Analisis Financiero

MAYORGA GORDON, EDGAR-ANTONIO

EMPRESA Indentificador Contador

Impuestos

Impuestos

Método

Declaración tributaria 12

Declaración tributaria 12

ACTIVOS Caja-Bancos Inversiones Temporales Cuentas x Cobrar-Cartera Inventarios Gastos Pagados x Anticipado CxC Accionistas y/o Relacion. Otros Activos Corrientes Otras Ctas X Cobrar

Activos Corrientes Terrenos Edificios y Construcciones en proceso Maq. y Equipo, Muebles y Enseres Vehículos y Otros Activos Fijos Brutos Depreciación acumulada

Activo Fijo Neto Inversiones Largo Plazo Cuentas x Cobrar Accionistas Diferidos e Intangibles Cuentas x Cobrar Largo Plazo Otros Activos No Corrientes

Activos No Corrientes TOTAL ACTIVOS

INDICES Capital de trabajo Variación del capital de trabajo Liquidez Corriente Liquidez Acida Cobertura flujo operat. Neto Flujo operat. / Intereses y amortizac. EBITDA / Intereses y amortizaciones Dias Promedio de Inventario

31/12/2013 28,650 0 79,748 1,740,732 0 0 119,949 0 1,969,079 10,000 154,173 180,618 62,223 251,269 155,745 0 0 0 0 0 155,745 2,124,824

Comp. 1% 0% 4% 88% 0% 0% 6% 0% 93% 6% 99% 116% 40% -161% 100% 0% 0% 0% 0% 0% 7% 100%

31/12/2014 32,568 0 61,499 2,029,947 0 0 131,439 0 2,255,453 50,937 245,698 110,118 0 68,351 338,402 0 0 0 0 0 338,402 2,593,855

Comp. 1% 0% 3% 90% 0% 0% 6% 0% 87% 15% 73% 33% 0% -20% 100% 0% 0% 0% 0% 0% 13% 100%

INDICADORES FINANCIEROS 31/12/2013 31/12/2014 1,456,563 1,780,599 324,036 3.84 4.75 0.21 0.20 NaN -16.19 NaN 3.24 7.14 3.24 383 283

Materia prima

377

279

Producto en proceso

0

0

Prod. terminado y tránsito

0

0

Dias Recup. Cuentas por Cobrar Días de Plazo Cuentas por Pagar Ciclo del negocio Ciclo de Recuperación

15 21 397 376

7 10 290 281

Endeudamiento: Pasivo / Activo Pasivo / Patrimonio Deuda financiera / total pasivos Deude financiera / Flujo operat. Rotación sobre Activos Fijos Rotación sobre Activos Totales

Rotación sobre Patrimonio Margen bruto Margen operacional Margen neto Utilidad Neta / Activos totales Utilidad Neta / Patrimonio Crecimiento sostenible Crecimiento total activo Crecimiento total pasivos Crecimiento Patrimonio Crecimiento ventas netas Crecimiento utilidad neta

24.1% 0.32 51.8% 6.98 12.60 0.92 1.22 15.8% 1.9% 1.7% 1.5% 2.0% 2.0%

18.3% 0.22 84.9% 7.80 9.26 1.21 1.48 17.7% 1.7% 1.1% 1.4% 1.7% 1.7% 22.1% -7.3% 31.4% 59.6% 9.4%

NTONIO

MONTOS EN:

Dólares

Interno Preparado por12 la empresa

31/12/2015 44,913 0 73,855 1,351,174 0 0 130,203 0 1,600,145 50,937 285,696 110,118 0 68,351 378,400 0 0 0 0 809,053 1,187,453 2,787,598

Comp. 3% 0% 5% 84% 0% 0%

PASIVO-PATRIMONIO Deuda Bancaria C.P. Proveedores Anticipos clientes Gastos e Impuestos por pagar Cuentas por Pagar Relacionadas y Accionist Otras Cuentas por Pagar

8%

Porción Cte. Prestamos L.P.

0%

Pasivos Corrientes

57%

Deuda Bancaria L.P.

13%

CxP Accionistas y/o Relac.

76%

Impuesto Diferido

29%

Otra CxP Largo Plazo

0%

Provisiones Jubilación

-18% 32%

Total Pasivo No Corriente Total Pasivo

0%

Capital Social

0%

Aportes Futuras Cap.

0%

Reserva Legal, Facultativa y de Capital

0%

Superavit Reexpresión

68%

Resultados Acumulados y del ejercicio

43%

Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

100%

31/12/2015 1,238,518 -542,081 4.42 0.33 25.73 3.78 3.78 188

CUENTAS + VENTAS NETAS - COSTO DE VENTAS - DEPRECIACION

= UTILIDAD BRUTA - GASTOS ADMINST. Y GENERALES - GASTOS DE VENTAS + OTROS INGRESOS OPERACIÓN - DEPRECIACIONES Y OTRAS PROVIS. 185

8 8 196 188

CALIFICACIÓN SIC

- AMORT. INTANGIBLES

0

= UTILIDAD OPERATIVA

0

- GASTOS FINANCIEROS (+/-) INGRESOS (EGRESOS) FIN - PROV. JUBILACION PATRONAL + OTROS INGRESOS - OTROS EGRESOS

31/12/2013 265,256 95,252 0 0 0 152,008 0 512,516 0 0 0 0 0 0 512,516 0 0 1,612,308 0 0 1,612,308 2,124,824

Comp. 52% 19% 0% 0% 0% 30% 0% 24% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0% 24% 0% 0% 100% 0% 0% 76% 100%

ESTADO DE RESULTADOS 31/12/2013 Estruct. 1,962,376 1,652,779 84.2% 0 0.0% 309,597 15.8% 271,602 13.8% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 37,995 1.9% 5,320 0.3% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%

13.0% 0.15 83.5% 2.67 8.69 1.18 1.36 20.0% 3.4% 2.5% 3.0% 3.4% 3.4% 7.5% -23.8% 14.5% 4.9% 133.1%

= UT. ANTES PART. E IMP. - PARTICIPACION EMPLEADOS - IMPUESTOS

= UTILIDAD NETA

32,675 0 0 32,675

RESUMEN DEL FLUJO DE CAJA Efectivo recaudado x ventas Efectivo pagado a proveedores EFECTIVO DERIVADO DE ACTIVIDADES COMERCIALES Efectivo pagado x costos operación EFECTIVO DESPUES DE OPERACIONES Otros ingresos (gastos) e impuestos pagados EFECTIVO DESPUES DE OPERACIONES NETO Efectivo pagado por intereses y dividendos Porción circulante de deuda LP EFECTIVO DESPUES DE AMORTIZACION DE DEUDA revisión jun/11

1.7% 0.0% 0.0% 1.7%

FECHA:

31/12/2014 403,266 67,593 0 0 0 3,995 0 474,854 0 0 0 0 0 0 474,854 0 0 2,083,257 0 35,744 2,119,001 2,593,855

Comp. 85% 14% 0% 0% 0% 1% 0% 18% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0% 18% 0% 0% 98% 0% 2% 82% 100%

25/Apr/16

31/12/2015 302,031 57,358 0 1,093 0 1,145 0 361,627 0 0 0 0 0 0 361,627 0 0 2,342,669 0 83,302 2,425,971 2,787,598

Comp. 84% 16% 0% 0% 0% 0% 0% 13% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0% 13% 0% 0% 97% 0% 3% 87% 100%

DE RESULTADOS 31/12/2014 31/12/2015 Estruct. Estruct. 3,132,501 3,287,307 2,578,932 2,630,031 82.3% 80.0% 0 0 0.0% 0.0% 553,569 657,276 17.7% 20.0% 501,865 543,974 16.0% 16.5% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0% 51,704 113,302 1.7% 3.4% 15,960 30,000 0.5% 0.9% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0% 0 0 0.0% 0.0%

35,744 0 0 35,744 31/12/2014 3,150,750 -2,895,806 254,944 -501,865 -246,921 -11,490 -258,411 -15,960 0 -274,371 -16.19

