a_EJERCICIOS_CAPITULO_11_1_

EJERCICIOS DEL CAPITULO 11 DE BRIGHAM-COSTO DE CAPITAL 11.1 Los Bonos a 30 años con valor nominal de s/.1000 de NEOTECH Corporation con una tasa cupon de 14% y pago semestral,se puede vender a un precio de s/.1353.54.Si la tasa marginal fiscal es de 40%¿Cual es el costo de la deuda despues de impuestos? Vd=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n M= INTERES= n= Vd=

100 1000*0.140= 60 Valor de mercado=

140 1353.54

1353.54=140[(1+rd)^60-1/rd*(1+rd)^60]+1000/(1+rd)^60 rd=10.34 rdr=costo de componente de deuda despues de impuestos= rdr= 6.20%

11.2 Los planes de financiamiento de la empresa Mcdoanl para el año proximo incluyen la venta de bono de largo plazo con un cupon de 10%.La empresa ofrece rendimiento sobre el precio 12%,TFM=34% ¿Cuál es el costo de la deuda despues de impuestos? Vd=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n DATOS: rd=12%

Tasa Fiscal=34%

rdt=12*(1-034)=7.92%

11.3 Una empresa tiene un bono circulante con las siguientes caracteristicas : tasa de interes del cupon Pagos de intereses Valor nominal Años de vencimiento valor actual de mercado

0.06 Semestral s/.1000 8 s/.902.81

RAV=rdF=???(Rendimiento al vencimiento) INT2=1000*0.06=60 n=16 M=1000 vd=902.81

902.81=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n 902.81=60[(1+rd)^16-1/rd*(1+rd)^16]+1000/(1+rd)^16 rd=0.07031=7.031%

11.4 Manles industrias planea invertir algunas acciones preferentes,con valor nominal

de s/.100 con dividendo de 11% .la accion se vende en el mercado a s/.97.00 y manles debve pagar costos de flotacion de 5% de precio de mercado ¿Cuál es el costo de las acciones preferentes de manles? VN=100 D=11%*100=11 Po=97

rps=D/97*(1-0.05)=11.94% F=0.05%

11.5 hybrid tiene una tasa fiscal marginal igual a 34% con Acc.Preferentes que pagan un dividendo constante igual a s/.15 por accion,la accion se vende a s/.125.Si la empresa incurre en un costo de flotacion de 3% cada vez que emite acciones preferentes ¿Cuál es el costo de emitir acciones preferente? tasa fiscal=34%

Dps=15

Po=125

F=35=0.03

rps=Dps/Po*(1-F)=15/125*(1-0.03)=12.37%

11.6 Las acciones comunes de Omega Corporation actualmente cuestan s/.50 cada una. Omega pagara un dividendo igual s/.5 por accion tasa de crecimiento =3% Po=50 D=5 g=3%=0.03

rs=(D/Po)+g=5/50+0.03=0.13=13%

11.7 ICM: Tiene crecimiento de 5% siempre que permanezca en el negocio ,en la actualidad las acciones de ICM se venden a s/.70 por accion . El mas reciente pago de la empresa fue de s/.5.6/accion. El ICM emite nuevas acciones comunes ,en curva en costos de flotacion igual a 7%.La tasa fiscal marginal de ICM es de 35% )¿Cual es el costo de las utilidades retenidas ¿Cual es el costo del nuevo capital Datos: g=g%=0.05 Po=s/.5.6 re=5.6/70*(1-0.07)+0.05 F=7%=0.07 re=13.602% re=Di/Po(1+F)+g

11.8 Dividendo esperado de Choi company = s/.3.18;su tasa de crecimiento es 6%;sus acciones se venden a s/.36,es factible vender nuevas acciones a una cifra neta de s/.32.4 por accion a)Cual es el costo de flotacion de Choi b)Cual es el costo de las nueva acciones ,re de choi Datos: a)Soluciones: Di=s/.3.18 F=(Po-P1/Po)*100% g=6% F= (36-32.4/36)*100%=10% Po=s/.36 P1=32.4 b)Solucion:

re=Di/Po(1-F)+g re=3.18/36(1-0.1)+0.06=0.158=15.8%

11.9 La siguiente informacion es acerca del capital comun Funtastic Funniture Company Precio de venta Actual s/.68 Tasa de crecimiento Constante 0.08 Pago mas reciente del dividendo s/.3.5 Costos de flotacion 0.1 tasa Fiscal Marginal 0.4 a)¿Cuál es el costo de la UR b)¿Cuál es el costo de las nuevas acciones comunes en Funtastic Solucion:Po=Do(1+g)/rs-g=Di/rs-g a)Di=Do(1+g)

