1.- Modelos Macroeconomicos Estaticos

MACROECONOMÍA Master en Economía: Instrumentos del Análisis Análisis Económico Econó mico

1. Modelos macroeconómicos estáticos Alberto Ansuategi EHU/UPV

Macroeconomía, curso 2013/2014

1

Referencias bibliográficas básicas 





Novales, A. y C. Sebastián (2001), “Análisis Macroeconómico”, Vol. I, 2ª Edición , Marcial Pons. [capítulo 1]. Romer, Romer, D 2002 2002 , “Macro “Macroeco econom nomía ía Avanza Avanzada” da”,, 2ª Edición, McGraw-Hill. [capítulos 5 y 6]. Sargent, T. (1979), “Teoría Macroeconómica”, Vol. 1, Antoni Bosch.[capítulo 1].

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2

Introducción  

¿Qué es un modelo macroeconómico? macroeconómico? Elementos básicos del modelo: • Agen Agentes tes,, prod produc ucto toss y merc mercad ados os • Criteri Criterios os de decisi decisión ón de de los los agentes agentes • Cara Caracte cterís rístic ticas as de de los los merca mercado doss



Modelos estáticos: estáticos: justificación.



Solución de modelos estáticos: estática comparativa. comparativa.



Carácter atemporal de las proposiciones obtenidas.

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3

Introducción 





Sucesión de modelos cambiando los supuestos sobre el carácter flexible o rígido de los precios que se determinan en los distintos mercados. rec o ex e: respon e a os excesos e demanda/oferta para acabar igualando la oferta y la demanda. Precio rígido: no responde adecuadamente a los excesos de demanda/oferta. Precio rígido ≠ Precio constante

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4

Introducción 

Objeto de estudio: a) La relevancia de las perturbaciones de demanda para explicar las fluctuaciones cíclicas en la pro ucc n y en e emp eo. b) La efectividad de las políticas macroeconómicas de demanda para afectar al nivel de producto.

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5

Formulación del modelo inicial 

Agentes, productos y mercados Consumo/ahorro

Consumidores

Cartera

Bienes

Único bien agregado

Oferta de trabajo Oferta de bienes

Agentes

Empresas

Demanda de factores Demanda de inversión

Trabajo (variable)

Mercados Factores (productos)

Capital (fijo)

Gasto público Impuestos

Gobierno

Dinero Bonos

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Activos

Dinero Bonos

6

Formulación del modelo inicial 

Características de los mercados: 1. Flexibilidad de los precios en los diferentes 2. No existe mercado de segunda mano de bienes de capital

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7

Formulación del modelo inicial 

Criterios de decisión de los agentes (consumidores): Variable aleatoria

c 

∂C 

C =

e 

c

C (Yd , r −   π  )

∂Y d 

∂C 

>0 ∂

(r  − π e  )

< 0

Yd  = Y (1 − t ) d 

W =

M B  + + K  P P 

 w    P  

N s  = N  

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 M      P   B  P

=

m (W ,Y , r )  d 

A   +  = b (W ,Y , r )  P  

N  ' >

mW >

0

b W  >

mY >

0

b Y  <

mr <

0

b r  >

0

0 0

mW + b W  = 1 mY + b Y  = mr + b r  =

0 0

0

8

Formulación del modelo inicial 

Criterios de decisión de los agentes (empresas): Variable aleatoria

Z  Y = ZN α K α   1

2

α1

α2

>0

>0

0 <

α1

+ α 2 ≤  1

w Y  = α 1 P N 

I 

I =

I 

I (r  − π e  + δ )

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I  ' <

Variable aleatoria

0

9

Formulación del modelo inicial 

Criterios de decisión de los agentes (gobierno): G 

POLÍTICA FISCAL t 

M 

POLÍTICA MONETARIA

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

B 

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10

Formulación del modelo inicial 

Bajo un supuesto de perfecta flexibilidad de todos los precios podemos suponer que todos los mercados se vacían (oferta y demanda se igualan): MERCADO DE TRABAJO