1.1% 0.0% 0.0% 1.1%

83,302 0 0 83,302 31/12/2015 3,274,951 -1,961,493 1,313,458 -543,974 769,484 2,329 771,813 -30,000 0 741,813 25.73

2.5% 0.0% 0.0% 2.5%

FEON

EON

EDON

ABC, S.A. Balance General Por los periodos terminados el 31 de diciembre (en miles de dolares) ACTIVOS

2005

2006

2007

Efectivo

5,320

11,827

10,382

8,020 33,512 57,156 2,100 1,078 107,186

8,118 79,149 115,991 2,367 6,021 223,473

12,073 169,932 156,725 3,705 4,975 357,792

95,972 5,960

261,947 1,274 12,000 23,500 298,721

Activos financieros circulantes Cuentas x Cobrar Inventarios Gastos pagados por anticipado Activo por impuesto diferido Total Activos Circulantes Propiedad, Planta y Equipo (PP&E) neto Activos intangibles (neto) Plusvalia comprada (neto) Activos financieros no circulantes Total Activos no circulantes

13,000 114,932

246,078 2,946 12,000 23,500 284,524

TOTAL ACTIVOS

222,118

507,997

656,513

49,155 1,000 82,943 8,745 7,960 3,041 152,844

69,050 250 122,272 12,445 4,176 51,260 259,453

32,110 1,000 68,992 16,470 12,733 70,154 201,459

Documentos x Pagar

89,600

81,600

68,200

Total pasivos no circulantes

89,600

81,600

68,200

Capital Social Reserva Legal Superavit por Revaluaccion Utilidad (perdida) acumulada Utilidad (perdida) del periodo Total Patrimonio

50,000 10,000 12,354 -92,680 0 -20,326

50,000 10,000 37,302 -92,680 162,322 166,944

50,000 10,000 57,544 69,642 199,668 386,854

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

222,118

507,997

656,513

PASIVOS Y PATRIMONIO Documentos x Pagar Pasivos financieros circulantes Cuentas x Pagar Provisiones Pasivo por impuesto diferido Impuestos x Pagar Total pasivos circulantes

Diferencia Depreciacion (Costo) Depreciacion (revaluacion) Amortizacion activos intangibles Deterioro del valor de los activos TOTAL PP&E: Variacion bruta Variacion de Revaluacion de activos Depreciacion costo Depreciacion revaluacion Deterioro del valor de los activos Variacion neta Activos Intangibles: Variacion bruta Amortizacion Variacion neta

0

0

0

5,020 800 2,180 1,741 9,741

6,714 708 2,955 2,005 12,382

150,106 24,948 5,020 800 1,741 -132,719

15,869 20,242 6,714 708 2,005 -5,054

-3,014 2,180 -834

-1,672 2,955 1,283

ABC, S.A. Estado de Flujo de Efectivo Por los periodos terminados el 31 de diciembre 2006 y 2007 Flujo de Efectivo en las actividades de operación

2006

2007

162,322

199,668

3,700 9,741

4,025 12,382

45,637 58,835 267 4,943

90,783 40,734 1,338 -1,046

-750 39,329 48,219 -3,784

750 -53,280 18,894 8,557

149,095

59,187

Propiedad, Planta y Equipo (PP&E) neto Activos intangibles (neto) Plusvalia comprada (neto) Activos financieros no circulantes

-132,719 -834 12,000 10,500

-5,054 1,283 0 0

Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de inversion

-154,385

-6,337

Documentos x Pagar

11,895

-50,340

Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de financiamiento

11,895

-50,340

6,605

2,510

Utilidad o perdida del periodo Ajustes para conciliar la utilidad (perdida)neta con el efectivo neto (usado)provisto en las actividades de Operación

Provisiones Depreciacion, amortizacion y deterioro del valor de los activos Cambios en los AC disminucion (aumento):

Cuentas x Cobrar Inventarios Gastos pagados x anticipado activo por impuesto diferido Cambios en los PC aumento (disminucion):

pasivos financieros circulantes Cuentas x Pagar Impuestos x Pagar pasivo x impuesto diferido Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de operación Flujo de Efectivo en las actividades de inversion:

Flujo de Efectivo en las actividades de Financiamiento:

Disminucion/Aumento neto en efectivo

Efectivo e instrumentos financieros circulantes al inicio del periodo Efectivo e instrumentos financieros circulantes al final del periodo

13,340

13,340

19,945

19,945

22,455

7

109,682

131,809

83,014

-25,079

26,668

156,888

Butler Lumber Company Cuenta de Resultados (miles de dolares) Ventas

1988 1,697

Compras Mas Inventario Inicial Menos Inventario final CMV

1,278 183 239 1,222

75%

Margen Bruto

100%

1989 2,013

100%

1990 2,694

100%

76%

72%

1,524 239 326 1,437

475

28%

Sueldos Gastos de Ventas y Administración

75 350

4%

EBITDA Amortización

50 0

3%

61 0

3% 0%

86 0

3%

0%

EBIT

50

3%

61

3%

86

3%

Gastos financieros EBT

13 37

1%

20 41

1%

33 53

1%

6 31

0%

0% 2%

9 44

0%

2%

7 34

0

0%

0

0%

0

0%

Impuestos Beneficio neto Dividendos

Ratios de Cuenta de Resultados Ventas Costo de Ventas / Ventas (CV/V) Crecimiento de Ventas Margen en porcentaje EBITDA / Ventas ROS rentabilidad / ventas ROE rentab. recursos propios ROA, rentabilidad activo Amortizacion (Depreciacion) CFO (Flujo de Caja de operaciones) Gastos Operativos/Ventas EBIT / intereses

16%

11% 14%

21%

2%

76%

71%

2,042 326 418 1,950

576

29%

744

28%

85 430

4%

95 563

4%

12% 16%

21%

2%

1988

1989

1990

28% 3% 2% 12% 11% 0% 31 21% 4

19% 29% 3% 2% 11% 12% 0% 34 21% 3

34% 28% 3% 2% 13% 13% 0% 44 21% 3

12% 16% 72%

21%

0%

2%

2%

Balance General (Millones de euros) Activo Caja

1988 58

10%

1989 48

7%

1990 41

4%

Clientes Inventarios Activo circulante AC

171 239 468

29%

222 326 596

30%

Activo Fijo Bruto Depreciación Activo Fijo Neto (AFN)

126 0 126

21%

19%

21%

140 0 140

Activo total

594

100%

Pasivo Proveedores Efectos a Pagar (Henry Stark) Otros Acredores

124 105 24

21%

Crédito Bancario PCDLP Pasivo circulante

0 7 260

0%

Deuda a largo plazo Total pasivo

64 324

11%

Capítal Reservas Beneficio del año Recursos Propios

270 0 0 270

45%

Total Pasivo Diferencia

594 0

100%

Compras Nueva inversión bruta Amortizaciones Caja (% de las Compras) Depreciacion Acumulada

Balance Resumido

40% 79%

0%

18% 4%

1% 44%

55%

0% 0% 45%

1,278 0 4.54% 0

317 418 776

34%

17%

19%

157 0 157

736

100%

933

100%

192 0 30

26%

256 0 39

27%

146 7 375

20%

233 7 535

25%

44% 81%

0%

0% 4%

57 432

1% 51% 8% 59%

304 0 0 304

41%

736 0

100%

0% 0% 41%

1,524 14 0 3.15% 14

0% 17%

4%

50 585

1% 57% 5% 63%

348 0 0 348

37%

933 0

100%

0% 0% 37%

2,042 17 0 2.01% 31

1,989

1,990

Caja excedente NOF o circulante neto AF Neto ACTIVO NETO

320 126 446

374 140 514

481 157 638

Deuda (Crédito + Préstamo) Recursos propios + Beneficio Total Financiación Diferencia

176 270 446 -

210 304 514 -

290 348 638 -

374 221

481 241

Extracto del balance usado en finanzas operativas 320 208

83%

0%

1,988

NOF FM

45%

NRN = NOF-FM RNC Recursos Forzados (RF) Ratios de Balance Días de Cobro Días de existencias ( MP) Días de pago NOF / Ventas (%) Liquidez Acidez Endeudamiento

