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FINANZAS UNIDAD I MSc. JOSÉ MANUEL BEGAZO ZEGOVIA

MERCADOS FINANCIEROS •

Los mercados financieros son espacios físicos o virtuales en donde se compran y venden activos financieros (acciones, bonos y futuros) entre agentes económicos. Su función es la de hacer posible la intermediación entre la gente que ahorra (excedentes) y las que necesitan financiación (necesidades (necesidad es financieras). La conjunción de ambas partes hace posible el intercambio i ntercambio que, por lo general, se hace a través de intermediarios financieros bajo un marco normativo.

LOS MERCADOS FINANCIEROS •

En otras palabras, estos mercados son usados para reunir a aquellas personas que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen, facilitando el intercambio.

INSTRUMENTO FINANCIERO

DEFINICION Instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar, simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.

ACTIVO FINANCIERO

DEFINICION Cualquier activo que sea: Efectivo; Un instrumento patrimonial de otra entidad; Un derecho contractual: Para recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o para cambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad en condiciones potencialmente favorables para la entidad.

PASIVO FINANCIERO

DEFINICION Cualquier pasivo que sea: Una obligación contractual: Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o Para entregar activos financieros o pasivos financieros a otra entidad en condiciones potencialmente desfavorables para la entidad. Un contrato que será o podrá ser liquidado en los instrumentos patrimoniales de la propia entidad.

EL SISTEMA FINANCIERO •

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En el sistema financiero, las funciones de los mercados financieros son las siguientes: Facilitar el aumento del capital (mercado de capitales). Facilitar la transferencia de riesgos (mercados de derivados). Facilitar el comercio internacional (mercado de divisas).

El interés en los mercados financieros •

Una de las variables más importantes que debemos tener en cuenta en el mundo de los mercados financieros es respecto a los tipos de interés. Algunas personas o entidades requieren de financiamiento, pues necesitan más recursos de los que disponen para realizar sus actividades, y otras presentan un exceso de fondos (ahorristas). Ante esta situación, nacen los mercados financieros, cuyo objetivo es facilitar que estos excedentes de recursos puedan llegar a aquellos que lo requieran.

El interés en los mercados financieros •

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En todo mercado realizar un intercambio de fondos conlleva a que se genere un determinado precio que tenemos que pagar por disponer de forma inmediata de una cantidad de dinero que debemos devolver después de que transcurra un determinado periodo de tiempo. A este precio se le denomina interés, y reflejará un costo para quienes lo soliciten (prestatarios) y un ingreso para quienes lo concedan (prestamistas), exigiendo esta compensación por

El interés y los mercados financieros Por renunciar al derecho de uso de su dinero (en consumo de bienes o servicios y tener un mayor bienestar). Asumir el riesgo de no recuperar el dinero. Por la pérdida adquisitiva de compra del dinero en el futuro. Las partes intervinientes para fijar la tasa de interés de equilibrio de mercado, vienen conformadas por las siguientes: •

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Demandantes o compradores (inversionistas) •

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Formado por el conjunto de empresas o inversionistas que requieren de recursos financieros para ejecutarlos en alguna oportunidad de inversión productiva o financiera y obtener beneficios futuros. Tiene una relación inversa con las tasas de interés, lo que significa que, a menores tasas, se tendrá un mayor incentivo a solicitar financiamiento.

Ofertantes o vendedores (ahorristas) •

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Determinada por el conjunto de individuos e instituciones que presentan un exceso de liquidez y que están dispuestos a transferirlos a un determinado precio (prestatarios). Mientras las tasas de interés sean altas, se tiene un mayor incentivo a ahorrar y concederlas en préstamos, por lo que presenta una relación directa.

El interés y los mercados financieros •

Ambas partes determinan una tasa de interés general, llevando a su vez a un equilibrio en las decisiones de inversión y ahorro de la economía. No obstante, el intercambio en estos mercados se realiza a través de terceros (intermediarios financieros), con el fin de reducir los costos de información y de transacción al momento de solicitar u ofertar los fondos.

