analisis cementos pacasmayo

1

INDICE INTRODUCCION

3

DATOS GENERALES

4

DATOS PRINCIPALES INFORMACIÓN DE TRABAJADORES CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA ACCIONISTAS CON MÁS DEL 5% DE PARTICIPACIÓN DIRECTORIO GERENTES CONTADORES VALORES POR EMISOR CULTURA EMPRESARIAL SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

4 4 5 5 5 6 6 6 6 7

ANALIS DE LA EMPRESA Y EL SECTOR

8

SECTOR CONSTRUCCION EL SECTOR DEL CEMENTO EN EL PERÚ LA INDUSTRIA DEL CEMENTO EN EL PERU MERCADO NACIONAL DE CEMENTO PRODUCCIÓN DE CEMENTO DINO DINOSELVA OTRAS CEMENTERAS CEMENTOS SELVA

9 11 13 14 14 15 16 17 17

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

18

ANALISIS DE RATIOS FIANANCIEROS

23

ANEXOS

26

2

INTRODUCCION La realización de estos análisis es una herramienta valiosa para las operaciones de la empresa, también es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dará la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeación y estudios de proyectos. Realizamos nuestro análisis de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. empresa sometida al control de la Superintendencia de Mercados de Valores (SMV) en un período que abarca desde el año 2009 hasta el año 2010. En él tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enero de cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año. Para el análisis se tomó en consideración los componentes de los estados financieros: 

Balance General



Estado de Resultados



Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio



Estado de Flujos de Efectivos



Políticas Contable y Notas Explicativas

Esta información ayuda a los usuarios a pronunciar la oportunidad y certeza de la generación de efectivo y equivalencia de efectivo. Pata analizar a CEMENTOS PACASMAYO S.A; se tiene que estudiar el entorno referente al sector construcción que lleva un crecimiento adecuado en las ultimas fechas, utilizando también la clasificación de riesgo que nos muestra Apoyo y Asociados.

3

DATOS GENERALES Cementos Pacasmayo S.A.A. es una empresa privada perteneciente al sector industrial y minero cuya finalidad es la producción y comercialización de cementos, cal, bloques, concreto y agregados. Cuenta con una planta de cemento en Pacasmayo, una planta de cemento en Rioja y plantas de premezclados de concreto en Chimbote, Trujillo, Pacasmayo, Chiclayo, Piura y Cajamarca.

DATOS PRINCIPALES RPJ

CD0005

Fecha de Inscripción

11/12/1998

Fecha Inicio de Actividades

15/02/1999

DATOS DE IDENTIFICACIÓN Razón Social

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RUC

20419387658

CIIU

2694

Objeto Social (actividad económica)

Principal: FABRICACION DE CEMENTO, CAL Y YESO Secundario: TRANSPORTE DE CARGA POR CARRETERA

Dirección

CALLE LA COLONIA Nº 150, URBANIZACION EL VIVERO

Distrito

SANTIAGO DE SURCO

Provincia

LIMA

País

PERU

Teléfono 1

317-6000

Fax

317-6099

Email Sistema de emisión de comprobante

COMPUTARIZADO

Actividad de Comercio Exterior IMPORTADOR / EXPORTADOR

Información de Trabajadores Período Tributario 2010 - 12 2011 - 07

N° de Trabajadores * 774 804

4

CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA Tomo Ficha/Partida

P.11076338

Folio Fojas Asiento

A-00001

Fecha Lugar

LIMA

Notario

CORREA MILLER GUSTAVO

CAPITAL SOCIAL INSCRITO Capital Suscrito

S/. 419,977,479.00

Capital Pagado

S/. 419,977,479.00

Fecha

02/03/2007

Cuenta de Acciones de 495,575,341.00 Inversión

ACCIONISTAS con más del 5% de participación Accionista

Serie

Fecha Inicio

Nacionalidad

%

INVERSIONES PACASMAYO S.A.

