Cap 26 - Fontes de Financiamento e Aplicações Financeiras a

Objetiva suprir a demanda por recursos de curto cur to e médio prazo da economia, sendo constituído por todas as instituições financeiras bancárias ou monetárias

Fornece condições para as empresas aplicar seus eventuais excessos de liquidez co com m vista em auferir determinada remuneração financeira

Negociação de um título representativo de um crédito em uma data anterior à de seu vencimento

Postecipado: os encargos financeiros são adicionados ao capital e pagos posteriormente Antecipado: os juros são deduzidos do valor nominal do

“Por dentro”: “Por fora”:

Mensurado com base no capital liberado

Incide sobre o montante da operação  D F 

 D F   N  d 







  N  

d   n

valor (em $) do desconto “por fora” valor (em $) nominal da operação

taxa de desconto “por fora” aplicada na operação

Valor operação = $ 100.000,00 Prazo = 3 meses Taxa de juros = 2,5% ao mês Encargos descontados no ato da operação

$ 100.000,00  $ 93.023,30 1  0,025  3 Liberação do Empréstimo

$ 100.000 - (100.000



0,025

Liberação do

$ 100.000,00

Resgate do Empréstimo



3)

$ 100.000,00

Resgate do

“Por dentro” (Racional)

i



$ 6.976,70 $ 93.023,30



7,5% a.t.

i





8,1% a.t.

i



3

1,075  1  2,4% a.m.

3

1,081  1  2,6% a.m.

“Por fora”

i

$ 7.500,00  $ 92 500 00

O pagamento do IOF - Imposto sobre Operações Financeiras – é de responsabilidade do financiado

d   IOF  n i 1  d   IOF  n

Forma indireta de encargo adotada em períodos de prevalência de políticas monetárias restritivas Esses valores não produzem rendimento para o financiado e permanecem indisponíveis nas instituições normalmente pelo prazo de vigência da operação Exemplo: retenção em conta corrente de determinado percentual do crédito concedido, sob a forma de saldo médio

A B C D E F

30.000 25.000 45.000 10.000 20.000 20.000

Total

150.000

2 meses 2 meses 3 meses 4 meses 4 meses 5 meses

t 

  N   j n

 n  j

  j 1 t 

  N   j

n  N   j  n  j 

prazo médio ponderado da carteira valor nominal de cada duplicata; prazo de desconto (antecipação) de

n



$ 55.000  2  $ 45.000  3  $ 30.000  4  $ 20.000  5 $ 55.000  $ 45.000  $ 30.000  $ 20.000

$ 465.000 n  3,1 meses $ 150.000

i



$ 150.000 - $ 115.000



30,4% para 3,1 meses

ou

8,9% a.m.

Funcionam como instrumento de política monetária no sentido de influenciar os níveis das taxas de juros a curto prazo

e

As operações são fundamentadas pela no mercado, processadas pelo Banco Central na qualidade de agente monetário do governo A grande contribuição das operações de mercado aberto centra-se em seu , produzindo

Controle diário do volume da oferta de moeda Manipulação das taxas de juros a curto prazo Aplicações de disponibilidades monetárias ociosas às instituições financeiras Criação de liquidez para os títulos públicos

Colocações de títulos da dívida pública para os investidores pela primeira vez É representado pela negociação direta entre o emitente dos títulos (governo federal) e seus adquirentes (instituições financeiras) As colocações primárias dos títulos públicos costumam co stumam desenvolver-se por meio de leilões periódicos, periódic os, coordenados

Características importantes: a) a tax taxaa de de ref refer erên ência cia over no mercado é normalmente mensal, e os juros são apropriados segundo o regime de  juros simples para os dias previstos na operação financeira financeira

b) os juros somente são considerados nos dias úteis. Mesmo que a taxa over esteja definida para um mês, sua incidência ocorre unicamente em dias considerados úteis do período

O mercado interfinanceiro é privativo de instituições financeiras que atuam como intermediadoras de compradores e vendedores de dinheiro As operações realizadas nesse mercado são lastreadas em títulos de emissão privada As taxas negociadas no interfinanceiro não sofrem intervenções oficiais diretas, refletindo de forma mais

As operações do interfinanceiro são lastreadas pelo Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI) emitido pelas instituições que atuam nesse segmento de mercado Essas operações são realizadas por dia, e é estabelecida a taxa over como padrão de juros do CDI São essas taxas de CDI over , ainda, que determinam a taxa de juros-base para operações de empréstimos de curtíssimo

Tempo em que o dinheiro fica no banco antes de ser creditado na conta corrente da empresa É muitas vezes utilizado como forma de reciprocidade reciproc idade exigida pelas instituições financeiras para a concessão de créditos

Para cada dia de floating , a empresa assume um custo pelo menos igual à taxa de oportunidade do mercado

Uma carteira de duplicatas de $ 200.000 colocada em cobrança num banco, tendo sido creditado o dinheiro dinheir o na conta do cliente somente dois dias úteis após o respectivo recebimento, produz para uma taxa líquida de aplicação de 0,10% ao dia um custo de $ 400,20, ou seja: $ 200.000,00 x [(1,001) 2 – 1] = $ 400,20, Totalizando um percentual de 0,2001% para os dois dias

Atividade de fomento comercial destinada a negociar créditos de curto prazo de empresas produtoras Benefícios concentrados potencialmente nas micro, pequenas e médias empresas Reequilibra o fluxo monetário da empresa carente de liquidez imediata, por meio da canalização dos valores

Operações liquidadas no vencimento Operações de adiantamentos sobre títulos comprados pelo agente (factor) Operações de adiantamentos sobre títulos a serem emitidos

Comissão de Factoring

 Juros por Antecipações

Reserva e Caução

Produz maior flexibilidade de financiamento f inanciamento Dispensa a manutenção de saldos médios e outras formas de reciprocidade Possibilita a redução de despesas de manutenção de um departamento de crédito e cobrança

 Juros calculados sobre o saldo a descoberto e devidos periodicamente

Valor  dos juro  juross 

i  Somatório saldo devedor corrigido 360

Outras despesas incluídas nessa operação referem-se à Comissão de Abertura de Crédito, IOF e Tarifas de

Admita que tenham sido realizadas as seguintes movimentações numa conta garantida com limite de $ 300.000, contratada por dois anos e coberta em 15-1

Mês 1

Dia 15: saque de $ 150.000 (data de abertura da conta); Dia 20: saque de $ 60.000.

Mês 2 

Dia 1º: saque de $ 30.000; Dia 10: depósito de $ 24.000; Dia 18: saque de $ 21.000; Dia 22: saque de $ 30.000.

Os encargos financeiros cobrados na operação atingem 4% a.m., debitados ao final de cada mês, e uma comissão de abertura de crédito de 2% cobrada no ato.

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas  aplicações . 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002. BENNINGA, Simon Z.; Sarig, Oded H. Corporate finance : a valuation approach. New York: McGraw-Hill, 1997. BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. Principles of corporate  finance . 6. Ed. New York: McGraw-Hill, 2001. BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Louis C.; EHRHARDT, Michael C. Administração Financeira . São Paulo: Atlas, 2001. ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administração financeira . 2. Ed. São Paulo: Atlas, 2002 VAN HORNE, James C. Financial management and policy . 12.