20. WPPE-HE-3-Transaksi Efek Dan Instrumen

\

PERTEMUAN III | TRANSAKSI EFEK

HUKUM DAN ETIKA TRANSAKSI EFEK DAN INSTRUMEN

Didukung

Gedung Bursa Efek Indonesia, Tower II Lantai 1, Jl. Jend. Sudirman Kav 52-53, Jakarta Selatan 12190 | Telp (021) 515 0 515 ext. 8102, 8103, 8106 www.ticmi.co.id

0 Materi Pelatihan WPPE | Edisi 1 - 2015

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek

Daftar Isi REGULASI TRANSAKSI EFEK A. Jenis Mekanisme Transaksi Efek .............................................................................................. 1 A.1 Transaksi Menurut Tempat Pelaksanaan ................................................................................... 1 A.1.1 Transaksi Bursa ............................................................................................................ 1 A.1.2 Transaksi Luar Bursa ..................................................................................................... 1 A.2 Transaksi Menurut Pembiayaan ............................................................................................... 2 A.3 Transaksi Menurut Nasabah ................................................................................................... 2 B. Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa ............................................................................... 2 B.1 Definisi............................................................................................................................... 2 B.2 Prosedur............................................................................................................................. 3 C. Pembiayaan Transaksi Efek Oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah Dan Transaksi Short Selling Oleh Perusahaan Efek (Peraturan Bapepam Nomor V.D.6 ) ............................................ 3 C.1 Definisi Istilah : ................................................................................................................... 3 C.2 Persyaratan Perusahaan Efek Yang Dapat Memberikan Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Efek:.................................................................................................................................. 4 C.3 Persyaratan Nasabah Yang Dapat Menerima Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Efek Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Marjin atau Transaksi Short Selling hanya dapat diberikan oleh Perusahaan Efek apabila nasabah memenuhi seluruh kriteria sebagai berikut: .............................................................................................................................. 4 C.4 Pokok-pokok Perjanjian Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah Perjanjian Pembiayaan Wajib Memuat Klausula Sebagai Berikut: .......................................................................................... 4 C.5 Persyaratan Efek yang Dapat Ditransaksikan Dalam Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah................. 5 C.6 Mekanisme Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah ....................................................................... 5 C.6.1 Ketentuan Umum .......................................................................................................... 5 C.6.2 Transaksi Marjin............................................................................................................ 6 C.6.3 Pembiayaan Transaksi Short Selling ................................................................................. 6 C.6.4 Perjanjian Pinjam Meminjam Efek dalam rangka pembiayaan Transaksi Short Selling nasabah. ..................................................................................................................... 7 C.6.5 Ketentuan bagi Perusahaan Efek yang melakukan Transaksi Short Selling untuk kepentingan sendiri ....................................................................................................... 7 D. Kontrak Berjangka Dan Opsi Atas Efek Atau Indeks Efek (KBIE) ............................................... 8 D.1 Peraturan Bapepam III.E.1 .................................................................................................... 8 D.1.1 Definisi Istilah .............................................................................................................. 8 D.1.2 Setiap Underlying yang dijadikan dasar transaksi Kontrak wajib: ........................................... 9 D.1.3 Bursa Efek yang menyelenggarakan perdagangan Kontrak sekurang-kurangnya wajib mengatur hal-hal sebagai berikut :................................................................................... 9 D.1.4 Bursa Efek wajib menerbitkan informasi tertulis dan mengumumkan surat kabar harian berbahasa Indonesia yang mempunyai peredaran nasional 7 (tujuh) hari sebelum transaksi dimulai, memuat hal-hal sebagai berikut: ................................................ 9 D.1.5 Dalam rangka pelaksanaan kliring, penjaminan, dan penyelesaian transaksi Kontrak, Lembaga Kliring dan Penjaminan sekurang-kurangnya wajib mengatur hal-hal sebagai berikut: ....................................................................................................................... 9 D.1.6 Perusahaan Efek yang memberikan layanan jasa perantara pedagang Kontrak, wajib memenuhi ketentuan sebagai berikut: ............................................................................ 10 D.2 Peraturan BEI II-E tentang Perdagangan KBIE LQ-45 ................................................................10 D.2.1 Definisi ...................................................................................................................... 10 D.2.2 Ketentuan Umum Perdagangan...................................................................................... 11 PERATURAN TERKAIT REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA A. Pengelolaan Investasi Menurut Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 (UUPM)............................... 1 A.1 Bentuk Hukum dan Perizinan (Pasal 18 UUPM) .......................................................................... 1 A.2 Pemegang Saham Reksadana (Pasal 19 UUPM) ......................................................................... 2 A.3 Unit Penyertaan Reksadana (Pasal 20) ..................................................................................... 2 A.4 Pengelolaan Reksa Dana ....................................................................................................... 2 B. Gambaran Reksa Dana Secara Umum ....................................................................................... 3

i

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek B.1 Berdasarkan Peraturan OJK Nomor 47/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengumuman Harian Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Terbuka: ........................................................................ 3 B.2 Berdasarkan Peraturan OJK Nomor 48/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana Dengan Jaminan, dan Reksa Dana Indeks: ..................................... 4 C. Reksa Dana Syariah ................................................................................................................. 4 C.1 Pengertian Reksa Dana Syariah .............................................................................................. 4 C.2 Ciri Reksa Dana Syariah: ....................................................................................................... 4 C.3 Bentuk Reksa dana Syariah (Pasal 3 POJK 19/POJK.04/2015 tentang Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah) ........................................................................................... 5 C.4 Dewan Pengawas Syariah (Pasal 7 POJK 19/POJK.04/2015 tentang Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah) ........................................................................................... 5 C.5 Mekanisme Kegiatan Reksa Dana Syari’ah: (pasal 2 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) ....................................................................... 5 C.6 Prinsip-prinsip Reksa Dana Syariah: ........................................................................................ 5 C.7 Hubungan dan Hak Pemodal (pasal 3 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) .................................................................................. 5 C.8 Instrumen investasi Reksa Dana syariah (pasal 7 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) ....................................................................... 6 C.9 Jenis usaha yang tidak sesuai dengan syariah (pasal 8 Fatwa DSN No.20/DSNMUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) .................................................... 6 C.10Jenis Transaksi yang Dilarang (pasal 9 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) .................................................................................. 6 C.11Kondisi Emiten yang Tidak Layak, (pasal 10 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) .................................................................................. 6 C.12Penentuan dan Pembagian Hasil Investasi (pasal 11 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) ....................................................................... 6 D. Exchange-Traded Fund (Peraturan OJK No. 49/POJK.04/2015) ................................................ 7 D.1 Pengaturan Umum tentang ETF .............................................................................................. 7 D.1.1 Pedoman Kontrak ETF .................................................................................................... 7 D.1.2 Dealer Partisipan dan Sponsor ......................................................................................... 8 D.1.3 Rapat Umum Pemegang Unit Penyertaan (jika ada)............................................................. 8 D.1.4 Penawaran Umum ETF ................................................................................................... 9 D.1.5 Pencatatan Awal Unit Penyertaan ETF ............................................................................... 9 D.2 Perbedaan ETF dengan Reksa Dana Terbuka Konvesional ............................................................ 9 D.3 ETF di Indonesia ................................................................................................................... 9 E. Reksa Dana Penyertaan Terbatas (RDPT) (Peraturan OJK No. 37/POJK.04/2015) ....................10 E.1 Pengaturan Umum Tentang RDPT ..........................................................................................10 E.1.1 Ketentuan Umum ........................................................................................................ 10 E.1.2 Pengelolaan RDPT ....................................................................................................... 10 E.1.3 Kontrak RDPT ............................................................................................................. 11 E.1.4 Investasi RDPT ........................................................................................................... 11 E.1.5 Pencatatan RDPT......................................................................................................... 11 E.1.6 Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam Portofolio RDPT ............................................................. 12 E.1.7 Rapat Umum Pemegang Unit Penyertaan RDPT ................................................................ 12 E.1.8 Laporan Keuangan RDPT .............................................................................................. 12 E.1.9 Pembubaran RDPT....................................................................................................... 12 E.1.10 Pelaporan RDPT .......................................................................................................... 13 E.2 Perbedaan RDPT dengan RD Konvensional ...............................................................................13 F. Efek Beragun Aset ..................................................................................................................14 F.1 KIK Efek Beragun Aset (EBA) menurut Peraturan Bapepam No. XI.K.1 .........................................14 F.2 Mekanisme Penerbitan KIK-EBA .............................................................................................16 F.3 Fungsi MI ..........................................................................................................................17 F.4 Fungsi Bank Kustodian .........................................................................................................17 F.5 Manfaat KIK-EBA ................................................................................................................18 F.6 Beberapa Sifat & Karakter KIK EBA ........................................................................................18 G. Reksa Dana KIK Real Estate atau Dana Investasi Real Estate (DIRE) .......................................19 G.1 Gambaran Umum DIRE ........................................................................................................19

ii

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek

TRANSAKSI EFEK Tahapan transaksi dalam pasar modal terjadi melalui dua tahapan yaitu (1) pasar primer (primary market) dan (2) pasar sekunder (secondary market). Pasar primer merupakan pasar yang memperdagangkan obligasi dan saham yang baru diterbitkan pertama kali oleh emiten kepada underwriter. Kegiatan pada pasar primer tersebut dikenal dengan IPO (Initial Public Offering) atau penawaran umum pertama. IPO dilakukan berdasarkan waktu yang ditetapkan oleh pihak penerbit (issuer) sebelum sekuritas tersebut diperdagangkan di pasar sekunder, umumnya IPO dilakukan pada jangka waktu sekurang-kurangnya 6 hari kerja. Harga sekuritas di pasar primer ditentukan oleh penjamin emisi (underwriter) dan perusahaan yang melakukan penawaran umum (go public) berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan, harga sekuritas yang ditentukan pada pasar perdana bernilai tetap. Pasar sekunder merupakan pasar yang memperdagangkan saham dan obligasi antar investor setelah melewati masa penawaran di pasar primer. Setelah saham dan obligasi dibeli investor dari emiten melalui underwriter, investor menjual kembali saham dan obligasi kepada investor lainnya, baik dengan tujuan mengambil untung dari kenaikan harga (capital gain) maupun menghindari kerugian (capital loss). Harga sekuritas pada pasar sekunder berfluktuasi sesuai dengan ekspektasi pasar. Pada pasar sekunder investor dapat membeli dan menjual sekuritas setiap saat, dengan demikian pula pasar sekunder berguna sebagai tempat untuk menghimpun dana investor baik perseorangan maupun lembaga Investor dapat membuka rekening di Perusahaan Efek dengan cara mengisi dokumendokumenyang diperlukan. Secara umum, Perusahaan Efek biasanya mewajibkan investor untuk menyetorkan sejumlah dana tertentu sebagai jaminan dalam proses penyelesaian transaksi. Transaksi diawali dengan memberikan perintah jual dan/atau perintah beli ke Perusahaan Efek. Perintah tersebut dapat diberikan lewat telepon atau perintah secara tertulis. Perintah tersebut harus berisikan nama saham, jumlah yang akan dijual dan/atau dibeli, serta berapa harga jual dan/atau harga beli yang diinginkan. Perintah tersebut selanjutnya akan diverifikasi oleh Perusahaan Efek bersangkutan. Selanjutnya, perintah tersebut dimasukkan ke dalam sistem perdagangan di Bursa Efek. Semua perintah jual dan/atau perintah beli dari seluruh Perusahaan Efek akan dikumpulkan di Bursa Efek dalam sistem yang disebut JATS (Jakarta Automatic Trading System). Ketentuan mengenai Transaksi Efek secara umum diatur didalam Peraturan No. III.A.10 tentang Transaksi Efek.

A. Jenis Mekanisme Transaksi Efek

A.1 Transaksi Menurut Tempat Pelaksanaan A.1.1 Transaksi Bursa Definisi: Kontrak yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh Bursa Efek mengenai jual beli Efek, pinjam-meminjam Efek, atau kontrak lain mengenai Efek atau harga Efek. Manfaat: a.Penempatan order yang fair (Price priority dan time priority) b.Jaminan penyelesaian transaksi c. Patokan harga yang wajar d.Pasar yang likuid e.Informasi yang transparan f. Biaya transaksi yang ekonomis g.Keamanan bertransaksi A.1.2 Transaksi Luar Bursa Definisi: Transaksi antar Perusahaan Efek atau antara Perusahaan Efek dengan Pihak lain yang tidak diatur oleh Bursa Efek, dan transaksi antar Pihak yang bukan Perusahaan Efek. Karakteristik: a.Tidak diatur oleh Bursa Efek b.Dilakukan oleh Perusahaan Efek dengan Pihak c. Dilakukan oleh Pihak dengan Pihak d.Untuk menampung transaksi atas Efek tidak tercatat dan Efek atas unjuk e.Untuk menampung kebutuhan spesifik dari bermacam ragam investor Kelemahan: a.Kurang transparan dan tidak likuid b.tidak mendapatkan harga terbaik c. Penyelesaian transaksi tidak dijamin d.Keamanan transaksi tidak dijamin e.Berdasarkan UUPT dan AD pemindahan hak atas saham harus dilakukan secara notariel

1

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek f. Biaya transaksi & penyelesaiannya tidak standar & tidak ekonomis A.2 Transaksi Menurut Pembiayaan 1. Transaksi Regular Definisi: Transaksi efek yang dilakukan nasabah di pasar sekunder tanpa pembiayaan dari perusahaan efek. Persyaratan: a. Telah membuka rekening efek (bagi nasabah retil) atau memiliki perjanjian tertulis (bagi nasabah Kelembagaan) di Perusahaan Efek b. Memiliki kecukupan dan ketersediaan dana dan efek. 2. Transaksi Margin Jenis transaksi lain-lain a. Pinjam-meminjam efek b. Transaksi repo/reverserepo A.3 Transaksi Menurut Nasabah 1. Transaksi Nasabah Pemilik Rekening Definisi: Transaksi Efek yang dilaksanakan oleh Perusahaan Efek untuk kepentingan rekening nasabahnya sesuai dengan kontrak antara Perusahaan Efek dengan nasabah tersebut. 2. Transaksi Nasabah Umum Definisi: Transaksi melalui pemesanan Efek dalam Penawaran Umum oleh pemodal yang tidak mempunyai rekening Efek pada Perusahaan Efek. Ketentuan: 1). Wajib mengikuti prosedur yang ditetapkan dalam Prospektus 2). Jika dalam Penawaran Umum terjadi kelebihan permintaan Efek, Perusahaan Efek harus memprioritaskan pesanan melalui rekening Efek, kecuali dalam hal rekening Efek dimiliki oleh Pihak terafiliasi 3. Transaksi Nasabah Kelembagaan Definisi: Transaksi Efek antara Perusahaan Efek dengan nasabah kelembagaan tertentu yang didasarkan pada perjanjian antara Perusahaan Efek dengan nasabah kelembagaan tersebut seperti perusahaan asuransi, Reksa Dana, bank atau lembaga keuangan lainnya yang tidak mempunyai rekening Efek pada Perusahaan Efek tersebut Ketentuan: 1. Dilaksanakan sesuai dengan persyaratan yang ditentukan dalam perjanjian antara Perusahaan Efek dan nasabah kelembagaan. 2. Penyelesaian Transaksi Nasabah Kelembagaan dapat dilakukan dengan cara penyerahan uang dan Efek pada saat yang bersamaan, atau dengan cara lain, sesuai dengan perjanjian yang dibuat oleh para Pihak. 3. Perusahaan Efek wajib mencatat setiap Transaksi Nasabah Kelembagaan pada tanggal transaksi tersebut mulai mengikat. 4. Perusahaan Efek wajib mencatat dalam rekening Gagal Terima atau Gagal Serah atas Efek untuk setiap keterlambatan penyelesaian Transaksi Nasabah Kelembagaan pada tanggal yang ditentukan untuk penyelesaian transaksi tersebut. 5. Perusahaan Efek wajib mengirim konfirmasi kepada nasabah kelembagaan yang menjadi Pihak dalam Transaksi Nasabah Kelembagaan dengan memuat hal-hal sebagaimana dimaksud dalam angka 3 huruf p peraturan in

B. Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa

Peraturan mengenai Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa saat ini diatur dalam POJK No. 26/POJK.04/2014 menggantikan Peraturan III.B.6 tentang Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa dan III.B.7 tentang Dana Jaminan.