112

153

240

176 -64

210 -57

290 -50

1,988 36 70 35 19% 1.80 0.88 55%

NOF FM NRN RNC NRN-RNC (Recursos Forzados)

320 208 112 7 105

1,989 40 82 45 19% 1.59 0.72 59%

374 221 153 7 146

1,990 42 77 45 18% 1.45 0.67 63%

481 241 240 7 233

VERSION RAPIDA DEL FLUJO DE CAJA: Utilidad Neta (+) Depreciación (=) Fondo Generado por Operaciones ( (-) Variación NOF (Cambios en los ANT) (=) EIG (CGO) Flujo de Caja de Operaci Compra / Venta AF Aumento / dismunuciones Inversiones Dividentos Pagados Flujo de Caja discrecional Financiamiento Aumento/disminucion creditos o Acreedor Aumento/disminucion DLP Financiamiento total Cambio en Efectivo Efectivo Inicial Efectivo Final

1,989 34 0 34 169 -135 14 0 0 -149

1,990 44 0 44 114 -70 17 0 0 -87

139 0 -10 -10 58 48

80 0 80 -7 48 41

1,988

1,989

1,990

51 87 14

95 92 17

FUENTES Y USOS DE FONDOS: CUADRO DE FINANCIACION:

Qué hicimos? Incremento de los clientes Incremento de los inventarios Compramos AF

Pagamos Dividendos Compra la participacion accionaria

0 0

0 0

152

204

Cómo Financiamos?

74

73

Incrementando Proveedores Incrementando Otros Acreedores Incrementando Efectos a Proveedores

68 6 0

64 0 9

Con el FGO BDT Depreciaciones

34 34 0

44 44 0

TOTALES

108

117

DEFICIT

44

87

FINANCIADO POR:

44

90

146 10 -112

87 10 -7

TOTALES

Incremento de DCP Descenso de la Caja Incremento de DLP

AT PT ANT Variacion del Activo Neto de Tgrabajo Variación AFN Variacion Deuda

410 253 157

548 222 326 169 14 139

735 295 440 114 17 80

31-Mar-91 718 660 418 556 522

100%

3%

92% 58% 77%

2.8653

73%

1996 0.7409

196

27%

22 153

3% 21%

21 0

3%

21

3%

10 11

1%

2 9

0%

0

0%

0%

2%

1%

31-Mar-91

3% 27% 3% 1% 3% 3% 0% 9 21% 2

31-Mar-91 31

28%

3%

-10

345 556 932

32%

51

51%

87

85%

128

162 0 162

15%

14

0%

0

15%

14

1,094

100%

142

400 0 36

37%

68

0%

-105

3%

6

247 7 690

23%

146

87

1%

0

0

63%

115

47 737

4%

-7

-7

67%

108

80

357 0 0 357

33%

34

0%

0

0%

0

33%

34

1,094 0

100%

142

660 5 0 4.70% 36

31-Mar-91 496 162 658 301 357 658 -

496 242

54

107

254 301 -47 31-Mar-91 43 96 55 17% 1.35 0.54 67%

900 800 700 600 500

NOF

400

FM

300 200 100 0

496 242 254 7 247

28 138 5

1

2

3

4

5

0 0 171 141 144 0 -3

9 9 0

150 21 19 14 12 -7

901 436 465 25 5 11

NOF FM

5

ACEMELSA Cuenta de Resultados (miles de euros)

20x1 45,225 38,325 6,900 1,350

Ventas CMV Margen Bruto Gastos de Ventas y Adm. EBITDA Amortización EBIT Gastos financieros EBT Impuestos y Participacion Laboral Beneficio neto Dividendos Ratios de Cuenta de Resultados

35%

5,550 1,500 4,050 1,280 2,770 970 1,801 0 20x1

Ventas Crecimiento de Ventas Margen en porcentaje EBITDA / Ventas

0% 15.26% 12.27%

ROS rentabilidad / ventas ROE rentab. recursos propios ROA, rentabilidad activo acciones en circulación EPS Precio de mercado de la acción Valor en Libors de la accion

3.98% 10.95% 12.88% 9,000 0.20 2.50 1.83

Balance General (Millones de euros) Activo Caja Valores Negociables Clientes Inventarios Activo circulante AC

20x1 850 2,250 3,000 4,500 10,600

Activo Fijo Bruto Depreciación Acumulada Activo Fijo Neto (AFN) Otros Activos Activo total

28,340 7,500 20,840 0 31,440

Pasivo Proveedores

2,000

3,100

Anticipo de Clientes Impuestos por pagar Crédito Bancario Pasivo circulante

400 500 1,600 4,500

Prestamo a largo plazo Total pasivo

10,500 15,000

Capítal Reservas Beneficio del año Recursos Propios Total Pasivo Diferencia

9,000 7,440 0 16,440 31,440 0

Ratios de Balance Días de Cobro PPC Días de existencias ( MP) PPI Días de pago PPP Rotación de Inventarios Rotación de AFN Rotación del AT Liquidez AC/PC Acidez AC-INV/PC Tesorería Endeudamiento D/A Cobertura de Intereses EBIT/INTERESES

20x1 24.21 36.32 19.05 10.05 2.17 1.44 2.36 1.36 0.69 48% 3.16

Extracto del balance usado en finanzas operativas NOF FM

5,450 6,100

NRN = NOF-FM

-650

RNC Recursos Forzados (RF)

1,600 -2,250

0.69

Ratios

ACEMELSA

Media Sectorial

Liquidez general

2.36

2.40

Prueba acida

1.36

1.10

Tesorería = (T+VN) / PC

0.69

0.56

47.7%

35.0%

3.16

7.00

Periodo medio de cobro

24.21

22.00

Rotación de Inventarios

10.05

8.75

Rotación de Activos Fijos

2.17

4.75

Rotación de Activos Totales

1.44

2.10

Ratios de Liquidez En general la liquidez de ACEMELSA es sana, no presenta problemas de liquidez

Ratios de Endeudamiento Endeudamiento total cobertura de Intereses

El endeudamiento es superior a la media sectorial por lo que presenta un riesgo financiero mas elevado

Ratios de actividad

Si bien sus ratios de actividad son similares a los promedios d sector, la rotacion de activos fijos es mucho mas baja, lo que po de manifiesto un problema de sobredimensionamiento del AF respecto a su nivel de operaciones

Ratios de rentabilidad Margen neto (ROS)

3.98%

4.90%

Rentabilidad Economica (ROA)

12.88%

16.50%

Rentabilidad Financiera (ROE)

10.95%

14.50%

Razón Precio -Beneficio (PER = P/E)

12.50

20.00

Razón Valor mercado/Valor Libros (M/B)

1.37

2.50

Ratios bursatiles

11%

El margen de beneficio neto sobre ventas tambien es inferior a sector, lo que puede ser debido a precios muy reducidos o, posiblemente a costos muy altos dada la elevada dimension de AF y las mayores cargas financieras

Dado que presente bajos niveles de rotacion y margen, la rentabilidad de la empresa es inferior a la de sus empresas competidoras. Por tanto, ante la menor generacion de beneficio unido a unos niveles de riesgo financiero mas elevados ACEME presenta unos valores de mercado reducidos

quidez de ACEMELSA es sana, no presenta problemas de liquidez

nto es superior a la media sectorial por lo que ta un riesgo financiero mas elevado

de actividad son similares a los promedios del de activos fijos es mucho mas baja, lo que pone problema de sobredimensionamiento del AF pecto a su nivel de operaciones

neficio neto sobre ventas tambien es inferior al uede ser debido a precios muy reducidos o, tos muy altos dada la elevada dimension de sus y las mayores cargas financieras

sente bajos niveles de rotacion y margen, la la empresa es inferior a la de sus empresas tanto, ante la menor generacion de beneficios, s de riesgo financiero mas elevados ACEMELSA a unos valores de mercado reducidos

