Analisis Tecnico de Bolsa. Robert D. Edwards & John Magee Tomo III

ANÁLISIS TÉCNICO DE ACCIONES TENDENCIAS Robert D. Edwards y John Magee. Segunda Parte.

Tácticas de Inversión. Como una especie de advertencia a la segunda parte de este libro podríamos mencionar un comentario, "El Entendimiento de la Ciencia: un Histórico Acercamiento" por James Bryant Conant, el presidente emérito de Universidad de Harvard. Doctor Conant indica que, en la escuela, aprendemos que la ciencia es la colección sistemática de hechos, que son clasificados entonces en orden, la serie, dividida, analizada, examinada, sintetizada y considerada; ¡y luego! un Gran Principio surge, acariciar, lo perfecto, y listo para el uso en industria, medicina, "o lo que le sea cogido". Él adelante indica que todo esto es un punto de vista equivocado que es sostenido por la mayor parte de laicos. Aquel descubrimiento toma la forma poco a poco, cubierto en el interrogatorio, y sólo gradualmente asume la sustancia de una teoría clara, precisa, bien apoyada. La ordenada tabulación de datos básicos, forma una serie de pruebas y controles, que no vienen al principio, pero vienen mucho más tarde. De hecho puede ser el trabajo de otros hombres completamente, hombres quien, han sido amueblados por las conclusiones, entonces son capaces de construir un cuerpo completo, integrado de pruebas. Las teorías de la acción de mercado no son concebidas de un salto de inspiración. Ellas son construidas, paso a paso, de la experiencia de los inversionistas y los estudiantes, para explicar los fenómenos típicos que aparecen repetidos muchas veces durante los años. En operaciones de mercado, el comerciante práctico no está preocupado por la teoría como tal. ¿La pregunta del neófito, "Cuál es el método?" probablemente los medios, realmente, "Lo que puede comprar para hacer mucho dinero ¿fácilmente, rápidamente? "Si tal comerciante lee este libro, él puede sentir que aquí hay "algo de ello." Él puede sentir que "merece un intento" (una declaración, a propósito, esto refleja poco crédito solo anteriores intentos). Y él puede comenzar completamente con optimismo, sin cualquier experiencia de teoría, sin cualquier experiencia en estos métodos, y sin cualquier base con una verdadera confianza en el método. En tales casos, las posibilidades son grandes que él no disfrutará, inmediatamente, del éxito fácil que él espera. Su misma inexperiencia en un nuevo acercamiento causará errores y fracasos. Pero hasta con la aplicación más cuidadosa de estos métodos, es

correctamente la entrada en compromisos, él puede encontrar una serie de movimientos de mercado difíciles que pueden darle una sucesión de pérdidas. Con lo cual, no teniendo la confianza sólida en lo que él hace, él puede suspirar, y poner este libro atrás en el anaquel y decir, "Como pensé. Este no es un buen libro, maldito seas." Ahora si usted estuvo a punto de entrar en el cultivo por primera vez, podrían decirle (y sería verdadero) que el tabaco de sombra el negocio ofrece ganancias espectaculares. Pero usted no esperaría ganar estas ganancias sin invertir el capital, sin estudiar como el tabaco de sombra es cultivado, en que clases de mancha, en que localidades, ni sin un poco de experiencia con la cosecha. Además, usted necesitaría la fe de confianza en la oportunidad y también en los métodos que usted usaba. Si su primera cosecha de la temporada fue atizonada (y estas cosas pasan realmente), usted estaría naturalmente decepcionado. Si debería resultar que su cosecha del segundo año fue destruida por una granizada, usted sería comprensiblemente desanimado. Y si su tercera temporada la cosecha debía ser una pérdida total debido a la sequía, usted sería probablemente ¿muy sombrío en efecto (y quién podría culparle?). Pero a usted no le dicen, "no hay nada malo en ello. No es bueno maldito seas." Usted sabría (si usted hubiera estudiado la industria y aprobado los métodos culturales) que usted tenía razón, sin tener en cuenta alguna combinación de circunstancias desfavorables, y usted sabría que las recompensas últimas justificaran su continuación no importa con que esfuerzo en el camino, más bien que una vuelta a unos más fáciles con menos cosecha pero potencialmente mas provechosa. Entonces es con métodos técnicos en la bolsa. Alguien puede encontrar temporadas malas. Las vueltas Principales inevitablemente van a producir una sucesión de pérdidas a operadores de Tendencias Menores como las Tendencias Secundarias y Terciaria que usan los métodos sugeridos en este libro. Y habrá tiempos cuando el hombre que no tiene ningún entendimiento de la teoría básica será tentado a dejar el método completamente y busque "un sistema" que cabrá en el modelo de la acción de mercado reciente amablemente, de modo que él pueda decir, "Si yo sólo hubiera hecho un promedio de mis comercios... Si yo hubiera seguido el Sueño Libro... Si yo hubiera tomado la punta de Charlie en XYZ... Si yo lo hubiera hecho Está aquí o aquel camino, yo habría salido con una ganancia ordenada. " Sería mejor, que el peligro, entender en un principio esto no es un método que ha sido ideado alguna vez para que le proteja indefectiblemente contra una pérdida, o a veces hasta una sucesión dolorosa de pérdidas. Usted debería realizar lo que buscamos es la probabilidad inherente en cualquier situación. Y como usted sería justificado en la espera dibujar una alubia blanca de un bolso que usted sabía contenido 700 alubias blancas y 300 alubias negras (aunque usted tuviera ¡sólo sacado 10 alubias negras en sucesión!), entonces usted es justificado en la continuación siguiendo los métodos que, durante períodos largos, parecen el más seguramente y el más con frecuencia coincidir con el mecanismo del mercado. Entonces este libro no debería ser dado "un vistazo" rápido y adoptado inmediatamente como un camino seguro y fácil a la riqueza. Debería ser leído repetidas veces, varias veces, y debería ser consultado como un trabajo de referencia. Además, y lo más

importante, usted va a necesitar la experiencia de sus propios éxitos y fracasos de modo que usted sabrá que lo que usted hace es la única cosa lógica para usted puede que haga bajo un dado se ponen de circunstancias. En tal estado de ánimo, usted tendrá su parte de éxitos; y sus fracasos, que usted puede tomar en un paso grande como la parte del negocio, y no arruinará tampoco su cartera o su moral. En resumen el problema declarado y analizado por este todo el volumen no es tanto una materia "de sistemas" esto es una materia de filosofía. El resultado final de su trabajo en el análisis técnico es profundamente el entendimiento de lo que continúa en el libre y competitivo de la subasta, lo que es el mecanismo de esta subasta, y lo que es el sentido de todo esto. Y esta filosofía no crece en árboles. Ello no salta intenso de la espuma del mar. Esto viene gradualmente de la experiencia y del sincero, inteligente, con esfuerzo y trabajo. La segunda sección de este libro, que sigue, está preocupada con tácticas. Hasta este punto, hemos estado estudiando el técnico formaciones y sus consecuencias. Deberíamos tener un buen entendimiento general de lo que probablemente pasará después de ciertas manifestaciones en los gráficos. Sabiendo que, sin embargo, vamos todavía a necesitar un juego más definido de guías en cuanto a cuando y como es lo mejor para ejecutar esta o aquella venta, o compra. Esta sección está basada en la experiencia de un hombre y su análisis de miles de casos específicos. Esto toma preguntas del método, del detalle, y de la aplicación, y debería proveerle de una realizable base para sus operaciones de mercado actuales. Cuando el tiempo continúa, usted adoptará muy probablemente refinamientos de su propio, o modificará algunos de los métodos sugeridos según su propia experiencia. Pero los autores sienten que las sugerencias hechas aquí le permitirán usar el análisis técnico de un modo inteligente y ordenado que debería ayudar para protegerle de pérdidas, y aumentar sus ganancias.

John Magee Y, una posdata a estos comentarios. Con la publicación de la 7a Imprenta de la Quinta Edición a principios de 1971, las tendencias básicas y los modelos de acciones siguen actuando muchísimo, y de los mismos modos que durante las pasadas décadas, y desde antes del siglo pasado. Sin embargo, el camino nunca fácil del corto plazo "y raro" el inversionista es bastante áspero y mucho más difícil, no debido a cambios de los comportamientos técnicos de acciones, pero en cuenta del aumento de inversión de gastos. Durante el Mercado Bajista de 1969-1970, se hizo dolorosamente evidente que los agentes de bolsa no eran capaces de cubrir sus gastos, y sobrecargas que fueron añadidas. Es probable que los gastos combinados de comisiones, impuestos a las transferencias, honorarios de SEC, las fracciones, y las "pérdidas de ejecución inevitables" tiendan a aumentar. De modo que, por la táctica, sea menos atractivo que ello una vez debía agarrar ganancias a corto plazo en descargas Menores, y más importante para retener posiciones provechosas, desatendiendo correcciones normales y reacciones, mientras la tendencia Principal sigue mirando favorablemente.

Capitulo XVIII

El Problema Táctico. Es posible (que muchos inversionistas hayan descubierto) que se puede perder dinero en un Mercado Alcista y, igualmente, se puede perder dinero que en inversión a corto en un Mercado bajista. Usted puede estar absolutamente correcto en la opinión de la Tendencia Principal; en su estrategia a largo plazo, déjenos decir, que puede ser acertada al 100 %. Pero sin táctica, sin la capacidad de formar los detalles de la campaña en el campo, no es posible poner su conocimiento para trabajar a su mejor ventaja. Hay varios motivos por qué inversionistas, sobre todo inexpertos inversionistas, tan a menudo lo haga tan mal. En el momento de comprar unas acciones, y si estas deberían subir, ellos no tienen ningunos objetivos y ninguna idea de que política usar en una decisión a cuando vender y tomar una ganancia. Si ello debería bajar, ellos no tienen ningún modo de decidir cuando venderse y tomar una pérdida. Resultado: Ellos a menudo pierden sus ganancias; y sus pérdidas, en cambio se van lejos rápidamente y a menudo son muy abultadas, dirigido pesadamente contra ellos. También, hay esta deficiencia psicológica. En el momento que unas acciones son compradas (o vendidas a corto), comisiones y quizás una fracción de lotes incompleto son cobrado contra la transacción. El inversionista sabe que en el momento él cierra la inversión, habrá otro juego de gastos. También, ya que él probablemente no agarrará la cumbre extrema de un área o el extremo en el fondo de un área, él está ligado, en la mayor parte de casos, va a ver las acciones que dirige quizás varios puntos contra él después de que él tiene hecho su compromiso. Incluso en perfectamente buen comercio sabio, él puede ver una pérdida de papel del 10 % o del 15 % (o hasta más) y antes de lo esperado el movimiento favorable se pone en marcha. Obviamente, si él se debilita y las carreras a la tapa sin la razón suficiente antes de que las acciones hayan hecho el movimiento provechoso él miró para, él toma una innecesaria pérdida y perdiendo completamente su posibilidad para registrar una gran ganancia. El inversionista a largo plazo que compra cerca del fondo y permanece en el mercado a un punto cerca de la cumbre, y luego liquida y permanece en dinero efectivo u obligaciones hasta (quizás varios años más tarde) hasta esperar otra oportunidad de comprar en el fondo, no se ve envuelto en el problema continuo de cuando comprar y cuando vender. Este asume que el puede contar exactamente cuando tal fondo ha sido alcanzado, y que uno también puede contar cuando la tendencia ha alcanzado la cumbre última (y aquellos son muy amplias asunciones en efecto). El problema de inversión a largo plazo para grandes ganancias son las Tendencias Principales no son de ningún modo tan fáciles de ver, y no aparecen dichas tendencias cuando usted lo dice. "Ellos compran cuando son bajos los precios, y las venden cerca de la cumbre." Sin embargo, tales ganancias grandes han sido hechas sobre el tirón largo, y ellas son muy grandes. Esta sección del libro está preocupada más en particular con la compra especulativa y venta de valores. Hay algunas diferencias básicas entre "la inversión" y punto de vista "y el especulativo". Esto es una cosa buena de saber estas diferencias y se aseguran que usted sabe exactamente donde usted tiene un soporte. El uno o el otro punto de vista es sostenible y

realizable, pero usted puede crear los problemas serios para usted, y que sostienen pérdidas pesadas, si usted se queda aturdido y estático. Una diferencia es que, como especulador, usted trata con acciones como tal. Una acción, desde luego representa la propiedad en una compañía. Pero la acción no es la misma cosa que la compañía. En los valores de una compañía fuerte son a menudo débiles; y a veces los valores de una preocupación muy débil son sumamente fuertes. Es importante realizar que la compañía y las acciones no son exactamente idénticas. El método técnico está preocupado sólo con el valor de la acción como percibido por aquellos que compran, véndase, o lo tienen en cartera. Una segunda diferencia es en materia de dividendos. "El inversionista puro," quién, a propósito, es un personaje muy raro, es supuesto que considere sólo "los ingresos" o ingresos potenciales de acciones el vuelca su inversión en dividendos en efectivo. Pero hay muchos casos de reservas que han mantenido un dividendo estable mientras tanto han perdido el 75 % o más de su valor de capital. Hay otros casos donde las reservas han hecho la plusvalía enorme mientras el pago de dividendos nominales no existe en absoluto. Si el precio del dividendo era tan importante como algunos inversionistas consideran ello, la única investigación el instrumento que uno necesitaría sería una regla de cálculo para determinar el porcentaje producciones de varias cuestiones, y de ahí su "valor". Y en esta base, las reservas que no pagan ningunos dividendos no tendrían ningún valor. Del punto de vista técnico, los "ingresos", se separan de plusvalía y pérdidas, deja de tener cualquier sentido. La cantidad realizada en la venta de una acción, menos el precio pagado y más el total de los dividendos recibidos, son la ganancia total. Si la ganancia es hecha completamente en aumento de capital, o completamente en dividendos, o en alguna combinación de éstos, no hace ninguna diferencia. En caso de ventas en descubierto, el vendedor corto debe pagar los dividendos, pero aquí otra vez, esto es simplemente un factor para ser global con las ganancias de capital o pérdida en la determinación del resultado neto de la transacción.

La FIGURA 185. Es posible perder el dinero que se posee en reservas en un Mercado alcista. Notar esta formación Superior Principal no ocurrió en 1929, pero en el verano 1928. Durante más de un año después de que este, una mayoría de reservas y los promedios siguió el avance de Mercado Alcista. Pero el Cudahy disminuyó constantemente, alcanzando un precio abajo 50 bien antes del pánico 1929, y siguió en su curso pesimista durante más de cuatro años, por último venta en 20. Excepto el volumen algo extraño en la Cabeza en El 21 de agosto, este es un modelo de Cabeza-yhombros típico con un obstáculo perfecto al área a mediados de noviembre. Esto subraya lo que hemos mencionado antes; esto a La Cumbre de Cabeza-y-hombros en una reserva, aun cuando otras reservas parecen fuertes, el peligro no puede ser desatendido. El modelo de Cabeza-y-hombros, en su forma simple o con múltiple cabezas y hombros, probablemente ocurrirá en Cumbres Principales e Intermedias, y en posición inversa en Fondos Principales e Intermedios. Esto tiene las mismas características generales en cuanto a volumen, duración, y desglose como los Rectángulos, y la Ascensión y Bajada de Triángulos. En reservas conservadoras, esto tiende a parecerse el Doblamiento sobre Vueltas.

La FIGURA 186. ¿Qué habría hecho usted con Motores Hudson? El gran pánico el movimiento del noviembre-octubre de 1929 llevó el Índice Dow-Jones promedio Industrial abajo desde su septiembre absoluto alto de 386.10 a noviembre bajo de 198.69. Ala área, devolviendo el promedio a 294.07 en el abril de 1930, recuperó 95 puntos o El 51 % de la tierra perdió, una corrección absolutamente normal. Usted no puede comerciar en los promedios. Pero suponga que usted había comprado HT después de decadencia a partir de su 1929 alto de 93 1/2, en 56, en la creencia que en 37 puntos lo había traído en una variedad "de trato". En su carta diaria, usted habría visto el modelo mostrado encima (que usted reconocerá ahora como un Triángulo Inclinado) la toma de forma en los primeros meses de 1930. Podría usted haber tenido un protector ¿párese en 51? Podría usted haber vendido en el mercado el día después de que HT se rompió y se cerró ¿abajo 54? O usted haber esperado una área, quizás hasta compró más "tratos" ¿en 50, en 48, en 40? Podría usted todavía estar sosteniendo en su "buena ¿la inversión a largo plazo" cuándo HT alcanzó 25 1/2 en junio? Podría usted todavía tener ¿HT en posesión cuándo esto alcanzó su fondo de 1932 último en menos de 3? (Ver la Figura 65.) Hay una tercera fuente de la confusión. Muy a menudo, "el inversionista puro" insistirá que él no tiene ninguna pérdida en las acciones que él pagó 30 dólares pero, que se vende ahora en 22 dólares, porque él no lo ha vendido. Por lo general él le dirá que él tiene la confianza en la compañía y que él sostendrá las acciones hasta que esto se recupere. A veces él declarará enérgicamente que él nunca toma pérdidas. Como tal inversionista justificaría su posición si él tuviera Studebaker comprado en más de 40 dólares en 1953 y Studebaker-todavía sostenido Packard hasta alrededor de 5 dólares en 1956, es difícil de decir. Pero para él, la pérdida no existe hasta que esto se haga una pérdida "realizada". Realmente, fe que finalmente las acciones que él pagó para él, puede ser nada más que una esperanza especulativa; y abandonado, en esto y sin dinero. Además, uno puede preguntar si su razonamiento es siempre consecuente. Por ejemplo, suponga otra reserva este inversionista había comprado en 30 dólares se vendía ahora en 45 dólares. Él decirle esto ¿él no consideró una ganancia o la pérdida hasta que la reserva fuera vendida? O ¿sería tentado él para hablar "de la ganancia" que él tenía en esta compra? Es bueno considerar ganancias o pérdidas cualquiera sobre la base de transacciones "realizadas" o completadas, o sobre la base del mercado los valores "se acumularon" en un tiempo particular. Pero no es honesto con usted para usar un método de ocultar sus errores, y el otro método de acentuar sus éxitos. La confusión de estos conceptos son las responsables de muchas tragedias financieras. Como un comerciante que usa métodos técnicos, usted encontrará probablemente la vista más realista debe considerar sus ganancias y pérdidas "cuando se acumuló." En otras palabras, su ganancia o pérdida en un tiempo dado serán medidas en cuanto a la fijación de precios de cierre de las acciones en este día.

Recapitular, esto es importante (a) para evitar en cuanto a una acción y la compañía esto representa como idéntico o equivalente; (b) evite la atribución consciente o inconsciente "del valor" a acción sobre la base de producción de dividendo, sin hacer caso del mercado de precios; (y c) para evitar confusión "realizado" "y si acumuló" ganancias o pérdidas. El inversionista técnico no es cometido "a una compra y asimiento" política. Hay tiempos cuando es claramente ventajoso retener una posición durante muchos meses, o durante años. Pero hay también tiempos cuando esto se pagará para salir de una acción, con una ganancia o con una pérdida. El técnico acertado nunca va a las causas emocionales, permanece en una situación que, son pruebas a mano. Un inversionista con experiencia que usa métodos técnicos puede aprovechar de las tendencias Intermedias más cortas, y puede ser mostrado que las ganancias netas posibles sean más grandes que la red entera, y gana terreno a la tendencia Principal, hasta después de tener en cuenta los mayores gastos en comisiones y teniendo la mayor responsabilidad de impuesto sobre la renta en cuenta en un corto plazo de operaciones. Pero debería ser entendido que cualquier tal ganancia adicional no son fácilmente ganadas. Ellas pueden ser obtenidas sólo por la vigilancia continua y adhesión a métodos tácticos sistemáticos. Para el mercado, considerado como una máquina de juego de azar, se compara muy mal con el póker o ruleta, y no es posible "golpear el mercado" por la aplicación de cualquier sistema matemático simple. Si usted duda de esto, sería lo mejor pararse en este punto y hacer un estudio cuidadoso de cualquier tal "sistema" que puede apelarle, comprobándolo mucho tiempo el registro de movimientos de mercado actuales. O pregúntese si usted ha conocido alguna vez a alguien que siguió tal sistema solo, como dirigía sus operaciones de mercado, y si era acertado. Algunas "trampas más serias y peligrosas y escollos" del mercado son amarrados con dificultades de percepción de parte del inversionista, y consiguientes minusvalías e identificaciones defectuosas. El estudio particular de éstos problemas psicológicos, ver la Semántica General de Wall Street (por John El Magee, 423 páginas, ilustró.) El análisis técnico, por otra parte, no es un matemático el sistema, aunque esto implique realmente, por supuesto, matemáticas. Es querido averiguar el significado de mercado que se mueve en la luz de experiencia pasada en casos similares, por medio de gráficos, con lleno el reconocimiento del hecho que el mercado es un mecanismo sensible por que todas las opiniones de todas las personas interesadas son reducidas por una subasta democrática competitiva a una figura sola, representando el precio de la seguridad en cualquier momento particular. Varias formaciones y los modelos que hemos estudiado no son sin sentido o arbitrarios. Ellos significan cambios de valores reales, las expectativas, esperanzas, miedos, desarrollo en la industria, y todos otros factores esto es conocido por alguien. No es necesario que sepamos, en cada uno el caso, que esperanzas particulares, los miedos o el desarrollo son representados por un cierto modelo. Es importante que reconozcamos aquel modelo y entienda lo que los resultados pueden ser esperados y surgir de ello. Las ganancias de término más corto son, como usted podría decir, son para el pago de servicios en "el allanando" de desigualdades de tendencias, y para el suministro de liquidez en el mercado. Comparando con el largo plazo inversionista, usted será más

rápido para hacer compromisos, y más rápido para tomar ganancias (o si es necesario) pérdidas. Usted no concernirá usted mismo con mantenimiento "de posición" en un mercado en cualquier detalle las acciones (aunque, cuando usted verá, tratemos de mantener una cierta "acción de palanca Compuesta total" según el estado del mercado, que lleva a cabo el mismo resultado). Usted tendrá ganancias más pequeñas en cada transacción que el inversionista de término más largo, pero usted tiene la ventaja de ser capaz con frecuencia de apartarse y examinar la situación entera antes de hacer un nuevo compromiso. Más en particular, usted será protegido contra mercados de pánico. Hay tiempos (y 1929 era de ningún modo el único tiempo), cuando el inversionista a largo plazo está de pie para ver una parte grande de su acumulado de ganancias borradas en unos días. El inversionista a corto plazo, en tales catástrofes, será sacado por sus órdenes de venta de acciones, o sus órdenes de venta al precio de mercado, con pérdidas sólo moderadas, y todavía tendrán su capital en gran parte intacta, para usar en la nueva Tendencia cuando esta se desarrolla. Finalmente, antes de que sigamos con el sujeto de táctica, las operaciones que hablamos son de aquellos del pequeño y de tamaño medio inversor. Los métodos sugeridos aquí cualquiera para entrar en el mercado o saliendo de ello se aplicará a la compra o venta de partes raros, 100 partes, 200 partes, y a veces hasta muchos de 1.000 partes o más de una acción, según la actividad y el mercado para la cuestión particular. Los mismos métodos no trabajarían para el inversionista que trataba en bloques de 10.000 partes, desde en tales casos, sus propias compras o ventas afectarían seriamente el precio de la acción. Tales operaciones de escala grandes están en un campo especial que es gobernado por las mismas tendencias básicas y estrategia, pero que requiere un tipo diferente de la táctica de mercado.

Capitulo XIX

Los Detalles de Suma Importancia. En este capítulo y el siguiente, tomamos varias de las sugerencias elementales que son requeridas en gran parte para la ventaja de aquellos que nunca han guardado gráficos antes. La mayor parte de esto parecerá obvio y reiterativo al estudiante avanzado, aunque hasta él puede encontrar aquí algunos pensamientos que simplificarán su trabajo. El principiante debería leer estos capítulos con cuidado y el uso ellos para referencias posteriores. Los detalles de como y cuando usted guarda las cartas no va a garantizar que usted saque ganancia. Pero si usted quiere calcular estos detalles en tal camino para hacer su trabajo fácil, como parte de una sistemática regular rutina, usted no puede esperar mantener sus gráficos correctamente, o hacer cualquier ganancia tampoco. Los gráficos y el análisis de sus gráficos no son un proceso difícil, tampoco esto tomará demasiado de su tiempo si usted ha determinado un número razonable de gráficos, y si usted ha pedido hacer el trabajo con regularidad, significando cada día sin falta. Usted necesitará una fuente de datos de los precios de mercado del día y volumen. Si usted vive en una ciudad grande, su periódico de la tarde llevará una completa lista, y

usted puede planear acciones un cierto período antes de la comida, o después de la comida, o durante la tarde. Si usted no puede asignar tal período y lo guarda sagrado contra todos otros actos sociales o comerciales obligaciones, luego planee hacer el gráfico por la mañana. Pero juega con un tiempo definido y no deje nada interferir, alguna vez, o usted esta perdido. Por si usted vive en un lugar donde no hay ningún transporte de diario los datos llenos que usted necesita, usted tendrá que quedar en conseguir un papel por la mañana, que le alcanzará por el correo de la ciudad más cercana. Sabemos de un comerciante de carta que, afrontado con estas condiciones, tiene contratado un apartado de correos. Él consigue su Diario de Wall Street por el correo de Nueva York aproximadamente a las siete por la mañana (bastante antes de la primera entrega de correo regular), y es así capaz de tener sus gráficos actualizados y hacer sus proyectos antes de que el mercado se abra en A las 10h00. Usted debería tener un lugar conveniente para trabajar y guardar sus gráficos. Si está en casa, en el comedor o sala de estar, otros miembros de la familia deberían entender claramente que usted lo que hace es importante. Usted debería ser capaz de cerrar la puerta y trabajar sin interrupción. La luz debería ser brillante y como libre de sombras posibles. (Hace una diferencia grande, sobre todo si usted guarda un número grande de cartas.) La lámpara de escritorio ordinaria lanza una luz deslumbrante reflejada directamente a través del papel y en los ojos. Esto puede ser una tensión si usted hace la mayor parte de este trabajo cercano. Mejor tener una luz elevada, colocada sólo unas pulgadas delante y una distancia conveniente encima; y si esta luz puede ser un fluorescente usando dos lámparas de 40 vatios, usted se pondrá casi la iluminación perfecta de sombras. Estas sugerencias se aplican, por supuesto, en caso usted no trabaja por la luz del día. Tienen mucho cuarto. Una cumbre de escritorio grande, una mesa de comedor, con un espacio claro grande para libros de carta, hojas suplementarias, lápices, rasguño papel, regla, regla de cálculo, y algo más usted necesita. Si su funcionamiento la superficie es bastante baja, decir 28 o 29 pulgadas del suelo, esto va a estar menos cansado que la altura de escritorio de 30 pulgadas habitual. Si usted trabaja en la tinta o en el lápiz, elige la escritura el instrumento que es el más fácil para usted para usar. Si usted usa lápices, intento varios diferentes y hacer y grados de la dureza. Encuentre el que es bastante con fuerza no correrle demasiado fácilmente, y aún no es tan difícil que usted tiene que derrotar para hacer una señal negra limpia. La mal clase del lápiz puede cansarle e irritarle. También, tiene muchos lápices, una docena al menos, bien afilado, entonces esto tan pronto como uno se hace una bagatela embotada y usted no consigue a línea limpia, fina, usted puede dejarlo simplemente a un lado y seguir inmediatamente con otro lápiz fresco-afilado. Guarde sus gráficos en libros de hojas sueltas, con anillos bastante grandes y haga la bocacalle de las páginas fácil. No ateste los libros. Hágase los libros nuevos sin un volumen demasiado atestado. Las cartas terminadas pueden ser guardadas en carpetas de archivo. Los únicos que tienen que estar en los libros son las hojas corrientes y las hojas para el período inmediatamente precedente. Si el uso de siete anillos dificulta. Las páginas son fácilmente rasgadas sueltas de dos - y tres carpetas de anillos, pero siete anillos sostendrá las páginas sin peligro y usted hará rara vez que una se arranque.

Los gráficos que usted guarda se harán cada vez más valiosas para usted cuando la historia de los gráficos aumenta. Las viejas hojas de gráficos o cartas serán muy provechosas a usted para referencias. Proporcione un archivo o el espacio donde ellos pueden ser puestos índice y guardado en orden cronológico, y también carpetas de archivo para los resbalones de los agentes de bolsa, avisos de dividendo, informes de corporación, recortes de periódico y artículos, notas en sus propios métodos, y análisis y especial los estudios del trabajo que usted hace. En esta unión usted guardará, por supuesto, un simple, pero completo registro de cada compra, venta, dividendo, etc., en reservas usted han comprado y se han vendido. Este registro hará su trabajo mucho más fácil cuando el tiempo viene para entender impuestos sobre la renta. Esto también le dará usted toda la información estadística usted tiene que juzgar los resultados de sus operaciones de comercio.

Capitulo XX

La Clase de Acciones que Queremos. Las especificaciones de la clase de reserva que queremos a la carta son justamente simples, y ellas son pocas. Queremos una reserva que nos permitirá a nosotros hacer una ganancia por operaciones comerciales. Esto significa una reserva cuyo precio se moverá bastante amplio y variedad para hacer el comercio que vale la pena. Hay aquellos que están preocupados principalmente con la seguridad principal y el aseguramiento de ingresos de una reserva. Para ellos, hay reservas que se permiten un grado muy considerable de estabilidad. Usted puede (y probablemente va a) querer guardar una sustancial parte de su capital total en reservas de este tipo. Ellas se mueven en una estrecha escala de precios. Ellas son muy resistentes a rupturas de bajadas en el mercado. Ellas son también (y necesariamente) insensibles en el aspecto positivo y se mueven con el mercado en conjunto. Estas reservas son muy deseables para el inversionista conservador. Sin embargo, ellas no son las cuestiones más convenientes para cambiar operaciones desde sus oscilaciones que son pequeñas, y comisiones tendería a comer por completo el comercio estrecho las ganancias que podrían ser tomadas. También, ellos no hacen el agudo, claro, modelos de carta de las cuestiones más especulativas, movimiento en doblamiento, ondulaciones inactivas. Amplificar este comentario y explicar un poco lo que es la base lo que hacemos, déjenos asumir que una cierta compañía tiene dos cuestiones de reserva, un preferido y un común. Donde (asumiremos) la preocupación tiene una cierta ganancia mínima estable que esto tiene ganado durante años, suficientes pagar el dividendo preferido, la continuación de estos dividendos parece prácticamente asegurados. Pero en los dividendos en el preferido son fijados en, nos dejan decir, el 6 %. Ahora el la acción común consigue todo que es dejado. En un año, puede haber 50 centavos parte para los accionistas comunes. El próximo año, allí puede ser 2.00 dólares una parte o cuatro veces. En un caso como este, si no hay ningunos otros factores, usted esperaría la acción preferida del stop véndase en un precio bastante estable sin mucho cambio, mientras que la acción común es sujeta "a una acción de palanca" y podría disparar hasta cuatro veces su antiguo valor. Las cuestiones más especulativas representan cualquiera un negocio que es, en su naturaleza, incierta para ganar la ganancia de año a año, donde el volumen de negocio o el margen de ganancia fluctúa extensamente, o el que en cual la mayoría

"del seguro" la ganancia neta ha sido esquilada lejos del beneficio de obligaciones mayores. Hay también otros factores que afectan la oscilación especulativa de la reserva, y como consiguiente, una cuestión puede ser muy sensible y el otro muy conservador; y entre ellos habría sombras y grados de sensibilidad o riesgo. Está bastante aquí para notar brevemente que la naturaleza del negocio en sí mismo no siempre considere para los hábitos de la reserva, ya que los otros factores pueden ser muy importantes. Pero la mayor parte de reservas tienen bastante bien definido el poder "de oscilación", y usted puede determinar por lo general por la interpretación pasada como una reserva de acciones se comportará en lo venidero como hasta el punto de su oscilación. A propósito, para el comercio a corto plazo, pensamos en los hábitos de la reserva que sólo son en parte determinados por el negocio que esto representa. La compra de la reserva en una compañía que tiene el registro de ganancia algo incierto o fluctuante puede ser más conservadora que la compra de una influyente reserva de otra compañía cuyo negocio básico es más estable y más conservador. Tomaremos la materia de determinar estas constantes de riesgo un poco más tarde. También habría que entender que la venta en descubierto de una reserva no hace implicar cualquier sentimiento que el país va a los perros o hasta que la preocupación representada vaya a los perros. Tal venta simplemente indica su creencia que la reserva puede ser temporalmente demasiado cara; aquellas ganancias o dividendos pueden haber sido anormales en los años recientes y probablemente serán reducidos; o esto por una razón o la otra la reserva de la compañía puede merecer un poco menos que ha merecido. Para el comercio técnico queremos un justamente especulador que arreglará oscilaciones importantes en tren optimista una tendencia pesimista. Los mismos factores que tienden a hacer una caja fuerte de reserva y deseable al inversionista puede hacerlo completamente inadecuado pero cambiando. Y con ciertas reservaciones, que tomaremos, la más especulativa es la reserva mejor para nuestros objetivos.

Capitulo XXI

Selección de Gráficos. El inversionista que funciona en el estadístico "o fundamental" en base, y haciendo sus compromisos en su análisis de ganancias, dividendos, dirección corporativa, perspectivas para la industria, etc., se encajonará por lo general (necesariamente) a unas reservas o a un grupo solo de reservas en el mismo campo. Al contrario, el inversionista técnico, usando gráficos diarios, debería tener una carpeta grande de cuestiones. Ya que él está interesado principalmente en los modelos de gráficos técnicos, él no tratará de hacer un exhaustivo estudio del fondo de cada compañía. De hecho, las características de las reservas ellos mismos, cuando ellos actúan en el mercado, son más importante para él que lo que estas compañías hacen o que ellos ganan. Este, cuando hemos visto, es porque, aunque las reservas representan la propiedad en la compañía, la estructura del capital, "la acción de palanca," y poniendo a flote el suministro de la reserva puede (y muy a menudo hace) significan fluctuaciones en el precio de reserva que no están directamente en proporción a cambios de asuntos que tiene del negocio.

Usted también encontrará muchos casos donde la reserva es una preocupación y esta mucho tiempo establecida, cuyo último los espectáculos de informe de ganancias aumentaron ganancias, y con un registro largo de los dividendos pagados, no serían una ganga en el precio de mercado. Ello puede ser demasiado caro y debido a una depreciación seria. Usted va a encuentre otros casos donde una reserva que por lo visto representa no gran promesa de ganancias o de dividendos, de repente va a ventajas en la serie de movimientos

espectaculares hacia arriba, y es indicada claramente como una compra. Por supuesto, la respuesta, en cada caso, es que los archivos disponibles aplíquese al pasado, no el futuro; y muy a menudo, la acción del gráfico indicará el conocimiento interior de aquellos que están en la posesión de hechos que el público no ha recibido todavía. Cambiar nuestro ejemplo a algo más fácilmente visualizado: Hay dos casas para la venta. Una es un fino, de construcción sólida, moderna casa en una parte atractiva de la ciudad en, supongamos, 20.000 $ y la otra propiedad, una vivienda de seis familias algo lamentable en una menos atractiva sección, en el mismo precio de 20.000 dólares. No hay ninguna pregunta cual es "la mejor" casa. Pero en un caso como este, el mercado para las casas solas de construcción sólida en este precio pueden ser pobres, mientras la demanda de apartamentos puede estar bien. La casa de seis familias puede ser la mejor inversión. Y luego otra vez, tenemos la pregunta de lo que es conservador y lo que es muy especulativo. No es siempre bastante para juzgar del tipo de negocio de la compañía en sí mismo. Usted puede tener una preocupación muy conservadora, continuando un volumen estable de negocio, con un registro largo de operación acertada. Y aún, si allí son obligaciones, obligaciones, acciones preferidas y otras obligaciones mayores, la acción común puede ser sujeta a amplias fluctuaciones. También, si la cuestión es pequeña, o si una parte grande de ello es estrechamente sostenida, usted va a tener un efecto "de acción de palanca" que causa amplias oscilaciones en la reserva. Por lo tanto, en la elección de su reserva a la carta, usted querrá considerar la clase de reserva, y su carácter y hábitos en el mercado, más bien que el negocio y la preocupación que esto representa. Nosotros volveremos a este punto y le mostraremos como usted puede forma una lista que le dará la clase de reservas que usted quiere para la inversión. ¿Mientras tanto, las preguntas "Cuántos Gráficos?" han sido dejadas colgando. Una respuesta a este es que más acciones que gráficos, para las oportunidades más buenas que usted tendrá. Muchas reservas, hasta de los activos y cuestiones, pasarán por períodos largos cuando el gráfico no dice nada cuando, en efecto, no hay nada o mucho para contar. En un período de estabilidad, la carta de gráficos simplemente indica que esto es un período de estabilidad, y la única actividad de comercio posible sería compras y ventas en los fondos y cumbres de sus ondulaciones. Los gráficos son más informativos cuando un cambio de las situaciones ocurre; ellos van a señalar un cambio de Tendencia tan pronto como (y por lo general antes) que las noticias pasadas de las condiciones cambiadas hayan salido. Si usted tiene bastantes cartas de gráficos, usted siempre tendrá algunas reservas que hacen algo decisivo en movimientos netos o abajo, en cualquier momento. Usted debería guardar, por lo tanto, tantos gráficos como usted pueda. No muerda más de lo que usted puede masticar, sin embargo. Un hombre con sólo quince los minutos a media hora por día para este trabajo podrían tener un límite él mismo a 20 o 30 gráficos. Sería mucho mejor si él podría tener cien. Y si él está en una posición para dar a un experto la parte de su tiempo al trabajo, él podría muy bien correr tantos como trescientos gráficos. La palabra más importante de la precaución es indicada aquí. No comience nada que usted no puede terminar. Es mejor tener demasiado pocos al principio que demasiados. Entonces, si usted encuentra que usted pueda añadir otros, usted estará en una mejor posición, de su experiencia, para elegir estos usted quiere incluir. Pero si usted comienza con demasiadas cartas, comienza a correr detrás, y tener un arreglo de cartas traseras durante el fin de semana, usted no se pondrá al mejor uso de su carpeta, y sería mejor reducirla.

Por lo que han sido terminados ya, usted sabe que es posible a la carta algo que es vendido en unidades idénticas en un competitivo libre mercado. Esto incluye, por supuesto, todas las clases de materias, obligaciones, como contratos publicados, etc., así como reservas de acciones. Usted puede tener algún interés especial y pedirá gráficos de algo fuera del campo de acciones. En general, sin embargo, usted querrá gráficos de acciones activas, puestas en una lista de corporaciones bien establecidas. No hay ninguna razón cuando no esta inscrito el gráfico de la reserva de acciones, pero generalmente, las únicas figuras que usted puede que obtenga en ello son la oferta y ofrecen precios. En estas reservas, que usted hace no tienen una declaración publicada del volumen de ventas cada día o cualquier registro de precios en los cuales las ventas realmente ocurrieron, y aquellos son esenciales al gráfico de la acción técnica diaria. Por lo tanto, ustedes tendrán por lo general reservas de gráficos que son puestas en una lista. Esto es también una ventaja, desde preocupaciones puestas en una lista y se requieren cambios más grandes que encuentren ciertas condiciones, que publiquen cierta información, y cumpla con reglas definidas y prácticas. En este libro, la mayor parte de los ejemplos han sido tomados de reservas puestas en una lista en la Bolsa de Nueva York. Hay más de 1400 reservas de acciones cambiado en el NYSE, y estas reservas representan cada tipo de seguridad del más conservador al más especulativo, del más barato al más caro, y ellas incluyen a cada principal tipo de industria y negocio. Es conveniente elegir reservas de esta lista grande desde las transacciones diarias del NYSE son publicados en la mayoría de los periódicos principales, y el reloj NYSE es disponible en la mayor parte de agentes de bolsa. Sin embargo, no hay ninguna razón estas reservas no debería ser elegido de la Bolsa Americana, o de cualquier otro cambio en este país, o en realidad en unos otro país. A fin de que la acción de carta esta preocupada, los modelos y sus sentidos serán el mismo.

Capitulo XXII

Selección de Gráficos. En la elección de sus reservas de acciones, usted buscará probablemente la mayor diversidad en la clase de industria. Ya que usted no se especializa en el estudio detallado de un grupo solo, usted tratará de conseguir reservas de tantos grupos diferentes como posible. Usted querrá incluir minas y petróleo, carriles y productos químicos, licores y diversiones, líneas aéreas, utilidades, etc. La razón de esto es simplemente que, muy a menudo, muchas reservas en un grupo industrial particular mostrarán el mismo o los modelos similares, cuando la industria entera es afectada, por las principales condiciones. Usted a menudo encontrará, por ejemplo, esto cuando Allis-Chalmers hace un Triángulo, seguido de un movimiento ascendente agudo, Deere, Minneapolis-Moline, La cosechadora y el Caso harán Triángulos similares, o posiblemente Rectángulos o un poco de otro modelo de consolidación, seguido de un movimiento ascendente similar. Cuando Schenley se mueve en bajada a largo, usted encontrará muy probablemente esto Destiladores- Seagrams, Destiladores Nacionales, Publicker y Destilación americana también se mueven en bajada a largo. Por lo tanto, a menos que usted planee guardar bastantes cartas de gráficos para incluir varias reservas de acciones de cada grupo importante, es lo mejor picotear sus reservas arreglar una lista tan extensamente diversificada como posible sea. De esta manera, durante tiempos cuando los ciertos grupos se mueven indecisamente, o son inactivo, usted tendrá un poco de representación en otros grupos que puede ser activo. (No deduzca de este que todas

las reservas de un grupo se mueven juntas siempre. Las preocupaciones individuales van con frecuencia al movimiento según influencias especiales que tienen que ver con una compañía sola. Pero donde la influencia principal es alguna condición a nivel de toda la industria, el grupo se moverá más o menos como una unidad.)

Las FIGURAS 189 Y 190. Las reservas económicas se mueven más rápido que reservas caras. Aquí están las cartas semanales de dos reservas ferroviarias, gráfico por la escala de proporción sobre si mismo de seis meses. Baltimore y Ohio durante este tiempo avanzaron de 12 3/8 a 28 7/8, una ganancia de puntos de 161/2, mientras Unión Océano Pacífico subió de 109 a 137, una ganancia de 28 puntos. El avance sin embargo, comparado a su precio, es mucho menos que el avance en "BO". Mil dólares usados para compra absoluta de le mostraría un aumento de capital del 25 %. Por otra parte, si usted había puesto a mil dólares en la compra absoluta de "BO", su aumento habría sido El 133 %, o más de cinco veces. ¿Tenga en cuenta que las reservas económicas no sólo van ///? mucho más rápido, sino también bajando van mucho más rápido que reservas caras. Cuando usted posee una acción económica, usted no puede "guardarlo en su sitio sin peligro en la caja y olvidarlo estos valores normalmente desaparecen de la bolsa de vez en cuando." Para seguridad y estabilidad, usted haría mejor en comprar unas acciones de una cara. Pero, para cambiar objetivos, usted querrá hacer un compromiso entre "las acciones selectas" bastante inactivas en el soporte de precios más bajo.