PERU

67.47

19/08/2008

RI - FONDO 2 (AFP PRIMA)

PERU

5.14

11/04/2011

RI - FONDO 3 (AFP PRIMA)

PERU

5.97

23/08/2011

DIRECTORIO Nombre ABRAM CABALLERINO, LINO ALFREDO ARELLANO CUEVA, ROLANDO ANTONIO BREDTHAUER , ROBERT PATRICK

Documento

Cargo

Fecha Inicio

PRESIDENTE DEL 09137017 DIRECTORIO

25/04/2011

09137773 DIRECTOR

30/03/2011

1706871280 DIRECTOR SUPLENTE

30/03/2011

CASTAGNOLA ZUÑIGA, GIANFRANCO MAXIMO DANTE

08275724 DIRECTOR

30/03/2011

DAÑINO ZAPATA, ROBERTO ENRIQUE

06480169 DIRECTOR

30/03/2011

FERREYROS PEÑA, MANUEL BARTOLOME MARTIN

08230897 DIRECTOR SUPLENTE

30/03/2011

HOCHSCHILD BEECK, EDUARDO

VICEPRESIDENTE DEL 07272267 DIRECTORIO

25/04/2011

INCHAUSTEGUI VARGAS, JUAN VICTORIANO

07789967 DIRECTOR

30/03/2011

MOLINELLI MATEO, CARLOS JOSE

09301065 SECRETARIO

30/03/2011

MORALES DASSO, JOSE RAIMUNDO

10062897 DIRECTOR

30/03/2011

NADAL DEL CARPIO, HUMBERTO REYNALDO

07785454 DIRECTOR

30/03/2011

ROMERO PAOLETTI, DIONISIO

07270568 DIRECTOR

30/03/2011

5

GERENTES Nombre

Documento

Fecha Inicio

Cargo

ABRAM CABALLERINO LINO

09137917 REPRESENTANTE LEGAL

01/07/2004

FERREYROS PEÑA MANUEL BARTOLOME MARTIN

08230897 GTE. ADMINISTRACION Y FINANZAS

10/01/2008

JORDAN MUSSO RODOLFO RICARDO

25600121 GERENTE COMERCIAL

18/06/2009

MOLINELLI MATEO CARLOS JOSE

09301065 REPRESENTANTE LEGAL

21/09/2006

NADAL DEL CARPIO, HUMBERTO REYNALDO

07785454 GERENTE GENERAL

01/04/2011

POMARINO PEZZIA CARLOS JULIO

07854255 GERENTE GENERAL ADJUNTO

28/04/2009

TEEVIN VASQUEZ JUAN GUILLERMO

08202296 GERENTE OPERACIONES

28/06/2005

CONTADORES Nombre

Documento

Cargo

Fecha Inicio

CONTADOR 09594417 GENERAL

TAPIA EGOAVIL GERMAN

21/09/2006

VALORES POR EMISOR BONOS CORPORATIVOS Fecha Inscripción

Moneda

CPACA0BC1A

Valor

-

Dólares

Última Cotización 98.7278

Fecha Cotización -

CPACA0BC2A

-

Dólares

98.0217

-

Fecha Inscripción

Moneda

-

Soles

Fecha Inscripción

Moneda

-

Soles

INDUSTRIAL DE INVERSION Valor CPACASI1

Última Cotización

Fecha Cotización

4.85

-

INDUSTRIALES Valor CPACASC1

Última Cotización

Fecha Cotización

5.05

-

CULTURA EMPRESARIAL Visión: Ubicarnos dentro del 10% de empresas cementeras más rentables y comprometidas con el cuidado del medio ambiente en América Latina. Misión: Somos una empresa innovadora que se especializa en cemento, así como en cal y materiales de construcción. Compromiso: Con la creación de valor mediante la innovación, calidad, eficiencia operativa, cuidado del medio ambiente, responsabilidad social, seguridad y el desarrollo de los clientes y capital humano.

6

SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE 1. Seguridad En el año 2010 nuestra gestión en materia de Seguridad se ha orientado a fortalecer la cultura de seguridad que se ha estado trabajando en toda nuestra organización;

para ello

se han desarrollado

importantes programas de

sensibilización dirigidos a mejorar las conductas y percepciones de todos los colaboradores en los diversos niveles existentes. Como uno de los logros más destacados en materia de Seguridad se tiene el incremento del ratio de capacitación, que ha superado nuestra meta establecida de 35 Horas Hombres Capacitadas, llegando a cumplir en general un promedio de 43 Horas Hombre. Esto ha servido para que nuestras metas propuestas en lo que respecta a índices de frecuencias en la mayoría de las unidades operativas sean cumplidas. 2. Medio Ambiente De manera consecuente con los objetivos trazados, en el 2010 se ha trabajado de manera constante para cumplir con los estándares ambientales. Para ello, se han establecido objetivos por cada sección que han sido medidos mensualmente, a través del programa de cumplimiento de objetivos Rally. Asimismo, se ha trabajado en la definición de los puntos críticos de polución, lo cual ha servido como línea base para establecer las inversiones que se deben de realizar para corregir y mejorar las condiciones ambientales. Es política de la compañía incorporar diversas adiciones en la fabricación del cemento con el objetivo de disminuir el consumo de clinker a fin de minimizar las emisiones de CO2 al medio ambiente.