ANALISIS DUPONT ROE 23%

Ventas 3,367

ROA (U/A) 4%

Multiplicado por

ROS (U/V) 4%

Multiplicado por

ROTACION ACTIVOS (V/A) 0.97

divididas entre

Utilidad Neta 143

Costos Totales Ventas 3,224 Sustraidos de Costo Ventas 2,252

Gastos Finan 299

Gastos Adm 198

Gastos Vtas 276

Depreciación 104

Impuestos 95

3,367

DUPONT Activos/Patrimonio 5.66

Ventas 3,367

Activo Total 3,461

Activo Fijo Neto 807

Activo Circulante 1,930

Otros Activos de LP 724

Caja y Valores 142

Capital 612

Cuentas x Cobrar 911 Inventario 829 Otros Activos Cir 48

Caso : Cooperativa agricola Capital de trabajo Minimo: Costos erogables/lata

Dolares

Lata Materia Prima Mano de obra CIF (etiqueta)

3 10 5 1

Subtotal

19

Precio

25

Margen de Contribucion

6

24%

Costo/precio 19 19 25 10%

Tiempo 3 1 2 25

Inversion en AC Produccion Bodega Credito Efectivo total Evolucion del CT:

Ciclo operativo = PPI + PPC Dias de Produccion + Dias de Bodega + Dias de Credito 19 60,000 19 60,000 19 60,000 19 60,000 25 60,000 25 60,000

mes 1 mes 2 mes 3 mes 4 mes 5 mes 6

ENE

NOF FM NOF-FM

FEB

1,779

1,513

2,166

2,067

-387

-554

6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1

2

3

Produccion 60,000 60,000 60,000 60,000

100% 100% 100% 100%

Valor 3,420,000 1,140,000 3,000,000 150,000 7,710,000

+ Dias de Credito 150,000 1,290,000 2,430,000 3,570,000 4,710,000 6,210,000

MAR

1,290,000 2,430,000 3,570,000 4,710,000 6,210,000 7,710,000

ABR

MAY

2,073

2,563

3,003

1,971

1,870

1,767

102

693

1,236

6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

JUN

JUL

AGO

SEP

OCT

NOV

3,497

3,962

4,730

5,551

5,091

4,463

1,638

1,538

1,741

1,991

2,305

2,651

1,859

2,424

2,989

3,560

2,786

1,812

7

Row 4

8

9

10

11

12

Row 5

Ciclo operativo y ciclo de efe

lo de efectivo

INVERSION Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

AT 45 46 34 48 40 30 28 39 45 39 52 50

AF 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14

AC 31 32 20 34 26 16 14 25 31 25 38 36

ACT 17 18 6 20 12 2 0 11 17 11 24 22

ACP 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14

Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

AT 45 46 34 48 40 30 28 39 45 39 52 50

AF 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14

ACP 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28

INVERSION Mes Enero Marzo Junio Octubre Diciembre

AT 580 480 280 400 580

AF 100 100 100 100 100

AC 480 380 180 300 480

ACT 300 200 0 120 300

Mes Enero Marzo Junio Octubre Diciembre

AT 580 480 280 400 580

AF 100 100 100 100 100

ACP 280 280 280 280 280

FINANCIACION DCP 17 18 6 20 12 2 0 11 17 11 24 22

DLP 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28

PT 45 46 34 48 40 30 28 39 45 39 52 50

Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Evolucion del CT 60 50 40 30 20 10 0

FINANCIACION ACP 180 180 180 180 180

40% DCP 0 0 0 0 0

DLP 580 480 280 400 580

PT 580 480 280 400 580

Diferencia 0 0 0 0 0

EVOLUCION DEL CT 700 600 500 400 300 200 100 0

Electra Internacional Cuenta de Resultados (miles de dolares)

1981

1982

1983

Ventas

2,525

100%

2,735

100%

3,367

CMV

1,731

69%

1,840

67%

2,252

Margen Bruto

794

31%

895

33%

1,115

Gastos de Administración Gastos de Ventas

178 207

7% 8%

186 224

7% 8%

198 276

EBITDA Depreciacion

409 99

16% 4%

485 102

18% 4%

641 104

EBIT

310

12%

383

14%

537

Gastos financieros EBT

247 63

10% 2%

268 115

10% 4%

299 238

25 38

1% 1%

46 69

2% 3%

95 143

0

0%

0

0%

0

Impuestos Beneficio neto Dividendos

Ratios de Cuenta de Resultados Ventas Costo de Ventas / Ventas (CV/V) Crecimiento de Ventas Margen en porcentaje EBITDA / Ventas ROS rentabilidad / ventas ROE rentab. recursos propios ROA, rentabilidad activo Amortizacion (Depreciacion) CFO (Flujo de Caja de operaciones) Gastos Operativos/Ventas EBIT / intereses

40%

1981

1982

1983

31% 16% 1% 9% 13% 99 137 8% 1

8% 33% 18% 3% 15% 16% 102 171 8% 1

23% 33% 19% 4% 23% 21% 104 247 8% 2

Balance General (Millones de euros) Activo Caja Clientes Inventarios Otros Activos Circulantes Activo circulante AC

1981 106 808 622 36 1,572

3% 26% 20% 50%

1982 115 834 674 38 1,661

4% 26% 21% 52%

1983 142 911 829 48 1,930

Activo Fijo Bruto Depreciación Activo Fijo Neto (AFN) Otros Activos Activos Fijos Intangibles

768 0 768 24 761

25% 0% 25% 1% 24%

790 0 790 21 731

25% 0% 25% 1% 23%

807 0 807 23 701

Activo total

3,125

100%

3,203

100%

3,461

Pasivo Cuentas por Pagar Impuestos por Pagar Acreedores Varios Pasivo circulante Prestamos Casa Matriz Deuda a largo plazo Total pasivo

737 25 18 780 895 1,050 2,725

24% 1% 1% 25% 29% 34% 87%

757 46 14 817 917 1,000 2,734

24% 1% 0% 26% 29% 31% 85%

819 95 19 933 966 950 2,849

400 0 0 400

13% 0% 0% 13%

469 0 0 469

15% 0% 0% 15%

612 0 0 612

3,125 0

100%

3,203 0

100%

3,461 0

Capítal Reservas Beneficio del año Recursos Propios Total Pasivo Diferencia Compras Nueva inversión bruta Amortizaciones

Extracto del balance usado en finanzas operativas NOF FM NRN = NOF-FM RNC Recursos Forzados (RF) Ratios de Balance Días de Cobro Días de existencias ( MP) Días de pago NOF / Ventas (%) Liquidez Acidez Endeudamiento

NOF FM NRN RNC NRN-RNC (Recursos Forzados)

1,892 124 102

99

2,407 121 104

686 792

729 844

855 997

-106 -106

-115 -115

-142 -142

1,981 115 129 129 27% 2.02 1.22 87%

1,982 110 132 144 27% 2.03 1.21 85%

1,983 97 133 122 25% 2.07 1.18 82%

686 792 -106 -106

729 844 -115 -115

855 997 -142 -142

VERSION RAPIDA DEL FLUJO DE CAJA: 1,982

1,983

69 102 171 43 128 91 37 0 0 -28 9 106 115

143 104 247 126 121 93 28 0 0 -1 27 115 142

1,981

1,982

1,983

Qué hicimos? Incremento de los clientes Incremento de los inventarios Compramos AF Pagamos Dividendos Compra la participacion accionaria

#REF! #REF! #REF! 0 0

77 155 17 0 0

TOTALES

#REF!

249

Cómo Financiamos?

#REF!

116

Incrementando Proveedores Incrementando Otros Acreedores Incrementando Efectos a Proveedores

20 #REF! 0

62 49 5

171 69 102

247 143 104

TOTALES

#REF!

363

DEFICIT

#REF!

-114

FINANCIADO POR:

#REF!

#REF!

