Capital Risque

 

Les investisseurs en capital risque apportent du capital, capital, ainsi que leurs réseaux et expériences à la création et aux premières phases de développement entreprises  innovantes ou innovantes ou de technologies technologies considérées  considérées comme à fort potentiel d' d'entreprises de développement et de retour sur investissement investissement.. Parmi les succès récents les Google aux  aux tats-!nis et plus connus du capital-risque, on peut par exemple citer Google "#$pe en %urope. "#$pe en

Le termesouvent « risquele»terme utiliséd'opportunité en France n'a France n'a(Ve pasnture toujours d'équivalent dansonlesutilise autresl'e"pression pays où l'on emploie (Venture capital). Au anada! « capital de risque » plut#t que « capital risque ». $n note tout de m%me l'allemand « &isioapital »! l'espanol « apital de rieso »! le portuais et *résilien « apital de risco »+ Les pro,essionnels ,ran-ais ont souvent cercé d'autres termes! plus proce de la traduction américaine en mettant moins l'accent sur le risque de l'investissement que sur les  pro,its attendus / « apital apital Aventure Aventure »»!! « apital roissa roissance nce »+ es tentatives tentatives de communication ont eu par,ois un succ0s épém0re! mais une seule déviation a *éné,icié d'un usae réulier pendant quelques années/ le capital d'amor-ae d'amor-ae!! dédié 1 la création d'entreprises.

Impératifs d'investissement[modifier d'investissement[modifier]] renta*ilité élevée  élevée 2n ,onds de énérer unederenta*ilité  *ancaires au"capital3risque au" entreprises). doit Le pporte,euille orte,euille ce type de ,onds(comparativement se ccompose ompose de projets proau" jets pr%ts qui écouent ainsi que de projets qui réussissent et compensent donc les pertes réalisées sur les  premiers. La réussite réussite passe par la revente de la ssociété ociété ,inancée (a (appelée ppelée en France France société a,,iliée) 1 une autre société! ou par une introduction en *ourse! par e"emple sur Alterne"t Alterne"t!! ou 5aris. l'4urolist 1 4urolist 1 5aris. $n comprend donc que la sélection des projets (,inancer les meilleurs et écarter les projets au" perspectives moins prometteuses) soit essentielle dans ce secteur d'activité. ette étape  plan de dévelo développement ppement de l'entreprise l'entreprise (*usiness  (*usiness plan).  passe inévita*lement inévita*lement par l'analy l'analyse se du du plan Les investisseurs sont souvent pr%ts 1 partaer les caractéristiques qu'ils utilisent pour évaluer des projets ,inanciers678. La dé,inition ,ran-aise du capital3risque inclut par,ois 1 tort les L9$ (leverae *uy out)! qui sont des opérations de racat avec e,,et de levier (autrement dit avec une ,orte part d'endettement par rapport 1 la mise en capitau" propres)! alors qu'au" :tats32nis le :tats32nis le venture capital n'inclut pas ce enre d'activités. La lisi0re avec le capital3développement (investissements minoritaires au capital de 5;4) est en revance plus ,loue. Le capital3risque se distinue par une plus ,orte composante tecnoloique et une plus rande capacité 1 ,inancer des pertes pour ,avoriser le développement de cette tecnoloie. ) et les *iotecnoloies. ;ais depuis quelques années (?@@ en ali,ornie! ?@@B en France)! les capital3risqueurs s'ouvrent de plus en plus au" tecnoloies du développement dura*le (leantec (leantec ou  ou Creentec)! en misant notamment sur les éneries renouvela*les.