Intermediarios financieros Está conformado por el conjunto de instituciones financieras y agentes especializados en la mediación entre prestatarios y prestamistas. Se establecen dos tipos de mercados: Mercado de intermediación indirecta Mercado de intermediación directa •

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Mercados de intermediación indirecta •

Por lo general, la transacción de los fondos se realiza a través de instituciones que se encargan de captar los ahorros de personas o empresas para colocarlos en el mercado en función de las necesidades de los agentes deficitarios. Estas operaciones están a cargo del sector bancario (bancos comerciales, Banco de la Nación y el BCRP) y el sector no bancario (banca de inversión, empresas financieras, de arrendamiento financiero, aseguradoras y las AFP), quienes están regulados por la ley que rige el sistema financiero a cargo de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Asimismo, son estas las entidades que asumen los riesgos en los productos y servicios financieros que ofrecen.

Mercados de intermediación directa •

En este mercado intervienen mediadores que se limitan a realizar el contacto entre las partes sobre la base de las necesidades, sin realizar ninguna labor de transformación de los activos que se transen. Estos se clasifican en los siguientes:

Mercado de intermediación directa Clasificación de mediadores: Brokers: facilitan el contacto a cambio de una comisión, sin asumir los riesgos de la operación realizada. Dealers: Son mediadores que compran y venden los activos financieros por cuenta propia y, por tanto, asumen los riesgos implicados en la negociación. •

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Mercados de intermediación directa •

En este tipo de intermediación es propio de los mercados de capitales, en donde intervienen las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) y los bancos de inversión. Sin embargo, también es supervisada por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas, que tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de estos mercados.

Clasificación de los mercados financieros a) Según la naturaleza de los activos negociados: Mercado de deuda (renta fija). Mercado de acciones (renta variable). 

b) Según el plazo de vencimiento: Mercado monetario. Mercado de capitales. 

c) De acuerdo con la emisión: Mercado primario. Mercado secundario. 

Clasificación de los mercados financieros d) Según la organización: Mercados organizados. Mercados OTC (over the counter) 

e) Según la fecha de intercambio:  

Mercados spot. Mercado de derivados.

Mercado de Capitales peruano Introducción El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se ofrecen diversas oportunidades de inversión. Es importante reconocer que en este mercado la obtención de beneficios conlleva ciertos riesgos que pueden jugar en favor o en contra del inversionista, ya que a un mayor riesgo mayores ganancias pero también existen probabilidades de perder gran parte del capital. •

Mercado de capitales peruano Concepto El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la compra-venta de títulos •

(principalmente las “acciones”), representativos de los

activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.

Mercados Financieros

Mercados financieros

Mercados de dinero (instrumentos de corto plazo)

Mercado de capitales (instrumentos de mediano y largo plazo)

Mercado de valores

Mercado de futuros derivados (contratos de ejecución futura)

Mercado de créditos

Base legal •

Desde la fundación de la Bolsa de Valores de Lima en 1857 la regulación y supervisión de las operaciones bursátiles recayó completamente en esta, hasta que en 1970 aparece la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores que luego cambiará de nombre a Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

Base Legal •

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El mercado bursátil peruano tiene como principal pilar de su estructura legal y de regulación a su propia Ley de mercado de valores, basada en el Decreto Legislativo Nro. 861 que entró en vigencia en diciembre de 1996. También se encuentra la autorregulación que juega un papel importante en el ordenamiento del mercado de valores en Perú, según se define en la misma Ley del mercado de valores en su artículo Nro. 131; las bolsas deben reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto cumplimiento

Estructura del mercado.I. Los Reguladores A. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los inversionistas. También, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de valores.

Estructura del mercado.I. Los Reguladores B. Empr Empres esas as cali calififica cado dora rass de ries riesggo Las empresas calificadoras de riesgos son empresas especializadas que emiten opinión sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.). Así, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación de riesgo mayor será la posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinión respecto de la calidad del valor. Según la legislación vigente en el Perú, los emisores de bonos y otras obligaciones deben contar con la opinión de al menos dos empresas calificadoras de riesgo. Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas clasificadoras de

Estructur a del Estructura del Mercado: Mercado: II. Emisores y Oferentes •

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En Perú actualmente existen participantes privados activos en el proceso de emisión de alternativas de inversión en la rueda de bolsa. Los segundos emisores en importancia import ancia son los bancos y demás instituciones financieras. Los restantes emisores se relacionan con empresas del exterior. Estos emisores emiten los valores para generar capital con la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden ser emisores: emisores: el Gobier Gobierno, no, los municipios, municipio s, los bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc.