Por lo tanto elegimos reservas que representan una amplia variedad de grupos o industrias básicas. Pero, suponga que somos limitados en cuanto al número de cartas, y debemos elegir una reserva de un grupo; ¿cuál reserva elegir? Suponga, por ejemplo, debemos elegir la reserva del grupo ferroviario. De hecho, usted probablemente quiera más de una porque este grupo en particular es tan importante y tan grande. Pero para el momento, déjenos elegir sólo una. ¿Debería esto ser una reserva cara o una reserva económica? Déjenos examine aquel punto primero. Si usted tiene el acceso a los archivos pasados de reservas (en este carril de caso reservas), usted encontrará que, en general, las cuestiones inferiores de precio hacen movimientos de porcentaje mucho más grandes que las reservas más-altas-de precio. Es bastante habitual para una reserva que vende alrededor 5 para hacer una subida del 100 %, el movimiento de hasta 10 a veces dentro de unas semanas. En el otro, usted no encuentra movimientos del 100 % en días o semanas entre las reservas que se venden en 100 o 200. El mismo movimiento a nivel de toda la industria que lleva su reserva de 5 dólares de 5 a 10 podría llevar su reserva de 100 dólares de 100 a 140. Obviamente, si usted hubiera puesto 1000 dólares en la compra absoluta de la reserva en 5, el movimiento habría aumentado el valor de su reserva el 100 % o 1000 dólares. En el otro caso, si usted hubiera puesto la misma cantidad en una reserva en 100, el movimiento a 140 (aunque más puntos) habría aumentado su capital a sólo 1400 dólares. La ganancia en la reserva inferior de precio sería aproximadamente el doble. Los autores han calculado y han tabulado el porcentaje de movimientos de grupos grandes de reservas durante períodos largos de tiempo, y han establecido una mesa que muestra la sensibilidad media relativa de reservas en niveles de precios diferentes. Esta mesa pertenece sólo al precio nivel de reservas; así, la misma reserva que hoy se vende en 5 y hace amplias oscilaciones de porcentaje, no se balanceará tan extensamente cuando ello se ha movido hasta un nivel de precios de 20 a 30. Varias preguntas pueden venir a su mente en este punto. No son las comisiones más altas (con relación al precio) en reservas económicas ¿que ellos están en cuestiones más-altasprecio? Sí, ellos son, y usted va a encontrar que debajo de un cierto nivel de precios, este factor lo hace difícil o imposible de hacer término corto e intermedio entrega como parte del pago económico de reservas. Una mesa del viaje de ida y vuelta medio encarga e impuesto los gastos han sido calculados por los autores (el Capítulo XXXI). Este la mesa será provechosa en conseguir rápidamente una red aproximada en un comercio teórico o actual. Las figuras actuales por lo general serán dentro de unos centavos, o uno dólar y tanto como máximo, de los gastos dados en la mesa, en un lote completo de 100 partes. En la selección del nivel de precios de las reservas usted prefiere entregar como parte del pago, usted no puede poner un límite demasiado arbitrario, ya que hay otros factores y considere, y usted debería hacer algunos compromisos en uno marque a fin de conseguir lo que usted quiere en alguna otra dirección. Reservas de 20 a 30 están en una escala de precios de comercio buena. Muy a menudo, usted encontrará reservas en el extenderse 20 que son tan interesantes usted querrá a la carta ellos, y comerciará en ellos. Usted encontrará buenas situaciones en reservas que se venden en 30 a 40. Además, usted entenderá, por supuesto, que las reservas que se venden ahora en 10 puede venderse el próximo año en 40, o viceversa. Y ya que usted no puede cambie su carpeta de cartas todo el tiempo, usted no debe ser "demasiado exigente" en picotear la escala de precios de sus

reservas. Sin embargo, usted no elegiría generalmente una reserva que se vendía lejos encima de la escala de precios de la mayor parte de reservas de su grupo, diga en 150 cuando varios otros en la misma industria se vendían en 15, 28 o 37. Para la reserva cara, cuando hemos dicho, probablemente será inactiva como un comercio de medio. Por otra parte, usted no compraría las más bajas en precio del grupo, vendiéndose en, supongamos, 4 o 2 cuando las otras estaban en los 10 a 30 en soportes. Usted sólo no sería afrontado con acción de carta errática y complicada, y porcentaje mucho más alto gastos para comisiones; pero usted no sería capaz de funcionar en margen en absoluto. Hay limitaciones en la cantidad de margen en reservas en todos los niveles. En las cuestiones inferiores de precio estos límites son más rigurosos. Y en las reservas más-bajas de precio, no le permiten comerciar en margen. Cuando consideramos la materia del nivel de precios sola, que encontramos allí es estos dos factores. Más alto el precio de la reserva, el más barato esto está en comisiones, y el más con eficacia podemos tener margen de uso; pero la más inactiva de acción. Más abajo el precio, el más caro en comisiones; y tenemos un acortamiento de margen, pero mucho más (quizás demasiado) balancean el poder. Generalmente, usted conseguirá la mayor acción de palanca eficaz en unos puntos en los años 20, considerando todos estos factores. Y su comercio puede agotarse por la adolescencia y durante los años 40. Encima 40 y abajo 10, usted tendrá que tener motivos fuertes del comercio. Ello sería por lo tanto lo mejor elegir una mayoría de sus reservas de la escala de precios media (10 a 40), más sólo aquellas situaciones especiales usted está en particular interesado en la mirada entre el muy bajo soportes y muy altos. Hablábamos, usted recuerda, de reservas ferroviarias. Por lo que nosotros acaban de acercarse, usted verá que, como reservas de comercio ideales, nosotros podríamos eliminar tales especialidades pequeñas o económicas como el Ferrocarril de Cuba, Pfd del 6 %., Terminal de Illinois, Ferrocarriles Internacionales de los Centrales América, etc., de nuestra lista de posibilidades de la primera opción. (Bajista en mente que condiciona el cambio, y podríamos querer revisar nuestra selección en el futuro.) Con esta eliminación, todavía nos marchábamos el cuerpo principal de carriles especulativos importantes. Y mientras muchos de éstos se venden, entonces este es escrito (1956), algo encima el máximo sugerido de 40 dólares, no sostendríamos demasiado estrictamente a un límite arbitrario, sobre todo ya que estas reservas tienen, en general, mayor sensibilidad que muchos otros grupos. En el grupo importante de los carriles que tienen características de comercio buenas son Baltimore y Ohio, Grande del Norte, Illinois Central, Nueva York Central, del Norte Océano Pacífico, Océano Pacífico del Sur, y muchos otros. Sin embargo, si usted volviera al registro de mucho tiempo pasado de estas reservas, usted encontrará que hasta entre reservas que se mueven en casi los mismos niveles de precios hoy, hay comportamientos extensamente de diferentes modelos. Usted encontrará que algunas reservas responden a un severo revés de mercado reaccionando, déjenos decir, 20 % si ellos fueran vendiéndose en 30, ellos se moverían abajo a alrededor 24. Y usted va a encontrar otros que responderán al revés en general del mercado por una reacción de 50 % como es, si ellos se vendieran en 30, ellos terminaría alrededor 15. Y usted notará, si usted examina los archivos, que las mismas reservas que hacen esto relativamente las reacciones de enfrente en un revés harán sobre los mismos movimientos, el uno con relación al otro, en otros reveses. Además, los que hacen correcciones sólo moderadas en decadencias harán sólo moderados avances en subidas. Y estos que bajan bruscamente en reveses también subirán como un cohete en un mercado optimista. Esto no tiene nada que ver con el fenómeno por el que hablamos antes, que vimos que las reservas baratas se mueven más

rápido que reservas caras. Esto es debido a los hábitos de reservas particulares, y estos hábitos parecen ser completamente estables a lo largo de los períodos de muchos años. Encontramos, para casos, aquel Missouri-Texas, Pfd. Es volátil y especulativo cuestión. Hace oscilaciones de porcentaje más grandes que la mayor parte otras reservas en su nivel de precios. Y por otra parte, encontramos esto Océano Pacífico canadiense, vendiéndose por mucho menos, tiene el porcentaje más pequeño en oscilaciones que la mayor parte de reservas en nivel de precios/7s. Este hecho puede ser obscurecido, ya que "CP", siendo comparativamente económico, puede realmente hacer oscilaciones más grandes que "KT Pr." Es sólo cuando tenemos tomado el nivel de precios en cuenta que podemos ver que el individuo el hábito de la reserva realmente es. Conociendo este, podemos proyectar aquel hábito a otros niveles de precios. No estamos muy interesados, cuando hemos dicho antes, en las reservas que no hacen generalmente movimientos sustanciales. Somos muchísimo interesados en aquellos que hacen los movimientos más amplios. Nosotros podemos calcular el poder de oscilación básica de una reserva, que llamamos El Índice de Sensibilidad, y perfilará el método para hacer esto (en El capítulo XXIV). De este modo, usted habrá eliminado de sus reservas de lista el Mal, el nivel de precios y las reservas sin bastante poder de oscilación (para usted quieren a la carta sólo aquellas reservas en las cuales usted puede comerciar de manera rentable). De estos que son dejados, usted eliminará a otros. Usted encontrará algunas reservas que hacen amplios movimientos de precios y por lo visto ofrecen oportunidades grandes de la ganancia, pero puede ser "muy pequeña". Las cartas van a esté con granos, lleno de huecos, los días "de la ninguna venta," y movimientos de varios puntos en sólo unos cien partes de negocio. Estas reservas son pequeñas debido a una pequeña cuestión, debido a propiedad de un bloque grande de partes por alguna corporación o por personas enteradas, o por otros motivos. Ellos son difíciles de entregar como parte del pago porque ellas son difíciles de comprar y con fuerza venderse; usted está de pie para perder pesadamente en "la extensión" entre la oferta y demanda. Podría ser difícil liquidar hasta quinientas partes sin conducir el precio más abajo, a su pérdida, y a veces usted verá cambios de un o dos puntos llenos entre ventas de cientos solos. Éstos usted querrá eliminar, y si usted no sabe los hábitos que hacen antes de que usted elija su cartera, usted va a probablemente a encontrar que no vale la pena para dejar caer cualquier reserva que demuestra demasiado pequeña, la substitución de opciones nuevas y más serias. Después de que usted ha entresacado la lista de todos estos ángulos (que hemos hablando del grupo ferroviario), usted encontrará que usted ha dejado una opción de varias reservas, todas ellas vendiendo en una escala de precios que es atractiva, todos ellos suficientemente activas y sensibles a mercado y tendencias, y todos ellos disponibles en suministro suficiente para proporcionar a medio de comercio bueno. La opción final de alguno (o varios) de estas reservas son entonces una materia de la preferencia personal. Usted puede (en el caso de los carriles) quieren un camino en el Oeste, uno en el Sur, uno de los caminos de carbón, o usted puede tener ya un interés especial a ciertos carriles particulares. Después de que usted elige sus carriles, estudia el grupo de motores, y las diversiones etcétera, hasta que usted haya arreglado finalmente su selección de reservas a la carta. Intento de ponerse completo y equilibrado a la representación de grupos como el número de sus cartas permitiera. En esta unión, si usted no planea representar todos grupos, hay algunos grupos que con mayor probabilidad proveerán reservas de comercio buenas que otros. La alimentación y

tabacos, por ejemplo, son generalmente menos sensibles a oscilaciones de mercado que los carriles, los licores y las líneas aéreas, que son muy sensibles. No preocuparse demasiado, sin embargo, sobre exactamente que reservas elegir. Pero hasta si usted tomara los primeras cincuenta o cien de reservas en las cuestiones puestas en una lista, usted tendría entre ellos al menos 25 reservas de comercio buenas. Usted puede al principio con casi cualquier lista, y como el tiempo, usted dejará caer unos y añada a otros, mejorando su carpeta y adaptándola a sus propias necesidades.

Capitulo XXIII

La Mecánica de Construir un Gráfico. Usted está listo ahora a comenzar a construir su juego de cartas o gráficos, que va a ser fielmente guardado, provéale de un inestimable instrumento trabajador "o activo fijo." Usted prepare un suministro de cualquier tipo de papel de carta si usted ha decidido usar, la carpeta o carpetas para las cartas, lápices, triángulo, regla y la página de reserva del diario. Usted hará arreglar estas cosas en un grande, limpiado, bien encendido área de trabajo; y le abandonarán libre de trabajar tranquilo. Usted ha elegido ya la lista de reservas que usted quiere a la carta. Llene una forma de carta para cada reserva. En la esquina izquierdo superior, puestas las fechas cubiertas antes de las 52 semanas o independientemente del período del tiempo debe ser cubierto por la hoja de carta. Esto sería una idea buena, directamente del principio, para dividir sus cartas en cuatro grupos. Todos las reservas de un A C incluido podrían hacer datar hojas de carta Enero en el diciembre de 1957, por ejemplo (si usted usa el año lleno en el gráfico de papel), seguido en su finalización de hojas enero datado en diciembre de 1958. Entonces todas las reservas de D será durante el abril de 1957 datado de las cartas en el marzo de 1958, y éstos serán seguidos en su finalización por hojas datadas Abril de 1958 en marzo de 1959. Del mismo modo, un tercer grupo incluirá reservas de J por R, julio de 1957 datado en junio de 1958, y un cuarto grupo incluirá las cuestiones restantes de S por Z, octubre de 1957 datado en septiembre de 1958. Así, cada tres meses, un cuarto de sus cartas saldrá corriendo para nuevas páginas, y en ningún tiempo le van todas las cartas a finalizar vienen los finales de sus hojas simultáneamente. Si la fecha en la cual usted comienza una carta resulta caerse en agosto, establecer la hoja datada en cuanto a otras reservas en su grupo alfabético, marchándose en blanco independientemente de marcar de meses antes del principio de su carta. Entonces usted estará en el la pista derecha a partir del principio y nunca tendrá ninguna confusión en cuanto al datando de hojas de carta. Ponga el nombre de la compañía en el espacio de título en el centro de la cumbre; ponga las fechas cubiertas por la hoja a la izquierda, y el símbolo a la derecha. Entonces rellene la escala de precios contra el vertical margen izquierdo. Si usted usa el papel aritmético, usted puede simplemente escribir las figuras que representan precios de arriba abajo del centro, el del centro venir en o cerca del precio de mercado de la reserva en el tiempo de comenzar la carta. Con la raíz cuadrada empapelan o logarítmico (proporción) papel, coloque la escala, de modo que el centro del papel sea posible al precio presente. (Nota: Si usted usa el Papel de carta de TEKNIPLAT, que es un papel de proporción, usted encontrará a el contorno detallado del procedimiento en el Apéndice A, aunque si usted es familiar con la escala de proporción, usted no tendrá ninguna dificultad en la fundación la carta.) De ejemplos de carta en este libro, usted verá como las cartas pueden estar tituladas, datadas y escaladas. Usted también notará esto en hojas sobre todo imprimadas para precios de

reserva en gráficos, cada sexta línea vertical es algo más pesada que sus vecinas; esta representa un sábado, en que usted no tendrá ninguna entrada ya que el mercado no funciona el sábado. Sin embargo, esta ruptura leve cada semana no afectará sus tendencias y otras indicaciones técnicas materialmente, y sirven para proporcionar un espacio entre las semanas, haciéndolo más fácil para el ojo elegir un día particular de la semana rápidamente en el gráfico. Es importante de hacer su primera entrada en la línea vertical correcta para el día de la semana, de modo que el final de la primera semana venga en una línea "del sábado". Si un mes debería comenzar el lunes, principio su carta en la primera línea inmediatamente a la derecha de la frontera izquierda. Si el mes debería comenzar el jueves, comenzar tres pequeño espacios más lejos a la derecha, de modo que el sábado se caiga en la primera línea más pesado. Finalmente, usted tendrá una escala de volumen cerca del fondo de la carta, y el tiempo escalan a lo largo del mismo fondo mostrando a la fecha de cada sábado durante el período cubierto por la hoja de carta. Hay cuatro figuras que usted debe recoger para los gráficos de el periódico usted sigue. Al principio, usted lo encontrará necesario que aparezca de acá para allá varias veces, tomando el alto, bajo, cerrándose precio y el volumen del día por separado. Con práctica, y haciendo un esfuerzo consciente para entrenar sus ojos y mente, usted lo encontrará posible agarrar las cuatro figuras en un "agarrón" solo, fijándolos en su mente para los pocos segundos esto toma para marcarlos en la hoja de carta. Esta destreza, cuando usted la ha dominado, puede reducir el tiempo en el 50 % al revisar los gráficos, o más; está bien digno un poco de esfuerzo suplementario.

Días de Dividendo y Vacaciones. Cuando unas vacaciones ocurren o cuando por cualquier razón el mercado es cerrado, simplemente sáltese ese día, marchándose en blanco el espacio (línea vertical) donde usted habría entrado en ello. Cuando no hay ningunas ventas de una reserva durante un día particular, marque pequeño "o" en la escala de volumen. Si usted resulta mirar una situación particular en una reserva estrechamente, usted podría querer indicar por una línea de puntos el nivel aproximado entre la oferta de cierre y los precios de oferta durante el día ninguna venta ocurrió. Pero no hay ninguna necesidad de hacer este procedimiento regular. Las fechas de ex-dividendo pueden ser indicadas por un "x" a lo largo del fondo el margen de la escala de volumen, y cualesquiera datos sobre dividendos puede entonces ser escritos en el margen inferior extremo; por ejemplo, ".50 dólares sin Alterar Trimestral" "o Pagadero en fondos americanos, $1.00. "O la cantidad del dividendo puede ser escrita verticalmente directamente en la cara de la carta en la línea que representa el ex dividendo fecha. Los dividendos en acciones y los derechos deberían ser entrados en el mismo camino, y su valor de mercado indicado. Cuando las reservas van el ex dividendo, sobre todo si el dividendo es uno grande, puede haber un hueco de precios que puede parecer a veces cambiar o estropear un técnico modelo de carta. Un hueco de ex-dividendo no es un hueco significativo en el sentido técnico, y si no es más grande que la cantidad de dividendo (o derechos u otra ventaja), puede ser desatendido. En la tabulación de periódico de precios de reserva toma este en cuenta. Para el ejemplo, si una reserva va el ex-dividendo 50 centavos y cierra 3/8 señale d más abajo que el día anterior, el papel relatará la reserva "más 1/8" no "menos 3/8."

En caso de huecos de ex-dividendo, si usted desea, puede extenderse la escala de precios de la reserva por una línea de puntos iguala hasta un total del dividendo; y usted debería, durante el día de ex-dividendo o similar distribución, movimiento abajo niveles de orden de STOP, órdenes límite, ajuste tendencia, etc. Muy a menudo la reserva seguirá en el modelo (ajustado) o la tendencia aunque su nivel haya sido cambiado en el día del ex-dividendo. Las separaciones de reserva u otros cambios de la capitalización o ampliaciones de capital causan trabajo extra en los gráficos. Donde la hendidura es dos - por su parte o cuatro - por su parte, no hay ningún problema porque la escala entera de allí en adelante es simplemente cambiada al nuevo precio partiendo por la mitad o descontando el porcentaje de la ampliación de capital, cada uno el valor anterior de la línea horizontal. Usted escala de nuevo la carta y sigue. La carta, y probablemente va a, poder hacerse más activa en cuanto a volumen (debido al número más grande de partes excepcionales) y puede desarrollar "ordinaria la textura" en sus modelos de este punto, pero esto respetará la resistencia (ajustada) y apoyará niveles, tendencias, todo hay que ajustarlo, etc., antes establecido. Donde una separación no es dos o cuatro - por su parte, pero alguna figura rara como tres por su parte o cuatro para siete, usted tendrá que comenzar por lo general una nueva hoja, conspirando la carta en los nuevos precios, y luego ampliación de ello atrás unas cuantas semanas dividiendo los precios anteriores en 3 o en 4/7, y conspiración ellos por la nueva escala. Usted puede encontrar conveniente de marcar en sus cartas la información especial en ciertas compras de compañías de filiales, reducción de emisiones de bonos, ganancias u otros datos importantes aunque en este trabajo, no nos concentramos en estos asuntos "fundamentales", pero en la carta sí mismo.

Cuando los Gráficos Se Marchan del Papel. Cuando una de sus reservas que ha estado vendiéndose en la vecindad de 20 y se van los movimientos cerca de 40 y parece probable para elevarse a 40, deberá escalar de nuevo bien el centro de la carta en 40. Durante un tiempo, usted puede revisar la carta de reserva por ambas balanzas simultáneamente, de modo que si esto debería proceder por el 40 nivel, usted tenga a pocas semanas de la carta en posición centrada todos listos a seguir. Si, por otra parte, la reserva retrocede a 35 más o menos, la nueva carta auxiliar puede ser dejada caer por el momento. Naturalmente, cuando tal situación existe, donde usted lleva la misma reserva por dos balanzas simultáneamente, la siguiente hoja de carta siguiente será escalada para seguir sólo la carta en la cual la tendencia de precios es más cerca del centro del papel.

El Registro del Gráfico en Transacciones. Sería posible dar mucho espacio interesante al estudio "de Cuentas de Papel" en las cuales los comercios teóricos son marcados y registrados en las cartas, sin hacer realmente compromisos en verdadero dinero efectivo. Las sugerencias detalladas para este trabajo fueron perfiladas, y fue planeado para incluir un capítulo en el sujeto, pero entonces los autores decidieron que muy pocos lectores querrían que realice el estudio detallado, archivos y análisis de cualquier valor, requeriría tanto trabajo como el comercio actual. Sin embargo, debería ser indicado que alguien que reflexiona adelante investigue un trabajo original en el Análisis Técnico, o quién tiene la intención de hacer su carrera en la bolsa, necesitará en muchísimos casos más para tabulación que sus propios comercios actuales suministrará. Él necesitará cientos de situaciones a fin de hacer un promedio, de modo que él pueda decir "Esta idea particular parece trabajar en el 75 % de los casos, "o" Aquel plan

no provee, en el promedio, bastante ganancia para justificar el riesgo y los gastos de impuestos, comisiones, etc. " La cosa importante sobre el comercio teórico consiste en que la compra o la venta de puntos deberían ser claramente marcadas en la carta antes de que el movimiento esperado haya ocurrido, y órdenes teóricas debería ser asumido haber sido ejecutado exactamente como ellos han estado en la oficina de un agente de bolsa, con la deducción apropiada hecha de la ganancia gruesa final (o la pérdida adicional) para cubrir las comisiones del agente de bolsa, fracciones de lote incompleto, dividendos o derechos recibidos, (y en el caso de ventas en descubierto) los dividendos o los derechos pagaron. Esto no paga a un tramposo en solitario, y el único valor posible de tal "papel trading" es un registro de experiencia que representa exactamente lo que ha pasado en una cuenta actual. Registrando cada situación prometedora y la acción para ser tomada, como esto se despliega, un analista mantendrá una vigilancia posible oportunidades de comercio actual. Él estará listo a agarrar oportunidades si ellas aparecen, y él adquirirá la confianza como él ve sus propias predicciones materializarse. Si él guarda un cuidadoso y el registro honesto de sus comercios teóricos, y tabula a todos éstos en la finalización de cada serie de cartas, él tendrá un criterio para estudiar su propia mejora, y la comparación entre su trabajo teórico y sus resultados actuales. Además, él tendrá material de la fuente para casi cualquier tipo de la investigación avanzada él puede cavar en donde quiera. Para el principiante (aunque estas palabras se caigan sobre todo en oídos sordos), esto pagará para hacer todos los comercios "en el papel" para varios meses antes de aventurar cualquier capital actual en el mercado. De ser buenas las oportunidades de la ganancia ocurren, no hay ninguna necesidad de sentir que este o aquella situación es la última posibilidad buena que el mercado ofrecerá. El mercado estará allí el próximo mes y el próximo año; habrá otras oportunidades buenas. Mientras tanto, es posible valorar una situación, indique lo que le gustaría hacer, y estudiar lo que posteriormente pasa. Si sólo más principiantes tuvieran la paciencia de experimentar de esta manera durante un tiempo antes de arriesgar su dinero, ellos podrían evitar muchos de los escollos y trampas que tan a menudo aploman las pérdidas y desaliento.

Suplementario del Gráfico. Hay varias señales especiales para continuar la carta que debería ser mencionada. Hemos hablado ya de conservarnos (en la carta en sí mismo) un registro de compras posibles y de ventas, y de las inversiones teóricas cuando comprado, y cuando vendido, el tiempo de la posesión, ganancia neta la ganancia o la pérdida después de comisiones y después de dividendos, etc. Usted también debería registrar cualquier compra actual o ventas, anotando el número de partes, precio, el agente de bolsa (si usted lleva más de una cuenta), etc. Este registro puede ser guardado cerca de la cumbre de la hoja, quizás en azul si largo y rojo si corto, extendiéndose de la fecha de compromiso original de la fecha a liquidar. Comenzando una hoja nueva (continuación) de carta, trasládese a su izquierda el margen cualquier nota en cuanto a compromisos actuales o teóricos que son todavía abiertos, pare órdenes, etc. También, esto sería una idea buena de marcar todas las hojas que cubren un cierto período de 52 semanas de una identificación las series numeran una carta ("A", "B", etc.) en la esquina izquierda superior. Esto haría fácil para archivar de nuevo cartas en su cronológico apropiado, la carpeta después de que ellos han sido sacados para el estudio.

En el margen izquierdo, en los niveles de precios apropiados, señal el la cotización de cierre más alta de la hoja anterior con una línea azul punteada. También marque la cotización de cierre más baja de la página anterior con una línea roja punteada. Estos niveles le dan importante alto y bajo los puntos, la violación de los cuales a menudo significa movimientos adicionales importantes en la misma dirección. Ellos también le dan "la variedad" de la reserva en el período de 52 semanas precedentes, que es esencial en la figuración de su velocidad, o lo que llamamos la sensibilidad de la reserva durante este período. Usaremos esta variedad en la fabricación de la Sensibilidad de término más largo comparado con El índice que es un factor en la determinación de la Acción de palanca Compuesta por proporciones. Un último punto en mecánica de carta: el más largo usted guarda a el registro de una reserva, el más útil su carta será. No hacer los cambios innecesarios de su carpeta de cartas, pero si añadir y se caen las reservas sólo gradualmente y cuando usted se siente seguro que el cambio van a mejorar el grupo. Cuando usted primero comienza una nueva carta, lo marca "Nuevo," mostrando que esto es una adición a su carpeta. Entonces usted no gastará el tiempo que más tarde busca en una hoja anterior en esta reserva. También, una nueva carta debería ser bien llevada a largo para el número de semanas o hasta meses antes de que usted tenga bastante definido la formación de carta para permitirle comerciar en ello. Si le parece deseable haga un compromiso en una reserva usted no invierta ahora, sería mejor que el gráfico tendría un historial al menos de tres meses de sus archivos de las páginas financieras, que esperamos que usted aprecie y conserve para encontrarse sólo esta necesidad.

Capitulo XXIV

Los Movimientos Probables de las Acciones. A primera vista, todas las acciones parecen mover el tobogán sin rime o razón, por todas partes. Todas las acciones suben a veces, y todas bajan en tiempos no siempre al mismo tiempo. Pero nosotros ya hemos visto que en estas subidas y caídas, las acciones siguen realmente tendencias, haga varios modelos típicos, y no se comporte de una manera desordenada completamente. Es también verdadero que cada reserva tiene sus propios hábitos y características, que son más o menos estables del año al año. Cierto las reservas normalmente responden a una fase optimista del mercado con un aumento muy grande, mientras otras, quizás en la misma clase de precios, hará sólo movimientos moderados. Usted encontrará que las mismas reservas de acciones que hacen amplias oscilaciones ascendentes son también estas las que hacen grandísimas Bajadas en Mercados Bajistas, mientras que estas que hacen menos espectacular se mueve son más resistentes a rupturas de desventaja en el mercado. En el Capítulo XLII, usted encontrará en una discusión de La Acción de palanca Compuesta que hay reservas que generalmente se mueven muchos, muchas veces tan rápido como otros. No sabemos, por ejemplo, si un año de ahora Glenn Martin subirá o bajara, pero sabemos realmente, y esto es una de las cosas más serias sabemos, que cualquier modo que Glenn Martin va, será cubierto de tierra o enterrado mucho más rápido que Teléfono americano y Telégrafo. Estas diferencias del hábito, por supuesto, son debido al tamaño de cuestión, poniendo a flote suministro, naturaleza de negocio y acción de palanca en la estructura del capital, asuntos que hemos mencionado brevemente antes. Como la materia de hecho, no

estamos sobre todo preocupados por qué las diferencias existir. Estamos interesados principalmente en que las diferencias son, y como podemos determinarlos.

Las FIGURAS 191 Y 192. Algunas reservas se mueven más rápido que otras. Tenemos ya notado que las reservas económicas tienen movimientos de porcentaje mucho más grandes que las acciones caras. Pero hasta entre dos reservas, que, en un tiempo particular, puede vender en el mismo precio, hay diferencias enormes en sus hábitos. Además, estos hábitos cámbiese muy poco del año al año.

Aquí tenemos una carta semanal de Productos de Maíz que Refinan la Compañía, cubriendo un período de dieciocho meses en los años 1945 y 1946. También una carta de Destiladores Schenley para el mismo período. El precio medio entre el alto y bajo en estas cartas es aproximadamente 64, el mismo para ambas reservas. Sin embargo, durante este período, vemos "CFG" moverse entre un bajo de 58 \/2 y un alto de 71, una variedad de \2 puntos de MI, mientras al mismo tiempo, "SH" se ha movido entre 28 y 100, una variedad de 71}/2. Mil dólares puestos en compra absoluta de "CFG" en su extremo bajo habría crecido a 1.210 dólares en su extremo alto, mientras que la misma cantidad usada para la compra absoluta de "SH" en su bajo habría crecido a $3.510. Su ganancia de 2.510 dólares en "SH" sería más de diez veces la ganancia de 210 dólares en "CFG," y este sin usar margen. No es probable, por supuesto, que usted realmente compraría la una o la otra reserva en el extremo bajo, ni vendido en el extremo alto. El punto que traemos aquí fuera es esto hay diferencias enormes en los hábitos de las oscilación de reservas de acciones. Las reservas de acciones individuales tienen sus hábitos característicos, y también algunas industrias enteras o sector. En general, las reservas de alimentación, de las cuales "CFG" es, son estables y lentas. En otra mano, las reservas de licor hacen amplios movimientos cualquier avance general o decadencia del mercado. En este tiempo "CFG" tenía un Índice de Sensibilidad de .58, mientras que Schenley tenía 2.05 años. En lo venidero como en el pasado, podemos esperar oscilaciones más amplias en "SH' que en "CFG". Esto es importante. Las reservas que habitualmente se mueven en un estrecho variedad, aunque excelente para objetivos de inversión donde estabilidad y los ingresos son desiderata principal, no son reservas o acciones de comercio o inversión buenas. A el grado bastante alto de la sensibilidad, con amplios movimientos de porcentaje, es necesario a fin de hacer compromisos provechosos posibles esto cubrirá comisiones y dejará una ganancia neta. A

fin de estar en una posición para hacer una ganancia, usted debería ver la probabilidad de al menos un movimiento del 15 % en su reserva. Como entonces va usted a contar qué reservas son las más sensibles ¿y potencialmente las más provechosas? Si es posible obtener el registro de una cierta reserva para un número de años atrás, y comparan los movimientos de porcentaje que ha hecho con los movimientos de porcentaje del mercado en conjunto, usted puede obtener un cuadro justo de los hábitos de aquella reserva. Usted no será capaz de decir, en cualquier momento particular, "Esta reserva va ahora a subir El 25 %," pero usted puede decir, con mucha confianza, "Si el mercado en conjunto hace un avance del 10 % esta reserva va a probablemente avance aproximadamente el 25 %. "O, a la inversa, por supuesto, "Si el mercado baja el 10 %, esta reserva bajará muy probablemente al menos El 25 %. " Muchos métodos han sido usados para medir y comprobar estos hábitos de movimientos de porcentaje, diferenciándose sólo detalladamente. Comparando los Índices con varios cientos de reservas importantes puestos en una lista en la Reserva de Nueva York El cambio ha sido calculado por los autores. Los Índices son relativos. Ellos muestran que reservas con un alto El Índice de Sensibilidad se moverá mucho más rápido en Mercados Alcistas o en Mercados bajistas que reservas con Índices bajos, y sobre cuanto más rápido, con relación a las otras reservas. A fin de calcular los Índices de Sensibilidad, la variedad de cada reserva del cierre alto al cierre bajo, cada hoja de la carta del marcado con un punteado azul superior y rojo (fondo) línea en el margen izquierdo de la siguiente hoja de carta para aquella reserva en particular. En el final de cada serie de hojas de carta, esta escala de precios para cada reserva en el período cubierto por la hoja de carta sólo terminada es medido de línea (azul) superior a rojo (fondo) línea, y estas variedades, expresadas en ocho de una pulgada, son añadidos juntos y divididos en el número total de reservas del gráfico. Esto le da una variedad media para el período, representando el movimiento compuesto o medio del grupo entero de reservas. Una variedad media "normal" arbitraria es permanentemente seleccionado (sobre la base de la variedad media para un número de serie de cartas durante varios años), y como cada serie de las nuevas cartas son completadas, esta variedad media "normal" es dividida y haga un promedio de la variedad para la nueva serie, llegar a una fracción decimal que representa el recíproco de aquel movimiento de mercado para el período. (Así, un período de la amplia actividad de mercado mostraría a pequeño decimal menos de 1, como .65, mientras que un período de los embotados y los mercados inactivos causarían una figura más grande, como 1,49.) Nosotros llamará este (sólo para darle un nombre práctico para la futura referencia) el Recíproco de Mercado para este período o serie de cartas. Ahora la escala de precios, expresada en ocho de una pulgada, para cada reserva por su parte, es dividido en la variedad correspondiente "al normal" o la variedad media para una reserva en aquel precio, y esta fracción es multiplicado por el Recíproco de Mercado. La figura que resulta es el Índice de Sensibilidad fraccionario que cubre la acción de este detalle reserva para este período de mercado particular. A fin de obtener el total o Índice de Sensibilidad a largo plazo para una reserva, simplemente añadimos los índices fraccionarios para cada período juntos y se dividen por el número de períodos. Cuando las nuevas hojas de carta son completadas, añadimos de nuevo las fracciones y calculamos el nuevo índice. Un índice fraccionario solo es, cuando usted podría esperar, que no es fiable y bastante sin sentido en cuanto al futuro. Las segundas, terceras, y cuartas fracciones de serie repasarán

"y liso" el Índice. Cuando el tiempo continúa y las nuevas series son añadidas, estos Índices de Sensibilidad se instalarán justamente constante a figuras; las correcciones, si alguno, serán leves, cuando las nuevas series son añadidas. Y estos Índices son muy confiables en el pronóstico del futuro probable de sensibilidad de cada reserva. La medición de escalas de precios en ocho de una pulgada, a fin de que se consigan figuras que representan movimientos de porcentaje, implica por supuesto esto usted usa un papel de carta de proporción. Con otros tipos de papel, usted tendría que calcular la escala de precios de porcentaje para cada período de las cotizaciones de cierre altas y bajas en sus cartas. Hemos perfilado este método con algún detalle de modo que usted pueda, si usted desea, calcula sus propios Índices de Sensibilidad. No es necesario esto sus reservas todas son de la Bolsa de Nueva York. Usando este método, usted puede incluir a otras de otros cambios, haciendo un promedio de todas ellas juntas y tratando su carpeta entera como a grupo en determinación de sus Recíprocos de Mercado. Usted encontrará que la sensibilidad corre más de 2,00 (que nosotros hablaría de como el 200 %) en caso de cuestiones muy especulativas, abajo a .20 (el 20 %, que es) o menos en la inversión ultra conservadora de reservas. Aproximadamente, usted puede considerar que reservas con S.I. del 50 % o menos son muy conservadores, el 50 % al 100 % moderadamente el conservador, El 100 % al 150 % especulativo, y algo más del 150 % muy especulativo.

Capitulo XXV

Dos Preguntas Delicadas. Este capítulo es dirigido en gran parte al nuevo inversionista, al hombre quién ha seguido otros proyectos, y al tipo de inversionista quién es ahora, por primera vez, tomando la inversión técnico de reservas para el término más corto. La primera pregunta aquí es el uso de margen. Hay mucha gente quien, sabiendo de las llamadas de margen desastrosas de 1929 y de asombroso camino de pérdidas pueden ser multiplicadas contra uno en un margen cuenta durante una ruptura aguda en el mercado, tome la actitud que el uso de margen sea intrínsecamente malo, peligroso, tonto y poco sólido. Ellos le dirán que ellos quieren arriesgar su propio dinero, pero ellos nunca especulan con fondos ajenos. Ellos le contarán a usted que comprando valores al contado, ellos están seguros contra alguna clase de ruptura en el mercado. Hay algo a esta argumentación, aunque muy a menudo usted encontrará que el argumento realmente no ha pensado el caso por todo. Si él tuviera, él podría realizar esto en comprar al contado acciones, que son sensibles o muy conocidas por él, lleva a cabo casi exactamente la misma cosa que alguien más quien compra más reservas conservadoras en una base de margen. Muy a menudo, a pesar de su sentimiento que la compra absoluta es más conservador que la compra de margen, él es en el fondo un especulador. Él realmente no está interesado sólo en dividendos y una inversión estable. Mejor dicho, él busca "algo con oportunidad de apreciación." Y como él no afronta la cuestión directamente, él puede caerse en muy caros errores. Ser un fondo consecuente aquí, un hombre que rechaza los riesgos inherentes en el comercio de margen debería rechazar los riesgos de acción de palanca. Él debería evitar el

riesgo, olvidar "oportunidad de apreciación," y estafa fina, él mismo para descartar, las reservas rentables de una clase que no van a fluctuar extensamente. Si buscamos la estabilidad, no queremos la fluctuación excesiva. Y hay valores que proporcionan la estabilidad. En este trabajo, sin embargo, buscamos "poder de oscilación." Queremos el grado más alto de la fluctuación podemos manejarnos sin peligro. Podemos asegurar esto comprando una reserva al contado que esta normalmente sujeta a justamente amplias oscilaciones; es decir una reserva con un Índice de Sensibilidad alto. Podemos conseguir el mismo efecto comerciando en una reserva más conservadora en hábitos, pero aumento de la Acción de palanca Compuesta usando margen. (El método de calcular y comparar Acciones de palanca Compuestas en varias situaciones es cubierto en el Capítulo XLII.) Déjenos asumir, por ejemplo, que compraremos 100 partes de a la reserva bastante especulativa, que llamaremos UVW, en su base. Esto tiene un Índice de Sensibilidad de 1,50, y ahora se vende (déjenos decir) en 20. Al mismo tiempo, compramos algo menos especulativo la acción, XYZ, también vendiéndose en 20; pero en este caso, compramos en el margen del 70 %, presentación sólo tres cuartos del valor de la reserva. En un avance general que afecta ambos de estas reservas, las probabilidades favorecerían algo mayor movimiento de porcentaje en UVW que en XYZ. Si una subida tan general debería traer UVW a 30, podríamos esperar XYZ para elevarse a un grado menor, dicen a 28. Ahora el avance de 10 puntos en 2000 dólares invertidos en la compra absoluta de UVW van a represente una ganancia de 1000 dólares, o el 50 %. El avance de XYZ a 28 en 1400 dólares invertidos en el margen del 70 % significará una ganancia de 800 dólares, o el 57 %. En otras palabras, por el uso de margen, hemos aumentado la eficaz acción de palanca de XYZ; hecho ello, de hecho, ligeramente más especulativo que UVW. El efecto de margen debe acentuar simplemente un aumento la sensibilidad de una situación. Esto es un mecanismo para asumir más riesgos y, por lo tanto, más oportunidades de ganancias más rápidas. Asunción de usted quieren asumir el riesgo (cuando usted debe ser si usted tiene la intención de hacer compromisos especulativos), esto es simplemente una materia de saber aproximadamente lo que arriesga y si usted puede permitirse tomarlos. El peligro en el margen está en casos donde el tomar enormemente se sobre amplía, tomando un riesgo lejos más allá de su capacidad de protegerse. Esto no pasará si él pone un límite razonable a su acción de palanca total. La transacción de margen es simplemente una materia de comprar (o venta corto) más reserva que usted tienen el dinero para pagar para en su totalidad. La compra de una casa en una hipoteca es esencialmente una transacción de margen. La financiación de operaciones comerciales, usando dinero tomado prestado para la parte del capital, es el mismo. La compra de algo donde el comprador presenta la parte de él capital y toma prestado el resto, usando el valor de la propiedad comprada como la seguridad para la carga, es exactamente similar al comercio de reservas en margen. En cada caso, alguno el cambio del valor de la propiedad causará un cambio neto más grande en el valor del capital de margen. Así, si un hombre compra una casa para 10,000 dólares, pagando al dinero efectivo de 5,000 dólares, y más tarde lo venden por 15,000 dólares (un aumento del 50 % en el valor de su propiedad), él se beneficiará al grado de ganancia de 5,000 dólares, o el 100 % en su capital invertido. La pregunta de llamadas de margen, " borradas" en margen transacciones, van rara vez, si alguna vez, si usted sube se protege correctamente manteniendo STOP siempre o por liquidar la transacción cuando esto ha violado el cierto peligro predeterminados puntos.

Decir que, si usted ha permitido que una inversión se estropee tanto que haya alcanzado la variedad de mantenimiento de margen mínima, la mejor cosa es tomar su pérdida y olvidarlo; no tratar de encontrar el margen. Pero esto no tiene que pasar otra vez más. Cuando veamos en discusiones de sensibilidad y acciones de palanca, parar los niveles, etc., hay ciertos límites que pueden ser justamente bien definidos, más allá de que usted no puede arriesgarse sin peligro. Si usted pudiera comprar la reserva en un margen del 10 %, cuando usted podría en un tiempo, usted podría tener visiones de mil dólares con grandes bailes hasta un millón en un Mercado Alcista. Pero no es una esperanza razonable, y no es seguro arriesgar su capital en un margen del 10 %, desde entonces, en muchos casos, su compra perfectamente lógica pandearía bastante para borrarle completamente antes del avance normal que usted esperó. En opinión como mucho margen usted puede o deber usar, dentro de los límites del margen comerciando posado según la ley, usted debe tener el método en cuenta de la inversión que usted usa, la cantidad de la fluctuación adversa usted debe esperar en la operación normal de su método, la naturaleza de la reserva que usted trata, es decir su Índice de Sensibilidad y Variedad para precio Normal entonces usted hace el compromiso original. Bajo presentar unas condiciones un margen original del 70 % requerido, o aun si este debería ser reducido al 50 %, usted puede correctamente usar el límite lleno de su margen excepto en las cuestiones especulativas o pequeñas y en reservas muy económicas, que son no ahora marginales de todos modos conforme a las reglas de SEC.

Venta Corta. La otra pregunta delicada es la de ventas en descubierto. Una mayoría de los comerciantes evitan el lado corto del mercado. Seis de siete usted encuéntrese quiénes han comprado o se han vendido las reservas le dirán que ellos nunca venda una clase de reserva en cualquier condición, en cualquier momento. De hecho, la venta corta es limitada, muy en gran parte, a un comparativamente pequeño número de profesionales. Ahora, si usted ha estudiado los gráficos a largo plazo (semanario y mensualmente), y los gráficos diarios en este libro, usted reconocerá varios hechos sobre la acción de mercados. La mayor parte de reservas suben la mayor parte del tiempo. Hay casi siempre más avances que decadencias en la lista de las reservas más activas publicadas cada día. Reservas, en general, avance sobre dos terceras partes del tiempo, y bajan sólo aproximadamente un tercio del tiempo. Además, la mayor parte de los comunicados de prensa, rumores, y comentarios en la prensa relacionada con reservas y corporación los asuntos tienen el lado más brillante de la industria. Es sólo natural estos ejecutivos, los hombres de relaciones públicas, y los reporteros ellos mismos, deberían estar interesados en desarrollo previsor, nuevos procesos, extensión de instalaciones, ganancias aumentadas, y otros por el estilo; y que tal los artículos deberían demostrar más interés periodístico que informes menos optimistas. Estos varios factores pueden explicar por qué "el público" es siempre optimista. El público siempre espera y espera que las reservas suban todo el tiempo. Si las reservas se elevan en una fase optimista, el público es optimista ellos para ir todavía más alto. Si las reservas han disminuido bruscamente, el público sostendrá que ellas son ahora mejores compras que antes y debe subir seguramente pronto. Pero esto aumenta, siempre, en mente del público.

Y aún examen de las cartas a largo plazo, cubriendo la acción de los promedios durante muchos años, le mostrará esto por estos períodos largos, los niveles se elevan y se mueren de risa de la misma manera. Igual que suben bajan. Este siendo el caso, esto debe seguir, las reservas bajan tanto como de lejos como ellos subieron, y ya que ellas suben sobre dos terceras partes de el tiempo, ellos deben bajar mucho más rápido que ellas suben. Esto usted lo tiene que asumir como verdadero. Los ángulos de decadencia en los promedios y también en las reservas individuales son por lo general más escarpados o perpendiculares en movimientos de Mercado Bajista que los avances están en movimientos de Mercado Alcista. Un corolario a esto es esto las ganancias pueden ser hechas más rápido en una bajada del mercado que en el lado opuesto. Tales ganancias son hechas vendiéndose corto. Es importante si usted es un comerciante que usted entiende el sentido de una venta en descubierto o a crédito al mercado. Cuando usted vende una reserva corta, usted toma prestada aquella reserva de acciones de alguien quien lo posee, y luego usted se la devolverá, y vende a alguien más, concordar con el dueño original para sustituir sus partes en un especificado tiempo en lo venidero. Todo el detalle de esta transacción es, por supuesto, manejado por su agente de bolsa. Partes de la mayor parte de reservas de los grandes la cuestión excepcional está disponible para el préstamo siempre en las manos de los agentes de bolsa, y su propio agente de bolsa les tienen al acceso. La mecánica de este préstamo y venta son interesantes; usted puede desear ponerse de su agente de bolsa la historia entera de como estas operaciones son llevadas. Para todos los objetivos prácticos, sin embargo, todo que usted tiene que hacer es decir a su agente de bolsa lo que usted desea vender y dejarle el resto. Él aconsejará si, por casualidad, la reserva que usted ha seleccionado para la venta en descubierto no está disponible para el préstamo. Otro punto práctico, aunque de la consecuencia menor, es que un impuesto adicional leve es tasado contra ventas en descubierto o crédito al mercado. Este principio probablemente todavía sostiene hasta después de la extensión del Industrial Dow promedio en nueva tierra alta absoluta desde a finales de 1954. A pesar de la "tendencia secular a largo plazo" y la historia de estos años recientes en el promedio, parece seguro para asumir que seguirá o habrá una Bajada Principal General en lo venidero como lo hubo en el pasado. De hecho, varias reservas importantes han estado en Bajada principal en todas partes en años pasados de Mercado Alcista: Celanese, por ejemplo, Kresge, Lorillard, Schenley y Studebaker-Packard. Es importante también, si usted es un comerciante, que usted acepta oportunidades de venderse corto tan fácilmente como usted compra la reserva larga. Lamentablemente, hay barreras psicológicas a la venta corta. Hay, por ejemplo, los lemas ininteligentes y completamente irrelevantes sobre "venta de América corta." Hay sentimiento de parte de muchos quiénes son mal informados que la venta corta es algo inmoral broma del manipulador. Los otros tienen la impresión esto, en la venta de corto, uno espera aprovecharse de las desgracias de otros a veces de desastre y pánico. Esto no es el objetivo de este libro a persuadir a alguien a vender reservas cortas, más que esto nuestro objetivo es aconsejar a alguien que no debiera especular con el lado largo del mercado. Pero tantas preguntas son constantemente levantadas, hasta por inversionistas bastante sofisticados, sobre la ética, así como el procedimiento práctico de la venta corta, que podemos ser quizás perdonados para decir unas palabras más en su defensa. Todas las ideas populares sobre venta corta mencionada en el párrafo precedente pueden ser marcadas como tantas tonterías. Allí no es nada más reprensible sobre la venta corto que la

compra mucho tiempo. Cada una es una especulación en valores relativos. La verdad es esto el dinero es una materia, tanto como una acción. No hay ninguna diferencia moral o práctica entre dinero que toma prestado para comprar la reserva porque usted cree que éste subirá el valor en términos de la reserva antigua, y que toma prestada a fin "de comprar" dinero porque usted cree que éste va a subir en el valor en términos de el antiguo. En cada caso, le obligan finalmente a rembolsar el préstamo si ello es el dinero o la reserva de títulos. En cada caso, usted toma un riesgo sobre la base de su pronóstico considerado en cuanto a la futura tendencia de valores relativos. Hay, de hecho, muchas prácticas comerciales comunes que son más o menos análogas a venta de reservas cortas. Por ejemplo, cada tiempo el editor de una revista acepta el dinero efectivo de antemano para una suscripción él hace algo como una venta en descubierto. Su último saque ganancia o la pérdida dependerá de las revistas él va finalmente a suministrar. Cuando usted vende reservas cortas a crédito al mercado, usted (o mejor dicho su agente de bolsa) recibe los beneficios de la venta inmediatamente pero le obligan a poner una fianza en un número igual de las mismas partes de acciones en alguna futura fecha al hombre de quien los certificados de acciones fueron tomados o prestados. Por consiguiente, tarde o temprano, usted tiene que entrar en el mercado otra vez y comprar aquellos títulos. Cuando usted los compra usted (o mejor dicho su agente de bolsa) devuelve los partes de títulos al prestamista original, así descargando su obligación. Si el coste de su compra fuera menos que los beneficios de la venta más temprana, la diferencia es su ganancia. Si esto le cuesta a usted más al comprar en los partes de títulos que cuando Usted se puso corto entonces la diferencia representa una pérdida. Por supuesto, usted no hace firme una transacción de lado corto a menos que usted espere el precio de la reserva sea para abajo y, mostrarle para de ahí, una ganancia. Uno de los pequeños resultados apreciados de un volumen grande de los cortos de venta realmente debe reforzar el mercado. Cada vendedor corto es un comprador potencial. La mayoría de los vendedores cortos se alegran de cubrir y tomar sus ganancias de una decadencia relativamente menor. Por consiguiente, si hay un grande interés corto en cualquier tiempo dado en una cuestión particular, que significa allí es muchas personas que esperan a comprar aquella reserva cuando esto va abajo. Esta situación tiende "a amortiguar" mal rupturas. Unos astutos los operadores realmente comprarán una reserva cuando ellos aprenden que hay un interés corto muy grande a ello (es decir que muchísimos partes de títulos han sido vendidos cortos y todavía cubiertos) porque ellos realizan esto concurso entre los vendedores cortos para comprar la reserva siempre que ello tiene una pequeña decadencia puede causar una bajada muy rápida y provechosa área. Cualquier reserva es más fuerte, técnicamente, si hay un buen interés corto en ello. Hay una objeción adicional puesta contra la venta corta. Ello será indicado esto cuando usted compra la reserva larga, su pérdida, si peor viene a lo peor, puede ser no más que el importe que usted pagado para ello. Pero en caso de una venta en descubierto, el precio de su reserva podría elevarse, teóricamente, contra usted a 50, 100, 1,000, 10,000 dólares una parte; en otras palabras, podría elevarse sin el límite. Este argumento parece mucho más alarmante que realmente es. Seguramente hay ocasión para perder el sueño sobre ello. Las reservas no suben sin el límite todas de un repentino. Es tan fácil como para poner un STOP de pérdida usted quiere tomar una transacción de lado corto cuando esto está en una compra larga. Tales situaciones como la esquina de 1901 famosa en Océano Pacífico del Norte son no probablemente alguna vez para ocurrir otra vez conforme a regulaciones presentes. En los autores realizan que nada se puede decir, y probablemente ninguna cantidad del análisis de sangre fría de parte del lector él mismo, van a quitar completamente la agitación que la

mayor parte de personas que experimentan cuando ellos se venden corto. Los riesgos mentales van siempre a esté ligeramente mayor que en compra larga a mucho tiempo. Sin embargo, de cada ángulo práctico, una venta en descubierto es exactamente la misma cosa (aunque en una dirección inversa) que una compra larga, sin mayor riesgo, con realmente algo mayor posibilidad de ganancia rápida, y diferenciar sólo en detalles de ejecución. Un compromiso en contratos de mercadería en garantía, si es mucho tiempo a corto, aunque completamente diferente en la teoría, tiene algunas semejanzas para una venta en descubierto de reserva. En la fabricación de un contrato, ninguna venta actual ocurre, y ningún préstamo del dinero efectivo o de la materia está implicado. Tal contrato es simplemente un acuerdo legal obligatorio para aceptar la entrega o entregar una cierta materia en un cierto precio en un cierto tiempo. A este respecto, es diferente de una venta en descubierto o crédito al mercado de reserva de acciones. Es también diferente en esto debe ser liquidado en o antes de una fecha definida. Pero la compra o la venta de un contrato en materias primas son similares a una reserva venta en descubierto en esto: (a) Ello es necesariamente una transacción de margen, (y b) esto crea una transacción "abierta" o incompleta que debe finalmente ser liquidado. Una venta en descubierto de reserva siempre debe tener necesariamente un margen de transacción. Así, si usted compra 100 acciones al contado en 20, ello puede hundirse a 15 y no pueden llamarle para más margen. Usted tiene 500 dólares perdidos pero la reserva es todavía suya. Si usted se vende, usted recupera 1,500 dólares desatención de comisiones. Por otra parte, si usted vende una reserva corto en 20, presentación un margen del 100 %, y la reserva se eleva a 25, usted también habrá perdido 500 dólares. El agente de bolsa, en ciertas condiciones, como las exigencias de margen del 100 % en efecto hace unos años, podría visitarle para el margen adicional de 500 dólares. O, si la transacción debía ser liquidada en aquel punto, usted recibiría 1,500 dólares menos comisiones, el mismo como en la transacción larga. En caso de esta venta en descubierto, hacía dejar caer el precio a 15 su ganancia seria de 500 dólares. De movimientos a corto plazo, el efecto de la venta corta es exactamente el mismo como la compra de reserva larga, pero en dirección contraria. Usted simplemente aplica los mismos métodos aquí al revés, durante El mercado Bajista, que usted usaría en un Mercado Alcista. Cuando tenemos ya visto, varias indicaciones técnicas que señalan unos movimientos ascendentes en una fase optimista tienen a sus homólogos en señales de desventaja durante una fase pesimista. La ejecución de ventas en descubierto no puede ser hecha en cualquier momento y en ninguno precio usted desea. Una venta en descubierto debe ser hecha en un mercado creciente. No le es permitido a Usted vender una reserva corta en la Bolsa de Nueva Cork durante una ruptura de mercado cuando cada venta regular está en un inferior precio que antes de que ello rompa. Sin embargo, esto no tiene que molestarle mucho desde entonces, generalmente, usted haría tal venta en la área como esto alcanzó su precio, y este llenaría naturalmente la exigencia de un mercado creciente. Su agente de bolsa puede darle, detalladamente, el tren especial las reglas y las regulaciones que se aplican a ventas en descubierto, incluso mejor dicho reglas complicadas que gobiernan ventas en descubierto de lotes incompletos. Esto le pagará estudiar éstos de modo que usted pueda colocar sus órdenes correctamente cuando el tiempo sea apropiado y venga para hacer tales ventas.