B.1 Definisi 1) Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa adalah kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan untuk seketika dan langsung mengambil alih tanggung jawab Anggota Kliring yang gagal memenuhi kewajibannya berkaitan dengan penyelesaian Transaksi Bursa dan untuk menyelesaikan transaksi tersebut pada waktu dan cara yang sama sebagaimana diwajibkan kepada Anggota Kliring yang bersangkutan. 2) Dana Jaminan adalah kumpulan dana dan/atau Efek yang diadministrasikan dan dikelola oleh Lembaga Kliring dan Penjaminan yang digunakan untuk melakukan Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa oleh Lembaga Kliring dan Penjaminan 3) Cadangan Jaminan adalah akumulasi dana yang berasal dari penyisihan laba bersih Lembaga Kliring dan Penjaminan dalam bentuk kas atau setara kas yang digunakan untuk melakukan Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa oleh Lembaga Kliring dan Penjaminan.

2

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 4) Kliring adalah proses penentuan hak dan kewajiban yang timbul dari Transaksi Bursa. Asda 5) Netting adalah kegiatan Kliring yang menimbulkan hak dan kewajiban bagi setiap Anggota Kliring untuk menyerahkan atau menerima sejumlah saldo Efek tertentu untuk setiap jenis Efek yang ditransaksikan dan untuk menerima atau membayar sejumlah saldo dana untuk seluruh atau setiap jenis Efek yang ditransaksikan. 6) Anggota Kliring adalah Anggota Bursa Efek atau pihak lain, yang memenuhi persyaratan untuk mendapatkan layanan jasa Kliring dan Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa berdasarkan peraturan Lembaga Kliring dan Penjaminan. 7) Transaksi Bursa adalah kontrak yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh Bursa Efek mengenai jual beli Efek, pinjam meminjam Efek, atau kontrak lain mengenai Efek atau harga Efek. B.2 Prosedur  Apabila Anggota Kliring tidak dapat memenuhi sebagian atau seluruh kewajibannya untuk menyelesaikan Transaksi Bursa sesuai dengan waktu dan cara yang telah diatur dalam peraturan Lembaga Kliring dan Penjaminan maka Anggota Kliring dinyatakan gagal memenuhi kewajibannya berkaitan dengan penyelesaian Transaksi Bursa. Kemudian Anggota Kliring tersebut wajib melaksanakan Fungsi Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa  Fungsi Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa, dilaksanakan dengan sumber keuangan dan urutan sebagai berikut: a. Cadangan Jaminan; b. Kredit bank, jika sudah ada kontrak antara Lembaga Kliring dan Penjaminan dengan bank; c. Dana Jaminan; d. Sumber keuangan dari anggota Jaringan Kredit yang lain, apabila seluruh sumber keuangan sebagaimana dimaksud pada huruf a, huruf b, dan huruf c telah digunakan tetapi tidak mencukupi, dengan pembagian sebagai berikut: 1) 20% (dua puluh per seratus) dari jumlah yang dibutuhkan untuk membayar kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan dibagi sama rata di antara anggota Jaringan Kredit yang tersisa; 2) 80% (delapan puluh per seratus) dari jumlah yang dibutuhkan untuk membayar kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan dibagi di antara anggota Jaringan Kredit yang tersisa secara proporsional berdasarkan nilai Kliring masing-masing anggota Jaringan Kredit dimaksud selama 6 (enam) bulan terakhir 3) jumlah yang tidak dibayar dalam 30 (tiga puluh) hari oleh anggota Jaringan Kredit tertentu, dibagi kembali di antara anggota Jaringan Kredit yang tersisa sesuai ketentuan nomor 1) dan 2) diatas 

Penggunaan sumber keuangan yaitu Dana Jaminan wajib dibayar kembali dari sumber keuangan Anggota Kliring yang gagal menyelesaikan Transaksi Bursa.

C. Pembiayaan Transaksi Efek Oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah Dan Transaksi Short Selling Oleh Perusahaan Efek (Peraturan Bapepam Nomor V.D.6) C.1 Definisi Istilah : 1). Jaminan Awal adalah sejumlah dana dan atau Efek yang wajib disetor nasabah kepada Perusahaan Efek sebagai Jaminan Pembiayaan pada saat pembukaan Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling. 2). Jaminan Pembiayaan adalah sejumlah dana dan atau Efek milik nasabah yang ditahan oleh Perusahaan Efek sebagai jaminan untuk penyelesaian Transaksi Marjin atau Transaksi Short Selling. 3). Permintaan Pemenuhan Jaminan adalah permintaan Perusahaan Efek kepada nasabah untuk menyerahkan dana dan atau Efek dalam rangka memenuhi batas maksimal nilai pembiayaan yang diberikan oleh Perusahaan Efek kepada nasabah atau batas minimal nilai Jaminan Pembiayaan yang wajib dipenuhi oleh nasabah. 4). Perjanjian Pembiayaan adalah perjanjian antara Perusahaan Efek dengan nasabah yang memuat hak dan kewajiban terkait dengan pembiayaan penyelesaian transaksi Efek nasabah oleh Perusahaan Efek yang dapat berupa pembiayaan dana dan atau pembiayaan Efek. 5). Posisi Long adalah saldo Efek dalam akun tertentu di buku pembantu Efek yang menunjukkan sejumlah Efek yang dimiliki oleh Perusahaan Efek atau sejumlah Efek yang wajib diserahkan oleh Perusahaan Efek kepada nasabah. 6). Posisi Short adalah saldo Efek dalam akun tertentu di buku pembantu Efek yang menunjukkan sejumlah Efek yang dijual oleh Perusahaan Efek untuk kepentingannya sendiri

3

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek dan atau kepentingan nasabah, tetapi pada saat dijual Efek dimaksud belum dimiliki oleh Perusahaan Efek dan atau belum diserahkan oleh nasabah kepada Perusahaan Efek 7). Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin adalah rekening Efek nasabah yang khusus dipergunakan untuk aktivitas Transaksi Marjin. 8). Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling adalah rekening Efek nasabah yang khusus dipergunakan untuk aktivitas Transaksi Short Selling. 9). Saldo Debit adalah saldo dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling yang menunjukkan jumlah uang yang wajib dibayar oleh nasabah kepadaPerusahaan Efek. 10). Saldo Kredit adalah saldo dana dalam rekening Efek nasabah yang menunjukkan kewajiban Perusahaan Efek kepada nasabah dan atau yang menunjukkan jaminan termasuk Jaminan Pembiayaan dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling. 11). Transaksi Marjin adalah transaksi pembelian Efek untuk kepentingan nasabah yang dibiayai oleh Perusahaan Efek. 12). Transaksi Short Selling adalah transaksi penjualan Efek dimana Efek dimaksud tidak dimiliki oleh penjual pada saat transaksi dilaksanakan. C.2 Persyaratan Perusahaan Efek Yang Dapat Memberikan Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Efek: 1. Pembiayaan penyelesaian Transaksi Marjin dan atau Transaksi Short Selling, hanya dapat dilakukan apabila Perusahaan Efek telah memenuhi seluruh ketentuan sebagai berikut: a) Memiliki izin usaha dari Bapepam dan LK untuk melakukan kegiatan sebagai Perantara Pedagang Efek yang mengadministrasikan rekening Efek nasabah; b) Memiliki Modal Kerja Bersih Disesuaikan sesuai dengan yang dipersyaratkan ; c) Memperoleh persetujuan dari Bursa Efek untuk melakukan Transaksi Marjin dan atau Transaksi Short Selling; d) Dalam hal Perusahaan Efek memberikan pembiayaan dana melaluiTransaksi Marjin, Perusahaan Efek wajib mempunyai cukup sumber pembiayaan untuk membiayai penyelesaian transaksi pembelianEfek; dan e) Dalam hal Perusahaan Efek memberikan pembiayaan Efek melaluiTransaksi Short Selling, Perusahaan Efek wajib memiliki perikatan dengan Lembaga Kliring dan Penjaminan, Perusahaan Efek lain,Bank Kustodian, dan atau Pihak lain yang disetujui Bapepam dan LKuntuk meminjam Efek yang diperlukan bagi penyelesaian transaksi penjualan Efek. 2. Sebelum memberikan persetujuan, Bursa Efek wajib memeriksa sistem operasional Perusahaan Efek terutama yang terkait dengan sistem manajemen risikoatas pembiayaan penyelesaian transaksi Efek bagi nasabah. 3. Bursa Efek yang telah memberikan persetujuan tersebut wajib melakukan pemeriksaan atas sistem operasional secara berkala sekurang-kurangnya sekali dalam setahun. C.3 Persyaratan Nasabah Yang Dapat Menerima Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Efek Pembiayaan Penyelesaian Transaksi Marjin atau Transaksi Short Selling hanya dapat diberikan oleh Perusahaan Efek apabila nasabah memenuhi seluruh kriteria sebagai berikut: 1. Telah memiliki rekening Efek reguler, untuk mengetahui riwayat transaksi nasabah; 2. Telah membuka Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin untuk nasabah yang akan melakukan Transaksi Marjin atau Rekening EfekPembiayaan Transaksi Short Selling untuk nasabah yang akan melakukan Transaksi Short Selling pada Perusahaan Efek berdasarkan Perjanjian Pembiayaan dan masih memiliki rekening Efek reguler sebagaimana dimaksud dalam huruf a untuk menampung transaksi Efek yang tidak dibiayai oleh Perusahaan Efek; dan 3. Telah menyetorkan Jaminan Awal dengan nilai paling kurang sebesar Rp200.000.000,00 (dua ratus juta rupiah) untuk masing-masing Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin dan Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling. C.4 Pokok-pokok Perjanjian Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah Perjanjian Pembiayaan Wajib Memuat Klausula Sebagai Berikut: 1. Tingginya tingkat risiko investasi nasabah karena perubahan harga Efek yang dapat mengakibatkan antara lain Jaminan Pembiayaan nasabah berkurang, habis, atau minus; 2. Kebijakan penilaian Jaminan Pembiayaan berupa Efek, antara lain meliputi jenis Efek yang dapat diterima sebagai Jaminan Pembiayaan, penetapan nilai pasar wajarnya, dan penetapan haircut (jika ada);

4

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 3. Kewajiban nasabah untuk setiap saat memenuhi permintaan Perusahaan Efek sehubungan antara lain Permintaan Pemenuhan Jaminan atas Transaksi Marjin, dan atau Transaksi Short Selling; 4. Kewajiban Perusahaan Efek untuk melakukan pemberitahuan Permintaan Pemenuhan Jaminan kepada nasabah; 5. Hak Perusahaan Efek, dalam hal nasabah tidak memenuhi Permintaan Pemenuhan Jaminan, untuk setiap saat tanpa memberikan alasan atau pemberitahuan atau memperoleh persetujuan terlebih dahulu untuk menjual atau membeli Efek atau tindakan lain yang disepakati dengan nasabah guna memenuhi: 6. Persyaratan nilai Jaminan Pembiayaan yang ditentukan dalam Perjanjian Pembiayaan; dan 7. Kewajiban nasabah dalam penyelesaian transaksi Efek. 8. Nasabah Perusahaan Efek tidak dapat memilih Efek yang akan dilikuidasi atau dijual untuk memenuhi kewajibannya; 9. Batasan maksimal Efek nasabah yang menjadi Jaminan Pembiayaan yangdapat dijual atau dibeli oleh Perusahaan Efek dalam rangka Permintaan Pemenuhan Jaminan, penyelesaian Transaksi Marjin, dan atau Transaksi Short Selling; 10. Hal-hal yang menyebabkan Perusahaan Efek dapat setiap saat menutup Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling; 11. Ketentuan pembiayaan yang antara lain meliputi jangka waktu pembiayaan, perhitungan tingkat bunga pembiayaan, dan metode perhitungan bunga pembiayaan; dan 12. Ketentuan mengenai perjanjian pinjam meminjam Efek antara nasabah dengan Perusahaan Efek dalam rangka Transaksi Short Selling nasabah. C.5 Persyaratan Efek yang Dapat Ditransaksikan Dalam Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah 1. Transaksi Marjin dan atau Transaksi Short Selling hanya dapat dilaksanakan apabila Efek tersebut tercatat di Bursa Efek kecuali ditentukan lain oleh Bapepam dan LK. 2. Persyaratan Efek yang dapat ditransaksikan dengan pembiayaan penyelesaian transaksi Efek dan yang dapat digunakan sebagai Jaminan Pembiayaan ditetapkan oleh Bursa Efek dalam peraturan Bursa Efek. 3. Dalam menetapkan persyaratan Efek, Bursa Efek wajib mempertimbangkan sekurangkurangnya hal-halsebagai berikut: a) Nilai minimal rata-rata transaksi harian dalam periode tertentu; b) Jumlah minimal Pihak yang memiliki Efek dalam periode tertentu; c) Faktor fundamental Efek; dan d) Kriteria khusus untuk Efek yang dapat dilakukan Transaksi Short Selling, termasuk batasan persentase jumlah maksimal Efek dari totalEfek yang beredar yang dapat ditransaksikan. 4. Efek yang memenuhi syarat wajib: a) Diumumkan kepada publik dan dilaporkan kepada Bapepam dan LK oleh Bursa Efek pada hari kerja terakhir setiap bulan; b) Direview pemenuhan persyaratannya apabila ada informasi material, dan hasil review dimaksud diumumkan kepada publik dan dilaporkan kepada Bapepam dan LK oleh Bursa Efek pada hari yang sama. 5. Dalam hal Efek tidak lagi memenuhi syarat yang ditetapkan Bursa Efeksebagai Efek yang dapat ditransaksikan dengan pembiayaan penyelesaian transaksi Efek dan yang dapat digunakan sebagai Jaminan Pembiayaan, maka pembiayaan atas transaksi Efek Nasabah yang sudah berjalan wajib diselesaikan paling lambat 5 (lima) hari bursa sejak Efek tidak lagi memenuhi syarat yang ditetapkan Bursa Efek. C.6 Mekanisme Pembiayaan Transaksi Efek Nasabah C.6.1 Ketentuan Umum 1. Sebelum membiayai penyelesaian Transaksi Marjin dan atau Transaksi Short Selling, Perusahaan Efek wajib meneliti hal-hal sebagai berikut: a) Nasabah telah memenuhi persyaratan; dan b) Perusahaan Efek telah memenuhi persyaratan. 2. Nilai Jaminan Pembiayaan atas kewajiban nasabah dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling adalah: a) Jumlah uang yang tercatat pada Saldo Kredit sebagai jaminan dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling; dan b) Nilai pasar wajar Efek pada Posisi Long sebagai jaminan dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin atau Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling pada buku pembantu Efek setelah memperhitungkan haircut. 3. Perusahaan Efek wajib melakukan pencatatan Transaksi Marjin dan Transaksi Short Selling sesuai dengan ketentuan akuntansi Perusahaan Efek yang berlaku.