7

ANALIS DE LA EMPRESA Y EL SECTOR

8

SECTOR CONSTRUCCION El sector construcción durante el año 2010 creció en 17,44%, reflejado en el incremento del consumo interno de cemento en 17,42% y el avance físico de obras en 21,78%. El dinamismo del consumo interno de cemento se explicó por la continuidad de obras, como la construcción de la obra civil e implementación del transporte masivo de Lima y Callao, corredor vial Nicolás Ayllón en San Luis; intercambio vial. Panamericana Norte, Tomás Valle, Angélica Gamarra en los Olivos; construcción de la ampliación de la autopista Ramiro Prialé Conal vías en Lurigancho; obras en el centro poblado de Condorcocha en Junín (Cemento Andino); obras de ampliación de la capacidad de producción de la planta de Cementos Lima en Atocongo; la construcción en empresas mineras: unidades de producción San Cristóbal, Andaychagua y Marth Túnel y mina de Pallancata en Ayacucho; obras de centros comerciales como Plaza Marzano en Surquillo, obras en el Jockey Plaza en Santiago de Surco y construcción del Gran Mercado Mayorista en Santa Anita; entre otras obras se encuentra la construcción y ampliación de estadios, obras de saneamiento en zonas marginales y construcción de hospitales. También figuran las obras de conjuntos habitacionales y departamentos. El avance físico de obras aumentó en 21,78%, explicado por el mayor gasto en obras como rehabilitación y mejoramiento de carreteras: Ayacucho Abancay; Callejón de Huaylas Chacas San Luis en Ancash, Chongoyape, Cochabamba. Cajamarca; Casma. Yaután. Huaraz; Tingo María. Aguaytía. Pucallpa; la carretera Camaná, desvío Quilca Matarani Ilo Tacna; carretera Cusco Quillabamba; carretera Tocache Tocache; carretera Churín y Oyón; carretera Lunahuaná desvío Yauyos Chupaca; carretera Trujillo Shiran Huamachuco; carretera Reposo Saramiriza (Interconexión vial Perú Ecuador) ; construcción de carretera Tambogrande Km 21 de la vía Piura Chulucanas, entre las principales. Asimismo, continuaron las obras de rehabilitación y mantenimiento de caminos vecinales, mantenimiento de caminos rurales, y rehabilitación y mejoramiento de caminos de herradura.

9

10

EL SECTOR DEL CEMENTO EN EL PERÚ La introducción del cemento en el Perú se inicia en la década de 1860. En efecto, en 1864 se.Introdujo en el Arancel de Aduanas, la partida correspondiente al denominado "Cemento Romano", nombre inapropiado que designaba un producto con calidades hidráulicas desarrollado a inicios del siglo. En 1869 se efectuaron las obras de canalización de Lima, utilizando este tipo de cemento. En 1902 la importación de cemento fue de 4,500 T.M. Posteriormente, en 1904 el Ingeniero Michel Fort publicó sus estudios sobre los yacimientos calizos de Atocongo, ponderando las proyecciones de su utilización industrial para la fabricación de cemento. En 1916 se constituyó la Cía. Nac. de Cemento Portland para la explotación de las mencionadas canteras. Las construcciones de concreto con cemento Portland se inician en Ja segunda década del siglo con elementos estructurales de acero, como el caso de las bóvedas y losas reforzadas de la Estación de Desamparados y la antigua casa Oechsle. También, en algunos edificios del Jr. de la Unión y en el actual teatro Municipal. A partir de 1920 se generaliza la construcción de edificaciones de concreto armado, entre ellos las aún vigentes: Hotel Bolivar, Sociedad de Ingenieros, Club Nacional, el Banco de la Reserva, la Casa Wiesse y otros. Asimismo, se efectúan obras hidráulicas, la