N d = N s 

MERCADO DE BIENES

Y = C + I + δ K + G   d 

M  M   =  P  P  

d 

B  B A   K  + = +  P  P P  

MERCADO DE DINERO/BONOS

Ley de Walras Macroeconomía, curso 2013/2014

11

El modelo clásico 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

1

y = α1n + α 2k + z s   

2

n  =

3

n = η (ω  − p )

4

y = c 1y (1 − t ) − c 2 (r − π e ) + i 0 − γ (r − π e  ) + g + u d   

5

m − p + ε s = mY y − mr r  

a + α 2 + z s  − ω  − p  1 − α 1

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Función de producción Función de demanda de empleo Función de oferta de empleo Equilibrio en el mercado de bienes

Equilibrio en el mercado de dinero 12

El modelo clásico 

Resultado nº 1: “Dicotomía clásica” (versión analítica) 1 2 3



y = α1n + α 2k + z s    n  =

a + α k + z s  − ω  − 1 − α 1

n = η (ω  − p )

n  =

y  =

η (a

+ α 2k +

1+

z s  )

1 − α 

aηα1 + α 2k (1 + η ) + z s (1 + η )   1 + η (1 − α 1 )

El empleo y la producción no resultarán afectados por cambios en las condiciones de demanda.

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13

El modelo clásico 

Resultado nº 1: “Dicotomía clásica” (versión gráfica)

ω  −  p 

n s 

 p 

y s (k )

n d  n 

n  y 

y = f (n , k )  y  y 

n  Macroeconomía, curso 2013/2014

y 

n  14

El modelo clásico 

Observaciones:

1. Ni la renta ni el empleo se ven afectados por las 2. La dicotomía no es bidireccional.

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15

El modelo clásico 





Las ecuaciones [4] y [5] representan las condiciones de demanda. La ecuación [4] representa una relación negativa entre el tipo de interés nominal y la renta. Sustituyendo el nivel de renta determinado por la oferta en la ecuación [4] tenemos que: I 0 r  =

i 0 + g + ud  − y [1 − c1 (1 − t )] + π e  (c 2 +  γ  ) c 2 + γ  

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16

El modelo clásico 

Y tras sustituir el nivel de renta de la solución en la ecuación: r = r ( I 0 , k , z s  , π e  ) ∂r ∂I 0



> 0,

∂r ∂k

< 0,

∂r ∂z s 

< 0,

∂r e 

∂π 

 

=1

En este modelo con dicotomía, el tipo de interés no depende de la oferta monetaria.

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17

El modelo clásico MERCADO MONETARIO

MERCADO DE BIENES

r 

r 

r  y = A 

m d  (r , y ) m − p  Macroeconomía, curso 2013/2014

m − p 

y 

y  18

El modelo clásico 







A partir de las ecuaciones [4] y [5] puede obtenerse la curva de demanda agregada. Así, obtenemos una relación decreciente entre la renta y el nivel de precios (dados los valores de las expectativas e n ac n y as po cas sca y mone ar a que ser a curva de demanda agregada. La curva de oferta agregada en este modelo será vertical. La intersección entre la oferta agregada y la demanda agregada nos proporciona el precio de equilibrio.

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19

El modelo clásico  p 

y s (k )

 A ( g , t , m ,  π e  ) y  Macroeconomía, curso 2013/2014

y  20

El modelo clásico 



En este modelo, un cambio de las condiciones de demanda afecta al tipo de interés que, con su variación, ajusta la composición de la demanda para mantener el equilibrio en el mercado de bienes. La dicotomía clásica tiene dos importantes implicaciones: 1. Las políticas de demanda no son efectivas para regular el nivel de producción y empleo. 2. Las fluctuaciones de demanda no explican las fluctuaciones cíclicas.