5

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek C.6.2 Transaksi Marjin 1. Sebelum menyetujui untuk membiayai penyelesaian Transaksi Marjin, petugas kredit di bagian pesanan dan perdagangan Perusahaan Efek harus memastikan telah tersedia sejumlah dana danatau Efek di Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin sebagai Jaminan Awal. 2. Nilai pembiayaan dana atas Transaksi Marjin adalah sebesar jumlah piutang atas Transaksi Marjin yang diberikan Perusahaan Efek kepada nasabahnya dan dicatat sebagai Saldo Debit dalam Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Marjin. 3. Nilai Jaminan Awal paling kurang 50% (lima puluh perseratus) dari nilai pembelian Efek pada saat transaksi atau Rp.200.000.000,00 (dua ratus juta rupiah) mana yang lebih tinggi. 4. Nilai pembiayaan dana atas Transaksi Marjin yang dapat diberikan oleh Perusahaan Efek kepada nasabah paling banyak 65% (enam puluh lima perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan. 5. Jika nilai Jaminan Pembiayaan mengalami penurunan sehingga nilai pembiayaan melebihi 65% (enam puluh lima perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan, maka Perusahaan Efek wajib melakukan Permintaan Pemenuhan Jaminan kepada nasabahnya dan nasabah wajib memenuhi Permintaan Pemenuhan Jaminan, sehingga nilai pembiayaan tidak melebihi 65% (enam puluh lima perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan. 6. Jika nasabah tidak memenuhi Permintaan Pemenuhan paling lambat 3 (tiga) hari bursa, maka Perusahaan Efek pada hari bursa ke-4 (keempat) wajib segera menjual Efek dalam Jaminan Pembiayaan yang dibuktikan dengan melakukan penawaran jual sehingga nilai pembiayaan tidak melebihi 65% (enam puluh lima perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan. 7. Jika nilai pembiayaan telah mencapai 80% (delapan puluh perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan, maka Perusahaan Efek baik dengan ataupun tanpa pemberitahuan kepada nasabahnya, wajib segera menjual Efek dalam Jaminan Pembiayaan yang dibuktikan dengan melakukan penawaran jual sehingga nilai pembiayaan tidak melebihi 65% (enam puluh lima perseratus) dari nilai Jaminan Pembiayaan. 8. Perusahaan Efek wajib menyampaikan konfirmasi secara tertulis kepada nasabahnya atas transaksi penjualan, yang dibedakan dengan konfirmasi tertulis atas transaksi berdasarkan pesanan nasabah pada hari yang sama dengan penjualan Efek nasabah oleh Perusahaan Efek. C.6.3 Pembiayaan Transaksi Short Selling 1. Sebelum menyetujui untuk membiayai penyelesaian Transaksi Short Selling, petugas kredit di bagian pesanan dan perdagangan Perusahaan Efek wajib: a) Memastikan telah tersedia sejumlah dana dan atau Efek di Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling sebagai Jaminan Awal; b) Mempertimbangkan ketersediaan Efek pada saat penyelesaian Transaksi Short Selling antara lain: (1). Memiliki Efek lain yang dapat dikonversi atau ditukar menjadi Efek yang digunakan untuk penyelesaian Transaksi Short Selling; atau (2). Telah melaksanakan hak atas opsi atau waran untuk memperoleh Efek yang digunakan untuk penyelesaian Transaksi Short Selling. (3). Memastikan bahwa nasabah telah menandatangani perjanjian pinjam meminjam Efek dengan Perusahaan Efek; dan (4). Memastikan bahwa nasabah telah memahami hak dan kewajiban berkenaan dengan Transaksi Short Selling tersebut. 2. Nilai pembiayaan Efek atas Transaksi Short Selling adalah sebesar nilai pasar wajar Efek yang ditransaksikan secara short selling oleh nasabah yang dibiayai oleh Perusahaan Efek dan dicatat pada saldo Posisi Short Rekening Efek Pembiayaan Transaksi Short Selling di buku pembantu Efek. 3. Nilai Jaminan Awal paling kurang 50% (lima puluh perseratus) dari nilai Transaksi Short Selling atau Rp 200.000.000,00 (dua ratus jutarupiah) mana yang lebih tinggi. 4. Nilai Jaminan Pembiayaan paling kurang 150% (seratus lima puluh perseratus) dari nilai Transaksi Short Selling pada saat Transaksi Short Selling pertama terjadi, dimana Jaminan Pembiayaan dimaksud paling kurang terdiri dari Jaminan Awal dan dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling dimaksud. 5. Nilai Jaminan Pembiayaan atas Transaksi Short Selling yang wajib dipelihara nasabah paling kurang 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek pada Posisi Short.

6

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 6.

Jika nilai Jaminan Pembiayaan mengalami penurunan dan atau nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short mengalami kenaikan sehingga nilai Jaminan Pembiayaan kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short, maka Perusahaan Efek wajib melakukan Permintaan Pemenuhan Jaminan kepada nasabahnya dan nasabah wajib memenuhi Permintaan Pemenuhan Jaminan, sehingga nilai Jaminan Pembiayaan tidak kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short. 7. Jika nasabah tidak memenuhi Permintaan Pemenuhan paling lambat 3 (tiga) hari bursa, maka Perusahaan Efek pada hari bursa ke-4 (keempat) wajib segera membeli Efek yang dijual melalui Transaksi Short Selling yang dibuktikan dengan melakukan penawaran beli sehingga nilai Jaminan Pembiayaan tidak kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek pada Posisi Short. 8. Jika nilai Jaminan Pembiayaan kurang dari 120% (seratus dua puluh perseratus) dari nilai pasar wajar Efek pada Posisi Short, maka Perusahaan Efek wajib segera membeli Efek pada Posisi Short yang dibuktikan dengan melakukan penawaran beli sehingga nilai Jaminan Pembiayaan tidak kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short. 9. Perusahaan Efek wajib menyampaikan konfirmasi secara tertulis kepada nasabahnya atas transaksi pembelian, yang dibedakan dengan konfirmasi tertulis atas transaksi berdasarkan pesanan nasabah pada hari yang sama dengan pembelian Efek nasabah oleh Perusahaan Efek. 10. Transaksi Short Selling dibatasi dengan ketentuan: a) Harga penawaran jual yang dimasukkan dalam sistem perdagangan Bursa Efek harus di atas harga yang terjadi terakhir di Bursa Efek; dan b) Perusahaan Efek wajib memberi tanda “short” pada saat pelaksanaan order jual pada sistem perdagangan Bursa Efek. C.6.4 Perjanjian Pinjam Meminjam Efek dalam rangka pembiayaan Transaksi Short Selling nasabah. 1. Perusahaan Efek hanya dapat melakukan pembiayaan Transaksi Short Selling nasabah apabila Efek yang digunakan oleh Perusahaan Efek untuk penyelesaian transaksi Efek tersebut akan diperolehdengan cara Perusahaan Efek meminjam Efek dari dan atau melalui: a) Lembaga Kliring dan Penjaminan (LKP); b) Perusahaaan Efek lain; c) Bank Kustodian; dan atau d) Pihak lain. 2. Kontrak standar pinjam meminjam Efek wajib memuat rincian antara lain mengenai: a) Jumlah dan jenis Efek; b) Waktu berlakunya pinjam meminjam; c) Jaminan; d) Hak-hak sehubungan dengan pemilikan Efek termasuk hak suara, hak memesan Efek terlebih dahulu, bonus, dividen, danbunga; e) Kewajiban perpajakan; f) Biaya-biaya dalam rangka pinjam meminjam; g) Wanprestasi; h) Metode penilaian Efek yang dipinjamkan dan jaminan;dan i) Mekanisme penyelesaian perselisihan. 3. Dalam rangka menjalankan fungsinya, Lembaga Kliring dan Penjaminan wajib membuat kontrak standar pinjam meminjam Efek yang isinya sesuai dan telah disetujui oleh Bapepam dan LK untuk dapat dipergunakan oleh semua Pihak. 4. Setiap Pihak yang tidak menggunakan kontrak standar pinjam meminjam Efek, dapat membuat kontrak pinjam meminjam Efek yang isinya sesuai dengan peraturan ini sepanjang disertai pendapat hukum dari 2 (dua) konsultan hukum yang terdaftar di Bapepam dan LK dan wajib disampaikan kepada Bapepam dan LK untuk mendapat persetujuan sebelum berlaku. 5. Perusahaan Efek dilarang memberikan pembiayaan Transaksi Marjin dan atau Transaksi Short Selling kepada nasabahnya yang merupakan komisaris, direktur, atau pegawai Perusahaan Efek dimaksud. C.6.5 Ketentuan bagi Perusahaan Efek yang melakukan Transaksi Short Selling untuk kepentingan sendiri 1. Sebelum melakukan Transaksi Short Selling, Perusahaan Efek wajib: a) Telah membuka rekening terpisah untuk Transaksi Short Selling;

7

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek b) Telah menyisihkan dana dan atau Efek dalam rekeningpaling kurang 50% (limapuluh per seratus) dari nilai Transaksi Short Selling sebagai aset yang disisihkan Perusahaan Efek untuk menutup risiko Transaksi Short Selling; dan c) Memastikan telah tersedia Efek pada saat penyelesaian Transaksi Short Selling antara lain: i. Memiliki Efek lain yang dapat dikonversi atau ditukar menjadi Efek yang digunakan untuk penyelesaian Transaksi Short Selling; ii. Telah melaksanakan hak atas opsi atau waran untuk memperoleh Efek yang digunakan untuk penyelesaian Transaksi Short Selling; dan atau iii. Telah melakukan perjanjian pinjam meminjam Efek dalamrangka Transaksi Short Selling dari dan atau melalui pihak-pihak. Perjanjian pinjam meminjam Efek dibuat dengan menggunakan kontrak . 2. Pada saat Transaksi Short Selling pertama terjadi, nilai aset yang disisihkan ditambah dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling paling kurang 150% (seratus lima puluh perseratus) dari nilai Transaksi Short Selling. 3. Nilai aset yang disisihkan ditambah dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling wajib dipelihara Perusahaan Efek paling kurang 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek pada Posisi Short. 4. Jika nilai aset yang disisihkan ditambah dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling mengalami penurunan dan atau nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short mengalami kenaikan sehingga nilai aset yang disisihkan ditambah dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling kurang dari: a) 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efekdalam Posisi Short, maka Perusahaan Efek wajib menambah aset yang disisihkan dan atau membeli Efek yang ditransaksikan secara short selling paling lambat 3 (tiga) hari bursa, sehingga nilai aset yangdisisihkan ditambah dana yang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling tidak kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short. b) 120% (seratus dua puluh perseratus) dari nilai pasar wajar Efekdalam Posisi Short, maka Perusahaan Efek wajib segera menambah aset yang disisihkan dan atau membeli Efek yang ditransaksikansecara short selling, sehingga nilai aset yang disisihkan ditambah danayang diterima dari penjualan Efek melalui Transaksi Short Selling tidak kurang dari 135% (seratus tiga puluh lima perseratus) dari nilai pasar wajar Efek dalam Posisi Short. 5. Transaksi Short Selling Perusahaan Efek dibatasi dengan ketentuan: a) Harga penawaran jual yang dimasukkan dalam sistem perdagangan Bursa Efek harus di atas harga yang terjadi terakhir di Bursa Efek; dan b) Perusahaan Efek wajib memberi tanda “short” pada saat pelaksanaan order jual pada sistem perdagangan Bursa Efek. 6. Perusahaan Efek hanya dapat melakukan Transaksi Short Selling atas Efek yang ditetapkan Bursa Efek sebagai Efek yang dapat ditransaksikan secara short selling. 7. Dalam hal Efek tidak lagi memenuhi syarat yang ditetapkan Bursa Efek sebagai Efek yang dapat ditransaksikan secara short selling, maka Transaksi Short Selling Perusahaan Efek yang sudah berjalan wajib diselesaikan paling lambat 5 (lima) hari bursa sejak Efek tidak lagimemenuhi syarat yang ditetapkan Bursa Efek. 8. Dengan tidak mengurangi ketentuan pidana di bidang Pasar Modal, Bapepam dan LK dapat mengenakan sanksi terhadap setiap pelanggaran ketentuan peraturan ini, termasuk Pihak yang menyebabkan terjadinya pelanggaran tersebut.

D. Kontrak Berjangka Dan Opsi Atas Efek Atau Indeks Efek (KBIE)

KBIE selain diatur didalam Peraturan III.E.1 tentang Kontrak Berjangka dan Opsi atas Efek Atau Indeks Efek juga diatur dalam Peraturan Bursa Efek Indonesia Nomor II.E tentang Perdagangan Kontrak Berjangka Indeks Efek LQ-45

D.1 Peraturan Bapepam III.E.1 D.1.1 Definisi Istilah 1. Jaminan adalah dana dan atau Efek yang dapat digunakan oleh Lembaga Kliring dan Penjaminan untuk menyelesaikan Transaksi Bursa atas Kontrak atau untuk menyelesaikan kewajiban anggota kliring kepada Lembaga Kliring dan Penjaminan. 2. Kontrak Berjangka adalah suatu perjanjian yang mewajibkan para Pihak untuk membeli atau menjual sejumlah Underlying pada harga dan dalam waktu tertentu di masa yang akan datang.

8

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 3. Kontrak adalah Kontrak Berjangka atau Opsi. 4. Likuidasi Kontrak adalah penutupan Posisi Terbuka anggota kliring oleh Lembaga Kliring dan Penjaminan. 5. Opsi adalah hak yang dimiliki oleh Pihak untuk membeli atau menjual kepada Pihak lain atas sejumlah Efek pada harga dan dalam waktu tertentu. 6. Posisi Terbuka adalah posisi Kontrak baik jual maupun beli yang belum diselesaikan. 7. Transaksi Saling Hapus adalah transaksi yang dilakukan oleh Anggota Bursa Efek untukmenyelesaikan Kontrak dengan posisi berlawanan, baik itu jual maupun beli atas Kontrak 8. yang sama. 9. Underlying adalah Efek, indeks Efek, sekumpulan Efek atau indeks sekumpulan Efek yangmenjadi dasar transaksi Kontrak D.1.2 Setiap Underlying yang dijadikan dasar transaksi Kontrak wajib: 1. Memperoleh persetujuan tertulis dari Bapepam; 2. Pemilihan Underlying didasarkan riset Bursa Efek bersama dengan LKP; 3. Mendapat dukungan tertulis sekurangnya 10 Anggota Bursa Efek; 4. Dalam 1 tahun terakhir, memiliki rata-rata volatilitas harga harian tertentu, dan untuk Underlying sekumpulan Efek atau indeks Efek: a. Sekurang-kurangnya terdiri dari gabungan 10 Efek; b. Dalam 3 bulan terakhir, rata-rata kontribusi nilai harian masing-masing Efek tidak lebih dari 30% dari total nilai atau harga sekumpulan Efek atau indeks sekumpulan Efek yang bersangkutan; dan c. Untuk sekumpulan Efek atau indeks sekumpulan Efek luar negeri, telah diperdagangkan di negara lain. 5. Bursa Efek dan LKP wajib menetapkan parameter tertentu dan mengkaji kelayakan kembali setiap Underlying sekurangnya sekali dalam 6 bulan. D.1.3 Bursa Efek yang menyelenggarakan perdagangan Kontrak sekurang-kurangnya wajib mengatur hal-hal sebagai berikut : 1. Spesifikasi Kontrak yang diperdagangkan, antara lain : a) Jenis dan periode Kontrak; b) Jaminan yang dibutuhkan; c) Penentuan penghitungan nilai Kontrak dan angka pengganda (multiplier); dan d) Penentuan penghitungan harga penyelesaian. 2. Kualifikasi Underlying Efek 3. Persyaratan Anggota Bursa Efek yang dapat melakukan transaksi Kontrak mekanisme transaksi 4. Ketentuan umum kliring dan penyelesaian Kontrak 5. Pengawasan atas perdagangan Kontrak wajib mengikuti informasi mengenai Underlying 6. Tindakan yang diambil atas perdagangan Kontrak apabila perdagangan Underlying dihentikan; 7. Tindakan yang diambil terhadap Posisi Terbuka bila terjadi hal yang mengakibatkan Bursa Efekdan Lembaga Kliring dan Penjaminan tidak dapat melaksanakan fungsinya dengan baik 8. Kewajiban Anggota Bursa Efek melakukan Transaksi Saling Hapus atau mengalihkan semua Posisi Terbuka kepada Anggota Bursa Efek lain pada hari bursa yang sama, apabila Anggota Bursa Efek dimaksud tidak mampu atau dianggap tidak mampu melaksanakan fungsinya dalamjangka waktu tertentu; dansanksi yang dikenakan terhadap Anggota Bursa Efek atas pelanggaran peraturan. D.1.4 Bursa Efek wajib menerbitkan informasi tertulis dan mengumumkan surat kabar harian berbahasa Indonesia yang mempunyai peredaran nasional 7 (tujuh) hari sebelum transaksi dimulai, memuat hal-hal sebagai berikut: 1. Spesifikasi Kontrak yang akan diperdagangkan; 2. Risiko-risiko yang dihadapi; 3. Gambaran umum Underlying, termasuk harga Underlying; dan 4. Dasar penentuan pemilihan Underlying D.1.5 Dalam rangka pelaksanaan kliring, penjaminan, dan penyelesaian transaksi Kontrak, Lembaga Kliring dan Penjaminan sekurang-kurangnya wajib mengatur hal-hal sebagai berikut: 1. Mekanisme kliring, penjaminan, dan penyelesaian transaksi Kontrak; 2. Jaminan dan Dana Jaminan yang diperlukan;