11

primera de ellas la Bocatoma del Imperial, construida en 1921, empleando 5,000 m 3 de concreto. La Industria Peruana del Cemento, inicia su actividad productiva en el año 1924 con la puesta en marcha de la Planta Maravillas, propiedad de la Compañía Peruana de Cemento Portland. Hasta mediados de siglo el consumo en otras regiones fue muy reducido, abasteciéndose mayormente por la importación. En 1955 inicia la producción Cemento Chilca S.A., con una pequeña planta en la localidad del mismo nombre, pasando posteriormente a formar parte de la Compañía Peruana de Cemento Portland. El monopolio que de hecho existía en el país en el sector cemento, centralizado en la región capital, fue roto con la formación de dos empresas privadas descentralizadas, Cementos Pacasmayo S.A., en 1957 y Cemento Andino S.A. en 1958. Posteriormente, la empresa capitalina instaló una pequeña planta en la localidad de. Juliaca, que inició la producción en 1963, denominada en la actualidad Cemento Sur S.A. y en 1956 se crea la fábrica de Cemento Yura S.A. en Arequipa. La capacidad instalada en la Industria del Cemento es la siguiente: (ver cuadro). El total de la capacidad instalada en el país es de 3'460,000 TM/A de cemento, lo que significa una disposición de 163 Kg. de cemento por habitante. El INEI para el 2010 presento el cuadro estadístico del consumo interno del cemento.

12

La producción del cemento según INEI se muestra en el siguiente cuadro, presentando primero a 2009 y 2010, para finalizar con su variación porcentual.

Cementos andino S.A

790.000 TM/A

Cementos lima S.A

200.000 TM/A

Cementos norte Pacasmayo S.A

880.000 TM/A

Cementos yura S.A

500.000 TM/A

Cementos sur S.A

90.000 TM/A

LA INDUSTRIA DEL CEMENTO EN EL PERU Muchas empresas tienen contratos de auditoría técnica externa para el control de calidad, que permiten a las gerencias el conocimiento cabal de la eficiencia productiva, afinar los procesos y tomar las medidas correctivas, si fuera el caso. Las normas vigentes para la industria de¡ cemento fueron adoptadas al inicio de la década de 60 por el INANTIC, según las recomendaciones de la Comisión Panamericana de NormasTécnicas, COPANT, organismo de la ¡SO. Estas especificaciones han sido y son revisadas periódicamente por el ITINTEC, organismo oficial que reemplazó al INANTIC. La Industria de¡ Cemento cumple también desde un inicio con las normas de la Asociación Americana de Ensayo de Materiales, ASTM. ASOCEM, ha organizado ocho programas de Ensayos interlaboratorios, en años sucesivos, con el propósito de verificar el grado de adecuación de la norma, la dispersión estadística admisible en los resultados de ensayo y permitir el autocontrol de los laboratorios participantes.

13

En estos programas han participado todos los laboratorios de las empresas de cemento, los del sector público y de las universidades.

MERCADO NACIONAL DE CEMENTO En el año 2010 el mercado nacional de cemento mostró un crecimiento notablemente superior al del periodo anterior, originado principalmente por la reactivación

de

la

inversión

pública

y

privada

en

proyectos

de

infraestructura. Esto permitió que los despachos de cemento a nivel nacional alcanzaran la suma de 8’472,566 TM (16.6% de crecimiento frente al año anterior). Las inversiones que empujaron el dinamismo del sector construcción y, a su vez, el incremento del consumo interno de cemento, fueron las principales causas del crecimiento de este mercado. Las fábricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva

despacharon en

conjunto 1’811,561 TM (16.3% por encima de lo despachado durante el año anterior). La participación de mercado obtenida por Cementos Pacasmayo y Cementos Selva durante el año 2010 fue de 21.4% En el año 2009 la participación obtenida fue la misma.

PRODUCCIÓN DE CEMENTO En el año 2010 la producción de cemento en la fábrica de Pacasmayo alcanzó las 1’614,561 TM (14.9% por encima de la producción del año anterior). Para producir esta cantidad de cemento se emplearon 1’153,897 TM de clinker y 460,663 TM de adiciones tales como yeso, escorias de alto horno, puzolana, caliza y diatomitas. La producción total de clinker fue de 1’094,476 TM. Asimismo, se produjeron 130,856 TM de cal, monto superior en 11.2% respecto al año 2009. 14

Por otro lado, la producción de cemento en la fábrica de Rioja fue 23.4% mayor a la del año anterior, alcanzando un volumen de 196,372 TM. Para ello, se utilizaron 156,228 TM de clinker y 40,144 TM de adiciones. Las actividades comerciales se realizan a través de su empresa subsidiaria comercial Dino S.R.Ltda. que cuenta con una amplia red de distribuidores asociados en toda la región.

