Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

PENGARUH PROFITABILITAS, PROFITABILITAS, SET KESEMPATAN KESEMPATAN INVESTASI DAN KEBIJAKAN DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR  PADA BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007 – 2011 Oleh  A!"# S$" %&h'(!"!)*"h R"+& A!"!", SE, MM

Jurusan Akuntansi – Fakultas Ekonomi Universitas Pandanaran Semarang

 Abstract  This This study study aims aims to identi identify fy and analyze analyze profit profitabi abilit lity, y, invest investmen mentt opport opportuni unity ty set and devidend policy on the value of manufacturing companies listed on stock exchange Indonesia. The population population used in this study is a manufacturi manufacturing ng company that registered registered during 2007 to 20 at the Indonesia !tock "xchange. !amples taken in this study #here as many as $ compani companies. es. The sample sampless in this this study study is propos proposive ive sampli sampling. ng. %nalysi %nalysiss tools tools in this this study study is multiple regression analysis.  &egression model test result obtained significance value of 0.000 ' α  (0.0)*,   (0.0)*, it can be concluded that the variables +ointly profitability, profitability, investment opportunity set and devidend policy affect firm value. hile the coefficient coefficient of determination sho#n by the ad+usted & s-uare value value is e-ual e-ual to 0.$/. 0.$/. This This may imply imply that that the indepe independe ndent nt variab variables les (profi (profitab tabili ility, ty, invest investmen mentt opportunity set devidend policy* may explain the independent variables (firm (firm value* by $./0.  %nd partial result of hypotesis testing provides results that affect the company1s profitability on  firm value, #ith a significance value of 0.000 #here the significance value '0.0). hile the investment opportunity set does not affect the value of the company, #ith a significance significance value of 0.$2 #hich significance significance value 0.0). %nd the company1s devidend devidend policy affect the value of the company, #ith a significance value of 0.00 #here the significance value '0.0)

 3ey#ords4 profitability, Investment 5pportunity 5pportunity !et and 6evidend olicy 8orporate 9alue.

PENDAHULUAN Perusahaan – perusahaan yang telah go publik adalah perusahaan yang mencatat sahamnya dibursa efek. Perusahaan tersebut memiliki struktur kepemilikan modal yang berbeda dengan  perusahaan yang tidak mencatatkan sahamnya di bursa efek. Perbedaan yang mendasar adalah  baha perusahaan yang telah  go publik memiliki pemegang saham dari kalangan publik. Perusahaan mau melakukan go publik  karena membutuhkan dana untuk kegiatan operasi ataupun  pendanaan lainnya !Suarti" #$$%&. 'asio

keuangan

yang

sering

digunakan

untuk

memprediksi

return  saham

dikelompokkan dalam lima (enis yaitu ) !*& 'asio :ikuiditas  " !#& 'asio Aktivitas" !+& 'asio  &entabilitas ; rofitabilitas " !%& 'asio !olvabilitas (:average* " dan !,& 'asio Pasar !Sunarto" #$$*&. -alam berinvestasi investor perlu memperoleh informasi yang cukup tentang nilai  perusahaan tempat investasi" agar investasinya memperoleh return  yang bagus. nformasi ini dapat diperoleh dengan menganalisis laporan keuangan yang diterbitkan secara periodik oleh  perusahaan. -ari semua informasi dan analisis lapoaran keuangan" investor perlu memperhatikan rasio  profitabilitas "  set kesempatan investasi  dan kebi+akan deviden perusahaan. /al ini disebabkan karena tingkat return  yang diterima oleh investor salah satunya tergantung pada tingkat  profitabilitas, set kesempatan investasi  dan kebi+akan deviden. rofitabilitas  adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari kegiatan operasionalnya. Semakin tinggi laba" semakin tinggi return yang diperoleh investor. 0inggi rendahnya tingkat return yang mungkin diterima oleh investor biasanya mempengaruhi penilaian investor. Semakin tinggi penilaian investor akan suatu saham" maka harga saham tersebut akan semakin tinggi. /arga saham yang semakin tinggi akan meningkatkan nilai perusahaan. 1anyak variabel yang mempengaruhi harga saham suatu perusahaan" baik yang datang dari lingkungan internal perusahaan itu sendiri maupun dari lingkungan eksternal. /arga saham sebagai indikator nilai perusahaan akan dipengaruhi oleh beberapa variabel fundamental

dan teknikal" dimana variabel tersebut secara bersama 2 sama akan membentuk kekuatan pasar yang berpengaruh terhadap transaksi saham.