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21

El modelo clásico 

Resultado nº 2: “Neutralidad del dinero” (versión analítica) Si llevamos a la curva de demanda agregada el nivel de renta que resuelve el modelo, obtenemos el nivel de precios: =

m + εs +

m  c2 + γ

0

+



g + ud − y m y +



m

1 − c 1 − t 

c 2 + γ  

 

+ mr π 

 

 

La cantidad de dinero afecta con coeficiente unitario (elasticidad unitaria) al nivel de precios. Es decir, una variación de la cantidad de dinero produce una variación proporcional de los precios y no afecta a ninguna otra variable endógena del modelo. Macroeconomía, curso 2013/2014

22

El modelo clásico 

Resultado nº 2: “Neutralidad del dinero” (versión gráfica) r 

MERCADO MONETARIO

r 

MERCADO DE BIENES

r 0 r 1 y = A 

m d  (r , y ) m1 − p 1 m1 − p 0 m0 − p 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

m − p 

y 

y  23

El modelo clásico 

La neutralidad del dinero tiene dos importantes implicaciones: 1. La política monetaria debe ser utilizada para controlar el nivel reducción en el nivel de precios, sin generar una recesión. 2. La política monetaria no puede afectar a las variables reales de la economía.

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24

El modelo keynesiano 





Salario (precio) rígido: no varía lo suficiente en situaciones de exceso de oferta o de exceso de demanda para volver a equilibrar el mercado. Un salario (precio) rígido puede variar, bien sea ante cambios , que este cambio no conduzca sistemáticamente al equilibrio de mercado. En este modelo supondremos que el salario nominal es rígido y, además, que varía exógenamente, por lo que en este caso especial, supondremos que es constante.

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25

El modelo keynesiano 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

1

y = α1n + α 2k + z s   

2

n  =

a + α 2 + z s  − ω  − p  1 − α 1

3’

ω

ω 

4

y = c 1y (1 − t ) − c 2 (r − π e ) + i 0 − γ (r − π e  ) + g + u d   

5

m − p + ε s = mY y − mr r  

=

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26

El modelo keynesiano 

De las ecuaciones:

1

y = α1n + α 2k + z s   

2

n  =

’ 

=

Se deriva la curva de oferta agregada: y  =



a + α 2k + z s  − (ω  − p )   1 − α 1

aα1 + α 2k + z s  − α1ω + α1 p  1 − α 1

 

Implicación: desaparece la dicotomía clásica.

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27

El modelo keynesiano 

De las ecuaciones:

4

y = c1y (1 − t ) − c 2 (r − π e ) + i 0 − γ (r − π e ) + g + u d   

5 m − p + ε s

=

mY y − mr r  



y=

1

!

(m + ε s ) −

1

!

p+

i 0 + g + u d  m  mr  +   r  π e  (c 2 + γ  )! !  

donde ! = mY + m r 

1 − c 1 (1 − t )

c 2 + γ  

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28

El modelo keynesiano 



En este modelo todas las variables endógenas se determinan simultáneamente. Cruzando las curvas de oferta y de demanda: y=

i 0 + g + ud m + ε s mr  e  α 2k + z s    a  − ω  π  + + + m r  + α  " c + " " " "  

donde

" = !  +

1 − α 1

α 1

m r  i 0 + g + ud m + ε s + mr π e  α 2k + z s     1  1   + −  p = 1 −  − (a  − ω ) 1 −  α 1  c2 + γ     

donde

  = 1 +

 

α 1 1 − α 1

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29

El modelo keynesiano 

Implicaciones: 1. Las alteraciones en la demanda afectan a la producción y al empleo. 2. Las políticas de demanda afectan a los niveles de actividad y de renta de la economía.

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30

El modelo keynesiano ω  −  p 

ω  −

 p 

y s (ω , k )

0

n d  n 

n 0 y 

0

y = f (n , k ) 

A (g , t , m )

y 0 y 0

n 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y 

n  31

El modelo keynesiano 

La resolución del modelo puede hacerse, alternativamente, mediante las curvas IS-LM en el plano (y,r).



La ecuación de la curva IS se obtiene a partir de la con c n e equ r o en e merca o e enes (ecuación [4]): i + g + ud  c +   γ   − y = r  − π e  ) ( ( ) ( ) 0

1 − c1 1 − t



2

1 − c1 1 − t

 

La curva es decreciente en el plano (y,r) y su posición depende de los valores de g , πe  y t .