En la formula:

rs=Di/Po+g=(3.5)(1+0.08)/68 +0.08 rs=0.13558=13.8%=13.6% b)Costo de las nuevas acciones comunes: re=Di/Po(1-F) +g

re=(3.5)(1.08)/68(1-0.1) + 0.08 re=14.176%

11.10 Un bono con un valor nominal :s/.100 Vence en 30 años y: Tasa de Cupon:6% Precio de pagos semestrales es s/.515.16 la tasa fiscal marginal de la empresa es 40% ¿Cuál es el costo del componente de la deuda,para fines decaladlo de PPCC 515.16=60((1+rd)^60 - 1 /rd(1+rd)^60) +1000/(1+rd)^60 = 11.7%=rd rdt=rd(1-t)=11.7(1-0.4)=7.02%

11.11 Chicago paints corporation tiene una estructura capital fijada como meta de 40% de deuda y 60% de capital contable comun .La empresa planea tener s/600 de ingresos despues de impuestos durante el ano proximo y tener 40% de sus utilidades .el precio actual de las acciones es po=s/30,Do=s/200 y se espera que el dividendo crezca a una tasa constante de 7%, las nuevas acciones se pueden vender a un Costo de Flotacion de F=25% Cual sera el costo marginal de capital de chicago paints si se recauda una deuda total de s/500 de nuevo capital. Datos:

40% deuda 60% capital contable comun Po=s/30 Do=s/2 g=7%

F=25% re=Di/Po(1-F) + g re=2(1.07)/30(1-0.25)

+ 0.7

Do(1+g)/Po(1-F) = 0.1651=16.51%

+ g

11.12 (MMM) Espera generar s/60000 en utilidades que seran retenidas este ano para invertirlas .Si contiene 25% de deuda y 75% de capital contable comun Cual es el punto de ruptura de PPCC,asociado con las utilidades retenidas? Datos: Deuda 0.25 Capital 0.75 Utilidaddes retenidas s/60000 Punto de Ruptura=V.R/proporcion de capital =60000/0.75=80000

11.13 La estructura de capital contable de Roberson F,Consiste en 30% de deuda y 70% C.C roberson considera recaudar nuevo capital para (recaudar) y financiar sus planes de expansion la siguiente;informacion es acerca del costo si la empresa emite deuda cantidad deuda Costo de la deuda despues de impuestos s/ 1 a s/ 150000 0.065 s/ 150000 a s/ 450000 7.8 s/450001 a s/ 840000 9 por encima de los s/ 840000 11 Espera generar s/ 350000 en U.R,Costo de flotacion 6% Cual es el punto de ruptura? BPRe=350000/0.1=500000

11.14 La siguiente informacion se da para Bates Chemical Company(BCC) Tipo de Capital

Deuda C.Contable Comun Utilidad Retenidas C.Contable Comun nuevas emisiones

Costo despues de impuesto

0.05 11 14

Para evaluar Proyectos de presupuestacion de capital se debe comparar el PPCC=0.11(80)+0.05(20)=9.8%

11.15 El director F.de meza Machies acaba de recibir un reporte que contiene la siguiente informacion. ESTRUCTURA DE CAPITAL PROYECTO COSTO TIR TIPO DE CAPITAL

E 200000 0.19 DEUDA F 300000 17 Acc.Preferentes G 200000 14 Capital Contable El PPCC = 12% si la empresa no tiene que emitir nuevo capital contable comun; si se necesita nuevo C.C Comun ,el PPCC es 15% .Si Meza manches espera generar s/240000 en utilidades retenidas este ano.Que proyecto se debe comprar? 19 TIR=19% TIR=17% PPCC=15% 14 12 C.C.Comun PPCC=12% 200