PERUMUSAN MASALAH

1erdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas" maka perumusan masalah dalam  penelitian ini adalah ) 1- 1agaimana pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan 3 2- 1agaimana pengaruh set kesempatan investasi terhadap nilai perusahaan 3 .- 1agaimana pengaruh kebi+akan deviden terhadap nilai perusahaan 3

TINJAUAN PUSTAKA 1-

P$/"+&"l"+&*

4enurut 5eygandt et.al  " rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas mana(emen perusahaan secara keseluruhan" yang ditun(ukkan dengan besarnya laba yang diperoleh perusahaan. Ada dua ukuran profitabilitas  perusahaan yaitu return oninvestment !'6& dan return on e-uity !'6E&.  & eturn on investment ! '6 & menun(ukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari investasi yang dipergunakan. & eturn oninvestment ! '6 & diukur dengan perbandingan antara net income dengan total investment. & eturn on e-uity ! '6E & adalah rasio untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari modal yang diinvestasikan oleh pemilik perusahan.  & eturn on e-uity ! '6E & diukur dengan  perbandingan antara net income dengan shareholders e-uity (net #orth* .

2-

Se+ Ke*e3&+&! I!4e*+&*" 5 Investment Opportunity Set  6

5ir(olukito et al. !#$$+& menyatakan baha kesempatan investasi dapat diukur dengan  peningkatan aktiva tetap bersih. /al ini sesuai dengan format laporan arus kas (statement of cash flo#* yang mengukur investasi dari aktiva tetap beru(ud dan investasi (angka pan(ang. Secara umum dapat dikatakan baha set kesempatan investasi menggambarkan tentang luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan" namun sangat tergantung  pada pilihan expenditure perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan datang. -engan demikian set kesempatan investasi bersifat tidak dapat diobservasi" sehingga perlu dipilih suatu proksi yang dapat dihubungkan dengan variabel lain dalam perusahaan" misalnya variabel pertumbuhan" variabel kebi(akan" dan lain2lain. Ada beberapa proksi yang digunakan dalam bidang akuntansi dan keuangan untuk memahami pemikiran set kesempatan investasi !4yers !*778&" dalam 9allapur dan 0rombley" *777&. Proksi2proksi tersebut dapat digolongkan men(adi tiga (enis" yaitu) *. Proksi berdasarkan harga ! price based proxies & #. Proksi berdasarkan investasi !investment based proxies & +. Proksi berdasarkan varian !variance measures & .-

Ke"&#&! D"4"e!

9ebi(akan dividen merupakan bagian yang menyatu dengan keputusan pendanaan  perusahaan. 'asio pembayaran dividen menentukan (umlah laba yang ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba ditahan semakin sedikit (umlah laba yang dialokasikan untuk pembayaran dividen.  Faktor2faktor yang 1erpengaruh 0erhadap 'asio Pembayaran -eviden ) a. 9esempatan investasi

 Semakin besar kesempatan investasi maka dividen yang bisa dibagikan akan semakin sedikit.

 b. :ikuiditas dan rofitabilitas Perusahaan yang mempunyai aliran kas atau profitabilitas yang baik bisa membayar dividen atau meningkatkan dividen. c. Akses ke pasar keuangan Jika perusahaan mempunyai akses ke pasar keuangan yang baik" perusahaan bisa membayarkan dividen lebih tinggi.

d.

Stabilitas pendapatan. Jika pendapatan perusahaan relatif stabil" aliran kas dimasa mendatang bisa diperkirakan dengan lebih akurat

e.

Pembatasan2pembatasan. Seringkali kontrak utang" obligasi" ataupun saham preferen membatasi pembayaran dividen dalam situasi tertentu" atau rasio likuiditas tertentu" atau perusahaan tidak bisa membayarkan dividen sebelum dividen untuk pemegang saham preferen dibayar.

8- N"l&" Pe$(*&h&&! -alam melakukan aktivitas dan pengambilan keputusan" perusahaan selalu berpatokan pada tu(uan utamanya. 0u(uan utama perusahaan adalah !tockholder ealth ook 9alue !P1=& >