Capitulo XXVI

Lotes Completos o Lotes Incompletos.

Una de las preguntas tácticas menores obligó a molestarle es si hay que comerciar en lotes completos de 100 partes o lotes incompletos (menos que 100 partes en reservas activas). Hay varios agentes de bolsa que se especializan en transacciones de lote incompleto, aunque su orden de lote incompleto sea colocada por su el agente de bolsa regular que, por su parte, tratar con los agentes de bolsa de lote incompleto. Su agente de bolsa puede conseguirle, sin el precio, una copia de uno de los libros publicado por especialistas de lote incompleto en la operación de lote incompleto de mercado. Merece el estudio y requerirá el estudio. Mucho corretaje las casas sostienen seminarios para examinar estas reglas y refrescar su propio nombres de las empresas en cuanto a lotes incompletos. En general, la regla consiste en que en cualquier lote incompleto de compra o de venta de una reserva que vende bajo 40, el agente de bolsa de lote incompleto recibe un octavo suplementario además de la comisión usted paga a su agente de bolsa; y en alguno reserva en 40 o más, un cuarto de punto. Y las transacciones de lote incompleto están basadas en transacciones de lote completo cuando ellos aparecen en la cinta. Si usted compra una reserva en un precio de límite de 25 1/4, un lote completo debe realmente véndase en la cinta en 25 1/8 que hace su compra eficaz en 25 1/4. Del mismo modo, si usted se vende "en el mercado" y la siguiente venta de lote completo es 25 7/8, usted recibirá 25 3/4. En casos donde una reserva es inactiva y cotizada con un amplio extensión, el comerciante de lote incompleto podría ganar un poco de ventaja. Si la reserva fue ofrecido en 28, pero ofrecido en sólo 26, un orden al precio de mercado de lote incompleto a la compra sería ejecutada en 26 1/8 si la siguiente transacción regular fuera una orden de venderse en el mercado. Sin embargo, una orden límite para comprar 100 partes en 26 1/8 conseguirían el mismo precio, entonces la ventaja es algo de una ilusión. Lo que parece más al caso es que el comerciante de lote incompleto no se le obliga continuamente a comprar más de una reserva que él realmente justifica en la compra, simplemente "arreglar un lote completo.” Hay esta ventaja al comercio en lotes incompletos, y hay los otros por los cuales usted puede beneficiarse en huecos de noche aún donde usted ha especificado un precio de límite. La pregunta principal es si las ganancias pesan más que el coste del punto de 1/8 en cada transacción (esto los medios 1/8 señalan en la compra y otro punto de 1/8 en el coste total de venta-a de 1/4 en el viaje de ida y vuelta en una reserva que vende bajo 40). Y este coste suplementario aparentemente insignificante puede representar un gasto serio, sobre todo en reservas económicas cuando ellas son activamente cambiadas para el corto plazo. Usted encontrará que el coste del comercio de lote incompleto es proporcionalmente menos o más alto precio dependiendo de que cuestiones. Un cuarto de un punto no es un gran factor cuando usted trata con una reserva que se vende en 50 o 60. En tales casos, usted esperará una ganancia de quizás 8 a 10 puntos, y la ventaja de comerciar en lotes incompletos merece el pequeño coste. En la otra mano, el gasto suplementario de 1/8 señala cada camino en la venta de reservas alrededor 4 o 5 sería ruinoso. El coste de ida y vuelta sería Los 1/4 señalan contra una ganancia esperada de quizás un punto o menos, y esta es una carga demasiado pesada para llevar. Es apenas posible poner una regla definida y el límite en este. Pero podríamos decir que, en general, las reservas que se venden abajo 20 deberían ser comprado, en lo posible, en lotes completos, mientras reservas que se venden encima 20 puede ser cambiado menos mal en lotes incompletos como en lotes completos (quizás mejor). Seguramente, ninguna reserva que se vende en 10 o menos debería ser comprada o vendida en una base de comercio a corto plazo en lotes incompletos.

Capitulo XXVII

Ordenes de STOP. Vamos a tomar dos clases de órdenes de STOP, o mejor dicho, dos usos completamente diferentes del mecanismo de órdenes de STOP. Primero déjenos mirar la orden de STOP protector. A lo más, no es un sujeto feliz. Poner las órdenes de STOP, estos tipos parecen unos extintores apaga fuegos. Las ocasiones cuando ellos son puestos en la operación no son por tiempos de alegría. El Poner las órdenes de STOP son para ser usadas para el rescate de una emergencia cuando las cosas vienen mal dadas, y vienen tan malas que allí no parece ninguna esperanza razonable para una situación de ganancia, sino todo lo contrario, la situación parece razonablemente de una perdida, y hay que recoger el dinero que se pueda. Donde quiera que usted ponga su STOP protector, probablemente será provocado en lo que parece ser el momento peor posible. Usted lo pondrá a una distancia segura bajo un cierto fondo correspondiente apoyo o soporte. La reserva de acciones va a abrir camino o brecha en el sopote y probablemente se desplome, entonces agarre y ponga su STOP de protección, y luego si se repone póngase a trabajar y buscar subidas libres o un nuevo fondo en este nivel para la siguiente subida, o reponerse inmediatamente y hacer nuevos máximos o romper resistencias al alza. No importa. Usted tenía sus motivos de poner el STOP. La reserva no interpretó el modo que esto debería tener. La situación no es calculando según Hoyle, seguramente no tomo el camino que usted esperó de esto. Mejor estar fuera de ello, hasta es mejor tener una pérdida, más bien que afrontar un período de incertidumbre y preocupación. Si la reserva de acciones ha comenzado a actuar mal, Usted No Puede Contar Cuánto Puede Empeorar Esto en su comportamiento. Si usted deja de poner un STOP, usted puede continuar día a día a esperar a el área donde compro para recuperar la perdida que nunca llega, mientras su reserva se hunde más abajo y mas abajo, y finalmente usted puede encontrar (cuando los millones han vuelto) esto que comenzado para ser una pequeña reacción, y como ve una pérdida molesta pero trivial, tiene resultado para ser una catástrofe ruinosa. Póngase las órdenes de STOP protectoras de su bienestar antes de que se vea arruinado. La pregunta es donde y cuando poner el STOP, realizando esto no hay ninguna regla perfecta y absolutamente satisfactoria. Si el STOP esta muy cerca del apoyo o sopote, usted tomará, por supuesto, pérdidas innecesarias; usted perderá sus posesiones de reservas que finalmente avanzan y completan la subida provechosa que usted esperó. Si el STOP son demasiado amplias (demasiado lejos y lejos en el soporte), usted tomará pérdidas más grandes de lo necesario en aquellos caso donde su reserva definitivamente se ha evadido del modelo. Ahora será obvio que el ajuste de órdenes de STOP dependa en el precio de la reserva y sus hábitos. Usted no colocaría su STOP el nivel a la misma distancia de porcentaje bajo del soporte en una acción conservadora, la reserva cara como "EN" cuando esto se vende en 80, esto usted es distinto el STOP que hay que poner para proteger una acción especulativa como "PTC" a la vez cuando esto se vende en 8 con mucha volatilidad. Las reservas más-altas-de precio, como ya hemos visto, hacen movimientos de porcentaje más pequeños. A la inversa, las reservas inferiores de precio hacen movimientos de porcentaje más amplios. Por lo tanto, las reservas inferiores de precio deberían tener más

deriva para sus giros y Necesitaremos un STOP más amplio, que para las "acciones selectas menos volátiles." Del mismo modo, podemos tomar nuestros Índices de Sensibilidad para darnos un cuadro de los hábitos individuales de la reserva de acciones. Aunque dos reservas puedan véndase en el mismo precio en un momento dado, usted esperaría a una reserva como "GFO" para hacer oscilaciones más amplias que una reserva como "CFG"; por lo tanto, usted pondrá sus STOP en "GFO" más amplio que en "CFG." Nosotros debemos tener estos factores en cuenta y calcular unos la clase de la regla básica simple que podemos seguir. Déjenos arbitrariamente asumir una reserva imaginaria de hábitos "medios" y un precio de 25. Déjenos adelante asumir que estaremos satisfechos, en este detalle con protección de STOP del 5 % por debajo del último fondo Menor apoyo o soporte establecido. Para una reserva de la misma sensibilidad que vende en 5, necesitaríamos aproximadamente la mitad de la otra vez con mucha deriva de STOP (en una base de porcentaje). Esto es, el STOP sería colocado 7 % 1/2 debajo del último fondo o soporte. Llegamos en este tomando la variedad esperada normal de un promedio la reserva en el precio 25, que es representado por la figura 15.5 de índice, y la comparación de ello con la variedad normal de una reserva de acciones que vende en 5, que es 24. Éstos son índices simplemente relativos y significan sólo que la reserva la venta en 5 trasladará normalmente el 24 %, mientras la venta de reserva en 25 hace un movimiento aproximadamente del 15.5 %. Multiplicamos el STOP básico distancia del 5 % por la fracción 24 y conseguimos aproximadamente 7 % 1/2. De exactamente el mismo modo, introducimos la sensibilidad relativa de la reserva, usando el Índice de Sensibilidad particular de nuestras acciones que tenemos hecho. Si este índice debería ser 1.33, multiplicamos la distancia de STOP otra vez por esta figura y nos ponemos El 10 %. En caso de una reserva que tiene una sensibilidad de 2.00 en este mismo precio, nuestra distancia de parada sería el 15 %. Si la sensibilidad de la reserva era sólo .66, conseguiríamos el 5 %. En cualquier caso, la distancia de STOP, expresada como un porcentaje, es obtenida dividiendo la Variedad para precio Normal en 15.5, luego multiplicándose por el Índice de Sensibilidad, y multiplicando este resultado en el 5 %. (Esta operación puede ser hecha más fácilmente y rápidamente con una diapositiva regla.) Todos los anteriores pueden parecer innecesariamente complicados al lector medio. Realizamos que muchos no gustarán tomar el tiempo y el problema para calcular un STOP exacto, científico nivel para cada uno de sus compromisos ocasionales. Sin embargo, el método de determinar donde los STOP debería ser colocados en un sistemático y consecuentes el camino ha sido dado en algún detalle aquí, de modo que los principios implicaran estará absolutamente claro, y de modo que usted pueda cambiarse o adaptarse varios factores si usted siente que su experiencia justifica cambios. Para la mayoría de los objetivos ordinarios, una mesa simplificada de distancias de STOP será suficiente. Esta mesa, que sigue, le da el aproximado STOP la distancia usted pasaría el método perfilado encima, para reservas en varias clasificaciones de precios y de los varios grados de sensibilidad.

Tabla de Stop de Distancia.

(Expresado en Por ciento del Precio de la Reserva de acciones)

El STOP tiene que oscilar entre el 5% para corto y a largo del 10% al 15% dependiendo que clase de valor sea. Stop el nivel debería ser marcado en su gráfico con una línea horizontal tan pronto como una transacción actual o teórica ha sido entrada en compra, y debería ser mantenido hasta que la transacción esté cerrada, o hasta que los STOP progresivos (que explicaremos en un momento) hayan sido el comienza o fin de la liquidación. En caso de compras, el STOP el nivel generalmente será a la distancia indicada debajo del último fondo Menor anterior. En caso de ventas en descubierto a crédito al mercado, ello generalmente sería a la distancia indicada encima de la última cumbre Menor. Para determinar la posición de este nivel de STOP, simplemente figure que la distancia de porcentaje ascendería a en el precio de la reserva. Si usted trata con una reserva que se vende en 30 y la distancia de parada sale el 10 %, luego permitir tres puntos bajo su último fondo Menor. Hacer esto aún más fácil, si usted usa el TEKNIPLAT papel, usted verá que es posible dividir cada uno de los dos ciclos que arreglan una hoja de carta en cinco espacios. Si el centro del papel fue numerado 10, entonces estos espacios serían de 10 a 12,12 a 14, 14 a 16, 16 a 18, y 18 a 20. Cada uno de estos "saltos" es arreglado de dieciséis de los espacios verticales más pequeños. En el más bajo sección, esto tomará aproximadamente cuatro de estos pequeños espacios para hacer el 5 %. Ello tomará cinco en la segunda posición, seis en la tercera posición, siete en el cuarto y ocho en la posición superior. Usted aprenderá pronto y excluya un intervalo de STOP aproximado del 15 % o el 8 % o el 12 % en alguno nivel de precios, sin la vacilación de un momento. En ningún caso alguna vez para poner un STOP protector nivelamos en menos que un intervalo del 5 %, hasta para la mayor parte de reservas conservadoras, caras. Estas preguntas permanecen: ¿"qué constituye un fondo Menor? ¿Qué hace una cumbre Menor establecida? Como vemos sabemos hacer para elegir el punto que basa para medir nuestro nivel de STOP ¿intervalo? "Lo que constituye un fondo o una cumbre será tomada en el siguiente capítulo. Por el momento, déjenos aceptar la proposición esto determinaremos el punto de base correcto y que vamos siempre, siempre a poner nuestro nivel de STOP en este momento hacemos el compromiso de poner siempre un STOP de protección en nuestros valores. Es entendido, por supuesto, que STOP protectores muy bajo mucho tiempo la reserva nunca es movido de tan abajo, ni son STOP protectores. Tan pronto como la reserva se ha movido en la dirección derecha bastante lejos para establecer un nuevo punto de base, el nivel de STOP es subido, debe ser subido y ajustado otra vez (en largos) o abajo usando las mismas reglas para la determinación del nuevo nivel de STOP como fue usada en la fijación del original nivel.

Los STOP Progresivos o Dinámicos.

Hay otro uso de los STOP que es correctamente considerada aquí. Este es el STOP progresivo o dinámico, usado para liquidar una reserva que tiene hecho un movimiento provechoso, o en algunos casos donde una reserva ha dado una señal de peligro antes de completar un movimiento provechoso o la violación de un fondo Menor anterior. Usted encontrará que de muchos movimientos, la reserva progresará en la dirección primaria durante varios días, y luego puede desarrollarse excepcional volumen. A menudo, esto ocurre cuando la reserva alcanza una tendencia importante o el modelo linda con un área de resistencia. Este volumen pesado significa una de dos cosas. Por lo general esto significa que el movimiento menor ha venido a un final, para el cual este es la cumbre de la subida del momento. De vez en cuando, sin embargo, el volumen puede hacer señas el principio de un movimiento de ruptura que puede correr varios (y quizás muchos) puntos, casi verticalmente. (La situación inversa, por supuesto, puede desarrollarse de movimientos de desventaja o bajada.) Si, notando el volumen pesado después de una subida buena, y esto este día marca el final del movimiento, usted vende la reserva de acciones en el mercado o en un límite, usted va a estar terriblemente decepcionado si este debería ser uno de aquellos casos raros donde la reserva se abre al día siguiente en un hueco de aspecto positivo y sigue tres, cinco o veinte puntos en los días siguientes. Por otra parte, la experiencia le habrá mostrado que esto no pagará para esperar esta clase de movimiento muy a menudo. Usted sabrá que, nueve veces de diez, usted esta mejor en dinero que en la reserva de acciones. Muy bien. Después de tal día cuando el volumen es excepcionalmente alto (a condición de que este no sea el primer día del desglose o ruptura en nuevo alto tierra más allá de la última cumbre Menor anterior), anule su STOP protector y ponga una orden de STOP para el día sólo, sólo 1/8 punto bajo la cotización de cierre del día anterior. Por ejemplo, usted ha comprado una reserva en 21. Ello sube en el volumen moderado, choques violentos por la vieja cumbre Menor un día en 23 en el volumen muy pesado, al día siguiente sigue a 23 ¾ en el volumen moderado, el tercer día avanza en el volumen moderado a 24 1/4, y, finalmente, el cuarto día hace una subida a 25 en mucho el volumen más pesado que ello ha mostrado durante cualquier día de la subida excepto el día esto abrió camino 23. La mañana después de este final en 25, usted notará la señal de volumen. Usted anulará su STOP protector, que puede estar en 18, y usted colocará una orden de STOP, para el día sólo, para venderse en STOP en 24 7/8. En la mayor parte de casos, este significará esto su reserva será que dada fuera en la primera venta del día. Y usted puede conseguir un precio ligeramente inferior que usted se pondría con una orden directa al precio de mercado. Por otra parte, después de un día de actividad de volumen alta, probablemente no le abandonarán en un mercado pequeño; debería haber ofertas bastante, cerca de la cumbre, para sacarle en o cerca de su precio de STOP. Mientras tanto, usted es protegido contra la pérdida de la reserva si allí debería ser un movimiento continuado en la dirección derecha. Suponga la apertura de la mañana después de que usted pone su STOP en 24 7/8 debería ser un hueco en 25 1/4, y estos precios entonces sube adelante, cerrándose en 26. (De movimientos de "huecos fugitivos" de esta clase, el cierre para el día durante el movimiento probablemente estará encima.) Usted pondrá entonces su STOP, otra vez durante un día solo sólo, en 25 7/8. Si la reserva entonces se abre en 26 3/8 y movimientos hasta 28, usted pondrá otro STOP de día en 27 7/8, que, déjenos asumir, ser agarrado en la apertura al día

siguiente en 27 5/8. En este ejemplo, usted arriesgó sólo 1/8 el punto durante el primer día, y finalmente ganado neto una ganancia suplementaria de 2 puntos de 5/8. Esto, debería ser indicado, es toda la ganancia neta, ya que sus comisiones son aproximadamente el mismo en el uno o el otro caso. Un STOP progresivo o dinámico de esta clase puede ser indicado en la carta por cualquier señal usted decide usar; por ejemplo, una cinta de diagonal corta líneas. Cuando una reserva se mueve durante varios días en un movimiento ascendente, usted puede repetir esta señal cada día, indicando un STOP cercana 1/8 punto bajo el final para cada día sucesivo, hasta finalmente, uno de estos STOP son agarrados. En caso de ventas en descubierto, un STOP de compra es usado de exactamente el mismo modo que el STOP de venta que hemos hablado, y siga la reserva abajo en una zambullida fugitiva o de continuación aguda. Este uso de órdenes de STOP es indicado dondequiera que una reserva tenga alcanzado su objetivo razonable en el volumen alto, o donde esto tiene excedido su objetivo y se mueve del canal de tendencia al aire libre, hemos hablado, y en algunos casos, donde la reserva ha fallado para alcanzar su objetivo. Si su reserva, por ejemplo, se eleva en un canal de tendencia, y, sobre a mitad de camino entre la tendencia más abajo y superior, de repente desarrolla el gran volumen, luego un STOP cercano progresivo protegerá a usted contra el fracaso amenazado del movimiento. Volumen extremo en tal caso, antes de que hubo un desglose en un nuevo alto arriba el último Menor alto, es definitivamente una advertencia y una amenaza. Esto sería sobre todo verdadero si hubiera también un hueco o una Antigua Inversión en este punto. En Caso de una reserva que ha completado probablemente su movimiento provechoso y ha dado una señal superior Menor por el volumen, usted puede colocar un final (1/8 punto) de STOP el primer día. Si la reserva sube al día siguiente, sin el volumen anormal, usted puede dejar el STOP en este mismo punto cada día hasta otra "descarga" o la señal superior aparece; es decir hasta que usted vea otro día del volumen pesado, un hueco, o una Inversión Antigua, y luego mueve el STOP hasta el punto de 1/8 debajo del final de aquel día. Este método a menudo calcula algo mejor que la continuamente cercana y progresiva del STOP. Un día durante el cual un STOP cercano no sería aplicado después el volumen pesado había aparecido sería el día que la reserva hizo un nuevo alto, corriendo completamente por la cumbre Menor anterior y cierre encima de ello. Esta acción generalmente significa que el movimiento no es todavía completado. Sin embargo, debe el movimiento seguir más alto, y otra vez mostrará el volumen pesado, aun si es el muy menudo al día siguiente, entonces proteja con un STOP cercano, progresivo o dinámico. En este capítulo, como en todas partes del libro, la expresión "pesada del volumen" significa pesado sólo con respecto al volumen reciente de venta en la reserva usted mira. Mil partes pueden ser considerablemente volumen pesado en algunas pequeñas empresas, mientras que 10.000 partes serían solo un volumen de ventas normal otras empresas fuertes. El gráfico de volumen en sí mismo mostrará, un pico de mercado, cuando un día de volumen anormalmente pesado ocurre.

Debería ser entendido que los STOP progresivos o dinámicos que tenemos la discusión a sido es querida para tomar ganancias a corto plazo, o cerrarse un movimiento fugitivo o de continuación excepcionalmente provechoso que se termina en un Punto culminante intermedio de la tendencia alcista. Mientras las condiciones extremas que piden este tipo de operación no es de ningún modo raro, ellos no son el habitual, acción diaria del mercado. En caso de cumbres Menores ordinarias, aun cuando ellos son bastante aparentes sobre la base de canales de tendencia, pico de volumen, y otras indicaciones, muchos comerciantes e inversionistas preferirá esperar la reacción esperada más bien que un cobro adicional de las acciones, comisiones que se pierden en una venta compra en una posición de que está todavía probablemente en una tendencia Principal muy, pero que muy favorable la venta no es muy aconsejable. En resumen el STOP progresivo o dinámico es un dispositivo que puede ser muy útil de vez en cuando, pero es querido para enfrentarse con un tren especial y movimiento algo extraño. Los STOP protectores, por otra parte, ofrecen el promedio al inversionista, el hombre que no es capaz de dedicar el tiempo su tiempo entero estudiando el mercado, o quién no ha tenido mucho tiempo de experiencia, un dispositivo por el cual él puede limitar su pérdida posible. Él será protegido de su propia desgana de liquidar la posesión mala ruinosa, y él evitará la condición ruinosa de hacerse congelar en una situación desesperada. Ya que él será sacado automáticamente, sin tener en cuenta si él tiene una ganancia última o la pérdida, él tendrá el capital para usar en mejores situaciones de aspecto y no tendrán que preocuparse de las perspectivas de la recuperación en su reserva de sus acciones después de que esto haya ido muchos puntos en contra de él. Sin embargo, si uno tiene el conocimiento suficiente y la determinación suficiente para salir tan pronto como la tendencia ha mostrado convincentes pruebas en una vuelta, hay menos necesidad de las órdenes de STOP. Es posible para tal persona para funcionar con éxito sin ellos; y hay algunas ventajas en hacer esto, ya que una orden de STOP va a de vez en cuando ser agarrada por un movimiento falso o una reacción embotada ampliada. Hay también las ventajas en no usar órdenes de STOP por gente con experiencia el técnico que mira hacia un largo plazo posible adelante y quién quiere esperar una reacción Secundaria. Pero esto es uno entre mil de tiempos mejor para el hombre que no está seguro de sus métodos puede ser quedado fuera temprano, luego es dejado sosteniendo una reserva comprada en, ¡diga 60, cuándo esto ha disminuido a 29 o a 5!

Capitulo XXVIII

Lo que Es un fondo, ¿Que es una Cumbre? En este capítulo, no hablamos de lo que hace una Cumbre Principal o el Fondo, ni lo que hace una Cumbre Intermedia o el Fondo. Nosotros hablamos de las cumbres Menores y fondos Menores que nos dan importantes ganchos para colgar nuestras operaciones técnicas. Orden de STOP los niveles, tendencias, el objetivo, los apoyos y las resistencias, son determinados por este Menor excede y fondos. Ellos tienen una importancia principal para nosotros como inversores.

Por lo general, estas cumbres Menores y fondos son bien marcados y absolutamente claros. Y en otros casos ellos no están bien marcados. A veces, no es posible que se diga definitivamente que este o que el lugar es o no es una cumbre o el fondo. Pero es posible poner ciertos estándares, reglas trabajadoras prácticas, esto nos ayudará en la fabricación de estos puntos; y estas reglas no nos fallarán demasiado a menudo. Una regla buena para poner niveles de STOP es considerar que un fondo ha sido hecho cuando la reserva se ha movido "tres días de distancia" de el día marcando el sospechado bajo del fondo. Si una reserva reacciona durante algunos días y finalmente hace un bajo en 24, con un alto para esto día en 25, entonces no tendremos un fondo establecido hasta que nosotros hayamos tenido tres días en los cuales la reserva se vende en no más abajo que 25 1/8. La escala de precios entera durante tres días llenos debe estar completamente encima el precio tope para el día haciendo el bajo. Esto es "los tres días lejos" esto es una regla, y esto se aplicaría al revés en mercados que disminuyen, donde la variedad durante tres días debe ser completamente debajo del entero variedad del día haciendo el alto.

La FIGURA 195. El avance de un STOP protector pide un compromiso largo. El diario la carta de Cable americano y Radio en el verano 1945 hizo un Fondo Doblado, la parte de un período largo de la consolidación después del avance que se terminó en Julio de 1944. Un desglose en el volumen pesado ocurrió el 12 de septiembre, y las compras eran posibles entonces en cualquier área menor. La primera parada de STOP protector sería inmediatamente colocada el 6 % debajo del anterior Fondo menor del 21 de agosto, usando la mesa dada en el Capítulo XXVII. Este pondría el nivel de parada en 9,7. El 19 y 20 de septiembre, tendríamos dos días de

acción de mercado completamente "lejos" del fondo Menor del 17 de septiembre, y el 28 de septiembre, un tercer día. Moveríamos entonces el STOP hasta el 6 % bajo el 17 de septiembre fondo, o a 10,5/8. El siguiente movimiento vendría después del nuevo alto el cierre del 11 de octubre, que es más del 3 % más alto que el Menor del 1 de octubre pico. La parada de STOP sería colocada ahora en 11,7. El 2 de noviembre, un nuevo alto cerca fue registrado más del 3 % sobre el pico Menor del 15 de octubre; El STOP sería levantado a 12,3/4. El 15 de noviembre, otro cierre alto excedido en más del 3 % el Pico menor hecho el 7 de noviembre. El STOP sería subido otra vez, esta vez a 13,1/2. El 29 de noviembre hecho el tercer día la variedad entera era "tres días lejos" del fondo del 26 de noviembre, en STOP fue aumentado a 13 ¾. En un Mercado Bajista, los STOP protectores serían movidos abajo en exactamente la mismo manera para proteger una venta en descubierto. Esto da una regla para poner una orden de STOP original. Esto también da una regla para cambiar la orden de STOP. Tan pronto como la reserva se ha movido tres días de distancia de un nuevo fondo, movemos la orden de STOP a posición debajo de aquel fondo (hemos explicado ya en el Capítulo XXVII como determinamos la distancia que este nivel de STOP debería ser debajo del fondo). Y da una orden de compra cuando una acción se mueve tres días de distancia por encima de la resistencia. Los STOP protectores para reservas largas pueden moverse sólo. En niveles de STOP, una vez establecido, nunca debe ser movido abajo menos cuando el la reserva va ex dividendo o ex-derechos; entonces el STOP puede ser dejado caer la cantidad del dividendo o derechos. Los STOP protectores del mismo modo, ya que las ventas en descubierto deben ser movidos sólo abajo, y no pueden ser levantados. (En caso de ex dividendos y ex-derechos, el STOP de venta en descubierto sería dejado caer la cantidad del dividendo o derechos.) Hay ciertas situaciones donde es difícil determinar fondos y cumbres; donde en efecto, parece como si una consolidación o la corrección había sido hecha sin cualquier movimiento significativo en la dirección Secundaria. En tales casos (en contraste como es obvio la situación donde la reserva sube o abajo en una serie de pasos distintos y reacciones, como una escalera), usted necesitará todo su juicio y experiencia para determinar donde el Menor de los puntos que se rebasan realmente ocurren.

Base de Puntos. Déjenos buscar los niveles que determinan donde los STOP deberían ser puntos de base colocados. En un movimiento de Mercado Alcista, consideraremos el fondo de cada reacción Menor como un punto de base, del cual nosotros calcularemos nuestro nivel de orden de STOP tan pronto como la reserva ha subido "a tres días de distancia." También usaremos cada cumbre Menor como una base punto en un movimiento alcista. En un Mercado Bajista, consideraremos las cumbres de cada área y también cada Fondo Menor como base de puntos para los STOP protectores, del mismo modo. Donde una reserva hace un movimiento sustancial en la dirección Primaria, diga un movimiento del 15 % o más, y luego se mueve hacia atrás al menos el 40 % de la distancia cubierta de la base anterior señalan al final del movimiento Primario, esto seguramente nos da un punto que basa tan pronto como la reserva otra vez comienza en

la dirección Primaria. Sin embargo, si la reserva reacciona menos del 40 %, quizás hasta de señales en el mismo el nivel durante una semana o más, también debería ser considerado como una base. Señale tan pronto como el movimiento en la dirección Primaria es seguido (a condición de que las indicaciones de volumen sean correctas). El volumen diario, como hemos visto, parece a la enfermera entrenada en termómetro clínico; esto cuenta sobre lo que pasa en una reserva, más que los síntomas superficiales de precio solo. Hay tres veces en las cuales usted puede buscar excepcionalmente volumen pesado: (a) Durante el día de desglose de un modelo o a el período de la inacción, sobre todo si el desglose está en el aspecto positivo; (b) durante el día el cual la reserva entra en la nueva tierra en el La dirección primaria o Intermedia, es decir va encima de la última Cumbre menor en un Mercado Alcista, o debajo del último fondo Menor en a El Mercado bajista, (y c) el día durante el cual el movimiento Menor es completado o casi completado, es decir la nueva cumbre Menor en un Mercado alcista y el fondo Menor en un Mercado Bajista. A esto podríamos añadir que volumen extra pesado durante cualquier otro día durante un movimiento en la dirección Primaria probablemente indicará que el movimiento está en un final y no completará el avance esperado o la decadencia. Ahora, después de que una cumbre Menor ha ocurrido, la reserva que ahora está en nueva tierra alta, y la cumbre que ha sido hecha en muy pesado volumen, podemos buscar el movimiento correctivo. Generalmente, esto sería una decadencia de varios días, una semana, a veces más larga. De vez en cuando, la corrección, cuando dijimos unos párrafos atrás, va tomando la forma de una vacilación horizontal que dura una semana o más sin cualquier movimiento correctivo particular en la dirección hacia abajo. Donde hay una corrección hacia abajo, esto probablemente se vendrá abajo a o cerca de la cumbre del último Menor anterior alto (apoyo). También, y a menudo al mismo tiempo, el movimiento correctivo llevará abajo a una tendencia básica dibujada a dos o más anterior Fondos menores; "o a la paralela" de una tendencia dibujado por las dos o más últimas cumbres Menores anteriores. Si el movimiento correctivo es horizontal, esto probablemente saldrá corriendo hasta que esto encuentre una de estas líneas. En cualquier caso, la cosa es de mirar para la bajada de volumen. Si el comercio se encoge, quizás irregularmente, pero en general, hace área durante algunos días después de que una nueva cumbre ha sido hecha, durante cual el tiempo la reserva reacciona o, por lo menos, no hace ningún progreso en la Dirección primaria, entonces usted es justificado en la consideración de esto como una Corrección menor. Si la reserva ahora sigue el movimiento Primario y se pone a un punto que es "tres días de distancia," usted puede considerar el fondo (es decir el punto que usted dibuja su tendencia pero, no necesariamente el punto bajo extremo en caso de movimientos horizontales) como un nuevo punto de base. Donde una reserva comienza lo que parece ser un nuevo movimiento, o desglose a partir de un período de movimientos que vacilan, es a veces difícil decir exactamente que punto debería ser considerado el fondo. Pueden haber varios movimientos pequeños e indecisos del volumen bajo preceder al verdadero desglose. En tal caso, consideraríamos el aspecto de volumen alto como la señal de desglose, y juega nuestra base de punto en el punto bajo que inmediatamente precede a esta señal. Habrá por lo

general tal punto durante uno de los días de volumen bajos en los tres o cuatro días justo antes del desglose. Todo que ha sido dicho sobre la base de puntos en un Mercado Alcista también sería verdadero, al revés, en un Mercado Bajista, salvo que pesado el volumen no siempre acompaña un desglose de bajada. Ahora allí viene la situación difícil y dolorosa donde la reserva, habiendo hecho un movimiento de continuación largo (nos dejan asumirlo es un movimiento ascendente), comienza, por lo visto, hacer una Bandera, y es comprado después de una corrección suficiente del 40 % con una bajada del volumen, y luego sigue bajando constantemente, sin cualquier área y sin cualquier indicación de volumen claro. Esto es una extraña situación, pero esto se encuentra realmente al lado de la bajada de vez en cuando. En el caso que acabamos de mencionar, nosotros buscaríamos niveles de apoyo (modelos de consolidación, múltiples cumbres, etc.) formado por el camino abajo en la tendencia anterior, y movimientos engañosos debajo del nivel en el cual compramos la reserva. Usaríamos estos apoyos como base de puntos más bien que asimiento un STOP bajo el fondo extremo del movimiento vertical. En muchos casos de este tipo, usted no será capaz de encontrar adecuada la base de puntos. Por lo tanto, parece imprudente para tratar de entrar en las correcciones después del hueco de continuación o de subida largo se mueven excepto (a) donde la reserva se ha elevado bien arriba al apoyo bueno que puede servir como un punto de base, (o b) donde la reserva esta completamente sobre precios de varios años y se mueven "en libre." (El revés, por supuesto: En Mercados bajistas, la reserva debería haberse caído debajo de una resistencia fuerte o área, o debe estar en la nueva tierra baja durante varios meses antes de que usted considere una venta en descubierto.) Y en cualquier caso de esta clase donde usted piensa en un comercio en una reserva que parece estar haciendo la consolidación después de un movimiento rápido, largo, vertical, usted debe haberse pronunciado y el secamiento visible del volumen en todas partes la formación de la corrección de Banderín o Bandera. Hay más palabra de precaución necesaria aquí en cuanto al inversor en una tendencia Intermedia. Una serie de movimientos en una tendencia va a menudo a ocurrir en la forma muy regular. Puede haber una buena tendencia, y las reacciones pueden ser aproximadamente el 40 % al 50 % y puede volver a las cumbres Menores anteriores. El volumen en las correcciones puede encogerse, con el volumen creciente en las nuevas cumbres. Es fácil comenzar a cambiar en tal "escalera" en la expectativa estos movimientos seguirán regular y consecuente. Pero las tendencias no se hacen continuas para siempre. Cualquier cumbre Menor puede ser la última. La importancia del descubrimiento de su base de puntos debe permitirle salir, a lo más, en cualquier violación de cierre de uno de estos puntos, y en el peor de los casos, en su orden de STOP protector. El volumen puede venir otra vez a su ayuda en esta pregunta de cuando dejar de invertir en una tendencia. Aunque usted busque el volumen alto en las cumbres, usted será sumamente sospechoso del volumen que es mucho más alto que esto en cualquiera de las precedentes Cumbres menores. (O fondos en un Mercado Bajista.) Final, o "la descarga" al lado del final de una tendencia mostrará por lo general más volumen que cualquiera de las descargas menores a lo largo del camino; y cuando usted ve tal volumen culminante, usted debería disponerse a retirarse en su cáscara y espere una corrección llena de la serie entera de la fabricación de movimientos su tendencia

Intermedia. Más tarde, semanas más tarde, o quizás meses más tarde, usted puede encontrar que la reserva ha corregido el 40 % o más de el movimiento Intermedio entero y descansa silenciosamente con muy poca actividad. Entonces es el tiempo para mirarlo para nuevas oportunidades y una nueva tendencia en la dirección Primaria. Por lo que ha sido dicho ya en la primera parte de este libro, a usted le será familiar con las tendencias de línea sola características de las reservas, y las numerosas excepciones y las desviaciones que entran en el cuadro de vez en cuando. Sabemos que las reservas a menudo se mueven en tendencias paralelas, a veces durante meses, de vez en cuando hasta durante años. También sabemos lo que ellas, hacen, pueden evadirse de tendencia o cambio la dirección de sus tendencias sin aviso. La mayor parte de las formaciones de modelo que hemos estudiado pueden ser consideradas como manifestaciones de acción de tendencia, es decir como continuaciones o inversiones de una tendencia. Así, un Triángulo Simétrico es simplemente el área de dos tendencias, la tendencia primaria y la tendencia secundaria. Durante la formación del Triángulo, la reserva sigue ambas tendencias en un modelo debido, hasta que finalmente, la tendencia dominante se impone. Un Triángulo que Sube sigue una ascendente tendencia, pero ha encontrado un nivel de resistencia encima. Un Cabeza- Los hombros muestran el final de una tendencia ascendente y el principio de una tendencia hacia abajo. Un Rectángulo es un canal de tendencia paralelo al correr la tendencia en una dirección horizontal. Etcétera. Podemos proyectar una tendencia paralela, y en caso de reservas que resulten seguir moviéndose en aquella tendencia, nosotros podemos comprar y vendernos en casi los puntos precisos de contacto con la tendencia. Lamentablemente, en mucho tiempo las tendencias constantes perfectas de esta clase son la excepción más bien que la regla. Para objetivos de comercio actuales vamos a proyectar nuestras tendencias más o menos continuamente sobre la base desde los más recientemente datos establecidos. Déjenos por lo tanto, desde el punto de vista táctico, considere las tendencias cuando ellas son indicadas por las cumbres Menores sucesivas y Fondos menores. Para ilustración de esto, y como una guía que nos conducen a nosotros hasta, que consideraremos situaciones simplificadas, ideales (ver ejemplos de diagrama).

Diagrama 3

Diagrama 4

El DIAGRAMA 3 (Dejado). Aquí está una tendencia creciente mostrando una tendencia básico a través dos los fondos, que llamamos Tendencia rojo, y su paralela (indicado por una línea rota) por la cumbre del pico intermedio. La paralela sugiere el aproximado al objetivo del siguiente movimiento si la reserva sigue en la tendencia. El DIAGRAMA 4 (Derecho). La misma tendencia creciente con la línea de vuelta, que llamamos Tendencia azul, dibujada por dos cumbres. La línea rota representa su paralela por el fondo intermedio. Esta Paralela Azul es útil en la determinación a la compra del punto, sobre todo en tendencias de la forma que se cambia rápidamente cuando la reserva no puede reaccionar a su tendencia básica.

Diagrama 5

Diagrama 6

El DIAGRAMA 5 (Dejado). Este es una tendencia que disminuye mostrando una tendencia básica a través dos cumbres, que llamamos Tendencia azul, y su paralela (indicado por una línea rota) por el fondo de la bajada intermedia. La paralela sugiere el aproximado el objetivo del siguiente movimiento si la reserva sigue en la tendencia. El DIAGRAMA 6 (Derecho). La misma tendencia que disminuye con la línea de vuelta, que nosotros llamamos tendencia roja, dibujado por dos fondos. La Línea Rota representa su paralela por la cumbre intermedia. Esta Paralela Roja es útil en la determinación del punto para hacer ventas en descubierto, sobre todo en tendencias de forma que se cambie rápidamente cuando la reserva puede no reponerse a su tendencia básica.

Diagrama 7 El DIAGRAMA 7. Diagrama simplificado de una carta de reserva mostrando una acción de tendencia. Tendencias básicas son marcadas con líneas pesadas; las líneas de vuelta son marcadas ligeramente. En el principio, la reserva disminuye en un canal de tendencia paralelo. Tendencia azul es básica aquí. Una venta en descubierto en una área a la Paralela Roja en el punto A encontrará su objetivo en la Paralela Azul en B. Otra venta en descubierto en la Paralela Roja en C sería seguida del fracaso de alcanzar el objetivo. Las posibilidades están bien, sin embargo, que aumentó el volumen se desarrollaría en el doble y se profundizan y dan la advertencia para salir de compromisos cortos. La penetración de aspecto positivo de Tendencia azul básica en E, no es solo la razón suficiente de invertir la posición e ir mucho tiempo. Las tendencias establecidas durante la formación del Rectángulo sería marcado en el regular camino, pero son indicadas aquí por líneas rotas para enfatizar el modelo. Otra venta en descubierto, si probado el sexto punto del contacto con el Rectángulo en F, sería quedado fuera en el desglose. La tendencia se eleva ahora, aunque no podamos dibujar aún tendencia (roja) básica. La primera compra sería hecha en una corrección del 40-50 % del movimiento de desglose del Rectángulo, o en la cumbre (apoyo) en el nivel H. Una tendencia sería dibujada al primer fondo establecido en el Triángulo. Esto no es mostrado, cuando sería por último sustituido por la línea mostrada por el punto más extremo en el Triángulo. Hemos indicado por rota la línea el juego de tendencias durante la formación del modelo. El objetivo del movimiento de desglose del Triángulo sería la Paralela Roja a nuestra ahora tendencia básica creciente. Este objetivo es alcanzado en J. Una línea de vuelta (Azul) sería dibujada de la primera cumbre de inversión del Triángulo en G por la cumbre del movimiento de desglose en la paralela a este por el punto y o indicaría sobre donde hacer la siguiente compra. De hecho, la reserva realmente no regresa a aquel punto; en la práctica, la compra sería probablemente hecha en K sobre la base de una corrección del 40-50 %, o en una reacción al apoyo nivelan G.

El movimiento ascendente subsiguiente no completaría una W marcado de la Paralela Roja. Sin embargo, la alarma sería probablemente parecida claramente antes de un día del volumen pesado, Un- Inversión de día, o un hueco. Ya que la tendencia no es obviamente convergente ahora, ningunas compras adicionales sería consideradas. El siguiente movimiento deja de hacer tal progreso y las caídas lejos salvo el objetivo puesto por la Paralela Roja que marcó. Y pronto después, la Cuña estalla en desventaja o bajada. Para evitar la confusión, marcaremos la cumbre de tendencia en azul y el fondo de la tendencia en rojo. Esto puede ser hecho en cartas diarias fácilmente, usando lápices de color. Nos referiremos a tendencia superior como la Tendencia Azul, y más abajo la tendencia secundaria como la Tendencia Roja. De tiempo al tiempo, también querremos dibujar una línea paralela Azul de Tendencia a través del fondo de la tendencia para incluir un segmento del canal de tendencia entre dos cumbres dentro de las líneas paralelas. Esto nosotros lo llamaremos la Paralela Azul, y lo marcaremos con un punteado o línea azul rota. A la inversa, podemos desear dibujar una paralela a la Tendencia Roja para incluir el segmento del canal de tendencia entre dos fondos; y esta línea roja punteada la llamaremos la Paralela Roja. Desde entonces, generalmente, una cumbre será formada después de un fondo y un fondo después de una cumbre, esperaremos dibujar alternativamente, una tendencia Azul y luego una tendencia roja, estas líneas dibujadas como pronto como la nueva cumbre o fondo es establecido. (En algunos casos, a la línea de lápiz ligera puede ser dibujada para indicar cumbres sospechadas o fondos, hasta que el desarrollo confirme su validez.) Hemos tomado ya la importante y bastante difícil pregunta de determinar el Menor exceso y fondos. Muy a menudo, estos puntos estarán claros y obvios. A veces ellos serán oscuros, y usted será capaz de dibujar tendencias con la confianza, en tales casos, sólo después de la experiencia considerable que cubre muchos tipos de acción. Los tiempos más difíciles para determinar tendencias Menores o secundarias son durante inversiones, sobre todo donde éstas doblan su recorrido y otros tipos irregulares. Sin embargo, en estos casos (de la inversión), vamos a no depender tanto de las tendencias para determinar la compra y venta de puntos. Mientras que una reserva persiste en un canal de tendencia paralelo, esta perfectamente claro que usted debería comprar cerca del fondo del canal y véndase cerca de la cumbre. De la geometría de la situación (ver ejemplos), usted verá de un vistazo que probablemente no será provechoso venderse a corto en una tendencia hacia arriba que se mueve (ya que las reacciones a la baja son necesariamente más pequeñas que los avances), ni comprar reserva larga en a tendencia hacia abajo que se mueva. Por lo tanto, una tendencia debe mostrar que esto es probablemente una subida antes de que usted sea justificado en la compra de la reserva de acciones a largo. Y usted debe tener lo que es probablemente una bajada para justificar una venta en descubierto. Usted notará de los ejemplos simplificados mostrados aquí esto las formaciones de modelo indican tendencias. La rotura de un Rectángulo en el aspecto positivo causa unas gachas ascendentes de la Tendencia Azul. El movimiento de un Triángulo que Sube confirma la Tendencia Roja creciente y crea una Tendencia Azul creciente. La

rotura de desventaja de una Cabeza El escote de hombros confirma una Tendencia Azul inclinada y establece una Tendencia Roja inclinada. Etcétera. De estudios de estos modelos y varias acciones de tendencia, nosotros llegamos a un juego compacto de cambiar reglas basadas en Tendencias Rojas y Tendencias azules. Estas reglas son resumidas abajo:

Compra de Acciones a Largo.

El DIAGRAMA 8. Señales de Compra Preparatorias Mostradas por Acción de Tendencia Señales de Compra Preparatorias (indicación de una oportunidad de compra que puede estar en fabricación). Penetración de Tendencia Azul a un nuevo cierre alto (en la mayor parte de casos). (La rotura simple de una bajada de la tendencia azul, donde ningún otro modelo o indicación están presentes, no son pruebas suficientemente concluyentes de inversión para justificar compromisos.) Póngase en contacto con la Tendencia Azul que sube si la Tendencia Roja también sube, a condición de que las tendencias no converjan (paralelas o divergente canal de tendencia).

Póngase en contacto con Tendencia Azul horizontal si la Tendencia Roja es también horizontal o sube el (Rectángulo, Subiendo en Triángulo). Penetración de bajar Tendencia Azul en volumen si Tendencia Roja sube (Triángulo Simétrico). Ejecución de Compras (después de la señal de compra preparatoria). El DIAGRAMA 8. Señales de Compra Preparatorias Mostradas por Acción de Tendencia. A. Penetración de Tendencia azul que sube. B. Penetración de Tendencia azul horizontal. C. La penetración de Tendencia azul inclinada sin otras indicaciones técnicas no son pruebas concluyentes de un cambio de la tendencia, y no justifica mucho tiempo los compromisos. D. Poner en contacto con Tendencia azul de un modelo de tendencia paralelo que sube. E. Poner en contacto con Tendencia azul de un modelo de tendencia divergente que sube. F. En este caso, contacto con Tendencia azul no sugiere una compra en la siguiente reacción, ya que la tendencia parece convergir; una Cuña posible en fabricación, con implicaciones pesimistas. G. Poner en contacto con Tendencia azul de un Rectángulo en su quinto punto de la inversión. H. Poner en contacto con Tendencia azul de un Triángulo que Sube. 1. La penetración de bajar Tendencia azul cuando Tendencia Roja sube (Triángulo Simétrico) (Seguido en la siguiente página.) El DIAGRAMA 8. (Seguido) En tendencias crecientes, Tendencia azul es una línea de vuelta, y las compras serán hechas en reacciones a una línea paralela de una nueva Tendencia azul establecida en la cumbre del movimiento de señal, y dibujado por el fondo intermedio. Note esto en el caso de desgloses decisivos de modelos como Rectángulos y Triángulos, una compra puede también ser hecha sobre la base de una corrección del 40-50 % calculada del movimiento de desglose, o en una vuelta a apoyar. Por si la Tendencia Azul anterior haya estado subiendo, en la Paralela Azul y compra en o cerca de esta línea. Por si la Tendencia Azul anterior haya sido horizontal o inclinada (o sea, surgiendo de Rectángulos, Triángulos, y varios modelos de inversión), compre en una reacción del 40 % al 45 % de la distancia del último fondo Menor anterior a la cumbre extrema del movimiento más reciente.