DINO

Durante el año 2010 Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. (Dino) efectuó ventas por un valor de S/. 729.8 millones. Los ingresos por las ventas de cemento, concreto, bloques y adoquines, fierro y otras líneas se incrementaron en 29.3%, 33.5%, 33.5%, 12.8% y 27.2% respectivamente. Las ventas de los productos suministrados por Cementos Pacasmayo S.A.A. sumaron un total de S/. 526.6 millones, monto que representa el 72.2% de las ventas efectuadas por Dino. Las ventas de los productos elaborados por Dino alcanzaron un total de S/. 119.6 millones y las ventas de productos suministrados por terceros sumaron un total de 15

S/. 83.6 millones, que representan el 16.4% y 11.4% de las ventas de Dino respectivamente. En el año 010 se despacharon 264,339 metros cúbicos de concreto premezclado, cifra superior en 27.2% a los 207,819 metros cúbicos despachados durante el año 2009. El volumen de venta de bloques y adoquines prefabricados en el año 2010 aumentó de 25,786 millares vendidos en el 2009 a 33,868 millares. Las ventas de fierro representaron el 86.6% del total de las ventas de terceros. La utilidad operativa de Dino durante el año 2010 sumó S/. 16.5 millones, cifra superior en 81.6% a los S/. 9.1 millones obtenidos durante el año 2009. El EBITDA de la compañía sumó un total de S/. 23.2 millones contra los S/. 15.0 millones reportados el año anterior, siendo superior en 54.7%. La utilidad neta de Dino del ejercicio 2010 ascendió a S/. 11.1 millones (87.85% superior a la obtenida durante el año 2009). DINOSELV A

Dinoselva Iquitos obtuvo ingresos por un valor de S/. 17.3 millones en el año 2010. La utilidad operativa obtenida por Dinoselva Iquitos en el año 2010 fue de S/.2.3 millones, el EBITDA fue de S/. 2.3 millones y su utilidad neta de S/. 1.5 millones, mientras que en el 2009 fueron

de S/. 2.1, S/. 2.2 y S/. 1.5 millones

respectivamente.

16

OTRAS CEMENTERAS CEMENTOS SELVA Durante el año 2010 Cementos Selva S.A. efectuó ventas por un valor de S/. 89.0 millones, cifra superior en 20.5% a los S/. 73.8 millones registrados durante el año 2009. El volumen de venta de cemento de la Compañía fue de 188,941 TM, superando en 22.4% a las 154,417 TM vendidas durante el periodo anterior. El ingreso por la venta de bloques y adoquines prefabricados en la región selva experimentó una disminución de 15.9%, bajando de S/. 4.4 millones en el año 2009 a S/. 3.7 millones en el año 2010. El nivel total de producción de cemento alcanzado en el año 2010 fue de 196,372 TM, destinándose 4,699 TM a la producción de productos prefabricados de concreto. La utilidad operativa generada en el año 2010 fue de S/. 24.1 millones, cifra superior en 28.2% a los S/. 18.8 millones obtenidos en el año 2009. El EBITDA fue de S/. 34.0 millones en el año 2010, cifra superior en 22.3% al EBITDA alcanzado durante el año 2009 de S/. 27.8 millones. El resultado neto de la gestión del año 2010 fue de S/. 14.5 millones, 14.2% superior al del periodo anterior. Las inversiones realizadas por Cementos Selva se destinaron principalmente al reemplazo y optimización de diversos equipos. Adicionalmente, durante el 2010, se aprobó la instalación de una nueva línea de producción que incrementará la capacidad de clinker a 270,000 TM por año y de molienda de cemento a 400,000 TM por año. Respecto a los pasivos, la empresa mantiene pendiente de pago la deuda adquirida en la compra de la planta de Rioja cuyo saldo al 31 de diciembre del año 2010 es de S/. 10.0 millones. Este monto será amortizado en los próximos 8 años.