Incremento de DCP Descenso de la Caja

#REF! 10

#REF! 10

Utilidad Neta (+) Depreciación/Amortizaciones (=) Fondo Generado por Operaciones (FGO) (-) Cambios en los ANT (Cmabio en NOF) (=) Efectivo despues del ciclo de trabajo ( Caja Generada Cambio en Activos Fijos y Otros (=) Efectivo despues del ciclo de inversión (-) Dividendos declarados (=) Efectivo disponible para pago de deuda (+) Aumento Neto de Deuda (=) Cambio en Efectivo (+) Efectivo Inicial (=) Efectivo Final

1,984 188 105 293 90 203 385 -182 0 -182 300 118 142 260

FUENTES Y USOS DE FONDOS: CUADRO DE FINANCIACION:

Con el FGO BDT Depreciaciones

Incremento de DLP

#REF!

-7

Punto de Equilibrio Financiero 1981 Ventas Costo de Ventas Gasto de Ventas

1982

1983

2,525.00 1,731.00 207.00

100% 69% 8%

2,735.00 1,840.00 224.00

100% 67% 8%

3,367.00 2,185.18 276.00

Margen de Contribución

587.00

23%

671.00

25%

905.82

% de Contribución

23.25%

24.53%

26.90%

Cargos Fijos Gastos de Administración Gastos de Intereses Depreciacion

178.00 247.00 99.00

7.0% 9.8% 3.9%

186.00 268.00 102.00

6.8% 9.8% 3.7%

198.00 299.00 104.00

Subtotal

524.00

20.8%

556.00

20.3%

601.00

Ventas de Equilibrio Margen de seguridad o Factor Cobertura

2,254.00

2,266.26

2,233.97

1.12

1.21

1.51

1,981

1,982

1,983

Factor de Cobertura Ventas Proyectadas Ventas Mínimas

% de Contribución

Carga Fija Maxima Gastos Administrativos Gastos Financieros Devolucion DCP + PCDLP Plazo deuda = Tamaño de la Deuda/Disponible Tamaño de la Deuda

Punto de Equilibrio Financiero 1981 Ventas Costo de Ventas

2,525.00 1,731.00

1982 0.00 0.03

0.00 115.00

1983 0.00 0.04

0.00 142.00

Gasto de Ventas

207.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Margen de Contribución

587.00

-0.03

-115.00

-0.04

-142.00

% de Contribución

23.25%

#DIV/0!

#DIV/0!

Cargos Fijos Gastos de Administración Gastos de Intereses Gastos de Depreciación

178.00 247.00 99.00

0.50 1.00 0.25

1,661.00 3,203.00 790.00

0.52 1.00 0.25

1,930.00 3,461.00 807.00

Subtotal

524.00

1.75

5,654.00

1.77

6,198.00

Ventas de Equilibrio Margen de seguridad

2,254.00

#DIV/0!

#DIV/0!

1.12

#DIV/0!

#DIV/0!

Factor de Cobertura Ventas Proyectadas

Punto de Equilibrio Financiero 0 Ventas Costo de Ventas Gasto de Ventas

1892

2407

2,525.00 1,731.00 207.00

0% 0% 0%

102.00 0.00 115.00

0% 0% 0%

104.00 67.50 142.00

Margen de Contribución

587.00

0%

-13.00

0%

-105.50

% de Contribución

23.25%

-12.75%

-101.44%

Cargos Fijos Gastos de Administración Gastos de Intereses Devolucion Deuda

2,345.00 50.00

0.0% 0.0% 0.0%

2,386.00 50.00

0.0% 0.0% 0.0%

2,528.00 50.00

Subtotal

2,395.00

0.0%

2,436.00

0.0%

2,578.00

Ventas de Equilibrio Margen de seguridad o Factor Cobertura

10,302.17

-19,113.23

-2,541.44

0.25

-0.01

-0.04

100% 67% 33% 6% 8% 19% 3% 16% 9% 7% 3% 4% 0%

4% 26% 24% 56%

23% 0% 23% 1% 20% 100%

24% 3% 1% 27% 28% 27% 82% 18% 0% 0% 18% 100%

900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

NOF FM

1

2

3

4

5

1,985

1,986

1,987

230 -102

236 126 362 146 216 20 196 50 146 250

291 128 419 165 254 20 234 50 184 200

-104

-16

260 158

158 54

54 38

211 125

336 138

198 20

178 50

128

1984 100% 66.9% 8%

3771 64.90%

25% 24.89%

5.9% 8.9% 3.1%

6.6%

17.8%

1.28 1,984 1.28 3,771 2,951

24.89%

735 248 277 210 3 700

0 0.00 0.04

1984

1985 1986 4223

1987

1988

0.00 -0.04

0.56 1.00 0.23 1.79

1984 0% 0.0% 0%

3771 64.90%

0% -30.31%

0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

0.0%

Electra Internacional Cuenta de Resultados (miles de dolares)

1981

1982

Ventas

2,525

100%

2,735

CMV

1,731

69%

1,840

Margen Bruto

794

31%

895

Gastos de Administración

178

7%

186

Gastos de Ventas

207

8%

224

EBITDA

409

16%

485

99

4%

102

EBIT

310

12%

383

Gastos financieros

247

10%

268

EBT

63

2%

115

Depreciacion

Impuestos Beneficio neto Dividendos

Ratios de Cuenta de Resultados

40%

25

1%

46

38

1%

69

0

0%

0

1981

1982

69%

67%

Ventas Costo de Ventas / Ventas (CV/V) Crecimiento de Ventas

8%

Margen en porcentaje

31%

33%

EBITDA / Ventas

16%

18%

ROS rentabilidad / ventas

1%

3%

ROE rentab. recursos propios

9%

15%

ROA, rentabilidad activo

10%

12%

Amortizacion (Depreciacion)

99

102

CFO (Flujo de Caja de operaciones)

137

171

Gastos Operativos/Ventas

8%

8%

1

1

EBIT / intereses

Balance General (Millones de euros) Activo

1981

1982

Caja

106

3%

115

Clientes

808

26%

834

Inventarios

622

20%

674

Otros Activos Circulantes

36

38

Activo circulante AC

1,572

Activo de Trabajo

1,466

1,546

Activo de Trabajo Neto (ANW)

686

729

Activo Fijo Bruto

768

25%

790

Depreciación Acumulada

0

0%

0

Activo Fijo Neto (AFN)

768

25%

790

50%

1,661

43

Otros Activos

24

1%

21

Activos Fijos Intangibles

761

24%

731

3,125

100%

3,203

Activo total Cambio de AF y otros activos de LP

91

Pasivo Cuentas por Pagar

737

24%

757

Impuestos por Pagar

25

1%

46

Acreedores Varios

18

1%

14

Pasivo circulante

780

25%

817

Prestamos Casa Matriz

895

29%

917

Deuda a largo plazo

1,050

34%

1,000

Total pasivo

2,725

87%

2,734

Pasivo de Trabajo

780

817

Cambio de la deuda

Capítal

-28

400

13%

469

Reservas

0

0%

0

Beneficio del año

0

0%

0

400

13%

469

3,125

100%

3,203

Recursos Propios Total Pasivo

Diferencia

0

0

VERSION RAPIDA DEL FLUJO DE CAJA 1981

Beneficio Neto (+) Depreciaciones

(=) Fondo Generado por las Operaciones (-) Incremento del Activo de Trabajo Neto (ANW)

(=) Efectivo despues de Operaciones (-) Incremento de los AF y Otros

(=) Efectivo despues del ciclo de Inversion (-) Dividendos declarados

(=) Efectivo disponible para la deuda (+/-) Cambio en la deuda

(=) Efectivo despues de la deuda (+) Caja Inicial

(=) Caja Final

106

1982 69 102 171 43 128 91 37 0 37 -28 9 106 115

Caso Vidal e Hijos, S.A. Cuenta de Resultados (millones de euros)

Vidal s.a.

1988 Ventas CMV Margen Bruto Gastos de Adm. Otros gastos operativos EBITDA Depreciacion EBIT Gastos financieros Beneficio extra EBT Impuestos (30%) Beneficio neto Utiliddes Retenidas Dividendos Balance General

HISTORICOS 1989 1990

2,237 1,578 659 204 333 122 25 97 65 0 32 9 23

Vidal s.a.