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32

El modelo keynesiano 

La ecuación de la curva LM se obtiene a partir de la condición de equilibrio en el mercado monetario (ecuación [5]): y =



α m  + ε  α1my

+ (1 − α1 )

+

s 

α1my

−

+ (1 − α1 )

+

r 

α1m y  + (1 − α1 )

r 

 

La curva es creciente en el plano (y,r) y su posición depende de los valores de m , k y ω .

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33

El modelo keynesiano r 

#M (m , ω )

I $ ( g , t ,  π e  ) y 

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34

El modelo keynesiano 

La superación de la dicotomía clásica que se produce en el modelo keynesiano se debe a que el salario nominal es rígido y los trabajadores sufren ilusión monetaria (es decir, fijan su salario nominal con independencia del nivel de precios).



En el modelo que veremos a continuación mantendremos el supuesto de rigidez del salario nominal, pero relajaremos el supuesto de ilusión monetaria de los trabajadores.

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35

El modelo con salario real rígido 



Supogamos que el salario nominal es rígido, pero varía con el nivel de precios para mantener el salario real constante. Aunque rígido, el salario nominal es endógeno, ya que varía con una variable endógena, el nivel de precios: ω

=

ω % 

+

p 

donde ω %  es el salario real defendido por los trabajadores y aceptado por las empresas.

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36

El modelo con salario real rígido 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

1

y = α1n + α 2k + z s    a + α 2k + z s  − (ω  − p )   1 − α 1

3

n = η (ω  − p )

3’’

ω

4

y = c 1y (1 − t ) − c 2 (r − π e ) + i 0 − γ (r − π e  ) + g + u d   

5

m − p + ε s = mY y − mr r  

−  p  =

ω % 

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37

El modelo con salario real rígido 

De las ecuaciones:

1

y = α1n + α 2k + z s   

2

n  =

’’ 

Se obtiene: n  =



a + α 2k + z s − ω %  1 − α 1

a + α 2k + z s  − (ω  − p )   1 − α 1

−

=

% 

  aα1 + α 2k + z s − α1ω%    y  = 1 − α 1

Vuelven a producirse en este modelo los resultados de la dicotomía clásica y de la neutralidad del dinero.

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38

El modelo con salario real rígido 

Sustituyendo el nivel de renta de la solución en la ecuación [4] obtenemos el tipo de interés:

r  = π e  +

α 1 (1 − c1 (1 − t )) i 0 + g + u d  (1 − c1 (1 − t )) (α1a + α 2k + z s  )   ω %  − + 1−α 1 − α  c + c + c  +

que no depende de la oferta monetaria.

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39

El modelo con salario real rígido 





En este modelo nada impide que la demanda de empleo evaluada al salario real fijado exógenamente sea inferior a la oferta de trabajo para ese nivel de salario real. Si es éste el caso, tendremos paro de tipo clásico: puesto que los trabajadores en paro preferirían trabajar que estar en paro, y porque dicho desempleo no puede reducirse mediante políticas expansivas de demanda. El paro clásico es consecuencia de la inadecuación entre el salario real y la capacidad productiva.

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40

El modelo con salario real rígido ω  −  p 

n s 

 p 

y s (ω % , k )

ω %  n d  n  (ω %  )

n 

s 

y 

y = f (n , k ) 

A (g , t , m )

y 

y 

n 

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y 

n  41

El modelo con salario real rígido 

Resumiendo: 





El modelo de salario real rígido puede descomponerse en dos sub-modelos. Se pueden obtener los resultados de dicotomía clásica y de neu ra a e nero s n neces a e suponer per ec a flexibilidad de precios. El modelo clásico y el modelo con salario real rígido tienen en común el hecho de que en ambos modelos el salario real es independiente de las condiciones de demanda.

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42

El modelo con precios y salario real rígidos  





Mantenemos el supuesto de salario real rígido. Suponemos, a diferencia de los modelos previos, que los precios de los productos fabricados son rígidos (no responden adecuadamente a excesos de demanda/oferta en el mercado de bienes producidos). La especificación del modelo de precios rígidos debería incluir una ecuación que determine el nivel del precio rígido. Es frecuente utilizar una ecuación basada en la idea del margen comercial ( mark-up ), un margen aplicado a los costes variables.