Acteurs[modifier]] Acteurs[modifier

 

!ne soixantaine de sociétés d'investissement & corporate ventures sont actives en (rance. (rance. La plupart se sont créées à partir de )**+, sous l'eet conoint de la création de (onds ommuns de Placement à l'/nnovation &(P/ et de l'engouement pour les start-up /nternet. 0n peut les classer en quatre familles1

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 /nnovation, en train de négocierautres son indépendance avec la aisse des >épCts et à onsignations. >e nom7reuses sociétés se sont créées, certaines aDliées des groupes comme :entech &intégrée :entech &intégrée à Eatixis Private %quit$ et le plus souvent indépendantes1 2lven apital, /-"ource Gestion, %laia Partners, ap>ecisif Fanagement= "ociétés créées à l'occasion du lancement des (P/. (P/. 0n retrouve ici les départements et liales de capital-risque de la plupart des grandes 7anques fran8aises1 @EP Pari7as &@EP P%, :iveris Fanagement&anciennement aisses d'%pargne,rédit d'%pargne, rédit agricole private equit$ equit$,, rédit Futuel &F-/ apital Privé, Eatixis @anques Populaires "eventure Partners Partners= = 0n trouve, de mHme, de grandes compagnies d'assurance comme 2xa. >e grands réseaux sont en eet nécessaires pour commercialiser ces produits d'épargne déscalisée. >e   

nom7reuses indépendantes se en sont cependant créées, s'appu$ant sur des 7anques sociétés privées ou des conseillers gestion de patrimoine. Parmi celles-ci,

 

on peut citer IruJe apital et 0I 2F &qui s'appuie sur Iocqueville (inance, deux des principaux investisseurs en capital-risque en e n (rance, (rance, mais aussi des sociétés comme 2lto /nvest ou I Iurenne urenne apital Partenaires, qui se sont tournées largement vers le capital-développement. 0n citera encore 0ddo, dont le département de capital-risque se tourne notamment vers v ers les technologies du développement dura7le &K cleantech  et La @anque Postale, qui cone la plupart des (P/ qu'elle lève à une société reliée à La Poste, M2nge •

2n nouveau type d'acteurs de micro3capital3risque se développe éalement depuis la crise ,inanci0re de ?@@H et le durcissement de l'acc0s au" crédit *ancaires. es acteurs concentrent leurs actions sur des investissements minoritaires de petite taille! énéralement in,érieurs 1 I@ @@@ euros. e type de ,inancement! similaire 1 l'l'action action des *usiness anels! s'illustre dans le capital3risque de pro"imité! essentiellement oranisé par réions (Alsace réation! >GF apital! ;idi35yrénées réation!+) et est aujourd'ui complété par une o,,re pro,essionnelle et présente sur l'ensem*le l' ensem*le du territoire ,ran-ais (4m*ryo apital! Fondelia+).

modifier]] Notes et référenc références[ es[modifier Le capital risque consiste, pour des investisseurs professionnels, à prendre des participations participatio ns minoritaires et temporaires dans le capital d'entreprises naissantes ou très  jeunes. Cela permet d'améliorer considérablement considérablement le financement des entreprises à fort potentiel de croissance en créant des conditions favorables pour l'octroi de prêts bancaires. En effet, l'entrée au capital d'investisseurs constitue un formidable effet de levier  pour accéder au financement bancaire. Il permet éalement au! entrepreneurs de profiter de conseils avisés de ces investisseurs, de leur e!périence, de leur carnet d'adresses, etc. Il n'est d'ailleurs pas rare que les investisseurs occupent un sièe au conseil d'administration assorti d'un poids non nélieable dans les prises de décisions. •

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apital investissement! investissement! capital risque / de quoi s'ait3il J ;odalités

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Kui sont ces investisseurs J

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omment les trouver J

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omment coisir son investisseur J

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A qui s'adresser J

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onseils pour les créateurs

 

 

Capital investissement, investissement, capital risque : de quoi s'agit-il ? •

  Le capital-investissement capital-investissement reroupe  reroupe l'ensemble des opérations qui consistent à prendre des participations au capital de sociétés non cotées. Ces prises de participation sont effectuées par des professionnels spécialisés a"ant comme principal objectif la réalisation de plus values substantielles dans un délai relativement court, énéralement compris entre # et $ ans. Le capital investissement intervient à tous les stades de vie de l'entreprise % création, développement, cession. &ifférents fonds de capitalinvestissement privés ou semipublics sont présents sur le marc(é. Certains sont spécialisés sur des secteurs d'activité précis )bio tec(noloie, tec(noloie de l'information, *reen tec(s, etc+.

