Baker Adhesives

KASUS  BAKER ADHESIVES  ADHESIVES  Untuk Memenuhi Tugas Mata Kuliah Manajemen Keuangan Lanjutan

Oleh: PANJI PANJI RIZKI MAULANA SERVANTINA SERVANTINA UN!A RISKIN"A RI SKIN"A

PRO!RAM PEN"I"IKAN PRO#ESI AKUNTANSI #AKULT #AKULTAS AS EKONOMI "AN ISNIS I SNIS UNIVERSITAS RA$IJA%A MALAN! &'()

ake* A+hesi,es Di awal bulan Juni tahun 2006, Doug Baker menemui Alissa Moreno yang merupakan manajer penjualan perusahaannya. Pertemuan tersebut membahas kinerja perusahaan i pasar  internasional. !ntuk Baker Ahesi"es yang merupakan prousen bahan perekat khusus  berskala ke#il, pasar internasional merupakan wilayah operasi yang masih baru bagi  perusahaan. $ebelum menjual prouknya kepaa prousen mainan i Brasil bernama %o"o, Baker Ahesi"es menjual semua prouknya kepaa konsumen i sekitar wilayah prouksi mereka i aerah %ewark, %ew Jersey. %amun, seiring meningkatnya persaingan, Baker  semakin menapat tekanan yang kuat untuk menemukan pasar yang baru, sehingga mereka harus berekspansi ke pasar internasional. Doug Baker berharap rapat engan Alissa Moreno memberikan hasil yang baik. Baker  Ahesi"es baru saja menjual &2&0 galon bahan perekat khusus kepaa %o"o, penjualan tersebut meningkatkan konisi keuangan Baker Ahesi"es se#ara signi'ikan. (rer)pesanan  bahan perekat ari %o"o iprouksi menggunakan perseiaan bahan baku berlebih yang sebelumnya akan ijual engan harga murah beberapa bulan sebelum aa orer ari %o"o tersebut. Baker Ahesi"es saat ini berprouksi ibawah kapasitas *under capacity+ an orer  yang masuk iakomoasi engan baik sesuai jawal prouksi. ujuan rapat Doug Baker  engan Alissa Moreno aalah untuk menyelesaikan etail orer ari %o"o yang baru. %o"o memesan bahan perekat khusus engan jumlah -0 lebih besar ari pesanan mereka sebelumnya. $elain itu, rapat tersebut juga membahas ren#ana Baker Ahesi"es yang baru saja menerima

pembayaran ari %o"o atas pesanan

terahulu, an

bermaksu

mengunakannya untuk men#i#il hutang jangka penek perusahaan. /etika rapat imulai, Moreno justru memberikan kabar buruk. Moreno mengatakan  bahwa %o"o membayar Baker Ahesi"es alam mata uang eal Brasil *B1+, engan emikian Baker Ahesi"es harus mengkon"ersi pembayaran tersebut alam mata uang Dolar  Amerika *!$+ menggunakan kurs saat ini. Masalah timbul karena kurs saat kesepakatan harga per galon antara Baker Ahesi"es an %o"o ternyata berbea engan kurs saat  pembayaran ari %o"o, perubahan kurs tersebut membuat nilai pembayaran menjai lebih renah ari ekspektasi Baker Ahesi"es. /enyataan pahit lainnya aalah, Baker Ahesi"es tiak bisa mengubah kesepakatan harga per galon engan %o"o atas orer tersebut. /on"ersi  pembayaran menjai olar Amerika ini membuat kemungkinan pesanan baru ari %o"o tiak  akan lebih menguntungkan seperti pesanan %o"o sebelumnya. $elain itu, kenaikan biaya

 prouksi juga akan menggerus laba ari pesanan %o"o yang baru tersebut, sehingga keuntungan yang iapat tiak akan sama engan pesanan %o"o sebelumnya.