Estructura del mercado: III. Los intermediar intermediarios ios A. Bo Bols lsaa de de val valor ores es de Lima Lima En Perú actualmente solo se encuentra en operación la Bolsa de Valores de Lima. Li ma. Es un mercado en en el cual los inversionistas inversionistas realizan operaciones de compra venta con valores (acciones, bonos, etc.) Estas transacciones son realizadas por intermediarios conocidos como SAB. •

Estructura del mercado: III. Los intermediarios B. Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV que se encarga de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio de una comisión determinada. •

Estructura del mercado: III. Los intermediarios C. Los inversionistas Son las personas o empresas que compran o venden valores. En el área de pensiones, existen funcionando hoy en día cuatro administradoras de fondos de pensiones. •

Estructura del mercado: III. Los intermediarios D. Instituciones de compensación y liquidación de valores CAVALI Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta y realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima. •

Bienes negociables en el mercado Bonos Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y/o públicas que sirven para financiar a las mismas empresas o al Estado. El bono es una de las formas de materializar títulos de deuda, de renta fija o variable. •

Bienes negociables en el mercado Acciones También llamada Acción ordinaria es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales que forman parte del capital social. En la Bolsa de Valores de Lima el Índice General (IGBVL) refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones más negociadas del mercado. •

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Características de bonos y acciones Función • • • •

Naturaleza Plazo Riesgo Retribución

Bonos Instrumento pasivo no corriente • Definido más de un año • Garantía específica • Intereses fijos •

Instrumento de corto plazo Incremento pasivo corriente • Definido menor de un año • Garantía específica • Intereses fijos •

Acciones Incremento capital • Indefinido • Capital de riesgo • Dividendos aleatorios •

Proceso de funcionamiento SMV

BOLSA DE VALORES

INVERSIONISTA 1

SAB 1

INVERSIONISTA 2

SAB 2

CAVALI

SISTEMA FINANCIERO NACIONAL Empresas de operaciones múltiples Banca múltiple • • •

BBVA BCP Interbank 

Empresas Financieras • •

Financiera Crediscotia Financiera Confianza

Cajas Municipales de Ahorro y Crédito • • •

CMAC Arequipa CMAC Piura CMAC Huancayo

Cajas Rurales de Ahorro y Crédito • •

CRAC Los Andes CRAC Incasur

Empresas especializadas

Marcimex BBVA Consumer

Entidades Estatales

Cooperativas de Ahorro y Crédito

Empresas de arrendamiento financiero

Almacenes Generales

Banco de la Nación

Credicoop

Empresas afianzadora y de garantías

Empresas de transferencias de fondos

COFIDE

Santa Catalina

Bolsa de Valores

Bolsa de Valores de Lima

AFP

Compañías de Seguros

Integra

La Positiva

Profuturo

Mapfre Perú

Empresas de servicios fiduciarios

Agrobanco

Prima

Pacífico Seguros

Empresas administradoras hipotecarias

Fondo Mivivienda

Habitat

Rímac Seguros

EDPYMES • •

Empresas de Servicios Complementarios

Empresas de factoring

SISTEMA FINANCIERO NACIONAL SISTEMA FINANCIERO

INTERMEDIACIÓN INDIRECTA

SISTEMA BANCARIO

INTERMEDIACIÓN DIRECTA

SISTEMA NO BANCARIO

MERCADO PRIMARIO

BANCA MÚLTIPLE

EMPRESAS FINANCIERAS

OFERTA PÚBLICA

BANCO DE LA NACIÓN

CAJAS MUNICIPALES

OFERTA PRIVADA

CAJAS RURALES

EDPYMES

BANCA DE INVERSIÓN

EMPRESAS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

MERCADO SECUNDARIO

MERCADO BURSÁTIL

BVL

CAVALI

MERCADO EXTRABURSÁTIL

EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL Es el conjunto de instituciones (bancarias, financieras y demás empresas e instituciones) autorizadas por La SBS (Superintendencia de Banca y Seguros), encargadas de las políticas financieras, de la supervisión y que operan en la intermediación financiera. También, lo constituyen instituciones y empresas encargadas de la circulación del flujo de dinero, cuya actividad principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean invertir, es aquí los conocidos mercados financieros.

EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL El Sistema Financiero Nacional incluye a diferentes tipos de instituciones que captan depósitos como por ejemplo: bancos, empresas financieras, cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales y el Banco de la Nación que es una entidad del Estado que, fundamentalmente, lleva a cabo operaciones del sector público.

Ley Nro. 26702, Ley del Sistema Financiero La ley del sistema financiero establece el marco de regulación y supervisión, al cual se someten las empresas que operen en el sistema financiero y de seguros, así como aquellas que realicen actividades vinculadas o complementarias al objeto social de dichas personas. Su objetivo principal es dar el soporte normativo para lograr un sistema financiero y un sistema de seguros competitivos, sólidos y confiables que contribuyan al desarrollo nacional.

Entidades que regulan y controlan el sistema financiero Dentro de los entes reguladores, tenemos: a) Banco Central de Reserva del Perú b) Superintendencia de Banca y Seguros y AFP c) El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Banco Central de Reserva del Perú

Creado el 9 de Marzo de 1922, mediante Ley Nro. 4500, por iniciativa de bancos privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir, en forma exclusiva, los billetes, pues es el encargado de regular la moneda peruana y el crédito del sistema financiero.

Banco Central de Reserva del Perú

Funciones: La regulación de la oferta y la política monetaria. La administración de las reservas internacionales (RIN). • Preservar la estabilidad monetaria. • La emisión de billetes y monedas dentro del Perú. • •

Su papel es importante para medir los indicadores económicos en el Perú, principalmente, para la inflación.

Superintendencia de Banca y Seguros y AFP Se caracteriza por ser un organismo de control del Sistema Financiero Nacional, cuyo objetivo principal es el controlar, en representación del Estado, a las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y jurídicas que operan con fondos públicos. Además, es la encargada de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

Superintendencia de Banca y Seguros y AFP En este sentido, como organismo autónomo, se encarga de regular y supervisar los siguientes sistemas dentro del Perú: Sistema Financiero Sistema de seguros Sistema de pensiones Además de fiscalizar al Banco Central de Reserva del Perú y al Banco de la Nación •

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El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Conocido anteriormente como CONASEV, es una institución técnica, especializada, pública, que forma parte del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), que tiene como objetivo principal, el velar por la protección de los inversionistas, por la eficiencia y transparencia de los mercados de valores y por la correcta formación y difusión de toda información necesaria para la transparencia y correcta formación de los precios.

El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Funciones: Dictar normas legales en relación con la regulación del mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos. • Supervisar el cumplimiento de las normas referidas al mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos. • Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos. • Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. •

Empresas de operaciones múltiples Banca múltiple

Empresas de operaciones múltiples

Empresas financieras Cajas municipales Cajas rurales EDPYMES

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero 1. Empresas de operaciones múltiples a) Banca múltiple: Lo constituyen todos los bancos comerciales; su función principal es recibir dinero a través de depósitos (operaciones pasivas) o bajo cualquier otra modalidad y, posteriormente, usar ese dinero, incluyendo el propio capital o aquel obtenido de otras fuentes de financiamiento, para otorgar créditos, préstamos (operaciones activas) en diversas modalidades o aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. La entidad de control

Empresas bancarias Empresas bancarias • • • • • • • • • • • • • • •

BBVA Continental Banco de Comercio Banco de Crédito del Perú BCP Banco Financiero Banco Interamericano de Finanzas (Banbif) Scotiabank Perú Citibank  Interbank  Mi banco GNB Banco Falabella Perú Banco Santander Perú Banco Ripley Banco Azteca Perú Banco Cencosud

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero 1. Empresas de operaciones múltiples b) Empresas financieras:Son aquellas entidades destinadas a captar recursos del público y a la prestación de servicios financieros, entre estas, ofrecer al público préstamos o facilidades de financiamiento; facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores; operar con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero. La entidad de control que los regula es la SBS.