9

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 3. Setiap Jaminan yang diserahkan oleh Anggota Bursa Efek wajib dikuasai oleh Lembaga Kliringdan Penjaminan; 4. Kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan menyampaikan pemberitahuan kepada anggota kliring dan Bursa Efek apabila terdapat Kontrak pada anggota kliring yang kerugiannya telahMencapai 50% (lima puluh perseratus) dari total jumlah Jaminan anggota kliring yang dikuasai 5. Lembaga Kliring dan Penjaminan, atau pada tingkat persentase tertentu berdasarkan analisarisiko penjaminan; dan 6. Kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan melakukan Likuidasi Kontrak anggota kliring 7. Apabila anggota kliring mengalami kerugian yang telah mencapai 75% (tujuh puluh lima perseratus) atau lebih dari jumlah Jaminan yang dikuasai Lembaga Kliring dan Penjaminan, atau pada tingkat persentase tertentu berdasarkan analisa risiko penjaminan D.1.6 Perusahaan Efek yang memberikan layanan jasa perantara pedagang Kontrak, wajib memenuhi ketentuan sebagai berikut: 1. Dilarang memberikan pembiayaan penyelesaian transaksi bagi nasabah; 2. Menyampaikan pemberitahuan kepada nasabahnya apabila terdapat Kontrak nasabah yang dikuasakan kepada Perusahaan Efek telah merugi sehingga nilai kerugian tersebut telah mencapai 50% (lima puluh perseratus) dari jumlah kekayaan nasabah yang dikuasakan kepada Perusahaan Efek; 3. Memiliki wewenang untuk melakukan Transaksi Saling Hapus apabila Kontrak nasabah yang dikuasakan kepada Perusahaan Efek telah merugi sehingga nilai kerugian tersebut telah mencapai 75% (tujuh puluh lima perseratus) dari jumlah kekayaan nasabah yang dikuasakan kepada Perusahaan Efek; 4. Wajib menyampaikan setiap pesanan nasabah melalui sistem perdagangan yang disediakan oleh Bursa Efek; 5. Menyediakan rekening khusus untuk perdagangan Kontrak; dan 6. Memperoleh pernyataan tertulis dari investor bahwa investor telah memahami setiap risiko yang akan diperolehnya. D.2 Peraturan BEI II-E tentang Perdagangan KBIE LQ-45 D.2.1 Definisi 1) Kontrak Berjangka Indeks Efek (KBIE) LQ-45 adalah janji untuk menjual atau membeli kontrak Indeks Efek LQ-45 dengan penyelesaian di waktu yang akan datang, yang mewajibkan setiap Pihak untuk memenuhi perjanjian tersebut pada saat jatuh tempo. 2) Indeks Efek adalah indeks dari Efek atau sekumpulan Efek, baik yang berasal dari Efek yang tercatat di Bursa Efek lokal maupun Bursa Efek negara lain. 3) Nilai Indeks Efek adalah angka dari Indeks LQ-45. 4) Harga KBIE LQ-45 adalah angka yang terbentuk berdasarkan perjumpaan penawaran jual dan permintaan beli KBIE LQ-45 yang dilakukan oleh Anggota Bursa Efek di Bursa. 5) Fraksi Harga KBIE LQ-45 adalah satuan perubahan Harga KBIE LQ-45 yang digunakan dalam melakukan penawaran jual dan/atau permintaan beli KBIE LQ-45. 6) Angka Pengganda (Multiplier) KBIE LQ-45 adalah nilai Rupiah yang mewakili satu Harga KBIE LQ-45. 7) Pasar KBIE LQ-45 adalah pasar dimana perdagangan KBIE LQ-45 di Bursa dilaksanakan berdasarkan proses tawar-menawar secara lelang yang berkesinambungan (continuous auction market) oleh Anggota Bursa Efek. 8) Harga Penyelesaian Final (HPF) adalah harga yang digunakan untuk penentuan hak dan kewajiban Anggota Bursa Efek pada hari jatuh tempo. 9) Harga Penyelesaian Harian (HPH) adalah harga yang digunakan untuk penentuan hak dan kewajiban harian Anggota Bursa Efek. 10) Daftar Hasil Kliring Kontrak Berjangka dan Opsi (DHK-Kontrak Berjangka dan Opsi) adalah dokumen elektronik yang memuat perincian hak dan kewajiban masingmasing Anggota Bursa Efek yang timbul dari Transaksi Bursa Kontrak Berjangka dan/atau Opsi. 11) Laporan Penyelesaian Kewajiban Kontrak Berjangka dan Opsi (LPK Kontrak Berjangka dan Opsi ) adalah dokumen yang memuat status pemenuhan hak atau kewajiban uang dari masing-masing Anggota Bursa Efek terkait Transaksi Kontrak Berjangka dan/atau Opsi.

10

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek 12) Anggota Bursa Efek (AB) adalah Perusahaan Efek yang telah memperoleh izin usaha dari Otoritas Jasa Keuangan sebagai Perantara Pedagang Efek atau Penjamin Emisi Efek sebagaimana dimaksud dalam Pasal 1 ayat 2 Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM) dan telah memperoleh Persetujuan Keanggotaan Bursa untuk mempergunakan sistem dan/atau sarana Bursa dalam rangka melakukan kegiatan perdagangan Efek di Bursa sesuai dengan Peraturan Bursa. 13) Liquidity Provider Kontrak Berjangka adalah Anggota Bursa Efek yang telah mendapat persetujuan dari Bursa untuk dapat memperdagangkan Kontrak Berjangka dan Opsi, dan mempunyai kewajiban untuk melakukan penawaran jual dan permintaan beli Kontrak Berjangka setiap Hari Bursa guna mendukung terciptanya likuiditas perdagangan Kontrak Berjangka tersebut. 14) Jakarta Automated Trading System (JATS) adalah sistem perdagangan Efek yang berlaku di Bursa untuk perdagangan yang dilakukan secara otomasi dengan menggunakan sarana komputer. 15) Auto Rejection KBIE LQ-45 adalah penolakan secara otomatis oleh JATS terhadap penawaran jual dan/atau permintaan beli KBIE LQ-45 yang dimasukkan ke JATS akibat dilampauinya batasan harga yang ditetapkan oleh Bursa. D.2.2 Ketentuan Umum Perdagangan 1) AB yang melakukan transaksi KBIE LQ-45 wajib melaksanakan transaksi tersebut di Bursa melalui JATS. 2) AB bertanggung jawab atas seluruh transaksi yang dilakukan di Bursa baik untuk kepentingan sendiri maupun untuk kepentingan nasabah. 3) AB dilarang melaksanakan transaksi di luar Bursa atau memberikan fasilitas transaksi jual dan/atau beli di luar Bursa atas KBIE LQ-45. 4) Dalam hal AB memasukkan penawaran jual dan/atau permintaan beli KBIE LQ-45 ke JATS, dan penawaran jual dan/atau permintaan beli KBIE LQ-45 tersebut terjadi (match), maka transaksi dimaksud adalah sah sebagai Transaksi Bursa. 5) Perdagangan KBIE LQ-45 diselenggarakan melalui JATS berdasarkan proses tawar menawar secara lelang berkesinambungan. 6) Setiap AB yang melakukan perdagangan KBIE LQ-45 wajib terlebih dahulu menyetor agunan sebagaimana diatur dalam Peraturan KPEI. 7) AB dilarang untuk melakukan koreksi Trading-ID. 8) Dalam hal KPEI melakukan koreksi Trading-ID atas Posisi Terbuka dengan melakukan Transaksi Saling Hapus maka KPEI akan melaporkan koreksi tersebut ke Bursa di Hari Bursa yang sama (T+0) dengan dilakukannya koreksi Trading-ID tersebut

11

Modul Hukum & Etika | Regulasi Terkait Transaksi Efek

DAFTAR PERATURAN NO. III.A.10

KETERANGAN Transaksi Efek

POJK 26/POJK.04/2014 Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa

V.D.6 III.E.1 Peraturan BEI II.E

Pembiayaan Transaksi Efek Oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah dan Transaksi Short Selling oleh Perusahaan Efek Kontrak Berjangka dan Opsi atas Efek atau Indeks Efek Perdagangan Kontrak berjangka Indeks Efek LQ-45

12

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

PERATURAN TERKAIT REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA A. Pengelolaan Investasi Menurut Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 (UUPM) A.1 Bentuk Hukum dan Perizinan (Pasal 18 UUPM) (1) Reksa Dana dapat berbentuk Perseroan atau Kontrak Investasi Kolektif (KIK) (2) Reksa Dana berbentuk Peseroan dapat bersifat terbuka atau tertutup (3) Yang dapat menjalankan usaha Reksa Dana berbentuk Perseroan adalah Perseroan yang telah memperoleh izin usaha dari Bapepem (4) Reksa Dana berbentuk KIK hanya dapat dikelola oleh Manajer Investasi berdasarkan kontrak. (5) Persyaratan dan tata cara perizinan Reksa Dana berbentuk Perseroan diatur lebih lanjut dengan Peraturan Pemerintah. 

Reksa Dana berbentuk Perseroan: Emiten yang kegiatan usahanya menghimpun dana dengan menjual saham, dan selanjutnya dana dari penjualan saham tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis efek yang diperdagangkan di Pasar Modal dan Pasar Uang.



Reksa Dana berbentuk KIK: a. Reksa Dana berbentuk KIK menghimpun dana dengan menerbitkan Unit Penyertaan kepada masyarakat pemodal dan selanjutnya dana tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis Efek yang diperdagangkan di Pasar Modal dan Pasar Uang b. Kontrak antara MI dan Bank Kustodian yang mengikat pemegang Unit Penyertaan dimana MI diberi wewenang untuk mengelola portofolio investasi kolektif dan Bank Kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan kolektif



Reksa Dana berbentuk perseroan dapat bersifat terbuka maupun tertutup sedangkan Reksa Dana berbentuk KIK hanya bersifat terbuka.



Reksa Dana Terbuka adalah Reksa Dana yang dapat menawarkan dan membeli kembali saham-sahamnya/unit penyertaannya dari pemodal sampai dengan sejumlah modal yang telah dikeluarkan. Reksa Dana Tertutup adalah Reksa Dana yang tidak dapat membeli kembali sahamsahamnya yang telah dijual kepada pemodal.



Perbedaan antara Reksa Dana Tertutup dengan Reksa Dana Terbuka: Reksa Dana Tertutup

Reksa Dana Terbuka

Menjual sahamnya pada penawaran umum perdana sampai batas modal dasarnya.

Menjual saham/unit penyertaannya secara terus menerus sepanjang ada pemodal yang berminat membeli.

Pemodal tidak dapat menjual kembali saham yang dimilikinya, tetapi menjual kepada pemodal lain di bursa

Pemodal dapat menjual kembali saham/unit penyertaannya kepada Reksa Dana.

Dicatatkan di Bursa Efek

Tidak dicatatkan di Bursa Efek

Harga tergantung permintaan dan penawaran yang ada di Bursa Efek.

Harga jual kembali berdasarkan harga / nilai aktiva bersih yang dikeluarkan oleh Bank Kustodian.

Wajib menghitung seminggu sekali.

Wajib menghitung Nilai Aktiva Bersih setiap hari.

Nilai

Aktiva

Bersih

1

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA A.2 Pemegang Saham Reksadana (Pasal 19 UUPM) (1) Pemegang saham Reksa Dana terbuka dapat menjual kembali sahamnya kepada Reksa Dana. (2) Dalam hal pemegang saham melakukan penjualan kembali Reksa Dana terbuka wajib membeli saham-saham tersebut, kecuali bila: a. Bursa Efek dimana sebagian besar Portofolio Efek Reksa Dana diperdagangkan ditutup; b. Perdagangan Efek atas sebagian besar Portofolio Efek Reksa Dana di Bursa Efek dihentikan; c. Keadaan darurat; atau d. Terdapat hal-hal lain yang ditetapkan dalam kontrak pengelolaan investasi setelah mendapat persetujuan Bapepam. A.3 Unit Penyertaan Reksadana (Pasal 20) (1) MI sebagai pengelola Reksa Dana Terbuka berbentuk KIK dapat menjual dan membeli kembali Unit Penyertaan secara terus menerus sampai dengan jumlah Unit Penyertaan yang ditetapkan dalam kontrak (2) Dalam hal pemegang Unit Penyertaan melakukan penjualan kembal, MI wajib membeli kembali Unit Penyertaan tersebut, kecuali bila: a. Bursa Efek di mana sebagian besar Portofolio Efek Reksa Dana diperdagangkan ditutup; b. Perdagangan Efek atas sebagian besar Portofolio Efek Reksa Dana di Bursa Efek dihentikan; c. Keadaan darurat; atau d. Terdapat hal-hal lain yang ditetapkan dalam kontrak pengelolaan investasi setelah mendapat persetujuan Bapepam. A.4 Pengelolaan Reksa Dana Pasal 21 (1) Pengelolaan Reksa Dana, baik Perseroan maupun KIK dilakukan oleh MI berdasarkan kontrak (2) Kontrak pengelolaan Reksa Dana berbentuk Perseroan dibuat oleh direksi dengan MI (3) Kontrak pengelolaan Reksa Dana Terbuka berbentuk KIK dibuat antara MI dan Bank Kustodian. Pasal 22 MI Reksa Dana terbuka berbentuk Perseroan dan KIK wajib menghitung nilai pasar wajar dari Efek dalam portofolio setiap hari bursa berdasarkan ketentuan yang ditetapkan oleh Bapepam Pasal 23 Nilai saham Reksa Dana terbuka berbentuk Perseroan dan nilai Unit Penyertaan KIK ditentukan berdasarkan Nilai Aktiva Bersih (NAB) Pasal 24 (1) Reksa Dana dilarang menerima dan atau memberikan pinjaman secara langsung (2) Reksa Dana dilarang membeli saham atau Unit Penyertaan Reksa Dana lainnya Pasal 25 (1) Semua kekayaan Reksa Dana wajib disimpan pada Bank Kustodian (2) Bank Kustodian yang menyimpan kekayaan Reksa Dana dilarang terafiliasi dengan MI yang mengelola Reksa Dana (3) Reksa Dana wajib menghitung NAB dan mengumumkannya Pasal 26 (1) Kontrak penyimpanan kekayaaan Reksa Dana berbentuk Perseroan dibuat oleh direksi Reksa Dana dengan Bank Kustodian (2) Kontrak penyimpanan kekayaan Reksa Dana KIK dibuat antara MI dan Bank Kustodian Pasal 27 (1) MI wajib dengan itikad baik dan penuh tanggung jawab menjalankan tugas sebaik mungkin semata-mata untuk kepentingan Reksa Dana (2) MI wajib bertanggung jawab atas segala kerugian yang timbul karena tidak melaksanakan kewajibannya Pasal 28 A.1.5 Saham Reksa Dana terbuka berbentuk Perseroan diterbitkan tanpa nilai nominal

2

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA B.1.5 Pada saat pendirian Reksa Dana berbentuk Perseroan, paling sedikit 1 % (satu perseratus) dari modal dasar Reksa Dana telah ditempatkan dan disetor C.1.5 Pelaksanaan pembelian kembali saham Reksa Dana berbentuk Perseroan dan pengalihan lebih lanjut saham tersebut dapat dilakukan tanpa mendapat persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham D.1.5 Dana yang digunakan untuk membeli kembali saham Reksa Dana berbentuk Perseroan berasal dari kekayaan Reksa Dana Pasal 29 (1) Reksa Dana yang berbentuk Perseroan tidak diwajibkan untuk membentuk dana cadangan (2) Dalam hal Reksa Dana membentuk dana cadangan, besarnya dana cadangan sesuai dengan ketentuan yang ditetapkan oleh Bapepam

B. Gambaran Reksa Dana Secara Umum B.1 Berdasarkan Peraturan OJK Nomor 47/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengumuman Harian Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Terbuka: a. Reksa Dana Pasar Uang adalah Reksa Dana yang hanya melakukan investasi pada: 1) Instrument pasar uang dalam negeri; dan/atau 2) Efek bersifat utang yang: i. Diterbitkan dengan jangka waktu tidak lebih dari 1 (satu) tahun; dan/atau ii. Sisa jatuh temponya tidak lebih dari dari 1 (satu) tahun. b. Reksa Dana Pendapatan Tetap adalah Reksa Dana yang melakukan investasi paling sedikit 80% (delapan puluh persen) dari Nilai Aktiva Bersih dalam bentuk Efek bersifat utang c. Reksa Dana Saham adalah Reksa Dana yang melakukan investasi paling sedikit 80% (delapan puluh persen) dari Nilai Aktiva Bersih dalam bentuk Efek bersifat ekuitas d. Reksa Dana Campuran adalah Reksa Dana yang melakukan investasi pada Efek bersifat ekuitas, Efek bersifat utang, dan/atau instrumen pasar uang dalam negeri yang masingmasing paling banyak 79% (tujuh puluh sembilan persen) dari Nilai Aktiva Bersih, dimana dalam portofolio Reksa Dana tersebut wajib terdapat Efek bersifat ekuitas dan Efek bersifat utang.