 Adhesive Market

Pasar untuk bahan perekat iominasi oleh beberapa perusahaan besar yang memprouksi bahan perekat se#ara massal baik i Amerika maupun i pasar global. Perusahaan besar tersebut memiliki 'asilitas prouksi an sumber aya prouksi se#ara internasional. Marjin paa inustri bahan perekat biasanya ke#il karena kompetisi yang ketat. Perusahaan yang sukses alam inustri ini biasanya telah mengembangkan sistem prouksi yang e'isien untuk men#apai economies of scale. 3nustri bahan perekat yang terlalu 'okus paa economies of scale meninggalkan #eruk   pasar perekat khusus bagi perusahaan ke#il engan kemampuan teknis yang tinggi. /un#i agar sukses i #eruk pasar ini bukan e'isiensi prouksi alam jumlah besar   , namun kun#i suksesnya aalah memprouksi alam batch ke#il perekat engan jenis yang berbea se#ara ekonomis. !ntuk men#apai hal tersebut, ibutuhkan ahli kimia yang berkualitas an sistem  prouksi yang 'leksibel. Baker Ahesi"es memiliki keua 'aktor tersebut, peniri Baker  Ahesi"es aalah ayah ari Doug Baker, seorang ahli kimia yang brilian. Beliau menirikan Baker Ahesi"es setelah keluar ari perusahaan besar, engan tujuan untuk membuat prouk  yang lebih menarik an menjai analan ari Baker Ahesi"es. Ayah Baker telah pensiun, namun beliau telah merekrut beberapa karyawan yang memiliki kemampuan, an sampai sekarang Baker Ahesi"es masih iakui sebagai salah satu pemimpin i #eruk pasar perekat khusus. $elain itu, meski 'asilitas prouksi perusahaan meski suah tua, namun 'asilitas tersebut irawat engan baik an muah melakukan aaptasi terhaap perubahan. Beberapa tahun yang lalu hingga sekarang, Baker Ahesi"es memiliki kinerja keuangan yang baik. Meski pertumbuhan penjualan bukan merupakan 'aktor utama, marjin prouk  Baker Ahesi"es tinggi engan tingkat penjualan yang tetap. Baker Ahesi"es belum pernah memiliki hutang jangka panjang sampai sekarang. Perusahaan memiliki hutang jangka  penek ari bank lokal, yang selalu memberikan ana yang sesuai untuk memenuhi kebutuhan jangka penek perusahaan. $aat ini perusahaan memiliki hutang jangka penek  sebesar &40 ribu, perusahaan juga memiliki hubungan yang baik engan bank lokal tersebut,  bank tersebut telah membantu perusahaan ari awal perusahaan beriri.

 Novo Orders

 %o"o pertama kali memesan ari Baker berupa prouk perekat yang akan igunakan alam prouksi mainan jenis baru %o"o. Mainan jenis baru tersebut memiliki ketahanan terhaap air *waterproof + sehingga ibutuhkan bahan perekat khusus yang igunakan untuk  mainan tersebut. Moreno menapat orer tersebut ari agen pembelian %o"o, negosiasi ari  pesanan ini apat ilihat i e5hibit &. %o"o menyetujui untuk membayar biaya pengiriman, sehingga Baker Ahesi"es #ukup mengantar pesanan %o"o ke tempat pengiriman terekat. Pesanan %o"o yang baru masih sama engan pesanan yang pertama. $ebagaimana  pesanan yang pertama, %o"o setuju untuk membayar paa saat 0 hari setelah prouk  iterima i tempat pengiriman. !ntuk mengantisipasi siklus prouksi yang berlangsung selama - minggu setelah semua bahan baku terseia, maka semua bahan baku akan terseia alam ua minggu. Dengan memperhitungkan aanya kemunuran atau hal lain, Moreno mengekspektasikan pembayaran akan iterima tiga bulan setelah pesanan iterima, yaitu tanggal - $eptember 2006. 7kspektasi ini sesuai seperti jangka waktu pembayaran pesanan  pertama)sebelumnya oleh %o"o. !ntuk memenuhi pesanan baru tersebut, Baker Ahesi"es akan menggunakan perseiaan  bahan baku yang berlebih an perseiaan yang suah aa, namun seperempat ari bahan baku yang ibutuhkan akan ibeli terlebih ahulu, biaya prouksi Baker Ahesi"es meningkat sebesar &0.

 Exchange Risks

$etelah mengetahui aanya risiko nilai tukar mata uang, Moreno mengumpulkan in'ormasi terkait pasar nilai tukar sebelum rapat engan Doug Baker. 3n'ormasi tersebut apat ilihat paa e5hibit 2. Data paa e5hibit 2 memberikan in'ormasi terkini tentang pasar uang an estimasi kurs spot paa tanggal - $eptember 2006. Moreno telah meniskusikan hal ini engan bank ketika mengkon"ersi pembayaran  pesanan pertama %o"o. Bank memberikan ua #ara bagi Baker Ahesi"es untuk memitigasi risiko nilai tukar ari pesanan baru yang akan atang, yaitu 8 hedge i pasar forward , atau hedge i pasar uang.

