Capital Budgeting

BAB 1 PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penganggaran modal adalah istilah yang sering kita dengar

pada

seringkali

saat

istilah

berhubungan

penganggaran

dengan

modal

uang.

disalah

Tapi

tafsirkan

sebagai alat untuk menghitung keuntungan saja, padahal penganggaran

modal

(capital

budgeting)

bukan

hanya

sekedar itu saja. Maka dari itu kita harus memahami betul pengertian dari penganggaran modal (capital budgeting) agar penafsiran tidak hanya terbatas pada mencari keuntungan saja tetapi melakukan

keputusan

investasi

yang

akan

berdampak

bagus pada jangka panjang maupun jangka pendek bagi perusahaan.

Di

suatu

perusahaan,

seorang

manajer

keuangan harus paham betul dengan capital budgeting ini sebab seorang manajerlah yang akan memutuskan investasi atau

penanam

modal

ini

dapat

di-investasikan

agar

berdampak baik pada perusahaan. Di sebagian besar perusahaan, capital budgeting adalah salah

sumber

utama

keuntungan

perusahaan

tersebut.

Karena dengan adanya capital budgeting mereka dapat menghitung tingkat keuntungan yang akan mereka dapatkan pada jangka panjangnya.

B. Rumusan Masalah Perumusan masalah bertolak dari latar belakang di atas; 1. Apa itu Capital Budgeting (Penganggaran Modal) ? 2. Bagaimana keseluruhan peranan Capital Budgeting bagi perusahaan ?

BAB 2 PEMBAHASAN

1. Capital Budgeting (Penganggaran Modal) 

Pengertian Modal

(Capital)

digunakan

untuk

menunjukkan

produksi.

aktiva

Anggaran

tetap

yang

(budget)

adalah

sebuah rencana rinci yg memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama beberapa periode pada saat yg akan datang. Capital budget adalah garis besar rencana pengeluaran

aktiva

budgeting)

adalah

tetap.

Penganggaran

keseluruhan

modal

proses

(capital

mulai

dari

perencanaan sampai dengan pengambilan keputusan untuk pengeluaran

sejumlah

dana

(investasi)

dimana

jangka

waktu kembalinya dana tersebut melebihi waktu 1 tahun. Dikatakan

sebagai

penganggaran

suatu

modal di

konsep

melibatkan

(penanaman)

dana

masa

memperoleh

keuntungan

investasi, suatu

sekarang

yang

sebab

pengikatan

dengan

dikehendaki

harapan di

masa

mendatang. Investasi membutuhkan dana yang relatif besar dan keterikatan dana tersebut dalam jangka waktu yang relatif panjang, serta mengandung resiko.

2. Keseluruhan peranan Capital Budgeting A. Pentingnya Penganggaran Modal 1. Dana yang

dikeluarkan

akan ter ikat

untuk jangka

waktu panjang. 2. Investasi

dalam

aktiva t etap m enyangkut

harapan

terhadap hasil penjualan di waktu yang akan datang.

3. Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang besar. 4. Kesalahan dalam pengambilan keputusan pengeluaran modal

tersebut

akan

berakibat

panjang

dan

sulit

diperbaiki. 5. Penganggaran modal yang efekt if akan menaikkan ketepatan waktu dan kualitas dari penambahan aktiva. 6. Pengeluaran modal sangatlah penting. B. Tahap  – Tahap Penganggaran Modal 1. Biaya proyek harus ditentukan. 2. Manajemen

harus

memperkirakan

aliran

kas

yg

diharapkan dari proyek, termasuk nilai akhir aktiva 3. Resiko

dari

aliran

kas

p royek

harus

diestimasi.

( memakai distribusi probabilitas aliran kas ). 4. Dengan mengetahui re siko dari pr oyek, manajeme n harus menentukan biaya modal (cost of capital) yg tepat untuk mendiskon aliran kas proyek. 5. Dengan menggun akan nilai masuk

yang

waktu uang, aliran

diharapkan

digunakan

kas

untuk

memperkirakan nilai aktiva. 6. Terakhir, nilai sekarang dari aliran kas yg diharapkan dibandingkan dengan biayanya. C. Manfaat Penganggaran Modal 1. Untuk

mengetahui

kebutuhan

dana

yang

lebih

terperinci, karena dana yang terikat jangka waktunya lebih dari satu tahun. 2. Agar

tidak

terjadi

over

invesment

atau

under

invesment. 3. Dapat lebih terperinci, teliti

karena dana semakin

banyak dan dalam jumlah yang sangat besar.

