ADMINISTRACIÓN DE LA TEORÍA CAJA Y BANCOS

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ESCUELA ACADÉMICO ACADÉMICO PROFESIONAL PROFESIONAL DE DE ADMINISTRACIÓN ADMINISTRACIÓN

ADMINISTRACIÓN DE LA TEORÍA CAJA Y BANCOS

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CURSO: FINANZAS II

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DOCENTE: M.A. ECON. WAYKY ALFREDO LUY NAVARRETE

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CICLO: VIII

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INTEGRANTES: 

RODRÍGUEZ ZARATE, EDINSÓN VLADIMIR

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YNFANTE BACA, XIOMARA

TUMBES, AGOSTO DEL 2012

ADMINISTRACIÓN ADMINISTR ACIÓN DE LA TEORÍA CAJA Y BANCOS I.ADMINISTRACIÓN I. ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO:

La administración del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener obtener mercancías mercancías y servicios, servicios, así mismo mismo su principal principal tarea consiste en en determinar la cantidad de efectivo que una empresa debe tener a su disposición en cualquier momento, para asegurar que las operaciones normales del negocio continúen sin interrupción. El término efectivo se refiere a los fondos que mantiene una empresa y que pueden verse para desembolsos inmediatos, es decir, las cantidades que mantiene una empresa en sus cuentas de cheques, así como la cuantía que mantiene en efectivo y monedas. El efectivo es un "activo ocioso, esto es que no genera utilidades", pero necesario para pagar las facturas y cuentas por pagar. Siempre que sea posible, el efectivo debe "ponerse a trabajar" mediante su inversión en activos que generan rendimientos esperados positivos. De este modo, la meta de la administración es minimizar la cantidad de efectivo que la empresa debe mantener para realizar sus actividades normales de negocios sin olvidar que, al mismo tiempo, debe contar con cantidades suficientes para: 1) pagar los a los proveedores; 2) mantener la reputación de crédito de la empresa, y 3) satisfacer las necesidades de efectivo inesperadas.

II. RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO:

Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones: 1. Los saldos de efectivo son necesarios porque los pagos deben hacerse en efectivo, mientras que los ingresos deben depositarse en una cuenta de efectivo. Los saldos de efectivo asociados con los pagos y las cobranzas de rutina se conocen con el nombre de saldos transaccionales. 2. Con frecuencia, los bancos requieren que las empresas mantengan un saldo compensador en depósito para ayudar a pagar los costos derivados del suministro de servicios bancarios tales como la compensación de cheques y las asesorías sobre el manejo del efectivo. 3. Debido a que los flujos de entrada y salida de efectivo son muy impredecibles, por lo general, las empresas mantienen alguna cantidad de efectivo en reserva para enfrentar las fluctuaciones aleatorias e imprevistas en los flujos de efectivo. Estos inventarios de seguridad reciben el nombre de saldos preventivos, es decir, mientras menos predecibles sean los flujos de efectivo de la empresa, mayores deben ser tales saldos. Sin embargo, si la empresa tiene fácil acceso a los fondos solicitados en préstamo, es decir, si puede obtener con rapidez fondos en préstamo (esto es, por medio de una línea de crédito de un banco), sus necesidades de saldos preventivos serán menores. 2

4. Algunas veces, las empresas mantienen saldos en efectivo para aprovechar las compras de oportunidad que pudieran presentárseles. Estos fondos reciben el nombre de saldos especulativos. Sin embargo, como sucede con los saldos preventivos, es probable que las empresas que tengan fácil acceso a los fondos solicitados en préstamo prefieran utilizar su capacidad para obtenerlos rápidamente, en lugar de contar con saldos de efectivo para propósitos especulativos. A pesar de que las cuentas de efectivo de la mayoría de las empresas pueden concebirse como conformadas por saldos transaccionales, compensadores, preventivos y especulativos, no podemos calcular las cantidades que serán necesarias para cada propósito, sumarlas y obtener un saldo total deseado de efectivo, porque el mismo dinero sirve con frecuencia para más de un propósito. Por ejemplo, los saldos preventivos y especulativos también pueden utilizarse para satisfacer los requerimientos de saldos compensadores. Sin embargo, las empresas consideran los cuatro factores cuando deciden estructurar sus posiciones de efectivo fijadas como meta. Además de los cuatro motivos mencionados con anterioridad, las empresas mantienen saldos de efectivo para preservar su evaluación de crédito y mantener su posición de liquidez en línea con la de otras empresas de la misma industria. Una evaluación de crédito de alto nivel les permite a las empresas comprar bienes a los proveedores en términos favorables y mantener una amplia línea de crédito con sus bancos. III. ESTRATEGIAS PARA EL MANEJO DE EFECTIVO:

Las estrategias básicas que deberán seguir las empresas en lo referente a la administración del efectivo son las siguientes: 1. Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero aprovechando cualesquiera descuentos en efectivo que resulten favorables. 2. Utilizar el inventario lo más rápido posible, a fin de evitar existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas. 3. Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos por pronto pago, de ser económicamente justificables para alcanzar este objetivo. 4. Las implicaciones globales de estas estrategias pueden ponerse de manifiesto observando los ciclos de caja y la rotación del efectivo. 5. Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero aprovechando cualesquiera descuentos en efectivo que resulten favorables. 3

6. Utilizar el inventario lo más rápido posible, a fin de evitar existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas. 7. Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos por pronto pago, de ser económicamente justificables para alcanzar este objetivo. 8. Las implicaciones globales de estas estrategias pueden ponerse de manifiesto observando los ciclos de caja y la rotación del efectivo. IV.DEMANDAS IV. DEMANDAS DE EFECTIVO:

Existen tres motivos básicos para contar con efectivo: 1. La demanda de transacciones es simplemente la necesidad de tener efectivo para hacer los pagos diarios para tales cosas como salarios, materia prima, impuestos e intereses. La demanda de efectivo de las transacciones existe debido a los desequilibrios entre los flujos de entrada y de salida de efectivo. La necesidad de mantener saldos de transacciones depende del tamaño de la empresa. Cuanto más grande sea la empresa, más transacciones realiza. La demanda de transacciones también depende del momento oportuno relativo de los flujos de entrada y salida de efectivo. Cuanto más iguales sean, menos efectivo se necesita para que la empresa salga adelante, hasta que haya un nuevo flujo de entrada de efectivo. 2. La demanda precautoria es esencialmente el margen de seguridad requerido para satisfacer las necesidades inesperadas. Cuanto más inseguros sean los flujos de entrada y de salida de efectivo, mayor deberá ser el saldo precautorio. 3. La demanda especulativa se basa en el deseo de aprovechar las oportunidades rentables que requieren efectivo. Este motivo da razón de un porcentaje más pequeño de retenciones de efectivo corporativas, que de retenciones de efectivo individuales. En su mayor parte, las compañías retienen el efectivo por razones de transacciones y precautorias. Por lo general, es posible utilizar préstamos bancarios fácilmente disponibles para satisfacer la demanda de efectivo especulativa. Además de las tres demandas básicas de efectivo, efectivo, muchas empresas retienen el efectivo efectivo para compensar sus saldos. El saldo compensatorio es un saldo contable que la empresa conviene en mantener. Le proporciona un pago indirecto al banco por sus préstamos y por otros servicios.

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V. MODELOS DE DEMANDA DE TRANSACCIONES:

¿Cuánto efectivo necesita una empresa para hacer sus transacciones? Un enfoque sencillo para responder cuanto de efectivo necesita una empresa para sus transacciones, es tratar la administración del efectivo como un problema de administración del inventario. En este enfoque, la compañía administra su inventario de efectivo sobre la base del costo de retención del efectivo (más que como valores financieros) y el costo de convertir los valores en efectivo. La mejor política minimiza la suma de estos costos. el modelo de administración del efectivo de Baumol supone que la empresa puede predecir con certidumbre sus futuros requerimientos de efectivo, que los desembolsos de efectivo se distribuyen de manera uniforme a lo largo del periodo, que la tasa de interés (el costo de oportunidad de retener el efectivo) es fija y que la empresa pagara un costo de transacción fijo cada vez que convierta valores en efectivo.

5.1. EL MODELO DE BAUMOL:

La empresa vende valores comerciables con un valor de C dólares y deposita los fondos en su cuenta de cheques. El saldo de efectivo disminuye constantemente a medida que la empresa gasta el efectivo. Después, la empresa vende valores con un valor C dólares, deposita los fondos en su cuenta de cheques y el patrón se repite. A través del tiempo, el saldo promedio (medio) de efectivo será C/2. El valor en el tiempo (costo de oportunidad) de los fondos es la tasa de interés, i, multiplicada por el saldo promedio, iC/2. De la misma manera, si cada deposito es de C dólares y la empresa necesita depositar un total T dólares en su cuenta durante el año, el número total de depósitos (y el numero de patrones en dientes de sierra por año) es igual a T/C. el costo de las transacciones anuales será el costo por deposito multiplicado por el numero de depósitos, que es bT/C. El costo anual de satisfacer la demanda de transacción es el costo de transacción más el costo de oportunidad (valor en el tiempo):