  Le capital-risque concerne capital-risque concerne uniquement les opérations en fonds propres réalisées dans les entreprises innovantes en création ou les jeunes entreprises à fort potentiel de croissance. Les sociétés de capitalrisqu capitalrisque e interviennent énéralement pour des montants supérieurs à  million d'euros. -outefois, les fonds d'amorae réionau! peuvent investir dès /00 000 euros. 1u démarrae d'une entreprise à potentiel, les entrepreneurs peuvent éalement ouvrir le capital de leur société à des business anels anels dont  dont les capacités d'investissement varient fortement mais ne dépassent rarement quelques centaines de milliers d'euros. &'autres oranismes e!istent et proposent un capitalrisque solidaire % il s'ait de Ciales, 2inanCités ou de membres de l'association Love mone" pour l'emploi qui prennent des participations de quelques di3aines de milliers d'euros dans des petites sociétés.

Les différentes interventions en capital  Le capital-amorçage capital-amorçage )4eed  )4eed Capital+ % intervention avant ou juste après le réel démarrae d'activité d'une nouvelle entreprise, entreprise, au stade de la mise au point d'un nouveau produit % protot"pe, préséries, etc. )Cet investissement investissement nécessite obliatoirement la création juridique de l'entreprise+.  Le capital-création capital-création )4tartup+  )4tartup+ % intervention au démarrae de la nouvelle entreprise ou pendant son tout premier développement. 5n parle aussi de 6capital postcréation6.  

L'appellation L'appellation 6capitalrisque6 6capitalrisque6 ne concerne que ces deu! premiers t"pes d'intervention. d'intervention.

 Le capital-développement capital-développement %  % intervention dans une entreprise en pleine maturité, lors d'une nouvelle p(ase de développement )lancement d'une nouvelle amme de produits, renouvellement renouvelle ment de l'appareil de production...+  Le capital-transmission capital-transmission )L75  )L75 % leverae bu" out 8 L975 % leverae manaement bu" out+ % intervention en capital au moment d'une cession d'entreprise.

 

Fodalités   La décision d'entrer au c capital apital d'une société est pr prise ise après l'étude d'un business plan établi plan  établi sur / ans au minimum. Les dossiers présentés étant at"piques et relevant d'entreprises énéralement à fort potentiel, les critères retenus r etenus seront différents que ceu! constatés dans les banques. Les investisseurs seront attentifs à la qualité du dossier, à l'e!périence l'e!périence et la complémentarité des créateurs, à la place disponible sur le marc(é pour le produit ou service proposé, au caractère réellement r éellement innovant de l'offre, etc. Les modalités d'intervention en capitalrisque sont plus ou moins sop(istiquées. 4elon les cas, le capitalrisqueur peut %

 

 souscrire des actions ordinaires,  souscrire des actions de préférence,

souscrire des obliations )5C1, 5:1+, certaines peuvent être assorties de 6bons de souscription d'actions6 )5741+,  accorder des avances en compte courant d'associé.   Le capitalrisque n'a pas pour vocation à rester éternellement investi d dans ans l'entreprise 8 son intervention doit être ponctuelle et limitée dans le temps.  La sortie peut se faire par %  la réduction ou l'amortissement du capital,  le rac(at des titres par les associés initiau! à un pri! convenu,  la revente des titres à un roupe industriel ou financier,  la revente à une structure de capitaldéveloppement,  l'introduction en 7ourse. Les capitalrisqueurs tirent essentiellement comme rémunération la plusvalue réalisée lors de la revente de leur participation participation.. Ils risquent donc %  de ne jamais pouvoir revendre les actions souscrites,

 ou de tout perdre si l'entreprise dispara;t.

  Nui ssont ont cces es investiss investisseurs eurs O Le capitalrisque est mis en étaes d'intervenants.

