Analisis de Sensibilidad Ppt

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CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA CV A

EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO

ISAÍAS COVARRUBIAS M.

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Fuentes de los datos financieros Ingresos Precios (estudio de mercado) Programa de producción (tamaño)

Costo Costos s de Inve Invers rsió ión n Activo ctivos s fijo fijoss tangi tangibl bles es Terreno (emplazamiento) (emplazamiento) Obra Obras s civi civile les s y de urba urbani nis smo (tam (tamañ año o y org organiz anizac ació ión) n) Maqu Maquin inar aria ias s y equi equipo pos s (tam (tamañ año o e inge ingeni nier ería ía)) Mobili Mobiliar ario io (tama (tamaño ño y orga organiz nizac ación ión))

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Fuentes de los datos financieros Ingresos Precios (estudio de mercado) Programa de producción (tamaño)

Costo Costos s de Inve Invers rsió ión n Activo ctivos s fijo fijoss tangi tangibl bles es Terreno (emplazamiento) (emplazamiento) Obra Obras s civi civile les s y de urba urbani nis smo (tam (tamañ año o y org organiz anizac ació ión) n) Maqu Maquin inar aria ias s y equi equipo pos s (tam (tamañ año o e inge ingeni nier ería ía)) Mobili Mobiliar ario io (tama (tamaño ño y orga organiz nizac ación ión))

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Activos Activos fijos f ijos intangibles Estudio técnico económico Estudios de suelo (emplazamiento)

Proyecto arquitectónico (tamaño e ingeniería) Know how de instalación (ingeniería) Know how de procesos (ingeniería) Licenciamiento de software (ingeniería) Registros legales (aspectos legales) Contratación de servicios

Activos Activos circulantes c irculantes (capital de trabajo) Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Recursos humanos (organización) Servicios

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Costos de Producción Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Mano de obra directa (organización)

Costos de Administración Nómina administrativa (organización) Publicidad, papelería, compras, ventas

Costos de Servicios  Agua, luz, teléfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organización)

Costos de Mantenimiento (tamaño e ingeniería) Costos de Transporte (localización) Costos de Eliminación de desechos (ingeniería) Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda) Costos de Depreciación y Amortización (inversiones)

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Programación de tamaño para cálculo de ingresos y costos AÑO

% CAPACIDAD UTILIZADA

PRODUCCIÓN (TM)

1

70

700

2

70

700

3

80

800

4

90

900

5

100

1000

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1. INGRESOS POR VENTAS

AÑOS

1

2

3

4

5

PRODUCCIÓN (UNIDADES)

PRECIO DE VENTA (BS./UNIDAD)

INGRESOS POR  VENTAS (BS.)

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2. COSTOS DE INVERSION CONCEPTO

ACTIVOS FIJOS TANGIBLES

Construcción y Obras Civiles.

Maquinarias y Equipos

Mobiliario

Vehículos

APORTE PROPIO

FINANCIAMIENTO

TOTAL

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COSTOS DE INVERSION

ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES

Licenciamiento de S.

Adquisición de una P.

Gastos Legales

Estudios TécnicoEcon.

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COSTOS DE INVERSION

CAPITAL DE TRABAJO (3 MESES)

Materia Prima/Insumos

Nomina/Gastos General.

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COSTOS DE INVERSION

CONCEPTO

ACTIVOS TANGIBLES

ACTIVOS INTANGIBLES

CAPITAL DE TRABAJO

INVERSION TOTAL

APORTE PROPIO

FINANCIAMIENTO

TOTAL

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3.

AÑOS

1

2

3

4

5

SALDO INICIAL

COSTO FINANCIERO

INTERESES CREDITO

CUOTA ANUAL

AMORTIZ.

SALDO FINAL

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4. DEPRECIACIÓN (COSTO

CONCEPTO

VALOR   INICIAL (VI)

VALOR DE RESCATE (VR)

CONTABLE)

VIDA UTIL (*) (VU)

Activos Fijos Tangibles

(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AÑOS (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI ± VR / VU

DEPRECIACIÓ (**)

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5. COSTOS DE PRODUCCIÓN

AÑOS

1

2

3

4

5

REQUERIMIENTO S M.P/INSUMOS (UN)

PRECIO M.P/INSUMOS(BS./ UN)

COSTO POR  M.P/INSUMOS (BS.)