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43

El modelo con precios y salario real rígidos 

Vamos a suponer que las empresas fijan los precios mediante la aplicación de un margen sobre el coste medio variable, en nuestro caso el coste medio del trabajo:  µ 1

=

donde

=

 µ 1



w    PMe N  

P 

=

Nivel de precios 

θ  > 1

=

 Mark-up 

w 

=

 Salario monetario 

=

 Productividad media del trabajo 

PMe N  =

 µ 1

Y  N 

≤1

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44

El modelo con precios y salario real rígidos 

En logaritmos nuestra ecuación de precios puede formularse como: ln P = ln θ − µ ln PMe N  + µ  ln w   1

 p 

1

0

 p  =

0

+

ω 

µ1ω 

y 0

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48

El modelo con precios y salario real rígidos 

En este caso, y > y  , el nivel de producción, y con él, el empleo, estarán determinados por el lado corto del mercado de bienes, la demanda: 0

=

1

! 

m + εs −

1

!

 µ 0

µ1ω %

+

1−

1

+

i 0 + g + u d  m  m r  + r  π e  (c 2 + γ  )! !  

y < y  En caso contrario, , el nivel de producción y renta vendrá determinado por el nivel de oferta: 0

  aα1 + α 2k + z s − α1ω%    y  = 1 − α 1

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49

El modelo con precios y salario real rígidos ω  −  p 

n s 

 p 

y s (ω % , k )

ω %  n d  y 

n 0

n  (ω %  )

0

n 

s 

y = f (n , k ) 

A (g , t , m )

y  y 0

y 0 y 

n 0 n 

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y 

n  50

El modelo con precios y salario real rígidos 

El paro total, en este contexto de rigidez de precios y de salario real, puede descomponerse en dos componentes: Paro clásico: n $  ( w%  ) − n  Paro keynesiano: n − n  Paro total: n $  (w%  ) − n  El paro keynesiano es la consecuencia de una insuficiencia de la demanda final. El paro clásico es producto de la inadecuación entre el salario real y la capacidad productiva.   





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0

0

51

El modelo con precios y salario real rígidos En este modelo, cuando existe un exceso de oferta (punto E) un aumento de la demanda aumenta la renta y el empleo, incluso si la curva de oferta agregada es vertical.



 p 

y s (ω % , k ) ' 

ω  −  p 

'  '

paro keynesiano

paro clásico

n s 

0

ω %  A  A 0 1 

y 0 y 

n d  y 

n 0 n  n s  (ω  ) % 

n 

Cuando desaparece el exceso de oferta (punto E’), aumentos ulteriores de la demanda no reducirán el paro, que será en su totalidad de naturaleza clásica.

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52

El modelo con precios y salario real rígidos Si hay exceso de oferta y, por tanto, paro keynesiano, una disminución del salario no estimula el empleo, Se produce únicamente una sustitución de paro clásico por paro keynesiano y una redistribución de renta en contra de los salarios. El empleo no varía; el paro total se reduce (a menor salario real, menos trabajadores dispuestos a trabajar).



 p 

y s (ω % , k ) ' 

ω  −  p 

n s 

y s (ω %  ', k )

ω %  ω %  '

0

n d 

A 0 y 0 y  Macroeconomía, curso 2013/2014

y 

n 0 n  n  'n s  (ω %  ')n s  (ω %  )

n  53

El modelo con precios y salario real rígidos 

Supongamos que la ecuación de determinación de precios es la siguiente:  w   P = θ × (C&Me )  = θ  × 

  PMe N  

Es decir,  p  = + ω  Si mantenemos la ecuación de salarios: ω − Entonces se obtendría que: 0

ω% 

+

µ 0

ω 

= 0

E invirtiendo la transformación logarítmica: donde

=

Ω %  =

Ω%  ×

θ  PMe N 

=1

e ω % 

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54

El modelo con precios y salario real rígidos ω%  

+

µ 0

= 0

Interpretación: para cada nivel de salario real hay un único margen compatible, en el sentido de mantener la estabilidad del sistema. xp cac n: si el margen incumpliera la ecuación anterior, entonces se produciría una espiral inflacionista: dado un salario monetario inicial, los empresarios fijarían un precio, mediante su aplicación del mark up, que conduciría a un salario real inferior al deseado por los trabajadores, lo que haría elevar el salario monetario, que produciría un nuevo aumento de los precios y así sucesivamente.

