apalancamiento finanzas

INDICE 1. Presentación…………………………………………………………………………………… …….………….. 2 2. Introducción…………………………………………………………………………………… …….…………… 3 3. Apalancamiento………………………………………………………………………………… .…………….. 5 3.1Punto de Equilibrio ………………………………………………………………………………………6 3.2Tipos de Apalancamiento.…………………………………………………………. ………………..11 3.2.1 Apalancamiento Operatio………………………………………………………..……11 3.2.2 Apalancamiento !inanciero………………………………………………………..….. 15 3.2.3 Apalancamiento  Total……………  Total…………………………… ……………………………… ………………………………… ………………………. ……. 1" 4. #onclusiones…………………………………………………………………………………… ………………….22

5. $iblio%ra&'a……………………………………………………………………………………… ………………….23

PRESENTACIÓN El pro& pro&es esio iona nall de la admi admini nist stra raci ción ón(( ) es espe pec' c'*c *cam amen ente te el Admin dminis istr trad ador or !inan inanci cier ero o de la ac actu tual alid idad ad se en&r en&ren enta ta a cons onstan tante ca cam mbios ios ) co com mpeten etenci cias as que que +ac +ace que es este te pro& pro&es esio iona nall deba deba esta estarr ac actu tual ali, i,ad ado o ) pre preen enid ido o para para el en&rentamiento en&rentamiento de estas situaciones. Para ello se +ace necesario que que el Admin dminis istr trad ador or !inan inanci cier ero o co cono no,c ,ca a las las di&e di&errente entess +erramientas con que se cuentan para la toma de decisiones. -na de estas +erramientas es el Apalancamiento que le permite a tras de la ealuación de ries%o/rendimiento( determinar la me0or utili,ación de sus costos ) car%os *0os( con el *n de que una ariación en las entas trai%a consi%o una ma)or amplitud en la rentabilidad. Este in&orme contiene una parte teórica en la cual se epone los di&erentes conceptos ) &ormulas necesarias para la comprensión del tema. ue%o se presenta un e0ercicio aplicatio para que el interesado( lo analice ) ra,one a *n de practicar la toma de decisiones sobre 2

la base de los datos obtenidos.

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INTRODUCCIÓN entro de las &unciones de las !inan,as se encuentra la determinación de las inersiones ) cómo se an a *nanciar. 4stas ltimas pueden obtenerse de diersas &ormas. a me0or combinación de ellas +ar posible la consecución del ob0etio de la Administración !inanciera7 es decir( maimi,ar el alor de la empresa. -na de las +erramientas empleadas para anali,ar la utili,ación de costos en que incurre la empresa es el apalancamiento. Al +ablar de apalancamiento se recuerda al &amoso *lóso&o Arqu'medes cuando epresó 8dame un punto de apo)o ) leantar al mundo9. Al utili,ar el trmino de Apalancamiento en las *nan,as( se +ace re&erencia al empleo de los costos ) car%os *0os con el *n de que una ariación en las entas ten%a una ma)or amplitud de ariación en la rentabilidad. a utili,ación de apalancamiento trae consi%o un ma)or rendimiento ) un ma)or ries%o7 entendindose ste ltimo( como la capacidad de la empresa para cubrir sus costos *0os. Por consi%uiente un ma)or uso de apalancamiento traer consi%o una ma)or rentabilidad ) un ma)or ries%o7 una menor utili,ación de ste traer consi%o el e&ecto contrario. os tres tipos de apalancamiento que eisten son: el operatio( el *nanciero ) el total. El primero tiene que er con la capacidad que tiene la empresa de emplear los costos de operación *0os para aumenta al mimo los e&ectos de los cambios en las entas sobre las -AII. Por otra parte( el apalancamiento *nanciero como la capacidad de la Empresa para emplear los car%os *nancieros *0os con el *n de aumentar al mimo los e&ectos de los cambios en la -AII sobre la -PA ;-tilidad por Accionesa ariación en un momento dado( recordando lo epuesto por el &amoso Arqu'medes( 8dame un punto de apo)o ) leantar el mundo9. En consecuencia( en la ida empresarial( cuando se +abla de apalancamiento( se +ace re&erencia al uso de los costos *0os con el *n de incrementar ;o apalancar< la utilidad o rentabilidad de la empresa.