4. Mencegah

terjadinya

kesalahan

dalam

decision

making. D. Metode Keputusan Penganggaran Modal 1. Payback periode Jangka waktu yang diperlukan untuk mendapatkan kembali jumlah modal yang ditanam, semakin cepat modal dapat diperoleh kembali berarti semakin kecil resiko

yang

harus

diambil

(Periode

waktu

yang

menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembali). 

Keuntungan

: sangat mudah diterapkan



Kelemahan

: Tidak memperhatikan

cash in

flow setelah masa payback sehingga tidak bisa digunakan sebagai alat ukur. 

Rumus

:

Payback periode = jumlah investasi x 1 tahun Proceed Jika payback periode > umur ekonomis, investasi ditolak. Jika payback periode < umur ekonomis, investasi diterima. 2. Net Present Value (NPV) Metode

penilaian

investasi

yang

menggunakan

discounted cash flow ( mempertimbangkan nilai waktu uang pada aliran kas yang terjadi sekarang dengan arus kas keluar yang akan diterima pada masa yang akan datang). 

Keuntungan : 1. Memperhitungkan time value if money

2. Memperhitungkan seluruh cash flow selam a usia investasi 

Kelemahan : Dalam membandingkan dua investasi yang sama modalnya, nilai tunai netto tidak dapat digunakan sebagai pedoman.



Rumus

: NPV = PVNCF  – PVNOL



Langkah  – langkah : a. Tentukan

discount

rate

yang

digunakan

berdasarkan biaya modal atau Required Rate Of Return. b. Menghitung present value dari net cash flow. c. Menghitung present value dari net outlay d. Menghitung

present

value

dengan

mengurangkan PVNCF dengan PVNOL. e. Kriteria =

-

jika NPV (+),investasi diterima

-

Jika NPV (-), investasi ditolak.

3. Internal Rate of Return ( IRR ) Tingkat

pengembalian yang dihasilkan atas suatu

investasi

atau

discount

rate

yang

menunjukkan

present value cash flow = present value outlay IRR yang didapat dibandingkan dengan biaya modal yang ditanggung perusahaan. 

Rumus : IRR = P 1 -C 1 x P 2 -P 1 C2- C1 Dimana :

P = Discount Rate C = NPV

*jika IRR > P, investasi diterima

*jika IRR < P, Investasi ditolak. 4. Profitability Index Membagi nilai antara sekarang arus kas masuk yang akan

datang

diterima

diwaktu

yang

akan

datang

dengan arus kas keluar. 

Rumus : Profitabilit y index =

PV.Proceed PV.outlay

*jika PI > 1 , investasi diterima. *jika PI < 1 , investasi ditolak. 5. Accounting Rate of Return Mendasarkan

pada

keuntungan

yang

dilaporkan

dalam buku/ reported acc.Income. Metode ini menilai suatu dengan memperhatikan rasio antara rata  – rata dengan

jumlah

modal

yang

ditanam

(initial

investment) dengan ratio antara laba bersih dengan rata  – rata modal yang ditanam. 

Keuntungan : terletak pada kesederhanannya yang mudah

dimengerti

karena

menggunakan

data

akuntansi yang tersedua. 

Kelemahan : 1. Tidak memperhatikan time of money value 2. Untuk proyek

yang ada rata  – rata

bersihnya. 

Rumus : Jumlah EAT * 100% Investasi *jika ARR > 100%, investasi diterima *jika ARR < 100%, investasi ditolak.

laba

E. Jenis Investasi a. Investasi dapat

diklasifikasikan

menjadi 4

(empat)

golongan, yakni sebagai berikut : 1. Investasi yang tidak menghasilkan laba ( non profit  investemen).

2. Investasi yang tidak dapat diukur labanya ( non  measurable profit investment) 

3. Investasi

dalam

penggantian

ekuipmen

( replacement investment). 4. Investasi

dalam

perluasan

usaha

(expansion 

investment).

b. Penjelasan Masing-masing Jenis Investasi di atas 1. Investasi yang tidak menghasilkan laba. Timbul karena adanya peraturan pemerintah atau syarat kontrak yang

telah disetujui.Contoh:

pemasangan instalasi pembersih air limbah. 2. Investasi yang tidak dapat diukur labanya. Tujuan investasi untuk menaikkan laba, tetapi laba yang diharapkan akan diperoleh perusahaan dengan adanya inv ini sulit untuk dihitung secara teliti.Pedoman yang biasanya dipakai adalah : % tertentu dari hasil penjualan, % tertentu dari laba bersih investasi yang sama yang dilakukan oleh perusahaan

pesaing.Contoh

investasi

ini

:

pengeluaran biaya promosi, biaya penelitian dan pengembangan, dan biaya program pelatihan dan pendidikan karyawan. 3. Investasi dalam Penggantian Mesin dan Equipment. Informasi penting yang perlu dipertimbangkan dalam

keputusan

penggantian

mesin

adalah

informasi

aktiva

akunt

ansi

diferensial

diferensial

dan

yang berupa

biaya

diferensial.