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55

El modelo con precios y salario real rígidos 





Esto nos lleva a introducir cierta flexibilidad en los salarios reales y los precios. Ahora consideraremos un modelo con precios y salarios rígidos, pero que reaccionan parcialmente a la situación de exceso e oferta e eman a en los res ectivos merca os. Supongamos que los trabajadores estuvieran dispuestos a demandar menor salario real cuanto mayor fuera el desempleo (u ), de acuerdo con la siguiente expresión: ω

−  p =

ω% 

−

β u ,

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β

>  0

56

El modelo con precios y salario real rígidos 

Supongamos que los empresarios estuvieran dispuestos a cargar un menor margen comercial sobre los costes variables medios cuanto mayor fuera el desempleo:  w   −λ u − λ  u  × (C&Me ) = θ × e   ×  P = θ ×e  , λ  > 0 1

1

1

En logaritmos: ln P = ln w + ln θ − ln PMe N  − λ 1u    p 

ω 

λ 0

 p = ω + λ0 − λ 1u  Macroeconomía, curso 2013/2014

57

El modelo con precios y salario real rígidos ω

−  p =

ω% 

−

β u 

*

u  =

λ0  β

+ ω %  +

λ 1

 p = ω + λ0 − λ 1u  u *

Aquella tasa de paro que hace compatible el margen impuesto por los empresarios y el salario real defendido por los trabajadores. Esta acepción de la tasa de paro ha recibido el nombre de NAIRU, tasa de paro no aceleradora de los precios.

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58

Modelos de economías abiertas 





Economías abiertas: existen relaciones con otras economías, que se concretan en flujos de bienes y servicios y en flujos de capitales. Supondremos un país “pequeño”: por tanto las variables del Resto del Mundo (RM) serán exógenas para el país considerado y las representaremos con *. En el intercambio de bienes y servicios tendremos un agente adicional (el no residente ) y un bien adicional (el producido por el no residente ).

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59

Modelos de economías abiertas 





El precio del bien producido por el no residente (P*) es exógeno (independiente de la demanda que hagan los residentes del país “pequeño”). El bien producido por el no residente compite con el bien nacional producido por los residentes; por tanto, el precio relativo es un determinante importante de los flujos transfronterizos. Para comparar los precios de ambos bienes hay que expresar los dos precios en moneda común.

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60

Modelos de economías abiertas 

E : tipo de cambio nominal; representa el precio de una

divisa en términos de otra. 

×

* 

unidades del bien doméstico que hemos de entregar para adquirir una unidad del bien producido en el extranjero.

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61

Modelos de economías abiertas 

Exportaciones de bienes y servicios: la demanda por parte de los no residentes de los bienes y servicios nacionales.  ' × P * 



 p 

,



* ,



1

,

2

Importaciones de bienes y servicios: la demanda por parte de los residentes de los bienes y servicios extranjeros.  ' × P *  ) =) ,Y  ,   p  

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)1 < 0,

)2 >  0 62

Modelos de economías abiertas 

Saldo exterior neto: la diferencia entre exportaciones e importaciones. * =



' ×P*  ' × P* ( ,Y *  − p   p 

 

Supondremos que se cumple la condición de MarshallLerner: ε(



 ' × P*    ×)  ,Y   p  

+

ε ) 

>1

La condición de Marshall-Lerner garantiza que el saldo exterior neto varía en el mismo sentido que el tipo de cambio real: ∂* ∂ 'P * P   > 0 (

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)

63

Modelos de economías abiertas 

Flujo de capitales: Supuesto 1: sustituibilidad perfecta de activos domésticos y exteriores. Indiferencia de los ahorradores entre mantener activos extranjeros o activos domésticos si ambos producen el mismo tipo de rendimiento. Supuesto 2 : perfecta movilidad de capitales. Si se produce una diferencia entre la rentabilidad de ambos tipos de activos, se genera un flujo de capitales hacia el país con mayor rentabilidad.