TIR=14%

700

UR=Capital Contable Comun x 0.6= C.C=240000/0.6=400000

11.16 (SOS) Orthodontic Service retendra pra reinvertir s/300000 de la utilidad neta que espera generar el siguiente ano.El director de finanzas determino que el costo de deuda despues de impuestos es rdt,era de 5%. Su costo de capital interno rs=10% y su costo de capital externo re=13%.SOS para el siguiente a;o espera financiar proyectos de presupuestacion de capital ,de manera que pueda mantener su estructura de capital actual,que consiste en 60% de deuda. Acc.Preferentes = 0, Cual sera su costo de capital marginal de SOS,si sus necesidades totales de presupuestacion de capital son de s/700000 para el ano proximo? Costo despues de Impuesto Tipo de Capital rdt 0.05 60% deuda rs 0.1 40% capital re 0.13 CMC=PPCC=(rdt)(%deuda) + rs(%capital) PPCC=0.05(60) + 0.1(0.4)=7% PPCC=7%

11.17 El costo de capital de Gupta Company es de 16%.el costo de su deuda antes de impuestos es de 13% y su tasa fiscal marginal es de 40% . las acciones se venden a su valor contable. Calcule el PPCC despues de impuesto de Gupta Activos Efectivo CxC Inventarios Planta y Equipo Neto Activos Totales Datos:

s/.120

Pasivo y capital Deuda a largo plazo 240 capital 360 2160 2880 total pasivo y capital

(s/1152)

rs=16% TMF=40% Costo de deuda antes de impuestos =13%

rd=13%

D.L.P=(1152/2880)100%=40% Capital=rd(1-T)=13(1-0.4)=7.8% PPCC=40(0.078)+60(0.16)=3.12+9.6=12.72% PPCC=12.72%

11.18 La estructura de capital de manson Corporation ,es tambien su estructura de capital fijada como meta ,con los datos que tiene pide calcular cual es el presupuesto optimo de capital optimo de la empresa? rdf=rd(1-T)=8(1-0.4)=4.8% rs=12% re=15%

50% deuda 50% capital

Proyecto A TIR=10.2%,Costo=s/.20 millones PPCC=(0.045)(50)+(0.12)(50)=8.4% utilidades retenidas=3 millones Nueva Deuda= 5 millones, Costo despues de impuestos =10%(1-0.4)=6% rdt=6% Para mas de 5 millones BPUR=3/0.5=6 Bpdeuda=5/0.5

Deuda Capital

Puntos de ruptura de capital

PONDE 0.5 0.5

DESGLOS DE FONDO 6 MILL 3 mill 3 mill 6 mill

6 MILL a 10 MILL 6 MI 5 mill rdt 4, 5 mill rs 1 10 mill re

PPCC3=50(0.06)+50(0.12)=9% PPCC1=8.4

PPCC2=8.4

Punto Optimo de presupuesto capital s/ 10 mill 0.102 TIR=10.2%

0.09 PPCC3=9% 0.084 PPCC1-2=8.4%

6

10

11.19 Ferri Phospate industries(FPI) planea su presupuesto y tiene los siguientes datos:

UN=7500 Razon de pago 40% UR=7500(1-0.4)=4500 tasa de crecimiento g=5% Do=s/0.9 D1=(0.9)(1.05)=s/ 0.945 Po=Precio actual de las acciones =s/8.59 rd=14% rdt=14(1-0.4)=8.4% F=Costo de Flotacion=20% Estructura 40% deuda y 60% capital tasa Fiscal(impuestos)=40% FPI,tiene las siguientes oportunidades de inversion,con igual riesgo Proyecto A B C D

Costo 15000 20000 15000 12000

Cual es el presupuesto de capital optimo? rs=Di/Po;re=Di/Po(1-F) + g

Tipo de Capital Deuda U.retenida Nuevas emisiones

rs=0.945/8.59 + 0.05=16% re=0.945/8.59(1-0.2) + 0.05=18.75%

%

Proporcion 40 3000 60 4500 7500

PPCC=(8.4)(40) + 18.8(60)=14.64%

0.17 TIR=17% 0.16

presupuesto de capital optimo=42000 Costo A + Costo B + Costo C TIR=16% TIR=15%

0.15 PPCC=14.04% 0.14 TRB=14%

15000

30000

42000

62000

11.20 Remitase al problema 11.19 . La administracion ahora decide importar los diferenciales de riesgo del proyecto en analisis,la nueva politica es agregar 2 ptos porcentuales al costo de capital de aquellos proyectos significativamente mas razones que promedio y restar 2 ptos porcentuales,del costo de capital de los que son sustancialmente menos riesgos que el promedio Proyecto A es alto riesgo,C y D del riesgo promedio y B es de bajo riesgo

cual es el presupuesto de capital optimo despues de ajustar el riesgo al proyecto? TIR A=15% Alto riesgo TIR CyD= 16% y 15% Riesgo Promedio TIR B=16% Riesgo bajo Presupuesto Optimo de Capital=Costo de A+ Costo de B+Costo de C+Costo de B P.O.C=15000+20000+15000+12000=62000