Tujuan dan Risiko Reksa Dana

Statistik Reksa Dana

3

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA B.2 Berdasarkan Peraturan OJK Nomor 48/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana Dengan Jaminan, dan Reksa Dana Indeks: a. Reksa Dana Terproteksi (Capital Protected Fund): Reksa Dana yang memberikan proteksi atas investasi awal melalui mekanisme pengelolaan portofolio pada efek bersifat utang yang masuk dalam kategori layak investasi (investment grade) b. Reksa Dana Penjaminan (Guaranted Fund): Reksa Dana yang melakukan investasi pada efek bersifat utang yang masuk dalam kategori layak investasi (investment grade) minimum 80% dari total NAB c. Reksa Dana Indeks (Index Fund): i. Reksa Dana yang portofolio Efeknya terdiri atas Efek yang terdapat pada suatu indeks yang menjadi acuannya ii. Reksa Dana yang sekurang-kurangnya 80% dari NAB Reksa Dana tersebut wajib diinvestasikan pada efek yang merupakan bagian dari kumpulan Efek yang ada dalam indeks tersebut iii. Pembobotan masing-masing efek antara 80% - 120%

Perbedaan RD Berdasarkan 47/POJK.04/2015 dan RD berdasarkan 48/POJK.04/2015 Reksa Dana 47/POJK.04/2015 Investasi Luar Negeri< 15 % NAB

Reksa Dana 48/POJK.04/2015 Khusus untuk RD Terproteksi s/d 30 %

Investasi efek ekuitas < 5 % modal disetor perusahaan Investasi pada suatu perusahaan < 10% NAB, kecuali SBI dan Obligasi Negara Dijual secara terus menerus sesuai KIK dan prospectus

Tidak berlaku Tidak berlaku Dijual hanya pada masa penawaran umum, kecuali RD Indeks

Statistik Reksa Dana

C. Reksa Dana Syariah C.1 Pengertian Reksa Dana Syariah  Reksa Dana Syari'ah adalah Reksa Dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip Syari'ah Islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik harta (sahib al-mal / Rabb al Mal) dengan Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-mal, maupun antara Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-mal dengan pengguna investasi. (Pasal 1 angka 6 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah).  Reksa Dana Syariah adalah Reksa Dana sebagaimana dimaksud dalam Undang-Undang tentang Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan Prinsip Syariah di Pasar Modal. (Pasal 1 angka 1 POJK 19/POJK.04/2015 tentang Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah) C.2 Ciri Reksa Dana Syariah a. Reksa dana syariah hanya boleh berinvestasi di Daftar Efek Syariah, Daftar Efek Syariah ini dikeluarkan Otoritas Jasa Keuangan, yang isinya menyatakan saham-saham perusahaan yang bisnisnya berjalan sesuai syariah. b. Adanya Mekanisme Pembersihan yaitu, Hasil investasi yang dibagikan harus bersih dari unsur non halal

4

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA c.

Adanya dewan pengawas syariah yang berfungsi sebagai pengawas. Tugasnya untuk memastikan manajer investasi menempatkan dana investor sesuai dengan Daftar Efek Syariah, melakukan proses cleansing dan menyetujui pelaksanaan investasi di perusahaan manajemen aset jika sudah berjalan sesuai syariah

C.3 Bentuk Reksa dana Syariah (Pasal 3 POJK 19/POJK.04/2015 tentang Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah) a. Reksa Dana Syariah Pasar Uang; b. Reksa Dana Syariah Pendapatan Tetap; c. Reksa Dana Syariah Saham; d. Reksa Dana Syariah Campuran; e. Reksa Dana Syariah Terproteksi; f. Reksa Dana Syariah Indeks; g. Reksa Dana Syariah Berbasis Efek Syariah Luar Negeri; h. Reksa Dana Syariah Berbasis Sukuk; i. Reksa Dana Syariah Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa; dan j. Reksa Dana Syariah Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif Penyertaan Terbatas. C.4 Dewan Pengawas Syariah (Pasal 7 POJK 19/POJK.04/2015 tentang Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah) a. Manajer Investasi yang mengelola Reksa Dana Syariah wajib memiliki Dewan Pengawas Syariah yang ditunjuk oleh Direksi. b. Penerbitan Reksa Dana Syariah wajib mendapatkan pernyataan kesesuaian syariah yang diterbitkan oleh Dewan Pengawas Syariah dari Manajer Investasi atau Tim Ahli Syariah. c. Anggota Dewan Pengawas Syariah dan Tim Ahli Syariah, wajib memiliki izin ASPM dari Otoritas Jasa Keuangan sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan tentang Ahli Syariah Pasar Modal. d. Dewan Pengawas Syariah bertanggung jawab terhadap pengawasan Reksa Dana Syariah dalam rangka pemenuhan Prinsip Syariah di Pasar Modal secara berkelanjutan. C.5 Mekanisme Kegiatan Reksa Dana Syari’ah: (pasal 2 Fatwa MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) a.

DSN

No.20/DSN-

Mekanisme operasional dalam Reksa Dana Syari'ah terdiri atas: i. antara pemodal dengan MI dilakukan dengan sistem wakalah, dan ii. antara MI dan pengguna investasi dilakukan dengan sistem mudharabah.

b. Karakteristik sistem mudarabah adalah: i. Pembagian keuntungan antara pemodal (sahib al-mal) yang diwakili oleh MI dan pengguna investasi berdasarkan pada proporsi yang telah disepakati kedua belah pihak melalui MI sebagai wakil dan tidak ada jaminan atas hasil investasi tertentu kepada pemodal. ii. Pemodal hanya menanggung resiko sebesar dana yang telah diberikan. iii. MI sebagai wakil tidak menanggung resiko kerugian atas investasi yang dilakukannya sepanjang bukan karena kelalaiannya (gross negligence/tafrith). C.6 Prinsip-prinsip Reksa Dana Syariah: a. Transaksi investasi harus dilakukan dengan prinsip kehati-hatian b. Tidak boleh melakukan spekulasi / mengandung unsur ketidakpastian c. Hasil investasi yang dibagikan harus bersih dari unsur non halal (Mekanisme Pembersihan/ Cleansing) d. Tidak melakukan tindakan penawaran palsu e. Tidak melakukan penjualan barang yang belum dimiliki (short selling) f. Tidak memakai informasi orang dalam untuk mengambil keuntungan dari transaksi (insider trading) g. Tidak melakukan investasi pada perusahaan yang pada saat transaksi tingkat nisbah hutangnya lebih banyak dari modalnya (nisbah hutang terhadap modal lebih dari 82%) C.7 Hubungan dan Hak Pemodal (pasal 3 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) a. akad antara Pemodal dengan MI dilakukan secara wakalah. b. dengan akad wakalah, pemodal memberikan mandat kepada MI untuk melaksanakan investasi bagi kepentingan Pemodal, sesuai dengan ketentuan yang tercantum dalam Prospektus.

5

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

c. pemodal secara kolektif mempunyai hak atas hasil investasi dalam Reksa Dana Syari'ah. d. pemodal menanggung risiko yang berkaitan dalam Reksa Dana Syari'ah. e. pemodal berhak untuk sewaktu-waktu menambah atau menarik kembali penyertaannya dalam Reksa Dana Syari'ah melalui MI. pemodal berhak atas bagi hasil investasi sampai saat ditariknya kembali penyertaan tersebut. g. pemodal yang telah memberikan dananya akan mendapatkan jaminan bahwa seluruh dananya akan disimpan, dijaga, dan diawasi oleh Bank Kustodian. h. pemodal akan mendapatkan bukti kepemilikan yang berupa Unit Penyertaan Reksa Dana Syariah.

f.

C.8 Instrumen investasi Reksa Dana syariah (pasal 7 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) A.9 Investasi hanya dapat dilakukan pada instrumen keuangan yang sesuai dengan Syari'ah Islam. B.9 Instrumen keuangan yang dimaksud huruf (a) meliputi: i. Instrumen saham yang sudah melalui penawaran umum dan pembagian dividen ii. didasarkan pada tingkat laba usaha; iii. Penempatan dalam deposito pada Bank Umum Syariah; iv. Surat hutang jangka panjang yang sesuai dengan prinsip Syari’ah; C.9 Jenis usaha yang tidak sesuai dengan syariah (pasal 8 Fatwa DSN No.20/DSNMUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) a. Usaha lembaga keuangan yang konvensional, termasuk perbankan dan asuransi konvensional. b. Usaha yang memproduksi, mendistribusi serta memperdagangkan makanan dan minuman yang haram. c. Usaha yang memproduksi, mendistribusi dan atau menyediakan barang-barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. d. Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang. C.10 Jenis Transaksi yang Dilarang (pasal 9 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) Transaksi investasi harus dilaksanakan menurut prinsip kehati-hatian (prudential management/ihtiyath), tidak diperbolehkan melakukan spekulasi yang mengandung unsur gharar, yang meliputi: a. Najsy, yaitu melakukan penawaran palsu; b. Bai al-Ma’dum yaitu melakukan penjualan atas barang yang belum dimiliki (short selling); c. Insider trading yaitu menyebarluaskan informasi yang menyesatkan atau memakai informasi orang dalam untuk memperoleh keuntungan transaksi yang dilarang; d. Melakukan investasi pada perusahaan yang pada saat transaksi tingkat (nisbah) hutangnya lebih dominan dari modalnya C.11 Kondisi Emiten yang Tidak Layak, (pasal 10 Fatwa DSN No.20/DSN-MUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) a. perbandingan hutang terhadap modal sangat bergantung kepada pembiayaan dari hutang yang merupakan pembiayaan mengandung unsur riba; b. emiten memiliki nisbah hutang terhadap modal lebih dari 82% (hutang 45%, modal 55 %); c. manajemen suatu perusahaan diketahui telah bertindak melanggar prinsip usaha yang Islami. C.12 Penentuan dan Pembagian Hasil Investasi (pasal 11 Fatwa DSN No.20/DSNMUI/IV/2001 tentang pedoman investasi Reksa Dana Syariah) a. Hasil investasi akan dibagikan secara proporsional kepada para pemodal. b. Hasil investasi harus bersih dari unsur non-halal dan MI harus memisahkan bagian pendapatan yang non-halal dari pendapatan yang diyakini halal (tafriq al-halal min al-haram). c. Perhitungan hasil investasi yang dapat diterima dan telah dipisahkan oleh Bank Kustodian, setidak-tidaknya setiap 3 bulan dilaporkan kepada MI untuk kemudian disampaikan kepada para pemodal dan Dewan Syari'ah Nasional. d. Hasil investasi yang berasal dari non halal akan digunakan untuk kemaslahatan umat yang penggunaannya akan ditentukan kemudian oleh Dewan Syari'ah Nasional serta dilaporkan secara transparan.

6

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Statistik Reksa Dana Syariah di Indonesia

D. Exchange-Traded Fund (Peraturan OJK No. 49/POJK.04/2015) ETF adalah Reksa Dana KIK yang unit penyertaannya diperdagangkan di Bursa Efek dan melibatkan Dealer Partisipan dan Sponsor. Pihak-pihak yang terlibat: a. Manajer Investasi b. Bank Kustodian c. Dealer Partisipan: anggota Bursa Efek yang melakukan penjualan atau pembelian Unit Penyertaan d. Sponsor: pihak yang melakukan penyertaan dalam bentuk uang atau Efek e. Investor Skema Penerbitan ETF

D.1 Pengaturan Umum tentang ETF D.1.1 Pedoman Kontrak ETF a) KIK Reksadana ETF wajib mengikuti peraturan perundang-undangan di sektor Pasar Modal yang mengatur mengenai Pedoman Kontrak Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (POJK 23/POJK.04/2016) b) Kontrak sebagaimana disebutkan dalam huruf (a) harus memuat ketentuan sebagai berikut: i. Penitipan Kolektif atas Unit Penyertaan; ii. Prosedur penciptaan Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF, paling sedikit meliputi: 1. Jenis Efek yang menjadi dasar pembentukan Reksa Dana dimaksud; dan 2. Jumlah minimal Unit Penyertaan yang akan dicatatkan di Bursa Efek. iii. Tata cara penjualan kembali (pelunasan) Unit Penyertaan Reksa dana KIK ETF kepada MI dan bahwa penjualan kembali dimaksud hanya diperbolehkan bagi Sponsor dan Dealer Partisipan;