 

  Comment les tr trouver ouver ?  Investisseurs nationaux % nationaux % fonds institutionnels, 4C: nationales, 2C=:, 2C=I. Ces fonds interviennent rarement pour des montants inférieurs à >00 000 ? et leurs participations dans des entreprises au stade d'amorae sont énéralement limitées. Les principau! principau! fonds sont recens recensés és au s sein ein %  de l'annuaire des participations de C&C Entreprises ) accéder au moteur de rec(erc(e des rec(erc(e  des fonds affiliés+, l'1fic )1ssociation  )1ssociation franaise des investisseurs i nvestisseurs en  de l'annuaire des membres de l'1fic capital+,  du uide des sociétés de capital investissement investissement )Editions  )Editions du manaement+,

 La quali,ication entreprise innovante au titre des F5> délivrée par $5 de F>5 de l'A;F (Autorité des marcés ,inanciers)

 

 Corporate venture / ce sont des ,onds créés par de rands roupes industriels! souvent spécialisés et intervenant énéralement sur leur propre secteur d'activité (>nnovacom ,iliale de France =élécom intervient dans le secteur des télécommunications). Leurs interventions se situent en pase de création et quelque,ois en pase de développement  pour des montants montants énéralemen énéralementt supérieurs 1 E@@ @@@ euros. es investissements permettent au" industriels de connaNtre et de maNtriser toutes les avancées tecnoloiquess sur leur marcé. L'e"pertise acquise et la caution o,,erte par ces rands tecnoloique roupes peut s'avérer utile pour l'entrepreneur. 4". / nnovacom (,iliale de France =élécom)! etc.  !es "usiness angels / il s'ait de particuliers! issus en énéral du monde des a,,aires! disposés 1 investir des capitau" (plut#t 1 partir de 7I @@@ euros) dans des projets leur o,,rant de réelles perspectives de revente tr0s lucrative de leur participation. 5our entrer en contact avec ces investisseurs privés! quelques intermédiaires sont apparus sur le marcé (voir coordonnées en ,in de document). A c#té de ces opérateurs jouant un r#le d'entremetteur! a été créée l'association France Anels qui ,éd0re les réseau" locau" de *usiness anels. En savoir plus sur les business anels % lire l'intervie@ l'intervie@ de Claude :ameau. :ameau.

 !e micro-capital-risque de particuliers / il concerne quelques clu*s d'investisseurs in,ormelssolidaire) tels que les iales (lu*s d'investisseurs une estion alternative et locale l'éparne pour des interventions modestes pour de l'ordre de 7 I@@ 1 E @@@ euros! ainside que les mem*res des associations Love ;oney pour l'4mploi qui peuvent! selon les montants individuels enaés! se situer dans le micro3capital3risque ou dans la catéorie des *usiness anels. 4n savoir plus sur les iales / lire l'intervieO de Gominique arlieP 5récision / un projet nécessite souvent l'intervention de plusieurs oranismes d'où le r#le ,ondamental des leveurs de ,onds. Leur mission consiste 1 aider le porteur de projet dans la réalisation de son *usiness plan puis de recercer r ecercer les investisseurs aupr0s desquels ils  présenteront le dossier. dossier.

  Comment c#oisir son investisseur ? Le c(oi! de son investisseur dépend de plusieurs critères % Stade d'intervention : la : la société de capital investissement intervientelle en amorae, en création, en développement ou en reprise A Statut de la société de capital investissement :: public,  public, semi public ou privé. Les critères d'entrée au capital d'une société peuvent varier selon la l a nature de la société qui détient le fonds. Montant minimum et maximum accordés : il :  il est inutile de contacter un fonds intervenant à partir d'million d'euros alors que votre besoin en investissement est estimé à B00 000 euros. Secteurs d'intervention : certains : certains fonds sont spécialisés. Il est intéressant pour un

 

entrepreneur de solliciter un fonds spécialisé car il pourra bénéficier d'une certaine e!pertise et d'adresses utiles de la part des investisseurs. Couverture géograpique : certaines : certaines structures interviennent uniquement à une éc(elle réionale )cas des 4C: réionales ou des 2I=+.