11.21 F.E Company usa solo deuda capital.

11.22 Se espera que las utilidades ,dividendos y precios de las acciones de Talenkedar Tecnologies Inc crezcan a 7% al año en el futuro las acciones comunes de talenkedar se venden a 23 por accion .Su ultimo dividendo fue 2.14 y la empresa pagara un dividendo de 2.14 al final del año a)El costo de las utilidades retenidas =rs=?? rs=Di/Po + g = 2.14/23 + 0.07=0.163=16.3% b)Si la B = 1.6 de la empresa ,la TIR = 9% y rendimiento promedio sobre el mercado es 13% Cual sera el costo de capital de la empresa ,si usa el metodo CAPM? B=1.6 rs=?? rs=rLR + B(rM -rLR) rs=9+1.6(13-9) rs=15.4 c)Si los bonos de la empresa ganan un rendimiento de 12% ,cual rs usara con el metodo del rendimiento ,mas prima de riesgo rs=rLR + BPR= 16.3…………………………………………de (a) 9+1.6PR=16.3 PR=4.56 de (b)

PRb=13-9=4

PRL=(4.5625 + 4/2)=4.28125 Rs=12 + 1.6(4.28)=15.848=15.85% d) rs=(15.4+16.3+15.85)/3=15.85% rs=15.85% es el costo estimado de las utilidades retenidas de talukdar

11.23 La UPA de shneves Company fueron de 6.5 en 2008 y 4.42 en 2003 la empresa paga 40% de sus utilidades com dividendos y las acciones se venden a 36 a)Calcular la tasa de crecimiento en utilidades ? de los datos tenemos: 4.42(1+g)5=6.5 g=8.018%(tasa de crecimiento anual)

b)calcule el siguiente dividendo esperado por accion D1=?? Do=0.41(6.5)=2.6 su poner que la tasa pasada continua D1=D1/Po + g =2.81/36

+ 0.08

=0.15805=15.805%

11.24 Simons Company esoera utilidades de 30 millones el año proximo su razon de pago de dividendos es de 40% y proporcion de deuda 60% no usa acciones preferentes a)que cantidades de U.retenidas es para el proximo año? Vr=30(1-0.4)=18 millones b)calcule el siguiente dividendo esperado por accion En que cantidad de fonancieamiento habra un punto de rompimiento en el programa CMC? Deuda=60% y capital =40% BPUR=18/0.4=45 millones c)Si pide prestado 12 millones a i1= 11% otros 12 millones a i2=12% y cualquier deuda adicional a una tasa de 13% .En que puntos los costos de deuda mayores ocasionaran ruptura en el programa CMC? DEUDA 12 mill 12 mill mar

COSTO DEUDA(%) 11 12 13

TIPO CAPITAL DEUDA CAPITAL

0.6 0.4

11.25 Las acciones de Rowell productos se venden eventualmente a 60 cada una. La empresa espera ganar 5.40 por accion este año y pagar un dividendo al final del año de de 3.60 a)Si se requiere un rendimeinto de 9% que tasa se debe esperar= g=?? rs=Di/Po

+ g = 9%

g=-(3.6/60) + 0.09 = 0.03 = 3% b)Cual sera las utilidades por accion para el siguiente año,si se reinvierte en proyectos cuyo rendimiento promedio es igual a la tasa de rendimiento esperada de la accion UPA2=UPA(1+g) 5.4(1+0.03)=5.4(1.03)=5.562 UPA=UPA2 = 5.562

11.26 el 1 de enero de 2008, los activos totales de dexter company fueron de 270 millones

.la actual estructura de la empresa que se presenta a continuacion ,se considera optima.} Suponga que no hay deuda a corto plazo. Deuda a largo plazo capital contable comun total pasivo y capital

135000000 135000000 270000000

los datos de la empresa son: tasa de cupon. F= 10% Po=60/ accion tasa de rendimiento de los accionistas =rs=12% rendimiento de Dividendo=4% g=8% UPA=54 V.retenidas=13.5 millones TFM=40% Depreciacion=135 millones a)Para conservar la estructura de capital .que cantidad del presupuesto del capital debe financiar dexter mediante capital? Cantidad de presupuesto= 135000000/0.2=675 millones b)Capital contable comun =135000000 Utilidades retenidas= 135000000 Acciones preferentes= 121500000