APALANCAMIENTO Es la capacidad que tiene la Empresa de emplear actios o &ondos de costos *0os con el ob0eto de maimi,ar las utilidades de los accionistas.  El apalancamiento a&ecta:

?entabilidad: aumentan la utilidad disponible para los accionistas ?ies%o: incertidumbre que se asocia a la capacidad de la empresa para cubrir sus obli%aciones de pa%o *0o Tipos de Apalancamiento  Apalancamiento Opeati!o. Es la relación que eiste entre los in%reso por enta de la empresa ) sus utilidades o %anancias antes de inters e impuestos ;-AII<  Apalancamiento "inancieo. Es la relación que eiste entre las -tilidades o %anancia antes de intereses e impuestos ;-AII< ) la %anancia disponible para accionistas comunes o %anancia por acción.  Apalancamiento Total. Es el e&ecto combinado de los 2 apalancamientos anteriores.

os apalancamientos bsicos pueden erse me0or con re&erencia al Estado de ?esultado.  Ta#la $.% "omato &eneal del Estado de Res'ltados Empresa @ Estado de ?esultado Al 31B12B1C APAA#AFIETO Dendido OPE?ATIDO

In%resos por Dentas Fenos: #oso de lo -tilidad $ruta Fenos: Gastos de Operación -tilidad antes de Intereses e

Impuestos ;-AII<

Fenos: Intereses -tilidad antes de Impuesto APAA#AFIETO !IA#IE?O Impuesto

Fenos: Impuesto -tilidad despus de Fenos: iidendo para Accionistas

Pre&erentes -tilidad disponible para accionistas #omunes ANALISIS DE EQUILIBRIO

Antes de estudiar el concepto de apalancamiento operatio( es importante comprender los diersos aspectos del anlisis de equilibrio. Este anlisis de equilibrio( que en ocasiones recibe el nombre de anlisis de costo/olumen/ utilidades( es mu) importante para la empresa( )a que le permite: 1< eterminar el niel de operación que debe mantener para cubrir todos los costos de operación. 2< Ealuar la productiidad asociada a diersos nieles de entas. Para entender el anlisis de equilibrio( es necesario un escrutinio an ms ri%uroso de los costos de operación. a tabla 6.1 reela que para calcular las %anancias de la empresa antes de intereses e impuestos( debe restarse a las entas el costo de lo endido ) los %astos de operación. a parte superior del estado de resultados puede disponerse como se e en la tabla.6.2.

Ta#la $.( Apalancamiento opeati!o ) estado de es'ltados

APAA#AFIETO Dendido OPE?ATIDO Impuestos ;-AII<

Tipos de costos

In%resos por Dentas Fenos: #oso de lo -tilidad $ruta Fenos: Gastos de Operación -tilidad antes de Intereses e

Para una empresa( el costo de los bienes endidos ) sus %astos de operación contienen componentes *0os ) ariables. En al%unos casos( los costos espec'*cos pueden presentar tanto elementos *0os como ariables. A continuación se de*nen tres tipos de costos7 la *%ura 1.1 ilustra en &orma %r*ca cada uno de ellos %* Costos +,os. os costos *0os son una &unción del tiempo no de las entas( ) normalmente se establecen mediante un contrato. ?equieren del pa%o de cierta cantidad monetaria cada periodo contable. a renta es un e0emplo de costo *0o. (* Costos !aia#les. Estos ar'an en relación directa con las entas( ) a di&erencia de los costos *0os( son una &unción del olumen( no del tiempo. os costos de producción ) en'o se consideran como costos ariables.

DETERMINACIÓN DEL PUNTO DE E-UILIRIO OPERATI/O0 Empleando el esquema de clasi*cación descrito antes( tanto el costo de lo endido como los &astos de operación de una empresa pueden a%ruparse en costos operatios *0os ) ariables. a parte superior de la tabla 6.2 puede disponerse como se e en el 6.3. #on este marco de re&erencia( el punto de equilibrio operatio de una empresa puede determinarse )a se al%ebraico o %r*camente. En1o2'e al&e#aico. -tili,ando la si%uiente notación para las ariables( la parte del estado de resultados de una empresa( se>alada en la tabla 6.3( puede representarse como en la tabla 6.C:

@H olumen de entas en unidades.

pH precio de enta por unidad. !H costo *0o de operación por periodo. DH costo ariable de operación por unidad. Epresando a+ora los clculos al%ebraicos de la tabla 6.C como una &órmula para las utilidades antes de intereses e impuestos ;-AII