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SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIÓN TÉCNICA ENTRE LA MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIÓN: -

1

KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR

-

1

KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR

-

2 KGS.

2

10

KG. DE TORTA CACHAPAS

DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA

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6.

CATEGORIA

Gerente

Jefe de Prod.

Secretaria

Ingeniero de S.

Vendedor (**)

Trabajador

TOTAL NOMINA

COSTO DE NOMINA

CANTIDAD

SALARIO ANUAL

SALARIOS ADICIONALES 4

COSTO NOMINA

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7.

COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS CONCEPTO

Alquiler (con condominio)

Teléfono/Fax/internet

Luz y Aseo/Agua

Mantenimiento y Repar.

Papelería (impresora)

Publicidad

Patentes/Imp. municipales

TOTAL SERVICIOS Y G. ADMNISTRATIVOS

ESTIMADO MENSUAL

ESTIMADO ANUAL

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8.

COSTOS DE OTROS SERVICIOS

CONCEPTO

Vigilancia Privada

Limpieza

Contabilidad

TOTAL SERVICIOS (0UT)

ESTIMADO MENSUAL

ESTIMADO ANUAL

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9.

CONCEPTO /AÑO

PRODUCCI ON

NOMINA

SERVICIOS

SERVICIOS (O)

COSTOS OPER.

COSTOS DE OPERACION 1

2

3

4

5

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10.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO )

0 AÑOS Ingresos por Ventas

- Costos de Operación

- Intereses

- Deprecia

Ganancias Gravables

- Impuesto ISLR (*)

Ganancias Netas

1

2

3

4

5

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0

Ganancias Netas

+ Deprecia

- Costo de Inversión

+ Créditos recibidos

-Amortiz

Flujo de Fondos Neto

1

2

3

4

5

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11.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO ) AÑOS

Ingresos por Ventas

- Costos de Operación

- Deprecia

Ganancias Gravables

- Impuesto ISLR (*)

Ganancias Netas

+ Deprecia

- Costo de Inversión

Flujo de Fondos Neto

0

1

2

3

4

5

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12.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN

AÑOS

FFN SIN INFLACI ÓN

FFN CON INFLACI ON

0

1

2

3

4

5

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Estimación de la tasa de rendimiento mínima aceptada (trema)

Criterios: Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgo Costo de oportunidad del dinero: tasa de interés activa del préstamo Tasa de interés pasiva de un deposito a plazo fijo de un año Prima de riesgo sectorial Prima de riesgo de la economía

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TREMA REAL (R)

TREMA REAL (R) =

1 + TREMA NOMINAL 1 + TASA DE INFLACION

TREMA REAL DEL PROYECTO (TREMAR) = (10,2%)

1 +0,30 1+ 0,18

-1 =

0, 102

-1

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Cálculo del Valor Presente neto (VPN) VPN = -Io + § FNE1 / (1 + i) +

«

n FNEn / (1 + i)

Siendo -Io la Inversión Inicial en el año 0; FNE1«FNEn los flujos netos de efectivo de cada año desde 1 hasta n Criterio de decisión: VPN " 0  Se acepta el proyecto VPN  0  Se rechaza el proyecto VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)

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Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

TIR = VPN = 0; Por Interpolación: TIR (aprox) = Ii + (Is ± Ii) . VPNP/ VPNP ± VPNN Donde: Ii: Tasa de interés inferior ; Is; Tasa de interés superior ; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo

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Apalancamiento Financiero comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero

Análisis de Sensibilidad (AS) Variar los parámetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios

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Análisis de Sensibilidad (AS) ( INV = Incremento o disminución porcentual del costo

de inversión ( C = Incremento o disminución porcentual de los costos ( ING = Incremento o disminución porcentual del ingreso   AS =( TIR / ( PF Donde: ( TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto) ( PF: Variación porcentual del parámetro financiero  ± 

 AS " 1 El Proyecto es muy sensible a la variación del parámetro correspondiente  AS  1 El proyecto es poco sensible a la variación del parámetro correspondiente

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Estudio de Caso Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y una inversión inicial de ( en millones de Bs.) Inversión Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año 1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs. 120 (año 5). La Tasa de Rendimiento Mínima

 Aceptada (TREMA) es de 44% anual. VPN = -100 + § 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4 VPN = -100 + 134,9 = 34, 9  Se acepta el proyecto