1 0.1 es capital interno 0.9 es capital externo

c)Calcule el costo de los componentes de capital? rs=Di/Po + g2=2.40/60

+ 0.08=12%

re=Di/Po(1-F) + g =2.4/60(1-0.1) + 0.08 =12.44%

d)PPCC1= DEUDA/0.5=135 mill/0.5=270 mill PPCC2=CAPITAL/0.5=270 mill

e)Cacule PPCC1: 1.- Por debajo 2.-Por encima de la ruptura en el programa CMC Deuda a largo plazo=0.5 Utilidades retenidas=0.05 Acciones preferentes=0.45

50% 5%

rdf=0.5(1-0.4)=0.06=6% rs=12% 0.45 re=12.44%

PPCC=50(0.06)+5(0.12)+45(0.1244)=9.128=9.2%

f) Grafique el prograna CMC % 9,2%

PPCC1=2.9%

PPCC2=9,2%

0.09

270 mill

Capital recaudado

11.27 La siguiente tabla cifra de utilidades por accion para la Brueggaman Company durante los 10 años anteriores .Las acciones comunes de la empresa ,7,8 mill de acciones circulantes ,se venden ahora (1 de enero de 2008 a 65 por accion, y el dividendo esperado al año actual(2008) es 55% de las UPA esperado el 2008. Año

UPA 1998 1999 2000 2001 2002

g 3.9 4.21 4.55 4.91 5.31

Año 7.9 8.076 7.912 8.147 7.9

UPA 2003 2004 2005 2006 2007

5.73 6.19 6.68 7.22 7.8

tasa antes de impuestos =9% TFm = 40% Su estructura de capital considerada como optima ,es la sgte: Deuda Capital Contable Comun Total de pasivo y Capital a)Calcular el costo despues de impuesto.

104000000 156000000 260000000

UPAf(año)=Y=aX+b

Y=0.4307X+3.174 7,8 millones rd=9% tasa fiscal = 40% , 9(1-0.4) 0= 5,4% * UPA(2008) = 0,4307(10) + 3,7114 = $ 8,0184 *dividendos 2008 = 55% de UPA 2008 = (0,55)( 8,0184) = $ 4,41 * g o tasa de dividendos g(año) = 0,004178x + 7,989 = 8,031 rs = 4,41/65 + 0,08031 = 0,1508 = 15,1% #Acciones

b) CALCULO EL PPCC PPCC = 40(rd) + 60( rs)= 40(0,054) + 60(0.151) PPCC=11.22% c)Utilidad 2008=(8.018)(7.8 millones)= 62.54 millones Utilidad retenida 45%= 62.54(0.45)=28.14 millones d)Cual es el PPCC de Bruggeman y las nuevas acciones comunes se pueden vender al publico a 65 por accion para que la empresa obtenga a 58.5 por accion.

UPA=58.5 Po=65 g=(UPA 2008-UPA 2007/UPA 2007)*100%=8.97% Dividendo 2008 es 55% de UPA 2008: (8.5)(0.55)=4.675 rs=4.675/65 + 0.0897=0.1616=16.16% PPCC=40(0.054)+60(0.1616)=11.856%

11.28 EZZEL Enterprises tiene la siguiente estructura de capital ,que considera optima en las condiciones actuales y pronosticadas. Deuda solo de largo plazo Capital Contable Comun Total de pasivo y capital

0.45 0.55 1

para el proximo año la administracion espera utilidades despues de impuestos por 2.5 mill La politica de dividendos anteriores de EZZELL,de pagar 60% de sus utilidades ,continuara Las Compras actuales con su banquero permitiran a EZZELL endeudarse con base en el siguiente programa Cantidad del Prestamo 0 a 500000 500000 a 900000 9000001 y mas

tasa de interes 9% sobre este incremento de deuda 11% sobre este incremento de deuda 13% sobre este incremento de deuda