   

Costo = b + i 

Donde: T= volumen de transacciones transacciones anuales en dólare dólaress (uniforme a través través del tiempo) b= costo fijo por transacción i= tasa de interés anual C= volumen de cada deposito La variable de decisión es C, el tamaño del depósito. El aumento de C incrementa el saldo promedio de efectivo y también el costo de oportunidad. Sin embargo, el incremento de C reduce el incremento de depósito, bajando así el costo anual de transacción. La formula muestra el intercambio compensatorio entre los dos costos. El tamaño del depósito mejor u 5

optimo, C*, proporciona el costo mínimo total, costo*. El tamaño del depósito óptimo se da por:

C*=

√ 

El tamaño optimo del depósito es una función del costo de transacción b, el volumen de transacciones anuales T, y la tasa de interés i. el valor de C*es deposito, en relación con i. observe que el volumen óptimo del depósito no está relacionado plenamente con estas variables. Por ejemplo, si T se duplica, entonces el mejor volumen del depósito también se incrementara, pero no se duplicara. Aunque el modelo de Baumol hace muchas suposiciones para simplificar, proporciona una perspectiva de las relaciones generales entre los diversos factores. Es más realista que el modelo de Baumol. Permite que los flujos diarios de efectivos varíen conforme a una función de probabilidad.

5.2. MODELO DE ADMINISTRACION DEL EFECTIVO DE MILLER-ORR:

Por ejemplo: supongamos que podemos dar por sentado que el flujo neto de efectivo (los flujos de entrada y salida combinados) sigue una distribución normal de valor medio de 0 y una desviación estándar de 50 000 dólares al día. Esto incluye la incertidumbre realista acerca de los flujos de efectivo futuros. El modelo de Miller-Orr utiliza dos dos límites de control control y un punto de regreso. El límite límite de control interior, LCI LCI en la figura, esta esta fuera del modelo. modelo. El límite de control superior, superior, LCS, esta 3Z por encima del LCI. El modelo utiliza un punto de regreso que es Z por encima del LCI. El punto de regreso es el objetivo al cual regresa la empresa siempre que llega a uno de los límites de control. Siempre que el saldo de efectivo llega al límite inferior, la empresa vende valores financieros con un valor de $Z y deposita el dinero en la cuenta de cheques. Esto lleva nuevamente el saldo de efectivo al punto de regreso. Siempre que el saldo llega al límite superior, se compran valores comerciables con un valor de $2Z con el dinero en la cuenta de cheques, lo que hace que el saldo vuelva de nuevo al punto de regreso. Este procedimiento produce un saldo promedio de efectivo de LCI+4/3Z. Aunque el límite de control inferior está colocando fuera del modelo, el límite de control superior y el punto de regreso dependen del LO y de Z. El punto de regreso es simplemente LCI + Z y el LCS es igual al LCI + 3Z. La variable Z depende del costo por transacción, b, de la tasa de interés por periodo i, y de la desviación estándar de los flujos netos de efectivo, σ. La

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tasa de interés y la desviación estándar de los flujos de electivo se definen en la misma unidad de tiempo, que casi siempre es por día. De manera que Z es

 ⁄  Z=   Como hemos observado, el punto de regreso, el límite de control superior y el saldo promedio de efectivo son: PR =LCI + Z LCS =LCI + 3Z Saldo promedio en efectivo = LCI + 4/3Z Un costo más alto por transacción o una mayor variación en el flujo de efectivo dan como resultado una 2 mayor y una diferencia más grande entre el LCI y el LCS. De la misma manera, una tasa de interés más alta da como resultado una Z menor y un rango más pequeño. El modelo Miller-Orr es un buen ejemplo de la administración por excepción. Los gerentes permiten que el saldo de efectivo fluctúe entre los límites 0especificados. Sólo cuando se violan esos límites, los gerentes emprenden una acción y esa acción se planifica con anticipación. El modelo es útil para administrar los saldos de efectivo de las transacciones.

Los modelos de Baumol y de Miller-Orr tratan de la optimización de los saldos de transacciones de efectivo de una empresa. Existen otros factores que no están incluidos en estos modelos y también afectan los saldos de efectivo. Por ejemplo, la compañía puede tener un requerimiento de saldo compensatorio. En dicho caso, el saldo promedio de la empresa es mayor que su saldo necesario para las transacciones y que su requerimiento de saldo compensatorio. De manera que el saldo compensatorio es costoso sólo si aumenta el saldo que la empresa mantendría de todos modos. Con frecuencia, f recuencia, es costoso.