 Hedge in The Forard Markets

Bank akan menawarkan kontrak kepaa Baker Ahesi"es engan menjamin nilai tukar  saat perusahan menukar mata uang i masa epan * forward rates+. /ontrak tersebut berisi tanggal, jumlah yang itukar, an rate yang suah itentukan. Fee atas jasa bank tersebut

suah termasuk i alam rate. Dengan memastikan forward rate untuk tanggal tertentu saat  penukaran mata uang asing, perusahaan apat mengeliminasi risiko terkait 'luktuasi nilai tukar. Dalam kasus Baker Ahesi"es, antisipasi arus kas masuk alam mata uang eal Bra9il apat ikon"ersi alam rate yang suah iketahui saat ini.

 Hegde in the Mone! Markets

Dibaningkan mengeliminasi risiko engan membuat kontrak terhaap nilai tukar i masa epan, perusahaan apat menukar mata uang paa kurs spot yang suah iketahui saat ini. !ntuk melakukan hal tersebut, perusahaan harus mengkon"ersi arus kas yang iekspektasikan i masa epan, menjai arus kas saat ini. :al ini ilakukan engan meminjam i pasar uang alam mata uang asing, atau membuat eposit saat ini alam mata uang asing sehingga apat memenuhi kebutuhan arus kas keluar i masa epan. Jumlah yang ipinjamkan atau iepositokan akan tergantung ari suku bunga alam mata uang asing tersebut karena perusahaan tiak akan melakukan trans'er iatas atau ibawah yang ibutuhkan. Dalam kasus ini, Baker Ahesi"es akan meminjam alam real untuk  mengantisipasi arus kas yang masuk ari %o"o i masa menatang. Jumlah yang akan ipinjam perusahaan aalah sejumlah yang akan menutupi prin#ipal an bunga ari  peminjaman. $etelah beriskusi an negosiasi engan bank lokal an a'iliasi bank lokal yang aa i Bra9il. Moreno menapat kontrak engan rin#ian8 Bank 1okal telah setuju untuk  menawarkan kontrak  forward  paa - $eptember 2006, paa tingat kurs 0,;22< !$)B1. A'iliasi bank lokal yang aa i Ba9il an suah mengenal %o"o, akan memberikan pinjaman  jangka penek kepaa Baker, engan jaminan berupa piutang ari %o"o an bunga 26. Moreno awalnya terkejut engan bunga ari bank a'iliasi i Bra9il tersebut, bunga tersebut  kali lebih besar ari bunga pinjaman jangka penek Baker yang sebesar 4,-2. %amun emikian, bank mengatakan bahwa konisi ekonomi i Bra9il yang memiliki in'lasi tinggi membuat pemerintah Bra9il mengeluarkan kebijakan untuk mengenalikan in'lasi engan menerapkan suku bunga tinggi. ingkat kurs yang aa paa kontrak merupakan tingkat kurs i pasar saat itu.

The Meeting

Doug Baker membutuhkan waktu untuk melupakan keke#ewaannya. Penjualan internasional merupakan kun#i keberhasilan Baker Ahesi"es i masa menatang, namun

Baker menyaari bahwa ia telah mempelajari beberapa pelajaran penting. Dia berjanji menggunakan pelajaran tersebut untuk mengatasi pesanan baru ari %o"o.

Pem-ahasan

/erugian yang ierita oleh Baker Ahesi"e ari penjualan awal kepaa %o"o engan ata yang imiliki aalah sebagai berikut8 &. otal Penjualan *B1+ = *&.2&0 galon 5 B146,2+

= B1 &0;,4

2. %ilai ukar8 a. Bi on eal June -, 2006

8 0,;64

 b. >onsensus 'ore#ast bi $ep -, 2006

8 0, ;2;

#. ?orwar >ontra#t

8 0,;22<

. ingkat suku bunga  bulanan a. Bank Bra9il

8 6,-

 b. Bank Amerika

8 2,&;-2

N. & 2  ; 6 < 4 

Kete*angan Jumlah galon iorer :arga per galon *B1+ Penapatan *B1+ %ilai ukar *!$)B1+ Penapatan *!$+ otal Biaya Prouksi Pro'it Perubahan Pro'it *!$+ Perubahan Pro'it *+

Eks/ektasi Pen+a/atan A0al &2&0 B1 46,2 B1 &0;,4 0,;66 ;4.