3A2013s2WK5 - Revenue(1)

THE UNIVERSITY OF NEW SOUTH WALES

School of Accounting    ACCT3563: Issues in Financial Reporting and Analysis    Session 2, 2013     

Week 5       

Revenue recognition        

Website: http://telt.unsw.edu.au

1

Topics & Learning Objectives     Topics:    Revenue recognition  o Sale of goods  o Rendering of services  o Interest, royalties and dividends  o Construction contracts  

    This topic’s learning objectives (LO) are to understand and explain:  1. when to recognise revenue from sale of goods or from rendering of services;  2. accounting for construction contract activity using the percentage of  completion method;  3. the implications of agency theory to revenue/profit recognition. 

Required Readings   Required Readings:  • •

Deegan Chapter 15 (15.1‐15.9)   Accounting standards: AASB 118, AASB 111 

Practice Questions: Textbook questions  Deegan Chapter 15:   Review questions 1, 6, 9, 19     Suggested solutions  Deegan 15.1  First consider the relevant requirements of AASB 118 ‘Revenue’:   

14. Revenue  from  the  sale  of  goods  shall  be  recognised  when  all  the  following  conditions have been satisfied:  (a)  the  entity  has  transferred  to  the  buyer  the  significant  risks  and  rewards  of  ownership of the goods;  (b)  the  entity  retains  neither  continuing  managerial  involvement  to  the  degree  usually associated with ownership nor effective control over the goods sold; 

2

(c)  the amount of revenue can be measured reliably;  (d)  it is probable that the economic benefits associated with the transaction will  flow to the entity; and  (e)  the  costs  incurred  or  to  be  incurred  in  respect  of  the  transaction  can  be  measured reliably.  15. The  assessment  of  when  an  entity  has  transferred  the  significant  risks  and  rewards of ownership to the buyer requires an examination of the circumstances  of  the  transaction.    In  most  cases,  the  transfer  of  the  risks  and  rewards  of  ownership  coincides  with  the  transfer  of  the  legal  title  or  the  passing  of  possession to the buyer.  This is the case for most retail sales.  In other cases, the  transfer  of  risks  and  rewards  of  ownership  occurs  at  a  different  time  from  the  transfer of legal title or the passing of possession.  16. If  the  entity  retains  significant  risks  of  ownership,  the  transaction  is  not  a  sale  and  revenue  is  not  recognised.    An  entity  may  retain  a  significant  risk  of  ownership in a number of ways.  Examples of situations in which the entity may  retain the significant risks and rewards of ownership are:  (a)  when  the  entity  retains  an  obligation  for  unsatisfactory  performance  not  covered by normal warranty provisions;  (b)  when the receipt of the revenue from a particular sale is contingent on the  derivation of revenue by the buyer from its sale of the goods;  (c)  when  the  goods  are  shipped  subject  to  installation  and  the  installation  is  a  significant  part  of  the  contract  which  has  not  yet  been  completed  by  the  entity; and  (d)  when the buyer has the right to rescind the purchase for a reason specified in  the sales contract and the entity is uncertain about the probability of return.  17. If an entity retains only an insignificant risk of ownership, the transaction is a sale  and revenue is recognised.  For example, a seller may retain the legal title to the  goods solely to protect the collectability of the amount due.  In such a case, if the  entity  has  transferred  the  significant  risks  and  rewards  of  ownership,  the  transaction  is  a  sale  and  revenue  is  recognised.    Another  example  of  an  entity  retaining  only  an  insignificant  risk  of  ownership  may  be  a  retail  sale  when  a  refund  is  offered  if  the  customer  is  not  satisfied.    Revenue  in  such  cases  is  recognised  at  the  time  of  sale  provided  the  seller  can  reliably  estimate  future  returns  and  recognises  a  liability  for  returns  based  on  previous  experience  and  other relevant factors.  18. Revenue  is  recognised  only  when  it  is  probable  that  the  economic  benefits  associated with the transaction will flow to the entity.  In some cases, this may  not  be  probable  until  the  consideration  is  received  or  until  an  uncertainty  is  removed.    For  example,  it  may  be  uncertain  that  a  foreign  governmental  authority will grant permission to remit the consideration from a sale in a foreign  country.    When  the  permission  is  granted,  the  uncertainty  is  removed  and  revenue  is  recognised.    However,  when  an  uncertainty  arises  about  the  collectability  of  an  amount  already  included  in  revenue,  the  uncollectable  amount or the amount in respect of which recovery has ceased to be probable is  recognised  as  an  expense,  rather  than  as  an  adjustment  of  the  amount  of  revenue originally recognised. 