Venta de Acciones a Largo. Inmediatamente en la ejecución de la orden de compra, determine el nivel de STOP (ver el capítulo en Órdenes de STOP), y colocar su STOP protector. La penetración de este nivel de STOP liquidará automáticamente su transacción. El nivel de STOP puede ser subido según el regla "de tres días de distancia", pero nunca puede ser movido abajo (excepto a adáptese para ex-dividendo o ex-derechos). Si la reserva cierra debajo de un

anterior Fondo menor (así fundación de una Tendencia Roja inclinada), vender en STOP progresivos cercanos STOP de perdidas o contra STOP. Si los avances en el volumen es moderado y luego se desarrolla volumen excepcionalmente alto durante cualquier día durante el avance de reservas ante cualquier Tendencia Azul rota (con un final encima de esta tendencia) o antes de que la reserva haya hecho un nuevo cierre alto sobre la última Cumbre menor, liquide la transacción en STOP progresivos cercanos, y liquide. Si la reserva de acciones se desarrolla en el volumen alto durante el día en el cual ello tampoco las cumbres y los finales encima de la Tendencia Azul o hacen un nuevo cierre alto sobre la cumbre Menor anterior, sosténgalo. Si el volumen pesado otra vez ocurre al día siguiente o cualquier día subsiguiente, sin embargo, se vende en cierre de STOP progresivos.

Diagrama 9 El DIAGRAMA 9. Señales Preparatorias para Ventas en Descubierto Mostradas por Acción de Tendencia. J. Penetración de Tendencia roja inclinado. K. Penetración de Tendencia roja horizontal. L. La penetración de Tendencia roja que sube sin otras indicaciones técnicas no son pruebas concluyentes de un cambio de la tendencia, y no justifica corto compromisos.

M. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un canal de tendencia paralelo inclinado. N. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un modelo de tendencia divergente inclinado. O. En este caso, el contacto con Tendencia roja no sugiere una venta en descubierto después del área, ya que la tendencia parece converger; una Cuña posible en la fabricación, con implicaciones optimistas. P. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un Rectángulo en su quinto punto de la inversión. Q. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un Triángulo Inclinado. R. Penetración de subir Tendencia roja (con o sin volumen) cuando la Tendencia Azul desciende (Triángulo Simétrico). (Seguido en cumbre de siguiente página.) El DIAGRAMA 9 (Sigue), En tendencias inclinadas, Tendencia roja en una línea de vuelta, y las ventas en descubierto serán hechas en áreas a una línea paralela de una nueva Tendencia roja establecida en el fondo de la señal que se mueve y esta dibujada por el pico intermedio. Nota esto en el caso de desgloses o rupturas decisivas de modelos como Rectángulos y Triángulos, una venta en descubierto también podría ser hecha sobre la base de una corrección del 40-50 % calculada del movimiento de desglose, o en una vuelta a resistencia. Usted encontrará que, en muchos casos, la señal de volumen pesado va a desarróllese (a veces también con una Inversión Antigua o un hueco de agotamiento) en o cerca de la Paralela Roja. Usted mirará sobre todo para esta indicación de volumen como un signo de un punto de provecho bueno. Si la señal de volumen no se revela, su venta del objetivo es esta Paralela Roja, en un límite o en STOP progresivos cercanos. Por si allí no es ninguna tal señal de volumen en lo alto del movimiento y el movimiento que hace no alcanza la Tendencia Azul, ni hacen un nuevo alto, usted es muy probable entrar corriendo en una situación de Triángulo. En este caso, usted tendrá que esperar un desglose de una u otra forma. Mientras tanto, mantener su protección de STOP debajo del soporte o apoyo.

Venta de Acciones a corto. Venta Preparatoria de Señales (indicación que una oportunidad ya que las ventas en descubierto pueden estar en la fabricación). Penetración de Tendencia Roja a un nuevo cierre bajo (en la mayor parte de casos). (La rotura simple de Tendencia roja que sube donde otro modelo o indicación están presentes no son pruebas concluyentes y suficientes de inversión para justificar compromisos.) Póngase en contacto con la bajada de la Tendencia Roja si la Tendencia Azul también desciende, a condición de que las tendencias no converjan (paralela o divergente canal de tendencia). Póngase en contacto con la Tendencia Roja horizontal si la Tendencia Azul es también horizontal o inclinado (Rectángulo, Bajando Triángulo).

Penetración de subir Tendencia Roja (con o sin volumen de aumento) si la Tendencia Azul desciende (Triángulo Simétrico). Ejecución de Ventas en Descubierto (después de una señal de venta preparatoria). Por si la Tendencia Roja anterior haya estado descendiendo, en La Paralela Roja y se vende en o cerca de esta línea. Por si la Tendencia Roja anterior haya sido horizontal o subida (o sea, surgiendo de Rectángulos, Triángulos, y varios modelos de inversión), véndase en una área del 40 % al 45 % de la distancia de la última cumbre Menor anterior al fondo extremo de el movimiento más reciente.

Cubrirse de Ventas al Descubierto. Inmediatamente en la ejecución de la Venta en Descubierto, determine el nivel de STOP (ver el capítulo en órdenes de STOP), y coloque su STOP protector. La penetración de este nivel de STOP liquidará automáticamente su transacción. El nivel de STOP puede ser movido abajo según el regla "de tres días de distancia", pero nunca puede ser subido. Si la reserva se cierra encima de una cumbre Menor anterior (así fundación una Tendencia Azul que sube), compre para cubrir con STOP progresivos cercanos. Si las decadencias de reserva en el volumen moderado y luego se desarrollan volumen excepcionalmente alto durante cualquier día durante la decadencia antes de que cualquier Tendencia Roja este rota (con un final debajo de esta tendencia), o antes de que la reserva haya hecho un nuevo cierre bajo, bajo el último Fondo menor, liquide la transacción en STOP progresivos cercanos. Si la reserva desarrolla el volumen alto durante el día en el cual ello tampoco las rupturas y los finales debajo de la Tendencia Roja o hacen un nuevo cierre bajo, bajo el fondo Menor anterior, sosténgalo corto. De ser pesado el volumen otra vez ocurre al día siguiente o cualquier día subsiguiente, sin embargo, compre para cubrir con STOP progresivos cercanos. Usted encontrará que en muchos casos la señal de volumen pesada va a desarrollarse (a veces también como una Inversión Antigua o un hueco de agotamiento) en o cerca de la Paralela Azul. Usted mirará sobre todo para esta indicación de volumen como un signo de un punto de provecho bueno. Si la señal de volumen no revela, su objetivo de compra es la Paralela Azul, en un límite o en STOP progresivos cercanos. Por si allí no es ninguna tal señal de volumen en el fondo del movimiento y el movimiento no alcanza la Tendencia Roja, ni hace un nuevo bajo, usted es muy probablemente haya entrado corriendo en una situación de Triángulo. En este caso, usted tendrá que esperar un desglose de una u otra forma, mientras tanto manteniendo su protección de STOP.

Sugerencias Adicionales. Cuando un nivel es alcanzado que parece ser cualquiera fondo Menor en una reacción o una cumbre Menor en una área, y cuando la reserva sigue dando señal de STOP y permanecer en este punto, que se mueve en un muy estrecho variedad durante tres

semanas o más sin dar cualquier señal por vía de cambio de precios o acción de volumen en cuanto a su siguiente movimiento, es sabio asumir que esta congestión es definitivamente un área clave, debería ser considerado una cumbre Menor o fondo, y el STOP de protección ajustado a ello como un punto de base, en vez de antes establecido encabece un fondo, en comparación con la posibilidad que el movimiento de este área, cuando esto viene, puede estar en la dirección incorrecta de bajada. Después de una serie de movimientos en una tendencia, con cada movimiento en la Dirección primaria marcada por el volumen más pesado que las marchas atrás o movimientos correctivos contra la tendencia, usted probablemente tendrá un movimiento en la dirección Primaria que es marcado por el volumen extraordinario; o sea, por volumen mucho más grande que el aumento normal para un movimiento Primario. De tal movimiento, después de tomar sus ganancias de anteriores compromisos, usted comenzaría generalmente a planear el siguiente compromiso en la corrección. Pero en este caso particular, notando el volumen extremo, usted anularía cualquier proyecto inmediato para compromisos adicionales en la dirección Primaria. La razón de esto es que el tal volumen culminante normalmente indica "la descarga" final de la tendencia Intermedia, para ser seguido por una inversión, o al menos antes de un período de estancamiento, o formación de modelos de consolidación, o corrección Intermedia. En tal caso, no es seguro hacer algunos otros compromisos en esta tendencia en desarrollo adicional pendiente y la nueva aseveración positiva de la tendencia. Si usted puede examinar cartas diarias de varias reservas, cubriendo tendencias largas e importantes, usted encontrará que la serie Menor de los movimientos que arreglan la tendencia Intermedia probablemente culminarán a un movimiento Menor marcado por volumen tremendo. Esto es más verdadero en cumbres que en fondos, aunque al final de fase de pánico de un Mercado bajista, muy a menudo vemos el volumen culminante. El punto culminante indica, por otra parte, la venta de cantidades grandes de reservas por inversionistas fuertes a comerciantes débiles, cerca de la cumbre; por otra parte, la liquidación de posesiones por comerciantes débiles cerca del fondo, en las manos de inversionistas fuertes que los sostendrán para el siguiente movimiento Principal. Uno de los errores más comunes que se cometen, y uno de los más fáciles sin darse la menor cuenta, es confundir una cumbre culminante o un fondo culminante, para una confirmación normal o señal preparatoria para un nuevo compromiso de acuerdo con la precedente tendencia. Es similar en la naturaleza al error a menudo hecho por principiantes en el mercado de compra en las cumbres Menores (haciéndose deslumbrado con el avance de precios rápido y el gran volumen de actividad). Sin embargo, en el caso de estos movimientos "de descarga" finales, el volumen es mayor y el augurio adverso mucho más serio.

Contorno General de Política para Invertir Con Tendencia Principal. A-. Siempre comprar en dirección de Dow Tendencia Principal o primario cuando la Tendencia es indicada.

B.- Si los dos promedios componentes de la Teoría Dow (Industriales y los Carriles) no están de acuerdo, en la dirección de la última tendencia Primaria establecida pero sólo en el componente que todavía sigue aquella tendencia. C.- Si usted tiene el acceso a gráficos de la cubierta de promedios de grupo los grupos de los negocios en las mismas líneas o relacionadas, entregar como parte del pago la dirección Primaria cuando la tendencia del grupo corresponde. D.- Comercio en cualquier reserva particular cuando su propio individuo el gráfico indica una tendencia en la misma dirección que la Tendencia Primaria, y cuando el cuadro técnico ha indicado un probable movimiento en aquella dirección. Haga todos los nuevos compromisos en las reacciones o áreas después del movimiento señalado en la dirección Primaria, excepto en el caso de inversiones Primarias de Mercado Alcista a Mercado Bajista, cuando las ventas a corto pueden ser hechas en el mercado inmediatamente después de una inversión. Excepción: Después de un movimiento ampliado o una serie de movimientos en la dirección primaria, cuando los signos de agotamiento e inversión aparecen en gráficos individuales, los compromisos en dirección contraria pueden ser hechos con objetivos limitados con una corrección del Intermedio precedente movimiento en la dirección Primaria.

Capitulo XXX

El Uso de Soportes y Resistencias. Sabemos que después de muchos desgloses o rupturas de la inversión bien definida y modelos de consolidación, conseguimos un contra movimiento corto atrás al borde del modelo, y que la comprobación de este movimiento en aquel punto es un ejemplo de apoyo o resistencia, como el caso puede ser. También, deberíamos ser familiares ya con la tendencia de reservas para subir o bajar en una serie de pasos de zigzag. Si el movimiento es ascendente, la reacción después de que cada avance tiende a pararse en el nivel del pico precedente. Si el movimiento es hacia abajo, la área después de que cada decadencia tiende a pararse en el nivel del fondo precedente. Este es otra vez una materia de apoyo y resistencia, y provee la base para comprar en reacciones o venderse en áreas. También ha sido indicado aquel Intermedio Secundario los movimientos se pararán con frecuencia en o cerca del Intermedio anterior Cumbre o Fondo. Es necesario evaluar la importancia de estos fenómenos de apoyo y resistencia, y aplicarlo en la práctica de mercado, para ellos está entre los instrumentos más importantes que tenemos. Lamentablemente ello no es fácil para reducir este detalle sujeto a una fórmula ordenada o conjunto de reglas. Aquí usted dependerá muy en gran parte de la experiencia y observación. Usted tendrá que ser la alarma y marcar los niveles donde la resistencia o el apoyo probablemente serán encontrados, y poner todo el juicio necesario en el equilibrio de varios factores que afectarán la situación. Por ejemplo, hay una reserva que se ha roto de un Rectángulo bien definido de duración considerable. Si el pesado volumen del movimiento de desglose cede el paso a una reacción embotada, usted va a buscar una oportunidad de comprar esta reserva en un

punto un poco por encima del nivel superior del Rectángulo. Esto no penetrará probablemente muy lejos debajo de aquel nivel y, en efecto, a menudo dejará de reaccionar en todo al apoyo. Si la reserva debería avanzar entonces a un nuevo alto, y una vez más la decadencia en el volumen bajo, usted puede buscar otra compra del punto en aproximadamente el nivel del pico que alcanzó en el original desglose. Otro avance puede ser seguido de la reacción al segundo pico, y este proceso pueden ser repetidos varias veces, cada reacción para llevar al nivel del alto precedente. Ahora sabemos que esta clase de cosas no sigue indefinidamente. Cuando la reserva primero estalla, moviéndose de, supongamos, 15 a 19, podemos comprar mejor dicho con seguridad en la reacción a 17, si es el nivel de apoyo. Si no compráramos de este movimiento, podemos comprar con aseguramiento considerable en la reacción para apoyar después en el avance después. Este avance podría haber llevado el precio a 21 y nuestro punto de compra estaría, por supuesto, en el pico anterior de 19. Sin embargo, cuando la reserva se mueve hasta 25, 30, 40, debe estar claro esto nos acercamos a una verdadera cumbre; esto aunque no podamos decir donde aquella cumbre será alcanzada, podemos estar seguros que se hace cada vez más la tentación a sostenedores de mucho tiempo de esta reserva para venderse y tomar su ganancia sustancial. La serie de pasos está obligada a venir a un final. Desde luego el curso Principal de la reserva y del mercado puede seguir durante meses o años, pero después de una serie de agudas subidas, podemos esperar razonablemente una inversión bastante sustancial La decadencia intermedia antes del movimiento ascendente es seguida. Por lo tanto, debemos considerar cada paso sucesivo del avance con la sospecha creciente, y esto es una regla justa que después de que una reserva tiene hecho tres movimientos en la dirección Primaria, esto es el tiempo para mirar para una corrección Intermedia, o al menos un período importante de consolidación. Así, tenemos la forma áspera de una regla. Comprar en la reacción o apoyo después del primer desglose. Compra en la reacción al primer Pico menor después del siguiente movimiento. Pero no compre en la reacción al segundo pico Menor. Déjenos decir, entonces, que hemos sido acertados en dos movimientos a corto plazo, que compran en la reacción para apoyar y se venden en el punto culminante después de que una nueva cumbre ha sido hecha. Pero nos hemos decidido a no intentar un tercero tal comercio. ¿Qué, entonces, podemos esperar después? Nosotros podemos ver un período de consolidación, podemos ver el principio de una Decadencia intermedia, o podemos ver la reserva realmente ir directamente en subida. No importa. Esperaremos la reacción Intermedia. Esperaremos hasta que la reserva haga una decadencia muy sustancial, y esto puede tomar muchas semanas. Entonces, si la tendencia Principal no tiene o esta invertida en sí mismo, buscaremos otra vez una oportunidad de compra en (o algo encima) del apoyo Intermedio que será por lo general el nivel superior del avance que precede al que sólo completado. Pero este es el nivel del cual el siguiente avance Primario es probable que proceda, y es un punto de compra bueno. Por supuesto, encontramos la misma situación en Mercados Bajistas. A el desglose probablemente será seguido de un, dos, tres o más pasos de decadencia, con intervención para resistencia Menor. Más pronto o más tarde (y contaríamos con no más que tres tales pasos en una serie), conseguiremos una vuelta y una recuperación Intermedia. Vamos entonces a esperar esta área, que puede ser arreglada de varios Pasos

menores, para alcanzar o acercarse estrechamente al Intermedio precedente fondo, en cual punto podemos buscar la resistencia sustancial. Aquí está el lugar otra vez para sacar pantalones cortos. Las preguntas vendrán a su mente. Una de ellas, y una de las más importantes es: Como hacemos para decidirnos cuando un apoyo es esperado o la resistencia nos ha fallado, y en que punto lo hacen, y entonces abandonamos ¿nuestra posición? Estará claro que esta pregunta puede ser muy dolorosa. Dejar que nosotros supongamos que usted ha visto una subida de reserva a 25 y ha colocado un ordene a comprarlo en 23 1/2 sobre la base del apoyo esperado en 23, el nivel de un pico Menor anterior. La orden es ejecutada durante una embotada reacción. Al día siguiente, la reserva resbala abajo a 22 1/2, en quizás sólo dos o tres ventas. Al día siguiente, esto sigue abajo a 21 todavía en volumen bajo. Y durante la próxima semana, esto baja constantemente, sin mucho volumen, casi cada venta que está en inferior el precio, como si ningunas nuevas ofertas estuvieran siendo recibidas, y como si ningún número sustancial de ofertas estaba de pie en el libro en ninguno punto. Una decadencia de esta clase puede asumir finalmente la magnitud de una reacción Intermedia. El movimiento puede llevar abajo a 15 antes de una vuelta. Obviamente este no era lo que usted esperó, y usted debería estar fuera de la reserva. La parte dolorosa de estos movimientos que van a la deriva es que usted no quería vender su reserva (que usted compró en 23 1/2) en sólo un leve movimiento a la baja, diga a 22 3/4, ya que la probabilidad es fuerte que esto va a alzarse en cualquier momento a nuevos niveles altos, sin tener en cuenta que también puede caerse para abajo. Y aún, en unos puntos durante una decadencia continuada, usted debe decidirse, "Esto ha ido a por el apoyo y lo rompió; yo debería vender y tomar una pequeña pérdida ahora, mejor que correr el riesgo de una pérdida más seria. "Y la parte más dolorosa de todo esto a veces, es el momento que usted ha vendido y ha tomado su pérdida, la reserva cobrará vida y completará lo que habría sido un movimiento muy provechoso de compra. Usted podría prepararse bien para esta clase de desilusiones; ya que le pasará. Pero evitará noches de pesadilla y días de preocupación, usted debería decidirse, entonces a hacer el compromiso original, sólo cuanta deriva usted esta listo a dar a la reserva. Entonces usted no será tentado a aplazar una decisión al día siguiente si las cosas no van en el camino que usted ha esperado. En caso de compras o ventas en descubierto hechas contra Menor picos o fondos, sea el caso, usted podría establecer la siguiente regla. La medición del extremo alto del anterior a (apoyar) Cumbre menor, o el extremo bajo de la anterior (resistencia) Fondo menor, el juego usando es poner un STOP el método que hemos perfilado en El capítulo XXVII. Este a menudo sería el alto de un día o bajo, no necesariamente la cotización de cierre. La penetración a aquel grado deberían ser pruebas presuntas que su apoyo esperado o resistencia no están yendo a funcionar. Donde usted compra contra el apoyo Principal o Intermedio, nuestra venta de corto contra la resistencia Principal o Intermedia, usted puede permitir un poco más deriva para la penetración. En tales casos, examinar el área de resistencia o apoyo, y estimación visualmente su corazón o eje; en otras palabras, trate de calibrar "el centro

de la gravedad" de este el área, el punto que es casi el precio medio de ocurrir de ventas allí, teniendo el volumen en cuenta, lo importante es determinar el nivel de precios aproximado en el cual muchos partes cambiaron de manos. Habiendo determinado este punto de juego más alto allá de ello, según los métodos especificados en el Capítulo XXVI. Hasta este punto nos hemos concernido (inversión la orden habitual) con como salir de situaciones que han ido mal. No hemos dicho nada sobre donde, exactamente, entrar, ni donde, exactamente, para tomar ganancias. En materia de entrar, es decir, haciendo el compromiso original, usted sentirá, quizás, que hay un conflicto entre la interpretación en apoyo o resistencia, e interpretando en acción de tendencia o en una reacción calculada del 40 % al 50 % después de un movimiento anterior. A veces hay tal conflicto, y no es posible declarar cualquier regla exacta que reconciliará estas tres indicaciones de comercio diferentes. Sin embargo, en un gran número de casos, usted estará encantado de observar que una reacción aproximadamente del 45 % traiga su reserva de acciones a una tendencia, y también lo traerá cerca del nivel de apoyo o resistencia. Después de un movimiento a una nueva cumbre Menor, pueden esperar a una reserva que reaccione aproximadamente el 40 % (a) al 50 % de aquel movimiento, (b) una tendencia básica, (y c) a la cumbre Menor del apoyo anterior. Su compra, entonces, estará basada en una consideración de tres factores. Si usted tiene comprado "temprano", sobre la base de un factor solo, usted puede esperar la reserva para reaccionar un poco adelante sin estropear las indicaciones triples hasta el punto de agarrar su STOP. Sería lo mejor hacer sus compras sobre la base de cualquier factor que indican la más pequeño reacción, y colocar su STOP más allá de la mayor reacción indicada por cualquiera de los tres. ¡Generalmente, no habrá también! mucha diferencia entre estos tres puntos. Como de costumbre, el método se aplica al revés a ventas en descubierto. Donde usted compra después de una decadencia Intermedia, o venta después de una área Intermedia, usted se inclinará algo más pesadamente en apoyo y resistencia que en cualquier porcentaje calculado para el movimiento Secundario de una tendencia. Usted examinará, por supuesto, la historia de la reserva, preferentemente en semanario o mensualmente cartas primero, para ver su tendencia Principal, para localizar apoyo importante o áreas de resistencia, y estimar aproximadamente el grado del correctivo muevo y la terminación de lo cual usted trata de calibrar. Usted comprobará entonces estos datos en el cuadro más detallado que usted puede conseguir de sus cartas diarias. Como los acercamientos de movimiento correctivos Intermedios dentro del 4 % o el 5 % del nivel de resistencia o apoyo, usted puede venir hasta un día del volumen muy pesado; y este día puede que también esté en una Inversión Antigua. De ser así, su compromiso debería ser hecho inmediatamente, protegido, por supuesto, por un STOP. Por otra parte, usted puede que haga su compromiso siempre que la carta comience a vacilar o aplane, o, careciendo de otras indicaciones, cuando esto ha venido adentrándose dentro del 3 % del apoyo o resistencia, para venta o compra. Ahora en este caso, su problema en la toma de ganancias es un poco más difícil que en caso de movimientos Menores. Usted espera una inversión del movimiento correctivo Intermedio y el establecimiento de una nueva tendencia Intermedia en la dirección Primaria. Usted está en señalar donde el curso del mercado es incierto. Usted debe realizar aquellos precios pueden quedarse en el apoyo (o resistencia) el nivel,

formándose una Línea o un Rectángulo, y finalmente penetran aquel nivel, estableciendo inversión de la tendencia Principal. O ellos pueden ser girados con STOP en el nivel de resistencia o apoyo, sólo para hacer un pequeño alejamiento y luego vuelven para el otro sitio, y posiblemente acertado, tentativa en penetración. (O y este es lo que usted espera, por supuesto) a la continuación de la tendencia Principal puede desarrollarse, con un movimiento agudo en volumen aumentado en la dirección favorable, para ser seguido, quizás, por un movimiento correctivo Menor y otro empuje en la Dirección primaria; quizás una nueva serie de transporte de movimientos Menor la tendencia Primaria entra en una nueva tierra con subida libre. La toma de estos casos uno tras otro, si la reserva permanece en el apoyo o la resistencia nivela durante muchos días o varias semanas, y luego penetra aquel nivel, que se cierra en un precio que es claramente por ello, ponerse inmediatamente en alerta. Si la reserva hace un pequeño movimiento en la dirección derecha y vueltas al apoyo o resistencia, dispóngase a salir si allí hay una penetración definida venda. Si, sin embargo, el movimiento está en la dirección derecha, el reloj para indicaciones de volumen, y se dispone a poner cerca STOP tomar sus ganancias tan pronto como el volumen pesado aparece (excepto en un día de desglose). Por supuesto, una vez que tal señal ha aparecido, usted son justificados entonces en la continuación haciendo nuevos compromisos después de la corrección Menor, y después de esto, usted otra vez se esta moviendo con la tendencia Principal. Hay otra situación que debería ser mencionada aquí. A este punto, hemos asumido que todos sus compromisos han sido hechos para aprovechar un movimiento en dirección de la Tendencia principal. Déjenos suponer, sin embargo, que un movimiento que ha llevado una reserva hasta nuevos niveles altos en una serie de pasos Menores, los beneficios para formarse y luego se evaden de un modelo de inversión. Nosotros debemos buscar ahora un movimiento Secundario del grado Intermedio. Nosotros podemos vender a corto en la área de la resistencia Menor, y, si el movimiento sigue abajo, podemos hacer un segundo y hasta (más con cautela) un tercer compromiso contra fondos Menores sucesivos. Pero, en este caso, buscaremos la decadencia para terminar en algún sitio en las cercanías de la última Cumbre Intermedia anterior que es ahora .1 nivel de apoyo. Del mismo modo, después del modelo de inversión reconocido y desglose ascendente en volumen durante un Mercado Bajista, nosotros esperamos una área Intermedia que puede ser usada para comerciar hasta el Fondo Intermedio anterior donde la resistencia fuerte esta para revelarse. Un comerciante hábil puede girar esta información de movimientos Secundaria, las ganancias durante períodos cuando no es posible comerciar a lo largo de la Tendencia primaria; pero debería ser recordado esto, no puede esperarse que tales movimientos vayan a ser contra aquellos de la Dirección primaria. Podríamos cerrar este capítulo recordándole, 1 que mientras un apoyo y acción de resistencia en la tendencia Menor es clara en gráficos diarios, el Intermedio y el Principal apoyo o las resistencias son más fácilmente reconocidas en gráficos semanales.

Capitulo XXXI

No Poner Todo en una Cesta.

Una de las cosas mas importantes cuando se invierte, o mejor dicho, cuando se especula en bolsa, es no tener todo tu dinero en un solo valor, ya que puede quebrar la empresa y en ese caso perderías todo tu dinero irremisiblemente. Dependiendo de la cantidad que se tenga se puede dividir en cuatro partes si se tienen 12.000$, y si se tienen 24.000$ se pueden dividir en seis valores, si se tienen 100.000$ se pueden repartir entre 10 valores, y si se tienen 200.000$ se pueden repartir en 15 valores. Aparte de la ventaja de tener el dinero repartido para que usted no lo pierda todo en una mala operación, hay otra ventaja al tener el dinero repartido, y es que a usted no le temblara el pulso cuando haga una mala operación, y al no temblarle a usted el pulso usted puede vender un valor con perdidas cuando considere que su Tendencia Principal es Bajita, o cuando un valor haya roto su soporte o apoyo, o cuando un valor haya sobrepasado sus STOP de perdidas. El dinero se debe tener tan repartido hasta el punto de que a usted no le afecte síquicamente la venta de un valor en perdidas este punto es importante a la ora de tener éxito con las inversiones o especulaciones de bolsa. Un inversor o especulador de bolsa, nunca se tiene que ver afectado síquicamente por la venta con perdidas de cualquiera de sus valores, esta es una de las lecciones mas duras que un inversor o especulador tiene que aprender. Cuando un inversor o especulador de bolsa ha aprendido que tiene que vender sus acciones con pérdidas en ciertos momentos, estos inversores o especuladores tienen recorrido el 75% del camino hacia su éxito, y para ello es necesario tener una gran disciplina. Y la disciplina es la que forma buena parte del éxito en todo, ya que si no se tiene disciplina a la hora de seguir las Tendencias Principales o las figuras de cambio de tendencia, y figuras de consolidación de Tendencia Principal, entonces el éxito no esta garantizado, lo que estaría garantizado seria el fracaso. Sea disciplinado en gastos, su agente de bolsa puede darle una lista de comisiones de exposición y cobro los impuestos gastos, por si haya cualquier cambio importante de los precios, usted debería estudiarlos para ver lo que se efectúa ellos tendrán en sus gastos de comercio en reservas en varios precios. La mesa siguiente, basada en los últimos precios en el momento de la publicación, le dará un guía en cuanto al coste de lotes completos comerciales de reservas en varios niveles de precios. La concesión es hecha para comisiones y también para impuesto a la transferencia de acciones. Por supuesto que Usted al dividir su dinero en varias reservas de acciones o valores va a tener más gastos que si solo seria una operación, pero Usted al diversificar corre menos riesgos ya que no todos sus valores estarán en el camino de la mala suerte.

Gastos de Compra y de Venta. (Aproximado: Estimado desde nuevos precios de comisión eficaces Marzo 30 de 1959) • Reserva que vende debajo de 5,00 dólares una parte, viaje de ida y vuelta, o venta y compra, de punto de la figura l/4 gastos. • Reserva que vende en 5,00 dólares a 10,00 dólares una parte, punto de la figura 3/8 gastos de ida y vuelta.

• Reserva que vende en 10,00 dólares a 15,00 dólares una parte, punto de la figura ½ gastos de ida y vuelta. • Reserva que vende en 15,00 dólares a 25,00 dólares una parte, punto de la figura 5/8 gastos de ida y vuelta. • Reserva que vende en 25,00 dólares a 40,00 dólares una parte, punto de la figura ¾ gastos de ida y vuelta. • Reserva que vende más de 40,00 dólares una parte, viaje de ida y vuelta de punto de la figura 1 gastos. Usted encontrará que sus gastos de ida y vuelta son un porcentaje más alto en el capital invertido en reservas económicas que en caras reservas. También, que los gastos de porcentaje sean más altos en un más pequeño número de partes que en un lote completo, y aumentando como el número de disminuciones de partes. También, que el porcentaje cueste la subida como el importe del capital usado es menos. Implicado en esta pregunta de gastos es la materia de 1/8 o ¼ señale "fracción de lote incompleto" que es cobrada en cada compra y cada venta de menos que un lote completo de reserva. (Generalmente, esto significa en cualquier parte de menos de 100 acciones, aunque haya ciertas reservas, el anuncio como "inactivo", donde el lote completo o la unidad del comercio son 10 partes.) Desde estas comisiones, los impuestos, y las fracciones de lote incompleto pueden hacerse factores serios en el comercio activo, será provechoso tener una mesa aquí, mostrando como, los precios bajos presentes, usted puede invertir su capital en coste razonablemente bajo. Es necesario decidirse más o menos arbitrariamente que "bajo el coste" significará, desde gastos del comercio correrá de alrededor del 1 % en lotes completos de reservas caras a El 20 % o más en el más-bajo-precio. Una figura práctica podría ser el 5 %, y consideraremos que cualquier transacción de ida y vuelta que resulta en un coste grueso total del 5 % o menos puede ser clasificada como "económico". Una regla general buena para el comercio económico podría ser declarada: No Hacer comercio en menos de 100 partes en reservas que se venden en 15 o menos; no coloque menos de 500 dólares en cualquier transacción sola. Si su capital es, decir 1.000 dólares o 2.000 dólares, usted podría hacer bien en dividirlo en unidades de aproximadamente 500 dólares cada una y encajone su comercio a lotes incompletos de reservas que se venden en 40 o más alto. Con capital más grande, usted podría usar unidades de comercio más grandes y ampliar la variedad de comercio en reserva algo inferior de precio. En cualquier caso, es importante para la diversidad de sus posesiones. Dividiendo su capital y usándolo en tal camino para evitar penas innecesarias en gastos altos, usted tendrá mayor protección contra movimientos anormales y cambios repentinos esto podría afectar con solo una reserva muy seriamente. Por otra parte, si usted tiene el capital suficiente para asegurar la abundancia de la variedad (8 o 10 reservas deberían ser un máximo para una cuenta de mercancías

activa), usted puede aumentar el tamaño de unidades del comercio. La pregunta aquí es en cuanto a las cantidades de mínimo para ser invertido en un compromiso solo, y si estas cantidades fueran dobladas o triplicadas, esto no aumentaría gastos, pero, en muchos casos, si les reduce. Bajo los precios de comisión desde mayo de 1958, el total gastos de viaje de ida y vuelta (comisiones, fracciones de lote incompleto, impuesto a las transferencias, etc. En la compra y venta) del valor de 1.000 dólares de una reserva ascenderá a aproximadamente 44 dólares. Esto figura justamente constante para reservas en varios precios; en algunos casos, los gastos pueden dirigir uno dólar y tanto menos. Donde la unidad de comercio es más de 1.000 dólares, el porcentaje del coste será algo reducido.

Mayo 1 de 1975 Comisiones Competitivas Aprobadas. La pregunta está mucho tiempo hablada de precios de comisión fijos, era probablemente resuelta por la apertura de comisiones flexibles precios para agentes de bolsa, permitiendo a un cliente buscar el mejor precio favorable para él. Esto dependería, por supuesto, en el tamaño de la cuenta, y en la necesidad del cliente de servicios especiales del agente de bolsa, el precio de comisión para ser determinado por negociación.

Capitulo XXXII

Medición de Implicaciones en Modelos de Gráficos Técnicos. Si usted muestra una de sus cartas o gráficos a un amigo y le dice que mira optimista, él contestará inmediatamente, "a Que distancia piensa Usted que esto va a ¿alejarse?. "Esta es una respuesta automática; Usted puede contar con ello. La pregunta es una buena. A que distancia es este movimiento esperado probablemente para ¿ir o llegar? Usted no sabe. Nadie sabe. Muy a menudo usted puede decir, con un grado justo del aseguramiento, "Esta reserva, que acaba de hacer un tal avance, probablemente reaccionará a alrededor tal precio. "Que usted pueda estimar justamente y estrechamente siete u ocho tiempos de diez, refiriéndose a una tendencia básica, la paralela proyección de la cumbre de la tendencia, la área 5/11 regla (del 45 %), o el nivel de apoyo. Estas reglas se calculan justamente bien aplicado unas reacciones en la Tendencia alcista, y del mismo modo, podemos estimar áreas en una tendencia bajista. No tan bien como en el movimiento en dirección de la tendencia sí mismo. Un movimiento optimista puede y a menudo invade tendencias superiores corriendo tan lejos otra vez como el movimiento de la tendencia superior. Un movimiento pesimista puede que exceda la bajada, cayéndose por lo visto sin el límite. (Que es una razón para tener STOP protectores para prevenir el desastre por si la tendencia de repente se invierte.) Y por eso preferimos el uso de STOP progresivos cercanos como un método de tomar ganancias, mejor dicho que utilización de órdenes límite colocados en una tendencia, nivel de resistencia, o en algún otro punto definido. Muy a menudo, desde luego una

reserva comprobará su avance en uno de estos puntos indicados, pero los casos donde el movimiento lleva más allá de sus objetivos son bastante comunes, y en tales casos, nadie puede hacer una conjetura razonable en hasta cuanto o a que límite la reserva alcanzará el final del movimiento. Esto sigue porque el movimiento en sí mismo es uno irrazonable. Ello es un ejemplo de la participación pública, en la oleada de incontrolados especuladores (y muy a menudo, esta oleada es la oleada final de aquel detalle del final de la tendencia). De exactamente el mismo modo, y a menudo más violentamente, el incontrolado especulador en la caída de la tendencia en un movimiento hacia abajo es un ejemplo de pánico, y siendo completamente más allá de la razón, esto no sigue ninguna regla y no sabe nadie ningunos límites predeterminados del final de la bajada. Hay, sin embargo, ciertos modelos y ciertas situaciones donde podemos hacer alguna estimación de los grados probables de un movimiento en la dirección por lo general de la Tendencia Primaria una estimación de sus grados mínimos en la subida. En estos casos, tenemos una guía para ayudarnos en la fabricación de la decisión en cuanto a si la situación ofrece bastante potencial de ganancia para merecer los riesgos implicados. También, la medida indicada nos da al menos una indirecta de aproximadamente donde podríamos razonablemente comenzar a buscar el volumen que indicará la cumbre. Por ejemplo: un desglose decisivo de un Triángulo Simétrico probablemente llevará al menos por lo que la altura del Triángulo medido a lo largo de su primera reacción. Esto es una medida conservadora. El movimiento puede ir mucho más lejos. De hecho, la tendencia implica al movimiento del Triángulo sugeriría una continuación igual a el movimiento que precede al Triángulo y conduciéndole, ya que si la tendencia sigue válida, el movimiento debería acudir al límite superior de el canal. En caso de una inversión, también usaríamos la altura de la primera reacción como una medida mínima. Con Triángulos de Ángulo Recto, también podemos tomar el lado largo (formado por la primera reacción) como una medida áspera del mínimo movimiento esperado. Y con Rectángulos, mínimo podemos esperar razonablemente después de que un desglose es una distancia igual a la altura del Rectángulo. El modelo de Cabeza-y-hombros lleva una medición buena. La altura de la formación de la cumbre extrema de la cabeza a abajo al punto directamente bajo donde el escote se cruza, representa el movimiento probable mínimo del escote abajo. Otra vez, esto es una materia de canales de tendencia, y el que más enérgicamente este es sólo un movimiento mínimo. Algunos modelos de Cabeza-y-hombros, la representación de un movimiento implícito de no más que tres o cuatro puntos, han marcado el principio de una decadencia que finalmente se dirige a cientos de puntos. El desglose bastante extraño que toma la forma de un casi "mástil" perpendicular que se dirige (o abajo) muchos puntos antes de la llegada en un punto STOP, donde un poco de modelo de consolidación es hecho, lleva con ello la regla graduada más explícita, y una que calcula con la exactitud asombrosa. La consolidación de Banderín o Bandera ocurrirá en la mitad del recorrido al punto "." El movimiento de especulación que

conduce hasta la Bandera muy probablemente será duplicado por otra subida, al menos puede igualar al primero, en el futuro próximo. Después de esta subida, puede haber otra consolidación y otras subidas, o allí puede que no. Después de dos oleadas de esta clase, es lo mejor estar apartado del mercado y dejar a alguien más llevar la pelota. Si usted conserva bastantes gráficos, y de larga duración, usted verá perfectamente muchos ejemplos de esta formación hermosa. Usted también verá unos ejemplos imperfectos, algunos fracasos. Y porque el movimiento es así espectacularmente provechoso cuando esto calcule que ocurra, usted será tentado para comprar en cada modelo de Consolidación de Tendencia Formado después de una subida aguda. Ello sería lo mejor esperar hasta que el ejemplo esté claro, y a casi una subida vertical, casi increíble, seguida antes de varios días de congestión con prácticamente ningún volumen. Si la congestión sigue o pandea lejos durante más de aproximadamente tres semanas, venda la reserva; no es probablemente la verdadera Consolidación de Tendencia. Callar o decir que, este mismo modelo aparece al revés en bajadas y puede ser cambiado en consecuencia a una tendencia alcista. Las preguntas acerca de los atributos de medición de huecos han sido examinadas detalladamente en el Capítulo XII. El único tipo de hueco que lleva implicaciones sustanciales como hasta el punto del movimiento para seguir es el hueco de continuación o fugitivo. El aspecto de tal hueco durante un movimiento de precios rápido probablemente marcará aproximadamente la mitad de camino punto; y dos o más tales huecos pueden ser pesados, en la unión con volumen y grado total del movimiento, para estimar el punto mediano probable del movimiento, y así predecir el probable último objetivo. Las propiedades que miden han sido asignadas a otros modelos y de vez en cuando calcule según el plan. En general, sin embargo en los dispositivos que miden mejor son su tendencia, el apoyo y la resistencia niveles, y las señales de suma importancia de volumen aumentado.

Capitulo XXXIII

Revisión de Tácticas de Gráficos en Acción. Teoría de Dow. El registro muestra que un inversionista que había comprado a un representante grupo de reservas en cada señal de Mercado Alcista Principal según la Teoría Dow como se a perfilado en el Capítulos III, IV, y V, y había vendido todas sus reservas en cada señal de Mercado Bajista Principal, desde el principio de los Promedios de Dow, habría salido muy bien en efecto durante los años (ver la mesa, la Página 54). Aunque la tabulación no toma ventas en descubierto en cuenta, sería perfectamente consecuente añadir que un grupo representativo de reservas podría ser vendido corto en cada señal de Mercado Bajista Principal y cubrió en la siguiente señal de Mercado Alcista. Y si las figuras para tales ventas en descubierto, basado en el nivel del promedio Industrial, fueron incluidas,

en ganancias totales de estas transacciones teóricas, tanto largas como cortas, sería enorme. Creemos que este registro lleva algunas implicaciones pesadas que tienen que ver con las operaciones de cada comerciante e inversionista. Comentaremos sobre éstos dentro de poco. Pero antes de hacer esto, debería ser indicado que pocos, si alguno, de los inversionistas realmente han seguido las señales de Dow desde mucho tiempo, comprando o vendiendo el 100 % en cada señal Principal. En primer lugar, hacer esto requeriría una vida de mercado larga, y presupondría que el inversionista había aceptado La teoría Dow en su forma clásica en todo desde el principio, y que él nunca tenía vacilaciones o dudas, nunca cambió las definiciones, ni su método el inversionista, y que él nunca había retirado ninguno de su capital durante el período entero. En segundo lugar, tendríamos que asumir que nuestro ideal de inversionista tenía un grado extraordinario del coraje, por una parte, a fin de mantenerse firme en períodos durante los cuales la tendencia Principal apareció haciendo amenazas peligrosas contra su posición, y un grado extraordinario de paciencia, por otra parte, a fin de que uno espere muchos meses de estancamiento cuando la tendencia pareció no conseguir aparecer en ninguna parte en absoluto.

La FIGURA 196. Cumbre de cabeza-y-hombros. El Mercado Alcista que llevó del Sur Océano Pacífico de 8 a 70 en los años 1941 a 1946, acumulado en el junio de 1946 con esta formación. Note el volumen pesado en el hombro izquierdo, volumen inferior en la

cabeza, y pequeño volumen en el hombro derecho. La señal de desglose, que era decisivo el 15 de julio, notificó oficialmente a sostenedores de compromisos largos de venderse en el mercado al día siguiente (en aproximadamente 63) en vez de esperar el STOP protector, que habría sido puesto en 61. El volumen finalmente se desarrolló en el fondo del desglose se mueve en aproximadamente 58 1/2, que se mueven a propósito, llevando la medida mínima de la predicción de Cabeza-y-hombros. De este punto, sin embargo, una área débil en el volumen bajo comenzó, y siguió durante cuatro semanas. La debilidad de este cuadro justificaría una venta en descubierto en una área del 40 % al 50 % del movimiento del hombro izquierdo al fondo, o en una vuelta al escote, supongamos, en 63. El área realmente ampliada al escote en 64, se separó en un hueco con el volumen, y siguió abajo en un movimiento que condujo, después de tres meses, a precios abajo 40, y posterior fue aún más abajo. Un rasgo extraordinario de Cumbres de Cabeza-y-hombros es la frecuencia con que una comparativamente pequeña formación, como el mostrado aquí, anunciará un Movimiento principal, cambiando el curso de la reserva durante meses o hasta años para venir. No todos los modelos de este tipo conducirán a tales movimientos grandes como este, pero ninguna "cabeza y" Los hombros deberían ser desatendidos ligeramente, alguna vez. Y en el tercer lugar, tendríamos que hacer la asunción que el grupo de reservas realmente compradas o vendidas realmente representara una feria a través de los promedios en los cuales ellos harían sobre los mismos movimientos que el promedio mismo. De hecho, si el grupo fue bien diversificado, las posibilidades están bien que los movimientos podrían acercarse a aquellos de los promedios. Pero esto da mucho por supuesto para suponer que un inversionista podría encontrar todas estas condiciones por el período de años, que él tendría que hacer a fin de funcionar estrictamente como "una Teoría de Dow" invirtiendo. No se sugiere seriamente que alguien trate de seguir alguno tal plan literalmente. Las implicaciones importantes de que hablamos son éstas: Si el registro de los promedios muestra que en esto principalmente señala que es posible tomar ganancias teóricas sustanciales sobre el largo plazo, y si los promedios son formados de los precios de reservas individuales, entonces la compra de favor de probabilidades o venta de una mayoría de reservas de acuerdo con la tendencia Principal de los promedios. Los espectáculos de pruebas aquellas tendencias Principales normalmente siguen durante meses o años. La línea "de la ganancia más probable," por lo tanto, es la línea de la tendencia Principal. En esta base, estaríamos en la tierra segura para decir esto cuando a la tendencia de la importancia suficiente para haber presentado a uno principalmente hace señas el los promedios y están en curso, habrá una mayor probabilidad del descubrimiento de situaciones provechosas entre reservas individuales que se mueven en aquella tendencia que entre aquellos moviendo en la tendencia inversa. Se sugiere que usted lea este párrafo precedente otra vez, con cuidado. Esto significa que no tratamos de vender reservas "arriba" en un Mercado alcista. No tratamos "de recoger tratos en el fondo" en un Mercado bajista. Nos resistimos deliberadamente a la

clase de tendencia esto los espectáculos de historia probablemente seguirán para un indeterminado y posiblemente mucho tiempo. Lo que hemos dicho aquí es declarado con un pequeño énfasis diferente que en ediciones anteriores de este libro. Usted notará que nosotros no hemos dicho que usted nunca venderá una reserva corta durante un Principal Mercado alcista, ni comprara una reserva en un Mercado Bajista. Habrá, y a menudo son, los casos de las reservas que se mueven contra la Tendencia Principal, y que, sobre la base de su comportamiento técnico individual, puede justificar un compromiso contra la tendencia de los promedios. Pero sentimos que tales comercios deberían ser hechos con cautela y con la realización llena que la mayoría de reservas se mueve en una manera contraria. Tales comercios podrían ser hechos, por ejemplo, en particulares casos tan indicados por los gráficos de las reservas implicadas, como el parcial sector para reducir en general riesgo. Por ejemplo, si un Mercado Alcista tenía persistido durante varios años y era todavía probablemente en efecto, pero las ciertas reservas se habían roto mal y mostraron la debilidad individual, un inversionista podría seguir aguantando tres cuartos de su capital en posiciones largas buenas, pero podría hacer un número limitado de ventas a corto en las reservas más débiles. Si, entonces, el Mercado Alcista siguió, él debería liquidar finalmente los pantalones cortos con pérdidas, que podría ser considerada como el coste razonable "del seguro". En la otra mano, si la debilidad general se hiciera mayor y finalmente invertida la tendencia Principal, entonces las ventas en descubierto amortiguarían la depreciación de posiciones largas hasta el tiempo de la señal de inversión. Usando Índices evaluativos en vez de, o además de, en promedios, es posible decir, "el mercado parece ser sobre El 60 % optimista, "o" el 55 % optimista," en vez de simplemente optimista o pesimista. Esto tiene en cuenta el hecho que algunos mercados son más optimista o más pesimista que otros; y esto permite al inversionista a "rollo con la perforadora" en vez de necesidad tomar una posición suprema de una u otra forma. Debería ser notado, sin embargo, que mientras él puede tomar tal posición parcial contra la tendencia Principal (supuesta), él seguirá usando el bulto de su capital en situaciones que concuerdan con la Tendencia Principal. Él nunca arriesgará la parte más grande de sus activos en oposición a la Tendencia, y él hará cualquier contra movimiento con un entendimiento claro que ellos son de la naturaleza de seguro y sirva este objetivo aunque ellos por último puedan ser liquidados como pequeñas pérdidas. El resumen de todas estas implicaciones de la Teoría Dow: no Haga una mayoría de sus compromisos en contra de la Tendencia Principal. Durante períodos de la inversión potencial, gradualmente reduzca sus largas posesiones, y hacer ventas en descubierto a una cantidad limitada en reservas débiles; pero no intente esperar Fondo Superior o Principal en los promedios haciendo un compromiso supremo y responder a la tendencia principal.