2,694 1,861 833 261 430 142 28 114 70 -15 29 8 21

3,562 2,490 1,072 340 568 164 39 125 74 32 83 24 59

1988 32 281 397

1989 28 329 447

1990 26 439 601

Activo circulante AC

710

804

1,066

Activo de Trabajo Activo de Trabajo Neto (ANW) Incremento del ANW

678 429

776 489 60

1,040 631 142

Activo Fijo Bruto Depreciacion Acumulada Activo fijo neto AF

307 50 257

315 68 247

302 95 207

Activo total

967

1,051

1,273

18

-1

Activo Caja Clientes Inventarios

Cambio en el AF y OA de LP Pasivo Proveedores Impuestos a pagar y acumulaciones Crédito Bancario (RNC) Pasivo circulante

190 59 393 642

212 75 428 715

303 106 479 888

Pasivo de Trabajo

249

287

409

Préstamo a Largo Plazo Recursos propios Beneficio del año

95 207 23

85 230 21

75 251 59

Total Pasivo Diferencia

967 0

1,051 0

1,273 0

25

41

cambio en la deuda

VERSION RAPIDA DEL FLUJO DE CAJA 1988

Beneficio Neto (+) Depreciaciones

(=) Fondo Generado por las Operaciones (-) Incremento del Activo de Trabajo Neto (ANW)

1989 21 28 49 60

(=) Efectivo despues de Operaciones

-11 18 -29 0 -29 25 -4 32 28

(-) Incremento de los AF y Otros

(=) Efectivo despues del ciclo de Inversion (-) Dividendos declarados

(=) Efectivo disponible para la deuda (+/-) Cambio en la deuda

(=) Efectivo despues de la deuda (+) Caja Inicial

(=) Caja Final

32

SITUACION ACTUAL ANOS Ventas (V0) (-) Costos Operativos (CT) Costos Fijos (CF) Costos Variables (CV)

1988 2,237 537 204 333

1989 2,694 691 261 430

1990 3,562 908 340 568

Ganancia Operativa (EBIT)

1,700

2,003

2,654

38% 9%

38% 10%

37% 10%

Razones de Apalancamiento operativo CF/CT CF/V

SITUACION PARA EL PROXIMO AÑO CON UN INCRMENTO EN VENTAS DEL Empresas Ventas (V1) (-) Costos Operativos (CT) Costos Fijos (CF) Costos Variables (CV)

1991 2,634 7,392 7,000 392

1992 3,172 2,506 2,000 506

1993 4,194 14,669 14,000 669

Ganancia Operativa (EBIT)

-4,758

665

-10,475

Cambio en el EBIT (EBIT1 - EBIT0)/EBIT0

-380%

-67%

-495%

V1-V0/V0

18%

18%

18%

GAO

-21.4

-3.8

-27.9

1983 100%

3,367

100%

67%

2,252

67%

33%

1,115

33%

7%

198

6%

8%

276

8%

18%

641

19%

4%

104

3%

14%

537

16%

10%

299

9%

4%

238

7%

2%

95

3%

3%

143

4%

0%

0

0%

1983 67% 23% 33% 19% 4% 23% 16% 104 247 8% 2

1983 4%

142

4%

26%

911

26%

21%

829

24%

48 52%

1,930

56%

1,788 855 126 25%

807

23%

0%

0

0%

25%

807

23%

1%

23

1%

23%

701

20%

100%

3,461

100%

93

24%

819

24%

1%

95

3%

0%

19

1%

26%

933

27%

29%

966

28%

31%

950

27%

85%

2,849

82%

933 -1

15%

612

18%

0%

0

0%

0%

0

0%

15%

612

18%

100%

3,461

100%

0

A 1983 143 104 247 126 121 93 28 0 28 -1 27 115 142

A 1990 59 39 98 142

-44 -1 -43 0 -43 41 -2 28 26

Ventas Netas Costo de Ventas Gastos de administracion Otros gastos operacionales EBITDA Depreciacion Utilidad Operacional (EBIT) intereses Utilidad antes de impuestos impuestos (40%) Utilidad Neta Deuda a corto plazo Deuda a largo plazo TOTAL PASIVO Patrimonio total TOTAL PASIVO + RP Capital Invertido

EBIT *(1-t) WACC o CPPC

40%

2,600,000 1,400,000 400,000 100,000 700,000 150,000 550,000 200,000 350,000 140,000 210,000 300,000 760,000 1,060,000 940,000 2,000,000 2,000,000

330,000

PESO 53% Capital Deuda 47% Capital Propio WACC

GANANCIA OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS

12.24% COSTO DE LOS FONDOS INVERTIDOS

Capital Invertido

2,000,000 VALOR (RENTABLE)

EVA

85,230

apital Deuda apital Propio CPPC

COSTO ANTES DE IMPUES COSTO DESPUES DE IMPUESTOS 9.00% 2.86% 19.95% 9.38% 12.24%

ERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS DE LOS FONDOS INVERTIDOS

ALOR (RENTABLE)

HOFFMAN Estado de Resultados

2012

2

Dic

Crecimiento Proy

2012

Ventas Costos Otros gastos Depreciación EBIT Intereses EBT Impuestos BN

0% 500.0 400.0 0.0 0.0 100.0 0.0 100.0 34.0 66.0 10.6 55.4

5% 525.0 420.0 0.0 0.0 105.0 0.0 105.0 35.7 69.3 11.1 58.2

200.0 0.0 0.0 200.0 300.0 500.0

200.0 0.0 0.0 200.0 300.0

210.0 0.0 0.0 210.0 315.0

500.0

525.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

250.0

250.0

250.0

250.0 250.0 0.0 500.0

305.4 250.0 55.4

308.2 250.0 58.2

555.4

558.2

0.0

55.4

33.2

500.0 400.0 0.0 0.0 100.0 0.0 100.0 34.0 66.0 10.6 55.4

80% 0% 0%

34% 13%

16% 84%

Dividendos (d) Utilidades Retenidas (b)

Balance General Activos Efectivo Clientes Existencias Activos Circulantes Planta y Equipos Neto Activos Total

40% 0% 0% 40%

Pasivos Cuentas x Pagar Deuda a Corto Plazo Pasivo Circulantes Deuda a Largo Plazo

0% ns

ns

Deuda Total ns ns ns

Capital Acciones Comunes Utilidades Retenidas Pasivos Totales y Capital

Fondos Externos Necesarios (FEN) Diferencia

0.0

P/A D/E Incremento Requerido en Activos Adición a las Utilidades Retenidas Fondos Externos Necesarios (FEN)

ROA ROE

1.00

1.00

0.92

55.4 0.0

0.0 55.4 55.4

25.0 58.2 33.2

13.2% 26.4%

13.2% 21.6%

13.2% 22.5%

% de Crecimiento Interno

TCI

12.5%

12.5%

12.5%

% de Crecimiento Sostenible

TCS

28.5%

22.2%

23.3%

Ventas a la máxima capacidad

555.56

Capacidad Utilizada

90%

Incremento en las ventas

11%

D/E U/V d razon de intensidad (A/V) rotacion de activos (V/A) (1+D/E)

0.5 3% 40% 1 1 1.5

0.3 0.5% 0% 1.75 0.57 1.3

ROE b

4.5% 60%

0.4% 100%

TCS

2.77%

0.37%

0.0040 0.0004 0.0044 0.1000 22.73

AWOL Tours Inc Estado de Resultados

2000 Dic

Crecimiento Proyectado de Ventas (%)

20%

17%

700.00 560.00 0.00 140.00 17.00 123.00 0.00 123.00 16.24 19.68

600.00 480.00 0.00 120.00 17.00 103.00 0.00 103.00 13.60 16.48

817.67 642.45 11.68 163.53 17.00 146.53 51.29 95.25 19.05 76.20

115.00 20.00 35.00 60.00 275.00 390.00

0.0 0.0 42.0 72.0 0.0 0.0

0.0 0.0 49.1 84.1 0.0 0.0

ns ns

50.00 125.00 215.00 390.00

0.0 125.0 16.5 141.48

0.0 125.0 76.2 201.20

Fondos Externos Necesarios (FEN)

0.00

-141.5

-201.2

Diferencia

0.00

0.0

D/E

0.81

-1.00

1999

Ventas Costos Otros gastos EBIT Intereses EBT Impuestos BDT Dividendos (d) Utilidades Retenidas (b)

79% 1%

35% 18% 20% 80%

Balance General 16%

Activos Circulantes Efectivo Cuentas x Cobrar Inventarios Activos Fijos Activos Total Proveedores Deuda Capital Pasivos Totales

5% 9% 39%

7%

Ventas Actuales = % de Capacidad * Ventas a la Capacidad Total Ventas a la Capacidad Total = Ventas Actua

778

Ventas Actuales % de Capacidad

700 90%

-1.00

% de Crecimiento de las Ventas

11%

ROA ROE

32% 57%

#DIV/0! 625%

TCI (% de Crecimiento Interno)

19.05%

19%

TCS (% de Crecimiento Sostenible)

10.08%

#DIV/0!