7

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA iv. Pembelian kembali (pelunasan) oleh MI dari Sponsor dan Dealer Partisipan per hari bursa paling banyak 10% (sepuluh persen) dari total Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF; v. Kebijakan investasi wajib mengacu pada Peraturan OJK No 47/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengumuman Harian NAB Reksa Dana Terbuka atau Peraturan OJK No 48/POJK.04/2015 tentang Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana dengan Penjaminan, dan Reksa Dana Indeks, dan memenuhi ketentuan mengenai Komposisi Portofolio Efek dan Tingkat Likuiditas Efek vi. Nama Bursa Efek dimana Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk KIK akan dicatatkan; vii. Kewajiban MI untuk mengumumkan di Bursa Efek dan melaporkan kepada OJK NAB setiap hari setelah penutupan perdagangan Bursa Efek sebagai indikasi harga Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk KIK ETF; viii. Kewajiban MI untuk mengumumkan di Bursa Efek komposisi portofolio setiap hari setelah penutupan perdagangan di Bursa Efek; ix. Kewajiban MI untuk mengumumkan di Bursa Efek jumlah Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk KIK ETF Efek yang beredar setiap ada perubahan; dan x. Mekanisme rapat umum pemegang Unit Penyertaan Reksa Dana yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa Efek (jika ada). D.1.2 Dealer Partisipan dan Sponsor a) Dealer Partisipan adalah Anggota Bursa Efek yang menandatangani perjanjian dengan Manajer Investasi pengelola Reksa Dana KIK ETF untuk melakukan penjualan atau pembelian Unit Penyertaan Reksa Dana dimaksud baik untuk kepentingan diri sendiri maupun untuk kepentingan pemegang Unit Penyertaan Reksa Dana dimaksud. b) Sponsor adalah Pihak yang menandatangani perjanjian dengan Manajer Investasi pengelola Reksa Dana KIK ETF untuk melakukan penyertaan dalam bentuk uang dan/atau Efek dalam rangka penciptaan Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa Efek. c) Manajer Investasi wajib membuat kontrak dengan Dealer Partisipan dalam rangka mewujudkan likuiditas pasar Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF d) Dealer Partisipan wajib mempunyai kemampuan untuk mewujudkan perdagangan yang likuid atas Unit Penyertaan Reksa Dana Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF. e) Dalam rangka menciptakan likuiditas pasar, Dealer Partisipan diperkenankan untuk membeli dan menjual Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF dengan ketentuan sebagaimana diatur dalam Pasal 5 POJK No. 49/POJK.04/2015) f) Manajer Investasi wajib membuat kontrak dengan Sponsor jika dalam penciptaan Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF melibatkan Sponsor, yang paling sedikit memuat: i. jumlah minimum setoran Efek atau uang oleh Sponsor yang akan dibelikan Efek yang membentuk portofolio Efek Reksa Dana dimaksud; dan ii. jangka waktu kesanggupan Sponsor untuk tidak melakukan penjualan kembali. g) Penjualan kembali (pelunasan) Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif kepada Manajer Investasi hanya dapat dilakukan oleh Sponsor dan Dealer Partisipasi Sesuai ketentuan Pasal 8 POJK No. 49/POJK.04/2015 D.1.3 Rapat Umum Pemegang Unit Penyertaan (jika ada) a) Dalam hal Kontrak Investasi Kolektif Reksa Dana ETF memuat ketentuan mengenai rapat umum pemegang Unit Penyertaan, maka ketentuan rapat umum pemegang Unit Penyertaan paling sedikit memuat: i. Rapat umum pemegang Unit Penyertaan dapat diselenggarakan atas usulan 1 (satu) Pemegang Unit Penyertaan Reksa Dana dimaksud atau lebih yang bersamasama mewakili 1/10 (satu per sepuluh) bagian dari jumlah seluruh Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang beredar ii. Pemberitahuan, Pemanggilan, dan Waktu Penyelenggaraan rapat umum pemegang Unit Penyertaan. iii. kuorum kehadiran dan keputusan rapat umum pemegang Unit Penyertaan. b) Sebelum Pemberitahuan Rapat Umum disurat kabar disebarkan, maka wajib terlebih dahulu menyampaikan agenda rapat ke OJK paling lambat 7 (tujuh) hari sebelum pemberitahuan c) Dalam hal agenda rapat umum pemegang Unit Penyertaan adalah penggantian Manajer Investasi atau Bank Kustodian, maka Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang diperdagangkan di Bursa Efek yang dimiliki oleh Manajer Investasi, Bank Kustodian, dan/atau Pihak terafiliasinya tidak mempunyai hak suara.

8

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA d) MI mempunyai Kewajiban terkait hasil Rapat umum pemegang Unit Penyertaan sesuai dengan pasal 12 POJK No. 49/POJK.04/2015 D.1.4 Penawaran Umum ETF Agar dapat melakukan Penawaran Umum Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF maka harus memenuhi ketentuan sebagai berikut a. Manajer Investasi wajib menyampaikan Pernyataan Pendaftaran kepada Otoritas Jasa Keuangan dengan memenuhi ketentuan i. Sesuai dengan POJK No. 23/POJK.04/2016 Tentang Reksa Dana berbentuk KIK ii. Menyampaikan dokumen perjanjian pendahuluan pencatatan antara Manajer Investasi dengan Bursa Efek dimana Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF diperdagangkan iii. Menyampaikan dokumen perjanjian antara Manajer Investasi dengan Sponsor dan antara Manajer Investasi dengan Dealer Partisipan. b. Pernyataan Pendaftaran Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif yang Unit Penyertaannya diperdagangkan di Bursa Efek sebagaimana dimaksud dalam huruf a telah menjadi efektif. c. Prospektus Reksa Dana berbentuk KIK ETF wajib memenuhi ketentuan IX.C.6 Tentang Pedoman Bentuk dan Isi Prospektus Dalam Rangka Penawaran Umum Reksa Dana D.1.5 Pencatatan Awal Unit Penyertaan ETF a) Pencatatan awal Unit Penyertaan Reksa Dana KIK ETF wajib dilaksanakan paling lambat 10 (sepuluh) hari kerja sejak efektifnya Pernyataan Pendaftaran. b) Unit Penyertaan Reksa Dana berbentuk KIK ETF yang diterbitkan setelah pencatatan awal wajib dicatatkan paling lambat 1 (satu) hari kerja sejak diterbitkannya Unit Penyertaan dimaksud. D.2 Perbedaan ETF dengan Reksa Dana Terbuka Konvesional Fitur

ETF

Reksa Dana Terbuka Konvensional

Perdagangan

Diperdagangkan di bursa efek

Tidak diperdagangkan di bursa efek

Minimum Investasi

Tidak ada

Sesuai dengan prospectus dan/atau fund fact sheet. Bergantung produk reksadana.

Investasi

Dalam satuan Lot

Bervariasi

Harga

Trend indeks underlying

Harga NAB (Nilai Aktiva Bersih)

Pengumuman Harga

Ditampilkan oleh Bursa selama jam perdagangan

Market Making

Hampir semua memiliki untuk meningkatkan likuiditas

Tidak ada

Efek Derivatif

Memiliki - Indeks

Tidak memiliki

Efek

Diumumkan oleh manajer investasi berupa NAB (Nilai Aktiva Bersih)

D.3 ETF di Indonesia

No.

1

Kode

RABFII

Nama Reksa Dana Asian Bond FundIndonesia Bond Index Fund

Tanggal Pencatatan

18Desember2007

Unit Penyertaan (Saat Ini)

69.413.371

Manajer Investasi

Bank Kustodian

PT Bahana TCW Investment Management

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. Cabang Jakarta

9

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Tanggal Pencatatan

Unit Penyertaan (Saat Ini)

Manajer Investasi

Reksa Dana Premier ETF LQ-45

18Desember2007

121.200.000

PT Indo Premier Investment Management

Citibank N.N. Cabang Indonesia

XIIC

Reksa Dana Premier ETF Indonesia Consumer

30-April2013

165.700.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG Cabang Jakarta

4

XIIF

Reksadana Premier ETF Indonesia Financial

19Nopember2014

123.800.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG Cabang Jakarta

5

XIIT

Reksa Dana Premier ETF IDX30

30-Oktober2012

250.500.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG, Cabang Jakarta

6

XIJI

Reksa Dana Syariah Premier ETF JII

30-April2013

663.400.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG Cabang Jakarta

7

XISI

Reksa Dana Premier ETF Sminfra 18

28Februari2014

302.400.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG Cabang Jakarta

8

XISR

Reksa Dana Premier ETF SRI-KEHATI

26September2014

131.800.000

PT Indo Premier Investment Management

Deutsche Bank AG Cabang Jakarta

No.

Kode

2

RLQ45X

3

Nama

Bank Kustodian

Sumber: http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasipasar/daftarefek/etf.aspx sampai dengan Juli 2016

E. Reksa Dana Penyertaan Terbatas (RDPT) (Peraturan OJK No. 37/POJK.04/2015) E.1 Pengaturan Umum Tentang RDPT

Reksa Dana Penyertaan Terbatas adalah wadah yang digunakan untuk menghimpun dana dari pemodal profesional yang selanjutnya diinvestasikan oleh Manajer Investasi pada Portofolio Efek yang berbasis Kegiatan Sektor Riil. Pihak-pihak yang terlibat: A.1.1 Manajer Investasi B.1.1 Bank Kustodian C.1.1 Investor D.1.1 Perusahaan Sasaran E.1.1 Ketentuan Umum a) Kegiatan Sektor Riil adalah kegiatan baik secara langsung maupun tidak langsung, yang berkaitan dengan produksi barang, penyediaan jasa di sektor riil termasuk tetapi tidak terbatas dalam rangka produksi barang, dan/atau modal kerja dari kegiatan tersebut. b) Perusahaan Sasaran adalah perusahaan yang menerbitkan Efek yang ditawarkan tidak melalui Penawaran Umum yang akan menjadi Portofolio Efek Reksa Dana Penyertaan Terbatas. c) Pemodal Profesional adalah pemodal yang memiliki kemampuan untuk membeli Unit Penyertaan dan melakukan analisis risiko terhadap Reksa Dana Penyertaan Terbatas sebagaimana diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan ini. E.1.2 Pengelolaan RDPT a) Pedoman pengelolaan RDPT wajib mengikuti peraturan mengenai pedoman pengelolaan Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (POJK 23/POJK.04/2016) kecuali diatur lain dalam POJK RDPT. b) Unit Penyertaan (UP) RDPT hanya dapat ditawarkan kepada dan dibeli oleh pemodal profesional serta dilarang ditawarkan melalui Penawaran Umum.

10

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA c) Peralihan UP RDPT hanya dapat dilakukan sepanjang tidak menyebabkan pemenuhan kriteria ketentuan Penawaran Umum d) Portofolio Efek dari RDPT terdiri dari satu atau lebih Efek yang menjadi aset dasar RDPT, guna mendanai satu atau beberapa Kegiatan Sektor Riil. e) Dalam hal Portofolio Efek RDPT terdiri atas lebih dari satu Efek, harus memenuhi ketentuan Pasal 4 ayat (2) POJK RDPT f) Nilai Aktiva Bersih awal UP RDPT wajib ditetapkan sebesar Rp1.000,00 (seribu rupiah). g) Minimum Investasi setiap pemegang UP RDPT sebesar 5.000.000 (lima juta) Unit Penyertaan dengan nilai pada investasi awal sebesar Rp5.000.000.000,00 (lima miliar rupiah). h) Manajer Investasi pengelola RDPT wajib memenuhi ketentuan: i. Manajer Investasi pengelola Reksa Dana Penyertaan Terbatas wajib memenuhi ketentuan mengenai Dana Kelolaan sesuai dengan Pasal 7 huruf a POJK RDPT ii. Memiliki paling kurang 1 (satu) orang pegawai yang memiliki keahlian di bidang investasi yang dibuktikan dengan sertifikat Chartered Financial Analyst (CFA) atau izin orang perseorangan sebagai WMI dan memiliki pengalaman dalam mengelola Portofolio Efek Reksa Dana paling kurang 5 (lima) tahun. iii. Memiliki Komite Investasi iv. melakukan uji tuntas (due dilligence) atas Perusahaan Sasaran dan Kegiatan Sektor Riil yang akan didanai v. melakukan pemantauan perkembangan investasi RDPT pada Kegiatan Sektor Riil tersebut secara berkala; vi. menyampaikan informasi kepada calon pemegang UP RDPT tentang gambaran struktur produk dan risiko investasi dalam dokumen keterbukaan; vii. memastikan pemegang UP RDPT telah memahami dan mengerti tentang struktur produk maupun risiko investasi pada RDPT, yang dibuktikan dalam bentuk pernyataan tertulis dari pemegang UP RDPT pada saat membeli Unit Penyertaan; viii. memastikan realisasi penggunaan dana RDPT sesuai dengan rencana penggunaan dana sebagaimana tercantum di dalam Info Memo dari Efek dimaksud; ix. memastikan Perusahaan Sasaran menyampaikan laporan realisasi penggunaan dana kepada Manajer Investasi; dan x. menyimpan Unit Penyertaan Reksa Dana Penyertaan Terbatas dalam penitipan kolektif pada Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian. E.1.3 Kontrak RDPT a) Kontrak RDPT wajib mengikuti peraturan mengenai pedoman kontrak Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (POJK 23/POJK.04/2016), kecuali diatur lain dalam POJK RDPT. b) MI Pengelola RDPT wajib mencantumkan ketentuan-ketentuan sesuai PASAL 17 POJK RDPT dalam KIK RDPT E.1.4 Investasi RDPT A.1.5 RDPT hanya dapat melakukan investasi pada: i. Efek bersifat utang yang ditawarkan tidak melalui Penawaran Umum; atau ii. Efek bersifat ekuitas yang diterbitkan oleh perusahaan yang bukan Perusahaan Terbuka. B.1.5 Manajer Investasi pengelola Reksa Dana Penyertaan Terbatas wajib menyampaikan kepada Otoritas Jasa Keuangan sebagai berikut: i. laporan investasi dan laporan divestasi yang disusun oleh Manajer Investasi setiap kali RDPT melakukan investasi pada suatu Kegiatan Sektor Riil; ii. laporan berkala atas pelaksanaan Kegiatan Sektor Riil yang dibuat oleh tenaga ahli RDPT setiap 6 (enam) bulan. C.1.5 RDPT yang melakukan Investasi pada Efek Bersifat Utang wajib memenuhi Persyaratan sesuai Pasal 21-22 POJK RDPT D.1.5 RDPT yang melakukan Investasi pada Efek Bersifat Ekuitas wajib memenuhi Persyaratan sesuai Pasal 23-26 POJK RDPT E.1.5 Pencatatan RDPT a) MI pengelola RDPT wajib menyampaikan permohonan pencatatan atas penerbitan RDPT kepada OJK paling lambat 10 (sepuluh) hari kerja sejak tanggal ditandatanganinya KIK. b) Permohonan Pencatatan sebagaimana dimaksud disertai dengan: i. KIK yang dibuat dengan akta notaris oleh Notaris yang terdaftar di OJK; dan

11

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA ii. Dokumen-dokumen pendukung atas investasi RDPT pada Efek bersifat utang atau Efek bersifat ekuitas. c) Dalam rangka memproses permohonan pencatatan, OJK berwenang melakukan Penelaahan atas KIK RDPT d) Dokumen pendukung permohonan pencatatan Reksa Dana Penyertaan Terbatas yang melakukan investasi pada Efek bersifat utang harus sesuai dengan ketentuan pasal 29 POJK RDPT e) Dokumen pendukung permohonan pencatatan Reksa Dana Penyertaan Terbatas yang melakukan investasi pada Efek bersifat utang harus sesuai dengan ketentuan pasal 30 POJK RDPT E.1.6 Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam Portofolio RDPT a. MI pengelola RDPT wajib menghitung Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam portofolio RDPT dan menyampaikannya kepada Bank Kustodian setiap 3 (tiga) bulan sekali paling lambat pada hari ke-10 (kesepuluh) setelah berakhirnya bulan Maret, Juni, September, dan Desember. b. Penghitungan Nilai Pasar Wajar RDPT tidak tunduk pada peraturan (IV.C.2) mengenai Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam portofolio Reksa Dana c. Dalam hal RDPT memiliki Portofolio Efek yang terdiri dari Efek bersifat ekuitas yang dicatat dan diperdagangkan di Bursa Efek karena Perusahaan Sasaran melakukan Penawaran Umum, penghitungan Nilai Pasar Wajar Efek bersifat ekuitas tersebut wajib mengacu pada peraturan (IV.C.2) mengenai Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam portofolio Reksa Dana d. Dalam hal penghitungan NAV berbentuk KIK Penyertaan Terbatas tidak tunduk pada peraturan (IV.C.2) mengenai Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam portofolio Reksa Dana, MI pengelola RDPT wajib menetapkan metode penghitungan Nilai Pasar Wajar dari Efek dalam portofolio RDPT secara konsisten sebagai dasar penghitungan NAB. E.1.7 Rapat Umum Pemegang Unit Penyertaan RDPT a) Rapat umum pemegang Unit Penyertaan diselenggarakan oleh MI pengelola RDPT. b) Rapat umum pemegang Unit Penyertaan dapat diselenggarakan atas: i. inisiatif Manajer Investasi; ii. permintaan Bank Kustodian; atau iii. permintaan 1 (satu) orang atau lebih pemegang Unit Penyertaan Reksa Dana Penyertaan Terbatas yang bersama-sama mewakili 1/10 (satu per sepuluh) atau lebih dari jumlah seluruh Unit Penyertaan Reksa Dana Penyertaan Terbatas c) Alasan diselenggarakan Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT yang diajukan MI diatur dalam Pasal 34 ayat (1) POJK RUDPT d) Alasan diselenggarakan Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT yang diajukan Bank Kustodian diatur dalam Pasal 34 ayat (2) POJK RUDPT e) Alasan diselenggarakan Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT yang diajukan Pemegang Unit Penyertaan diatur dalam Pasal 34 ayat (3) POJK RUDPT f) Ketentuan mengenai Tata cara Pengumuman Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT diatur dalam Pasal 35-38 POJK RUDPT g) Ketentuan mengenai Quorum Kehadiran Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT diatur dalam Pasal 39 POJK RUDPT h) Penggantian MI dan atau Bank Kustodian berdasarkan hasil Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT dilaksanakan setelah memperoleh persetujuan OJK i) Ketentuan mengenai Quorum Pengambilan Keputusan Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT diatur dalam Pasal 41 POJK RUDPT j) Para Pihak yang menyelenggarakan Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT wajib menyampaikan laporan hasil Rapat umum pemegang Unit Penyertaan RDPT kepada OJK dengan tembusan kepada masing-masing pihak terkait. E.1.8 Laporan Keuangan RDPT a) MI bersama dengan Bank Kustodian wajib menyusun Laporan Keuangan Tahunan RDPT dengan berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum. b) Laporan Keuangan Tahunan RDPT wajib diaudit oleh Akuntan yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan. c) MI wajib Menyampaikan Laporan Keuangan Tahunan RDPT yang telah diaudit kepada OJK dan laporan tersebut wajib tersedia bagi pemegang Unit Penyertaan RDPT. E.1.9 Pembubaran RDPT a) RDPT wajib dibubarkan dalam hal sebagai berikut: i. Diperintahkan oleh OJK sesuai Peraturan Perundang-undangan di bidang Pasar Modal