Cumbre Cabeza y Hombros. A- Si usted es largo en la reserva. Si un desglose abajo por el escote ocurren, con al menos el 3 % de cierre debajo del escote, la próxima mañana coloque un STOP 1/8

punto debajo del último cambio cerca. Siga colocando tales "STOP" si no es agarrado el primer día, los 1/8 señalan bajo cada día cerca hasta que uno sea agarrado. B- Las ventas en descubierto pueden ser hechas después de un desglose, en una recuperación de El 40 % de la distancia de la cumbre del hombro derecho a el fondo del movimiento de desglose, o en una recuperación a una línea dibujada abajo a través de la cumbre del hombro principal y derecho, o en un obstáculo al escote, cualquier punto es alcanzado primero. Si el movimiento de desglose sigue abajo otro día, o durante varios días, la recuperación del 40 % estaría basada en el movimiento entero de la cumbre del hombro derecho al más bajo el punto alcanzó.

Fondos de Cabeza y Hombros. A- Si usted anda falto de la reserva. Si un desglose a aumentado el volumen ocurre, penetrando el escote y cerrándose al menos El 3 % encima de ello, coloque un STOP la próxima mañana para cubrir en el punto de 1/8 más alto que el final. Si tal STOP no es agarrado, seguir cada día para colocar un STOP 1/8 señalan más alto que el anterior el día cerca hasta que uno sea agarrado. B- Las nuevas compras pueden ser hechas después de un desglose, en una área del 40 % de la distancia del fondo del derecho lleve a hombros a la cumbre del movimiento de desglose (que reacción debe estar en el volumen decreciente), o en una área a una línea dibujado a través del fondo de la cabeza y el derecho hombro, o en un salto atrás al escote, cualquiera es alcanzado primero. Como en caso de la formación superior, esta es el 40 % la reacción es calculada en la distancia entera del desglose muévase si esto debería seguir durante varios días.

Cabeza y Hombros Compleja o Múltiple. Las mismas sugerencias tácticas se aplican a éstos en cuanto al simple Cabeza-y hombros. Definiciones y rasgos especiales de estas formaciones son cubiertos en el Capítulo VII.

Doblamientos o Redondeados en Techos y Cumbres.

La FIGURA 197. Fondo de Cabeza-y-hombros en Vías aéreas Braniff, 1945. En sentido estricto, a Cabeza-y-hombros de continuación después de una corrección Secundaria en el Mercado Alcista. Un principal fondo, invirtiendo un Mercado Bajista largo, tomaría normalmente mucho más largo para formarse. Aquí vemos el volumen pesado en el hombro izquierdo, algo menos en la cabeza, y muy poco en el hombro derecho, con un aumento agudo, como requerido, del movimiento de desglose de septiembre 21. El desglose fue seguido de un salto atrás al escote en la disminución del volumen, proporcionando una oportunidad buena de compras en 23. El movimiento ascendente fue reanudado, y otra vez había una reacción al apoyo de escote. Una segunda reacción de esta clase no es extraña. El cierre en 22 3/4 el 19 de octubre, debajo del fondo Menor anterior, y en aumentado volumen, era suavemente inquietante. Pero en vista de la fuerza del modelo y desglose, no habríamos vendido la reserva, y el STOP protector en 21 7/8 no era amenazado. El 25 de octubre, el avance fue reanudado con un hueco de ruptura y seguido hasta 29 1/2, donde el movimiento fue despedido con un hueco de agotamiento e Inversión Antiguo. Note que en el alcance de 29 1/2, "BNF" entró en un modelo de consolidación para más de tres semanas, haciendo un Triángulo que Sube, antes de saltar a 37 1/2. Note también que (podríamos bien conseguir todo que podemos de estos ejemplos) en que el Triángulo que Sube toma la forma aproximadamente a mitad de camino punto del avance entero. Somos familiares ya con esta tendencia de reservas en movimientos rápidos para formar "a mitad de camino" modelos.

La FIGURA 198. La Mercería Asociada termina su tendencia de Mercado Alcista con un Doblamiento sobre la Cumbre. Este es un gráfico diario durante los seis primeros meses de 1946. El avance en "corriente continua" de 4 a susodichos 72 en sólo 3 años 1/2, cuando visto en mensualmente gráficos, es un liso, acelerando la curva que surgió de una formación de fondo larga esto había durado cinco años a partir de 1938 hasta 1942. Cuando entramos en los seis meses finales conduciendo hasta el pico último, note primero la acción en enero y febrero. El "DG" acababa de completar un período previo rápido en el último cuarto de 1945, y era debido a una consolidación o una corrección Secundaria. Alcanzando 48, ello vuelto atrás a 45, avanzado a 50 1/2, a 51, y finalmente a 52, y luego reaccionó a 44 en el final de febrero. Si el movimiento había ido el 22 de enero un poco más abajo y se había cerrado abajo el 3 de enero bajo, y luego había sido seguido de un cierre aún inferior el 26 de febrero, han tenido que considerar este febrero-enero modelan una Cumbre Ensanchadora completada, una definida señal de inversión. Sin embargo, el modelo no era perfecto, y, por lo tanto, no válido, pero el errático de la acción de precios muestra la debilidad incipiente. Es bastante habitual en estas últimas etapas cuando la participación pública está exaltada para los avances culminantes para ser espectacular y rápido. Y es lo que vemos aquí. Un cinco punto el hueco de ruptura ocurrió el 25 de marzo, seguido de un avance que se agota lejos en 63 1/2, reaccionado y luego acudió a más de 68. De aquí en, el movimiento avanzó despacio, con sugerencias de una tendencia convergente y una sucesión "de cabezas" "y hombros", y volumen dejado como la cumbre fue alcanzada. La gota el 4 de junio debajo del fondo Menor del 7 de mayo en el volumen aumentado completaría el Doblamiento sobre la Cumbre y pide la venta

inmediata si fuéramos todavía largos; y la penetración de "el escote" el 18 de junio era una ruptura concluyente.

La FIGURA 199. Galgo: un Doblamiento sobre Fondo en 1945. Un modelo de continuación después de mayo período previo a más de 29 y reacción para apoyar en 24, el alto 1944. En julio, el volumen corrió bastante alto durante días de desventaja, secándose cuando entramos en agosto. El 10 de agosto mostró un chorro de volumen en el aspecto positivo, entonces más flojedad. Varios pequeños movimientos en agosto y septiembre no nos darían ninguna base para cambiar operaciones. El movimiento a un nuevo alto en el modelo el 31 de agosto sugirió un aumento, y otra vez el 19-20 de septiembre, vemos otro pequeño empuje hasta el 26 nivel. Todavía no concluyente, sin embargo. El movimiento que se puso en curso en la semana terminándose el 13 de octubre es más definido. Este movimiento decisivo con el volumen bueno lleva directamente "del Tazón" en una subida casi vertical. No un movimiento grande, pero una indicación clara de la tendencia probable. Buscaríamos un punto para comprar "G" en una corrección del 40 50 % del movimiento entero del fondo, o en una vuelta a cerca del apoyo o nivel alrededor 26. La compra sería probablemente hecha alrededor de 26 1/2. Note el secamiento de volumen en esta reacción. El avance de aquí a 30, marcando un completamente nuevo Mercado Alcista alto, vino casi inmediatamente. El 3 de noviembre, con volumen muy pesado para un sábado, "G" cerrado en 30, y ya que este volumen no era durante el día de desglose, habríamos liquidado la transacción en un STOP cercano en 29 7/8 el lunes (a menos que hubiéramos decidido esperar la siguiente Reacción menor para un avance adicional).

Dos semanas más tarde, sobre la base de la reacción al apoyo bueno, habríamos comprado "G" otra vez en aproximadamente 29 (usted no puede figurar en la adquisición del precio bajo extremo contra ninguna reacción). El avance siguiente llevó hasta 34 1/4 en dos días. En aquel punto, las ganancias podrían haber sido tomadas o la reserva sostenida para el tiempo más largo. El "G", podría ser notado, seguido finalmente a 54. Es difícil poner reglas precisas para comerciar en estos graduales cambios de tendencia. En caso del Doblamiento sobre Cumbres, si uno es largo de la reserva, el aspecto general de una formación que redondea, extendiéndose por el período de varias semanas, nivelando la subida y entonces bajando, muy probablemente con un afilamiento lejos, y acercamiento de volumen a la cumbre de la subida y una recogida de volumen con las ventajas de vuelta abajo, aconsejaría salir de la reserva en el mercado como pronto cuando el cuadro parece con recelo definido. Una venta en descubierto de un Doblamiento La cumbre podría ser muy provechosa; pero ninguna regla exacta podría ser declarada salvo que, en ausencia de puntos de base fijos, uno querría estar muy seguro que la formación era de modo inconfundible un Doblamiento Cumbre. Esto querría ser bien formado y después de larga subida, y ampliando por el período de algunas semanas en su formación. Ello también querría ser protegido con un STOP encima de la cumbre de la curva, como es explicado en el capítulo de STOP. Usted probablemente no andaría falto en su cartera de una reserva en un Doblamiento en Fondo. El aspecto de doblamiento largo y gradual con embotado volumen, seguido de un renacimiento repentino en enormemente aumentado volumen, sería la señal bastante para cubrir si usted debería encontrarse en esta posición incómoda. Las compras serían justificadas en una reserva cuya carta mostró un fondo doblado o el Platillo, después el primer espasmo de actividad después de período largo, embotado de inactividad. Usted compraría, según las reglas que hemos dado para compras en reacciones, no en el desglose, pero en la reacción después ello vendría seguramente.

Triángulos Simétricos.

La FIGURA 200. Triángulo Simétrico en Tiendas Aliadas, una consolidación en la decadencia 1946. Note el volumen pesado cuando "LS" se estrelló al primer punto de inversión del modelo durante septiembre 10, y secar de volumen durante las oscilaciones sucesivas del Triángulo. En "punto y" Cartas de figura, este tipo del modelo es conocido como una Oscilación de Péndulo, ya que parece realmente parado como un péndulo. A menudo, el volumen recogerá algo en cada punto de inversión, pero un Triángulo válido debe mostrar alguna disminución total del volumen. Si, por alguna posibilidad infeliz, usted fuera largo entonces de "LS", usted debería haber tenido su STOP protector en 33 1/8, el 8 % debajo del fondo alcanzó en 36. Sin embargo, el movimiento abajo del Triángulo el viernes y el sábado, 4 y 5 de octubre, aunque con el volumen leve, era un desglose verdadero (recuerdan que los desgloses de desventaja no requieren la confirmación de volumen), y usted habría sido justificado en la venta de su compromiso largo en el mercado el lunes. Usted habría recibido aproximadamente 38 1/2. Para justificar una venta en descubierto, sin embargo, el desglose ha tenido que cerrar al menos el 3 % fuera del Triángulo. La vuelta a la frontera del modelo en 40 era interesante, y usted notará que el volumen aumentó. Ninguna pregunta sobre la validez de este desglose. Las ventas en descubierto eran a fin de una vuelta en la frontera del Triángulo, o una corrección del 40-50 % del movimiento de desglose, dicen en 38 1/2 a 39. El área llevada al ápice del Triángulo, luego se separó rápido para la decadencia a 33 donde, el 30 de octubre, una Venta de Punto culminante e Inversión Antigua señal ocurrida-a tomar ganancias. Note la pequeña Cabeza-yhombros en agosto. Este era un modelo de continuación la marca de la cumbre del área antes del derrumbamiento de noviembre-septiembre.

A. Si usted ya tiene una posición en la reserva. Durante la formación de un Triángulo Simétrico, usted puede ser incapaz a hacer cualquier cambio de sus posesiones. Déjenos decir que usted tiene comprada la reserva en una reacción después de un movimiento optimista. El siguiente aumento deja de hacer un nuevo alto y no da suficiente señal de volumen es causarle una venta total. La siguiente reacción deja de llevar debajo del anterior. Usted es "cerrado con llave" en el Triángulo, y usted no puede venderse sin peligro desde el Triángulo esto se ha formado puede estallar finalmente en dirección original y espectacular usted tener una ganancia buena (de hecho, el favor de probabilidades que esto estallará en aquella dirección). En caso de un movimiento de desglose (que, por supuesto, debe estar aumentando volumen en el aspecto positivo), usted puede liquidarlo para una ganancia (according a reglas para comerciar que hemos dado ya), y inmediatamente márquelo como una nueva compra en la siguiente reacción. B. Si usted no tiene una posición en la reserva. Aléjese de cualquier reserva que hace Triángulos Simétricos hasta un claro desglose definido cerca haya sido hecho. Después de tal desglose, si en el aspecto positivo, compran en la siguiente reacción si La tendencia principal aumenta, o si en la desventaja, véndase corto después repóngase si la tendencia Principal está abajo. Reglas para fabricación tales compromisos han sido dados ya. Nota: Evite desgloses de Triángulos Simétricos y escriba a máquina que han seguido estrechando hasta el desglose el punto viene lejos hacia el ápice. El más confiable de los desgloses ocurre sobre las dos terceras partes a lo largo del Triángulo.

Triángulos de Angulo Recto. Las mismas reglas se aplicarían a Triángulos de Ángulo Recto en cuanto a Triángulos Simétricos (ver los capítulos en Triángulos). Temprano los desgloses son más serios aquí, como en caso de Simétrico Triángulos. La confirmación de volumen es más importante en el aspecto positivo no requieren estrictamente desgloses de Subir Triángulos y desgloses de desventaja de Bajar Triángulos. Compromisos ya hecho son retenidos hasta el desglose y luego liquidados en el mismo camino que cualquier transacción que muestra una ganancia. Ya que la Ascensión y la Bajada de Triángulos llevan una dirección del pronóstico de la implicación que los Triángulos Simétricos hacen que es posible hacer nuevos compromisos en reacciones dentro de un Triángulo que Sube o áreas dentro de uno Inclinado. Sin embargo, desde el lado horizontal llano de uno de estos Triángulos representa un suministro en el área de demanda de la magnitud desconocida, y desde entonces, por lo tanto, tal Triángulo puede ser (y a veces es) girado atrás antes de que la línea horizontal haya sido con decisión penetrada, ello podría ser la mejor política notar tales formaciones en la fabricación, y espere hasta el desglose decisivo antes de hacer del nuevo compromiso.

Ensanchamiento de Cumbres. Probablemente, usted no sería largo de una Cumbre Ensanchadora. El las inversiones tempranas en el modelo le habrían tomado de la reserva, si usted sigue las reglas tácticas basadas en tendencias, como antes perfiladas, mucho antes de finalización del modelo.

Ninguno podría usted ser tentado a comprar de tal modelo, desde la tendencia las indicaciones estarían claramente contra un movimiento de estos. Por otra parte, una Cumbre Ensanchadora, después de su finalización, ofertas oportunidades excelentes de una venta en descubierto. Después de desventaja penetración y cerca debajo del cuarto punto de inversión en el modelo, usted es justificado en la venta a corto en un área aproximadamente del 40 % de la distancia cubierta de la cumbre extrema (quinto punto de inversión), y el punto más bajo que alcanzó del movimiento de desglose. El STOP, de curso, sería colocado a la distancia apropiada encima de la quinta inversión, es decir la cumbre extrema del modelo.

Rectángulos. A.- Si usted ya tiene un compromiso en la reserva. Los movimientos de un Rectángulo pueden no proporcionar ningunas señales de volumen para permitirle salir. Y no habrá, por supuesto, "el desglose" durante la formación de un Rectángulo esto permitirá que usted tome una ganancia. Sin embargo, tan pronto como el carácter del Rectángulo es bien establecido (y esto va a requerir que al menos cuatro inversiones establezcan una cumbre clara y el fondo), usted puede comerciar en las cumbres y fondos, es decir venderse en o cerca de la cumbre; o compra en o cerca del fondo. Desde entonces, como en el caso de Triángulos Simétricos, hay una presunción definida en tales formaciones que ellos con mayor probabilidad conducirán a movimientos continuos que a inversiones, esto significaría que usted renunciaría probablemente a su primera oportunidad de ponerse (en la quinta inversión), y en efecto probablemente decida "montar a caballo a lo largo" en la expectativa de una continuación del movimiento original, que estará en la dirección "derecha" para su compromiso. En caso de un desglose en el derecho dirección, usted eliminaría su compromiso según a las reglas para comerciar ya declaradas. Si lleva mala dirección, use el final (1/8 punto) STOP progresivos, el mismo como con los Triángulos. B.- Si usted no es cometido en la reserva. Los comercios pueden ser hechos dentro del Rectángulo en las inversiones quintas y subsecuentes. Ya que hay probabilidad leve que el movimiento va a finalmente seguir en la misma dirección que la precedente suba la conducción o abajo al Rectángulo, podría ser lo mejor esperar hasta la sexta inversión nuevos compromisos, que pondría sus intereses a la misma dirección que a continuación. Y por supuesto, las ventas en descubierto pueden ser hechas después de cualquier desglose de desventaja que se cierra de un Rectángulo, o compras después de un desglose de aspecto positivo se enzarzan aumentado el volumen. Tanto las ventas en descubierto como las compras largas sean hechas del movimiento correctivo después de desglose. La FIGURA 201. De abajo Un Triángulo que Sube. "CMK", después de surgir de la inactividad en 1943, forjado hasta aproximadamente 12 a principios de 1945. Los ocho primeros meses del año en una carta mensual mostró un Triángulo que Sube con la cumbre en 12 1/4. En cartas diarias, sin embargo, vemos los aspectos más detallados de este modelo grande. Por ejemplo, la reacción final de toda la formación (mensual) en agosto se hizo aquí un Triángulo Simétrico. El desglose de este modelo realizó un mínimo que mide exigencias, trayendo al precio otra vez el 12 cumbre de 1/4, de la cual el punto allí era una reacción que fue parada en frío en 11, el ápice del Triángulo. Una compra en la reacción después del desglose poderoso del Triángulo, dicen alrededor de

11 1/2, habría sido liquidada en STOP progresivos, comenzando el 28 de septiembre cuando "CMR" alcanzó 14, la venta consumada el 2 de octubre en 14 7/8, un movimiento muy provechoso.

El provecho de esta clase explicaría en gran parte la parada de la subida y la formación de un modelo de consolidación que resultó ser el Triángulo que Sube con la cumbre en 16 1/4, durando ocho semanas. Note el volumen del 7 de noviembre cuando el precio pasó por 16 ¼ nivel, pero fallado para cerrarse fuera del modelo; y el volumen el 30 de noviembre cuando un limpio movimiento de desglose decisivo se cerró en 17. Este movimiento corrió a 20, y las compras habrían sido hechas en 18 o menos en la reacción. La siguiente onda tomó "CMR" a su Mercado Alcista último cumbre en 24 en enero. Por la escala de proporción, la cumbre del Triángulo que Sube era exactamente a mitad de camino entre el fondo de septiembre en 11, y el extremo alto de 24. Este tipo a mitad de camino la consolidación es típica de Brujas y Banderines, y este es un caso muy similar.

La FIGURA 202. Una Cumbre Ensanchadora. Esta algo rara pero hermosa y muy seria la formación desarrollada como hizo su pico de Mercado Alcista en 1946. Un vistazo rápido en la escala de volumen en esta carta diaria muestra el volumen alto en las etapas finales del avance, la flojedad durante el desarrollo del modelo superior, y el volumen aumentado después del desglose. Cuando sabemos ya (o vuelva al Capítulo X y examine las especificaciones), a La Cumbre de Ensanchamiento es una inversión de cinco puntos, que se diferencia de la Cabeza-y-hombros, Triángulos, Los rectángulos, etc. en que cada inversión debe estar en un nuevo alto o baja para el modelo. Es, si usted desea, una especie de Triángulo invertido con su ápice a la izquierda, las oscilaciones que se hacen continuamente más amplias. En la segunda semana de mayo, "CT" (el símbolo ha sido desde entonces cambiado a "CRT") hecho un nuevo Mercado Alcista alto en 25 1/4 (marcó "1"). La reacción llevada para apoyar en el pico Menor anterior (señalan "2") y la semana siguiente, "CT" avanzó al otro nuevo alto en "3", cerrándose 1/8 señalan encima de la cumbre anterior. Otra semana había traído "CT" abajo para señalar "4" con un cierre en 22 1/2, tres cuartos de un punto debajo de punto "2". Esta, en sí mismo, no es la razón suficiente de hacer cortos compromisos. Tres semanas más tarde, "CT" se cerró en 25 5/8, el otro nuevo alto, en el punto "5". Finalmente, la reserva se cayó a 21 1/2 el 23 de julio, y en este punto (marcó "B"), el modelo fue completado. Note la tendencia de volumen de elevarse en cada punto de inversión del modelo. Las posesiones largas serían vendidas en el mercado el día después del desglose. Pero vendedores cortos debería esperar una corrección del 40 a 50 % del movimiento del punto "5" para señalar "B". Si pantalones cortos fueron sacados en 23, no nos preocuparíamos si la reserva avanzó durante un tiempo, como esto hizo, sin la fabricación de un nuevo alto. El movimiento de desventaja en "CT" fue rápidamente a 15 1/2, y dentro de 12 meses a 11 1/2.

La FIGURA 203. Rectángulos en Rand Remington. Esto es la parte de una subida de Mercado Alcista larga que llevó "RR" de 10 a susodichos 50 en el período a partir de 1942 hasta 1946. Los tres años pasados de avance eran casi continuos como hemos visto en cartas mensuales, sin algunas extensas reacciones. Cuando ponemos la carta por días, como esta sección que cubre el final de 1944 y los primeros meses de 1945, exactamente en el centro del avance, vemos que la subida no era realmente continua, pero fue aumentando de pasos en "una escalera" que sube de la acumulación de modelos. Cada avance agudo en el volumen aumentado es seguido de un período de flojedad y recesión leve. Un cuadro de este tipo sugiere la campaña metódica de compradores que quisieron comprar bloques grandes de la reserva para avances a largo plazo grandes sin crear una "subida como un cohete" el mercado por sus propias operaciones de compra. Probablemente cada avance fue comprobado por la distribución temporal de parte de la reserva sostenida por tales compradores, y nueva acumulación comenzada en reacciones. En octubre y noviembre, hay un Rectángulo distinto entre 20 3/4 y 22. Pero la compra podría haber sido hecha en o cerca del límite de fondo, dice en 21, en la quinta inversión el 14 de noviembre. El movimiento del modelo en la semana del 2 de diciembre no realizó el 3 % del modelo, pero aproximadamente dos semanas, más tarde un movimiento se puso en curso que se licenció como un válido desglose, con confirmación de volumen como requerido de movimientos de aspecto positivo. Note el aumento de volumen y la Inversión Antigua el 20 de diciembre como este movimiento se acercó a su cumbre. Las compras han sido hechas en aproximadamente 22 1/2 sobre la base de una corrección normal, y usted habría esperado apoyo en el 22 nivel. Este apoyo fue respetado, pero el movimiento no avanzó más allá de 23 3/4, hechos estos mismos tres primeros tiempos en un período de dos semanas, y devuelto otra vez a 22 1/4. No había ninguna pregunta sobre el desglose el 25 de enero. El grado y el volumen eran decisivos. Note el hueco y la Inversión Antigua al día siguiente como este movimiento Menor ha alcanzado su final. A mediados de marzo, como usted verá, "RR" sumergido abajo de sus altos de 27, pero la decadencia fue parado en sus pistas en el nivel superior del Rectángulo de Enero, un anaquel de apoyo bueno. Nunca otra vez durante el Mercado Alcista hizo "RR" hasta amenazan este nivel, ya que esto subió en Abril y siguió a marzo largo a la cumbre 1946.

Dobles Techos y Suelos. Cumbres dobles y Múltiples y Fondos. No son válidos a menos que ellos conformen las exigencias para tales formaciones. El capítulo en estos modelos debería ser leído con cuidado en esta unión. A.- Si usted es largo de una reserva. En penetración y cerca en a precio más abajo que el fondo extremo del modelo entre el Múltiplo alto, dispone de el STOP en el cierre (l/8 puntos) de un STO progresivo. B.- Si usted anda falto de una reserva en penetración cerca del punto más alto del Tazón Invertido o subida entre los fondos con un final encima de aquel punto, liquide la venta en descubierto cerca del STOP. C.- Si usted no es cometido en la reserva. Considere una penetración cerca más allá del límite de la corrección entre las cumbres (o fondos) como una señal de inversión, y que hacen nuevo compromisos en áreas o reacciones.

La FIGURA 204. Un Doble Fondo en Cuadros Supremos. Dobles Cumbres y Dobles Fondos no son tan comunes a muchos comerciantes como les gusta pensar. Ellos requieren un tiempo considerable para desarrollarse y debe conformarse a especificaciones en cuanto a escala de precios y tiempo, y también (en el aspecto positivo en desgloses o rupturas de Dobles Fondos) en cuanto a volumen. Ellos son más fáciles para actuar en cartas semanales que en diarios.

Esta es una carta semanal de "PX" del septiembre de 1941 al marzo de 1943. Un fondo fue hecho en el volumen culminante en 11 3/4 durante "el movimiento" de pánico de Puerto de Perla. Entonces vino una subida que dura ocho semanas que trajeron "PX" a 15 5/8 una subida, a propósito, en débil volumen, fuertemente sugiriendo la posibilidad de otro derrumbamiento a niveles aún inferiores. Esta subida, usted notará, que era una subida considerable, ascendiendo al 35 % del precio en el diciembre bajo. El movimiento hacia abajo, sin embargo, que duró a mediados de abril, estaba en el volumen bajo y terminado exactamente en diciembre bajo de 11 3/4 (Nota: no es necesario que movimientos de estos al final acaben en exactamente el mismo nivel; el segundo fondo podría haber sido un poco más alto o inferior sin estropear el modelo.) La segunda semana en julio muestra el primer signo de una inversión posible cuando el precio avanzó en el volumen aumentado, pero esto no se cerró encima de 15, y no era, por lo tanto un desglose. Dos semanas más tarde, el volumen pesado, "PX" se había movido hasta 16 1/2, cerrándose la semana en 16. Este es un desglose verdadero, y las compras habrían sido el fin de la reacción de en este punto. El movimiento siguió durante tres años a una cumbre última en 85.

La FIGURA 205. Una Formación Ensanchadora Rectángula en Mercería Asociada. Un hermoso ejemplo de un desglose por cumbres múltiples, seguidas de un movimiento importante. Este es, sin embargo, un modelo que es más divertido para observar retrospectivamente que seguir como comerciante activo. La reserva había subido de un fondo importante alrededor 4, había establecido en 1938,1940 y 1942. En el momento de esta carta en 1945, "DG" comenzaba la subida aceleradora, esto finalmente ha terminado con el Doblamiento 1946 sobre Cumbre en más de 70. (Ver la Figura 198.) Si usted hubiera estado sosteniendo la reserva, usted habría estado mirando para un sustancial movimiento correctivo después del avance de 12 a 20. A finales de febrero y la primera semana de Marzo, "DG" entró en el nuevo Mercado Alcista tierra alta, y reaccionó

para apoyar alrededor 19 a 19 1/2, y luego avanzado otra vez en la semana del 17 de marzo, fallando en este movimiento para hacer un nuevo alto. Diez días más tarde, "DG" había reaccionado a 18 1/2, que se cierran debajo del fondo Menor anterior. Un observador inexperto, en este punto, podría haber comentado "Doble Cumbre" y planeado para vender "DG" inmediatamente o hasta hacer una venta en descubierto. Sin embargo, el modelo no era bastante grande en duración ni grado del movimiento de precios para licenciarse como una Doble Cumbre, ni hizo esto que se pareciera a cualquier otro modelo reconocible de la inversión de tendencia. Tampoco el volumen era tan alto como uno esperaría en una cumbre importante. La área a principios de abril completado a un desglose decisivo de más del 3 % en el movimiento que alcanzó 22 7/8 el 18 de abril. Este movimiento era una penetración clara de la cumbre, y confirmando la subida. Si usted todavía sostuviera su reserva larga, usted no descansaría más fácil, y en cualquier caso, usted habría buscado una posibilidad para comprar en una reacción después del desglose. Si usted hubiera tratado de comprar en el 21 nivel de apoyo de 1/2, usted habría sido dejado, pero si usted había puesto su orden en un poco más alto, diga en 22, usted habría tenido una ganancia agradable del avance a 25 7/8 donde usted se habría vendido en el STOP cercano en 25 3/4.

La FIGURA 206. Un modelo de Diamante en el americano. La carta diaria cubre el período de Diciembre de 1946 en mayo de 1947, incluido. Para el fondo en esta situación, consérvese en la mente que "la corriente alterna" hizo su pico de Mercado Alcista en el octubre de 1945 cuando esto alcanzó 112. La tendencia de reservas de calidad superior, caras para exceder temprano al final de Mercado Alcista ya a sido notado. La primera decadencia llevada casi a 90 y fue seguida de una área a 106. La reserva entonces dejada caer abajo a 80. Y aquí una segunda área nos trajo a la situación que vemos. Usted notará inmediatamente que los movimientos tienen un aspecto "de doblamiento" gradual, debido a el hecho que, en este precio, las reservas conservadoras no hacen movimientos de porcentaje grandes. Si el gráfico por una escala que tiene intervalos verticales más grandes, los modelos mirarían muchísimo como aquellos en más reservas especulativas. La primera parte del modelo es similar a una Cumbre Ensanchadora. El primer pico Menor en 96 es seguido de una reacción a 92. El segundo pico lleva aún más alto, a 98; y la reacción este tiempo baja a 91 1/4. Una tercera área toma "la corriente alterna" a 99. Hasta

ahora, tenemos la quinta inversión puntos de una Cumbre Ensanchadora, necesitando sólo un final debajo de 91 1/4 para confirmar las indicaciones pesimistas. Sin embargo, la siguiente decadencia deja de evadirse del modelo, y durante varias semanas, tenemos un cuadro que se estrecha como un Triángulo Simétrico. Finalmente, la reserva hace un desglose limpio a 89, que es la señal salir de largos y considerar ventas en descubierto en la siguiente área. De hecho, el área de tres semanas que entonces comenzó nunca hizo una penetración de aspecto positivo del nivel de resistencia en 94, el nivel del ápice de las líneas de convergencia que saltan la parte última del Diamante. El americano no hizo un movimiento espectacular abajo de este punto, que no es la sorpresa la consideración de la disminución que había ocurrido ya en "corriente alterna", y consideración los hábitos y precio de la reserva, y la condición general del mercado. Esto no hizo, sin embargo, otra vez la subida al nivel mostrado aquí, y, de hecho, se retiró al 80 nivel. Examinar la naturaleza del Diamante. Esto no es un modelo demasiado común. Es algo como una Cabeza-y-hombros Compleja con un escote de facilidad. Esto se parece, en el principio, a El Ensanchamiento de la Cumbre, y su fase última se estrecha como un Triángulo Simétrico.

Formaciones Ensanchadoras Rectangulares. El manejo de estos desgloses por el lado horizontal sería similar a lo que ha sido dicho sobre Cumbres Múltiples y Fondos, y Triángulos de Ángulo Recto.

El Diamante. Si usted está seguro que lo que usted tiene es un modelo de Diamante válido, las reglas para el comercio serán el mismo como aquellos tenemos ya cubiertos en relación a desgloses de Triángulos Simétricos. Como en caso de tales Triángulos, los nuevos compromisos deberían esperar un desglose definido; y los compromisos ya vigentes tendrían que permanecer hasta tal desglose habría ocurrido, la una o la otra declaración a inversión, o indicación de una continuación probable del la tendencia original.

Cuñas. No hay ninguna necesidad de poner reglas adelante detalladas para la política dentro de una Cuña y durante su formación, desde los principios generales tomados en relación a tendencias, el apoyo y la resistencia tómela de tal situación en la primera oportunidad después la naturaleza convergente del modelo cuando se hizo clara. En lo peor, sus STOP (que esperamos que usted mantenga fielmente en todas las situaciones) le sacarán antes de que las consecuencias se hagan serias. En cuanto a nuevas compras (de un desglose de Cuña Decreciente) o ventas en descubierto (de una Cuña Creciente), las mismas características de volumen sería esperado: volumen notablemente aumentado en un aspecto positivo desglose de una Cuña Decreciente; acción de volumen menos pronunciada en las primeras etapas de desglose de una Cuña Creciente. Nuevos compromisos, de acuerdo con las

implicaciones del desglose, puede ser colocado en áreas o reacciones después de que un cierre de desglose claro ocurre, llevando más allá la tendencia en formación de la Cuña.

La FIGURA 207. El golfo, Móvil y Ohio construye una Cuña hermosa, como mostrado en esta carta diaria para la primera mitad de 1945. Este era el movimiento que se terminó, subida espectacular de "GFO", su cumbre de Mercado Alcista final. Inmediatamente después de la avería de desventaja de la Cuña, "GFO" vino abajo a 18 3/4, y de este Intermedio bajo que fue alcanzado en agosto, reunido en un Rectángulo largo entre 23 3/4 y 26 3/4 de cual ello finalmente ¡se estropeó en una serie de accidentes que lo encontraron, en el mayo de 1947, vendiéndose por 6! Es bastante difícil, con una formación de esta clase, decir en que punto preciso la convergencia de las tendencias es establecida. El movimiento de desglose a finales de abril era, de curso, normal; la reserva era una compra en la siguiente reacción. El avance siguiente en mayo que alcanzó 23 1/2 no realizaron un canal de tendencia paralelo, y nosotros vimos una tendencia de converger cuando los precios se retiraron en la reacción. Los tres siguientes avances todos repetidos y confirmado el cuadro de Cuña, y encima, vemos a la clase "de manojo" de precios hace poco o ningún progreso. Las posibilidades son esto un comerciante despierto habría tomado ganancias de compromisos largos después del alto volumen que apareció en lo alto del movimiento Menor que se termina el 4 y 5 de junio. En cualquier caso, él habría mantenido un STOP protector siempre para sacarlo cuando un desglose de desventaja ocurre.

Inversiones Antiguas. Las Inversiones Antiguas no son modelos técnicos convenientes para el comercio en el mismo sentido que la inversión importante y consolidación de cuadros que hemos examinado. Ellas son principalmente útiles como una medida en la ayuda a encontrar la cumbre precisa o fondo de un movimiento, a fin de proteger ganancias de compromisos antes hechos. La Antigua Inversión, el hueco de agotamiento, y el día de los excepcionalmente pesados volumen después de varios días del movimiento en una tendencia menor, son las indicaciones fuertes que el movimiento puede haber salido corriendo. Cualquiera de éstas tres señales valen la pena mirar para; cualesquiera de ellos, pero los dos juntos llevan más peso que un solo; y el aspecto de todos los tres lleva implicaciones muy fuertes de una cumbre o fondo, a un que sea fondo Menor o resistencia Menor. Cambiando los movimientos señalados por Inversiones Antiguas, este tipo del comercio estaría casi en el campo de juego de azar, o al menos cambiando por pequeñas ganancias rápidas de movimientos cortos. Esto no es la misma clase del comercio en todo lo que hemos estado estudiando en la mayor parte de este libro. Las indicaciones y algunas sugerencias para comerciar de aquellos movimientos antiguos son cubiertos en la discusión de ellos en el Capítulo X.

Banderas y Banderines. En muchos casos, la decadencia total de una Bandera en una subida va a devolver el precio a un punto donde la reserva puede ser comprada de acuerdo a nuestra táctica de comercio regular, es decir la decadencia puede llevar abajo una tendencia (roja) básica, a la Paralela Azul, o hacen a El 40 % a corrección del 50 % "del mástil" creciente que precede a la Bandera. Si el movimiento "de mástil" es primero tal movimiento de un nivel o sólo la tendencia moderadamente creciente, y si la tendencia Principal del mercado es optimista, seríamos justificados en la compra en la primera oportunidad, que estaría en la Paralela Azul. En tal caso esperaríamos, y generalmente póngase, un poco de reacción adicional, pero es importante entrar temprano porque a veces la reacción es muy breve, y no encuentra ninguna de las otras exigencias para la corrección. Ello es lo más importante en una situación como esta que el volumen deja bruscamente. El volumen debe disminuirse y permanecer leve. Cualquier aumento del volumen durante la formación de la Bandera debería ser examinado como el bastidor de sospecha en el modelo entero; excepto, por supuesto, el aumento de volumen que característicamente asiste al principio del paseo de desglose. De modo que si el volumen indicara el fracaso del modelo, seríamos sacados inmediatamente; pero si el desglose estaba bajo camino, nos dejarían probablemente a nosotros, ya que la reserva generalmente sube entonces sin una reacción, muy a menudo haciendo un hueco de ruptura. En movimientos hacia abajo, cuando la tendencia Principal del mercado es pesimista, las mismas sugerencias se aplicarían, con una diferencia. El día alto final del tipo de Bandera de área puede estar en el volumen alto, y, por supuesto, también puede mostrar el hueco de agotamiento o Antiguo Inversión. Si una venta en descubierto ha sido hecha en tal día mostrando volumen alto, hueco, o Inversión Antigua, una orden de STOP colocada encima el pico de la Bandera le protegerá, debería el avance ser reanudado de improviso.

En las manifestaciones que se mueven o en abajo se-mueven de este tipo de la acción, pueden haber Banderas que tienen cumbres horizontales y los fondos, que son, por supuesto, Rectángulos. Si el paño secador de volumen y otros aspectos del cuadro, incluso el ángulo agudo hacia arriba o hacia abajo mueva el precedente a ello, sugiera una Tipo de bandera de consolidación, usted sería justificado en la fabricación de un compromiso o compra en el sexto punto de inversión, o en realidad, en casi cualquier punto en el modelo (ya que usted no puede esperar que este modelo siga mucho tiempo).

La FIGURA 208. Un Banderín en Martin-Parry. Este tipo del modelo es bastante común en rápido movimiento de mercados. El punto extraordinario sobre Banderas y Banderines (y a veces otros modelos de consolidaciones en movimientos rápidos) es su tendencia de formarse casi exactamente a mitad de camino entre la profundidad y la cumbre. Justo antes de este movimiento, "MRT" había construido un Rectángulo entre 10 y 12 duración siete los meses, que siguieron la subida 1944 de alrededor 4 a 12. El desglose de mayo en pesado volumen le llevó el derecho "MRT" a la cumbre del Banderín sin cualquier reacción adecuada. Notar el aumento de volumen en lo alto de aquella subida. Durante tres semanas, los precios fueron a la deriva lejos con n el paño secador del

volumen que es claramente mostrado en la carta. El modelo no corrigió entera la primera fase, pero ha encontrado apoyo en el pico Menor en 14 1/2. De repente, en el volumen alto, el movimiento fue reanudado, y esta vez fue a derecho hasta 24 .V-J. Las posibilidades son que los comerciantes que eran todavía largos de su reserva original o quién tenía comprado alrededor 15 en el Banderín, se habrían vendido después del volumen alto del 6 de junio cuando ¿El "MRT" alcanzó 19? / ".

La FIGURA 209. Esta carta diaria de Valle Lehigh R.R. durante finales de 1945 y a principios de 1946 una variedad de huecos. En este tiempo particular, "LV" completaba un movimiento correctivo Secundario antes de hacer uno más (y cuando esto resultó ser el final), el esfuerzo para exceder la cumbre de 1945 sólo encima 17. Esta situación a largo plazo podría ser usada para una discusión de Dobles Cumbres, desde el fondo del movimiento intermedio fue violado en el verano 1946 y la reserva siguió su curso hacia abajo al nivel 5. No todos los huecos son significativos; por ejemplo, el primer hueco mostrado, el 3 de octubre, cuando el la reserva se movía en una variedad estrecha en el volumen bajo. El hueco del sábado, 3 de noviembre, sin embargo, es importante, ya que el volumen del sábado (cuando doblo) es alto. El movimiento falló licenciarse con un nuevo cierre alto del 3 % como un desglose verdadero, pero las implicaciones del movimiento eran optimistas y podría haber justificado bien compras en reacciones Menores. El volumen bajo los huecos en estas reacciones no fue de ningún interés particular. No antes de la tercera semana de enero vemos otro hueco que parece una verdadera ruptura. El 14 de enero, con el volumen alto, "LV" subido y en una prisa que lo tomó a 15 7/o el 16 de enero, cerrándose en 15 1/2. El segundo aspecto del volumen aquí tendría la aplicación sugerida de STOP progresivos, y los comercios largos, habría sido liquidada en 15 1/2. El segundo aspecto del volumen aquí habría sugerido la aplicación de los STOP progresivos, y los comercios largos habrían sido liquidados en 15 3/r.

Las nuevas compras podrían haber sido hechas en la reacción en 14 1/2. Un segundo avance acompañado por un hueco de ruptura desarrollado el 23 de enero. Si consideramos el segundo hueco (El 24 de enero) un fugitivo o hueco de medición, estimaríamos que la cumbre probable de este siega alrededor de 17 3/4. Sin embargo, cuando un tercer hueco apareció el 28 de enero con un Antiguo Inversión y volumen culminante, estaría claro que este movimiento era terminado sobre los STOP progresivos, y serían usados para limpiar largos en 16 3/4. Note la tentativa de reponerse después de la jarra de aguda, y la Isla Antigua formada por dos huecos y como "LV" dejan de sostener el nivel 15. Las banderas y los Banderines que siguen realmente mucho tiempo (más de tres las semanas) están abiertos a la pregunta. Los STOP deberían ser puestos entonces en la habitual distancia calculada encima o debajo de sus cumbres extremas o fondos (sea el caso). El aspecto bastante frecuente de los Parecidos a una bandera las formaciones que finalmente fallan son desafortunadas, ya que es en particular con fuerza para dejar esperanza con esta clase del modelo, y es necesario de poner el límite de tiempo de tres semanas para prevenir la reserva de ir a la deriva en todo atrás a niveles de STOP antes establecidos. En la otra mano, el desglose se mueve de estos modelos, cuando es completado normalmente, están entre las formas más rápidas y más provechosas de acción de mercado. La pregunta permanece que hacer en caso de reservas usted puede que sostenga cuando ellos entran en la formación de Banderín o en la Bandera. Obviamente, ellas deberían ser sostenidas si usted es largo y el movimiento que conduce a La bandera aumenta; o las posiciones cortas deberían ser retenidas si el movimiento es abajo. Sin embargo, esto no pasaría generalmente si usted hubiera seguido las reglas comerciales estrictamente. En la mayor parte de casos, su vocación de señales para el final (1/8 punto) los STOP progresivos habrían aparecido durante la formación "del mástil". Usted habría sido tomado del cuadro en algún sitio a lo largo del camino, posiblemente en el extremo de la cumbre del mástil (aunque generalmente, usted no podía contar con ser tan afortunado). Si, sin embargo, ninguna señal debería aparecer, y usted todavía sostiene una posición y la Bandera comienza a hacer su aspecto, por supuesto sostenga su posición. Las probabilidades favorecen una continuación del movimiento original. Ahora si usted ha estado sosteniendo la reserva mucho tiempo (en El mercado alcista), y lo han visto estallar y comienzan a saltar a nuevos máximos, diga de 20 a 32, y usted ha sido quedado fuera en 30, y luego usted ve el alto de avance de precios y durante varios días siguientes marcha atrás con el secamiento de volumen anterior bastante alto, en la practica esto nada, (esto debe ser un paño secador drástico, y ningún error sobre ello), entonces usted es justificado en el desempeño directamente otra vez, hasta en el precio más alto que usted recibió sólo unos días antes.

Huecos. Si usted es largo de una reserva que está en una formación de modelo distinta, o en un área de movimiento embotado dentro de límites bastante estrechos, y la reserva de repente estalla en el aspecto positivo con el volumen alto y un hueco, que es una

indicación optimista. Usted sostendrá la reserva hasta signos de agotamiento, que aparecen cuando la subida sigue, o reaparición de volumen alto, u otro hueco o Inversión Antigua. Entonces, en particular si dos o tres o todos de este espectáculo de indicaciones al mismo tiempo, usted puede proteger su compromiso en el final con STOP progresivos. Usted tendrá que considerar si un segundo hueco debería ser considerado un hueco de agotamiento o un hueco de continuación, según el volumen y la velocidad de la subida, como hablado en los capítulos en huecos y sus implicaciones de medición. Generalmente, después de un hueco de ruptura, sin tener en cuenta si usted venderse en la siguiente cumbre Menor, usted consideraría el movimiento optimista, y se dispondría a hacer una compra en la siguiente reacción. Ahora si usted es largo de una reserva, y durante el curso de una subida aguda, esto desarrolla un hueco después de varios días del movimiento, usted debe tomar su decisión en cuanto a si esto es una continuación de hueco (fugitivo). De ser así, usted se dispondría a sostener la reserva para mas adelante la subida aproximadamente iguala a la subida hasta el hueco; y usted miraría el acercamiento al objetivo último indicado muy estrechamente, de modo que, en el aspecto entonces de señales de inversión, usted podría proteger el que está de acuerdo con STOP cercanos. Si usted está satisfecho de que un hueco después de subida buena sea realmente un hueco de agotamiento, entonces usted debería proteger su reserva con un final STOP progresivo inmediatamente. En Mercados Bajistas, usted aplicaría estas mismas reglas al revés a sus ventas en descubierto, recordando que una ruptura de desventaja no necesariamente acompañado por el volumen alto usted espera en una ruptura de aspecto positivo. Donde usted es largo o salvo una reserva que se mueve en una formación de modelo, y la reserva entonces hace un hueco de ruptura en la dirección adversa, el compromiso debería ser liquidado inmediatamente en el mercado, o en STOP progresivos cercanos.

Soportes y Resistencias. Cuando usted es largo de una reserva, usted no quiere verlo violar cualquier Soporte Menor o profundidad antes hecha y ahora soporte. Tampoco usted quiere verlo que viole cualquiera de las cumbres Menores precedentes que esto ha superado. Por lo tanto, sus órdenes de STOP serán colocadas a una distancia calculada, como explicado en el capítulo en órdenes de STOP, usando a ambos el Menor los fondos y el Menor encabezan como la base de puntos. Normalmente, el Menor profundice el más recientemente formado estará en el nivel aproximado de la cumbre Menor precedente, de modo que a menudo estos puntos de base vayan a coincidir. Generalmente, por lo tanto, en una tendencia creciente, contemplamos el más recientemente fondo Menor formado. Cuando la reserva tiene, para tres los días, hechos una escala de precios que está completamente encima de la variedad entera del día marcando este fondo, usted puede subir su STOP de protección a un lugar indicado por este nuevo punto de base. El mismo procedimiento se aplicará en Mercados Bajistas; en "aquel día" la regla es estar acostumbrado a confirmar la base de puntos establecidos por El menor fondo

cuando alcanza su punto máximo y también por los fondos Menores precedentes. Pero generalmente, será suficiente usar los picos Menores como la base de puntos. Cumbres Intermedias y Fondos son usados en la determinación en objetivos probables de movimientos Intermedios, desde cumbres anteriores constituya el apoyo en reacciones Intermedias, y fondos anteriores indique la resistencia sobre áreas Intermedias. Cumbres Múltiples son niveles de apoyo. Fondos Múltiples son la resistencia niveles. El escote de un modelo de Cabeza-y-hombros es un apoyo o nivel de resistencia, sea el caso. El ápice de un Simétrico El triángulo es un punto de resistencia y apoyo fuerte que puede mostrar su efecto otra vez de un movimiento subsiguiente. Cualquier congestión o el área en un cierto nivel de precios o dentro de límites de precios estrechos puede proporcione el apoyo o la resistencia cuando una reserva otra vez se mueve a esto precio o variedad.

La FIGURA 210. Esta carta diaria en Océano Pacífico del Norte, cubriendo seis meses durante 1944, espectáculos varios ejemplos de apoyo y resistencia. La carta entera cubre sólo la parte de la serie de las consolidaciones que ocurrieron en 1943 y 1944 precediendo al 1945-46 avance que llevó más allá 38. El apoyo y los fenómenos de resistencia aparecen, por supuesto, en muchos, de hecho en la mayor parte de gráficos en este libro, y usted los encontrará en las cartas que usted establece para usted. No hay nada único o hasta extraño sobre la acción de resistencia de apoyo en "NP". El comienzo en el izquierdo en abril, después del movimiento de desventaja de volumen a 14 1/4, nota la recuperación a 15 5/8 donde el movimiento se para en el nivel de resistencia de las precedentes dos semanas. Después de la formación del Triángulo Simétrico, hay un movimiento de ruptura con un hueco que corre directamente hasta susodichos 17, donde un pequeño Rectángulo es construido durante las siguientes tres semanas. La reserva por último se estropea de este modelo en el volumen considerable.