la TMF = 40% el precio actual del mercado de sus acciones es 22 por accion .Su ultimo dividendo fue 2,20 por accion,y la tasa de rendimiento esperada es de 5%.el capital externo puede venderse a un costo de flotacion de 10% EZZELL tiene las siguientes oportunidades de inversion para el proximo año. flujo efectivo proy costo anuales vida proy TIR 1 675000 155401 8 años ??? 2 900000 268484 5 0.15 3 375000 161524 3 0.12 4 562500 185194 4 5 750000 127531 10 0.11 la administracion le ha pedido cuales proyectandose debera emprender a)cuantas rupturas hay en el programa CMC? Tres rupturas:PPCC1,PPCC2,PPCC3

b)Cual es el promedio ponderado en cada unno de los intervalos de rupturas Po=22 Di=2.2

g=5% F=10%

rs=Di/Po + g=2,2/22 + 0.05= 15% re= Di/Po(1-F) + g= 2,2/22(1-0.1) + 0.05 =16.1%

Calculos de la PPCC: 1.- De 0 a 500000 DEUDA CAPITAL

0.45 0.55

0.09 0.15

45(0.09)+55(0.15)=12.3%=PP

2.- De 500000 a 900000 DEUDA CAPITAL

0.45 0.55

0.11 0.15

45(0.1)+55(0.15)=13.2%=PPC

3.- De 900000 a mas DEUDA CAPITAL

0.45 0.55

0.13 0.15

45(0.13)+55(0.15)=14.1%=PP

c)TIR1=16%

TIR3=14%

d)Grafique los programas POI y CMC

TIR=16%

PPCC3=14.1%

e)Debe aceptar los proyectos 1 y 2 pues se encuentran por encima de PPCC3=14.1% f)Que supuestos acerca del riesgo del proyecto estan implicitos en el problema Como los proyectos 1 y 2 se encuentran por encima del promedio puede darse el caso que disminuyan uno o dos puntos porcentuales en su TIR quedarian por debajo del area de utilidad(perdida) g)Si la razon de pasos cambia uno o algun punto entre ambos no afecta a los calculos ya que las utilidades retenidas no se estan considerando dentro de la estructura de capital.

O DE CAPITAL

poration con una s/.1353.54.Si la de impuestos?

0.6*10.34%

mo incluyen ce rendimiento de impuestos?

+rd)^n]+M/(1+rd)^n 6]+1000/(1+rd)^16

.97.00 y manles el costo de las

ue pagan un 5.Si la empresa eferentes ¿Cuál

/.50 cada una.

n igual a 7%.La tasa

es 6%;sus ifra neta de s/.32.4

re Company

empresa es 40%

/600 de ingresos dades .el precio do crezca a una tasa e Flotacion de F=25% una deuda total de

euda y 70% C.C sus planes de

despues de impuestos

Proporcion de la Estructura de Capital 0.2 8

la siguiente

PROPORCION

0.4 0 60

le comun; si se a generar s/240000 en

Capital Recaudado

d neta que el costo de deuda

%.SOS para el ,de manera que

sus necesidades de Capital

(s/1152) 1152 1728

2880

ura de capital puesto optimo

MILL a 10 MILL 6 MILL 6-10 5 mill rdt 4,8 4,8 5 mill rs 12% 12% 10 mill re 15% 15%

o Optimo de presupuesto de tal s/ 10 mill

ntes datos:

Para sgte año

TIR 0.17 14 16 15

2) + 0.05=18.75%

ital optimo=42000

Capital recaudada y emitida

egar 2 ptos te mas razones ue son sustancial-

l proyecto?

Costo de B

Talenkedar de talenkedar se ara un dividendo

re el mercado es 13%

ara con el metodo

empresa paga

ones preferentes

n el programa CMC?

y cualquier deuda res ocasionaran

PROPORCION 27 18 45

do al final del año de

te en proyectos cuyo

e 270 millones

considera optima.}

o del capital debe

apital interno apital externo

tal recaudado

7,8 mill de acciones dividendo esperado

g 8.028 7.916 8.0828 8.063

proporcion

pueden vender al

0.4 0.6 1

puestos por 2.5 mill utilidades ,continuara rse con base en el

de interes

emento de deuda emento de deuda remento de deuda

mo dividendo fue externo puede

.09)+55(0.15)=12.3%=PPCC1

.1)+55(0.15)=13.2%=PPCC2

.13)+55(0.15)=14.1%=PPCC3

Area de Utilidad

Area de Perdida

C3=14.1%

CMC

PO1

Capital recaudada e emitida PPCC3=14.1%

arian por debajo

a a los calculos structura de capital.