10 Conceptos Sobre Proyectos de Inversión

 

10 Conceptos sobre proyectos de inversión

AUTOR(A):

TEMA:

Jaime Humberto Finanzas

PUBLICADO:

13/12/2007

Bedoya Corporativas Cuando hablamos del valor de una empresa y de su relación con la evaluación de proyectos de inve in vers rsió ión n en ac acti tivo voss fijo fijos, s, o acti activo voss de la larg rgo o plazo, estamos hablando de decisiones estr es trat atég égic icaas, de la dis ispo poni nibi bililid dad de act ctiv ivo o corriente y de las fuentes de financiamiento, en otras palabras de cuánto valdrá la inversión en el tiempo. Una mala decisión de esta naturaleza, puede comprometer sino el futuro de una empresa, al menos el del proyecto. Vere Ve remo moss a co cont ntin inua uaci ción ón al algu guno noss co conc ncep epto tos. s. 1 - VALOR DEL DINERO. El concepto de valor del dinero en el tiempo se compone de dos elementos: a) Costo de oportunidad y b) Riesgo. El costo de oportunidad oportunidad es lo que se pierd pierdee o se deja de ganar al invertir o no invertir en una segunda mejor alternativa. El riesgo lo constituye la posibilidad (o probabilidad) de no lograr los resultados

 

esperados: es la incertidumbre. 2 - COS COSTO TO DE OPO OPORTU RTUNI NIDAD DAD. El costo de oportunidad mínimo, en teoría, en el caso de una empresa, debe ser al menos igual a su costo de capital. De ahí la importancia de conocer, antes de acometer cualquier inversión, el costo promedio ponderado de financiarla. Muchas Much as or orga gani niza zaci cion ones es se ve ven n enfr enfren enta tada dass a situaciones de iliquidez por no calcular el menci encio ona nad do co cost sto. o. Es bue ueno no ac acla lara rarr que el costo deuda de ycapital el lo ccomponen osto de el ocosto portunde idadla. 3 - RIESGO. La medición del riesgo ofrece dos particularidades, individualmente es muy sub su bje jettiv ivo o y ad adem emás ás dif ifíc ícilil de cu cuaant ntif ific icar ar,, no obstante existir metodologías algo sofisticadas para su cálculo. A la suma del costo de oportunidad y el riesgo se le llama tasa de descuento, es la tasa que descuenta, o actualiza, el valor del dinero en el tiempo. Es decir, es el valor básico antes de iniciar cualquier proyecto de inversión. 4 -

ETAPAS.

La eva valu luac ació ión n de un pro royyec ectto

pued pu edee cu cubr brir ir ev eval alua uaci ción ón pa pasa sada da o ev eval alua uació ción n

 

futura del proy futura proyecto. ecto. En este caso se siguen tres etap et apaas: a) pro roye yect ctar ar el flu lujo jo de ef efec ecttiv ivo o en peso pe soss corr corrie ient ntees b) el elim imin inaar el ef efeect cto o de la inflación en los flujos de efectivo, para cada período; con este dato se cada procede a eliminar la inflación acumulada sobre flujo. c) Conocer los flujos de caja descontados, para ello se debe definir una tasa de descuento. 5 - TASA DE DESCUENTO. Al fijar una tasa de descuento, valuada según el riesgo y el costo de oportunidad, o sea el efecto del dinero a través del ya los flujos de efectivo a los tiempo, que se se lestienen ha eliminado la inflación y el efecto del valor del dinero a través del tiempo. Es decir en el punto c) se conocen los flujos de efectivo a valor presente. Resumiendo, la tasa de descuento es el costo del dinero. Si la inflación anual es mínima se puede proyectar directamente a pesos constantes. 6 - FLUJO vs UTILIDAD. Tenga en cuenta la sig si gui uien entte pr prem emis isa, a, "p "po or qué se maneja neja un unaa proyección de flujos de efectivo en la evaluación de proyectos y no una proyección de utilidades"?. Dejo al criterio del lector la interpretación a este postulado. 7-

PERIODO DE RECUPERACION (PR).

Es el

 

número de períodos que tomará, con base a los flujos de efectivo netos futuros o esperados, la recuperación de la inversión inicial. Sobra decirlo, a menor tiempo de recuperación, mejor. El tiempo en sí es un riesgo, por eso rápidas recuperaciones son vitales. 8 - EVALUACION. Curiosamente el autor ha observado que es raro encontrar una empresa, que después de definido un proyecto de inve in vers rsió ión n en ac acti tivo voss fijo fijos, s, lo es esté té re revi visa sand ndo o pe perm rman anen ente teme ment nte. e. Re Reco come mend ndac ació ión n es espe peci cial al: : "hay que monitorear continua y sistemáticamente el proyecto porque, es posible que se mantengan los supuestos iniciales en el tiempo, pero también se requiere versatilidad para abandonar, variar o incrementar el proyecto. La metodología del "Árbol decisorio", podría ser una herramienta útil. En realidad, en mi op opin inió ión, to toda gere de debe be co cont ntro r lo los ben be nef efic icio ios sn,gen ene eda ra rad dge osrenc pncia oria la inv inver ersi sió órola n lar en els activo. En el numeral siguiente el lector encont enc ontrar raráá var variab iables les pun puntu tuale aless de eva evalua luació ción. n. 9 - ES ESTRU TRUCTU CTURA RA DE EV EVALU ALUACI ACION ON. Voy a enunciar las 5 técnicas que se pueden aplicar a la evaluación de un proyect cto o de inversión. Pongo de presente que ninguna en el sentido

 

amplio de la palabra, es autosuficiente, pero todas proporcionan valiosa información antes de toma to marr un unaa de deci cisi sión ón.. Pe Perí ríod odo o de re recu cupe pera raci ción ón (payback en inglés), período de recuperación descontado, presente neto, tasa de re reto torn rno o yvalor el ín índi dice ce de re rent ntab abililid idad ad..interna Es Esta tass cinco (5) técnicas tienen ventajas y desventajas. En el software "Herramien ienta fina financ ncie iera ra pa para ra ge gere rent ntes es"" el su susc scri rito to in incl cluy uyee como anexo un resumen de todas las técnicas, su definición, su aplicaci ció ón, sus ventajas y desventajas y sus fórmulas de cálculo. 10 - UN UNID IDAD ADES ES DE ME MEDI DIDA DA. El autor ha encontrado alguna confusión en varias empr em pres esas as so sobr bree si sign gnif ific icad ado o de lo loss co conc ncep epto tos, s, veamos las unidades de medida de los anteriores: PR/ PRD (mide periodos -riesgo en tiempo) VPN (mide $ -valor del proyecto), TIR (mide %-riesg sgo o en tasa), IR (mide índicerentabilidad). En resumen, lo que es relevante en la evaluación de un proyecto es el monto de su inversión y el tiempo de sus flujos de efectivo. Es necesario entonces llevar sus pesos corrientes a pesos constantes. No es lo mismo $1 de hoy que el mismo $1 en 3 años o a la inversa.

 

Respuesta a la pregunta del numeral 6. "Sobre el flujo de efectivo es donde se tiene un valor en el tiempo, sobre el flujo de efectivo es donde existe un costo de oportunidad"