Empresas financieras Empresas financieras • • • • • • • • • •

Crediscotia Financiera Financiera Confianza Financiera Compartamos Credinka Financiera Efectiva Proempresa Mitsui Financiera TFC SA Financiera Oh! Financiera Qapaq

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero 1. Empresas de operaciones múltiples c) Cajas municipales de ahorro y crédito: aquellas entidades similares a los bancos que captan recursos del público y cuya especialidad consisten en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y microempresas. Para algunos resultan ser riesgosas, sin embargo, el retorno del capital, después de hacer un depósito, llega a ser muy ventajoso.. La entidad de control que los regula

Cajas Municipales de Ahorro y Crédito CMAC Arequipa

CMAC Maynas

CMAC Cusco

CMAC Paita

CMAC Del Santa

CMAC Piura

CMAC Trujillo

CMAC Sullana

CMAC Huancayo

CMAC Tacna

CMAC Ica

CMCP LIMA

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero 1. Empresas de operaciones múltiples d) Cajas rurales de ahorro y crédito: aquellas entidades de crédito que captan recursos del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento, preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del ámbito rural. La entidad de control que los regula es la SBS.

Cajas Rurales de Ahorro y Crédito

CRAC Raíz

CRAC Sipán

CRAC Los Andes

CRAC Prymera

CRAC Incasur

CRAC Del Centro

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero 1. Empresas de operaciones múltiples e) Entidad de desarrollo para la pequeña y microempresa: Es aquella cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento, preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa. La entidad de control que los regula es la SBS.

EDPYMES Acceso crediticio Alternativa BBVA Consumer Finance Credivisión Inversiones La Cruz Mi Casita Marcimex Solidaridad GMG Servicios Perú

Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero Empresas de arrendamiento financiero Empresas afianzadora y de garantías

Empresas Especializadas

Empresas de servicios fiduciarios Empresas administradoras hipotecarias Empresas de factoring

a) Empresas de arrendamiento financiero •

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Aquellas que prestan servicios de arrendamiento financiero o contrato de leasing que consiste en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a cambio del pago de rentas de arrendatario durante un plazo determinado, en donde se le da la opción, al arrendatario, de comprar el bien arrendado. El mercado de arrendamiento financiero está compuesto por 5 empresas.

Empresas de arrendamiento financiero •

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América Leasing Citileasing Crédito Leasing Leasing Total Mitsui-Masa Leasing

b) Empresas afianzadoras y de garantías Aquellas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o  jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del extranjero, en operaciones vinculadas con el comercio exterior. En el Perú tenemos al Fondo de Garantía para Préstamos de la Pequeña Industria (FOGAPI) dentro de este rubro.

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c) Empresas de Servicios Fiduciarios •

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Aquellas cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administración de patrimonios autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza. La entidad de control que los regula es la SBS. En Perú, tenemos a La Fiduciaria, FIDEPERU, CORFID.

d)Empresas administradoras hipotecarias •

Son aquellas especializadas del Sistema Financiero, que se encargan de otorgar y adquirir créditos inmobiliarios por cuenta propia y, con relación a ellos, emitir títulos valores, letras hipotecarias, cédulas hipotecarias, instrumentos hipotecarios y títulos de crédito hipotecario negociables, tanto en moneda nacional como extranjera. La entidad que los regula y supervisa es la SBS. Tenemos las empresas “Solución” y “Sura Eah”.

Empresas de servicios complementarios a) Almacenes Generales: Actúan como almacenes generales de depósito y que tienen como objetivo general preservar, acumular, guardar, conservar, manejar, controlar, distribuir o comercializar los patrimonios o mercancías que se facultan a su custodia. Ejm. Depósitos SA, Almaperú SA. b) Empresas de transferencia de fondos: Especializadas en el envío y recepción de dinero entre cuentas dentro de un banco o movimiento externo de fondos entre bancos, en el ámbito nacional e internacional. Están reguladas por la SBS. Ejm. Western Union, DHL Express.

ENTIDADES ESTATALES A) Banco de la Nación: Agente financiero que representa al Estado Peruano en las transacciones comerciales y operaciones bancarias dentro del sector público o privado, ya sea a nivel nacional o extranjero. Es una entidad integrante del Ministerio de Economía y Finanzas. B) COFIDE: Corporación Financiera de Desarrollo, banco de segundo piso, es decir, que canaliza los recursos que administra a través de otras instituciones financieras supervisadas por la SBS.