  A qui s'adresser ? nicer % nion nationale des investisseurs en capital pour les entreprises réionales. @@@.unicer.asso.fr   1fic % 1ssociation 1ssociation franaise des investisseurs en cap capital ital B/, rue de l'1rcade, $>00D =aris, -él. % 0 #$ B0  0 infoFafic.asso.fr    @@@.afic.asso.fr   2rance 1nels % association rassemblant les business anels G rue de -urbio, $>00B =aris, -él. % 0 ## DB $$ $$  @@@.franceanels.or 2édération des Ciales G rue Hictor uo, />00 =antin, -él. % 0 #  0   @@@.ciales.asso.fr  Interventions modestes de l'ordre de  >00 et # >00 euros. Elles intéressent les petites entreprises locales. 2édération Love 9one" pour l'Emploi 0 rue de 9ont"on, $>00 =aris, -él. % 0 #D 00 0/ />  @@@.lovemone".or 5pérateurs privés spécialisés en rec(erc(e de fonds )leveurs de fonds+ %  =ro!icap, B, bis, avenue 4éur, $>00$ =aris, -él. % 0 #B     @@@.pro!icap.com  Leonardo ventures, ## bd aussmann, $>00D =aris, -él. % 0 >/ >/ $/ #G  @@@.leonardoventures.com  C(ausson 2inance, B0 rue :o"ale, $>00D =aris, -él. % 0 #/ B >$ >D  @@@.c(aussonfinance.com  9*-, D, rue de 9oador, $>00 =aris, -él. % 0 >/ #> DD DD  @@@.mt.fr   Cofire  971 Cap Capital, ital, B/ rue Lavoisier, $ $>00D >00D =aris  @@@.mbacapital.com  9ulteam conseil, / rue -reil(ard, $>00D =aris, -él. % 0 >G #/ / #  @@@.multeam.com  1elios 2inance,  bld 9ales(erbes, $>00D =aris, -él. % 0 #/ B /B B  @@@.aeliosfinance.com  =our les 2I= % l'1utorité des marc(és financiers )192+ $, place de la 7ourse, #>0DB =aris cede! 0B, -él. % 0 >/ #> G0 00  @@@.amf france.or Hoir Ho ir la liste li ste des 2I= Et sur le 6terrain6 se rapproc(er %  des collectivités locales % services économiques du conseil réional, du conseil énéral.

 

 des c(ambres consulaires % C(ambres de commerce et d'industrie et C(ambres de métiers et de l'artisanat.  des oranismes de développement économique local.

  Conseils pour les créateurs

  Conseils d'un investisseur (9éatrice Qau,,rineau! présidente du réseau Femmes *usiness anels) 5 (Fonds d'>nvestissement de pro"imité) ontrairement au" *anques qui recercent r ecercent des aranties! les investisseurs en capital3risque  partaent les risques risques de lanceme lancement! nt! le développem développement ent et les pro,its de lSen lSentreprise! treprise! en cas de de succ0s. La décision d'entrer au capital d'une société est prise apr0s l'étude d'un *usiness plan éta*li sur  E ans minimum. 5our coisir les entreprises dans lesquelles ils vont investir! les capital3risqueurs prennen prennentt en compte plusieurs crit(res / la qualité du dossier! l'e"périence et la complémentarité des

 

créateurs! la place disponi*le sur le marcé pour le produit ou service proposé! le caract0re réellement innovant de l'o,,re+ ;ais il sSait! par dé,inition! dS un investissement ) risque assorti de ains potentiels élevés. Les investisseurs risquent de ne jamais pouvoir revendre les actions souscrites ou de tout  perdre si l'entreprise disparaNt. 4n cas de succ0s! ils sont rémunérés par la plus3value réalisée lors de la revente de leur  participation. *ag *a g / capital risque! capital3risque! le capital risque! capital risque dé,inition! capital risque

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