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64

Modelos de economías abiertas K = K (r − r *),

K r − r * >

0

, estará afectado por la diferencia entre el tipo de interés interior ( r ) y el tipo de interés exterior ( r* ). Aumentos en el primero, o reducciones en el segundo, incentivan el flujo de capitales hacia el interior, elevando K .

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65

Modelos de economías abiertas 



La especificación de la oferta de la economía dependerá de los supuestos que hagamos sobre el funcionamiento del mercado de trabajo. Para mantener el análisis más sencillo, vamos a trabajar con dos versiones extremas de oferta: 1. La versión que vamos a denominar de largo plazo, donde la oferta vendrá determinada exógenamente al nivel Y . 2. La versión que vamos a denominar de corto plazo, donde los precios de los bienes son rígidos.

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66

Modelos de economías abiertas 



Por último en estos modelos hay un nuevo mercado: aquél en el que se intercambian los medios de pagos (divisas). Tomaremos dos supuestos alternativos acerca del precio que se determina en eses mercado (el tipo de cambio): 1. Suponer que ese precio es perfectamente flexible e iguala la oferta y la demanda de divisas (tipo de cambio flexible). 2. Suponer que ese precio es rígido y está determinado por las autoridades del país (tipo de cambio fijo).

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67

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

El equilibrio en el mercado de bienes nacionales se logra cuando la producción doméstica es iguala a la demanda interna ( A ) más la demanda neta del sector exterior ( T ): Y = A (Y , r , G ) + * 

 P 



,Y ,Y *  



El equilibrio en el mercado de dinero, dado el supuesto de perfecta sustituibilidad de activos domésticos y extranjeros, representa la condición de equilibrio en los mercados de activos: M  = m (Y , r ) P 

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68

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

El equilibrio en el mercado de divisas: Como el tipo de cambio es flexible, tendrá que producirse además el equilibrio en los intercambios con el exterior que vendrá dado por: *

 P 





,Y ,Y *  + K (r − r *)  =



0

Recordemos que hemos supuesto que (1) el país es pequeño, (2) existe sustituibilidad perfecta de activos domésticos y exteriores y (3) existe perfecta movilidad de capitales. Los tres supuestos implican que: r = r  *

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69

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

y=

2 3

e − p − σ r

g

y  

m − p = − λr + φ y   r = r  *

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70

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

El modelo admite una representación en el plano (r,y) r 

#M (m − p ) 

r  *

I$ ( g , e − p, y  * ) y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y  71

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

Solución del modelo: r = r  * y =

φ

[m − p ] + r * 

e = p+

φ 

1

ξφ

[m − p ] +

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λ

+ σφ

ξφ

r *−

δ g ξ

−

ζ   y*  ξ  

72

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

Análisis de la política fiscal: r 

#M (m − p )  ∇e 

r  *

A ∆g 

I$ ( g1, e 0 − p ) 

y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

I$ ( g 0 , e 0 − p )  I$ ( g1, e1 − p )  y  73

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

Análisis de la política monetaria: r 

#M (m 0 − p )  #M (m1 − p ) 

∆m 

r  *

A

A’ ∆e 

I$ ( g , e1 − p )  y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y 1

I$ ( g , e 0 − p )  y  74

Economía con tipos de cambio y precios flexibles 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

y =

2 3

e − p − σ r

g

y  

m − p = − λr + φ y   r = r  *

Macroeconomía, curso 2013/2014

75

Economía con tipo de cambio y precios flexibles 

El modelo admite una representación en el plano (r,y) r 

#M (m − p ) 