17

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

18

BALANCE GENERAL PACASAMAYO S.A.A

dic-09

ANÁLISIS VERTICAL

dic-10

ANÁLISIS VERTICAL

ANÁLISIS HORIZONTAL

Variacion S/. aum.(dism.) %

ACTIVOS Activo Corriente Efectivo y Equivalentes de Efectivo

111,660

9.93%

154,493

11.984

42,833

38.36%

Cuentas por cobrar comerciales a terceros

29,741

2.64%

32876

2.550

3,135

10.54%

400

0.14%

583

0.160

183

45.75%

Otras Cuentas por Cobrar

10,202

0.91%

3424

0.266

-6,778

-66.44%

Existencias Netas

127,308

11.32%

162,675

12.619

35,367

27.78%

Gastos Pagados por Anticipado

9,147

0.81%

11,009

0.854

1,862

20.36%

Activos mantenidos para la venta

2,537

0.23%

0

0.000

-2,537

-100.00%

290,995

25.87%

365060

28.318

74,065

25.45%

35,413

3.15%

50,849

3.944

15,436

43.59%

Cuentas por cobrar a la Principal y relacionadas

Total Activo Corriente Activo no corriente Otros cuentas por Cobrar comerciales a Largo Plazo Inversiones financieras

18,296

1.63%

30,813

2.390

12,517

68.41%

Inmuebles, maquinaria y Equipo

675,002

60.01%

733,098

56.867

58,096

8.61%

Otros activos

105,188

9.35%

109,333

8.481

4,145

3.94%

833,899

74.13%

924,093

71.682

90,194

10.82%

164,259

14.60%

Total Activo No Corriente TOTAL ACTIVO

1,124,894

1,289,153

PASIVOS Pasivo Corriente Cuentas por Pagar Comerciales

45535

9.46%

47420

9.451

1,885

4.14%

Otras cuentas por pagar

67128

13.95%

90,588

18.054

23,460

34.95%

Cuentas por pagar a la Principal y relacionadas

81

0.02%

208

0.041

127

156.79%

Obligaciones Financieras

88,809

18.45%

121,585

24.232

32,776

36.91%

Total Pasivo Corriente

201,553

41.88%

259,801

51.779

58,248

28.90%

Obligaciones Financieras

228564

47.50%

185670

37.005

-42,894

-18.77%

pasivo por impuesto a la renta diferido

46543

9.67%

51475

10.259

4,932

10.60%

Pasivo No Corriente

Otras cuentas por Pagar Total Pasivo No Corriente

4575

95.07%

4803

0.957

228

279,682

58.12%

241,948

48.221

-37,734

-13.49%

TOTAL PASIVO

481,235

20,514

4.26%

501,749

4.98%

PATRIMONIO Capital Social

418777

37.23%

418777

32.485

-

0.00%

Acciones de Inversión

49575

4.41%

49575

3.846

-

0.00%

Reserva Legal

53384

4.75%

74145

5.751

20,761

38.89%

Otras cuentas patrimoniales

6895

0.61%

16033

1.244

9,138

132.53%

114179

10.15%

228135

17.697

113,956

99.80%

143,855

22.38%

Resultados Acumulados

642810 Interés no controlador TOTAL PATRIMONIO NETO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

849

786665

-110

-12.96%

643,659

0.08%

787,404

739

0.057

143,745

22.33%

1,124,894

1,289,153

164,259

14.60% 19

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Analisis horizontal variacion S/. Aum. Dism % 2009

2010

Ingresos operativos: Ventas netas

773,652

898,047

124,395

16.08%

Otros ingresos operativos

13,680

5,334

-8,346

-61.01%

Total ingresos operativos

787,332

903,381

116,049

14.74%

Costos operativos

(437,225)

(489,214)

-51,989

11.89%

Gastos de administración

(137,146)

(159,719)

-22,573

16.46%

Gastos de ventas

(17,113)

(16,501)

612

-3.58%

Gastos de paralización temporal de mina y planta

(12,773)

(7,289)

5,484

-42.93%

0

75,887

75,887

0.00%

11,326

7,765

-3,561

-31.44%

(592,931)

(589,071)

3,860

-0.65%

194,401

314,310

119,909

61.68%

1,888

3,277

1,389

73.57%

(20,131)

(16,742)