EJERCICIO DE ROSS WESTERFIEL Vo V1 U Div D E A = D+E

140,000 171,500 21,000 12,000 85,000 49,000 134,000

Margen de Utilidad

U/V

0.15000

Razón de Intensidad de capital

A/V

0.78

Razón de rotacion de activos

V/A

1.0447761

1.04

Razón deuda/capital

D/E

1.7346939

1.7346939

U

21,000.00

25,725

Div

12,000.00

Utilidad Neta Dividendos

25,725 0.0% 99,700 60,025 159,725

Multiplicador del Capital Contab (1+D/E)

2.73

Razon de pago de dividendos Retención de utilidades

0.57

ROA ROE

d b

11,025 104,125

0.15

0.43

16% 42.86%

42.86%

TCS TCI

22.50% 7.20%

Nuevo Activo Incremento de Deuda

19,125

EIG = (M+D) x S* + L/S*(S* - S) - A/S*(S*-S)

2013 Crecimiento Proyectado de Ventas (%) 10% 550.0 440.0 0.0 0.0 110.0 0.0 110.0 37.4 72.6 11.6 61.0

11% 555.6 444.4 0.0 0.0 111.1 0.0 111.1 37.8 73.3 11.7 61.6

15% 575.0 460.0 0.0 0.0 115.0 0.0 115.0 39.1 75.9 12.1 63.8

20% 600.0 480.0 0.0 0.0 120.0 0.0 120.0 40.8 79.2 12.7 66.5

50% 750.0 600.0 0.0 0.0 150.0 0.0 150.0 51.0 99.0 15.8 83.2

220.0 0.0 0.0 220.0 330.0

222.2 0.0 0.0 222.2 333.3

230.0 0.0 0.0 230.0 345.0

240.0 0.0 0.0 240.0 360.0

300.0 0.0 0.0 300.0 450.0

550.0

555.6

575.0

600.0

750.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

0.0 250.0 250.0 0.0

250.0

250.0

250.0

250.0

250.0

311.0 250.0 61.0

311.6 250.0 61.6

313.8 250.0 63.8

316.5 250.0 66.5

333.2 250.0 83.2

561.0

561.6

563.8

566.5

583.2

11.0

6.0

-11.2

-33.5

-166.8

0.6 0.84

0.82

0.76

0.68

1.25

50.0 61.0 11.0

55.6 61.6 6.0

75.0 63.8 -11.2

100.0 66.5 -33.5

250.0 83.2 -166.8

13.2% 23.3%

13.2% 23.5%

13.2% 24.2%

13.2% 25.0%

13.2% 29.7%

12.5%

12.5%

12.5%

12.5%

12.5%

24.4%

24.6%

25.5%

26.6%

33.3%

2000

oyectado de Ventas (%)

25%

50%

625.00 500.00 0.00 125.00 17.00 108.00 0.00 108.00 14.26 17.28

750.00 600.00 0.00 150.00 17.00 133.00 0.00 133.00 17.56 21.28

0.0 0.0 52.5 90.0 0.0 0.0

0.0 0.0 78.8 135.0 0.0 0.0

625.0 125.0 17.3 767.28

750.0 125.0 21.3 896.28

-767.3

-896.3

0.0

0.0

-1.00

-1.00

-771.3

#DIV/0! 625%

#DIV/0! 625%

19%

19%

#DIV/0!

#DIV/0!

SITUACION ACTUAL Empresas Ventas (V0) (-) Costos Operativos (CT) Costos Fijos (CF) Costos Variables (CV)

A 10,000 9,000 7,000 2,000

B 11,000 9,000 2,000 7,000

2A 19,500 17,000 14,000 3,000

Ganancia Operativa (EBIT)

1,000

2,000

2,500

78% 70%

22% 18%

82% 72%

500

600

700

Razones de Apalancamiento operativo CF/CT CF/V Intereses

SITUACION PARA EL PROXIMO AÑO CON UN INCRMENTO EN VENTAS DEL Empresas Ventas (V1) (-) Costos Operativos (CT) Costos Fijos (CF) Costos Variables (CV)

A 15,000 10,000 7,000 3,000

B 16,500 12,500 2,000 10,500

2A 29,250 18,500 14,000 4,500

Ganancia Operativa (EBIT)

5,000

4,000

10,750

Cambio en el EBIT (EBIT1 - EBIT0)/EBIT0

400%

100%

330%

V1-V0/V0

50%

50%

50%

GAO (DOL)

8.0

2.0

6.6

GAF (DFL) = EBIT / (EBIT - I)

2.00

1.43

1.39

GAT (DTL)

16.0

2.9

9.2

50%

CF CVU P Q

1,200 20 100 40

41

42

43

44

QPE

15

VPE

1,500

V CV CF EBIT

4,000 800 1,200 2,000

4,100 820 1,200 2,080

4,200 840 1,200 2,160

4,300 860 1,200 2,240

4,400 880 1,200 2,320

GAO

1.60

1.58

1.56

1.54

1.52

PE

2,000

MERVILLE CORPORATION Información complementaria Metodos de Producción A B 40% 40% 10% 10% 6.75 8.25 12 12 200,000 200,000 675,000 401,250

D/A Costo de la Deuda (Kd=i) CVU ($) P ($) UNIDADES (Q) COSTOS FIJOS (CF)

Balance General Activos Activo Neto

2,250,000 Deuda Recursos Pro 2,250,000 Financiación

900,000 1,350,000 2,250,000

Estado de Resultados

Ventas Costos Variables Costos Fijos EBIT Gastos Financieros Beneficio Neto

Metodos de Producción A B 2,400,000 2,400,000 1,350,000 1,650,000 675,000 401,250 375,000 348,750 90,000 90,000 285,000 258,750

DOL

2.80

2.15

DFL

1.32

1.35

DTL

3.68

2.90

Calculo necesario Nueva Deuda Nueva D/A

wproano: La nueva razon de endeudamiento que provoca un DTL de 2.90

36,956.52 127,500 5.67%

#DIV/0!

45

46

47

48

49

50

4,500 900 1,200 2,400

4,600 920 1,200 2,480

4,700 940 1,200 2,560

4,800 960 1,200 2,640

4,900 980 1,200 2,720

5,000 1,000 1,200 2,800

1.50

1.48

1.47

1.45

1.44

1.43

wproano: Bajo este Metodo A, el EBIT se vería más adversamente afectado.

wproano: Bajo este Método B se producirá el mayor incremento porcentual en las EPS dado el incremento del EBIT

wproano: La solución con la calculadora refleja una deuda de $. 129.310, por lo tanto una razón de endeudamiento de 5.75%

Esquire Products Co.