3

19. Revenue  and  expenses  that  relate  to  the  same  transaction  or  other  event  are  recognised simultaneously; this process is commonly referred to as the matching  of revenues and expenses.  Expenses, including warranties and other costs to be  incurred  after  the  shipment  of  the  goods  can  normally  be  measured  reliably  when  the  other  conditions  for  the  recognition  of  revenue  have  been  satisfied.   However, revenue cannot be recognised when the expenses cannot be measured  reliably; in such circumstances, any consideration already received for the sale of  the goods is recognised as a liability.    Where  there  is  an  agreement  in  place  that  all  production  will  be  acquired  by  a  particular consumer, and it is probable that the inflow of resources will occur, then  in principle it would be appropriate to recognise revenue at the point of production.  This would particularly be the case if there was a legal arrangement in place that all  production  must  be  purchased.  In  the  absence  of  such  an  arrangement,  revenue  would not typically be recognised until the sales transaction had taken place.   

It should also be noted that AASB 118 does not apply to revenue arising from some  sources—such as the initial recognition of revenue from agricultural produce (AASB  141  ‘Agriculture’  would  apply  and  allows  agricultural  produce  to  be  valued  at  fair  value less estimated point‐of‐sale costs). Hence, for some goods, such as agricultural  produce,  it  can  be  possible  to  recognise  revenue  in  advance  of  a  binding  sales  agreement and to the extent that a fair value can be reliably determined.    Deegan 15.6  FOB  stands  for  free  on  board.  An  item  may  be  sold  FOB  shipping  point,  or  FOB  destination.  Destination  or  shipping  point  refers  to  the  point  at  which  title  of  the  goods passes to the purchaser. If the goods are shipped FOB destination, title does  not pass until the buyer receives the goods at the destination. In this case, revenue  would not typically be recognised until the goods reach their destination.    Another  description  for  contracts  that  are  FOB  destination  is  ‘Cartage,  Insurance  Freight’ (CIF) meaning that the seller bears responsibility for the goods until they are  delivered into stores.    Deegan 15.9  A put option gives its holder the right to sell an asset, at a specified exercise price, on  or before a specified date. The writer (or seller) of the put option agrees to buy the  asset at a future date, for the exercise price, if the put option holder (buyer) should  request  it.  The  holder  of  the  put  option  (who  may  also  be  in  possession  of  the  underlying asset) would typically only exercise the option (that is, require the other  party to buy the underlying asset) if the exercise price was above the market price.   In considering whether to recognise revenue when there are associated options, the  probability of the exercise of the options must be considered. Where it is probable  that  the  put  option  will  be  exercised  and  Eddie  is  required  to  repurchase  the  equipment, revenues should not be recognised by Eddie since the requisite degree  of  certainty  that  the  inflow  of  economic  benefits  has  occurred  will  not  have  been  attained. The higher the price recorded on the put option, the greater the probability 

4

that Mass Marketer will require Eddie to re‐acquire the assets. Hence the greater the  price  recorded  on  the  option  (which  increases  the  differential  between  the  fair  value,  and  the  option  price  at  the  exercise  date)  the  lower  the  justification  for  recording the sales revenue.  At issue is whether the transaction has resulted in a transfer of the risks and rewards  of ownership to the ‘buyer’. As paragraph 5 of Appendix A to AASB 118 states:    For  a  sale  and  repurchase  agreement  on  an  asset  other  than  a  financial  asset  the  terms of the agreement need to be analysed to ascertain whether, in substance, the  seller  has  transferred  the  risks  and  rewards  of  ownership  to  the  buyer  and  hence  revenue  is  recognised.  When  the  seller  has  retained  the  risks  and  rewards  of  ownership,  even  though  legal  title  has  been  transferred,  the  transaction  is  a  financing arrangement and does not give rise to revenue.    Additional comments  Suppose  a  company  sold  land  at  the  end  of  year  and  booked  a  substantial  gain  on  sale and then in the subsequent period the land reappeared on its balance sheet as  the result of the purchaser exercising a put option.  Of course, if the land is revalued  by the gain on revaluation would be recognised in reserves and there would be no  profit  on  sale.  Accounting  for  the  sale‐and‐put‐back  as  if  they  were  separate  independent  transactions  has  the  effect  of  crystallising  an  unrealised  gain  in  the  profit and loss.    Agency theory indicates that managers may be on the lookout for one‐off profits to  give performance a boost especially around the end of the year.  Transactions such  as those referred to in this question should be carefully scrutinised by the auditor.    Deegan 15.19  (a)    2013  2014  2015  Contract price  $40 000 000 $40 000 000 $40 000 000      Less estimated cost:      Costs to date  10 000 000 26 000 000 32 000 000    Estimated costs to    22 000 000    6 000 000 __________  complete    Estimated total cost    32 000 000  32 000 000   32 000 000      $ 8 000 000 $  8 000 000  Estimated total gross profit/(loss)  $  8 000 000     Per cent complete  31.25% 81.25% 100%    Note: The method are we using to measure stage of completion is the proportion  that contract costs incurred for work performed to date bear to the estimated total  contract costs. 