Es dudoso si uno querría comerciar en esto como una reacción normal después del desglose del Triángulo, debido al volumen de desventaja y las implicaciones del Rectángulo. Sin embargo, note como la reacción para en frío en la línea 15, el nivel del ápice del Triángulo, y luego hace circular el derecho. Mejor dicho sorprendentemente, hay sólo una vacilación de tres días en el fondo del Rectángulo, pero un poco de revés ocurre en lo alto de aquel modelo. La cumbre de julio podría ser clasificada como una Cabeza y Hombros Complejo o Doblamiento sobre la Cumbre; de hecho, esto es casi un Rectángulo, y después del desglose de desventaja, los precios vacilan en el nivel de la cumbre del Rectángulo de mayo, sigue para abajo, y encuentra el apoyo temporal otra vez en abril el anaquel de apoyo alrededor 16, y por último termina un poco bajo 15. Aunque "NP" realmente penetró realmente y se cerró ligeramente debajo del ápice del Triángulo, la violación era apenas 3, y es interesante notar que septiembre era el punto más bajo alcanzado. De aquí, la reserva comenzó su subida al 38 nivel que fue alcanzado en diciembre de 1945.

Tendencias. Hemos entrado ya en los métodos de seguir tendencias en reservas, y el uso de la cumbre y fondo de tendencias (básico y líneas de vuelta) como indicadores de oportunidades optimistas y pesimistas, y como determinantes de precios para ejecutar compras o ventas en descubierto. Allí permanece el problema táctico de la reserva en el cual usted son cometidos, que actúa mal, pero que no tiene a ningún modelo evadido reconocido, ni violado un establecido Pico menor. Esta no es una situación común, pero esto puede presentar un problema muy difícil cuando esto subió realmente. Déjenos decir que la Tendencia Principal es optimista, y una cierta reserva que ha estado subiendo irregularmente en una tendencia paralela al canal confirma su subida por un avance largo, más o menos continuo y llamadas a desempeño en la siguiente reacción. Usted compra en la reacción, y la reserva sigue abajo; es decir la reacción sigue con precios que pandean durante días y semanas, sin cualquier área, consolidaciones o correcciones, estas son suficientemente bien definidos para servir como la base de puntos para órdenes de STOP. En ausencia de indicaciones claras durante la reacción, y también durante el movimiento ascendente grande precedente, su STOP sería colocado a una distancia calculada debajo de la cumbre de la subida precedente. Y si la reacción sigue abajo hasta que aquel nivel sea alcanzado, usted habrá sostenido una pérdida anormalmente grande. En un caso como este, usted debería examinar la fabricación de tendencias en su libro, el avance largo en el canal de tendencia. Los puntos de contacto de la tendencia básica pueden servir como un sustituto de emergencia justo para fondos Menores. Su nivel de STOP debería, por lo tanto (en la ausencia de puntos de base más definidos), ser colocado en una distancia calculada debajo del último punto en el cual la reserva entró en contacto con el fondo de la tendencia y movido con decisión lejos de ello. Si la penetración es cerca debajo de este punto sin agarrar el STOP, véndase en STOP progresivos cercanos.

El revés de esta regla se aplicaría al mismo tipo de la situación en un Mercado Bajista, donde los STOP para ventas en descubierto serían colocados a la distancia calculada encima del punto en cual la reserva hecha póngase en contacto donde desapareció la tendencia superior alcista. Los cambios de angulosidad y dirección en Intermedio de las tendencias son provechosos en la exposición de la bocacalle gradual de una Tendencia Principal.

La FIGURA 211. Tendencias en Fundiciones de Acero americanas. Esta carta diaria muestra la tendencia de tendencias para desarrollarse a lo largo de canales directos. Hemos indicado ya que estos canales son con frecuencia más fáciles para ver retrospectivamente que durante su formación, estas reservas el movimiento en canales perfectos se da sólo de vez en cuando, y que todos los canales vienen a un final, con frecuencia sin advertencia. En este caso, el canal de tendencia largo da realmente una advertencia de Inversión de la Tendencia Principal. En 1946, "FJ" había disminuido de 48 a un nivel de apoyo de 30. De aquí esto se repuso para tres meses en un canal de tendencia que nos trajo a la cumbre de febrero en 37. La siguiente decadencia rompió la tendencia anterior, y el volumen desarrollado en el fondo de esta ruptura. Si usted siguiera la carta entera, usted notará que el volumen casi siempre muestra un aumento en los puntos de la inversión, que son también por lo general puntos de contacto con el canal de tendencia. Notar también el camino de las áreas correctivas que tiende a pararse en o cerca de los fondos Menores anteriores en la tendencia hacia abajo, y como las reacciones tienden a pararse en las cumbres Menores anteriores en la tendencia ascendente. El comercio en esta situación habría sido provechoso. La área intermedia secundaria hasta febrero se acercó al nivel de resistencia marcada por un fondo 1946 alrededor 40, y la corrección de 48 a 30 indicaría ventas en descubierto alrededor 37 (que el objetivo

fue apenas alcanzado sólo). Tales ventas, de ser hechas, habrían sido cubiertas después de la primera (semana del 1 de marzo) alrededor de 33 1/4. Los nuevos pantalones cortos en 34 1/2 habrían estado cerrados en la semana del 15 de marzo en aproximadamente 31 1/2. Los pantalones cortos hechos en el área de la semana del 22 de marzo alrededor 33 sean cubiertos en la semana del 19 de abril en 30. Si cortos otra vez, la misma semana en 31, la venta habría sido cubierta después del fondo culminante en la semana del 24 de mayo; y la combinación, aquí, del gran volumen y una Inversión Antigua habría advertido contra más adelante de pantalones cortos. El canal creciente, siendo un Secundario, probablemente de grado limitado, no ofrecería cualquier gran incentivo al lado largo que comercia en ausencia de otras buenas razones.

Capitulo XXXIV

Una Acción Rápida de Métodos Tácticos Hay tres tipos de operaciones tácticas: (1) Entrar en nuevo compromisos; (2) saliendo de compromisos que se han movido según lo esperado en una ganancia, (y 3) saliendo de compromisos que no se han movido según lo esperado, si la transacción muestra una ganancia o una pérdida. Los principios de tomar ganancias, basadas en tendencias, resistencia y apoyo niveles, midiendo implicaciones de modelos, y es más sobre todo, en el técnico diario y acción de volumen de la reserva, ya han sido cubiertos. Estas operaciones de provecho rara vez presentan problemas muy difíciles, ya que el cuadro se ha desarrollado normalmente y en el camino usted esperó y esperó esto. El "bajarse" "de" el punto es por lo general fácil para determinar. Los problemas más difíciles se levantan en la fabricación de nuevos compromisos correctamente, y en las operaciones defensivas muy importantes de adquisición de compromisos perdedores con la pérdida menos posible. Debería estar enfatizado que una reserva que ha dejado de actuar de una manera optimista y que debería ser, por lo tanto, vendida, no es necesariamente una venta en descubierto en la siguiente área. En otras palabras, la señal esta muestra la debilidad o el fracaso de un movimiento en una tendencia que no siempre es una señal para hacer nuevos compromisos en el lado opuesto del mercado. Más a menudo que no, de hecho, no es nada por el estilo. Sabemos que ciertos movimientos, como desgloses adversos de Triángulos Simétricos o Rectángulos, aconséjenos simultáneamente una salida de compromisos en lo que es ahora claramente la dirección "incorrecta" y hacer nuevos compromisos en la dirección "derecha". El fracaso simple de una tendencia, sin embargo, donde la reserva simplemente penetra un viejo fondo Menor sin completar "una cabeza y" Hombros u otro modelo de inversión, aunque hay razón bastante para ponerse de compromisos que muestran pérdidas, no es suficientemente concluyente, por sí mismo, para justificar políticas que ponen marcha atrás en la fabricación nuevos compromisos en dirección contraria. Por lo tanto nos separamos de dos tipos de señales como sigue:

Salga de compromisos presentes ventas. • En desglose adverso de formación de Cabeza-y-hombros. • En desglose adverso de Triángulo Simétrico. • En desglose adverso de Rectángulo. • En establecimiento de nuevo Mínimo bajo o nuevo Mínimo alto en dirección adversa. • En desglose adverso de Diamante. • En desglose adverso de Cuña. • En Inversión Antigua de ser marcada por volumen pesado o un hueco. • En desglose adverso de Bandera o Banderín. • En un hueco de ruptura adverso. • En el aspecto de una Isla después de un movimiento en el dirección favorable. • En penetración de tendencia básica en ausencia de modelo u otros criterios favorables. • En la penetración clara de cualquier soporte o apoyo que nivela en la dirección adversa. Nota: es entendido que todos los desgloses deben acercarse el área de desglose. El 3 % de cierre más allá del apoyo, tendencia o modelo es suficiente para dar la señal de peligro. Todo lo que cogemos fuera son realizados por el uso de 1/8 señalan STOP progresivos. Haga Nuevos Compromisos de Compra. • De Acuerdo con la tendencia de Principal Dow, o a una cantidad limitada en la contra tendencia se mueve como el seguro para reducir en general el riesgo. • En desglose de modelo de Cabeza-y-hombros. • En el desglose del Triángulo Simétrico, a condición de que no sea el funcionamiento en el tercero final de su longitud hacia el ápice. • En desglose de Triángulo de Ángulo Recto. • En desglose de Rectángulo, (o posiblemente) en puntos de contacto, el principio con la sexta inversión. • En desglose de una Cumbre Ensanchadora. • En desglose de Cumbre Doble o Múltiple o Fondo. (Por este se supone el desglose por el fondo del valle entre cumbres, o penetración de aspecto positivo "de la cúpula" entre fondos.) • En desglose de Cuña, (o posiblemente) compromisos dentro de la Cuña en el último tercero de su longitud cuando esto se acerca su ápice. • En Banderas y Banderines, después del suficiente secundario o correctivo movimiento por el modelo, (o posiblemente) dentro del modelo, a condición de que el volumen y todas otras indicaciones tiendan fuertemente confirmar el modelo. • En penetración clara de una resistencia bien definida o área de resistencia. • En hueco de ruptura (posiblemente). • Después de formación de una Isla importante y bien definida después de movimiento considerable. • En contacto con, o penetración " favorable" en tendencias si ambas tendencias se mueven en la dirección de la tendencia Principal. (Cumbre azul tendencia en un Mercado Alcista, fondo Rojo tendencia en un Mercado Bajista.) Nota: los Desgloses y las penetraciones deben mostrar un cierre en el área de desglose y debe conformarse a exigencias de volumen. Los cierres de desglose deberían conformarse a la regla del 3 %.

Los nuevos compromisos (marcados "posiblemente") pueden ser hechos en ciertos casos dentro de algunos modelos: Rectángulos, Cuñas, Banderas y Banderines. El cuidado excepcional debería ser usado en tales casos. Es muy difícil agarrar huecos de ruptura, y nosotros no recomendaríamos este como una práctica general. Todos los compromisos, excepto aquellos sólo notados, son hechos en la reacción siguiente después del área, con reglas antes declaradas. Todos los compromisos son protegidos por STOP a partir del momento que ellos son hechos o comprados. Los STOP son movidos, cuando las condiciones justifican el movimiento de ellos, pero siempre en la dirección favorable, nunca en la dirección adversa.

Capitulo XXXV

Efecto de la Inversión técnica en Acciones de Mercado. La pregunta a menudo es hecha, si el mismo hecho es para inversionistas que estudian métodos y modelos y tiende a crear aquellos modelos y tendencias en otras palabras, si el técnico de método se establece, hasta cierto punto, un mercado artificial en el cual la acción de mercado es simplemente la reflexión de la acción del gráfico en vez de al revés. Esto no parece ser verdadero. Las cartas que hacemos hoy parecen seguir los viejos modelos; la presunción es muy fuerte estos mercados han seguido estos modelos mucho antes de que hubiera alguno técnicos en gráficos. Las diferencias mencionadas brevemente en Sepárese Un, debido a exigencias de margen cambiadas, refrenamiento de las prácticas manipuladoras, etc., parecen haber cambiado estos hábitos, si en todos, sólo en grado y no en su naturaleza fundamental. El mercado es grande, demasiado grande para cualquier persona, y corporación para combinarse y controlar como una unidad especulativa. Su operación es muy libre, y muy democrático en el sentido que esto representa la integración de las esperanzas y miedos de muchas clases de compradores y vendedores. No todos son inversionistas a corto plazo. Hay inversionistas, industriales, los empleados de corporaciones, aquellos que compran para conservarse, aquellos que compran para venderse años más tarde todos los grados y los tipos de compradores y vendedores. Y no todos los comerciantes a corto plazo son técnicos por cualquier manera de medios. Hay aquellos que comercian en fundamentales para el corto término; aquellos que confían en puntas, presentimientos, leyendo las estrellas, en el personal conocimiento de la compañía. Ellos son toda la parte competitiva del mercado ellos usan todos métodos diferentes del suyo y a veces ellos tendrán razón y usted se equivocará.

El técnico que usa varios instrumentos de análisis técnico La Teoría de Dow, las cartas de Punto-y-figura, los osciladores, escala sistemas de orden, y mensualmente, el semanario, y los gráficos diarios son la minoría. La tentativa fría de analizar una situación sobre la base del mercado, el registro solo no apela a muchas personas. Análisis técnico excluye el calor y el interés humano de la sala de conferencias, los rumores fascinantes de dividendos suplementarios gordos para venir, la susurrada información en nuevas patentes, y el estudio emocionante trimestral de informes de ganancias. El gráfico es la influencia de todos estos rumores, hechos y estadística estos hombres de causas para comprar y vender sus reservas. Esto es sus acciones que construyen los modelos de carta familiares. Usted no está interesado en por qué ellos están haciendo lo que ellos hacen. A fin de que su inversión sea para usted una preocupación. Los hábitos y los métodos evaluativos de las personas son profundamente inculcados. Las mismas clases de acontecimientos producen las mismas clases de emocional respuestas, y de ahí, las mismas clases de acción de mercado. Estos acercamientos característicos son muy duraderos. No es completamente verdadero que "usted no pueda cambiar la naturaleza humana," pero es verdadero esto es muy difícil cambiar los hábitos perspicaces de una vida. Y ya que los inversionistas "ortodoxos" enormemente superan en número a los técnicos, podemos asumir con seguridad que el inversor técnico tendrá poco o ningún efecto en el comportamiento típico de libres mercados.

Capitulo XXXVI

Tendencia Automatizada: El Movimiento de los Promedios. Había un tiempo atrás en 1941 cuando todavía estábamos llenos de ignorancia idealista, y sentimos esto si sólo trabajáramos con bastante fuerza, y si miramos bastante astutamente, descubriríamos la fórmula segura, invencible o el sistema que solucionaría todos nuestro problemas en la bolsa, y todo lo que tendríamos que hacer para el resto de la vida era aplican la magia y telegrafiar a nuestro agente de bolsa periódicamente desde Nassau, o Tahití, o Suiza, o dondequiera que nosotros estaríamos para disfrutar de la vida. Hemos aprendido (esperamos) completamente un poco desde entonces. Tenemos aprendido más cosas en particular varias que no se pueden hacer; y para no repetir los mismos errores repetidos otras veces, hemos sido capaces de mejorar nuestra interpretación considerablemente. También hemos aprendido esto (a la fecha) no hay ningunas fórmulas seguras, invencibles o sistemas en el mercado, esto hasta el más útil y generalmente serio pronóstico de métodos debe ser considerado como declaraciones de la probabilidad sólo, y sujeto a una revisión vulnerable y al fracaso a veces. Uno de los instrumentos útiles y uno de los primeros y muchos estudios de la acción de mercado adoptada, es la Tendencia. Si una reserva de acciones se mueve al alza generalmente, o generalmente para abajo, o generalmente Lateral, allí parece estar una tendencia, para la Tendencia Principal para seguir, y persistir. Es verdadero que cada tendencia será rota tarde o temprano, y el hecho este de que será rota, es a menudo

significativo. Pero considerando bien establecida la tendencia, las probabilidades seguramente parecen favorecer su continuación en vez de su inversión. Sin embargo, como con todos otros estudios de mercado, hay tiempos y condiciones en las cuales la acción de tendencia simple no parece "completamente bastante buena. "Uno siente que debería haber unos mecanismos o el modo matemático de determinar la tendencia que podría evitar las perplejidades de elegir el punto derecho para un dibujo de una tendencia. Y, esto estuvo de vuelta en 1941 y que nosotros alegremente hemos hecho el descubrimiento (aunque muchos otros lo hubieran hecho antes) esto por hacer un promedio de los datos para un número indicado de días, o semanas, o meses, uno podría sacar una especie de Tendencia automatizada que interpretaría definitivamente los cambios de tendencia sobre los 30 pasados días, o 200 días, o doce meses, o independientemente del período era elegido. Pareció casi demasiado bien para ser verdadero. De hecho, ello estaba demasiado bien para ser verdadero. El promedio móvil o media móvil es un instrumento fascinante, y esto tiene el valor real en exposición de la tendencia de una serie irregular de figuras (como una fluctuación del mercado) más claramente. Esto también tiene el valor en el cual puede ser usado anular el efecto de cualquier variación cíclica regular, como una variedad estacional normal de áreas a fin de conseguir un mejor cuadro de la tendencia secular verdadera. El problema con un promedio móvil (y que descubrimos hace mucho, pero sigue chocando de vez en cuando) es que esto no puede completamente fugarse de su pasado. La curva del pasado (ciclo más largo) tiene, el más "inhibido" esto está en responder un reciente e importante cambio de tendencia. Y hay una falta muy mala del movimiento los promedios en esto "la cola tiende a menear al perro"; las figuras atrás a la primera fecha de la tabulación corriente, quizás hace seis meses, o hace un año, si ellos son grandes, puede afectar excesivamente el presente el promedio, y puede ocultar o enmascarar algún rasgo importante deformando la curva. Sentimos que las tendencias y los promedios móviles son útiles. Pero ellos deberían ser entendidos y usados con la discreción, y con una percepción llena de sus limitaciones. Ahora que hemos pasado por algunas advertencias y moviendo promedios, déjenos darle algunas instrucciones de construir estos. El movimiento de promedios puede ser clasificado como el movimiento de simple promedios, promedios de movimiento ponderado o exponencial, y lineal movimiento de promedios. Preferimos, y hemos encontrado durante los años, estos métodos simples trabajan menos mal y a veces mejor que los promedios de movimiento más complicados, y los demás son más útiles usando computadoras. Por esta razón, nos concentraremos en el movimiento simple de promedios. Los más comunes son el 50 día y el 200 día movimiento de promedios. Si usted quiere aumentar la sensibilidad de un movimiento del promedio, acorte el promedio móvil usando 10 o 20 días. Otro camino es aumentar el tiempo de plomo comenzando en el tercer día para el promedio de movimiento de 10 días, o durante el 20 día para un Promedio de movimiento de 50 días, etc. Construir un promedio de movimiento simple, si esto es 5 días, 10 días, 50 días o 200 días, usted añade el precio de 5 días y se divide por 5, o de los 10 días y se dividen por

10, o de los 50 días por 50, o 200 días por 200. Un modo simple de hacer el promedio de movimiento de 5 días, en cambio de añadir 5 precios cada vez, debe dejar caer el día 1 y añadir el día 6. Un método similar puede ser usado en hacer el movimiento de 50 días haga un promedio o el promedio de movimiento de 200 días. En vez de añadir los 50- el día moviendo el promedio cada vez, sólo deje caer el primer día del anterior el promedio y añade el 51 día. El mismo con el de 200 día el movimiento de promedio; deje caer el primer día de los 200 anteriores y añada el 201 día. Otro modo de hacer el promedio de movimiento de 200 días es, tome un día de la semana de 30 semanas, como el miércoles o El jueves, añádalos y divídase por 30. Este le dará el mismo el movimiento de promedios cuando usted tendría que hacer 200 días. Otro camino es póngalo, durante el segundo día, tome el total, añada el precio del nuevo día y reste el precio del día más viejo de su movimiento de 5 días de promedio, promedio de movimiento de 10 días, 50 día o 200 día, cualquiera de ellos usted lo hace de camino. Repita el proceso cada día y divídase antes del día representativo para el 5 día, usted se dividiría por 5; para el 10 día, usted se dividiría por 10; para el 50 día, dividir por 50; y para el 200 día, usted se dividiría por 200.

Sensibilidad de los promedios o Medias Móviles. Más corto el período de tiempo, mayor la sensibilidad usted va a desarrollar en su promedio de movimiento. El promedio del movimiento de 5 días es mucho más sensible que uno de 10 días. El problema con el corto término es que de mueve promedios que usted puede hacer la mayor parte de ellos son: movimientos falsos. Los promedios más cortos móviles son más convenientes para materias primas. En materias, aconsejaríamos hasta usar 30 horas a 3 días, y un promedio de movimiento de 6 días. Es a menudo mejor usar dos promedios móviles, uno de corta duración y uno de duración más larga. Además, usted puede usar canales, un promedio móvil de mínimos y un promedio móvil o: máximos.

Penetraciones y Transiciones. Por regla general, considere el cruce de las dos líneas por la línea de precios como vender o compra hace señas en dirección de la transición 01 penetración. 1

Las posiciones de subida-largas son retenidas mientras la tendencia permanece encima de la línea de la media móvil.

A. Cuando la línea de precios cruza o penetra la línea de promedio en el aspecto positivo, esto activa una señal de compra. B. Cuando la línea de precios va encima del movimiento de 200 días de promedio, pero caídas bruscamente hacia ello sin penetrar los 200 días, esto es una señal de compra. C. Cuando la línea de precios se cae debajo de la línea media móvil mientras la línea todavía se eleva, esto podría ser una señal de compra. D. Cuando la línea de precios clava abajo demasiado rápido y lejos abajo un movimiento que disminuye y hace un promedio de la línea-un rebote a corto plazo hacia la línea puede ser esperado; una justa posible sierra trampa.

2. Las posiciones de Bajadas-cortas son sostenidas mientras el precio de la tendencia permanece debajo del promedio móvil. Cuando el precio de la tendencia alcanza un fondo y gira ascendente, una penetración o el promedio móvil es una señal de compra. A. Cuando la línea de precios se mueve encima de la línea media mientras la línea media todavía se cae, esto es una señal de vender. B. Cuando la línea de precio de reserva se mueve debajo de la línea media y subidas hacia ello, pero deja de penetrar y cae abajo otra vez, esto es una señal de vender. C. Si la línea de precios se eleva demasiado rápido encima de la línea del promedio creciente, puede esperarse una reacción a corto plazo. D. De vez en cuando, penetración de la línea media móvil ocurrirá en la conjunción cercana con la penetración de una tendencia, luego según su dirección, esto es una compra o venta de señal. 3. Movimientos horizontales, Diagonales o Laterales Si las fluctuaciones son amplias en comparación con la longitud de el moviendo de promedios usados, la tendencia de precios fluctuará de acá para allá como el promedio móvil, verdadero a su carácter u objetivo, de movimientos horizontalmente. 4. Los promedios que mueven huecos tendrán una tendencia de ser penetrado en proximidad cercana a un hueco de ruptura, en particular unos principios de una fase principal de un Intermedio ciclo, y también en tales casos donde la ruptura de huecos ocurren a principios de fases de corrección. Los modelos de área pueden ser un escollo para los promedios móviles. Normalmente, el promedio móvil oscila por el centro de estas áreas la producción de la compra y vende señales uno tras otro. En modelos de área, el promedio móvil es un dolor de cabeza al inversor porque él nunca sabe qué penetración es la que precede a cualquier renovación de la tendencia o confirmación de una inversión. Cuando las áreas comerciales se desarrollan en la forma de Bajada de triángulos, Rehusando o Simétrico el promedio móvil va a una tendencia por el centro del Triángulo. El técnico tiene una pequeña ventaja en opinión cual de la serie de penetraciones del movimiento del promedio es el importante. Cuando el Triángulo alcanza su ápice, y la reserva estalla en una dirección o en otra y penetra el promedio móvil, la penetración probablemente será la más importante durante el movimiento lateral del desarrollo del triángulo. Las penetraciones ocurren muchas veces en el final conjunción con la penetración de una tendencia. Como un producto derivado de precios, el promedio móvil puede ser un indicador de tendencia a propósito esto encaja con una tendencia. Pero, sin embargo, ello debería ser considerado un instrumento adjunto a todo lo demás que usted ha aprendido con relación al análisis técnico. La FIGURA 212 de abajo.1989-1990. La carta semanal muestra el modelo de transición del movimiento de 50 días haga un promedio y promedio de movimiento de 200 días con el volumen en 29 indicación una señal de vender. Tocar fondo en 19. Transición en 24 indicaciones de una señal de compra.

Al recién llegado, el mercado le parece como lleno de maravillas y los misterios como el paisaje de Marte sin duda aparecerán a los primeros viajeros espaciales para efectuar un aterrizaje allí. Hay retumbos extraños, agitaciones por lo visto inexplicables, extraños crecimientos y espectaculares. Una reserva desconocida surgirá de repente de una ciénaga de deuda y déficit, y se pone a elevarse a grandes alturas. Un viejo confió que la cuestión pandeará paradójicamente y se inclinará, aunque por lo visto arraigado en el suelo de estabilidad económica. Todos parecerán pacíficos y seguros; y de repente, la tierra se abre y traga los valores en una ruptura de mercado sensacional. Tal recién llegado, quizás no realizando lo que parece extraño y alarmante es sólo la fluctuación normal y el ajuste, esto continúa continuamente en el mercado según el cambio las evaluaciones de los miles de inversionistas, y se sentirá asustado, inseguro, e indeciso. Él puede apresurarse de una sala de conferencias a otra sala de conferencias, personalmente o por teléfono, explora las páginas financieras, habla con amigos, acumula una masa de la información contraria, y termina por cerrar sus ojos y hacer una puñalada ciega para él, y espera que él pueda asumir con la respuesta en el futuro. Unos allí no son nunca quienes, hasta después de años del contacto con el mercado, hasta que consiga un acercamiento tranquilo y seguro. Pero es posible aprender algo sobre la naturaleza básica de tendencias de acciones. Es posible saber, dentro de límites razonables, sobre lo que podría ser esperado en ciertas situaciones. Y es también posible encontrar modos de enfrentarse con estas situaciones, incluso en los excepcionales casos que persisten hacer lo inesperado. Repetir: es posible de tratar con éxito con lo inesperado y con esto que no puede ser exactamente predicho. Para ponerlo en otro camino, es posible equivocarse la parte del tiempo, y todavía ser acertado en el equilibrio. Y hacer esto, es sólo necesario de tener un fondo de experiencia suficiente o sepa lo que pasará por lo general en condiciones particulares, sobre con que frecuencia lo inesperado ocurrirá, y como tratar con lo inesperado cuando pase realmente. Éstos son en general los mismos problemas que encararían al viajero espacial, el químico, el médico, o casi alguien más en sus asuntos diarios. Hay hombres que han observado bastante o mucho tiempo el mercado y bastante con cuidado para descubrir que no hay completamente tantos acontecimientos inesperados como el recién llegado podrían ser conducidos para creer. Los gráficos en este libro son, por lo general, los mismos usados para ejemplos en la primera edición en 1947. Algunos de ellos muestran situaciones a partir de 1928 y 1929, otros a partir de los años 1930 y los años 1940. Al lector le cuesta pasar por alto las semejanzas que ocurren en varias reservas en tiempos diferentes durante fases correspondientes de sus tendencias o puntos decisivos. Hemos dicho que estos mismos modelos, de tendencias, y soportes y resistencias son repetición de fenómenos ellos mismos repetidas muchas veces, y que ellos puedan ser observados por alguien en sus propios gráficos corrientes para cualquier período de tiempo, en alguna reserva normalmente activa, y en cualquier cambio o mercado. Por vía de la demostración, allí han sido incluidos en este capítulo de la quinta edición varios ejemplos técnicos y típicos, similar a aquellos ya hablados, pero tomados a partir

del período 1947 hasta 1966. Sería posible incluir diez veces el número de los ejemplos buenos, para casi cada situación que ha sido antes ilustrado ha aparecido una y otra vez en años recientes.

La FIGURA 214. Las bajadas rara vez muestran tendencia perfecta y regular que nosotros a menudo vemos en las subidas. Pero a pesar de las áreas irregulares, desiguales y con acción de volumen, los principios básicos es el mismo en cuanto a avances. Notar esto en el período de seis meses, el Cobre de Inspiración no tenía ninguna área que llevó encima de la cumbre de un área precedente.

La FIGURA 215. Parte del avance Principal en Acero de Ciudad de Granito. Aquí vemos un familiar fenómeno de apoyo y resistencia en casi cada movimiento durante el

período mostrado. El Rectángulo de Septiembre-agosto sostuvo durante seis semanas entre el límite superior de 47, que fue alcanzado en tres ocasiones, y el fondo en 44. Como la mayor parte de Rectángulos, fue marcado por volumen alto en el principio el 19 de julio, y el volumen que disminuye gradualmente como el modelo progresado. El movimiento de desglose el 29 de agosto estaba en el volumen enorme. Después de este desglose, había una reacción Parecida a una bandera típica bruscamente disminuido volumen; y mientras este movimiento penetró la frontera superior del Rectángulo, la penetración no era decisiva, y la frontera inferior nunca fue violada. Ahora ver como el volumen aparece el 15 de octubre cuando el viejo alto es alcanzado, y otra vez en lo alto del movimiento el 14 de noviembre. La decadencia vuelve al nivel del alto de septiembre en un volumen bajo en reacción. Es interesante como, en cinco ocasiones en esta carta, el 52 nivel sirvió como un apoyo o punto de resistencia; dos veces como resistencia por el camino, y tres veces después del nuevo octubre alto, como apoyo. En la siguiente subida, vemos casi el mismo tipo de avance. En este caso, el soporte y resistencia del nivel es aproximadamente 57. Note el acercamiento al nivel crítico, retroceder, el movimiento agresivo en nueva tierra alta (a mediados de diciembre), y la recesión al apoyo en 57. Los avances de esta clase parecen representar el flujo y el reflujo de los movimientos Menores durante La tendencia principal cuando no hay ningún gran "desarrollo de noticias" para cambiar el progreso normal de la tendencia. Donde hay cambios frecuentes e importantes del mercado o de la afectación de noticias la industria, podemos ver consolidaciones largas o reacciones Secundarias. Pero la tendencia Principal es duradera. No debemos asumir una inversión Principal prematuramente.

La FIGURA 216. Durante el mismo período que el Acero de Ciudad de Granito hacía la serie de pasos hacia arriba, como mostrado en la página de arriba, Masonite hacía casi la misma cosa al revés.

Haber seguido esperando un cambio de la tendencia con una reserva que actuaba como El "MNC" hizo por la parte última de 1956 habría requerido una cantidad extraña del optimismo o inocencia sobre los hábitos de reservas. Realmente, por supuesto, allí estaría bien la razón del optimismo si la reserva hubiera sido vendida corta temprano en la tendencia. Esto es casi un homólogo perfecto a la carta "GRC". No tenemos sólo una serie de decadencias con áreas que dejan de establecer nuevos máximos encima de las cumbres anteriores, pero somos también capaces de dibujar una tendencia que tiene varios puntos de contacto por el camino abajo, que es algo extraño en una bajada de la tendencia. Note la tendencia de las áreas de pararse en seco en el nivel de fondos anteriores en una serie de niveles de resistencia de apoyo. Vemos tal acción en 44, en 41, en 38, y en 36. No consideraríamos seguramente la rotura de la tendencia en el aspecto positivo en Diciembre como pruebas de una inversión. Tal ruptura después de una tendencia de esta clase probablemente significa no más que una recuperación Secundaria. Para ser del mayor significado, esto pediría seguramente alguna exposición de volumen, que carecía completamente aquí; y antes de que consideráramos a la reserva otra vez bastante fuerte para comprar, tendría que haber alguna clase del modelo de Inversión de la Tendencia. A un área vacilante atrás a alrededor 40 sugeriría, de hecho, la conveniencia adicional de ventas a corto.

La FIGURA 217. Muy a menudo usted oirá la pregunta, "Pero como le puede contar un técnico ¿la formación y un desglose válidos?” En muchos casos, y en una gran mayoría de modelos de aspecto positivo, el volumen da una respuesta tan decisiva que todas las dudas son quitadas. No siempre es la confirmación del volumen tan clara como en esta carta de Delaware, Lackawanna y Occidental, pero esto es típico de bastantes desgloses en subidas. Usted verá que el volumen era generalmente la luz durante el Rectángulo, en el cual vemos cinco cumbres claramente marcadas y fondos. El jueves, 4 de noviembre, el volumen aumentó bruscamente como el precio movido hasta la cumbre del Rectángulo y cerrado en aquel punto. Al día siguiente, el viernes, vemos buen volumen otra vez con un final más allá de la frontera superior. De este punto y en, el movimiento es obviamente hacia arriba. No había ninguna indicación de la inversión en cualquier momento después del desglose. Una cumbre fue alcanzada en marzo en 25 1/2. Este era un movimiento sobre todo vigoroso cuando esto salió del Rectángulo. Normalmente, nosotros buscaríamos unos reveses Menores como la serie de reacciones en "GRC", la Figura 215. Y si éstos habían ocurrido, esto no habría debilitado de ninguna manera el modelo optimista.

La FIGURA 218. La situación, algo similar a "DL" en la página arriba, presenta un poco mas de complicación. El problema habría sido si hay que venderse o seguir sosteniéndose "LA" respuesta después de finales de octubre se estropea por el fondo del Rectángulo. Allí no era importante el volumen de este movimiento, y de sólo un día hizo el precio cierra apenas el 3 % abajo el fondo del modelo. Un sostenedor de la reserva podría haberlo vendido bien, podría haber ejecutado hasta una venta en descubierto. Suponga ahora, que usted realmente había vendido la reserva corta. Observe el volumen y la acción de precios el jueves, 4 de noviembre y el viernes, 5 de noviembre. Note el volumen y el precio el lunes siguiente y el martes cuando esto reaccionó ligeramente. Entonces ver la recogida rápida en el volumen cuando el precio avanzó el miércoles, la semana y media de la consolidación embotada, y el volumen más grande del movimiento el viernes. Seguramente al medio de la primer semana de diciembre, si antes, usted habría visto las señales de peligro y habría liquidado su corto. Tal cambio no tiene que ser una tragedia, ni hasta un desaliento. Unos fácilmente los comerciantes desalentados estarían tan preocupados por la pequeña pérdida en su fracasada venta en descubierto que ellos no estarían listos a agarrar la oportunidad de invertir la posición, y la compra la reserva mucho después fuerte hace señas. Este movimiento llevado a 26 3/4 en marzo, 1955.

La FIGURA 219. Los fondos normalmente toman más largo para completar las cumbres. Es una razón nosotros hemos mostrado esta carta de Fansteel cada semana, de modo que un año y medio de la acción puede ser mostrado. El modelo mostrado en el izquierdo es una consolidación formada después de una subida del 1953-1954 Fondos Múltiples alrededor 21. La cumbre del Triángulo que Sube corresponde aproximadamente con el pico de abril de 1953. Por supuesto, entonces este Triángulo comenzó, a principios de 1955, no era posible identificarse ello como tal. En particular ya que el alto de febrero corrió un poco más alto que las cumbres horizontales esto finalmente es formado. Sin embargo, durante los siete meses que precedieron al primer desglose movimiento, se hizo cada vez más claro que cada área a la vecindad de 32 1/2 fue seguida por una reacción en el volumen bajo, y que estas reacciones formaban una serie de rebelión fondos. En la primera semana de septiembre vemos un aspecto positivo de penetración limpia, y de aquí en, los avances y decadencias el modelo típico de un avance Principal. Note el hueco de ruptura en noviembre, y el volumen bajo a lo largo del enero-diciembre y la Reacción de febrero.

La FIGURA 220. Aquí, en una carta diaria, vemos otra vez la secuela dramática a una Bajada del Triángulo. Aquí está la serie típica de rehusar cumbres en el volumen bastante bajo, con marchas atrás entre las áreas a una línea horizontal. Note que el apoyo importante aquí fue violado con el volumen pesado el viernes, El 25 de enero. Aunque el grado de penetración no fuera grande, en vista generalmente de reacción pesimista a este punto, nos venderíamos inmediatamente. Un Triángulo Inclinado tiene implicaciones pesimistas hasta antes del desglose. No había ningún obstáculo sustancial después del desglose. Ya que no es posible contar con tal recuperación después de una ruptura por el apoyo, esto es seguro para vender posesiones largas inmediatamente o colocar un STOP muy cercano en ellas tan pronto como un final fuera del modelo ocurre (en este caso, fuera del modelo como ajustado para el ex dividendo). Note la recogida de volumen cuando el precio pasa la barrena al final de enero. El volumen pesado no es necesariamente un rasgo de movimientos de desventaja importantes, pero esto puede, y a menudo los hace, compañía, y cuando esto hace, esto simplemente subraya el significado del movimiento. Pregunta: Hace Textura, le parecen " un trato" al final de enero en esta ¿carta? Podría usted ser tentado comprar esta reserva porque "esto no puede bajar más," o porque ¿es "debido a una área," o porque esto "se vende debajo de su valor real"? Suponga que "TXT" tenía realmente un área técnica, que parece completamente probable después del movimiento mostrado. ¿A qué distancia lo buscaría usted para ir? Podría usted esperar que ello penetre el 20 nivel ¿en el futuro próximo? ¿Llamaría usted esta una situación optimista al final de enero de 1957?

FIGURE 221

FIGURE 222

FIGURE 223

Aunque una mayoría de reservas participe en una tendencia de mercado grande, ellas no se mueven todos al mismo tiempo, ni con los mismos grados de Tendencia alcista o bajista. Unos se moverán completamente independientemente y al contrario de los promedios. Había "el retumbo" en los años 1920. Y había un pánico en el octubre de 1929. Pero éstas son las declaraciones inadecuadas, verdades a medias si usted puede muy bien ser engañado si entre ellos son comprados por usted. Un técnico, después del comportamiento individual de reservas, habría sido capaz, por una carpeta equilibrada y diversificada, para protegerse contra irreparable pérdida. Los hechos son que de 670 valores que hemos estudiado durante el período 1924-1935, sólo 184 están por encima de octubre-septiembre-agosto de 1929, y valores con bajadas sufridas en Octubre y noviembre de aquel año 1929 hay 262 valores o reservas que están realmente más abajo que el año 1929. Otras 181 reservas hicieron sus cumbres de Mercado Alcista en los nueve primeros meses del año y se movían ya abajo antes del final del verano. 5 reservas no comenzaron su decadencia hasta el final de 1929. Y 44 reservas siguieron haciendo nuevos máximos después de 1929. Aquí, encima, son tres reservas mostrando unas tendencias muy diferentes durante los años 1927-1930. La FIGURA 220. Libby, McNeill y Libby no mostraron ningunos efectos serios en el momento del Pánico de octubre de 1929, continuó con nuevos máximos en marzo y abril de 1930. (Seguido del siguiente fondo)

La FIGURA 222. El Chrysler, uno de los grandes líderes de mercado, hizo su cumbre de Mercado Alcista en 1928, más de un año antes del pánico, y había perdido ya el 60 % de su valor antes del octubre de 1929. La FIGURA 223. El Plomo de Águila nunca disfrutó de ningún Mercado Alcista en absoluto. Aparte un área poco impresionante en 1928, esto estaba siempre en bajada. Los ejemplos dados no son excepciones raras. Hay muchos otros implicados importantes de reservas que no siguieron el modelo puesto de los promedios. Esta variedad del comportamiento es típico del mercado. Debe ser visto hoy. Ellos no son "todos iguales", y cada reserva debe ser estudiada individualmente. Aquí, en el grupo encima, son unos ejemplos mostrando a la acción dispar durante los años 1953-1956. Hay cientos de otros que ilustrarían el punto igualmente bien. La FIGURA 224. El Azúcar de Antillas se evadió de su modelo "escala" a finales de 1956 para hacer su pase al Mercado Alcista a la vez cuando la acción en los promedios era apática y generalmente débil. La FIGURA 225. Aunque los promedios siguieran haciendo nuevos máximos en la primavera de 1956, Westinghouse Eléctrico hizo su cumbre y entró en una decadencia Principal más de un año antes. La FIGURA 226. Aquí está un pedazo de compañero a la carta de Águila-Picher's de hace más de 25 años, mostrado encima de ello. El Kresge, como varias otras "acciones selectas" no participó en Movimientos de mercado alcista de 1953-1956. Estas seis cartas fueron adaptadas "de Reservas Gráficas" (F.W. Stephens, Nueva York). El 1927 1930 cartas son de una Edición Especial que cubre casi 700 reservas durante el período 1924-1935. Las 1953-1956 cartas son de una edición posterior "de Reservas Gráficas."

La FIGURA 227. Una formación superior hermosa en Avión Northrop, 1954-1955. El movimiento que terminado aquí en 39 con V 4 en enero de 1955 surgidos de un fondo en 1953 en 6 1/4. El Triángulo Inclinado es marcado por el volumen bastante extraño en los picos de áreas en Febrero y marzo. Por otra parte es típico de esta clase del modelo de inversión. Como con tanta frecuencia pasa, había un esfuerzo de obstáculo después del desglose del 14 de marzo; pero esta área duró sólo dos días. Usted notará que el volumen en el desglose y en todas partes de la bajada no era tan espectacularmente pesado, de hecho, como esto en las áreas Menores dentro del Triángulo. Sin embargo, como indicado antes, no necesitamos, ni esperamos mucho volumen en una bajada, como buscamos en un avance. El volumen no desarrolló el final de la primera etapa de la decadencia. Es completamente hostil para volumen pesado para revelarse al final del movimiento Menor si en el aspecto positivo o de desventaja.

La FIGURA 228. Teniendo en cuenta 1954-1955 carta de Northrop volvemos a la página, nosotros ahora dé vuelta a la acción en esta misma reserva en la parte última de 1956 y el principio de 1957. El la pregunta, por supuesto, es si la bajada principal esta todavía en vigencia, o si es importante el aumento que ha ocurrido. Como de costumbre, esto es el volumen que debe ser mirado y estudiado. Note el pico Menor en El 14 de agosto, entonces el volumen muy pesado el 24 de agosto. Ver como la actividad se seca durante Septiembre, pero enérgicamente cuando una nueva cumbre Menor es establecida en octubre. Observe el paño secador de volumen en decadencias y la actividad en áreas al 25 nivel, que, por el medio de diciembre, se ha hecho la cumbre horizontal de un Triángulo que Sube. No había ninguna pregunta sobre la validez del movimiento de desglose el 10 de diciembre; y la reacción subsiguiente en las próximas dos semanas confirmó esto por la carencia de la actividad en la bajada. Y otra vez, a principios de febrero, vemos el volumen recogerse notablemente cuando un nuevo alto es certificado. Entonces esto es escrito, no es posible decir si "NOC" seguirá este curso ascendente y finalmente rompe "la barrera en 31." Pero sentimos que no habrá duda en la mente del lector que a principios de febrero, Northrop era probablemente y debe suponerse moviéndose en subida, y estar en aquella tendencia hasta que un cambio definido de su acción de mercado ha ocurrido. Parece completamente probable esto si "NOC" debería avanzar a el 30-31 nivel, probablemente habrá un período de consolidación con la formación de un área de modelo, antes de un avance acertado encima 31 es llevado a cabo.

Una Gran Subida en ST. Paul. La FIGURA 229 (Siguió). Aquí está una carta que merece el estudio considerable, ya que esto ejemplifica muchísimos rasgos "del ideal" de una subida. En este año lleno de

avances, no hay ninguna razón en la cual hasta un técnico principiante podría encontrar la causa razonable para la ansiedad o justificación de vender la reserva. Y no deberíamos pasar por alto las ventajas fiscales de ganancias a largo plazo. Aquí, en agosto y septiembre, tenemos un ejemplo perfecto de Triángulo-simétrico con una consolidación. El volumen es típicamente pesado en el principio del modelo y no se encoge casi nada cuando esto progresa. El volumen de desglose es decisivo. La reacción después del desglose, también en el volumen inferior, cuando debería ser, derecho de carreras atrás al ápice, en "la cuna señala" que es casi siempre un apoyo fuerte en tal reacción. Ahora siga la acción de aquí. Los dos días de volumen más alto a principios de noviembre el área representa la penetración de la cumbre Menor anterior, y el final del área, respectivamente. La reacción vuelve a la cumbre anterior. El área de diciembre: marcado por el volumen más pesado cuando la cumbre de noviembre es excedida, y otra vez, a un grado menor, al final de movimiento. Una vez más hay una reacción, esta vez a la cumbre de noviembre. Un movimiento rápido cerca del final de diciembre repite el mismo precio y la acción de volumen, es seguido de una reacción de volumen bajo típico, a principios de cumbre de diciembre. (Esto se hace monótono. Pero es importante. Usted ve aquí una demostración a largo plazo de optimista acción técnica.) Después tenemos el desglose de enero. A que distancia usted esperara su Menor reacción que ¿vaya? Podría usted estar sorprendido si esto encontrara el apoyo en el nivel de las tres pequeñas cumbres formado ¿a principios del mes en 17 1/2? El avance siguiente conduce por el 20 nivel, y en una serie de pequeñas fluctuaciones, forma un Triángulo que Sube. Hacia el final de febrero, el otro nuevo alto ha sido establecido. ¿Puede usted estimar dónde buscar el apoyo en la reacción? Y ahora vemos la formación del segundo Triángulo de Ascensión (note el relativamente volumen bajo), que está roto en el aspecto positivo en un estallido de la actividad comercial hacia el final de Abril. La siguiente reacción vuelve al apoyo de las antiguas cumbres como usted esperaría. Otra vez, un Triángulo que Sube es formado, y usted verá como el volumen seca en todas partes de este modelo, cobrando vida enérgicamente en el desglose el miércoles. Muchos estudiantes, en la primera vista de este comentario de carta, "Bien, la tendencia no estuvo rota hasta El martes, 21 de junio. "Realmente, por supuesto, ninguna ruptura ocurrió durante aquel día. La reserva simplemente fue el ex-dividendo 1.50 dólares, que, como usted verá si usted ajusta el precio por aquella cantidad, simplemente lo devuelve al apoyo en el nivel superior del Triángulo de Ascensión de Mayo-abril. Es inconcebible que cualquier tal serie regular de modelos optimistas y podría aparecer a lo largo de un año lleno de comercio en una reserva "por casualidad." Esta es la parte del normal mecanismo del mercado, representando los juicios, opiniones, miedos, esperanzas, y comercio táctica de miles de comerciantes e inversionistas. Sin embargo, debería ser añadido que no es a menudo ver un avance Principal tan largo a menudo "y perfecto" como este. Normalmente, hay interrupciones, deformación, o reacciones Secundarias de vez en cuando.

La FIGURA 230. ¿Requiere esto que la segunda vista perciba que este es una reserva pesimista? Si usted guardaban una carta en Westinghouse Eléctrico, no le debe haber reconocido, ¿mucho antes del final del período mostrado encima, y es qué la tendencia estaba para abajo, no? Esto es una de las grandes ilusiones del mercado que la reserva que poseemos debe estar "bien". Como la decadencia de precios, la proporción de dividendo de precios, basada por supuesto, en la historia pasada, mejorará. Y el índice de precio sobre beneficio igualmente parecerá continuamente mejor. Los inversionistas comenzarán a hablar "haciendo un promedio de su coste" poniendo más dinero en una reserva que cae (en vez de buscar algo que vaya su camino al alza). Ellos hablarán sin parar de que la perspectiva mejorada, nuevos productos, una dirección previsora. Ellos le demostrarán que esto se vende "debajo de su valor real," independientemente de lo que esto puede significar. Ellos doblarán con esfuerzo al reestablecimiento de esto que continúa ante sus ojos, y que no es verdadero; que la reserva que parece muy débil sea realmente fuerte; que el público americano haga un gran error y juzgue mal esta reserva; que la cinta se equivoca porque ellos deben tener razón. Pero los valores en el mercado son determinados democráticamente y, en términos generales, probablemente represente la mejor valoración compuesta que usted puede encontrar. Un movimiento como este no es sin sentido, tampoco es posible hoy para atribuirlo a las maquinaciones de unos manipuladores. En la carta, vemos la reflexión de una evaluación colectiva que no puede ser ligeramente desatendida. El Westinghouse alcanzó 50 "en el noviembre de 1956.