3,389

-16.83%

8,073

2,368

-5,705

-70.67%

Total otros gastos, neto

(10,170)

(11,097)

-927

9.12%

Utilidad antes del impuesto a la renta

184,231

303,213

118,982

64.58%

Impuesto a la renta

(60,269)

(95,716)

-35,447

58.81%

Utilidad neta

123,962

207,497

83,535

67.39%

Utilidad neta atribuible a la Compañía

123,722

207,607

83,885

67.80%

(240)

(110)

130

-54.17%

123,482

207,497

84,015

68.04%

Utilidad neta por acción básica y diluida (nuevos soles) del interés 0.2642 controlador 0.4433

0.179

67.79%

Costos y gastos operativos:

Ganancia neta por venta de terreno y concesión minera Otros ingresos operacionales, neto Total costos y gastos operativos Utilidad operativa Otros ingresos (gastos): Ingresos financieros Gastos financieros Ganancia por diferencia en cam bio, neta

Utilidad (pérdida) neta atribuible al interés no controlador

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CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. es su balance general de los años 2009 y 2010 muestra que sus activos han tenido una variación aproximada de 14.6%; aumentado estos en el año 2010. De estos activos el corriente aumento en 25,45% y el activo no corriente tuvo un aumento de 10.82% Esto nos permite ver que CP S.A.A., tiene a comparación del año 2009, más activo, el cual le permitirá adquirir más mercadería e invertir en mejoras para su servicio. En cuanto a su Efectivo y Equivalente de Efectivo está concentrado en los depósitos a plazo que realiza la empresa y aunque para el 2010 esta cifra se redujo aún sigue siendo la principal fuente de ahorro. Para el año 2010 redujo drásticamente el dinero de caja (de 1,614mil a 208mil) Es recomendable que la empresa mantenga esto así, es decir no tener mucho dinero en caja y tener más bien mayor dinero invertido en terceros o en el pago de algunas deudas. El contar con poco dinero en caja nos muestra que la empresa CP S.A.A. está teniendo una buena gestión, ya que lo invierte en otras cosas que considera de mayor utilidad antes de tenerlo como dinero muerto u ocioso. En cuanto a existencias la cifra aumento del 2009 al 2010, debido principalmente a que la empresa obtuvo más repuestos y suministros diversos para su maquinaria (de S/. 76,929mil a S/. 100778mil). Claro está que esto implicó un mayor presupuesto asignado para la provisión por desvalorización de existencias. Además que se aumentó la mercadería y los productos en proceso, sin embargo los productos terminados tuvieron una reducción en un aproximado de 8 millones de nuevos soles. La empresa hizo una mayor variación en inversiones financieras con respecto al año 2009 (68.41%), centrándose básicamente en Cementos Lima S.A. (con S/. 891000) y en el Sindicato de Inversiones y Administración S.A. (S/. 29,922000). Respecto a deudas y obligaciones, las que tiene que saldar a corto plazo también aumento para el 2010, siendo su total S/. 259 801 miles de nuevos soles, sin embargo no es problema de interés para la empresa, ya que su activo corriente o de corto plazo es mayor, así que no presentara problema alguno, y si alguna entidad desea hacerle un préstamo no correrá mayor riesgo, pues CP S.A.A. tiene la capacidad para cubrir estas deudas. Sin embargo más adelante se verá más detallado el tema con los ratios de Liquides. No es bueno que la empresa tenga más remuneraciones por pagar a sus trabajadores en comparación con el año pasado. Ya que si bien esto ha sido por 21