Produccion uniforme y efectos del financiamiento relacion Programa de Ventas y Cobros

DIC

ENE

FEB

MAR

ABR

MAY

JUN

Ventas en dólares (precio de $.2,00)

20

24

15

8

10

4

2

Ventas en Unidades

10

12

8

4

5

2

1

Ventas en efectivo

40%

10

6

3

4

2

1

Ventas a credito

60%

14

9

5

6

2

1

Programa de Producción e inventarios Inventario Inicial

8

5

7

12

16

23

Producción (Uniforme)

9

9

9

9

9

9

Ventas

12

8

4

5

2

1

5

7

12

16

23

31

5

7

12

16

23

31

Inventario Final

A)

8

Inventario (al Costo de $. 1)

Presupuesto de Efectivo

DIC

ENE

FEB

MAR

ABR

MAY

JUN

B)

10

6

3

4

2

1

Cobros mes anterior

12

14

9

5

6

2

TOTAL INGRESOS

22

20

12

9

8

3

9

9

9

9

9

9

Otros Gastos

7

7

7

7

7

7

TOTAL EGRESOS

16

16

16

16

16

16

6

4

-4

-7

-8

-13

Caja Inicial

3

9

13

9

3

3

Saldo final de creditos

0

0

0

0

0

13

Creditos a contratar

0

0

0

1

8

13

Pago de Intereses

0

0

0

0

0

0

Cobros en efectivo

Costo de Producción

Flujo Operativo (EBIT)

C)

D)

Abono/Cancelacion de Creditos Caja Final

3

Caja Minima

0

0

0

0

0

0

9

13

9

3

3

3

3

3

3

3

3

3

E)

Presupuesto de Activos Circulantes Efectivo

9

13

9

3

3

3

Cuentas x Cobrar

14

9

5

6

2

1

Inventario

5

7

12

16

23

31

Total de AC

28

29

26

25

28

35

Proveedores y Acumulaciones

50%

14

14

13

12

14

17

prestamos bancarios

50%

14

14

13

12

14

17

28

29

26

25

28

35

Total de PC

efectos del financiamiento relacionados

ma de Ventas y Cobros

JUL

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

18

22

25

30

38

20

9

11

13

15

19

10

7

9

10

12

15

8

11

13

15

18

23

12

31

29

25

19

9

216 108 86 130

de Producción e inventarios 31

212 108 108 212 212

9

9

9

9

9

9

9

11

13

15

19

10

31

29

25

19

9

8

31

29

25

19

9

8

JUL

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

7

9

10

12

15

8

1

11

13

15

18

23

8

20

23

27

33

31

86 130 216

9

9

9

9

9

9

108

7

7

7

7

7

7

84

16

16

16

16

16

16

192

-8

4

7

11

17

15

3

3

3

3

4

21

21

17

10

0

0

0

8

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

supuesto de Efectivo

0

4

7

10

0

0

3

3

3

4

21

36

3

3

3

3

3

3

upuesto de Activos Circulantes 3

3

3

4

21

36

11

13

15

18

23

12

31

29

25

19

9

8

45

45

43

41

53

56

22

22

22

21

27

28

22

22

22

21

27

28

45

45

43

41

53

56

451

Balance General 1992

1991

52,000 402,000 836,000 1,290,000

57,600 351,200 715,200 1,124,000

527,000 166,200 360,800

491,000 146,200 344,800

1,650,800

1,468,800

Pasivo Cuentas x pagar Documentos x Pagar Pasivos Acumulados

175,200 225,000 140,000

145,600 200,000 136,000

Pasivo circulante

540,200

481,600

Activo Efectivo Cuentas x Cobrar Inventarios Activo circulante AC Activo Fijo Bruto Depreciación Acumulada Activo Fijo Neto (AFN) Activo total

Deuda a largo plazo Total pasivo Capítal comun (100.000 acciones) Utilidades Retenidas Recursos Propios Total Pasivo Diferencia

424,612

323,432

964,812

805,032

460,000 225,988 685,988

460,000 203,768 663,768

1,650,800

1,468,800

0

0

Flujo de Efectivo en las actividades de operación Beneficio Neto

0 22,220 22,220

1992 44,220

Ajustes para conciliar la utilidad (perdida)neta con el efectivo neto (usado)provisto en las actividades de Operación

Depreciacion, amortizacion y deterioro del valor de los activos

20,000

Cambios en los AC disminucion (aumento):

Cuentas x Cobrar Inventarios

50,800 120,800

Cambios en los PC aumento (disminucion):

Cuentas x Pagar Pasivos acumulados

29,600 4,000

Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de operación

-73,780

Flujo de Efectivo en las actividades de inversion: Inversion en Activos Fijos

36,000

Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de inversion

-36,000

Flujo de Efectivo en las actividades de Financiamiento: Documentos x Pagar Deuda a Largo Plazo Pago de Dividendos

25,000 101,180 22,000

Efectivo neto (usado) provisto en las actividades de financiamiento

104,180

Disminucion/Aumento neto en efectivo

-5,600

Efectivo e instrumentos financieros circulantes al inicio del periodo

57,600

Efectivo e instrumentos financieros circulantes al

57,600 52,000

Balance General 1992

1992 Activo Cuentas x Cobrar Otros AC Activo circulante AC Activo Fijo Neto (AFN) Activo total

Pasivo 402 888 Deuda a largo plazo 1,290 Total pasivo 361 Capítal comun (100.000 Recursos Propios 1,651 Total Pasivo

Pasivo Deuda a largo plazo

965

Total pasivo

965

965 965 686 686 1,651

Capítal comun (100.000 acciones) Recursos Propios Total Pasivo Diferencia

686 686 1,651 0

Balance General Activo Excedentes Tesoreria Cuentas x Cobrar Otros AC Activo circulante AC Activo Fijo Neto (AFN) Activo total

1992

1992

Pasivo 107 295 DCP 888 Deuda a largo plazo

965

1,290 Total pasivo 361 Capítal comun (100.000 Recursos Propios 1,651 Total Pasivo

Pasivo Deuda a largo plazo

965

Total pasivo

965

Capítal comun (100.000 acciones) Recursos Propios

686 686

Total Pasivo Diferencia

1,651 0

965 686 686 1,651

Cuenta de Resultados 1992 Ventas Costo Mercaderia Vendida Otros gastos EBITDA Depreciacion EBIT Intereses EBT Impuestos BN Utilidades por accion (EPS) Numero de acciones

40%

1991

3,850,000 3,250,000 430,300 169,700 20,000 149,700 76,000 73,700 29,480 44,220 0.442 100,000

3,432,000 2,864,000 340,000 228,000 18,900 209,100 62,500 146,600 58,640 87,960 0.880 100,000

6 100,000 0.22 40,000 600,000

8.5 100,000 0.22 40,000 850,000

Otros datos Precio de las acciones Numero de acciones Dividendos por accion pagos por arrendamiento Valor de Mercado del Capital

Datos de Promedio de la industria para 1992 Ratio

Circulante Rapida Rotacion del Inventario Periodo de Cobro Rotacion de AF Rotacion de AT Razon de cobertura de Intereses Cobertura de los cargos fijos Margen de Utilidad Capacidad de generacion Utilidad Rendimiento sobre los activos Rendimiento sobre lel capital propio Precio/utilidades Valor mercado/valor libros

Promedio Industria 2.7 1.0 7.0 32.0 10.7 2.6 2.5 2.1 3.50% 19.10% 9.10% 18.20% 14.2 1.4

Liquidez Ratio Circulante Razon Rapida Eficiencia PPC RotINV PPP RotAFN RotAT

Endeudamiento D/A D/E EBIT/I EBITDA/I+PCDLP + cano/1

Rentabilidad ROA ROE ROS Margen EBITDA Mercado M/B P/E

atio Circulante azon Rapida

2.4 0.8

2.3 0.8

37.6 4.6

36.8 4.8

10.7 2.3

10.0 2.3

58.4%

54.8%

2.0 1.2

3.3 3.6

9.1% 6.4% 1.1% 4.4%

14.2% 13.3% 2.6% 6.6%

1.3 13.6

1.8 9.7

ndeudamiento

BITDA/I+PCDLP + cano/1-t

entabilidad

Margen EBITDA

27.60