ENTIDADES ESTATALES B. COFIDE, forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas aquellas operaciones de intermediación financiera permitidas por su legislación y sus estatutos y, en general, toda clase de operaciones afines. C. AGROBANCO: Banco Agropecuario, es la entidad que actúa como principal instrumento de apoyo financiero del Estado para el desarrollo sostenido y permanente del sector agropecuario (actividad agrícola, ganadera, forestal, acuícola, agroindustrial, y los procesos de transformación, comercialización y exportación de productos naturales y

ENTIDADES ESTATALES E. FONDO MIVIVIENDA: Fondo que pertenece al Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento, cuyo objetivo principal es dedicarse a la promoción y financiamiento de la adquisición, mejoramiento y construcción de viviendas, especialmente, las de interés social, a la realización de actividades relacionadas con el fomento del flujo de capitales hacia el mercado de financiamiento para vivienda, a la participación en el mercado primario y secundario de créditos hipotecarios, así como a contribuir al desarrollo del mercado de capitales. Está supervisado por la SBS.

COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO •

Son empresas autorizadas a captar recursos y prestarlos en base al sistema del cooperativismo (aportes de cuotas, depósitos en ahorro y préstamos de distintos tipos), su objetivo principal es servir las necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el ejercicio de las actividades propias de las entidades de crédito, además de ser sociedades que fomentan el ahorro en sus diversas modalidades.

BOLSA DE VALORES •

Forma parte del Sistema Financiero, cuyo objetivo es brindar las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.

BOLSA DE VALORES •

Bolsa de Valores de Lima (BVL): Su objetivo principal es facilitar las negociaciones de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a los participantes (emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la inversión de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.

ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES (AFP) •

Son instituciones financieras privadas, cuyo objetivo es administrar los fondos y ahorros de pensiones, bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalización, en favor de trabajadores incorporados al Sistema Privado de Administradoras de Fondos de Pensiones. Dentro de sus funciones se encuentra el realizar todas las acciones financieras en el mercado de valores que estime necesarias para incrementar el valor de la cotización de sus afiliados. Tenemos: Integra, Profuturo, Prima, Habitat.

COMPAÑIAS DE SEGUROS •

Conocidas como aseguradoras, especializadas en el seguro; se dedican a celebrar contratos de seguros, su actividad se basa en producir un servicio que implica a cubrir riesgos económicos. A través de contratos claramente establecidos entre el asegurado y la compañía (estos contratos también llamados pólizas), sus clientes aportan un concepto de pago que recibe el nombre de prima, dicho contrato también obliga a la indemnización por parte de la compañía de seguros en caso ocurra un evento que no se quiere y se especifica en las pólizas. Tenemos: Rímac, La Positiva, Pacífico.

GLOSARIO DE TÉRMINOS •

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Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros. Bonos: Son valores que representan una deuda contraída por una empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida desde el momento en que se produce la emisión de estos valores.

GLOSARIO DE TÉRMINOS •

CAVALI S.A. I.C.L.V: Es una sociedad anónima especial por resolución N° 358-97-EF/94.10, cuya finalidad es registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta (desmaterializados) y realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima, es decir, recibir los valores del vendedor y el dinero del comprador, y entregar los valores al comprador y el dinero al vendedor.

Glosario de términos •

Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL): Es un indicador que mide el comportamiento del mercado bursátil y sirve para establecer comparaciones respecto de los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (industrial, bancario, agrario, minero, de servicios públicos, etc.) participantes en la Bolsa, en un determinado período de tiempo. Se determina a partir de una cartera formada por las acciones más significativas de la negociación bursátil, seleccionadas con base en su frecuencia de negociación, monto de negociación y número de operaciones.

Glosario de términos •

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Mercado de Capitales: Es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten. El mercado de capitales se orienta hacia el mediano y largo plazo.

Glosario de términos •

Mercado de Valores: Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde su emisión, primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la bolsa de valores a través de sus agentes de intermediación. Está conformado por el mercado primario y el mercado secundario.

Glosario de términos •

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Mercado Primario: Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los títulos que se emiten. Mercado Secundario: Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.