5.3. OTRAS CONSIDERACIONES PRÁCTICAS EN LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO:

La cantidad óptima de valores financieros es la liquidez total deseada menos los saldos en efectivo. La empresa invierte en una variedad de valores financieros, tomando en cuenta sus posibles necesidades futuras de efectivo, así como los costos de transacción, los vencimientos, el riesgo y los rendimientos de las inversiones. Algunas empresas mantienen carteras demasiado grandes de valores financieros. Aun cuando algunas de esas carteras se pueden mantener para propósitos de liquidez, el motivo 7

también puede ser responder a situaciones especiales de impuestos. En ocasiones las empresas tienen operaciones en el extranjero, en países con diferentes leyes de impuestos y se pueden beneficiar invirtiendo el efectivo en el extranjero, en vez de devolverlo a Estados Unidos y pagar impuestos sobre ese efectivo.

VI.FLOTACIÓN VI. FLOTACIÓN

Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos sean retirados de su cuenta de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se necesita para enviar su cheque por correo, el tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema bancario retire los fondos de su cuenta. Durante esa demora, usted se está beneficiando con la flotación. La flotación es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el banco y el saldo contable o en el libro mayor de la empresa. La flotación surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus clientes. Por consiguiente, la flotación es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como cuentes o proveedores. Hay dos clases de flotación, la flotación de desembolso y la flotación de cobranza. 

FLOTACIÓN DE DESEMBOLSO.DESEMBOLSO.- Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro mayor se reduce en la cantidad del cheque, pero su saldo disponible o depositado en el banco no se reduce hasta que al fin el cheque pasa por la cámara de compensación del banco. Esta diferencia es la flotación de desembolso.

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FLOTACIÓN DE COBRANZA.-Por supuesto, la flotación puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable será más alto que su saldo real. En este caso, usted está experimentando una flotación de cobranza.

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CASOS PRÁCTICOS MODELO DE BAUMOL EN FOX

Digamos que Fox, Inc. Necesita de $12 millones en efectivo el próximo año. Cree que puede ganar el 12% al año sobre los fondos invertidos en valores comerciables y que la conservación de los valores comerciables a efectivo cuesta $312.5 por transacción. ¿Qué implica esto para Fox? El tamaño óptimo del depósito para Fox es

C*= El costo anual es

√  =√ ()()     

Costo = b + i 

El costo anual es de $30,000. A continuación, proporcionaremos las partes de la solución. Costo=

    

T/C  = 48 = depósitos pro año bT/C  = 312.5(48) = $15,000 = costo de las transacciones por año

= $125,000 = saldo promedio de efectivo iC/2 = 0.12($125,000) = $15,000 = costo de oportunidad anual de los fondos C/2

Fox haría aproximadamente un depósito de $250,000 a la semana. El saldo promedio del efectivo es de $125,000, los costos de transacción son de $15,000, los costos de oportunidad son de $15,000 y el costo anual es de $30,000.

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MODELO DE MILLER-ORR EN KFC

Supongamos que KFC ha estimado que la desviación estándar de sus flujos netos de efectivo (flujos de salida menos flujos de entrada del día) son de σ= $50,000 diarios. Además, el costo

de comprar o de vender valores financieros es de $100. La tasa de interés anual es del 10%. Debido a sus requerimientos de liquidez y a sus convenios de saldos de efectivo. ¿Cuál sería el límite de control superior y el punto de regreso de KFC en el modelo de Miller- Orr? Primero, encontramos Z. dividimos la tasa de interés anual entre 365 para convertirla a una tasa diaria, porque la variabilidad de los flujos de efectivo se expresa sobre una base diaria.

⁄  ⁄ () )   (  ) Z=   = [ (⁄) ] = $88,125 Después, calculamos el límite de control superior y el punto de regreso. LCS =LCI + 3Z=100,000 + 3(88,125) = $364,375 PR =LCI + Z = 100,000 + 88,125 = $188,125 Si el saldo de efectivo baja a $100,000, KFC venderá venderá Z= $88,125 de sus valores y depositara depositara el dinero en la cuenta de efectivo, lo que llevara el saldo de nuevo al punto de regreso de $188,125. Si el saldo de efectivo aumenta a $364,375, KFC comprara 2Z = $176,250 en valores, de su efectivo, reduciendo asi el saldo de efectivo al punto de regreso de $188, a25 (=364,375 – 176,250). El saldo promedio de efectivo de KFC será Saldo promedio en efectivo = LCI + 4/3Z = 100,000 +(4/3)(88,125) = $217,500

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