 4,129 1,564

1970-1971

6,719 2,234 1,868 732 582 1,719 971 6,644 5,028 2,697 5,079 4,766 1,744

Beneficios Netos7Recursos propios (porcentaje) 1968-1969 1969-1970 1970-1971 1969-1968

4.7 26 21 5.3 -9.9 9.9 6.8 13 13 10 15 18 8.2

4.9 18 14 5.3 -1.5 11 4.5 13 14 11 15 18 8.1

1.9 23 14 5.9 -9.9 11 6.0 13 15 5 15 20 7.8

0.5 39 16 6.9 -5.2 15 4.8 13 14 7 15 24 8.3

Anexo 7 des empresas del sector de venta al por menor en Europa 1967 - 1971 Recursos propios (millones de francos franceses) 1968-1969 1969-1970 1970-1971 1969-1968

372 39 79 85 275 138 145 1,029 759 210 1,971 1,328 298

1969-1968

1.0 0.9 1.1 1.2 1.2 1.7 2.6 4.1 1.7 1.6 2.8 1.1 0.9

373 89 110 89 267 145 152 1,102 816 216 2,002 1,371 206

378 98 118 92 243 225 262 1,189 858 209 2,154 1,424 324

Coeficiente de liquidez (porcentaje) 1968-1969 1969-1970

1.0 0.9 1.1 1.3 1.0 1.6 3.1 3.4 1.9 2.0 2.6 1.1 0.8

1.2 0.9 1.2 1.2 1.1 1.6 1.5 2.7 2.7 2.0 2.6 1.0 0.8

372 112 141 95 160 247 260 1,272 931 222 2,364 1,858 314

1970-1971

0.9 0.9 1.0 1.4 1.0 1.4 1.1 2.0 2.1 1.6 2.8 1.1 0.7

Recursos de terceros/Recursos propios (porcentaje) 1968-1969 1969-1970 1969-1968

0.9 3.8 3.5 1.3 0.8 1.0 0.8 0.8 1.5 2.2 0.5 0.6 1.5

1.1 2.4 2.8 1.7 1.0 1.3 0.8 0.8 1.4 2.6 0.7 0.7 1.6

1.2 3.7 3.6 2.0 1.2 1.1 1.3 0.9 1.5 2.8 0.7 0.8 1.8

/Recursos propios taje) 1970-1971

1.4 4.6 4.0 2.1 1.6 1.9 1.4 0.9 1.6 3.3 0.7 0.8 2.0