Glosario de términos Oferta Privada: Es aquella en la que no se emplean medios masivos de difusión.Van dirigidas exclusivamente a inversionistas institucionales, o son valores cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo es igual o superior a S/. 250,000. Oferta Pública: Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto  jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de

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Glosario de Términos •

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Renta variable: Es cuando se compra una acción y la inversión se determina por las utilidades que obtiene la empresa, así como las posibles variaciones en el precio de la misma, según las condiciones existentes en el mercado. Renta fija: Es el rendimiento de un título-valor, fundamentalmente obligaciones, cuya remuneración está predeterminada en el momento de la emisión, normalmente en forma de interés.

Glosario de términos •

Sociedad Agente de Bolsa (SAB): Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que está encargado de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una comisión que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.

Glosario de términos •

Valores: Títulos, certificados o documentos emitidos por una empresa que otorgan derechos a sus poseedores, y que son libremente transferibles. Pueden ser acciones, bonos, letras hipotecarias, instrumentos de corto plazo, etc.

1. Planeación financiera •

Proceso mediante el cual se elabora un plan financiero organizado y detallado, que permita alcanzar los objetivos financieros determinados. Se constituye como una herramienta de gran importancia para las empresas, dado que permite coordinar y controlar las actividades hacia el cumplimiento de los objetivos.

Planeación financiera toma de decisiones La planificación financiera nos permite analizar las diferentes alternativas de inversión y de financiamiento con las que cuenta la empresa, así como elegir la mejor alternativa, contribuyendo en los procesos de toma de decisiones, proyectando las consecuencias a futuro. En este sentido, su objetivo no es simplemente minimizar riesgos, sino que se trata de un proceso que permite tomar decisiones respecto a qué riesgo afrontar y cuáles resultan innecesarios o no vale la pena afrontarlos.  – 

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2. Proceso de planeación financiera

Comprende las siguientes etapas: • Formulación de objetivos • Plazos (para alcanzar los objetivos) • Presupuesto financiero (resumen de los

presupuestos de operación, los cuales quedan plasmados en los Estados Financieros). • Medición y control de las decisiones financieras.

2. Proceso de planeación financiera •

Es importante señalar que toda empresa debe planificar a corto y largo plazo. Todo proceso de planeación financiera inicia con los planes financieros a largo plazo, los que a su vez dirigen a la formulación de planes operativos y presupuestos a corto plazo.

a) Planes financieros a largo plazo •

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Conocidos como planes estratégicos porque guían a la empresa hacia el cumplimiento de objetivos estratégicos, comprende las decisiones financieras y las acciones a tomar en periodos de 2 a 10 años; no obstante, también suele usarse planes estratégicos a 5 años, los cuales requieren de una revisión periódica. Estos planes se aplican en propuestas de activos fijos y actividades de investigación y desarrollo, acciones de marketing, desarrollo de productos y fuentes importantes de financiamiento.

b) Planes financieros a corto plazo •

También conocido como planes operativos, comprenden las decisiones financieras y las acciones a tomar en un periodo de 1y 2 años. Estos planes empiezan con el pronóstico de ventas y se desarrollan planes de producción, los mismos que permiten a la empresa calcular las necesidades de mano de obra, materia prima, los gastos generales y los gastos operativos. Una vez realizados estos cálculos, se elabora el Estado de Resultados Proforma y el presupuesto de caja de la empresa.

b) Planes financieros a corto plazo •

Finalmente son los planes a corto plazo los que permiten alcanzar objetivos estratégicos a largo plazo, y las estimaciones de ambos son los que van a permitir a la empresa desarrollar el balance general proforma.

3. Aspectos claves dentro del proceso de planificación financiera Proceso de planeación financiera

Planeación de efectivo/caja

Planeación de utilidades

Implica la elaboración del presupuesto de caja o efectivo de la empres

Elaboración de Estados Financieros Proforma

3.1. Planeación de efectivo •

O Presupuesto de efectivo o de caja, se define como el estado que me permite ver las entradas y salidas de efectivo planeadas en la empresa. Se utiliza para calcular los requerimientos de efectivo a corto plazo; y posterior a ello, buscar la mejor alternativa de financiación si se necesitara; o por el contrario, la mejor alternativa de inversión de haber excedentes de efectivo.