un aumento de planilla esto tampoco no sería prudente si la empresa sigue aumentándola. Más bien si la empresa decide aumentar su pasivo corriente lo mejor es que lo haga en cuanto al importe adeudado a sus proveedores (comprando mayor mercadería), o continuar la tendencia del importe del año 2009 ya que estos no generan muchos intereses o exigencias de pagos continuas como a diferencia de los trabajadores. En cuanto a sus recursos la empresa depende más de sus directivos que de terceros o de bancos, ya que sus directivos han aportado mayores recursos que los que ha pedido prestado la empresa de las Instituciones Financieras. Este factor es beneficioso para la empresa ya que el interés disminuye puesto que a los socios o directivos no se les tiene que pagar intereses todos los períodos, pero al final se les tendrá que retribuir un resultado determinado. Pero ante esto la empresa debe empeñarse más en analizar y actuar ante algún riesgo que surja en retenerlos. En lo que respecta a patrimonio decimos que hubo un aumento de 22,33%, lo cual ha sido muy favorable para la empresa, esto se dio porque hubo un aumento en los resultados acumulados, es decir el resultado del ejercicio se benefició, indicando un aumento de ventas. por otro lado la reserva legal también tuvo un aumento de 38.89%. Las ventas para el año 2010 tuvieron un aumento considerable de 16.08%, el cual disminuyendo los costos que toda operación genera y en este caso fue bien elevada debido a la reducción de gastos por paralización temporal de mina y planta (menos 42.93%), tenemos que la utilidad neta aumento en 67.39%. Los gastos financieros han tenido una baja de 16.83%, lo cual es favorable para la empresa, sin embargo los gastos administrativos si han tenido aumentos (16.46%), lo cual deben considerar para que el próximo año estas disminuyan.

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ANALISIS DE RATIOS FIANANCIEROS

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RATIOS 2009 y 2010 2009

2010

A) RATIOS DE LIQUIDEZ Liquidez Corriente

(AC/PC)

S/. 1.44

S/. 1.41

Por cada sol de obligación en el corto plazo que tiene la empresa, esta cuenta con S/. 1.44 y S/. 1.41 respectiv amente de respaldo, para cumplir sus obligaciones de corto plazo.

Razón Ácida

(AC-Exist./PC)

S/. 0.81

S/. 0.78

Por cada sol de deuda a corto plazo, Pacasmayo S.A.A cuenta con S/.0.81 y S/. 0.78 de activ os más líquidos para cubrir sus obligaciones de corto plazo.

Liquidez Absoluta

(E.E.E/ PC)

S/. 0.55

S/. 0.59

Por cada sol de deuda que tiene la empresa esta cuenta con S/. 0.55 y S/. 0.59 de respaldo inmediato. Capital de Trabajo

(AC-PC)

S/. 89,442.00

S/. 105,259.00

Pacasmayo S.A.A dispone en 2009 de S/. 89,442 y en 2010 S/. 105,259 (millones) para cubrir sus gastos operativ os, productiv os y continuar desarrollando su activ idad.

B) RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Endeudamiento de CP

(PC/Patr.Net)

31.31%

32.99%

En el 2010 las obligaciones de corto plazo representan el 32.99% del patrimonio, lo cual nos indica que tiene suficientes garantías patrimoniales para obtener Endeudamiento de LP (P.No C / Patr. Net) 43.45% 30.73% En el 2010 las deudas de largo plazo representan el 30.73% de los recursos propios, lo cual nos indica que existe garantías patrimoniales para la obtención de financiamiento a largo plazo. Endeudamiento Total (P.Tot / Patr. Net) 74.77% 63.72% En el 2010 las deudas totales representan el 60.72% de los recursos propios. Endeudamiento del Capital (P.Tot / A. Tot )

42.78%

38.92%

Del 100% de capital invertido en 2010, el 38.92% pertenece a recursos de terceros. (Patr. Net / A. Tot )

57.22%

61.08%

Del 100% de capital invertido en el 2010, el 61.08% es capital propio; es deccir, que a la fecha realizada la empresa prefiere realizar sus inversiones con recursos propios(61.082%) mas que recursos de terceros(38.92%). 24

C) RATIOS DE RENTABILIDAD ROA

(Util. Net / A. Tot )

11.02%

16.10%

en 2010 por cada sol inv ertido en activ os estos generan el 16.1% de rentabilidad ROE ((Util. Net / Patr ) 19.26% 26.35% en 2010 por cada sol de los recursos propios que son inv ertidos estos generan 26.35% de rentabilidad R. sobre las ventas

(util. Net/ Vent )

16.02%

23.11%

en 2010 por cada sol que ingresa a la empresa el 23.11% representa la utilidad neta

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ANEXOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros son presentados ante la SMV, a partir de los cuales todas las personas interesadas en dicha empresa pueden adquirirlo sin ninguna complicación, en este caso decidimos analizar a CEMENTOS PACASMAYO S.A.A a continuación presentamos los estados tal cual fueron presentados por su contador.

CLASIFICACION DE RIESGO Con el fin de obtener mejores datos de análisis presentamos la clasificación de riesgos presentada por Apoyo y Asociados

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