12

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA ii. MI dan Bank Kustodian telah sepakat untuk membubarkan RDPT iii. RDPT tidak berinvestasi pada Efek Perusahaan Sasaran dalam jangka waktu 6 (enam) bulan sejak RDPT dicatatkan di OJK b) Pengaturan mengenai Pembubaran RDPT adalah sebagai berikut: i. Dalam Hal pembubaran diperintahkan oleh OJK, MI wajib melaksanakan ketentuan Pasal 47 POJK RDPT ii. Dalam Hal pembubaran atas kesepakatan MI dan Bank Kustodian, MI wajib melaksanakan ketentuan Pasal 48 POJK RDPT iv. Dalam Hal pembubaran dikarenakan RDPT tidak berinvestasi pada Efek Perusahaan Sasaran dalam jangka waktu 6 (enam) bulan sejak RDPT dicatatkan di OJK, MI wajib melaksanakan ketentuan Pasal 49 POJK RDPT E.1.10 Pelaporan RDPT a) MI pengelola RDPT atau Bank Kustodian wajib menyampaikan laporan Informasi atau Fakta Material yang berkaitan dengan RDPT kepada OJK dan Pemegang Unit Penyertaan RDPT paling lambat 2 (dua) hari kerja sejak terjadinya Informasi atau Fakta Material tersebut. b) Laporan realisasi penggunaan dana sebagaimana dimaksud dalam Pasal 7 huruf I POJK RDPT wajib disampaikan oleh MI pengelola Reksa Dana Penyertaan Terbatas kepada Otoritas Jasa Keuangan dan pemegang Unit Penyertaan RDPT setiap 3 (tiga) bulan sekali paling lambat pada hari ke-12 (dua belas) setelah berakhirnya bulan Maret, Juni, September, dan Desember. c) Bank Kustodian RDPT wajib menyampaikan kepada OJK dan pemegang Unit Penyertaan setiap 3 (tiga) bulan sekali dengan menggunakan format sebagaimana dimaksud dalam lampiran peraturan (X.D.1) mengenai laporan Reksa Dana yaitu: i. Laporan aktiva dan kewajiban Reksa Dana Penyertaan Terbatas; ii. Laporan operasi Reksa Dana Penyertaan Terbatas; iii. Laporan perubahan aktiva bersih Reksa Dana Penyertaan Terbatas; dan iv. Ringkasan portofolio Reksa Dana Penyertaan Terbatas, d) Laporan sebagaimana dimaksud pada huruf c) wajib disampaikan secara elektronik melalui sistem pelaporan yang disediakan oleh Otoritas Jasa Keuangan paling lambat pada hari ke-12 (kedua belas) setelah berakhirnya bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Ketentuan lebih lanjut mengenai sistem pelaporan elektronik sebagaimana dimaksud diatur dalam Surat Edaran OJK Nomor 06/SEOJK.04/2014 tentang Tata Cara Penyampaian Laporan Secara Elektronik oleh Emiten atau Perusahaan Publik e) Laporan lainnya yang wajib dilakukan ialah sebagai berikut: i. Penghitungan Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Penyertaan Terbatas ii. Laporan investasi dan laporan divestasi iii. Laporan berkala atas pelaksanaan Kegiatan Sektor Riil iv. Laporan Efek bersifat utang dalam portofolio Efek Reksa Dana Penyertaan Terbatas yang akan jatuh tempo v. Laporan hasil rapat umum pemegang Unit Penyertaan vi. Laporan Keuangan Tahunan Reksa Dana Penyertaan Terbatas yang telah diaudit E.2 Perbedaan RDPT dengan RD Konvensional Fitur

RDPT

RD Konvensional

MI secara perusahaan harus memiliki investasi pada RDPT dari sejak terbit hingga dibubarkannya reksa dana tersebut

MI tidak diwajibkan untuk berinvestasi pada reksa dana yang dikelolanya sendiri

Risiko

Kehilangan seluruh modal investasi apabila eksekusi program tidak seperti yang diharapkan.

Tidak ada jaminan untuk mendapatkan pembagian dividen, keuntungan, ataupun kenaikan modal investasi.

Jumlah Investor dan Pemodal Profesional

 Maksimal 49 Investor  Hanya Investor / Pemodal Profesional yang diperkenankan menjadi Investor RDPT (Penjelasan Pasal 3 ayat (1) POJK RDPT) Dihitung 3 (tiga) Bulan Sekali yang jatuh pada bulan Maret, Juni, September, Desember

 Minimal 50 Investor • Tidak Harus Investor / Pemodal Profesional yang diperkenankan menjadi Investor RD Konvensional

Partisipasi Investasi

Publikasi NAB

Manajer

Dihitung Setiap hari

13

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

F.

Efek Beragun Aset Sebagai upaya untuk menggairahkan iklim investasi di Indonesia, pemerintah sejak 1997 mengeluarkan peraturan mengenai efek beragun aset (EBA). Tujuannya, sebagai alternatif pilihan investasi bagi investor untuk melakukan investasi di pasar modal. EBA adalah surat berharga yang dapat berupa surat utang, surat partisipasi, atau turunannya yang diterbitkan oleh penerbit EBA melalui sekuritisasi aset, yang pembayarannya terutama bersumber dari kumpulan aset keuangan yang dijual oleh kreditor asal (originator) kepada penerbit EBA. Melalui proses sekuritisasi aset, kreditor asal mendapatkan dana kembali tanpa harus menunggu pelunasan pinjaman dari para peminjam (debitor). Dengan begitu, dana tersebut dapat digunakan oleh originator tersebut untuk mendukung ekspansi ataupun memperbaiki struktur keuangan. EBA ini pertama kali diperkenalkan di AS sebagai upaya pemerintah untuk mendukung sektor perumahan melalui fasilitas pembiayan kredit kepemilikan rumah (Mortgage Backed Securities). Kemudian model sekuritisasi aset ini terus berkembang ke sector lainnya seperti perbankan hingga telekomunikasi seperti yang dilakukan oleh Telmex (Mexico) pada 1987 yang melakukan sekuritisasi aset berupa telephone receivables, yaitu tagihan atas penggunaan pulsa telepon di masa mendatang. Di dunia internasional instrumen EBA sangat populer dengan nama Asset Backed Securities (ABS). Banyak keuntungan yang dapat diperoleh investor jika berinvestasi pada instrumen EBA yaitu risiko investasi relatif lebih rendah dibandingkan dengan instrumen lainnya seperti obligasi, pinjaman, atau modal ventura. Hal ini karena risiko pengembalian tidak bergantung pada satu kinerja korporasi, melainkan pada banyak sekali debitor yang telah tersebar secara granular. Investasi dijamin oleh sejumlah tagihan termasuk seluruh jaminan yang melekat di dalamnya. Agar suatu transaksi dapat dikategorikan sebagai transaski sekuritisasi harus memenuhi sejumlah kriteria: Pertama : Struktur transaksi diciptakan sedemikian untuk meminimalkan dampak yang mungkin dihadapi investor bila seluruh pihak yang terlibat di dalam transaksi mengalami masalah keuangan, khususnya bila kreditor asal megalami kebangkrutan. Kedua : Dalam transaksi penjualan aset keuangan dari kreditor asal kepada penerbit EBA harus memenuhi kriteria penjualan putus. Ketiga : Aset keuangan yang dijual putus oleh kreditor asal harus melalui proses penyempurnaan klaim atas tagihan beserta seluruh jaminan melekat. Ini dimaksudkan sebagai salah satu perlindungan bagi investor. Ketika terjadi gagal bayar, kewajiban kepada investor masih dapat dipenuhi berdasarkan hasil eksekusi atas jaminan yang melekat pada aset. Adapun jenis Aset keuangan yang dapat disekuritisasi adalah berupa kumpulan piutang (receivables) atau potensi arus kas yang dapat diperkirakan yang berupa: tagihan kartu kredit, tagihan pinjaman pembelian kredit mobil, tagihan pinjaman pembelian rumah, tagihan sewa guna usaha, tagihan penggunaan telepon, tagihan penggunaan listrik dan retribusi penggunaan jalan bebas hambatan.

F.1 KIK Efek Beragun Aset (EBA) menurut Peraturan Bapepam No. XI.K.1: Gambaran umum: a. KIK Efek Beragun Aset adalah kontrak antara MI dan Bank Kustodian yang mengikat pemegang Efek Beragun Aset dimana MI diberi wewenang untuk mengelola portofolio investasi kolektif dan Bank Kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan Penitipan Kolektif. b. Efek Beragun Aset adalah Efek yang diterbitkan oleh KIK Efek beragun Aset yang portofolionya terdiri dari aset keuangan berupa tagihan yang timbul dari surat berharga komersial, tagihan kartu kredit, tagihan yang timbul dikemudian hari (future receivables), pemberian kredit termasuk kredit perumahan atau apartemen, Efek bersifat hutang yang dijamin oleh Pemerintah, Sarana peningkatan kredit (Credit Enhacement) / Arus Kas (Cash Flow), serta aset keuangan lain yang berkaitan dengan aset keuangan tersebut. c. Efek Beragun Aset arus kas tetap adalah efek beragun aset yang memberikan pemegangnya penghasilan tertentu seperti kepada pemegang efek bersifat hutang. d. Efek beragun aset kas tidak tetap adalah efek beragun aset yang menjanjikan pemegangnya suatu penghasilan tidak tertentu seperti kepada pemegang efek bersifat ekuitas. e. Ada lima peraturan yang terkait dengan penerbitan unit penyertaan EBA yaitu :

14

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Peraturan BAPEPAM No. V.G.5. tentang Fungsi MI Berkaitan Dengan EBA (Asset Backed Securities);  Peraturan BAPEPAM No. VI.A.2. tentang Fungsi Bank Kustodian Berkaitan Dengan EBA (Asset Backed Securities);  Peraturan BAPEPAM No. IX.C.9. tentang Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum EBA (Asset Backed Securities);  Peraturan BAPEPAM No. IX.C.10. tentang Pedoman Bentuk dan Isi Propektus Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Beragun Aset (Asset Backed Securities);  Peraturan BAPEPAM No. IX.K.1. tentang Pedoman Kontrak Investasi Kolektif EBA (Asset Backed Securities). Di samping peraturan di atas, telah dikeluarkan juga:  Peraturan Presiden No. 19 Tahun 2005 tentang pembiayaan sekunder perumahan (sebagai salah satu bentuk sekuritisasi aset). Peraturan ini pada prinsipnya merupakan kelanjutan dari Keputusan Menteri Keuangan No. 132/KMK.014/1998 tentang Perusahaan Fasilitas Pembiayaan Sekunder Perumahan (yang sering kali disebut dengan Secondary Mortgage Facility).  Peraturan Bank Indonesia No. 7/4/PBI/2005 tentang Prinsip Kehati-hatian dalam Aktivitas Sekuritisasi Aset bagi Bank Umum.  Surat Edaran Bank Indonesia No.7/51/DPNP tanggal 9 Nopember 2005 tentang Prinsip Kehati-hatian dalam Aktivitas Sekuritisasi Aset bagi Bank Umum.  Keputusan Dirjen Pajak Nomor KEP- 147/PJ/2003 tanggal 13 Mei 2003 tentang Pajak Penghasilan Yang Diterima atau diperoleh KIK-EBA dan Para Investornya.  Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 15/POJK.04/2014 Tentang Laporan Bulanan Kontrak Investasi Kolektif Penerbitan EBA dapat dilakukan melalui Penawaran Umum dan dapat juga diterbitkan melalui private placement. Jika EBA ditawarkan melalui Penawaran Umum, maka MI wajib menyampaikan Pernyataan Pendaftaran kepada Bapepam Jika EBA tidak ditawarkan melalui Penawaran Umum, MI hanya diwajibkan untuk menyampaikan dokumen kepada Bapepam paling lambat 10 hari sejak ditandatanganinya KIK-EBA Ketentuan yang harus dipenuhi oleh MI untuk KIK-EBA adalah:  memiliki Modal Kerja Bersih Disesuaikan (MKBD) minimal 25.000.000.000,-.  memiliki minimal 2 orang pegawai yang mempunyai pengalaman kerja minimal 6 bulan dalam kegiatan pengorganisasian, strukturisasi dan pengelolaan KIK.  melaksanakan kewajibannya sebaik mungkin untuk mengembangkan likuiditas Efek Beragun Aset dan membantu pemegangnya efek beragun aset untuk menjual Efek Beragun Asetnya, dan  tidak memiliki hubungan afiliasi dengan kreditur awal, kecuali hubungan afiliasi yang terjadi karena kepemilikan atau penyertaan modal pemerintah. Faktor yang perlu diperhatikan dalam proses sekuritisasi termasuk KIK – EBA, yaitu: 1) Adanya jual putus (true sale):  True sale adalah penjualan tagihan dari kreditur awal (originator) kepada SPV atau dalam hal ini KIK-EBA.  Kriteria true sale diatur dalam Pasal 5 PBI No. 7 /4/PBI/2005 tentang Prinsip Kehatihatian dalam Aktivitas Sekuritisasi Aset bagi Bank Umum,  True sale wajib dilengkapi dengan pendapat auditor independen dan pendapat hukum yang independen. 2) Adanya bankruptcy remoteness  true sale mengakibatkan bankcruptcy remoteness, yaitu jika kreditur awal mengalami kebangkrutan, maka hal tersebut tidak akan mempengaruhi kepada tagihan.  Investor terhindar dari resiko kebangkrutan kreditur awal 3) Adanya perfection of security interests  Merupakan kesempurnaan pengalihan tagihan kepada pihak investor KIK-EBA Pihak – pihak yang terlibat dalam penerbitan KIK-EBA  Kreditur awal (originator), yaitu pihak yang mengalihkan aset tagihannya kepada para pemegang KIK-EBA secara kolektif dimana aset tersebut diperoleh originator karena adanya tagihan kepada pihak ketiga.  Debitur atau pelanggan yaitu pihak penerima kredit dari originator yang wajib memenuhi kewajiban pembayaran kepada kreditur baru atau investor.  Penyedia Jasa atau servicer yaitu pihak yang menyediakan jasa untuk memproses dan mengawasi pembayaran yang dilakukan debitur, melakukan tindakan awal berupa peringatan dan atau hal lain sesuai dengan kontrak.  Bank Kustodian yaitu pihak yang diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan kolektif dan mencatatkan underlying KIK-EBA atas namanya untuk kepentingan Investor. 

f.

g. h. i. j.

k.

l.