3.1. Planeación de efectivo •

Su finalidad es mostrar y pronosticar los flujos de efectivo de entrada, salida y saldos de efectivo de una empresa en un periodo de tiempo determinado; y de esta manera, se pueda garantizar la liquidez necesaria para la empresa.

3.1.1. Pronóstico de ventas •

Factor clave en el proceso de planeación financiera a corto plazo, que se basa en un análisis de datos externos, internos o ambos. Un propósito de manera externa sirve para incorporar los factores económicos generales al conjunto de ventas esperadas, se realiza tomando en cuenta indicadores económicos como el PBI, la confianza del consumidor, etc.

3.1.1. Pronóstico de ventas •

Por el contrario, un pronóstico de manera interna proporciona perspectivas para esperar un nivel determinado de ventas, y se realiza tomando en consideración los pronósticos de ventas realizados por la empresa a través de sus propios canales de venta. En este sentido, los datos internos dan idea de las expectativas de ventas, en tanto que los datos externos ofrecen la manera de ajustar estas expectativas teniendo en cuenta los factores económicos generales.

3.1.2. Preparación del presupuesto de efectivo o de caja •

Una vez realizado el pronóstico de ventas, se puede empezar a preparar el presupuesto de efectivo de la empresa. A continuación se muestra un formato:

PRESUPUESTO DE CAJA OCTUBRE

NOVIEMBRE

ENTRADAS DE EFECTIVO

210,000.00

320,000.00

(-) DESEMBOLSOS DE EFECTIVO

213,000.00

418,000.00

FLUJO DE EFECTIVO NETO

(3,000.00)

(98,000.00)

(+) SALDO INICIAL DE CAJA (EFECTIVO)

60,000.00

77,000.00

SALDO FINAL DE CAJA (EFECTIVO)

57,000.00 (21,000.00)

(+) FINANCIAMIENTO SALDO FINAL DE EFECTIVO

0.00

75,000.00

57,000.00

54,000.00

a) Entradas o ingresos de efectivo En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se deberá ingresar todas las entradas de efectivo de la empresa durante un periodo financiero determinado. Los componentes principales son los siguientes: Ventas en efectivo entradas La recaudación de las cuentas por cobrar Otras entradas en efectivo •

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a) Entradas o ingresos de efectivo Se debe tener en cuenta que la depreciación y otros gastos que no se realizan en efectivo se encuentran excluidos del presupuesto de caja, debido a que se reflejan en la salida de efectivo para pagos fiscales.

b) Salidas, Salidas, egresos de efectivo En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se deberá ingresar todos los desembolsos de efectivo de la empresa durante un periodo financiero determinado. Los componentes principales son los siguientes: Compras en efectivo Cuentas por pagar Pago de sueldos y salarios Desembolsos de activos fijos •

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b) Salidas, Salidas, egresos de efectivo •

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Pagos de intereses Pagos por renta Pago de dividendos en efectivo Pago del principal (préstamo) Impuestos, entre otros

3.2. Planeación de utilidades •

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La planeación de efectivo se enfoca en el pronóstico de los flujos de efectivo; no obstante, la planeación de utilidades se basa en los conceptos de acumulación para proyectar proyectar las utilidades de la empresa y toda su situación financiera. Con esta planeación, se elaboran los Estados Financieros Proforma (Estado de Resultados y Balance General Ge neral proyectados), que son los que prestan mayor atención a los accionistas acreedores y administradores de las

¿Cómo se prepara los Estados Financieros Proforma? Para ello se requiere de lo siguiente: Estados Financieros del año anterior Pronóstico de Ventas para el año entrante. •

•

Asimismo, dentro de los métodos a utilizar para la elaboración de los Estados Financieros Proforma tenemos los siguientes:

Estado de Resultados Proforma •

Método más sencillo a utilizar es el de porcentaje de ventas, el cual pronostica las ventas y después expresa diversos rubros del Estado de Resultados como porcentajes de las ventas proyectadas.

Balance General Proforma •

Método más simple a utilizar es el llamado método de  juicio, en el cual se estiman los valores de las cuentas del balance general y se usa el financiamiento externo de la empresa como una cifra de balance y de ajuste.