5

Contract Revenues recognised using stage of completion  2013:  Total expected revenue $40 000 000  ×  31.25%  $12 500 000      2014:   Total expected revenue $40 000 000  ×  81.25%  $32 500 000    Less: Revenue recognised 2010    12 500 000    Revenue recognised 2011    20 000 000       2015:  $40 000 000  ×  100%  $40 000 000    Less: Revenue recognised 2010 and 2011     32 500 000    Revenue recognised 2012  $7 500 000    Contract Expenses recognised using stage of completion  2013:  Total expected costs  $32 000 000  ×  31.25%  $10 000 000      2014:   Total expected costs $32 000 000  ×  81.25%  $26 000 000    Less: Expenses recognised 2010    10 000 000    Expenses recognised 2011    16 000 000       2015:  $32 000 000  ×  100%  $32 000 000    Less: Expenses recognised 2010 and 2011     26 000 000    Expenses recognised 2012  $6 000 000    Gross profit recognised using stage of completion:  2013:  $8 000 000  ×  31.25%  $2 500 000      2014:  $8 000 000  ×  81.25%  $6 500 000    Less: Profit recognised 2010    2 500 000    Profit recognised 2011    4 000 000       2015:  $8 000 000  ×  100%  $8 000 000    Less: Profit recognised 2010 and 2011     6 500 000    Profit recognised 2012  $1 500 000    (b)  Where stage of contract completion cannot be reliably determined, which means  that contract revenues are recognised only to extent of contract costs incurred  for 2013 and 2014.      2013  2014  2015  (i)  To record costs incurred:          Dr Construction in progress  10.0  16.0  6.0    Cr Cash, accounts payable  10.0 16.0  6.0            (ii)  To record billings to customers:          Dr Accounts receivable  8.0  20.0  12.0    Cr Billings on contracts in progress  8.0 20.0  12.0            (iii)  To record cash collections:       

6

      (iv)       

Dr Cash  Cr Accounts receivable    To record periodic income recognised:  Dr Construction in progress  Dr Construction expenses  Cr Revenue from long‐term  contracts    To record final approval and acceptance:  Dr Billings on contracts in progress  Cr Construction in progress 

8.0 

20.0  8.0 20.0          —  —  10.0  16.0  10.0 16.0 

12.0  12.0      8.0  6.0  14.0 

        (v)          —  —  40.0    — —  40.0    Financial statement extracts      2013  2014  2015    $m  $m  $m  Balance sheet          Construction in progress  10  26  ‐    Less: Billings on contracts in progress  (8)  (28)    ‐         2     (2)    ‐    Income statement          Revenue from long‐term contracts  10  16  14    Less: Construction expenses  (10)  (16)  (6)    Included in profit    ‐    ‐      8     *** It should be noted that in this case it is only when the contract is complete that  the profit emerges.    (c)  Journal entries assuming the stage of completion can be reliably determined  which means contract revenues and contract expenses are recognised by  reference to the stage of completion of the contract for 2010 and 2011.        2013 2014  2015      $m $m  $m  (i)  To record costs incurred:          Dr Construction in progress  10.0  16.0  6.0    Cr Cash, accounts payable, etc.  10.0 16.0  6.0            (ii)  To record billings to customers:          Dr Accounts receivable  8.0  20.0  12.0    Cr Billings on contracts in progress  8.0 20.0  12.0            (iii)  To record cash collections:          Dr Cash  8.0  20.0  12.0    Cr Accounts receivable  8.0 20.0  12.0            (iv)  To record periodic income recognised:       

7

     

Dr Construction in progress  Dr Construction expenses  Cr Revenue from long‐term  contracts    To record final approval and acceptance:  Dr Billings on contracts in progress  Cr Construction in progress 

2.5  4.0  1.5  10.0  16.0  6.0  12.5 20.0  7.5 

        (v)          —  —  40.0    — —  40.0    Financial statement extracts      2013  2014  2015    $m  $m  $m  Balance sheet          Construction in progress  12.5  32.5  ‐    Less: Billings on contracts in progress  (8)  (28)  ‐      4.5  4.5    Income statement          Revenue from long‐term contracts  12.5  20  7.5    Less: Construction expenses  (10)  (16)  (6)    Included in profit  2.5   4    1.5    *** It should be noted that in this case the profit emerges over the life of the contact  activity.   

Practice Questions: Past exam questions  1. Construction contract  Bridge Ltd signs a contract on 1 January 20X7 to build a bridge for a customer over  three  years  at  an  agreed  contact  price  of  $80m.    The  estimated  construction  costs  for each year are as follows:       20X7       $20m   20X8      $20m   20X9      $10m    $50m    Due to weather delays, Bridge Ltd has only incurred actual costs to build the bridge  of $10m by the end of 20X7 but it still expects to complete the project on time for  total construction costs of around $50m.  Bridge Ltd has invoiced the customer $15  million during 20X7 of which $8m has been received by 31 December 20X7.    REQUIRED  In accordance with AASB 111 Construction Contracts, prepare the journal entries of  Bridge Ltd in respect of the construction contract for the year to 31 December 20X7.   

8