Penggantian dapat dilakukan, jika biaya diferensial yang berupa penghematan biaya yang diperoleh dari

penggantian

suatu

mesin

dan

ekuipmen

berjumlah pantas bila dibandingkan dengan aktiva diferensial. 4. Investasi dalam Perluasan Usaha Yakni menambah menjadi

merupakan kapasitas

lebih

besar

pengeluaran

produksi dari

atau

untuk operasi

sebelumnya.

Untuk

menambah kapasitas akan diperlukan aktiva dife rensial

berupa

tambahan

investasi

dan

akan

menghasilkan pendapatan diferensial. F. Resiko dalam Penganggaran Modal Ada 3 (tiga) jenis dalam proses penggaran moda. Masalahnya adalah sulit untuk mengukur resiko-resiko tersebut

secara

perhitungan

tepat.

resiko

Kelemahan

dalam

ini

menyebabkan

keputusan

penganggaran

modal menjadi sulit. Pada memasukkan

dasarnya

ada

pertimbangan

2

(dua)

risiko

metode

kedalam

untuk

keputusan

penganggaran modal,yaitu : 1). Metode Certainty Equivalent (CE) 2). Metoda Risk Adjusted Discount rate (RADR) Konsep Certainty Equivalent adalah merubah sesuatu yang

tidak

pasti

menjadi

sesuatu

yang

pasti.

Pada

umumnya metode ini semakin tinggi resiko maka semakin kecil certainy equivalentnya. Metode ini memasukkan unsur resiko pada arus kas proyek dan tidak pada tingkat

diskonto.Metode

CE

sangat

sederhana

dan

mudah

dimengerti, namun kelemahan dari metoda ini adalah faktor subyektif dalam menentukan CE sangat tinggi karena setiap orang punya pandangan dan keengganan terhadap risiko yang berbeda. Kelebihan CE adalah kita dapat mempertimbangkan resiko yang tidak sama setiap tahun. Metode

Risk

memasukkan

Adjusted

unsure

risiko

Discount kedalam

rate

(RADR)

Discount

rate.

Menurut metoda ini untuk menghitung NPV suatu proyek, kita tetap menggunakan arus kas yang diharapkan. Arus kas

yang

diharapkan

ini

lalu

didiskontokan

dengan

discount rate yang sudah disesuaikan dengan resiko proyek. Metoda CE sangat sederhana dan mudah dimengerti, namun RADR lebih sering digunakan karena lebih muda diperkirakan berdasarkan data yang ada pada pasar dari pada menentukan arus kas CE

BAB 3 PENUTUP

Kesimpulan Dari pembahasan di atas, Penganggaran Modal (capital budgeting) sangatlah penting dalam menentukan alur kas, investasi dan penanaman saham. Dimana bila perhitungan atau keputusan untuk pengambilan penganggaran modal tepat , maka keuntungan bagi perusahaan akan meningkat sesuai dengan

perhitungan.

Dan

sangatlah

penting

bagi

manajer

keuangan untuk sangat hati  – hati dalam mengambil keputusan dengan keadaan keuangan suatu perusahaan.

DAFTAR P USTAKA

Dyah Putri A.(2010). Anggaran Modal (Capital Budgeting).from http://pecintakamar.blogspot.com/2010/05/anggaranmodal-capital-bugdeting.html , 11 Febuary 2012

Merlina (2012). Resiko Dalam Penganggaran Modal. From http://www.wealthindonesia.com/bisnis/resiko-dalampenganggaran-modal.html , 11 Febuary 2012

Ray H. Garrison (2011). Definition and Explanation of Capital Budgeting. From http://www.accountingformanagement.com/what_is_capit al_budgeting.htm , 11 Febuary 2012

Siti Ulfa (2011). Penganggaran Modal. From http://www.docstoc.com/docs/78517724/PENGANGGARA N-MODAL , 11 Febuary 2012

Surya (2009). Teori Penganggaran Modal. From http://id.shvoong.com/businessmanagement/entrepreneurship/1912856-teoripenganggaran-modal-bg-mempelajari/ , 11 Febuary 2012

Wikipedia (2011). Capital Budgeting. From http://en.wikipedia.org/wiki/Capital_budgeting , 11 Febuary 2012