r  *

I$ ( g , e − p, y  * ) y  Macroeconomía, curso 2013/2014

y  76

Economía con tipo de cambio y precios flexibles 

Solución del modelo: r = r  *  p = m + λr * −φ y 



e = m +  λ  +



σ ξ

 1 − φξ + r * y  ξ 

Macroeconomía, curso 2013/2014

−

δ g ξ

−

ζ   y*   ξ  

77

Economía con tipo de cambio y precios flexibles 

Análisis de la política fiscal: r 

#M (m − p0 ) ∇e 

r  *

A ∆g 

I$ ( g1, e 0 − p0 )

y  Macroeconomía, curso 2013/2014

I$ ( g 0 , e 0 − p0 ) I$ ( g1, e1 − p0 ) y  78

Economía con tipo de cambio y precios flexibles 

Análisis de la política monetaria: r 

#M (m 0 − p )  #M (m1 − p )  ∆ ∆m 

r  *

A ∆e  ∇e

y  Macroeconomía, curso 2013/2014

& ∆p  I$ ( g , e1 − p0  ) I$ ( g , e 0 − p0 ) I$ ( g , e 2 − p1  ) y  79

Economía con tipo de cambio y precios rígidos 





Consideramos ahora una economía sujeta a un régimen de tipo de cambio fijo: el tipo de cambio es rígido y está determinado por las autoridades del país. ¿Cómo? El gobierno fija un tipo de cambio para su moneda y se compromete a vender o comprar divisas en la cuantía necesaria para evitar que el tipo de cambio difiera del nivel fijado. Consecuencia: las diferencias entre la oferta y demanda de divisas se traducen en variaciones de reservas de dividas que, a su vez, implican variaciones en la cantidad de dinero en circulación.

Macroeconomía, curso 2013/2014

80

Economía con tipos de cambio y precios rígidos 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

y=

2 3

e − p − σ r

g

y  

m − p = − λr + φ y   r = r  *

Macroeconomía, curso 2013/2014

81

Economía con tipo de cambio y precios rígidos 

El modelo admite una representación en el plano (r,y) r 

#M (m − p ) 

r  *

I$ ( g , e − p, y  * ) y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y  82

Economía con tipo de cambio y precios rígidos 

Solución del modelo: r = r  * y = ξ (e − p ) − σ r * +δ g + ζ y *   

m = p − λr * +ξφ (e − p ) − σφr * +δφ g + ζφ y  *  

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83

Economía con tipo de cambio flexible y precios rígidos 

Análisis de la política fiscal: r 

#M (m 0 − p )  #M (m1 − p ) 

∆m 

r  *

A

A’ ∆g 

I$ ( g1, e − p )  y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y 1

I$ ( g 0 , e − p )  y  84

Economía con tipo de cambio y precios rígidos 

Análisis de la política monetaria: r 

#M (m0 − p )  #M (m1 − p )  ∆m 

A

r  *

∇m 

I$ ( g , e − p )  y 0 Macroeconomía, curso 2013/2014

y  85

Economía con tipos de cambio fijo y precios flexibles 

Representación lineal-logarítmica del modelo completo: (minúsculas representan logaritmos)

y =

2 3

e − p − σ r

g

y  

m − p = − λr + φ y   r = r  *

Macroeconomía, curso 2013/2014

86

Economía con tipo de cambio fijo y precios flexibles 

El modelo admite una representación en el plano (r,y) r 

#M (m − p ) 

r  *

I$ ( g , e − p, y  * ) y  Macroeconomía, curso 2013/2014

y  87

Economía con tipo de cambio fijo y precios flexibles 

Solución del modelo: r = r  *  p = e −

σ  r *+ g ξ ξ

σ ξ

m =e −

+

+

ξ

y*−

 δ λ  r * + g ξ 

Macroeconomía, curso 2013/2014

+

ξ

y 

 

 φξ − 1   ζ y * + y ξ  ξ  

 

88

Economía con tipo de cambio fijo y precios flexibles 

Análisis de la política fiscal: r 

#M (m 2 − p1 ) #M (m 0 − p0 ) #M (m1 − p0 )

∆ p

∆ p 

& ∇m 

∆m 

r  *

A ∆g 

y  Macroeconomía, curso 2013/2014

I$ ( g1, e − p0  ) I$ ( g 0 , e − p0 ) I$ ( g1, e − p1 ) y  89