Capitulo XXXVIII

Diversificación. El inversionista medio quiere una respuesta neta, simple, fácil a ¿su pregunta, "Qué piensa usted del mercado?" A él, ello debe ser siempre Mercado Alcista o un Mercado Bajista. Si, el contesta a su demanda insistente, usted contesta con la pregunta, ¿"En qué reservas particulares está interesado usted?" él evitará esto la cuestión y dice, "Ah, quiero decir en general." Y si usted examinará las páginas de alguna revista o periódico que lleva mucha publicidad financiera, usted va a encontrar que muchos consejeros y servicios consultivos hacen una gran puntualización en dar opiniones "sin protección" en cuanto al futuro curso del mercado, y estas opiniones son con frecuencia lo más expresadas en términos de lo que "el mercado va a hacer en conjunto". Ahora, hay bastante creencia en la verdad común de esto "todos ellos se mueve juntos, todos manipuladores de mercado se mueven juntos" hacer esto es sumamente peligroso. Es verdadero, por ejemplo, de que podemos establecer definiciones lo que sentimos constituye un Mercado Alcista o un Mercado Bajista, como la Teoría Dow, y si un juego dado de condiciones encuentra las reglas que hemos posado (nuestras definiciones, que es), entonces podemos decir exactamente, "según mi opinión este es ahora un Mercado Alcista (o un Mercado bajista, sea el caso). Es también verdadero que durante los años, si hubiéramos tratado el promedio Industrial Dow como si esto era una reserva, y lo había comprado teóricamente y lo había vendido según el clásico Teoría de Dow, lo habríamos hecho muy bien. Es también verdadero que en la gran inflacionista y deflacionario los movimientos, que reflejan los cambios de los valores relativos de dólares a acciones ordinarias, hay una tendencia para la mayoría de reservas a movimiento con la marea. Y es además verdadero que en el movimiento cotidiano de precios de reserva, parece que la mayor parte de reservas "suben" "o bajan" juntas. Pero nunca deberíamos perder la vista del hecho que los promedios ellos mismos son abstracciones, no ferrocarriles, empresas manufactureras, líneas aéreas, etc. Si los promedios se mueven, es porque el individuo arregla los promedios que se han movido. Y mientras ello es verdadero que durante un tiempo cuando los promedios avanzan, la mayoría de reservas también avanza, no es completamente posible que invierta esto y hágalo absoluto diciendo esto porque los promedios avanzan, por lo tanto todas las reservas deben avanzar. Si nosotros llevamos esto a su conclusión lógica, llegaríamos al punto (a que unos han llegado alto) y otras reservas no han avanzado, pero cuando ha disminuido el Mercado Alcista, es considerado suficiente para hacer la reserva atractiva para la compra en la base que ello a formado y "ponerse al corriente" con las demás. Si examinamos los hechos, de los archivos a largo plazo de lo que las reservas realmente han hecho, encontramos que hay períodos cuando la mayor parte de reservas suben en el valor y otros tiempos cuando la mayor parte de ellas van abajo.

Encontramos, a veces, que las reservas de rezagado se unirán finalmente a la procesión en una tendencia ascendente. Pero esto no siempre pasa. Y puede ser muy incómodo haber comprado reservas en un mercado probablemente optimista, porque ellas van "detrás del mercado," o porque "ellas van a subir con todas," y luego esperar durante meses cuando miramos otras reservas que suben a nuevos máximos mientras nuestros propios valores siguen languideciendo y disminuyendo y bajando continuamente. Por lo que usted ya sabe del mercado usted va seguramente a estar de acuerdo que esto no es una política sabia poner todo su capital en una compra, o en las reservas que son claramente un Mercado Bajista o en los promedios y en otras reservas. Y usted estará de acuerdo, también, que esto no es una cosa segura de vender reservas cortas al límite de sus recursos en un mercado alcista que sube como un cohete. Si usted tiene que poner el 100 % en un lado o el otro, es mucho mejor ir con la Tendencia. De esa manera, usted estará de acuerdo o habrá acertado con las probabilidades mostradas por una mayoría de reservas, y por los promedios. Pero usted debería realizar que "yendo con la tendencia" no es siempre tan fácil como suena. Podemos establecer definiciones, cuando tenemos, de lo que constituye la tendencia Principal. Entonces la pregunta es si usted tiene la paciencia y el coraje para mantener una posición en línea con estas definiciones a lo largo de los meses de incertidumbre y posibles movimientos adversos. Durante la bocacalle de períodos, es a menudo difícil una toma de decisión de comprar o venderse. Y más sobre todo, cuando hay dificultad para saber que comprar o que venderse, y cuando. Ya que los modelos simples y las señales de los promedios no cuentan la historia entera. Hay una cierta utilidad en la consideración "el mercado en conjunto" en estudiar la Teoría de Dow, sólo mientras que nosotros tengamos presente que los promedios que estudiamos son generalidades (abstracciones de orden alta), y las reglas para determinar su tendencia aplíquese a estas generalidades y no necesariamente a todas y cada reserva puesta en una lista en la Bolsa. En muchos casos, por ejemplo, un grupo de reservas "excederá" en principios de una tendencia pesimista importante, mientras otros grupos de reservas siguen haciendo nuevos máximos. Este ocurrió en 1946, cuando nosotros vimos un número grande de reservas que exceden en enero y febrero, y otras que siguen fuerte hasta el final de mayo. Pensamos en 1929 cuando aquel año "el mercado" hizo su gran pico, y se estrelló en octubre para comenzar la serie de rupturas que siguieron en 1932. Hay alguna verdad en esto; pero esto no es la verdad entera. Había algunas reservas importantes que hicieron sus máximos mucho tiempo antes de la cumbre 1929. El Chrysler, por ejemplo, hizo su alto en octubre, 1928, y se había caído de 140 a 60 antes del pánico de 1929. Había reservas que nunca disfrutaron de un Mercado Alcista en absoluto en el período entero a partir de 1924 hasta 1929. Por cuenta actual de casi 700 reservas puestas en una lista, 262 cuestiones hicieron sus máximos de Mercado Alcista antes 1929, 181 excedido en

1929, pero antes de agosto de aquel año. Allí eran varias reservas que no tenían su primera ruptura de desventaja hacia el final de 1929. 44 reservas entraron en el nuevo Mercado Alcista tierra alta después de 1929 y antes de mediados de 1932. Sólo 184 de las 676 reservas estudiaron hecho sus máximos de Mercado Alcista en agosto, septiembre u octubre de 1929 y se estrelló en octubre y noviembre. En otras palabras, sólo el 27 % de las reservas interpretó el camino, cada uno "sabe" todas las reservas interpretadas. Es bueno y extraordinario aceptar la Tendencia "general" es una idea muy útil, entonces con el tiempo sabemos que esto es un dispositivo sólo, y no un cuadro de realidad detallada. Tenemos que afrontar el problema que continuamente encara a cada estudiante del mercado: Como protegernos de incertidumbres en interpretación de los promedios, y como protegernos contra reservas que no se mueven con la mayoría. El problema puede ser encontrado, en primer lugar, por no tomar por irrazonable la cantidad del riesgo en cualquier momento (ver el Capítulo XLI). También puede ser encontrado usando un Índice Evaluativo en vez de la conmutación de supremo optimista a pesimista supremo. Por esto queremos decir la utilización de un indicador que mostrará no simplemente si es un Mercado Alcista o un Mercado Bajista, pero "como optimista" "o como pesimista" ello parece en un tiempo dado. A primera vista esto puede parecer no una concepción demasiado diferente de aquella de la Teoría de clásico Dow. Los mismos métodos técnicos a aplicar. También, durante un mercado fuertemente optimista, un Índice Evaluativo también indicará aproximadamente el grado de fuerza. Como el mercado comienza a desarrollar inconvenientes, como hizo el mercado en 1928 y 1929, el grado de los optimistas disminuirá gradualmente. Antes de considerar del uso de este Índice, déjenos perfilar que ello es y como puede ser construido. Usted entenderá que no es un instrumento preciso; esto da sólo un cuadro aproximado del estado del mercado; esto no da ningunas señales positivas; y, en el análisis final, esto es la reflexión del juicio y la opinión de la persona que mantiene esto. Suponga que usted guarda cartas diarias de 100 reservas. Al final de cada semana, usted puede marcar éstas a lo largo del fondo de la carta con un pequeño "más" "o menos / 'indicación de su opinión en cuanto a si cada reserva particular se mueve en una tendencia Principal optimista, o es el pesimista. En algunos casos, usted lo encontrará con fuerza haciendo una decisión. Esto no es demasiado importante, sin embargo, ya que estos casos van a no ser numeroso, y en la mayoría de reservas, usted va a normalmente ser capaz de marcarlos "más" "o menos" sobre la base de su acción obvia. Si usted a la hora total "el más" reservas y también el "menos" reservas, incluso aquellos en los cuales usted ha tenido que hacer una decisión provisional, usted tendrá dos figuras que suman el número de sus cartas. Si 75 de éstos son "más", usted puede decir que las miradas de mercado el 75 % optimista a usted. Si la próxima semana el porcentaje es más alto, digamos el 80 %, esto indica un más fuerte o más condición optimista. Si es inferior, digamos el 70 %, esto muestra que, en el equilibrio, hay menos de sus reservas que parecen fuertes, de ahí el mercado es probablemente más débil.

El DIAGRAMA 10 Que el Índice Evaluativo muestra el porcentaje de reservas que aparecen pesimista de corto tendencias Principales. En 1961, este Índice coincidió con reserva promedios," sugiriendo una vuelta Principal posible.

Cuando hemos dicho antes, si los promedios hacen nuevos máximos, usted esperará (el hallazgo) que el Índice Evaluativo recorrerá bien arriba el 50 %. En un Mercado Bajista obvio, el Índice estará de pie bastante más abajo que el 50 %. Pero el aviso que no decimos, aquí, "de señales". Hay un punto en el cual tenemos que decir "Vende todo." Pero no hay Ningún punto en el cual podemos decir "Compra ahora," en un sentido supremo. El índice flotará y se ajustará continuamente a las condiciones que cambian. Debe estar claro que un mercado en cual sólo el 53 % de un grande grupo de reservas representativas se mueve optimistamente no es un fuerte como en el cual el 80 % de estas reservas actúa optimista. Por lo tanto, usted sería justificado en la fabricación de compromisos más grandes en el lado largo en este segundo caso. Usted todavía tendría el problema de la selección individual de reservas para comprar. Pero usted sería justificado en la fabricación del total más grande de los compromisos, o en la asunción del mayor riesgo total (ver otra vez el Capítulo XLI), que en un mercado que se licenciaba apenas como un Mercado Alcista. Por traer el total de programa de inversión de alguien en línea con este Índice, es posible "rodar con la perforadora"; y casi sería automáticamente retirado de un deterioro el mercado antes de cosas que hizo demasiado peligroso. Además, este sería llevado a cabo sin la necesidad de torturar decisiones como a si hay que "venderse ahora" "o esperan un rato." Hay una extensión adicional de este método. Si un inversionista fuera a seguir el Índice Evaluativo sólo aumentando o disminuyendo sus compromisos largos con la subida y la caída del Índice, él podría tener más dinero que si él tuviera sólo las dos alternativas del optimismo completo o pesimismo completo. Pero en este caso, él todavía sería señalado siempre en una dirección, y estaría de pie para perder a unos el grado en sus compromisos largos si el mercado lo hiciera finalmente al revés y entra en un movimiento de pánico. La extensión del método debe proporcionar el capital, o una cierta parte de capital, entre el lado largo y el lado corto del mercado. La asunción que su interpretación de sus propias cartas es razonablemente correcta en una mayoría de casos, usted puede, en cualquier detalle de tiempo, seleccionar varias reservas más fuertes del promedio, y del mismo modo, varias cuestiones más débiles del promedio. Con el Índice que está de pie en los alrededores del 50 % (cuando esto se hizo para un número de meses a mediados de 1956), usted puede seleccionar entonces varias reservas fuertes para comprar, y varios candidatos para la venta en descubierto, haciendo compromisos esto equilibrará aproximadamente su riesgo total. En el caso de una oleada ascendente que barre todos antes de que, usted vaya a, dar curso, o acumularse de pérdidas en las ventas en descubierto, y pueda finalmente invertir su clasificación de "de menos" "a más", cerrándose para una pérdida. Pero en tal caso, las ganancias en su buenas posiciones largas compensarán más que la pérdida, asumiendo que las opciones

fueron bien hechas; y la pérdida realizada puede ser absorbida como "prima de seguro," el precio que usted ha pagado para estar en una posición protegida. Por otra parte, si llega el colapso de mercado de repente (como ello hizo, por ejemplo, en el momento de la enfermedad del presidente Eisenhower en 1955), el acumulado de pérdida en las posiciones largas será compensado por el acumulado de ganancias en las posiciones cortas. Y si la decadencia debería seguir a un punto que pide venta de la reserva larga, las pérdidas aquí podría ser considerado el precio de la protección "de seguros" a los pantalones cortos proporcionados por las largas posiciones. Es también completamente posible, en un mercado más normal, que ambas posiciones largas y las posiciones cortas mostrarán ganancias. O perdidas. Lo que proponemos es un arbitraje sistemático y continuo o seto. Cuando el Índice Evaluativo avanza, la proporción de posiciones cortas sería gradualmente reducida, y las posiciones largas aumentadas. Cuando el Índice disminuye, pasaría al revés. Este método es esencialmente conservador. Aquellos que tienen siempre temida la venta en descubierto cuando una jugada puramente especulativa podría bien reexaminar la venta corta desde el punto de vista de usar la venta a corto como una parte regular de su programa de inversión como contrapeso a las posesiones largas. El resultado para ser buscado en este conservador "equilibrado y el " programa diversificado es principalmente la protección del capital. Por su muy naturaleza, esto elimina la posibilidad "de sumergimiento" para espectaculares ganancias. Pero esto también proporciona el mecanismo por el cual el método técnico puede estar de pie en sus méritos, en gran parte independientes "de los cambios y posibilidades" del mercado. Hace posible de eliminar de una gran parte de ansiedad e incertidumbre que tantos comerciantes e inversionistas llevan cada día y a menudo hasta bien entrada la noche y más.

Capitulo XXXIX

Método de Tanteos. Usted no esperará dar vuelta un registro perfecto del principio. Usted en efecto puede hacerlo mal. Es uno de los motivos que tenemos la utilización sugerida sólo una cantidad segura de su capital, con permiso y bastante a la deriva de modo que si usted debería leer mal y dirigir mal sus campañas, o si usted debería encontrar un revés Intermedio en la tendencia de una vuelta Principal, usted será capaz de regresar tranquilo con la experiencia pasada. Sus archivos de transacciones actuales (y notas en teórico las transacciones) le ayudarán. Cuando el tiempo continúa, usted descubrirá nuevos refinamientos de comercio. Intente estos métodos contra su anterior archivo de gráficos. Ver si sus mejoras calculan consecuentemente a su ventaja. De esa manera, usted puede probar nuevos detalles del método sin arriesgar capital actual hasta que usted haya comprobado la operación a fondo.

En un caso actual, un comerciante que había mostrado un bastante pobre registro de interpretación por una fase Alcista rápida de mercado, comprobado de nuevo treinta de sus comercios actuales hechos durante este período en la luz de nuevos métodos que él tenía posteriormente desarrollado. Donde el registro original mostró una pérdida a razón de aproximadamente el 40 % por año en el capital para el tiempo fue amarrado, y los cambios que él introdujo, aplicado a las mismas situaciones, tendrían que causar una ganancia en la tasa anual del 156 %. Tal resultado, mientras no concluyente, aconsejaría fuertemente probar el nuevo método de todas las situaciones similares en lo venidero, y si la interpretación siguiera mostrar esta ventaja, adoptarlo como una política permanente. Ello es sólo por comprobación continua y pruebas que usted puede aprender a picotear más de las oportunidades provechosas y que protegen mejor contra las inversiones inesperadas. Si usted sigue las sugerencias de este libro, aquellas ya dadas, y aquellas en los capítulos siguientes, usted procederá despacio y con cautela, y no arriesgando todo su capital en un movimiento solo en un solo reserva. Los errores y la mala suerte clara, cuando ello pasa le pueden hacer mucho daño a usted. No le dolerán a usted demasiado seriamente si sigue las sugerencias de este libro. Usted estará listo para movimientos falsos, interpretaciones incorrectas, e inversiones completas de desarrollo esperado. Si usted ha trabajado pensativamente y con serenidad, sin la permisión sus emociones para gobernar su juicio, la ley de promedios va a traerle continuamente mayor éxito. Usted no juega ciegamente con este trabajo; usted usa con inteligencia la experiencia pasada como una guía y esta es una guía seria. Sus operaciones son la parte de los funcionamientos competitivos de un libre mercado; su compra y las ventas son la parte del proceso de interpretar la tendencia, comprobando inflaciones galopantes y accidentes, y determinación del valor de la Planta industrial americana. El mercado seguirá yendo de arriba abajo en lo venidero como ello hizo en el pasado. Su conocimiento técnico le salvará de "comprar encima" en la descarga culminante final, y esto le ahorrará a usted de vender todo en un ataque de depresión y repugnancia cuando el fondo está siendo establecido. En sus estudios del pasado de acción de mercado, usted tiene un escudo fuerte y la hebilla contra los empujes repentinos que sorprenden y a menudo derrotan al comerciante o inversionista principiante.

Cuanto Capital Usar en la Inversión. Hasta este punto, hemos estado hablando sobre todo en términos de puntos y porcentajes. Poco ha sido dicho sobre dólares. De aquí vamos a girar el foco en preguntas alrededor del dinero, capital, en los dólares que usted realmente usará en sus operaciones. Puesto que como un entendimiento de las señales técnicas y los modelos solos no garantizarán sus ganancias sin el método táctico de aplicaciones, entonces su táctica sola no le asegurará a usted sacar ganancias hasta que usted haya adaptado su método de encajar su cartera, y hasta que usted tenga un control sistemático de su comercio en términos de dólares y centavos. En el principio de sus operaciones de gráficos, usted no usará capital, no tocara su dinero. Usted no hará ningunos comercios actuales o teóricos. Cualquier compromiso

que usted podría hacer durante las primeras cuatro o cinco semanas en un gráfico jugaría lo mismo que un presentimiento. Esto no tomará validez aproximadamente hasta dos o tres meses de gráfico ingrato antes de que usted tenga cualquier cuadro claro de como cualquiera de sus valores actúan técnicamente. A partir de entonces, su historia de gráfico se hará más valiosa cada semana. Sus primeros comercios probablemente serán teóricos. Usted va a querer acostumbrarse a los gráficos y aprender a aplicar los métodos que usted ha estudiado. Finalmente, usted querrá hacer una actual transacción. Entonces la pregunta subirá, "Cuanto de mi capital ¿usaré para cambiar objetivos?" Esto dependerá de sus circunstancias y cuanto de su tiempo y esfuerzo usted planea poner en el comercio de reserva, y también en su experiencia en el mercado. Si usted ha estado comprando y vendiendo reservas para varios años, usted seguirá naturalmente a lo largo de las mismas líneas, simplemente aplicando las nuevas técnicas a sus operaciones. Por otra parte, si el comercio de reserva es completamente un nuevo campo para usted, o si esto es sólo una afición menor o la línea de banda, esto pagaría por tener prisa con una pérdida del capital, es mejor despacio. Algunos escritores han indicado que esto por lo general toma aproximadamente dos años para ganar bastante experiencia práctica de funcionar sin peligro en el mercado, que durante el aprendizaje de dos años es el período, que muchos comerciantes entran, y gradualmente pierde su capital, y se retiran permanentemente del campo de las inversiones, dejando su dinero para otros. Por lo tanto, no importa que usted pueda estar deseoso de entrar y comenzar a lanzarse, esto sería seguro para hacerse usted con un poco más de experimentación en la base teórica, y usar sólo una pequeña cantidad de su capital actual, de modo que después, supongamos, a los dos años, si usted ha mostrado algunas ganancias actuales, consecuentemente y con regularidad, aunque pequeño, usted esté mucho mejor preparado para usar más de su capital sabiamente y sin peligro. Y a la inversa, si durante este tiempo usted ha hecho errores repetidos y ha registrado muchas pérdidas innecesarias, usted será capaz de corregir sus métodos y siga la reserva. En una base razonable, sin haber perdido su capital principal. En ningún caso puede hacer usted lo que quiera arriesgando todo lo que usted pueda chirriar. Y juntos en la teoría que aquí está el modo rápido de hacer fácil la ganancia de dinero. Simplemente no es verdadero, y las posibilidades son de manera aplastante contra usted si usted sigue adelante bajo algún tal plan. Mejor para entender cuánto usted puede ahorrar, es cuanto usted podría permitirse gastar para una experiencia, considerando la cantidad que usted puede comenzar a invertir y con está en la misma categoría del dinero para que usted podría usar la toma de un curso especial de instrucción, o para mejorar la propiedad que usted espera venderse. O, para tomar otro ejemplo, sería similar al sueldo que usted podría perder en la aceptación de una posición más abajo pagada en una nueva clase del trabajo que finalmente debería merecer más que su trabajo presente.

En otras palabras, usted no dependerá, del principio, en ninguna vuelta del capital que usted usa en la inversión. Usted planeará el presupuesto fuera de estos fondos, aun si esto pide el adorno su presupuesto para hacer esto posible. Entonces usted puede seguir adelante y seguir su método de comercio, libre de cualquier presión para tomar innecesarios riesgos, libre de la necesidad de vender la reserva prematuramente para encontrarse con obligaciones, y libre de interrumpir miedos y preocupaciones. Usted puede arrancar con, operaciones con tan poco como 500 dólares. Mejor tener 1.000 dólares repartidos. Hay poca diferencia, mientras que usted ha calculado lo que usted puede permitirse usar durante el período de aprendizaje, y mientras usted está seguro que usted tendrá el capital para seguir su operación cuando usted desarrolle la capacidad necesaria. Es importante que vayan bien las cosas al principio, no consiste en cuantos dólares usted puede hacer, pero de que porcentaje de aumento por año usted puede hacer en un promedio con el capital que usted usa. Si usted se acerca al negocio serio del comercio en este marco de mente, usted no tendrá miedo de tomar pérdidas cuando es necesario (y hay tiempos cuando es el único curso sabio para adoptar), usted no se esforzará por hacer una irrazonable o imposible ganancia (con los resultados desastrosos habituales), y usted será capaz tranquilamente de construir su política de comercio en la convicción segura que el mercado todavía estará allí el próximo año, que las oportunidades todavía le estarán esperando a usted, y que los procedimientos básicos que usted desarrolla son más valiosos que cualquier "oportunidad" o un rumor de sala de conferencias.

Capitulo XLI

Aplicación del Capital en la Práctica. Y nosotros ahora repetimos varias cosas que hemos dicho e investigado ya, y en la cual (van a esperar) que somos a fondo concordados. 1. Tendencias principales generalmente dirigidas durante períodos largos de tiempo, cubriendo un número tremendo de muchos puntos en total, tanto cuando suben como cuando bajan. 2. Las ganancias casi increíbles podrían ser hechas por una persona quien podría comprar reservas en el fondo extremo de un Mercado Bajista y véndase en la cumbre extrema del Mercado Alcista siguiente; o véndase corto en el pico extremo de un Mercado Alcista y tapa en el fondo extremo del Mercado Bajista siguiente. 3. No es posible llevar a cabo cualquiera de estos deseables resultados. 4. Es posible evitar quedarse atrapado en compras hechas en o cerca del Mercado Alcista extremo exceden de modo que las pérdidas se hagan peligrosas o ruinosas en una Inversión Principal de Tendencia. Es también posible, por supuesto, para evitar tales pérdidas poco aconsejables con ventas en descubierto cerca del fondo extremo de un Mercado Bajista. 5. Es posible hacer que se aproveche del comercio de acuerdo con la Tendencia Principal, y en algunos casos, comerciando en el Intermedio de correcciones a la

tendencia Principal, o, de vez en cuando en el comportamiento individual de una reserva que se mueve al contrario a la Tendencia Principal. 6. Las ganancias mayores y más serias pueden ser hechas a lo largo de la Tendencia Principal Alcista, durante el período principal de anuncios y avance (o decadencia, en caso de ventas en descubierto), pero no durante el movimiento más temprano en las fases cuando el movimiento primero se pone en curso, ni durante los fenómenos de inversión o terminación cerca del final del movimiento. Por lo tanto, a fin de conseguir las mayores Ventajas siguiendo las Tendencias Principales, uno querría tener una relativamente pequeña equidad en el mercado en el mismo principio del movimiento y muy poco en o cerca de la terminación del movimiento, pero un interés muy sustancial durante los mediados del avance cuando la decadencia hacían el mayor progreso. Los escritores han sentido que debería ser posible expresar esta relación entre la cantidad de capital amarrada y el estado de la Tendencia Principal en una ecuación ordenada y definida. Pero en vista de que la idea de una tendencia Principal es, en sí mismo, una materia de definición, y desde entonces, como hemos indicado ya, la tendencia es una abstracción de los movimientos individuales de las muchas reservas, no parece posible que llegue a cualquier tal solución fácil con el problema de cuanto capital usar en un tiempo dado. Tampoco es necesario tener una respuesta definida y exacta. Como nosotros hemos visto ya, es posible establecer un Índice Evaluativo que dará una respuesta aproximada bastante bien para todos objetivos prácticos pesando "la fuerza" de la tendencia en un tiempo particular. Hay, sin embargo, algunas otras preguntas. La pregunta más importantemente de cuanto "riesgo" total usted asume. Ya que algunas reservas son muy conservadoras y las otras son muy especulativas, no es bastante para determinar que parte de su capital debería ser aplicado en una Tendencia de Mercado Alcista. La proporción de su total capital usada no es necesariamente la medida entera de su participación. El nivel de precios de una reserva afectará sus hábitos (económicos las reservas hacen movimientos de porcentaje más grandes que las reservas caras). La cantidad de margen que usted usa tendrá un efecto en el grado de riesgo. Hay un poco de sustancia a este plan (por otra parte no tome el tiempo para hablar de ello aquí en absoluto), pero hay una seria pregunta si la decisión como hasta un total de capital para ser usado en cualquier tiempo especificado puede ser reducido alguna vez a una matemática de simple operación. Déjenos suponer que usted es convencido que este es un Mercado Alcista, en una fase de tal potencia que usted sería justificado en la utilización del 80 % de su capital. Pero usted realizará inmediatamente, por lo que ha sido y se dijo en sus capítulos más tempranos, que si este dinero es puesto en una cara reserva, como Teléfono americano y Telégrafo, esto no le dará usted mucha probabilidad de una o la otra ganancia (si usted tiene razón) o pérdida (si usted se equivoca), cuando esto se pone en una reserva de inferior precio como Radiador americano. Del mismo modo, su dinero puesto en una reserva teniendo un Índice de Sensibilidad bajo, es decir una reserva conservadora como

Detroit Edison, no le dará mucha probabilidad pero tampoco sacara ganancia o pérdida como una reserva del Índice de Sensibilidad alto, es decir una especulativa reserva como Lockheed. Estos factores, completamente tanto como la cantidad de dólares actuales, afecte su estado, y son factores en la contestación de la pregunta, " Yo soy un miembro aprendiz y, de ser así, a que distancia ¿?” Para hacer esto absolutamente claro, podríamos tomar el 80 % de nuestra capital, diga 8.000 dólares de 10.000 dólares, y ponga esta cantidad en el mercado por Acero de los Estados Unidos adquisitivo el 7 % Preferido, completamente. Una gran subida en el mercado general podría traernos un aumento del valor de unos cuantos puntos, quizás el 4 % o el 5 %. Y a la inversa, una gran decadencia podría deprimir la cuestión por aproximadamente la misma cantidad. Un ejemplo de ir al otro extremo podría comprar el valor de 8.000 dólares de opciones en una reserva económica, muy especulativa, en la cual el probable resultado dentro de 90 días sería cualquier ganancia una del 200% varios el cientos de por ciento, o una pérdida total de 8.000 dólares. Obviamente, podríamos variar nuestro estado durante el progreso del mercado aumentando o disminuyendo la cantidad del total compromiso, o cambiando la naturaleza de la cuenta, cambiando parte del total en reservas más o menos especulativas, más alto o bajo precio de las reservas, y también variando la cantidad de margen usado. En el capítulo siguiente, mostraremos como los factores principales la afectación de una suma dada de capital usada (a saber: sensibilidad, el precio y el margen) puede ser combinado en una figura, que estamos yendo a llamar el Índice de Acción de palanca Compuesto. Es absolutamente verdadero que usted debe variar su Compuesto de Acción de palanca para aprovechar las partes centrales rápidas de movimientos importantes, usando una Acción de palanca. Compuesto inferior en el principio de movimientos de sacar dinero durante el afilamiento lejos de períodos cerca del final. Sin embargo, esto es una cosa de expresar la Acción de palanca Compuesta exactamente, y otra cosa de escribir una fórmula para aplicarse específicos grados de acción de palanca en tiempos particulares al ciclo de bolsa. El método sugerido en el muy principio de este capítulo tiene algún valor, pero debido a las reacciones Secundarias y la dificultad para determinar las Tendencias Principales en reservas individuales, no es posible hacer este en una regla ordenada, que buscamos y acariciamos. Esto debe ser una materia de experiencia, o intuición basada en la experiencia. Usted no permitirá su factor de Acción de palanca Compuesto a salido corriendo a un punto peligroso de un miembro del índice. Tampoco usted lo permitirá estando tan bajo durante tiempos de oportunidad de mercado buena que usted no consigue ventajas llenas del movimiento. Podemos guardar la forma general de una oscilación Principal en nuestras mentes cuando consideramos esto. Los Mercados alcistas normalmente se elevan por una serie de avances irregulares y decadencias, que comienzan con moderación hacia arriba la tendencia, y gradualmente acelerando cuando el mercado se acerca a su última cumbre.

Los Mercados bajistas probablemente se moverán más rápido en el principio, y nivela lejos gradualmente hacia el final. Los Mercados bajistas son más escarpados o perpendiculares que los Mercados alcistas. Estas consideraciones nos ayudarán a juzgar los tiempos cuando el mercado ofrecerá las mejores oportunidades, los tiempos cuando nuestra Acción de palanca Compuesta debería ser aumentada. Hay otros factores, aún más difíciles de sujetar en simple figuras. Haríamos, a veces, interruptores de nuestras posesiones para los motivos que no tenían ninguna relación directa a los factores que arreglan el Índice de Acción de palanca Compuesto de las reservas. Sabemos, por ejemplo, aquellas cuestiones de calidad superior, los líderes de mercado activos y quizás algunas reservas de una naturaleza más conservadora, tenderá a comenzar sus movimientos en un Mercado Alcista bastante temprano, y seguir su avance a un paso bastante estable. Finalmente, ellos alcanzarán sus cumbres y harán un modelo de Inversión de Tendencia. Ellos disminuirán en este punto, probablemente su ángulo medio más escarpado que en la subida. Las acciones o reservas económico y de baja calidad por cuestiones, por otra parte, tienden a ser lentas en sus comienzos, permanecerá inactiva durante las fases tempranas de un Mercado Alcista, y subirá como un cohete de repente y espectacularmente entonces en una serie de movimientos que les trae a su cumbre última. Sin embargo, esta cumbre es probablemente alcanzada en un punto posterior (quizás meses más tarde) que el punto en cual muchas de las reservas más conservadoras excedidas. El grupo especulativo o de baja calidad se caerá entonces muy rápido y volverá a los niveles muertos de su iniciación antes que el grupo conservador que terminan su bajada Principal sin prisa. Esto significa que usted hará bien para concentrarse en un Mercado Alcista que comercia en las etapas tempranas, en las reservas de calidad más alta, y en las etapas posteriores, en las reservas de calidad inferior. En un Mercado Bajista, usted sería quizás capaz de hacer ventas en descubierto sin éxito en reservas de calidad superior de las reservas hasta mientras algunos "gatos y perros" quedan todavía por completar su período previo final; pero usted miraría para la oportunidad de cubrir aquellos pantalones cortos e ir a salvo de las reservas de baja calidad tan pronto como su inversión fue señalada. El siguiente capítulo entrará en el Índice de Acción de palanca Compuesto. Ello debería ser una medida útil para usted en sus operaciones de mercado, y una protección contra sobre comercio. Pero no espere que usted pueda usar esto mecánicamente como un índice contra el mercado para contestar todas sus preguntas que implican la naturaleza y tamaño de sus compromisos. Para una calibración de la condición de la tendencia Principal en cualquier momento, su propio experimento y el juicio deben ser los árbitros finales.

Put y Call Opciones. Las opciones de varias clases tienen una historia larga en la publicidad de mercados. Hace casi 2.000 años, los comerciantes que funcionaron en la región del Mediterráneo es usada "para llegar" en acuerdos que ascendido a contratos de opción, como seguro para reducir los riesgos de asalto y piratería. Los contratos de mercadería en garantía modernos parecen opciones a la compra de acciones en su naturaleza dual de porción de cualquiera de los comercios medios o como dispositivos de seguros. Las opciones

también son extensamente usadas en verdaderas transacciones de estado y en varias otras aplicaciones. Durante muchos años, las opciones a la compra de acciones fueron cambiadas sólo sobre la base de acuerdo individual entre un comprador o un escritor, y una parte de enfrente número, directamente o por un agente de bolsa o distribuidor. El cliente y el escritor puede decidir en qué la reserva (cualquier reserva) será opción, que ejercicio o precio asombroso, y para que período de tiempo, y en que precio. Un tratado clásico sobre este tipo de opción "no inscrita" es el libro definitivo por Herbert Filer, el fundador del más viejo y el más grande grupo de distribuidores de opción, "Entendimiento Puesto y Opciones de Compra. "1. En 1973, un nuevo método de manejar contratos de opción fue inaugurado por el Cambio de Opciones de Bordo de Chicago y más tarde en la Bolsa Americana, en cual opciones de compra a una lista seleccionada de reservas activamente cambiadas son ofrecidos con fechas de caducidad estándares (como contratos en materias primas) y en precios de ejercicio definidos, el premio según las ofertas y demandas de compradores y escritores. Una guía excelente a este mercado rápidamente creciente es Nichols R. El libro de Bokron, "Como Usar Puesto y Opciones de Compra.,

Capitulo XLII

Una Discusión de Acción de Palanca. Cuando sugerimos en el capítulo precedente, hay un poco de relación entre el estado o etapa de un Mercado Principal y sus potencialidades para ganancia. Hay muchos proyectos mecánicos y sistemas para enfrentarnos con el problema, pero no creemos que pueda ser totalmente solucionado por medios mecánicos solos. Mencionamos un plan por que los compromisos fueron gobernados según el consenso de tendencias en una carpeta entera de cartas. Hay otros proyectos que dependen de pirámides el compromiso como la tendencia beneficios; y todavía los otros que están basados en hacer un promedio de gastos por el aumento del compromiso que trabaja contra la tendencia, es decir por la compra por una escala abajo en cada vez más baja niveles en un Mercado Bajista, y venta por una escala en Mercados Alcistas. Ninguno de los proyectos, tomados por ellos solos es adecuado a contestar las preguntas de cuando comprar y cuando venderse. El objetivo primario de este libro es estudiar los fenómenos técnicos de reservas individuales. Si podemos aprender de las cartas en que puntos para comprar abajo y en que condiciones vendernos, hemos adquirido la maquinaria básica para la inversión acertada. Por otra parte, obviamente, si su compra y venta están en puntos que más a menudo que no causan pérdidas netas, entonces no hace ninguna diferencia como usted divida su capital o lo aplique en el mercado, ya que será obligado a encogerse hasta, que finalmente, esto haya desaparecido todo. El primer problema, entonces, es aprender a usar los instrumentos técnicos, modelos, tendencias, apoyos, resistencias, etc. Entonces podemos considerar cuanto dinero arriesgaremos y de que modo. Hemos visto ya que hay una diferencia, a veces, y es una gran diferencia, de como aplicamos nuestro capital. Varios factores del nivel de precios, la sensibilidad y el

margen, firme el concepto que estamos yendo a llamar el Índice de Acción de palanca Compuesto. En la parte última de este capítulo, daremos una definición de esto. Mientras tanto, hemos dicho bastante entonces usted entenderá lo que conducimos en si nosotros use el término en relación a sus compromisos de mercado. Usted realiza, por supuesto, que usted no quiere ser tan conservador que usted excluya prácticamente todas las oportunidades de hacer ganancias. Si usted decide oponerse siempre a la Tendencia Primaria, usted va a tener que ser inactivo durante Tendencias Secundarias largas, y puede ser dejado a la espera, a veces semana tras semana y años, para una continuación de el Movimiento primario. Naturalmente, usted renunciará a todas las señales débiles y las tendencias convergentes, y rechazar nuevos compromisos después y muy activos en descargas o puntos culminantes de pánico. Usted, sin duda, podría llevar su refinamiento de precaución hasta ahora en su porcentaje de éxito, en cambio de ser un mero 6%), podría cambiarlo 70 o el 80 %, podría acercarse al 90 %; usted realmente podría de tener el 95 % de aciertos del tiempo en sus decisiones. Pero este conservadurismo extremo también significaría que usted comerciaría sólo en las situaciones más ventajosas posibles, cuando cada factor era bien definido y favorable. Usted no tendría tales oportunidades muy a menudo. El resultado podría ser una ganancia, pero una demasiado pequeña para justificar todo el trabajo y estudio que usted pondría en sus gráficos. Pero usted puede obtener la vuelta del 2 %, o el 3 % o hasta el 4 % de su capital sin estudiar muchísimo y sin mucho riesgo, y usted debe esperar un precio mucho más alto de la vuelta si sus esfuerzos deben ser que vale la pena. A fin de poner sus gráficos a trabajar, usted tiene que servirse del más alto nivel en reservas, reservas que llevan más oportunidad para una ganancia y, de ahí, más riesgo de pérdida. Usted tiene que aceptar, deliberadamente, un mayor riesgo que el hombre que es contenido para comprar con la seguridad "segura", apuesta ello y lo olvida. Manteniendo su Acción de palanca Compuesta en o cerca de alguna constante el nivel que su experiencia y juicio le dicen es seguro para el estado particular del mercado, usted será protegido contra la cautela excesiva. Lo que es más importante si usted mantiene este Compuesto Acción de palanca en sus operaciones, usted será protegido contra el inconscientemente sobre comercio. Esta es la falta más común que extrema la precaución, y puede ser un enemigo peligroso aun cuando su porcentaje de la pisada teórica ganancias es alto. Cuando usted selecciona una definida Acción de palanca Compuesta y se adhiere a ello en sus compromisos de comercio, cambiándolo si es necesario para encontrar condiciones cambiadas, usted será obligado a retener su entusiasmo dentro de límites seguros, y usted será continuamente consciente de los riesgos que usted toma.

Sobre Inversión y una Paradoja. Esto conduce a otro punto. Una serie de porcentaje idéntica las ganancias y las pérdidas en su capital no le dan una serie de igual ganancias y pérdidas en dólares y centavos. Este es un problema serio, digno de entendimiento. Para un inversor quién es enormemente sobre ampliado es la intensificación de este problema (que existe en cualquier caso, pero que no hace que tenga que causarle demasiada preocupación si él ha planeado su programa).

Usted puede entender la declaración paradójica aquel porcentaje las ganancias y las pérdidas no son iguales si usted toma el caso extremo, primero, de un hombre, que en cada compañía él entra, arriesga su entero capital con la expectativa de una ganancia del 100 % o de una pérdida del 100 %. Si esta primera empresa es una pérdida, él pierde el 100 %. Él ha terminado, porque él no puede en adelante ganar el 100 % en nada. Sin embargo, si la primera empresa es acertado y él entonces usa su capital entera, incluso el las nuevas ganancias, otra vez en los mismos términos, y si la segunda empresa es un fracaso, él será borrado completamente. No importa cuantos éxitos él puede tener, él está de pie para perder todo en su primer fracaso. En un grado menor, esta es la situación de la que hablamos. Usted no arriesgaría todo su capital en base a doblar su dinero o perdiéndolo todo. Pero suponga que usted fue ampliando, continuamente, y llega al punto donde usted lleva una pérdida neta del 40 % en cada transacción, con la esperanza de una ganancia neta del 40 %. Si usted comienza con 1.000 dólares y tienen una sucesión de diez pérdidas, usted terminaría con aproximadamente seis dólares. Ahora suponga las diez muy siguientes transacciones eran todos acertados. Usted saldría finalmente, después de diez pérdidas y diez ganancias, cada uno del 40 %, con capital de menos de 100 dólares. Esto no puede ser necesario el uno o el otro en el cual estas diez pérdidas y diez ganancias entran la orden dada. Usted podría tener las diez ganancias primero, o tres ganancias, cuatro pérdidas, siete ganancias y luego seis pérdidas. El resultado sería el mismo. Después de diez ganancias y pérdidas, en cualquier orden, usted tendría más del 90 % perdido de su capital. Por otra parte, si usted arriesgó su capital entero cada vez en veinte empresas, en diez de las cuales usted tomó una ganancia neta del 8 % y en diez una pérdida neta del 8 %, sus 1.000 dólares después de las diez ganancias y pérdidas sería reducido sólo a 937 dólares. Usted todavía tendría aproximadamente el 94 % de su capital inicial. Por lo tanto, en este caso (y el 8 % es una feria haga un promedio de la figura para transacciones a corto plazo que causan una pérdida, en hecho, una figura bastante liberal según tabulaciones extensas de los actuales transacciones), usted tendría una deficiencia debido a esta paradoja de sólo aproximadamente 1/3 de un por ciento en cada comercio. Ahora es concebible que diez comercios sucesivos podrían ir incorrectos, aunque fuera una condición extraña. Había el período de diez meses entre la vuelta actual del mercado y los Dow hacen señas para una inversión de la tendencia Primaria. La verdad es que resultar la nueva tendencia, una vez establecida, corrió lejos y mucho tiempo, y tendría arreglado todas las pérdidas y ganancias finas producidas. Pero durante los diez meses difíciles, permitiendo al tiempo medio justo de 30 días por transacción, es posible que diez comercios de camino incorrecto sucesivos pudieran haber sido hechos dando unas pérdidas, reduciendo 1.000 dólares originales a $434. La cosa importante aquí consiste en que los diez siguientes comercios acertados habría devuelto este 434 dólares a 937 dólares; en otras palabras usted podría haber corregido el barco y haber ido en barco directamente si usted trabajara en la base del 8 %, mientras que si usted hubiera estado siguiendo el 40 % base que dimos antes como un ejemplo, usted habría sido hundido sin dejar ni rastro, una víctima de sobre comercio. Por lo tanto, manteniendo un Índice de Acción de palanca Compuesto sano y dejando a la ley de promedios para trabajar para usted y con usted, usted estará en la tierra

matemática sólida. Sus estudios técnicos van a tener la oportunidad de hacerle una ganancia. Por otra parte usted puede, simplemente por la sobre extensión imprudente de su comercio, que le impida hasta de analizar el mejor análisis técnico para producir una ganancia neta.

Índice de Palanca Compuesto por Una Acción Sola. Si usted guarda un registro de sensibilidad como perfilado en el Capítulo XXIV y han calculado los Índices de Sensibilidad para sus reservas, entonces usted puede poner abajo la Acción de palanca Compuesta de cualquier compra o venta en descubierto como sigue: • S dejado representan el Índice de Sensibilidad de la reserva. • N dejado representan la Variedad para precio Normal, basada en el precio en el momento del compromiso original. • T dejado representan el Total Net Pagado o recibido en la transacción original. • C dejado representan el Capital reservado para financiar este compromiso. En caso del dinero efectivo absoluto compra o el 100 % margen transacciones cortas, esta figura anula contra T en el numerador. Entonces

(15.5 es la Variedad Normal para una reserva que se vende en un precio de 25, y es simplemente una selección arbitraria para servir como un punto fijo de la referencia en determinación de proporciones.)

Acción de Palanca Compuesta en Una Cartera Entera. La Acción de palanca Compuesta en la cuenta entera es una adición de los riesgos de las reservas de componentes, y puede ser calculado en este camino:

Déjenos añadir un ejemplo más asombroso de la importancia de Acción de palanca Compuesta. A la vez cuando las reservas podrían ser compradas en un Margen del 30 %, habría sido posible comprar, con 1.000 dólares, Valor de 3.300 dólares de una reserva muy especulativa, Gas Estándar y 4 dólares eléctricos Preferidos, luego puesto en una lista en la Bolsa de Nueva York. Déjenos asumir que el precio entonces era 25 dólares una parte. El Compuesto La acción de palanca, entonces, en su capital de 1.000 dólares sería la utilización del 693 % los métodos que acabamos de perfilar en la determinación de este Compuesto de Acción de palanca. En este mismo tiempo, usando los mismos métodos que figuran, en una compra absoluta de valor de 1.000 dólares de

Celanese 4 % 3/4 1r Preferido en 106 daría impulso un Compuesto de sólo el 11.8 %. Comparando estas dos transacciones, su compra de SG Pr a condición de que una acción de palanca de 693 a 11.8 comparando con la compra de CZ 1r Pr o aproximadamente 60 a 1 (58.7 a 1). Probablemente, y basado en la historia pasada de las reservas, sus posibilidades de ganancias de capital o la pérdida era aproximadamente 60 veces tan grandes en el SG Pr como en el 1r CZ Pr. El método propuesto aquí le da un medio de saber aproximadamente cuanto riesgo usted asume en una reserva o en un grupo de reservas. Esto puede ayudarle a evitar exponerse sin estar consciente a un grado excesivo de riesgo o, por otra parte, la restricción excesivamente a sus oportunidades de ganancia.

Política de Cuentas de Inversión. Generalmente, la dirección de cuenta de inversión está basada en gran parte en consideraciones de "fundamentales", y no a cualquier gran grado en indicaciones técnicas. Además, tales cuentas normalmente se han establecido en una base más conservadora, y no trate de usar Mercados Bajistas para ventas en descubierto. La suma de SNT significa que usted calcula S x N x T para cada reserva en la carpeta por separado, y añada todas estas figuras juntos. Sin embargo, la materia de la Acción de palanca Compuesta figuró en la cuenta entera es una ayuda en la determinación de la naturaleza total de la inversión. Esto sería una ayuda en la determinación si la cuenta debería ser colocada en una posición más conservadora, o si ello podría poner un cambio en dirección de algunas posiciones más especulativas. Estas decisiones dependerían, naturalmente, del tamaño de la cuenta, la condición y exigencias del dueño, y en la condición general de negocio y el mercado en sí mismo. Sin embargo, el Índice de Acción de palanca Compuesto proporcionará una utilidad medida para valorar el carácter de la cuenta en conjunto en algún tiempo particular.

Acción de Palanca Compuesta Negativa. Por lo que hemos dicho sobre la función "de seguros" de ventas en descubierto en un Mercado Alcista (y compras en un Mercado Bajista), donde estas transacciones "contrarias" son usadas para conseguir el equilibrio por los medios del Índice Evaluativo, debe estar claro que tal corto las ventas o las compras protectoras deben tender a reducir el Compuesto La acción de palanca o el riesgo total de la cuenta, que es exactamente para lo qué ellos serían usadas. Podría parecer esto considerando las transacciones contrarias como negativo, y aquellos de acuerdo con la tendencia Principal supuesta como positiva, esta suma podría ser reducida al cero, o al menos a un punto donde no había ningún riesgo total sustancial en absoluto. Esto no es completamente posible, ya que tratamos, a lo más, con aproximaciones ásperas, y también porque tratamos con variables más o menos independientes que pueden, hacer, a veces, movimientos erráticos.

Sin embargo, es verdadero que podemos reducir enormemente el riesgo total y que los movimientos contrarios, en un verdadero sentido, "resten" realmente el riesgo de la cuenta total. Esta "substracción" del riesgo aparece en cuentas en materias primas, donde es acostumbrado para agentes de bolsa para reducir el margen requerido en los compromisos totales si algunos de estos compromisos son "al contrario", es decir si hay algunos pantalones cortos junto con una mayoría de posiciones largas, o viceversa.