15

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

     

MI yaitu pihak yang diberi wewenang untuk mengelola portofolio investasi kolektif. Special Purpose Vehicle (SPV)/ Special Purpose Company (SPC) yaitu pihak yang membeli sejumlah aset tagihan dari originator dan menerbitkan EBA untuk dijual kepada investor. Lembaga Pemeringkat Efek yaitu pihak yang melakukan pemeringkatan atas efek yang diterbitkan. Lembaga Sarana Peningkatan Kredit atau Credit Enhancer yaitu pihak yang memberi jaminan pembayaran guna mendukung peningkatan kualitas EBA. Investor yaitu pihak yang membeli EBA. Pihak pendukung seperti konsultan hukum, akuntan publik, notaris, dll.

F.2 Mekanisme Penerbitan KIK-EBA Adapun mekanisme penerbitan KIK-EBA secara ringkas dapat dijabarkan sebagai berikut: Kreditur awal memberikan KPR kepada debitur MI dan Bank Kustodian membuat suatu kontrak yang mengatur penerbitan KIK-EBA, dimana yang menjadi dasar penerbitan KIK-EBA tersebut adalah KPR. c. Kreditur awal menjual putus (true sale) kepada KIK EBA d. SMF memberikan dukungan bagi peningkatan kredit (credit enchancement) atas KIK-EBA yang diterbitkan e. Pemodal melakukan pemesanan KIK-EBA kepada MI f. Pemodal mentransfer dana pembelian KIK-EBA ke rekening yang telah disediakan g. MI melakukan pembayaran atas penjualan tagihan KPR kepada Kreditur Awal

a. b.

Mekanisme Penerbitan EBA

SMF Arranger & Pendukung Kredit

Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset (“KIK-EBA”) 4

KPR

5

6

Investor EBA

2

Manajer Investasi 3

Bank Kustodian

7

Kreditur Awal & Penyedia Jasa

Skema Transaksi EBA

16

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Tugas dan Tanggung Jawab Para Pihak Pihak Originator Manajer Investasi Bank Kustodian

Investor Servicer

Credit Enhancement

Tugas dan Tanggung Jawab Mengalihkan aset keuangan (tagihan dari surat berharga komersial, tagihan kartu kredit, KPR, dll) yang dimiliki kepada KIK-EBA - Bertanggung jawab mengelola portofolio - Membeli aset dari Originator - Melaksanakan penitipan kolektif dan penyimpanan aset keuangan KIK-EBA - Melakukan pembayaran transaksi atas perintah MI - Melaksanakan pembukuan Menerima pembayaran dari KIK-EBA - Memproses dan mengawasi pembayaran yang dilakukan debitur - Memperingatkan, melakukan negosiasi, dan menyelesaikan tuntutan terhadap Debitur yang terlambat/gagal memenuhi kewajibannya Meningkatkan kualitas portofolio

F.3 Fungsi MI Fungsi MI berkaitan dengan EBA (Peraturan Bapepam LK Nomor V.G.5) a. bertanggung jawab atas pengelolaan EBA sesuai dengan ketentuan dalam KIK-EBA; b. bertindak cermat dan profesional dalam meneliti kreditur awal c. bertanggung jawab atas keterbukaan dan fakta material tentang EBA d. bertindak cepat dan efektif dalam melindungi kepentingan pemegang EBA e. membeli aset dari kreditur awal f. melaporkan hasil penjualan EBA yang ditawarkan melalui Penawaran Umum setiap 15 hari kepada Bapepam-LK sampai Penawaran Umum selesai g. setiap bulan wajib melaporkan kepada pemegang EBA : i. jumlah EBA yang dimiliki oleh pemegang EBA ii. laporan keuangan KIK-EBA iii. laporan atas aset keuangan yang mendukung masing-masing kelas EBA iv. rata-rata tertimbang jatuh tempo aset keuangan dalam portofolio KIK-EBA v. jumlah tunggakan pembayaran atas aset keuangan dalam portofolio KIK-EBA vi. perkiraan pembayaran masing-masing kelas EBA 12 bulan ke depan vii. nilai wajar setiap kelas EBA viii. informasi material yang dapat digunakan untuk menarik kesimpulan adanya kemungkinan perubahan arus kas, nilai dan atau peringkat kelas unit tertentu. h. Menyampaikan laporan keuangan tahunan yang diperiksa oleh Akuntan i. Berwenang untuk mengganti Bank Kustodian dan melaporkannya kepada Bapepam paling lambat 5 hari sesudah penggantian j. Mewakili kepentingan pemegang EBA, baik di dalam maupun di luar pengadilan. k. melaporkan hasil pemantauan terhadap Bank Kustodian dan Penyedia Jasa minimal 6 bulan sekali kepada Bapepam; l. melaporkan kepada setiap pemegang EBA setiap bulan; m. mengganti Bank Kustodian dengan pemberitahuan tertulis terlebih dahulu kepada Bank Kustodian tersebut dan melaporkan kepada Bapepam minimal 5 hari sesudah penggantian F.4 Fungsi Bank Kustodian Fungsi Bank Kustodian berkaitan dengan EBA (Peraturan Bapepam LK No. VI.A.2): a. melaksanakan penitipan kolektif dan menyimpan seluruh dokumen berkaitan dengan EBA b. menyimpan dana yang merupakan aset keuangan c. menyerahkan dan menerima aset keuangan d. membayar seluruh transaksi atas perintah MI e. mendaftarkan atas nama Bank Kustodian seluruh aset keuangan yang ada dalam porotofolio KIK-EBA

17

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

f. g. h. i.

Memisahkan aset KIK-EBA dari aset Bank Kustodian dan atau kekayaan nasabah lain dari Bank Kustodian; melaporkan hasil pelaksanaan tugas sebagaimana ditentukan dalam KIK-EBA kepada Bapepam; memenuhi instruksi dari MI sesuai ketentuan dalam KIK-EBA; dan melaporkan secara tertulis kepada Bapepam apabila MI melakukan kegiatan yang merugikan pemegang EBA.

F.5 Manfaat KIK-EBA Bagi Industri Perbankan dan Pembiayaan sebagai kreditur awal: a. sumber pendanaan KPR jangka panjang, sehingga dapat mengatasi mismatch diantara pendanaan dan KPR yang diberikan b. mengurangi resiko kredit atas KPR c. diversifikasi sumber pendanaan dengan memperoleh dana dari Pasar Modal, dan d. mengatasi mismatch antara aset dan liabilities Bagi Pemodal: a. alternatif investasi pada surat berharga yang menawarkan : i. Rating terbaik, Tenor Jangka Panjang dan Aman. ii. Minimum resiko dengan cara antara lain pemilihan KPR yang hanya berkualitas dan diversifikasi wilayah originasi KPR b. mendapat imbal hasil yang menarik c. kontribusi langsung kepada sektor riil secara umum dan sektor perumahan secara khusus Bagi Pemerintah dan Perekonomian: a. tersedianya sumber pendanaan yang menunjang pertumbuhan sektor industri perumahan b. stimulus pertumbuhan perumahan yang layak dan terjangkau c. meningkatkan efisiensi pasar primer perumahan dan institusi terkait. Manfaat KIK EBA Bagi Originator - Transformasi asset kurang likuid manjadi likuid - Sebagai alternatif sumber pembiayaan - Memperbaiki balance sheet, rasiokeuangan

Bagi Investor - Memberikanreturn yang kompetitif - Cash flow lebih dapat diprediksi - Alternatifinvestasi

Bagi Industri Pasar Modal Diversifikasi produk

Bagi Ekonomi Negara - Membantu pendanaan sektor riil (KPR) - Mengurangi risiko perbankan - Pemasukan Pajak* bagi pemerintah

F.6 Beberapa Sifat & Karakter KIK EBA Sifat KIK EBA: a. EBA Arus Kas Tetap EBA yang memberikan pemegangnya penghasilan tertentu seperti kepada pemegang Efek bersifat hutang b. EBA Arus Kas Tidak Tetap EBA yang memberikan pemegangnya suatu penghasilan tidak tetap seperti kepada pemegang Efek bersifat ekuitas Pengembalian Investasi KIK EBA: a. EBA Teramortisasi (Amortizing ABS) Pengembalian pokok dan bunganya dilakukan secara bersamaan dengan tempo yang teratur dalam kurun waktu tertentu b. EBA Tidak-teramortisasi (Non-amortizing ABS) Pembayaran bunga (investment return) dilakukan secara periodik, sedangkan pelunasan atas pokoknya dilakukan pada akhir periode

18

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Profil EBA di Indonesia No.

Kode

Nama

Nilai yang Beredar

Tanggal Jatuh Tempo

Rating

Kode ISIN

DBTN02

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 02 KPR Kelas A Tahun 2011

108.004.792.905

27-Februari2021

idAAA

IDU000000408

2

DBTN03

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 03 KPR Kelas A Tahun 2012

316.235.274.929

07-Januari-2023

idAAA

IDU000000507

3

DBTN04A1

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 04 KPR Kelas A Seri A1

55.855.490.981

27-September2017

idAAA

IDU0000006A5

4

DBTN04A2

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 04 KPR Kelas A Seri A2

376.223.781.850

27-Desember2019

idAAA

IDU0000007A3

5

DBTN05A1

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 05 KPR Kelas A Seri A1

358.255.965.867

07-September2025

idAAA

IDU0000008A1

6

DBTN05A2

Efek Beragun Aset Danareksa BTN 05 KPR Kelas A Seri A2

583.045.170.447

07-September2025

idAAA

IDU0000009A9

SPSBTN01

Efek Beragun Aset Berbentuk Surat Partisipasi SMF-BTN 01 - Kelas A

147.284.845.491

07-Maret-2022

idAAA

IDU000001000

1

7

Sumber: http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasipasar/daftarefek/abs.aspx sampai dengan Juli 2016

Statistik EBA

G. Reksa Dana KIK Real Estate atau Dana Investasi Real Estate (DIRE) G.1 Gambaran Umum DIRE DIRE atau dikenal juga sebagai Real Estate Investment Trust (REIT) adalah salah satu sarana investasi baru yang secara hukum di Indonesia akan berbentuk KIK. DIRE adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan kembali pada aset real estat, aset yang berkaitan dengan real estat atau kas dan setara kas. DIRE merupakan sebuah alternative pendanaan real estate/ property yang efisien. Selama ini perusahaan property di Indonesia masih menggunakan dana segar melalui skema IPO DIRE diartikan sebagai kumpulan uang pemodal yang oleh perusahaan investasi akan diinvestasikan ke bentuk aset properti baik secara langsung seperti membeli gedung maupun tidak langsung dengan membeli saham/obligasi perusahaan properti. Karakteristik DIRE: a. Investasi dilakukan pada aset Real Estate, yaitu tanah secara fisik termasuk bangunan yang ada di atasnya b. Memiliki pendapatan yang relatif statbil c. Aset yang berkaitan dengan real estat adalah efek perusahaan real estat yang tercatat di Bursa Efek dan atau diterbitkan oleh perusahaan real estat

19

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA d. Aset yang menjadi portofolio dana investasi real estat berbentuk KIK harus memiliki hukum yang kuat, sah dan mudah ditransaksikan e. Seluruh atau sebagian besar Pendapatan (minimal 90% dari laba bersih) wajib didistribusikan kepada investor Struktur DIRE dengan skema Direct Investment

Struktur DIRE dengan skema melalui Special Purpose Company (SPC)

a. b. c.

Investasi DIRE dibatasi menjadi 3 hal, yaitu : Aset real estat, seperti membeli gedung perkantoran dan menyewakannya. Aset yang berkaitan dengan real estat, seperti membeli saham/obligasi perusahaan property Atau bisa dalam bentuk kas atau setara kas

20

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA Kebijakan investasi untuk DIRE berbentuk KIK berinvestasi pada: Minimal 50% dari Nilai Aktiva Bersih diinvestasikan pada aset real estat Minimal 80% dari Nilai Aktiva Bersih diinvestasikan pada aset real estat dan aset yang berkaitan dengan real estate, dengan tetap memperhatikan ketentuan pada poin 1 di atas c. Maksimal 20% dari NAB diinvestasikan pada kas dan setara kas d. Dilarang berinvestasi pada tanah kosong atau property yang masih dalam tahap pembangunan

a. b.

DIRE hanya bisa berinvestasi pada aset real estate karena itu kinerjanya sangat bergantung pada sektor properti. Risiko investasi pada DIRE, bisa disebabkan oleh : i. penyewa yang gagal bayar ii. turunnya nilai property iii. risiko likuiditas. Pada saat investor mencairkan dananya sehingga MI harus menjual asetnya, dimana menjual aset properti tidak selikuid menjual aset dipasar modal. BAPEPAM-LK mengeluarkan 4 peraturan baru berkaitan dengan DIRE, yaitu : a. Peraturan No IX.C.15 tentang pernyataan pendaftaran dalam rangka penawaran umum oleh Dana Invetasi Real Estat berbentuk Kontrak Investasi Kolektif b. Peraturan No IX.C.16 tentang pedoman mengenai bentuk dan isi prospektus dalam rangka penawaran umum DIRE c. Peraturan No IX.M.1 tentang pedoman bagi MI dan bank kustodian yang melakukan pengelolaan DIRE d. Peraturan No IX.M.2 tentang Pedoman Kontrak Investasi Kolektif DIRE

21

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

DAFTAR PERATURAN NO.

KETERANGAN Pemeriksaan Reksa Dana dan Uji Kepatuhan Reksa Dana

II.F.4 II.F.14

Pemeriksaan Reksa Dana Pedoman Uji Kepatuhan Reksa Dana Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IV.A.1

Tata Cara Permohonan Izin Usaha Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IV.A.2

Pedoman Anggaran Dasar Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IV.A.3

Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IV.A.4

Pedoman Kontrak Pengelolaan Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IV.A.5

Pedoman Kontrak Penyimpanan Kekayaan Reksa Dana Berbentuk Perseroan Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK)

POJK 23/POJK.04/2016 Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif POJK 49/POJK.04/2015 Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif Yang Unit Penyertaannya Diperdagangkan di Bursa Efek POJK 37/POJK.04/2014 Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif Penyertaan Terbatas Pengelolaan Reksa Dana IV.C.2

Nilai Pasar Wajar Dari Efek Dalam Portofolio Reksa Dana

POJK 47/POJK.04/2015 Pedoman Pengumuman Harian Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Terbuka POJK 48/POJK.04/2015 Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana Dengan Jaminan, dan Reksa Dana Indeks IV.D.1

Pedoman Tentang Iklan Reksa Dana

IV.D.2

Profil Pemodal Reksa Dana Pelaporan Reksa Dana

X.D.1

Laporan Reksa Dana

VIII.G.8

Pedoman Akuntansi Reksa Dana

VIII.G.9

Informasi Dalam Ikhtisar Singkat Reksa Dana

POJK 15/POJK.04/2014 Laporan Bulanan Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset POJK 23/POJK.04/2014 Pedoman Penerbitan dan Pelaporan Efek Beragun Aset Berbentuk Surat Partisipasi Dalam Rangka Pembiayaan Sekunder Perumahan Pernyataan Pendaftaran IX.C.4

Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum Reksa Dana Berbentuk Perseroan

IX.C.6

Pedoman Bentuk dan isi Prospektus Dalam Rangka Penawaran Umum Reksa Dana Reksa Dana Syariah

POJK 19/POJK.04/2015 Penerbitan dan Persyaratan Reksa Dana Syariah POJK 20/POJK.04/2015 Penerbitan dan Persyaratan Efek Beragun Aset Syariah POJK 16/POJK.04/2015 Ahli Syariah Pasar Modal

22

Modul Hukum & Etika | REKSADANA DAN PRODUK INVESTASI LAINNYA

23