Capitulo XLIII

Aténgase a Sus Consecuencias. A menudo era indicado que cualquiera de los varios proyectos diferentes de operación, a de ser seguida consecuentemente por el período de años, habría producido consecuentemente una red para ganan terreno a operaciones de mercado. Los métodos que hemos hablado en este libro (representan el acercamiento técnico) son un ejemplo. El hecho es, sin embargo, que muchos inversionistas, no habiendo establecido una estrategia básica y no teniendo ninguna filosofía sana de lo que el mercado hace y por qué, están a merced de cada pánico, retumbo, rumor, la punta, de hecho, de cada viento que sopla. Y desde el mercado, por su naturaleza, es un lugar de reunión de conflicto y fuerzas competidoras, ellos son constantemente rasgados por preocupación, incertidumbre y duda. Como resultado, ellos a menudo dejan caer sus posesiones buenas para una pérdida en un repentino bajo o expulsión; ellos pueden ser asustados de sus compromisos cortos por una onda de noticias optimistas; ellos gastan sus días recogiendo chismes, pasando rumores, tratando de confirmar sus creencia o aliviar sus miedos; y ellos gastan sus noches pensando en el equilibrio, la comprobación y el interrogatorio, en una mezcla confusa de esperanzas brillantes y miedos oscuros. Además, un comerciante de este tipo está en el peligro continuo de que le agarren en una adquisición mala, y en una situación que puede ser realmente ruinosa. Ya que él no tiene ningunas guías fijas que señalan el peligro para decirle cuando un compromiso se ha estropeado y esto es el tiempo para salir con una pequeña pérdida, él es propenso a dejar sus acciones dirigidas completamente por delante de la luz roja, esperando que lo adverso del movimiento será terminado pronto, y que habrá "una posibilidad para salir pronto," una posibilidad que a menudo nunca viene. Y, si se mueven las acciones en la dirección buena y le muestran una ganancia, él no esta en una posición mucho más feliz, ya que él no tiene ninguna guía en cuanto a el punto para tomar estas ganancias. El resultado del problema es él probablemente se pondría demasiado pronto y pierde la mayor parte de su ganancia posible, o se queda más tiempo en el mercado y pierde la parte o todas las ganancias esperadas. Si usted ha seguido los capítulos precedentes con cuidado, usted va a saber la realidad que ninguna de las formaciones técnicas y señales es cierto e indefectible. La acción de carta de una reserva rebaja y los archivos toda la información actualmente conocida sobre aquella reserva (que incluye todos los asuntos de dividendos declarados o esperados, separaciones y las fusiones que son conocidas o planeadas, ángulos políticos como ellos afectan el mercado, asuntos mundiales, dirección, ganando archivos, etc.). Los gráficos no hacen y no puede pronosticar acontecimientos imprevisibles, estos

asuntos es completamente desconocido a alguien. En una mayoría de casos, las cartas son serias. Si usted no está satisfecho de que esto sea verdadero, usted debería estudiar adelante, o sea no usar cartas, en absoluto. Por otra parte, si usted esta satisfecho que las cartas y son, para usted, la indicación más seria del futuro probable del curso de los precios de reserva, entonces usted debería seguir explícitamente las señales dadas en sus cartas cualquiera, según las reglas que sugerimos aquí, o según tales otras reglas y modificaciones como le dicte su experiencia. Pero mientras usted sigue cualquier juego de reglas y políticas, sígalos a la carta. Esto es el único modo que los gráficos le puedan ayudar a usted. Si usted hace esto, usted tendrá ciertas ventajas grandes, directamente en el principio: (a) Usted nunca será agarrado en una situación donde un solo compromiso de reserva puede borrar su capital entero y arruinarle; (b) usted no se encontrará congelado en un mercado que ha dado la vuelta contra usted mal, con una pérdida acumulada grande y su capital amarrado, de modo que usted no pueda usarlo en la tendencia invertida para hacer compromisos nuevos y potencialmente provechosos; (c) usted puede hacer sus decisiones tranquilamente, sabiendo exactamente lo que usted mirará ya que usa una señal para tomar ganancias, y sabiendo también que su pérdida en el peor de los casos será limitada por una cierta cantidad definida. Todo esto significa que usted tendrá tranquilidad y ánimo. Usted va a tomar pérdidas y usted hará ganancias. En ningún caso va usted a tener que llevar sus cuadernos a casa y estar sin poder dormir preocupándose. Usted ha tomado ciertas decisiones. Si el desarrollo le demuestra que usted era acertado, usted, en el punto apropiado, tomará su ganancia. Y si da vuelta que usted se equivocara, entonces usted puede tomar su comparativamente pequeña pérdida, al principio, y luego busca una mejor situación, con su capital todavía en gran parte intacto, líquido y disponible. Su trabajo, como un especulador, debe proporcionar la liquidez en el mercado, y contrariar los excesos irracionales de mercado en movimiento. Parte de aquel trabajo debe guardarse libre par hacerse líquido siempre que sea necesario, a fin de invertir su posición. Y guardarse libre de acciones emocionales irracionales y excesivas. Si usted hace esto con inteligencia y consecuentemente, usted realizará un útil y servicio necesario al bienestar económico general, y usted va a encontrar que el mercado ofrece vueltas buenas o mejores para sus esfuerzos como cualquier otra línea de esfuerzo.

APPENDICE. Apéndice A.

Papel de Gráfico. Si usted nunca ha guardado gráficos en este tipo de papel, conocido como semilogarítmico, o proporción, éstas instrucciones van a ayúdele a leer y entender los gráficos más fácilmente, y ellos le ayudarán en su comienzo si usted establece gráficos de su propiedad.

No habrá ningún problema aquí para el ingeniero o el experto en gráficos, pero muchas personas que no han guardado gráficos antes, o quiénes son familiares sólo con la escala de precios aritmética donde los intervalos son uniformes en todas partes, puede quedarse perplejos, lo primero por los espacios verticales que se cambian continuamente. Como usted descubrirá, sin embargo, este mismo rasgo es para hacer un gráfico más fácil y más rápido, porque varios precios siempre están en el mismo punto en uno "de los bancos", y el ojo se hace experto en la colocación del punto necesitado automáticamente, sin referirse al índice figura a lo largo el margen izquierdo. En muchos gráficos simples es mostrar el trabajo, es absolutamente satisfactorio usar el papel ordinario cruzado, de modo que cada hora, "grado", "o pie" sea representado por la misma distancia vertical en la carta. La diferencia entre 5 pies y 10 pies es el mismo como la distancia entre 105 pies y 110 pies. Pero este no es un modo bueno de representar las diferencias en las acciones de precios. Es absolutamente verdadero la diferencia en el mercado entre reservas una que vende en 5 dólares, y otra que vende en 10 dólares por otra parte son 5 dólares, o 500 dólares en un bloque de 100 partes. Y que la diferencia entre el valor de una reserva que vende en 100 y un en 105 es también 5 dólares, o 500 dólares en un bloque de 100 partes. Pero en este caso último, hay mucho más de su capital implicada. Por ejemplo, si usted pone 1.000 dólares en una reserva en 5, usted se pondría (desatendiendo comisión) 200 partes. Y si usted vendió éstos en 10, usted recibiría 2.000 dólares. Usted tendría una ganancia de 1.000 dólares, o El 100 %. Pero si usted pone sus 1.000 dólares en una reserva que se vende en 105, usted sería capaz de comprar sólo 9 partes. Y cuando usted vendió cinco puntos más alto en 110, su ganancia sería sólo de 45 dólares, o el % 41/2. Esto le dará una mejor comparación de los porcentajes de ganancia en varias transacciones de reserva si la escala de precios de su gráfico es diseñada para mostrar porcentajes iguales de avance o decadencia de iguales distancias verticales, sin tener en cuenta el precio de la reserva. Esto es exactamente lo que el TEKNIPLAT charting papel hace. Una cierta distancia vertical en el papel siempre indicará el mismo cambio de porcentaje, y una tendencia que se mueve en un cierto ángulo siempre indicará el mismo cambio de porcentaje, pase lo que pase en el precio de la reserva.

Obviamente, un punto de avance o decadencia es mucho más importante a usted en una reserva que vende en 5 dólares o 6 dólares, que en una que vende en 100 dólares. Entonces esto no debería sorprenderle que el intervalo entre 5 y 6 es mucho más grande que esto entre 100 y 101. Y desde entonces las reservas en precios inferiores hacen movimientos de porcentaje más grandes para cada punto, o mitad de punto, o un octavo punto, estos movimientos se revelarán más claramente en sus cartas. Realmente, no es

posible en el Los TEKNIPLAT empapelan para mostrar un octavo solo del cambio para una venta de reserva tan alto como 100. Pero este es sólo otro modo de decir esto a solo octavo no es importante en aquel precio. Usted podría estar bien preocupado sobre la diferencia entre 1 1/4 y 1 3/8. Pero usted no se preocuparía demasiado si usted se vendió en 103 o 103 1/8. Ya que todas sus reservas serán trazadas en una base de proporción, usted puede comparar directamente la acción de cualquier reserva con alguna otra como un modelo de tendencia, etc. Así, una reserva que se vende en 16 puede ser comparada con una reserva que esta en 56. Sin embargo, aunque los porcentajes los movimientos serán estrictamente comparables, debería ser indicado esto, típicamente, los valores muy caros hacen el porcentaje de movimientos más pequeño que los económicos.

La Escala de Precios. La escala de precios en el papel de TEKNIPLAT consiste en dos "bancos", la ocupación de las mitades superiores e inferiores del espacio del gráfico principal. Estos dos bancos son exactamente parecidos. Cada uno representa un doblamiento de los precios de su fondo a su cumbre, de modo que independientemente del valor sea adjudicado a la línea de centro, la línea superior será dos veces que figura y el fondo la línea será la mitad de ello. Déjenos decir que el punto de centro es marcado 20; entonces la cumbre será 40, y las nueve líneas intermedias serán 22, 24, 26, 28, 30, 32, 34, 36 y 38, la lectura de centro para exceder, con cada uno de los espacios más pequeños que representan ¼ punto. En la mitad inferior de la carta, el punto fundamental será 10, el intermedio pesado las líneas al centro serán 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18 y 19, y cada uno de los espacios más pequeños será l/8 punto. Ya que los espacios se ponen más pequeño cuando uno va la carta, sombras bancarias en el siguiente, la fabricación de una escala continúa. Obviamente, usted podría tener 20 en la cumbre, 10 en el centro y 5 en el fondo; o 10 encima, 5 en el centro y 2 l/2 en el fondo. Al principio usted puede tener un poco de problema con los valores diferentes adjudicado a los pequeños espacios en niveles de precios diferentes; usted puede preguntarse si un pequeño espacio solo representa 1/4 o 1/8 o quizás un punto lleno. No deje a esta molestia usted. Usted puede poner la escala en 19 en vez de 20, y obviamente 19 1/2 son el punto mediano, 19 1/4 son un cuarto del camino, etcétera. Muy rápidamente, usted encontrará que su mente y su ojo se adaptan casi al instante sin cualquier pensamiento consciente o esfuerzo. Donde una reserva se marcha fuera de la cumbre o el fondo del papel, esto es una materia simple para escalar de nuevo, moviendo la carta se reduce un banco. Si la carta se escapa de la cumbre en 40, marque el centro en los 40 del papel, y entonces en la cumbre se hace 80 y el fondo, 20. Para la uniformidad, y porque el papel es tan gobernado que usted puede dividir el uno o el otro banco de las líneas intermedias pesadas en diez partes, con espacios más pequeños que representan fracciones estándares que cambian reservas de estas divisiones principales, usted debe usar las figuras 5, 10, 20, 40, 80, etc., como los valores para las líneas de centro, cumbres y fondos de cartas.

Para la selección de balanzas en reservas para las cuales usted comienza nuevas cartas, use esta mesa.

Escala del Tiempo. El papel asegura un año lleno de gráfico. La hoja es dividido en 53 semanas, cada una consistiendo en seis días en cual la línea más pesada representa un sábado, y este es generalmente dejado en blanco ya que los mercados principales no están abiertos el sábado. Sin embargo, en la línea más pesada servirá para hacer más fácil para localizar un día dentro de una semana, rápidamente. La omisión del sábado no va a afectar perceptiblemente la Tendencia de los modelos técnicos. Las vacaciones, cuando ellos ocurren, son saltadas. Por lo general, pequeño "H" es insertado en el fondo de la carta para notar las vacaciones y explicar la ruptura en la carta. Muchos técnicos comienzan sus cartas desde el primer día de un calendario del año, rellenando las fechas de sábados marcando el final de cada uno semana en el fondo del papel en los espacios a condición de que, inmediatamente encima de estas fechas, los meses. No hay ninguna razón, sin embargo, aquellas cartas no pueden ser comenzadas en cualquier momento, y si usted guarda un número grande de cartas, esto puede ser una ayuda para comenzar algunos de éstas en cada trimestre. Así, usted podría comenzar todas las cartas de A F en enero, de G a M en abril, de N a S en julio, y de T a Z en octubre.

Escala del Volumen. La escala de volumen que ha demostrado la más satisfactoria es la aritmética, es decir cada unidad medida verticalmente representa el mismo número de partes de comerció. El espacio para entradas de volumen es proporcionado en una sección especial encima de las fechas. En un tiempo, un volumen logarítmico la escala fue usada, pero fue dejado porque es muy significativo los volúmenes durante días muy activos tendieron a ser comprimidos, mientras el volumen bajo en períodos de la flojedad fue dado demasiado énfasis. Es necesario determinar las figuras apropiadas para la escala del volumen. Ninguna regla para esto puede ser sugerida. Esto es simplemente una materia de método de tanteos. Con un poco de experiencia, usted será capaz de estimar, de su conocimiento de la reserva usted está a punto de la carta, sobre cuanto el volumen probablemente aparecerá durante días muy activos, y usted puede establecer una escala de volumen que tendrá el máximo en cuenta en el pico esperado. Lo que usted quiere evitar es la situación donde el volumen demasiado con frecuencia corre más allá de la cumbre del volumen sección; esto debería hacer esto sólo a veces de la actividad extraña. Donde una reserva es nueva a usted, y usted no tiene ningún conocimiento de sus hábitos, puede ser lo mejor marcar una escala de volumen provisional, ligeramente y en lápiz, y guardar el volumen por esta escala durante unas semanas. Entonces si es necesario cambiar la escala, usted puede hacer así sin tener que dibujar la carta entera.

Ex-Dividendo y los Split-Ups

Cuando una reserva va "ex-dividendo", "ex-derechos", etc., el precio dejará caer por lo general aproximadamente las cantidades del ex_ esto era "excepto". Una nota debería ser hecha en la carta durante este día, y esto puede ser puesto cómodamente en el mismo fondo, debajo de las fechas, mostrando a la cantidad del dividendo, acérquese al valor de los derechos, u otras ventajas. Si la cantidad implicada fuera sustancial y la gota de

precios es bastante grande para requerir la explicación, un punteado la línea puede ser verticalmente usada que fecha del viejo precio a el "excepto" el precio, mostrando que esta gota no era una fluctuación de mercado, pero simplemente el ajuste de precio a la distribución. En caso de una separación, producto derivado, u otro cambio de capital, al procedimiento similar es seguido. Si la reserva es partida aquí en acciones por ejemplo, el nivel de precios se cambiará, y la carta será seguida en un nuevo nivel. Una línea vertical punteada más un explicativo en la nota aclarará lo que pasó. A fin de conseguir continuidad de la carta en tal caso, el modelo de precios anterior puede ser remontado y luego transferido con papel carbón en la posición correcta dar una carta continua ajustada a la nueva base para atrás lejos cuando usted lo necesita. Sin embargo, si una reserva es partida "en dos partes" o cuatro - por su parte, usted no tendrá que hacer ningún cambio de la carta excepto notar el hecho en la hendidura, y cambiar la escala dividiendo todas las figuras por 2 o 4, sea el caso. En otras palabras, si una reserva ha sido la venta en 80 y es partida dos - por su parte, simplemente escalamos de nuevo la carta con el precio en 40 y continúan. Muy a menudo esto ayudará a gobernar una línea roja vertical por la fecha en cual una separación u otra capital el ajuste entra en vigor. La FIGURA 231 (precediendo una página). Esta carta, en su largo, sobre todo su movimiento, es un ejemplo bueno de la importancia de hacer la concesión para el exdividendo pase al precio. Durante los cinco primeros meses mostrados, vemos un casi perfecto Triángulo Simétrico. El primer punto crítico estaría en la avería leve en el medio de mayo. La frontera inferior del Triángulo fue violada sólo una bagatela, aun si hubiéramos tenido el 62 dividendo de marzo en cuenta. Si uno hubiera vendido la reserva ¿aquí, quién podría culparlo? Y ningún daño inmediato habría sido hecho. Sin embargo, un técnico con experiencia podría haber tenido el insignificante en cuenta volumen en este punto y esperado un poco, con un STOP en, supongamos, 60. (Ver la situación algo similar en la carta de "LA", La figura 218). Si "OT" hubiera sido sostenido, la recogida de volumen en el área habría mostrado que la tendencia no estaba aún invertida en sí misma. El segundo punto crítico vino a finales de septiembre y a principios de octubre en el momento de la enfermedad Presidencial. Sin embargo, si tenemos los dos en cuenta los dividendos que fueron excepto en julio y octubre, la ruptura no violaron el fondo en mayo. Además, esto estaba en el volumen relativamente ligero. Si la reserva todavía fuera sostenida, no había ninguna razón válida de venderse en esta decadencia. De aquí en, rompiéndose hacia arriba bruscamente de la Isla de Noviembre-octubre, "OT" reanudó el avance Principal interrumpido antes de este período largo de consolidación, y avanzado a el equivalente de más de 100 (ajustado para dos - para una hendidura) en 1956. Note: el TEKNIPLAT Charting Papel puede ser pedido directamente del editor, John Magee, Inc, 65 Amplia Calle, 4o Suelo, Boston, Massachusetts 02109, quien amueblará muestras, precios, u otra información por la petición.

Apéndice I

Gráfico Suplementario Ejemplos. Usted ha leído que la "historia se repite," y si tomamos esto (quiere decir que podemos encontrar paralelas significativas en el acontecimiento histórico: en tiempos diferentes y en sitios diferentes, luego en aquel sentido limitado es verdadero. Y la mayor parte de historia que sabemos, y lo mejor que podemos ver en las semejanzas que esperan las consecuencias probables de ciertas situaciones. Pero sabemos que la historia nunca es exactamente, y absolutamente "igual que cuando se repite". Del mismo modo, la bolsa "se repite" a un grado Desde luego ningunas dos reservas han interpretado alguna vez exactamente el mismo camino en cualquier período considerable de tiempo. Hay siempre algunas diferencias. Pero hay también algunas semejanzas asombrosas entre el ser avios de una reserva y el otro en un tiempo dado, o entre reservas en tiempos muy diferentes. Vemos modelos similares, de tendencias, superpuestas y las resistencias, y el precio y las relaciones de volumen, igual que ellas eran el año pasado, hace cinco años, hace cincuenta años. Varias cartas adicionales han sido añadidas en esta imprenta o Análisis Técnico de Tendencias de Reserva para mostrar varios mercados típicos acciones en el período a partir de 1957 hasta 1963. También incluido es el clásico único que Ensancha Cumbre en el promedio Industrial Dow 1957.

La FIGURA 232. La Cumbre Ensanchadora en el Índice Dow-Jones promedio Industrial formado en mayo, junio, julio, y agosto de 1957. Ensanchando Cumbres han aparecido muchas veces en reservas individuales, y, por regla general, han realizado sus implicaciones pesimistas, tal modelo de carta nunca ha sido antes completado en el

Promedio industrial. En 1929, en dos ocasiones, había modelos que comenzaron un espectáculo que ensancha tendencias, ya que éstos fueron interrumpidos por la continuación de los movimientos, sobre todo uno puede decir de ellos que ellos pueden haber indicado en el crecimiento una debilidad técnica en el mercado. La situación 1957, por otra parte, era muy definida y fue totalmente completada. Durante las etapas tempranas del modelo, varios de nuestros amigos escribieron, llamando la atención a la Cumbre Ensanchadora posible, entre ellos Charles E. Jardín de Fortaleza El valor, Texas, quién ha manejado el comentario de Teoría Dow y el análisis para la Fortaleza Digno Telegrama de Estrella. La carta mostrada encima es adaptada de uno de Sr. Garden los gráficos y son reproducidas con su permiso. El primer punto significativo después del fondo del 12 de febrero era el pico Menor de El martes, 21 de mayo, marcado (1). La decadencia Menor de este punto el martes, mayo 28 (2), era completamente normal, como era el avance renovado al lunes, 17 de junio (3). (Cabezada seguida de siguiente página.) La FIGURA 232 (Seguido de página anterior). El primer signo de un ensanchamiento la tendencia consistía en cuando el promedio se cerró el lunes, 24 de junio (4), abajo el 28 de mayo fondo. Sin embargo, esto por sí mismo no indicó una inversión. El avance era reanudado, y superado el 21 de mayo y el 17 de junio cumbres Menores, alcanzando un alto el cierre de figura de 520.77 el viernes, 12 de julio (5). El cuadro ensanchador era ahora completamente evidente, y la finalización de una Cumbre Ensanchadora requirió sólo un final debajo del fondo del 24 de junio. El martes, 6 de agosto el promedio Industrial cerrado con decisión abajo El 24 de junio el fondo, señalando la finalización de la Cumbre Ensanchadora. Esto, por supuesto, era una indicación de la debilidad Principal, una advertencia clara para no ser tomada ligeramente. La Cumbre Ensanchadora, como hemos indicado antes, es una indicación de un mercado que gira como un loco, un mercado sin mando o tendencia definida. La presunción es que la distribución pesada continúa bajo la tapa de las áreas, y el movimiento de desglose es rara vez falso. Ya que tratamos, aquí, con un promedio, más bien que una reserva sola, nosotros consideraríamos que cualquier cierre debajo del punto (4) después del pico en (5), sin tener en cuenta que leve margen podría ser, constituiría un desglose válido, desde entonces los promedios son menos sensibles que reservas individuales, y es acostumbrado considerar hasta menospreciar penetraciones en puntos de señal (como en la Teoría Dow) como absolutamente satisfactorias. Usted notará también esto, aunque fuera posible dibujar el Ensanchamiento de la Cumbre por las variedades extremas del precio, cuando hemos hecho con la línea amplia-rota, hemos usado las cotizaciones de cierre de marcado por el estrechamiento de la línea. Esto, también, está de acuerdo con la práctica de la Teoría Dow, donde sólo el cierre de los precios es considerado. La implicación del modelo aquí era pesimista para "el mercado en conjunto". Como podría ser esperado, una mayoría de reservas mostró modelos débiles de tendencias en este tiempo. Sin embargo, como siempre, era necesario examinar cada reserva por

separado en sus méritos, desde entonces, como mostraremos en las páginas siguientes, no todas las reservas se comportaron igual en esta situación de mercado muy débil.

La FIGURA 233. Tendencia de pesimista de 1957 en Rayón Industrial. En ningún tiempo hizo esta reserva muestra de fuerza significativa.

Los promedios no cuentan la historia entera. Cada reserva tiene que ser considerada en sus propios méritos. Mucho antes de la formación de la Cumbre Ensanchadora 1957 en el Industrial promedio, el Rayón Industrial se movía abajo en una decadencia Principal. Usted va a encontrar muchos casos donde es difícil "ver" lo que una reserva hace, o determinar su Tendencia Principal. Pero en tal situación como este (y este no es un caso raro), ello es absolutamente obvio que la tendencia está para abajo. Aunque hubiera varias áreas menores de consolidaciones durante la decadencia, el modelo entero era tan obviamente vendedor y el paquete de la misma decadencia grande que nadie que era hasta ligeramente familiar con el comportamiento de reserva típico habría sido tentado ha comprar la reserva, hasta cubrir pantalones cortos o terminar las ventas a corto. El lunes, 29 de julio, se bajaba para abajo muy agudo, y rompe con un hueco en volumen culminante. Esto habría sugerido la probabilidad de un fondo Menor, y durante tres semanas y media, la reserva se estabilizó realmente alrededor 24. Pero hasta durante esta consolidación, la debilidad persistente se reveló en la pequeña Bajada El triángulo fue formado, y por último el miércoles, 21 de agosto, el precio se rompió bruscamente para seguir la decadencia Principal de la tendencia. La FIGURA 234 de abajo. 1957 tendencia optimista en Lorillard. Aunque la mayor parte de reservas disminuyeran en 1957, había varias reservas fuertes como ésta que pareció ser totalmente no afectado por el pesimismo general. Los promedios no cuentan la historia. Esto le chocara a muchos lectores, quiénes correctamente consideran la mitad última de 1957 como un Mercado Bajista Principal, ver Lorillard la fabricación de un avance de Mercado Alcista típico. El Lorillard subió de 15 5/8 a 34 durante el año y alcanzado 54 1/8 durante los tres primeros meses de 1958. Es con fuerza para creer que esta carta y la carta de Rayón Industrial sólo miramos que cubra el mismo período, es decir el año 1957. La mayoría de reservas sufrió realmente la depreciación severa. Pero había buenas y muchas reservas que, como Lorillard, disfrutó de una tendencia generalmente optimista todo el año. Entre las reservas importantes que subieron consecuentemente en 1957 eran el americano Chicle, Ancla que Empeña Cristal, Colgate-Palmolive, Comida General, Puro General, Magnífica Unión, Galleta Nacional, Parke Davis, Penick y Ford, Plough, Inc, Procurador Jugada, Ruberoid, Vick Chemical, Tiendas de Winn Dixie, y Radio de Cenit. Independientemente de teorías que podamos tener en cuanto a la condición del "mercado de compras", siempre debemos realizar que compramos y vendemos reservas individuales. Podemos conseguir un cuadro de extremo optimista o extremo pesimista en el "mercado general," pero si este cuadro entra en conflicto con pruebas claras en un detalle con la reserva, debemos reconocer que esto es la reserva, no el promedio, que tenemos que tratar. No podemos asumir que una reserva "debe" seguir el promedio. Y es a menudo posible de obtener mayor estabilidad y seguridad comprando unas reservas fuertes en un Mercado Bajista o vendiéndose corto unas reservas débiles en un Mercado Alcista, que por intento de maximizar ganancias con una posición "suprema" de una u otra forma.

La FIGURA 235. Durante los nueve meses últimos de 1961, algún mercado conocido los promedios siguió mostrando nuevos máximos absolutos. Sin embargo, el Índice Evaluativo (ver la Página 509), en este período, no indicó ninguna tal fuerza total: muchas de las reservas estaban en la decadencia casi continua durante los nueve meses. Éstos incluyeron tales cuestiones importantes como Reducción de Aire, Sustancias químicas Aliadas, Allis-Chalmers, Aluminium, Ltd., Fonsteel Metalúrgico, Flintkote, Heyden Newport Sustancias químicas, Rand de Sperry, Texas Instruments, Líneas aéreas de Mundo de Transacción, Partido Universal, y muchos otros. En tales tiempos uno no puede "comprar los promedios," y es lo mejor a elija reservas selectivamente y mantenga reservas líquidas adecuadas.

La FIGURA 236. Un modelo superior familiar. A partir del final de 1957 a la primavera 1961, La Corporación de Burndy se movió de abajo 10 a 37 en una tendencia generalmente optimista. El avance acelerado bruscamente en el área de postelección de finales de 1960 y a principios de 1961. Pero con Burndy, como con muchas otras reservas, el área se terminó en los primeros meses de 1961. Aquí, no tenemos sólo un ejemplo perfecto de la Cabeza-y-hombros Cumbre en la acción de precios, pero tenemos la confirmación de volumen típico. El temprano El área de abril estaba en el volumen pesado. El área en la semana pasada de abril estaba con algo de volumen decepcionante, aunque un nuevo alto fuera hecho entonces. Nosotros tenemos un aumento definido del volumen en la marcha atrás de este pico, y prácticamente ningún entusiasmo en el área final de la primera semana de junio. La avería el lunes, El 19 de junio, acompañado por volumen más pesado y un hueco definido en el precio pista, confirmada la formación superior.

La FIGURA 237. Carta semanal de Corporación de Brunswick mostrando a las etapas finales de el Mercado Alcista largo en "A.C.", la cumbre culminante en el marzo de 1961, el distributivo fase en diciembre de 1961, y la avería última. Durante cinco años, a partir de 1956 en principios de 1961 Brunswick avanzó en una gran Oleada de mercado alcista. Durante este período, la reserva fue partida cuatro veces. En la primera semana de marzo de 1961, terminando la área de postelección, "A.C." hizo un nuevo alto en volumen extraordinario, pero cerrando la semana casi en el fondo del semanario variedad. La Inversión de Un semana podría haber servido bien de aviso al comerciante de mercado. Sin embargo, asumiendo que el dueño de partes en Brunswick no era un comerciante, y estuvo interesado en la reserva de un punto de vista a largo plazo, él podría tener sostenida la reserva por la avería del Triángulo Simétrico que se formó en Marzo y a principios de abril. Él podría haber seguido guardando sus partes por el verano y caída 1961 en el área de septiembre y octubre. De ser así, y si él había estado mirando la acción de la reserva, él realizaría que los 50-52 nivelan era un área crítica. Que una ruptura por este fondo anterior representara un fracaso serio de apoyo. Y seguramente, la violación decisiva del 50 nivel en la primera semana de enero de 1962 (con el volumen pesado) podría ser reconocida como una señal de inversión muy peligrosa que pide venta inmediata de la reserva sin tener en cuenta impuesto sobre la plusvalía o algo más. Aunque este movimiento precediera al colapso general del mercado antes de varios meses, esto era una indicación técnica clara de extrema debilidad y peligro extremo en Brunswick, sin tener en cuenta la acción de otras reservas entonces. Si un inversionista hubiera notado la ruptura, pero hubiera decidido "esperar para una área" para vender su reserva, él no habría tenido ninguna posibilidad para salir. Brunswick nunca se ha recuperado, nunca llego al área, y hacia el octubre de 1962 esto se vendía en 17. La FIGURA 238 de abajo. Un ejemplo hermoso de un Rectángulo en Polaroid. Note las fluctuaciones del volumen fluctuaciones entre aproximadamente 178 y 202. El jueves, 10 de mayo, en el volumen más alto del año hasta ahora, Polaroid rompió el apoyo y se sumergió a 168. Este era un movimiento claramente pesimista. Había sido fatal “caerse del área," ya que después no había ninguna área de soporte. Puede ser muy caro sostener una reserva deseosamente cuando la situación se ha cambiado radicalmente, no importa como de bueno esto haya sido antes. Note esta ruptura vino más de dos semanas antes "cerca del pánico" del 28 de mayo. Antes de aquel tiempo, "PRO" había dejado caer 50 puntos y era dirigido todavía para bajar niveles.

La FIGURA 239. A la vez cuando una mayoría de reservas mostraba ya signos de debilidad seria, a principios de 1962, la Variedad de Cobre hacía nuevos máximos vigorosos. Realmente, el movimiento no se hizo lejano; esto nunca considerablemente se rompió encima de la cumbre 1961. Pruebas de la debilidad en "CPX" no se hicieron aparentes hasta, después el área de abril relativamente débil, la reserva abrió camino 19 el lunes, 30 de abril, y cerrado en 17 3/4. Este era, por supuesto la finalización de una "cabeza distinta y" Cumbre de Hombros. En este caso, había tres días de la área antes de ir hacia abajo realmente se puso en curso, pero podría haber sido peligroso contar con una área después de la señal claramente pesimista. A propósito, esta formación superior fue completada bien antes de la precipitada jarra de agua de mayo y junio.

La FIGURA 240. Como prácticamente todas las reservas, "UV" entró en una barrena en la primavera de 1962. Después "del día malo," el 28 de mayo, esto siguió deslizando a lo largo del mes de Junio. En este punto, allí comenzó lo que podría ser considerado no más que un área técnica en un Mercado Bajista. Esta área con STOP 29 y fue seguida de un embotado durar aproximadamente dos semanas. El siguiente movimiento, en la segunda semana de agosto, fue marcado por considerable volumen, y mientras no había ningún modelo obvio, neto, pareció significativo que los 29 se nivelen, brevemente mencionado el 23 de mayo, el 28 de mayo y el 12 de julio, y fue penetrado el 6 de agosto. Si hay que considerar esto el 6 de agosto cerrando como una señal de compra inmediata, o una espera a la finalización del desglose que se mueve y busca una oportunidad de comprar en una reacción, sería es un problema. En este caso, esto habría pagado para esperar. Notar esto el agosto último la reacción volvió al 29 nivel donde esto encontró el apoyo, y luego siguió su movimiento ascendente. Considerando la debilidad de la mayor parte de reservas en este período, la acción de "UV" es notable. La cosa importante es reconocer aquí que las reservas individuales no hacen necesariamente un seguimiento a "la tendencia principal" de los promedios de los índices generales, pero eso sí, cuando sube un promedio suben el 70% de las reservas, y cuando baja un promedio bajan el 90% de las reservas.

La FIGURA 241. Semanario, julio de 1961 en junio de 1962. Esta carta muestra la Cabeza en La formación de Cumbre de hombros en el promedio Industrial Dow Jones que precedió al colapso de abril, mayo y junio de 1962. Normalmente, y sobre todo en los gráficos individuales de reservas, allí tendería a estar bastante volumen a la izquierda del hombro. Sin embargo, el modelo de precios solo es suficiente para marcar el modelo como una peligrosamente situación en lo alto. Además, durante el período entero en cual esta formación tomó la forma, muchas reservas individuales que representan gran importancia las compañías mostraban síntomas de inversión superiores, como podría ser esperado. Note esto a fin de que este modelo de Cabeza-yhombros está preocupado, la señal de inversión no es definida hasta que el escote haya sido penetrado.

La FIGURA 242. Diariamente, abril en septiembre de 1961. Aquí está bastante confuso y la carta complicada, pero uno que contiene varios puntos del valor de interés a trozo de análisis. Note la pequeña Cumbre de Cabeza-y-hombros hermosos en abril y Mayo, sobre todo la debilidad de volumen en el área final antes de la bajada del desglose. Note también que esta reserva fue partida 1 por 2 en junio, pero que tal hendidura no afecta materialmente la acción técnica de la reserva, salvo que desde allí son ahora dos acciones (en la mitad el valor de mercado) para cada parte de la vieja reserva, puede haber un poco de aumento del número medio de partes cambiadas por día. Note también que una vez la bajada fue establecida, las áreas (sobre todo el área de mediados de julio) no penetra la tendencia dibujada en abril y mayo en los picos. Esta tendencia siguió abajo 1/4 en el octubre de 1962. Durante más de un año después de esto, el bajo alcanzando 11.

La FIGURA 243. Diariamente, enero en junio de 1963. Aquí está un ejemplo bueno de a Triángulo Simétrico, como un modelo de Continuación de la Tendencia Principal. Triángulos como este (Simétrico) el tipo puede marcar consolidaciones en una Tendencia Principal, o puede Constituir una Formación de Inversión. Las características en el uno o el otro caso son un movimiento activo a la primera bocacalle el punto del Triángulo, y luego, en el volumen que disminuye generalmente cuando el precio fluctúa en un modelo que se estrecha. Durante este período, se podría decir que la reserva estaba tanto en una subida, marcado por el límite inferior de la formación, como en una bajada, indicado por el límite superior. Note el aumento de volumen en el desglose, que, en este caso, estaba en el aspecto positivo. También note la reacción a "la cuna señala" definido por la intersección de las dos tendencias divisorias de el Triángulo. El avance de la reserva de abril a junio mide sólo un poco más que la altura del lado abierto del Triángulo. El logro de este "objetivo" no necesariamente significa la terminación de la tendencia Principal, sin embargo, y por Agosto de 1963, Cerro alcanzado 33 1/4.

La FIGURA 244. Diariamente, marzo en agosto de 1963. Aquí está un ejemplo bueno de La Ascensión del Triángulo, en el cual las áreas avanzan repetidamente a un nivel dado, y las reacciones encuentran el apoyo en puntos gradualmente más altos. Tal modelo normalmente indica una situación potencialmente optimista en la fabricación, como el revés (Bajada El triángulo) implica una tendencia a la baja. Note el volumen más alto y que varios de los picos están cerca 22, y el volumen muy alto en el desglose se mueve en agosto. Si algunas pruebas adicionales de la fuerza de este movimiento fueron necesarias, el hueco de ruptura en la apertura, el lunes, 12 de agosto, lo suministraría. Después de un desglose de esta clase, ello sería completamente normal para la reserva para sufrir alguna reacción de provecho, por lo general en el volumen ligero, y tal reacción podría volver corriendo a 22 o hasta un poco abajo, esto sin cambiar la naturaleza esencialmente optimista de este cuadro.

La FIGURA 245. Diariamente, junio y noviembre de 1962. Antes de comentar sobre el Desglose de noviembre aquí, deberíamos llamar la atención al hecho que "SOC" era de las reservas que se mantuvieron firme justamente bien durante la crisis cubana en octubre, e hicieron un nuevo bajo y fondo en junio. Este cuadro de carta es un ejemplo excelente de un Doble Fondo. No es necesario que los dos fondos estén en exactamente el mismo nivel si ellos son razonablemente cercanos. La cosa importante consiste en que la reserva ha encontrado el apoyo y se ha repuesto, luego ha disminuido otra vez, y ha encontrado el apoyo en casi el mismo punto. Los fondos deberían tener alguna distancia aparte; debería ser al menos seis semanas entre ellos, preferentemente más. También, el área entre ellos debería ser definida y debería ascender de pico al menos el 15 % en su pico. La formación no adquiere el significado como un modelo de Fondo Principal hasta el nivel de la cumbre del área es penetrado en el volumen sustancial. Esta penetración ocurrió el martes, 13 de noviembre, y a partir de aquel tiempo siguió en una Tendencia optimista principal, alcanzando 1559 en el mayo de 1963, un avance de más de 500 puntos del final durante el día de desglose. Las Dobles Cumbres tienen un significado similar a los Dobles Fondos, pero consiste en dos cumbres en aproximadamente el mismo nivel, separado por unas semanas o meses, y con una bajada entre ellos, que deben penetrar para validar la formación superior.

La FIGURA 246. Diariamente, noviembre de 1962 hasta abril de 1963. A la persona media, desconocida con el comportamiento habitual de reservas en el mercado, las fluctuaciones de precios aparecen sin sentido y completamente fortuitas. Si ellos son conscientes de la duración de tendencias general meses o años, ellos a menudo son inclinados a considerar sólo la tendencia de " Los promedios," y no están conscientes del hecho que muchas reservas pueden hacer los avances grandes en el mismo tiempo que otros se deslizan más abajo y más abajo. No siempre es posible de poner una regla de borde de acero a lo largo de la tendencia y mostrar que ello hace una línea recta perfecta (aunque esto pase realmente a veces) pero, como en el caso de Industrias Siderúrgicas Generales, no hay ninguna pregunta, pero lo que el avance es justamente consecuente durante un período largo de tiempo, excluyendo las reacciones relativamente sin importancia, consolidaciones, etc. a lo largo del camino. Usted notará, también, que los dos por su parte la hendidura a principios de marzo no afectó materialmente la Tendencia ascendente excepto mostrar algo más volumen, como podría ser esperado con un mayor número (de nuevo) partes. Para una contrastante (bajada) de la tendencia, ver la carta de la Electrónica Avnet.

La FIGURA 247. Diariamente, febrero hasta agosto de 1963. Un estudio interesante de apoyo y fenómenos de resistencia. A propósito, también un ejemplo de una reserva pesimista (y no el único por cualquier medio) en lo que era generalmente considerado un optimista mercado, durante la primavera y verano 1963. Indicaríamos varias áreas a 31 en marzo y abril, y la avería a principios de mayo. En mayo y junio, la reserva se repuso, pero se paró en aproximadamente el nivel del de marzo bajo. Entonces había otra área esta vez volvió a finales de abril bajo. El siguiente en julio, fue seguido de una pequeña área al fondo de junio en 25. Este es justamente el comportamiento de resistencia de apoyo típico. El nivel de precios que ha sido un apoyo tiende a hacerse una resistencia una vez que el apoyo ha estado considerablemente roto. Y viceversa, en la resistencia elevada, después de que ha estado roto, tiende a servir como un nivel de apoyo. La FIGURA 248 de abajo. Enero en junio de 1963. A veces en un movimiento pasa todo repentino y no causa una tendencia larga persistente. En este caso, no es posible decir si la tendencia a largo plazo aumentará o no; el objetivo de exposición de esta carta debe señalar la acción notable que puede llevar a cabo una ruptura de un nivel de resistencia o apoyo importante. Usted notará que el período entero de mediados de enero al martes, 14 de mayo puede ser considerado como un Rectángulo en la carta, con fondos en aproximadamente 10 1/8 o 10 1/4, y cumbres en aproximadamente 11 3/4. Note el aumento de actividad en varias áreas durante la formación. El movimiento, que era una cosa "circunstancial" en los azúcares, afectó todos los azúcares en mayo, y resultó a esté algo de un destello en la cazuela. Sin embargo, esto era espectacular, y el comerciante con coraje y agudeza podría haber recogido esta reserva como una especulación después del final del martes, 14 de mayo. Los cinco días comerciales siguientes avanzaron el precio de la apertura del miércoles en 12 para cerrarse el martes,

21 de mayo en 17 1/2, un avance del 46 %. Este es un tipo del comercio de mercado que no recomendaríamos generalmente; ello llamadas a coraje, experiencia, y la buena voluntad de tomar varias pequeñas pérdidas a fin de asegurar una ganancia sustancial. Sin embargo, el comerciante "en" y quién observó la acción el 21 de mayo y notado la Inversión Antigua con anormal volumen y un hueco, podría haber asegurado ganancias rápidas máximas cualquiera vendiéndose su reserva en la apertura del final, dicen en 17 3/8 al día siguiente.

La FIGURA 249. Hay algunos signos de advertencia en "CDA" en las averías Menores de finales de marzo y a principios de mayo. Lo que parece sobre todo significativo, sin embargo, es la naturaleza de la recuperación que se mueven en mayo y a principios de junio de 1965. Los dos límites convergentes de la recuperación la tendencia forma una Cuña inclinada, que tiene bastante definidas las implicaciones pesimistas. Si la Cuña hubiera sido señalada abajo, esto sugeriría fuertemente la posibilidad de un desglose ascendente decisivo. Nota esto durante los dos días cuando los precios más altos fueron alcanzados durante este Modelo de cuña, la reserva se cerró cerca del fondo de la variedad del día. La historia subsiguiente aquí, el colapso en volumen pesado, espectáculos claramente dramáticos una ruptura de este "no demasiado común”.

La FIGURA 250. Aquí está un gráfico que muestra varios rasgos técnicos interesantes. En Julio, agosto, y la mayor parte de septiembre, "UV" era en un período de inactividad. El desglose del 27 de septiembre fue seguido de una semana de inacción, y luego una fuerte continuación del movimiento de volumen grande. Note la consolidación de noviembre octubre, que tomó la forma de un Triángulo Simétrico grande. Si dibujamos el límite superior de este Triángulo, y más abajo, vemos la señalización de desglose una continuación del movimiento, el miércoles, 1 de diciembre, era decisiva ambos en precio y acción de volumen. En ningún tiempo durante el avance de 28 1/2 a más de 62 había allí cualquier indicación de la debilidad potencial.

La FIGURA 251. La carta semanal de Petróleo Livingston a partir de enero de 1965 en enero, 1966 es un ejemplo bueno de un Fondo Principal. Sólo que débil la reserva era durante los primeros meses de 1965 pueden ser juzgados por el hueco de bajada claro durante el mes de mayo. También, usted notará que el volumen en este colapso precipitado entero era bastante pesado. Sin embargo, de julio a mediados de octubre, el comercio la actividad "se secó," y la reserva fluctuó en oscilaciones más estrechas y más estrechas la formación de un Triángulo Simétrico. La recogida de volumen durante el octubre breakou1 era espectacular, y un inversionista observador habría tenido "una segunda posibilidad" la compra en la reacción en la primera semana de noviembre, cuando la reserva fue a la deriva atrás la cumbre del Triángulo.

La FIGURA 252. Aquí está un cuadro hermoso de la acción de mercado técnico en Packard Bell Electrónica a partir de agosto de 1965 en enero de 1966. El primer punto del interés es La consolidación de bandera en septiembre y octubre, un ejemplo clásico ("la Bandera vuela en media asta") y en la reanudación de movimiento, la reserva duplicó realmente antes del movimiento, y un poco más. (Compárese con la carta 1945 de Martin-Parry en la página 203). Note las cumbres casi llanas y los fondos crecientes desde octubre a Enero, con volumen que disminuye generalmente (Subiendo Triángulo), y el magnífico movimiento de desglose en la segunda semana de enero de 1966. En este caso, podemos no ver ningunas pruebas para pedir la venta de la reserva, en todo desde septiembre en Enero.

La FIGURA 253. Este podría ser considerado como una Cumbre de Cabeza-y-hombros muy llana o como un Doblamiento largo sobre Cumbre. La avería a 66 era una advertencia, y seguramente la ruptura aguda abajo 60 en febrero era una señal definitivamente pesimista.

La FIGURA 254 de abajo. Un colapso completo en un día, Astrodata en el enero de 1970. No es la clase de acción que usted ve cada día, o cada mes. Pero es "normal" en el sentido de que esto sea un fenómeno que hemos visto muchas veces en el pasado y que va a indudablemente ser visto muchas veces durante años venideros. Cuando pasa realmente, esto debería ser prestado atención. Esto significa el problema. "ADA" hacía bien en lo que pareció ser una subida típica y absolutamente sana. Después de una suspensión antigua el 15 de enero, esto volvió a abrir muchos puntos más abajo y nunca se recuperó. El comercio fue parado una tarde de Septiembre. Algunos lectores pueden recordar otros movimientos de desventaja de esta naturaleza en el pasado. Algunos no pueden recordar hasta, hace muchos años, una ruptura como esta, en americano De lana. Tal ruptura es, por supuesto, debido a un poco de desarrollo repentino o cambio de asuntos de la compañía; pero no es necesario "para saber los motivos"; la carta habla para sí. "Había un ejemplo bueno de este tipo "de un movimiento de hueco" en Industrias de Aldeano el 30 de abril de 1971, cuando la reserva dejó caer el 42 %, de 7 3/8 a 4 1/4 en un día. Tales movimientos cuando hablamos aquí están casi siempre en la desventaja; no a menudo vemos movimientos de hueco de aspecto positivo comparables. Y después de este tipo de ruptura, aunque pueda haber breves áreas, la reserva casi siempre continúa la bajada, y en muchos casos, es borrado del cambio. Alguien agarró la posesión de tal reserva no debería sentir que él había hecho un error en la compra de ello, ni si él busca pruebas de la debilidad antes de la avería grande; pero generalmente, no hay ninguno. Pero él debería salir inmediatamente para evitar la pérdida adicional. Y por el camino de la tranquilidad, puede ser repetido que esta clase del colapso es un acontecimiento bastante raro.

La FIGURA 255. Una reserva de utilidad eléctrica y de gas típica. Hay muchas reservas en este grupo. Ellas tienen el comportamiento de mercado similar porque ellos son básicamente similares en la naturaleza.

Hay, por supuesto, una relación entre las ganancias de una compañía y los dividendos que pagaron, y el precio de mercado de las partes. Sin embargo, ninguna ganancia ni los dividendos solos son suficientes para constituir una determinación completa del "valor," ya que hay muchos otros factores que pueden afectar "el valor" de ángulos diferentes, como seriedad de ganancias, futuras perspectivas, inversión de investigación y desarrollo por la compañía) etcétera. Las compañías eléctricas y de gas, disfrutando de una posición de monopolio regulada y la mayor parte de comunidades, tienen unos ingresos seguros y estables; y ellos están también en situación "de crecimiento" definida debido a las demandas constantemente crecientes para poder atender usuarios. La mayor parte de utilidades mostrarán un registro y el modelo del comercio período de años muy similares. Usted notará que hizo un informe de ganancias han sido más grandes cada año a partir de 1959 hasta 1970. También, el dividendo ha sido aumentado cada año excepto en 1970, cuando era sin alterar desde años antes. Alguien basando su estimación "de valor" en un índice simple tal "índice de precio sobre beneficio" concluiría que la reserva era 2 veces 1/2 como buenas. Obviamente, hay más de aquello que esto. Los fondos grandes y otros largos sostenedores de la reserva no dejan "tratos" de aquella clase. La carta deprimida refleja indudablemente estar fuera en este espinoso tema afrontando la industria de utilidad, incluso nuevas instalaciones costosas, dispositivos de anticontaminación y otros problemas.

La FIGURA 256. Aunque 1969 fuera pesimista para la mayor parte de reservas, "MRX" disfrutaba el lanzamiento final de un avance de cuatro años dramáticos. Note la cumbre Parecida a una isla en Noviembre, diciembre, y enero, y el volumen bajo hasta el final de este período. El hueco de ruptura a principios de febrero habla para sí. Ver también la Figura 254.

La FIGURA 257. De un alto 1967 de 48 1/2, "la MOSCA" comenzó una bajada que duró dos años y bajaron la reserva a 11 1/4. Pero durante la primavera y verano de 1970, la reserva encontró el fondo, hizo una inversión de Cabeza-y-hombros y subió lejos en

un movimiento de subida como un cohete que, hacia en febrero de 1971, había recuperado casi todo lo de dos años.